股本情况 - 截至2025年8月31日，H股法定/注册股份28.71亿股，股本28.71亿元[1] - 截至2025年8月31日，A股法定/注册股份178.5261917亿股，股本178.5261917亿元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额207.2361917亿元[1] 股份发行 - 截至2025年8月31日，H股已发行股份28.71亿股[2] - 截至2025年8月31日，A股已发行股份178.5261917亿股[2] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售转让获董事会批准[5] - 公司在证券发行或转让方面满足多项条件[6]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达785.25%，H股价格0.305港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货溢价率247.54%位列第二，H股4.27港元对应A股12.39元 [1] - 安德利果汁溢价率235.17%排名第三，H股17.2港元对应A股48.13元 [1] - 溢价率前十名均超过190%，包括复旦张江227.99%、中石化油服217.95%、京城机电股份215.95%等 [1] - 宁德时代出现负溢价率-13.42%，H股421港元高于A股304.32元 [1] - 恒瑞医药溢价率仅2.98%，美的集团溢价率5.69%，为溢价率最低的三家公司 [1] AH股偏离值排名 - 金力永磁偏离值最高达38.75%，溢价率为119.24% [1] - 京城机电股份偏离值24.13%位列第二，浙江世宝偏离值20.83%排名第三 [1] - 偏离值前十均超过15%，包括安德利果汁20.17%、东江环保17.58%、弘业期货16.70%等 [1][2] - 比亚迪股份偏离值-54.25%为最低，龙蟠科技偏离值-32.91%次之 [2] - 中国中冶偏离值-24.62%，长城汽车偏离值-23.97%，位列偏离值后五位 [2] - 偏离值计算基于当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值 [2] 重点个股价格对比 - 东北电气H/A股价差最大达7.4倍（0.305港元 vs 2.25元） [1] - 宁德时代H股421港元显著高于A股304.32元 [1] - 比亚迪股份H股108.4港元略低于A股113.5元，但偏离值表现异常 [1][2] - 金融板块中招商银行H股47.04港元对应A股42.62元，溢价率8.52% [1] - 传统制造业潍柴动力H股16.01港元对应A股14.99元，溢价率12.18% [1]

投资评级 - 维持"买入-A"评级，12个月目标价4.06元，对应2026年PE为14倍 [3][8] 核心观点 - Q2扣非归母净利润同比增长30.88%，表现亮眼，但整体营收和归母净利润承压，H1营收2375.33亿元（同比-20.52%），归母净利润30.99亿元（同比-25.31%）[1] - 海外新签订单同比增长32.6%至577.5亿元，业务结构调整成效显著，矿产资源业务有望迎来价值重估 [3][8] - 毛利率和净利率同比提升，H1销售毛利率10.09%（同比+1.04pct），销售净利率1.71%（同比+0.14pct），经营性现金流净流出同比改善33.20% [2] 财务表现 - H1营业收入2375.33亿元（同比-20.52%），Q2营业收入1152.60亿元（同比-22.59%）[1] - H1归母净利润30.99亿元（同比-25.31%），Q2归母净利润14.92亿元（同比+1.43%），Q2扣非归母净利润7.20亿元（同比+30.88%）[1] - 分业务营收：工程承包2169.15亿元（同比-21.79%），特色业务183.13亿元（同比-5.23%），综合地产47.97亿元（同比-4.63%）[1] - 分业务毛利率：工程承包9.58%（同比+1.08pct），特色业务17.62%（同比+0.99pct），综合地产6.11%（同比-0.65pct）[2] - 期间费用率5.95%（同比+0.66pct），销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.09pct/+0.34pct/+0.11pct/+0.14pct [2] - 资产减值+信用减值合计36.06亿元（同比-25.90%），资产处置收益1.79亿元（同比减少6.69亿元）[2] - 经营性现金流净流出219.85亿元（同比少流出64.21亿元）[2] 业务发展 - H1新签合同额5482.0亿元（同比-19.1%），其中海外新签合同额577.5亿元（同比+32.6%）[3] - 冶金工程、有色与矿山工程核心主业占比持续提升，海外业务大幅增长 [3] - 矿产资源业务集中在镍、钴、铜、铅、锌等金属品种，现有海外矿山7座，H1矿产资源和新型材料业务营收32.98亿元（同比+2.55%），归属中方净利润5.5亿元（同比+29.11%）[3][8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为4765.4亿元（同比-13.67%）、4951.3亿元（同比+3.90%）、5165.4亿元（同比+4.32%）[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为57.1亿元（同比-15.41%）、60.1亿元（同比+5.24%）、63.0亿元（同比+4.94%）[8] - 动态PE分别为12.4倍、11.8倍、11.2倍 [8]

股价表现 - 中国中冶H股单日涨超8% 收盘涨7.49%至2.44港元 成交额达1.81亿港元[1] 中期财务表现 - 营业收入2375.33亿元人民币 同比减少20.52%[1] - 股东应占溢利30.99亿元 同比减少25.31%[1] - Q1/Q2营收分别同比下降18%/23%[1] - Q2归母净利润同比增速转正至+1% 较Q1的-40%大幅改善[1] 盈利能力改善因素 - Q2毛利率提升推动利润增速转正[1] - 资产减值损失减少助力盈利改善[1] 矿产资源业务表现 - 三座在产矿山合计营业收入28亿元 同比增长3%[1] - 归属中方利润5.5亿元 同比增长29%[1] - 资源板块利润占公司归母净利润比例达18%[1] - 瑞木镍钴矿/山达克铜金矿/杜达铅锌矿分别贡献利润2.3/1.5/1.7亿元[1] 矿山项目进展 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目审批程序基本完成[1] - 阿富汗艾娜克铜矿推进可研论证及道路建设[1] - 新矿山投产后资源板块业绩贡献预计显著提升[1] - 矿山资产存在可观价值重估空间[1]

股价表现 - 中国中冶H股单日上涨7.49%至2.44港元 成交额达1.81亿港元[1] - 股价上涨直接受中期业绩发布驱动[1] 整体财务表现 - 上半年营业收入2375.33亿元人民币 同比减少20.52%[1] - 股东应占溢利30.99亿元 同比减少25.31%[1] - 第二季度归母净利润同比增长1% 较第一季度同比下降40%显著改善[1] 季度业绩转折 - Q1营收同比下降18% Q2降幅扩大至23%[1] - Q2净利润增速转正主要受益于毛利率提升及减值损失减少[1] 矿产资源业务表现 - 三座在产矿山合计营业收入28亿元 同比增长3%[1] - 归属中方利润5.5亿元 同比增长29%[1] - 矿产资源利润占公司归母净利润比例达18%[1] - 瑞木镍钴矿/山达克铜金矿/杜达铅锌矿分别贡献利润2.3亿/1.5亿/1.7亿元[1] 重点项目进展 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿审批程序已基本获批[1] - 阿富汗艾娜克铜矿正推进可研论证及道路建设[1] - 两座新矿山投产后资源板块业绩贡献预计显著提升[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - Q2扣非净利润同比增长30.88% 显示盈利能力改善 [1] - 矿产资源业务利润贡献显著 巴基斯坦山达克铜金矿归属中方利润同比增长122.9% [2] - 海外新签合同额576.9亿元 同比增长32.5% [3] - 综合毛利率10.09% 同比提升1.04个百分点 [4] - 经营性现金流净流出同比减少64.21亿元 [4] 财务表现 - 2025年上半年收入2375.33亿元 同比下降20.52% [1] - 归母净利润30.99亿元 同比下降25.31% [1] - Q2单季收入1152.6亿元 同比下降22.59% [1] - 下调2025-2027年归母净利润预测至61.5/66.6/72.7亿元 [1] - 2025年预测EPS 0.30元 市盈率11.48倍 [5] 业务板块分析 - 工程承包业务收入2169.15亿元 同比下降21.79% [2] - 特色业务收入183.13亿元 同比下降5.23% [2] - 综合地产业务收入47.97亿元 同比下降4.63% [2] - 冶金工程及运营新签订单939.5亿元 同比下降7.8% [3] - 房建工程新签订单2064.8亿元 同比下降33.8% [3] 矿产资源项目进展 - 瑞木镍钴矿归属中方利润2.3亿元 同比下降10.5% [2] - 山达克铜金矿归属中方利润1.5亿元 同比增长122.9% [2] - 杜达铅锌矿归属中方利润1.7亿元 同比增长68.1% [2] - 阿富汗艾娜克铜矿进矿道路已完成8.9公里 [2] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目国内审批程序进行中 [2] 海外业务拓展 - 新签巴西淡水河谷低碳炼铁技术项目 [3] - 晋南中东矿业阿曼选矿项目开创国际矿业合作新模式 [3] - 新增资源量镍24.5万吨、钴2.3万吨 [3] 盈利能力指标 - 工程承包毛利率同比提升1.08个百分点 [2] - 特色业务毛利率同比提升0.99个百分点 [2] - 综合地产业务毛利率同比下降0.65个百分点 [2] - 期间费用率5.95% 同比上升0.66个百分点 [4] - 净利率1.71% 同比上升0.14个百分点 [4] 估值指标 - 当前股价3.41元 [6] - 每股净资产5.00元 [7] - 市净率0.45倍 [5] - 总市值608.77亿元 [7] - EV/EBITDA 0.97倍 [5]

财务表现 - 2025年上半年净利润31亿元人民币 [1] - 净利润同比下降25.31% [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入2375.33亿元 同比减少20.52% [1] - 归属上市公司股东净利润30.99亿元 同比减少25.31% [1] - 基本每股收益0.09元 [1] - 利润总额52.79亿元 同比减少7.08% [1] - 资产总额达8574.06亿元 较2024年末增长6.11% [1] - 股东权益1805.99亿元 较2024年末下降0.95% [1] 业务发展 - 新签合同额5482.02亿元 较去年同期下降19.12% [1] - 冶金工程、有色与矿山工程核心主业新签合同额1202亿元 占比提升至21% [2] - 海外市场新签合同额577.5亿元 同比增长32.6% [2] - 成功签约巴西淡水河谷Tecnored熔融还原炼铁项目 实现低碳炼铁技术首个海外突破 [2] - 中标晋南中东矿业阿曼苏哈尔选矿项目EPCM 开创国际矿业合作新模式 [2] - 雄安新区中标项目数量和金额均位居参建央企第二位 [2] 矿产资源 - 上半年新增资源量镍24.5万吨、钴2.3万吨 [2] - 三座在产矿山实现满产满销 [2] - 矿产资源业务实现利润总额5.5亿元 同比增长26.2% [2] 战略布局 - 公司坚持"一核心两主体五特色"相关多元业务体系 [2] - 持续深化国内外市场协调发展策略 [2] - 聚焦国内热点区域布局和重点区域突破 [2] - 海外市场注重长期深耕和属地化经营 [2]

财务表现 - 营业收入2375.33亿元 较2024年同期2988.42亿元减少613.09亿元 同比下降20.52% [1] - 归属上市公司股东净利润30.99亿元 较2024年同期41.50亿元减少10.51亿元 同比下降25.31% [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 以下為中國冶金科工股份有限公司（「本公司」）於二零二 五 年 八月二十 九 日 在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 發 的 資 料 全 文，僅 供 提 供 信 息 之 用。 承董事會命 中國冶金科工股份有限公司 常 琦 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而發表。 於 本 公 告 日 期，本 公 司 董 事 會 包 括 執 行 董 事：陳 建 光 先 生 及 白 小 虎 先 生； 非 執 行 董 事：郎 加 先 生 及 閆 愛 中 先 生（職工代表董事）；以 及 獨 立 非 執 行 董 事：劉力先生、吳 嘉 寧 先 生 及 周 國 萍 女 士。 聯席公司秘書 北 京，中 國 二零二五年 八 月 二 十 九 日 * 僅供識別 A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：2025 ...