财务表现与预测 - 上调25/26年收入预测0.5%/0.1%至311.5/329.6亿元，上调Non-IFRS净利润预测2.0%/1.4%至88.5/99.3亿元 [1] - 1Q25收入73.56亿元同比增长8.7%，Non-IFRS归母净利润21.24亿元同比增长24.6%，超预期主要因毛利率和利息收入高于预期 [2] - 1Q25毛利率环比提升0.5个百分点至44.1%，销售费用和管理费用绝对值同比保持平稳 [4] - 因获得环球音乐集团2%股权，1Q25确认视同处置收益23.7亿元 [4] 在线音乐业务 - 1Q25在线音乐收入58.04亿元同比增长15.9%，其中音乐订阅收入42.2亿元同比增长16% [3] - 音乐付费用户数环比增加190万人至1.23亿人，ARPPU同比增长7.5%至11.4元/月 [3] - SVIP表现强劲，会员数和ARPPU均实现环比增长，受音质音效、优惠举措、演唱会权益等驱动 [3] - 预计2Q25付费用户数环比增加150万人，ARPPU同比增长8.7% [3] - 非订阅收入15.97亿元同比增长15.7%，广告业务是主要增长因子 [3] 社交娱乐业务 - 1Q25社交娱乐收入15.52亿元同比下降11.9%，不再披露运营数据 [3] - 预计全年社交娱乐业务收入可能仍有同比下滑 [3] 内容战略 - 长音频业务是SVIP订阅核心驱动之一，重点布局有声书、儿童内容等 [5] - 长音频与音乐内容相互补充，增强内容库数量和质量 [5] - 长音频内容深化有望助力内容差异化布局，支撑ARPPU可持续增长 [5] 估值与评级 - 当前港股对应17.7/15.6倍25/26年Non-IFRS P/E [1] - 维持目标价65.2港元，对应21倍25/26年Non-IFRS P/E，有19.3%上行空间 [1]

港股市场表现 - 恒生指数开盘上涨0 9% [1] - 恒生科技指数开盘上涨1 58% [1] 公司股价变动 - 腾讯音乐(01698 HK)财报发布后股价上涨4 4% [1] - 京东(09618 HK)财报发布后股价上涨4 2% [1]

财务表现 - 2025年一季度实现营收73.6亿元，同比增长8.70%，调整后净利润22.3亿元，同比增长22.8% [1] - 在线音乐服务收入58.0亿元（同比增长15.9%），订阅收入42.2亿元（同比增长16.6%），占总收入近八成 [1][4] - 社交娱乐业务收入同比下滑11.9%至15.5亿元，但同比下滑幅度收窄显示企稳迹象 [13][14] 用户与付费数据 - 在线音乐付费用户达1.229亿（同比增长8.3%），ARPPU从10.6元提升至11.4元 [3] - 月活跃用户连续14个季度同比下降，一季度环比流失100万至5.55亿 [4] - 付费用户环比净增190万，ARPPU环比仅增0.3元，增长疲态显现 [6] 竞争格局 - 汽水音乐月活逼近1亿，活跃渗透率达11.48%，位列90后偏好APP TOP10 [4][5] - 网易云音乐2024年会员收入44.6亿元（+22.2%），付费用户6500万（+42%） [7] - 汽水音乐与抖音建立"刷到即听到"生态闭环，网易云强化社区与个性化推荐，加剧行业竞争 [6][7] 内容与版权布局 - 腾讯音乐拥有2.6亿首授权曲目，独立音乐人达58万，一季度与索尼、YG娱乐等续约 [9] - 网易云音乐合作福茂唱片等，吸引77.4万独立音乐人上传440万首作品 [9] - 汽水音乐"看见音乐计划"助力1.6万首歌爆红，34万音乐人入驻抖音开放平台 [10] 战略举措 - 限制会员播放设备数量（音乐包1台、豪华绿钻3台）以提升付费转化 [8] - 探索车载场景，传闻拟收购喜马拉雅（覆盖98%网联车型）强化音频生态 [15][16] - 推出《盗墓笔记》有声剧破千万播放，深化演出、周边合作（如权志龙联名） [17][19] 技术投入 - 腾讯音乐与网易云均接入DeepSeek R1大模型，汽水音乐依托抖音AI助手豆包App [10]

腾讯音乐2025年第一季度财报分析 会员订阅业务 - 付费渗透率达22%，环比继续提升，完成三年前长视频付费率目标的90% [1] - 单价上涨与付费率同步攀升，过去3年为增长黄金期，但去年下半年量价驱动力减弱引发市场担忧 [1] - Q1会员订阅增速符合指引，付费人头增长平缓，但人均付费呈现新一轮拉动周期迹象，公司可动态调节量价驱动贡献 [1] - 运营策略转向垂类深耕，通过SVIP渗透转化优化单用户变现效率，体现为：总付费人头缓慢增长下付费率持续提升、SVIP占比提高带动人均订阅付费 [2][4][8] 广告与数字专辑业务 - 广告收入通过库存提升实现稳定增长 [7] - 数字专辑销售季度波动大，依赖明星歌手发片催化 [7] 财务数据表现 - 总营收73.56亿人民币，超预期1.15%，同比增8.7% [9] - 毛利率44.7%同比提升，核心经营利润20.99亿人民币，超预期5.23% [9] - 非IFRS净利润22.26亿人民币，超预期7.86%，净利率30.3% [9] - 订阅收入42.03亿人民币同比增16.5%，社交娱乐收入15.52亿人民币同比降11.9% [9] 运营指标 - 在线音乐MAU 5.55亿，社交娱乐MAU 0.83亿 [9] - 在线音乐付费用户1.229亿，净增190万，月ARPPU 11.31元同比提升 [9] - 社交娱乐付费用户757万，月ARPPU 64.6元 [9] 战略方向 - 核心利润增速放缓，公司进入后"开源节流"阶段，需探索新增长驱动 [11]

公司总收入情况 - 2025年第一季度公司总收入为人民币73.6亿元（10.1亿美元），同比增长8.7%[6] - 2025年第一季度总收入为人民币73.6亿元（10.1亿美元），同比增长8.7%[12] - 2025年第一季度在线音乐服务收入58.04亿元，社交娱乐服务及其他服务收入15.52亿元，总收入73.56亿元，较2024年同期的67.68亿元增长8.69%[27] 在线音乐业务数据 - 在线音乐订阅收入同比增长16.6%至人民币42.2亿元（5.81亿美元）[6] - 在线音乐付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，环比净增190万[6] - 单个付费用户月均收入从2024年同期的人民币10.6元增长至人民币11.4元[6] - 2025年第一季度在线音乐服务月活跃用户数为5.55亿，较2024年第一季度的5.78亿下降4.0%[7] - 在线音乐服务收入达人民币58.0亿元（8.00亿美元），同比增长15.9%，其中订阅收入增长16.6%[14] 公司利润相关数据 - 公司权益持有人应占净利润为人民币42.9亿元（5.91亿美元），同比增长201.8%[6] - 非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为人民币21.2亿元（2.93亿美元），同比增长24.6%[6] - 每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币2.77元（0.38美元），高于2024年同期的人民币0.91元[6] - 非国际财务报告准则每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币1.37元（0.19美元），高于2024年同期的人民币1.09元[6] - 2025年第一季度经营利润同比增长146.9%至人民币48.4亿元（6.66亿美元），净利润为43.9亿元（6.05亿美元）[16] - 2025年第一季度本公司权益持有人应占利润42.91亿元，少数股东权益0.97亿元[28] - 2025年A类和B类普通股基本每股盈利1.40元，摊薄每股盈利1.39元；每股美国存托股份基本盈利2.81元，摊薄盈利2.77元[28] - 非国际财务报告准则下，2025年第一季度净利润22.26亿元，本公司权益持有人应占21.24亿元，少数股东权益1.02亿元[29] - 非国际财务报告准则下，2025年A类和B类普通股基本每股盈利0.70元，摊薄每股盈利0.69元；每股美国存托股份基本盈利1.39元，摊薄盈利1.37元[29] 公司资金余额情况 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为人民币376.7亿元（51.9亿美元）[6] - 截至2025年3月31日，现金等合计余额为人民币376.7亿元（51.9亿美元）[17] 公司成本与开支情况 - 营业成本同比增长2.9%至人民币41.1亿元（5.67亿美元），毛利率从40.9%提升至44.1%[13] - 经营开支总额为人民币11.4亿元（1.58亿美元），占总收入百分比从16.8%降至15.5%[13] - 2025年第一季度营业成本41.14亿元，毛利32.42亿元，经营利润48.36亿元，期内利润43.88亿元，较2024年同期均有显著增长[27] 社交娱乐服务和其他服务业务数据 - 社交娱乐服务和其他服务收入降至人民币15.5亿元（2.14亿美元），同比下降11.9%[14] 其他收益情况 - 2025年第一季度其他收益为人民币24.4亿元（3.36亿美元），含UMG股权处置收益23.7亿元（3.27亿美元）[15] 公司股份回购与股利支付情况 - 截至2025年3月31日3个月内，以6450万美元回购590万股ADS，均价10.8美元[18] - 2025年4月完成支付2.75亿美元现金股利，普通股每股0.09美元，ADS每股0.18美元[19] 公司资产情况 - 截至2025年3月31日，非流动资产639.08亿元，较2024年末的559亿元有所增加[31] - 截至2025年3月31日，流动资产341.76亿元，较2024年末的345.44亿元略有减少[31] - 截至2025年3月31日，资产总额980.84亿元，较2024年末的904.44亿元增长8.45%[31] 公司权益与负债情况 - 2024年12月31日公司权益总额为697.26亿元，2025年3月31日为751.99亿元，美元计价为103.63亿元[32] - 2024年12月31日公司负债总额为207.18亿元，2025年3月31日为228.85亿元，美元计价为31.54亿元[32] - 2024年12月31日公司权益及负债总额为904.44亿元，2025年3月31日为980.84亿元，美元计价为135.16亿元[32] 公司现金流情况 - 2024年截至3月31日止三个月经营活动现金流入净额为26.86亿元，2025年为25.19亿元，美元计价为3.47亿元[33] - 2024年截至3月31日止三个月投资活动现金流出净额为54.98亿元，2025年为32.21亿元，美元计价为4.44亿元[33] - 2024年截至3月31日止三个月融资活动现金流出净额为5.22亿元，2025年为4.56亿元，美元计价为0.63亿元[33] - 2024年截至3月31日止三个月现金及现金等价物减少净额为33.34亿元，2025年为11.58亿元，美元计价为1.6亿元[33] - 2024年期初现金及现金等价物为135.67亿元，2025年为131.64亿元，美元计价为18.14亿元[33] - 2024年现金及现金等价物汇兑差额为 - 0.15亿元，2025年为0.16亿元，美元计价为0.02亿元[33] - 2024年期末现金及现金等价物为102.18亿元，2025年为120.22亿元，美元计价为16.57亿元[33] 公司投资相关收益情况 - 2025年第一季度投资相关的亏损/（收益）净额为 - 23.75亿元，而2024年同期为3.7亿元[29]

市场表现 - "五一"假期期间中国资产大涨 5月2日恒生指数收涨1.74% 恒生科技指数收涨3.08% 截至5月2日恒生科技指数已连续上涨两周 区间涨幅7.2% [1] - 离岸人民币兑美元汇率表现强劲 累计上涨687个基点报7.2011 [1] - 截至5月6日13:30恒生科技指数微跌0.01% 成分股涨跌互现 美团-W领涨4.08% 腾讯音乐-SW上涨2.78% 快手-W上涨2.27% 蔚来-SW领跌 [1] - 恒生科技ETF龙头(513380)上涨3.01% 盘中换手7.07% 成交3.54亿元 最新规模达48.92亿元 创近1年新高 最新份额达77.38亿份 创近1年新高 [1] 资金流向 - 恒生科技ETF龙头最新资金净流入377.62万元 近7个交易日内有6日资金净流入 合计"吸金"1.90亿元 [1] - 港币汇率持续走强 逼近7.75联系汇率上限 香港金融管理局多次干预 折射国际资本对港股资产的强烈配置需求 [2] - 香港房地产市场仍处调整期 资金集中流向港股科技及互联网板块的趋势显著 [2] 估值分析 - 恒生科技指数最新市盈率仅21.06倍 处于近1年18.49%分位 估值低于近1年81.51%以上的时间 处于历史低位 [2] - 大幅上涨后港股科技股估值优势仍在 恒生科技指数估值略高于近10年均值减一倍标准差 全球比较下港股估值优势仍在 [2] 行业展望 - 限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平 若后续科技领域催化剂(尤其是企业盈利)能持续涌现 结构性机会有望继续增加 [2] - 需关注科技领域催化剂 两会政策信号 以及美国总统特朗普政策扰动 [2] - 恒生科技ETF龙头覆盖港股优质科技龙头 软硬科技兼备 经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司 [2]

中共中央政治局会议经济政策 - 坚持稳中求进工作总基调，加快构建新发展格局，扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [1] - 实施更加积极有为的宏观政策，包括加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行，适时降准降息，创设新型结构性货币政策工具支持科技创新、消费和外贸 [1] - 提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款 [1] - 帮扶困难企业，加强融资支持，培育新质生产力，推进关键核心技术攻关，创新债券市场"科技板"，实施"人工智能+"行动 [2] - 加快全国统一大市场建设，加大服务业开放试点政策力度，防范化解重点领域风险，优化房地产政策，稳定资本市场 [2] 比亚迪新车发布 - 推出海洋网旗舰轿车Ocean-S和王朝网D级全尺寸概念车Dynasty-D，后者量产车将进入40万级SUV市场 [7] - 海洋网发布4款新车：海狮06DM-i（第三季度上市，售价16-20万元）、海狮06EV（第二季度上市，售价12-15万元）、海豹06DM-i旅行版和海豹06EV（第二季度上市，售价12-15万元） [7] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐计划收购喜马拉雅，交易价格较此前大幅下降，管理层已签字但需监管部门批准 [8] - 喜马拉雅在职人员超2300人，腾讯音乐暂未回应 [8] xAI融资计划 - 马斯克旗下xAI拟融资200亿美元，估值或超1200亿美元，资金可能用于偿还推特私有化债务 [9] 跨境电商与关税影响 - 特朗普关税政策导致亚马逊等平台近1000种商品涨价，平均涨幅30%，涵盖服装、电子产品等类别 [9] - Temu、希音等跨境电商平台因关税调整运营成本上升，宣布从4月25日起实施价格调整 [9] 新能源汽车与自动驾驶 - 新能源汽车"电动化"上半场接近尾声，未来5年将是"智能驾驶"主战场，当前中国约20-30家企业竞争自动驾驶领域 [5] 上市公司监管政策 - 修订《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》，聚焦会计师事务所胜任能力不足问题，优化备案管理流程 [9] - 发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，明确两类豁免范围和三种豁免方式，强化监管约束 [10] - 上交所修订股票上市规则，降低临时提案股东持股比例至1%，强化中小股东权利保障 [18] - 深交所修订证券发行审核规则，压严压实中介机构责任，将暂不受理文件期限上限提高至5年 [19] 数据与数字化发展 - 国家数据发展研究院揭牌，负责数字中国、数字经济等领域研究，首任院长为胡坚波 [11] - 发布《2025年数字化绿色化协同转型发展工作要点》，部署22项任务推动数字产业绿色化转型 [15] 跨境电子商务 - 国务院同意在海南全岛和15个城市设立跨境电子商务综合试验区，撤销海口、三亚等原有试验区 [12] 保险行业监管 - 金融监管总局加强万能险监管，明确最低保证利率调整机制，禁止开发五年期以下万能险 [13] 汽车进口数据 - 2025年1-3月中国进口汽车9.5万辆，同比下降39%，其中3月进口3.9万辆，同比下滑27% [22] 国有企业经营数据 - 1-3月国有企业营业总收入19.85万亿元，利润总额1.09万亿元，同比增长1.7%，资产负债率65.0% [23]

中美贸易摩擦与中概股风险 - 中美相互加征关税已达100%以上，贸易摩擦有向其他领域扩散风险 [3] - 美国财政部长表示可能以中概股强制退市作为谈判筹码 [3] - 白宫发布"America First Investment Policy"备忘录提及限制美资投资中国公司的可能性 [3] 历史中概股退市危机回顾 - 2020-2022年美国政府以HFCAA法案为由推进中概股退市，最终中美达成审计监管协议化解危机 [9] - 危机期间150家中概公司被纳入"预摘牌清单"，跟踪的19家公司股价平均下跌60% [12] - 中国移动等公司被强制退市，中国石油等公司在危机缓解后仍主动选择退市 [3] 当前中概股市场状况 - 27家跟踪的中概公司美资平均持股比例达39.9%，纯美股上市公司美资持股比例更高 [26] - 两地上市中概公司港股成交额占比从2022年3月的10%升至34%，但美股流动性仍是港股2倍 [18] - 拼多多、滴滴、瑞幸等仅美股上市公司受影响最大，腾讯、美团等港股为主公司受影响最小 [18][19] 潜在退市影响分析 - 极氪、滴滴、瑞幸因不满足上市年限要求无法立即取得港股主要上市地位 [24] - 已双重主要上市的公司可将在美股份直接转化为港股股份继续交易 [22] - 非主要上市公司需在被退市前完成港股主要上市地位转换 [22] 美资禁投风险分析 - NS-CMIC清单主要针对军工相关企业，但也包含华为、商汤等民营科技公司 [14] - 被纳入NS-CMIC清单的中芯国际等公司外资持股近乎清零 [26] - 中海油案例显示被禁投公司在外资密集抛售期股价下跌约25%，但中长期影响有限 [30][31][32] 行业敏感度分析 - AI、芯片半导体、自动驾驶、量子技术等领域公司被禁投风险较高 [16][38] - 百度、阿里、比亚迪等涉及敏感技术且美资持股高的公司风险最大 [38] - 美团、泡泡玛特、网易等公司风险相对较低 [38] 应对策略建议 - 仅退市情况下优质资产可承受短期流动性冲击 [40] - 被禁投情况下建议先清仓避险，待价格触底后再抄底优质资产 [40] - 净现金占比超过市值60%的公司防御性较强 [39]

股权结构与投票权 - 截至2025年4月9日，公司有十名不同投票权受益人，其中六名早期投资者每人仅持有一股B类普通股[2] - 截至2025年4月9日，腾讯持有159,996,879股A类普通股和1,640,456,882股B类普通股，占投票权约93.8%[2] - 截至2025年4月9日，EMI Group Limited持有24,492,362股B类普通股，占投票权1.4%[2] - 截至2025年4月9日，公司发行在外普通股共3,097,809,008股，包括1,432,859,756股A类普通股及1,664,949,252股B类普通股[2] - 所有已发行及发行在外的B类普通股转换为A类普通股时，公司将发行1,664,949,252股A类普通股，占截至2025年4月9日已发行及发行在外A类普通股总数约116.2%[3] - B类普通股持有人可随时将其转换为A类普通股，特定情况下B类普通股应自动立即转换为A类普通股[3] - 腾讯及Min River承诺，转让B类普通股时，若章程细则未规定自动转换，应提前书面通知公司转换[4] - 转让应于公司在其股东名册登记该转让后生效，对B类普通股设质押等第三方权利，除非被强制执行致非腾讯控股联属实体第三方成为实益和合法拥人，否则不算转让[6] - 若组织章程细则未规定，腾讯及Min River承诺将受强制执行的B类普通股转换为同等数目A类普通股[6] - 导致持有B类普通股的腾讯控股联属实体不再是联属实体的交易或安排，视为“转让”[6] - 不同投票权受益人（腾讯及Min River）承认承诺使公司及股东受益，可被公司及股东强制执行[6] - 若规则变化使港交所无需腾讯及Min River作不同投票权承诺，承诺自动失效[6] - 公司不同投票权架构使受益人股份投票权多于A类普通股持有人，腾讯持最高比例投票权[7] - 有意投资者应留意投资不同投票权架构公司的潜在风险[7] 公司主体信息 - OneDayDay Forever Investment Limited由谢振宇先生全资拥有，以谢振宇及其配偶陈琳琳女士为受益人[5] - RamCity Investments Limited由本集团前副总裁陈琳琳女士全资拥有[5] - EMI Group Limited为公司早期投资者及Universal Music Group N.V.的附属公司[5] 报告基本信息 - 此为根据1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条编制的截至2024年12月31日止财政年度的年度报告[11] - 委员会档案编号为001 - 38751[11] 股份交易与面值信息 - 美国存托股份每股代表两股每股面值0.000083美元的A类普通股[12] - 每股面值0.000083美元的A类普通股交易代码为1698，在香港联合交易所有限公司上市[12] - 截至2024年12月31日，公司有3,097,809,008股普通股[12] - 截至2024年12月31日，公司有1,432,859,756股每股面值为0.000083美元的A类普通股[12] - 截至2024年12月31日，公司有1,664,949,252股每股面值为0.000083美元的B类普通股[12] - 普通股每股面值为0.000083美元[15] - 美国存托股份每股代表两股A类普通股[14] 公司业务收购与股东情况 - 公司于2021年3月收购深圳市懒人在线科技有限公司[15] - Spotify是公司主要股东之一[15] - 腾讯是公司控股股东[15] 业务指标计算方式 - 每月每付费用户平均收入计算方式为特定期间各项服务月均收入除以该期间各项服务付费用户数[15] - 付费率按特定期间付费用户数占月活跃用户数的比例计算[15] - 在线音乐服务付费用户数在特定季度指截至该季度每月最后一天会员订阅仍处于有效状态用户数的平均值，特定年度指该年度四个季度付费用户总数的平均值[15] - 社交娱乐服务付费用户数在特定季度指该季度每月付费用户数的平均值，特定年度指该年度四个季度付费用户总数的平均值[15] - 社交娱乐服务特定月份付费用户数指当月为社交娱乐服务贡献收入的用户数[15] 报告包含表格信息 - 20 - F表格年度报告包含截至2023年12月31日及2024年12月31日经审计资产负债表等多表[16] 公司业务开展与货币换算 - 公司绝大部分业务在中国开展，绝大部分收入以人民币计值，呈报货币为人民币，人民币兑美元按7.2993元兑1.00美元换算[16][17] 公司上市情况 - 2018年12月14日公司完成美国存托股份首次公开发售，美国存托股份于纽交所交易，代码「TME」[17] - 2022年9月公司以介绍方式完成A类普通股于港交所主板二次上市，9月21日A类普通股于港交所主板开始买卖，代码「1698」，简称「TME - SW」[17] 前瞻性陈述相关 - 本年度报告所載前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，受《证券交易法》第21E条「安全港」规定及《证券私人诉讼改革法》约束[19] - 前瞻性陈述包括增长策略、未来业务发展等多方面内容[21] - 不宜过分依赖前瞻性陈述，公司无义务更新或修订前瞻性陈述[19][20] 公司股权架构与子公司持股情况 - 腾讯音乐娱乐集团是开曼群岛控股公司，通过中国附属公司及可变利益实体开展业务[24] - 腾讯音乐娱乐集团持有境外腾讯音乐娱乐科技（深圳）有限公司100%股权[26] - 腾讯音乐娱乐集团持有北京宫瑟企业管理有限公司100%股权[26] - 广州酷狗股东中深圳市腾讯睿见投资有限公司持股99.6096%，前海黛箏持股0.3319%，深圳市利通产业投资基金有限公司持股0.0586%[27] - 北京酷我股东中林芝利创信息技术有限公司持股61.64%，前海黛箏持股38.36%[27] - 北京宫瑟股东中杨奇虎先生、顾德峻先生、陈星女士、罗月廷女士、梁韵恒先生各持股20%[27] - 北京商琴合伙人中北京宫瑟持股0.0005%，杨奇虎先生、顾德峻先生、陈星女士、罗月廷女士、梁韵恒先生各持股19.9999%[27] - 北京羽钟合伙人中北京宫瑟持股0.0005%，杨奇虎先生、顾德峻先生、陈星女士、罗月廷女士、梁韵恒先生各持股19.9999%[27] - 北京徵箏股东中北京商琴和北京羽钟各持股50%[27] - 腾讯音乐深圳运营QQ音乐及全民K歌[27] 可变利益实体相关财务数据 - 2022 - 2024年可变利益实体产生的收入分别占公司总净收入的96.8%、96.5%及95.7%[28] - 截至2023年和2024年12月31日，可变利益实体的资产总额分别占同期合并资产总额的24.1%及21.1%[28] 公司出资与资金往来情况 - 截至2024年12月31日，腾讯音乐娱乐集团已向公司中国附属公司累计出资11.95亿元人民币（1.64亿美元）[30] - 截至2024年12月31日，可变利益实体欠付外商独资企业的贷款结余为1100万元人民币（200万美元）[30] - 2022 - 2024年，可变利益实体分别向公司中国附属公司转账164.15亿元、166.1亿元及188.2亿元人民币（25.78亿美元）作为服务费[30] - 2022 - 2024年，由外商独资企业向可变利益实体转移的公司间资金净额分别为3.95亿元、4900万元及1.49亿元人民币（2000万美元）[30] 公司股息政策与未分派利润情况 - 2024年5月11日，公司董事会批准现金股息政策[31] - 截至2024年12月31日，中国附属公司及可变利益实体未计入预扣税的未分派利润总额为174.53亿元人民币（23.91亿美元）[31] - 截至2024年12月31日，中国附属公司及可变利益实体未确认所得税负债为17.45亿元人民币（2.39亿美元）[31] 税收相关假设与影响 - 假设税前盈利为100%，按25%法定税率缴纳盈利税，可供分派盈利净额为75%，按10%标准税率缴纳预扣税，向母公司/股东净分派为67.5%[32] - 若所有税收计划战略失败，可变利益实体转移资金会使税后收入降至税前收入的约50.6%[33] 公司合并财务数据（2022 - 2024年） - 2022 - 2024年合并收入分别为283.39亿元、277.52亿元、284.01亿元[35] - 2022 - 2024年合并营业成本分别为195.66亿元、179.57亿元、163.76亿元[35] - 2022 - 2024年合并毛利分别为87.73亿元、97.95亿元、120.25亿元[35] - 2022 - 2024年合并经营利润分别为44.43亿元、60.59亿元、87.10亿元[35] - 2022 - 2024年合并所得税前利润分别为43.73亿元、60.45亿元、87.12亿元[35] - 2022 - 2024年合并年内利润分别为38.39亿元、52.20亿元、71.09亿元[35] 公司资产负债权益情况（2023 - 2024年） - 截至2023年12月31日，资产总额为755.36亿元，负债总额为183.34亿元，权益总额为572.02亿元[37] - 截至2023年12月31日，非流动资产中无形资产及商誉合计215.74亿元，使用权益法入账的投资合计42.74亿元[37] - 截至2024年12月31日，公司资产总额为904.44亿元，负债总额为207.18亿元，权益总额为697.26亿元[38] 公司现金流量情况（2022 - 2024年） - 2024年经营活动现金流入净额为102.75亿元，投资活动现金流出净额为68.18亿元，融资活动现金流出净额为38.30亿元[41] - 2024年末现金及现金等价物为131.64亿元，较年初减少3.73亿元[41] - 截至2023年12月31日，公司资产相关数据未提及，经营活动现金流入净额为73.37亿元，投资活动现金流出净额为18.63亿元，融资活动现金流出净额为15.38亿元[40] - 2023年末现金及现金等价物为135.67亿元，较年初增加39.36亿元[40] - 截至2022年12月31日，公司经营活动现金流入净额为74.81亿元，投资活动现金流出净额为14.46亿元，融资活动现金流出净额为34.19亿元[40] - 2022年末现金及现金等价物为95.55亿元，较年初增加26.16亿元[40] 2024年公司资产负债具体项目情况 - 2024年无形资产及商誉合计21.696亿元，使用权益法入账的投资为4.669亿元[38] - 2024年定期存款非流动资产部分为10.419亿元，流动资产部分为13.999亿元[38] - 2024年应付票据非流动负债部分为3.572亿元，流动负债部分为2.154亿元[38] 中国附属公司法定储备金规定 - 中国附属公司须至少拨出税后利润的10%为法定储备金提供资金，直至总额达注册资本的50%[42] 公司间收入、成本及资金往来情况（2022 - 2024年） - 截至2022、2023、2024年12月31日止年度，与中国附属公司向可变利益实体收取服务费有关的公司间收入及成本分别为人民币14,353百万元、人民币15,312百万元及人民币19,026百万元（2,607百万美元）[45] - 2022、2023、2024年，可变利益实体向中国附属公司转让服务费（已在合并层面上抵销）分别为人民币16,415百万元、人民币16,610百万元及人民币18,820百万元（2,578百万美元）[45] - 截至2022、2023、2024年12月31日止年度，外商独资企业向可变利益实体作出的公司间垫款（已在合并层面上抵销）分别为人民币364百万元、人民币69百万元及人民币149百万元（20百万美元）[45] - 截至2022、2023、2024年12月31日止年度，外商独资企业向可变利益实体/可变利益实体向外商独资企业支付的贷款（已在合并层面上抵销）分别为人民币31百万元、人民币20百万元及零[45] 数据安全与网络审查相关法规 - 掌握超100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，须申报网络安全审查[46] - 数据处理者自当年1月1日起累计向境外提供100万人以上个人信息（不含敏感个人信息）或1万人以上敏感个人信息，向境外提供数据时应进行安全评估[47] - 关键基础设施运营者以外的数据处理者自当年1月1日起累计向境外提供不满10万人个人信息（不含敏感个人信息），向境外提供个人信息时免予申报数据出境安全评估[47] - 处理1000万以上个人信息的个人信息处理者，每两年至少须进行一次个人信息保护合规审计[47] 企业境外发行上市备案法规 - 2023年2月17日中国证监会发布《试行办法》及5项配套指引，3月31日起施行，境内企业境外发行或上市应备案，存量上市企业再融资等情形需备案[49] 直播业务相关法规 - 2020年11月12日广电总局发布78号文，对直播业务多方面作出规定[51] - 2022年5月7日网信办等联合颁布《网络直播意见》，重申直播平台相关规定，网站平台现有相关榜单6月7日前取消[51] 反垄断相关法规 - 2022年6月24日《修改<反垄断法>的决定》获通过，8月1日生效，加强对网络平台规管和垄断

分组1 - 腾讯音乐公司董事会将于2025年5月12日审议及表决截至2025年3月31日止3个月的未经审计业绩及公告等事项 [1]