市场整体表现 - 截至2月25日收盘，共有156只股票创下52周新高 [1] - 创52周新高的股票中，涨幅前三甲为香港通讯国际股权(02917)、恒益控股股权(02913)和环球印馆(08448)，创高率分别为400.00%、116.67%和39.25% [1] 涨幅领先的个股 - **香港通讯国际股权 (02917)**：收盘价0.139港元，最高价0.300港元，创高率达400.00% [1] - **恒益控股股权 (02913)**：收盘价0.016港元，最高价0.026港元，创高率达116.67% [1] - **环球印馆 (08448)**：收盘价1.490港元，最高价1.490港元，创高率达39.25% [1] - **亚博科技控股 (08279)**：收盘价0.455港元，最高价0.530港元，创高率达34.18% [1] - **摩比发展 (00947)**：收盘价0.280港元，最高价0.365港元，创高率达30.36% [1] - **森美控股 (00756)**：收盘价0.610港元，最高价1.280港元，创高率达23.08% [1] 其他表现突出的个股 - **稀美资源 (09936)**：收盘价14.220港元，最高价14.500港元，创高率达21.85% [1] - **中国海外宏洋集团 (00081)**：收盘价2.980港元，最高价3.350港元，创高率达16.72% [1] - **中远海能 (01138)**：收盘价19.020港元，最高价20.920港元，创高率达8.96% [1] - **建滔积层板 (01888)**：收盘价23.720港元，最高价24.680港元，创高率达7.30% [1] - **海螺水泥 (00914)**：收盘价26.700港元，最高价27.140港元，创高率达4.30% [1] - **潍柴动力 (02338)**：收盘价33.380港元，最高价35.540港元，创高率达3.43% [2] - **李宁 (02331)**：收盘价22.140港元，最高价23.420港元，创高率达2.18% [2] - **汇丰控股 (00005)**：收盘价142.700港元，最高价142.700港元，创高率达0.85% [3] 行业与板块表现 - **基建与工业**：中国中铁(00390)创高率3.73%，第一拖拉机股份(00038)创高率3.93%，三一国际(00631)创高率2.05% [2] - **科技与半导体**：ASMPT(00522)创高率0.88%，GX亚洲半导体(03119)创高率1.84%，富邦台湾半导体(03076)创高率2.37% [2][3] - **房地产与REITs**：华润万象生活(01209)创高率1.76%，太古地产(01972)创高率0.52%，泓富产业信托(00808)创高率0.66% [3][4] - **金融**：招商局港口(00144)创高率2.59%，国泰航空(00293)创高率1.34%，大众金融控股(00626)创高率1.85% [2][3] - **消费**：颐海国际(01579)创高率1.94%，康师傅控股(00322)创高率0.25%，梦金园(02585)创高率4.16% [2][4] - **能源与材料**：灵宝黄金(03330)创高率5.20%，中国石油股份(00857)创高率0.31%，东岳集团(00189)创高率5.00% [1][4] - **交通运输**：中远海运港口(01199)创高率1.27%，海丰国际(01308)创高率1.09%，东方海外国际(00316)创高率2.66% [2][3] 交易所交易基金(ETF)与结构性产品 - **追踪台湾市场**：PP台湾50(03453)创高率3.12%，安硕MS台湾(03074)创高率3.06%，TR台湾(03036)创高率2.07% [2] - **追踪韩国市场**：TR韩国(02848)创高率0.63% [4] - **追踪亚洲及新兴市场**：安硕亚洲除日(03010)创高率1.55%，PP新兴东盟(02810)创高率0.62% [3][4] - **追踪特定主题**：GX中国洁能(02809)创高率1.45%，GX亚太高股息率(03116)创高率0.97%，PP亚洲创科(03181)创高率1.07% [3] - **杠杆及反向产品**：XL二南方海力士(07709)创高率5.95%，XL二南三星(07747)创高率4.75%，FL二南方日经(07262)创高率0.74% [1][4] 创52周新低的个股 - **SH GROWTH RTS (02909)**：收盘价0.069港元，最低价0.047港元，创低率为-27.69% [5] - **荣晖控股 (08213)**：收盘价0.190港元，最低价0.190港元，创低率为-13.64% [5] - **一脉阳光 (02522)**：收盘价6.250港元，最低价6.170港元，创低率为-11.73% [5] - **智城发展控股 (08268)**：收盘价0.275港元，最低价0.260港元，创低率为-10.34% [5] - **金山软件 (03888)**：收盘价26.120港元，最低价26.080港元，创低率为-1.66% [5] - **复星国际 (00656)**：收盘价3.730港元，最低价3.690港元，创低率为-0.27% [5]

公司财务预测与配售情况 - 招商证券预测汇聚科技2025/26/27财年总营收分别为112亿港元、161亿港元、209亿港元，净利润分别为7.40亿港元、12.50亿港元、17.50亿港元，对应市盈率分别为47.3倍、28.0倍、20.0倍 [1] - 公司于2026年2月20日完成配售1.08亿股，占配售后已发行股本约5.16%，配售价每股15.22港元，所得款项净额约16.35亿港元 [1] - 配售所得资金计划约50%用于战略投资及收购，约30%用于发展全球及扩展海外业务，约20%用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司发展战略 - 公司采用内生增长与外延增长双轨战略，通过垂直整合加强对关键供应链的控制并拓展制造能力，通过水平整合专注于电缆业务及高增长板块如医疗科技 [2] - 配售所获资金将为公司拓展MPO、汽车、医疗等核心板块，以及海内外产能扩充、新客户拓展、产业链配套和技术迭代提供坚实资金保障，助力加速扩张 [2] - 公司是立讯精密体系的重要组成部分，有望在立讯体系赋能下实现协同成长 [3] 核心业务与增长驱动力 - 公司是谷歌MPO（多光纤推入式连接器）的国内核心供应商，AI算力需求高增长有望驱动其MPO、服务器和高速铜缆业务持续增长 [3] - 汽车业务方面，对莱尼电缆的整合效果超预期，受益于立讯精密的自动化、智能化赋能及海内外新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善 [3] - 医疗业务有望中长期受益于人口老龄化和健康意识提升带来的医疗设备连接需求增长，公司正积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域 [3] 业务前景与市场定位 - 公司在数通业务领域绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [3] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商行列 [3] - 医疗设备业务被视为具有长坡厚雪特性的赛道，结合前沿领域布局，公司中长期成长空间可期 [3]

核心观点 - 招商证券维持对汇聚科技的“强烈推荐”评级 基于数据中心及服务器市场高景气度 以及公司盈利能力超预期 预计公司2025至2027财年将实现营收和净利润的强劲增长 同时近期完成的股份配售为公司“内生+外延”的双轨增长战略提供了坚实资金保障 有望加速其在算力、汽车、医疗三大核心板块的扩张 [1][3][4] 财务预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027财年总营收分别为112亿港元、161亿港元、209亿港元 [1] - 预计同期净利润分别为7.40亿港元、12.50亿港元、17.50亿港元 [1] - 对应市盈率分别为47.3倍、28.0倍、20.0倍 [1] 近期资本运作 - 公司于2026年2月20日完成配售1.08亿股股份 占配售后已发行股本约5.16% [1][2] - 配售价为每股15.22港元 所得款项净额约为16.35亿港元 [1][2] - 募集资金计划用途：约50%用于战略投资及收购 约30%用于发展及扩展全球业务 约20%用于营运资金及一般企业用途 [2] 增长战略与资金运用 - 公司推行“内生+外延”的双轨增长战略 [3] - 内生增长方面 推进垂直整合以加强供应链控制并拓展制造能力至其他地区 同时推进水平整合至电缆业务及医疗科技等高增长板块 [3] - 配售所得资金将为公司在MPO、汽车、医疗等核心板块的拓展 以及海内外产能扩充、新客户拓展、产业链配套和技术迭代提供资金保障 [3] 业务板块展望 - **算力/数据中心业务**：作为谷歌MPO国内核心供应商 AI算力需求高增长有望驱动公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [4] - **汽车业务**：受益于对莱尼电缆的成功收购及整合效果超预期 在立讯的自动化、智能化赋能及新客户导入下 未来几年利润水平预计将持续改善 公司有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [4] - **医疗业务**：中长期有望受益于人口老龄化和健康意识提升带来的医疗设备连接市场需求增长 公司正积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域 [4] - 公司是立讯精密体系的重要组成部分 有望获得体系内的赋能与协同 [4]

投资评级 - 报告对汇聚科技（01729.HK）维持“强烈推荐”的投资评级 [5] 核心观点 - 公司完成配售募资，净筹约16.35亿港元，为战略投资、海外扩张及营运提供资金支持，注入强劲发展动能 [1][5] - 公司坚持“内生+外延”双轨增长战略，资金将用于巩固核心业务，推进垂直与水平整合，加速在MPO、汽车、医疗等核心板块的拓展 [5] - 公司作为谷歌MPO国内核心供应商，未来成长由算力、汽车、医疗“三驾马车”驱动，AI算力需求高增、莱尼整合超预期及医疗市场需求提升将带来持续增长动力 [5] - 公司是立讯精密体系重要组成部分，在数通、汽车及医疗业务上具备协同优势，预计将实现高质量成长，中长线成长空间可期 [5] 配售事项与资金用途 - 公司于2026年2月20日完成配售1.08亿股，占配售后已发行股本约5.16%，配售价每股15.22港元，所得款项净额约16.35亿港元 [1][5] - 配售资金计划用途：约50%用于支持战略投资及收购；约30%用于发展全球及扩展海外业务；约20%用于营运资金及一般企业用途 [5] 业务战略与增长驱动 - **战略方向**：专注通过内生增长及外延增长巩固核心业务，推进垂直整合以控制关键供应链，并拓展制造能力至其他地区；同时推进水平整合，聚焦电缆业务及高增长板块如医疗科技 [5] - **算力（数通）业务**：作为谷歌MPO国内核心供应商，AI算力需求高增有望驱动公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [5] - **汽车业务**：对莱尼电缆业务的收购整合效果超预期，受益于立讯精密的自动化、智能化赋能及海内外新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善 [5] - **医疗业务**：中长期受益于老龄化及健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，同时公司积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域 [5] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025/26/27年总营收分别为111.65亿港元、160.90亿港元、208.80亿港元，同比增长51%、44%、30% [5][6] - **净利润预测**：预计2025/26/27年归母净利润分别为7.40亿港元、12.50亿港元、17.50亿港元，同比增长64%、69%、40% [5][6] - **每股收益（EPS）**：预计2025/26/27年每股收益分别为0.38港元、0.64港元、0.90港元 [6][8] - **估值水平**：对应2025/26/27年预测市盈率（PE）分别为47.3倍、28.0倍、20.0倍 [5][6] - **盈利能力指标**：预计净利率从2025E的6.6%提升至2027E的8.4%；净资产收益率（ROE）从2025E的30.1%提升至2026E的34.5% [9] 财务与运营数据摘要 - **历史业绩**：2024年营业总收入为73.89亿港元，同比增长53%；归母净利润为4.51亿港元，同比增长63% [6] - **毛利率与净利率**：2024年毛利率为14.6%，净利率为6.1%；预计2025-2027年毛利率维持在12.9%-13.1%区间，净利率持续提升 [9] - **资产负债状况**：截至报告时，公司资产负债率为74.8% [1]。根据预测，资产负债率将从2025E的66.6%改善至2027E的58.8% [9] - **股东结构**：主要股东为立讯精密有限公司，持股比例为70.7069% [1] 股价表现 - **绝对表现**：汇聚科技股价过去1个月、6个月、12个月的绝对回报分别为7%、76%、288% [3] - **相对表现**：相对于基准指数，过去1个月、6个月、12个月的相对回报分别为8%、71%、274% [3]

公司股价与交易表现 - 公司股价大幅上涨超过10%，盘中最高触及19.75港元，创下历史新高 [1] - 截至发稿，股价上涨9.81%，报19.7港元，成交额达7.04亿港元 [1] 公司融资与资金运用 - 公司完成配售1.08亿股股份，净筹集资金约16.35亿港元 [1] - 配售所获增量资金将为公司注入强劲发展动能，为多项战略举措提供坚实资金保障 [1] 业务发展与战略布局 - 公司将持续拓展MPO、汽车、医疗等核心业务板块 [1] - 资金将用于海内外产能扩充、新客户拓展、产业链上下游配套、技术迭代及前沿领域投资布局 [1] - 公司在数通业务领域绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [1] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆业务，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 医疗设备业务具有长坡厚雪的特点，公司正积极布局前沿赛道 [1] 公司体系与成长前景 - 公司是立讯体系的重要组成部分 [1] - 结合立讯体系的赋能与协同，公司中长期成长空间可期 [1]

公司股价与交易表现 - 股价大幅上涨超过10% 最高触及19.75港元 创下历史新高[1] - 截至发稿时 股价报19.7港元 涨幅为9.81%[1] - 当日成交额达到7.04亿港元[1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股股份 净筹资金约16.35亿港元[1] - 配售所得资金将用于拓展MPO 汽车 医疗等核心业务板块[1] - 资金将支持海内外产能扩充 新客户拓展以及产业链上下游配套[1] - 资金还将用于技术迭代和在前沿领域的投资布局[1] 业务板块与成长前景 - 公司是立讯体系的重要组成部分[1] - 数通业务在MPO光通信和AI服务器赛道占据有利位置 有望实现高质量成长[1] - 汽车业务因成功收购莱尼电缆业务 有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商行列[1] - 医疗设备业务具有长期发展潜力 公司正积极布局前沿赛道[1] - 结合立讯体系的赋能与协同 公司中长期成长空间可期[1]

公司配售完成情况 - 公司于2026年2月20日完成配售事项，所有配售协议条件已达成[1] - 成功向不少于六名承配人配售合共1.08亿股股份[1] - 配售股份的定价为每股15.22港元[1] 股权结构变动 - 配售的1.08亿股占配售完成前公司现有已发行股本约5.45%[1] - 配售完成后，配售股份占公司经扩大已发行股本约5.16%[1] - 2月20日，有股东将股票存入花旗银行，存仓市值达17.85亿港元，占公司股份5.45%[1]

公司股价与交易 - 截至发稿，公司股价上涨5.49%，报17.88港元，成交额为3.47亿港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股股份，净筹集资金约16.35亿港元 [1] - 所筹资金约50%用于支持集团的战略投资及收购 [1] - 约30%用于集团发展全球业务及扩展海外业务 [1] - 约20%用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司财务业绩与预期 - 公司预计2025年年度纯利同比增长60%-70%，达到7.2亿至7.7亿港元 [1] 业务增长驱动因素 - 营收增长主要由电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动 [1] - 2025年阿里巴巴、字节跳动等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年对莱尼的整合效果较佳，为公司带来业绩增厚 [1]

公司股价与交易表现 - 汇聚科技股价午后上涨超过6%，截至发稿时上涨5.49%，报17.88港元 [1] - 当日成交额为3.47亿港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股股份，净筹集资金约16.35亿港元 [1] - 所筹资金约50%将用于支持集团的战略投资及收购 [1] - 约30%将用于集团发展全球业务及扩展海外业务 [1] - 约20%将用于营运资金及一般企业用途，以支持业务营运及增长 [1] 公司财务业绩与预期 - 公司发布盈喜，预计2025年年度纯利同比增长60%-70% [1] - 预计2025年年度纯利将达到7.2亿至7.7亿港元 [1] - 营收增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动 [1] - 业绩超预期主要系2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1]

公司股价与交易表现 - 汇聚科技股价午后涨超6%，截至发稿涨5.49%，报17.88港元，成交额3.47亿港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股，净筹约16.35亿港元 [1] - 所筹资金约50%（约8.175亿港元）用于支持战略投资及收购 [1] - 约30%（约4.905亿港元）用于发展全球业务及扩展海外业务 [1] - 约20%（约3.27亿港元）用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司财务与业绩预期 - 公司发布盈喜，预计2025年年度同比纯利增长60%-70% [1] - 预计2025年纯利将达到7.2亿至7.7亿港元 [1] - 业绩超预期，营收增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [1] 行业与业务驱动因素 - 2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年莱尼整合效果较佳为公司带来业绩增厚 [1]