投资评级 - 报告给予微盟集团“增持”评级 [4][6] 核心观点 - 微盟集团是中国领先的AI+SaaS服务商，其新产品“星启GEO”已完成商业化落地，预计将在2026年贡献业绩增量，是未来重要的增长驱动力 [1] - 报告看好GEO（生成式引擎优化）市场的高增长潜力，认为其将逐步取代SEO（搜索引擎优化），微盟作为头部较早布局的厂商有望率先受益 [2][3] - 公司AI产品已取得突破，AI相关收入开始贡献，叠加GEO升级，预计未来客户数量、客户粘性及ARPU值均具备提升空间 [1][4] 公司近期业绩与财务预测 - **2025年上半年业绩**：实现总收入7.75亿元，同比下降10.6%，但经调整还原商家解决方案返点政策影响后，总收入实际上升7.8% [1] - 订阅解决方案收入4.38亿元，同比下降10.1%，主要受经济压力下小型商家流失及新客户拓展受阻影响，但收入已环比企稳回升 [1] - 商家解决方案收入3.38亿元，同比下降11.3%，但扣除返点政策影响后收入同比增长45.3% [1] - **AI收入突破**：2025年上半年AI相关收入达到0.34亿元 [1] - **财务预测**： - **营业收入**：预计2025-2027年分别为15.71亿元、17.63亿元、18.91亿元 [4] - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为-1.56亿元、-0.18亿元、0.74亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [4] - **估值指标**：预计2027年市盈率（PE）为117.96倍，2025-2027年市销率（PS）分别为5.53倍、4.93倍、4.60倍 [4] GEO市场前景与公司产品 - **GEO市场空间广阔**：据预测，2025年全球GEO市场规模约112亿美元，到2030年将增长至1007亿美元；中国2025年GEO市场规模约29亿元人民币，2030年将达240亿元人民币，市场高速增长 [2] - **GEO对SEO的替代趋势**：目前至少有近4.2亿人在使用AI进行搜索问答，数量占同期搜索引擎用户8.78亿的近一半，GEO市场渗透率已达到SEO的50% [2] - **“星启GEO”产品优势**： - **全链路服务**：产品覆盖AI可见度效果监测、AI引用来源分析、AI舆情分析、内容创作调优与内容分发等，构建GEO营销闭环 [3] - **客户覆盖广泛**：服务客户涵盖传统制造业、汽车、教培、家居家装、企业服务、数码家电、护肤彩妆等多个行业 [3] - **效果显著**：以合作客户WIME为例，合作后品牌AI可见度提升72.8%，推广广告效果提升11.81%，注册/付费转化率提升500%以上；其他合作企业AI可见度提升大多超过50%，最高达90%以上 [3]

港股AI应用板块市场表现 - 港股AI应用板块在午后交易时段持续走强，板块整体呈现强劲上涨态势 [1] - 智谱公司(02513.HK)股价涨幅超过60%，领涨板块 [1] - MINIMAX-WP(00100.HK)股价上涨接近30% [1] - 微盟集团(02013.HK)与金山云(03896.HK)等公司股价也跟随板块上涨 [1] 相关公司股价异动 - 智谱(02513.HK)成为当日板块内表现最突出的个股，涨幅超60% [1] - MINIMAX-WP(00100.HK)股价大幅上涨近30% [1] - 微盟集团(02013.HK)与金山云(03896.HK)作为板块内其他代表性公司，股价出现跟涨 [1]

股价表现 - 1月12日早盘，微盟集团股价大幅拉升，一度上涨超过18% [1] - 截至上午9时45分，该股上涨16.42%，报2.34港元/股 [1] - 当日开盘价为2.34港元，最高触及2.36港元，最低为2.1港元 [2] - 成交总量为1.78亿股，成交金额为4.04亿港元 [2] 公司动态 - 公司近日宣布正式上线名为“微盟星启”的GEO解决方案 [3][5] - 该解决方案基于自研的生成式引擎优化（GEO）技术 [3][5] - 该技术旨在系统性提升品牌在AI生态中的可见度，帮助客户在AI搜索时代实现品牌曝光与业绩增长 [3][5] 战略与行业展望 - 公司认为AI搜索正在全面重构流量生态 [3][6] - 公司将紧跟产业机遇，聚焦AI生成式应用生态 [3][6] - 公司计划抢先布局未来的AI流量新形态和新机会，并持续发掘其中企业服务方案的潜力 [3][6] - 公司的战略立足点在于其在SaaS和精准营销领域已有的领先技术优势和客户资源 [3][6]

港股AI应用板块市场表现 - 2025年1月12日，港股市场AI应用股出现集体飙升行情[1] - 智谱股价上涨19.04%，创下上市以来新高[1][2] - 微盟集团股价上涨16.42%[1][2] - 迈富时股价上涨13.20%[1][2] - MINIMAX-WP股价上涨11.88%，创下上市以来新高[1][2] - 第四范式股价上涨10.31%[1][2] - 医渡科技股价上涨8.46%[1][2] - 金蝶国际股价上涨7.88%[1][2] - 汇量科技股价上涨7.09%[1][2] - 美图公司股价上涨6.94%[1][2] - 微创机器人-B股价上涨6.25%[1][2] - 浪潮数字企业股价上涨5.94%[1][2] - 金山云股价上涨5.87%[2] - 商汤-W股价上涨5.26%[1][2] - 出门问问股价上涨5.00%[1][2] - 阜博集团股价上涨4.98%[2] 相关公司市值数据 - 智谱最新股价为188.800港元，总市值达831.15亿港元[2] - MINIMAX-WP最新股价为386.000港元，总市值达1193.73亿港元[2] - 商汤-W最新股价为2.600港元，总市值达1051.02亿港元[2] - 金蝶国际最新股价为15.610港元，总市值达554.07亿港元[2] - 第四范式最新股价为54.800港元，总市值达284.51亿港元[2] - 微创机器人-B最新股价为26.840港元，总市值达276.81亿港元[2] - 金山云最新股价为6.130港元，总市值达277.8亿港元[2] - 汇量科技最新股价为18.720港元，总市值达294.68亿港元[2] - 美图公司最新股价为8.480港元，总市值达388.91亿港元[2] - 迈富时最新股价为43.920港元，总市值达112.48亿港元[2] - 微盟集团最新股价为2.340港元，总市值达92.67亿港元[2] - 医渡科技最新股价为6.410港元，总市值达67.99亿港元[2] - 浪潮数字企业最新股价为5.710港元，总市值达69.75亿港元[2] - 阜博集团最新股价为5.060港元，总市值达128.64亿港元[2] - 出门问问最新股价为0.630港元，总市值达9.76亿港元[2]

市场行情与指数表现 - 截至1月12日10:20，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.12%，而中证软件服务指数大幅上涨5.65% [1] - 软件服务板块个股表现强劲，深信服涨超7%，金山办公、科大讯飞、润和软件、三六零等涨超6%，同花顺、恒生电子、拓维信息等涨超4%，指南针等涨超3% [1] - 跟踪中证软件服务指数的软件ETF（159852）当日上涨5.39%，盘中成交额达7.99亿元，换手率达11.18% [1] 软件ETF产品信息 - 软件ETF（159852）跟踪中证软件服务指数，其前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、三六零、恒生电子、用友网络、润和软件、拓维信息、东方财富、广联达，权重合计超过48.00% [1] - 该ETF近6个月涨幅为42.70%，近1年涨幅为59.80% [1] - 软件ETF（159852）当前年度管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [2] - 没有股票账户的投资者可通过联接基金（012620.OF）布局该板块投资机遇 [2] 行业近期动态与催化剂 - 1月10日，随着期末复习进入高峰，千问App学习相关能力调用量周环比增长超过100%，其中找真题试卷需求在五天内激增超过300% [1] - 1月10日，国家互联网信息办公室起草了《互联网应用程序个人信息收集使用规定(征求意见稿)》 [1] - 1月12日，微盟集团正式发布微盟星启GEO解决方案，该方案通过自研生成式引擎优化技术，旨在助力客户在AI搜索时代实现品牌曝光与业绩增长 [1]

港股AI应用概念板块市场表现 - 港股AI应用概念板块整体呈现强劲上涨态势 [1] - 智谱公司股价涨幅超过23% [1] - MINIMAX-WP公司股价涨幅超过21% [1] - 美图公司与微盟集团等公司股价亦跟随上涨 [1] 相关公司股价异动 - 智谱作为代表性公司，其股价大幅上涨超23% [1] - MINIMAX-WP股价同样大幅上涨超21% [1] - 美图与微盟集团等被提及为跟涨公司 [1]

港股应用软件板块市场表现 - 港股应用软件板块整体呈现持续走强态势 [1] - 微盟集团(02013.HK)股价上涨近17% [1] - 中国有赞(08083.HK)股价上涨超过10% [1] - 金蝶国际(00268.HK)与浪潮数字企业(00596.HK)等公司股价跟随上涨 [1]

行业趋势与市场机遇 - AI搜索正在全面重构流量生态 用户信息搜索习惯逐渐从“传统搜索”转向“AI问答” 市场竞争场域发生转移 [1] - 据Gartner预测 到2028年50%的搜索引擎流量将被AI搜索蚕食 [1] - 2025年中国AI原生App日人均使用次数高达4.0-5.4次 包括元宝、豆包、DeepSeek等头部工具占据一半市场份额 [1] - 品牌面临全新流量生态位 迫切需要提升在AI时代的存在感 核心需求是“被发现、被理解、被推荐” [2] 公司战略与产品发布 - 微盟集团正式上线GEO解决方案“微盟星启” 通过自研生成式引擎优化技术 系统性提升品牌在AI生态中的可见度 [1] - 此举标志着公司进一步完善“AI+营销”业务布局 完成面向未来品牌营销万亿赛道的技术生态卡位 [3] - 上线微盟星启是公司All in AI战略的进一步深化 [3] - 公司正积极把握AI营销技术演进方向 精准卡位生成式AI从内容生产工具向信息分发基础设施转型的关键节点 [4] 产品技术与功能 - 微盟星启采用基于AI搜索意图的非线性逻辑 通过大模型驱动的全链路数据监控与诊断、智能化内容生成与智能匹配分发等技术 [2] - 解决方案帮助品牌在AI平台中完成“捕捉、监测、策略、执行” 打造从用户意图捕捉到内容创作及分发的GEO全链路营销闭环 [2] - 目标是让品牌在AGI时代全流程获得更高曝光 被AI优先看见和推荐 [2] 业务进展与市场应用 - 微盟星启解决方案业务已覆盖消费品、数码家电、商务服务、软件应用等多个行业 [2] - 通过提升品牌在AI搜索中的可见度 帮助客户提升客户粘性与可信度 展现出强大的市场需求与商业转化能力 [2] 公司AI发展历程 - 过去三年 公司聚焦AI Agent应用生态布局 用AI重塑核心SaaS和精准营销业务的商业模式 [3] - 2023年5月推出首款大模型应用型产品微盟WAI 布局“AI+SaaS” [3] - 2024年10月推出面向中小微电商从业者的多模态生成式AI产品WIME和面向企业客户的AI定制解决方案WAI Pro [3] - 2025年初推出一站式智能办公平台iwork365 [3] - 2025年9月战略投资北美AI创新公司Genstore.ai并成立“微盟出海”全新业务单元 [3] 未来展望与战略方向 - 公司基于自身在AI技术应用和营销领域客户资源等多重领先优势打造技术代差优势 重构AI时代的营销服务新范式 [4] - 2026年AI大模型技术势必将加速产业化应用落地 公司将进一步加速AI在TOB、TOC以及出海多个领域的战略布局 [4] - 公司将聚焦企业级和个人用户的数智化升级 推动核心业务的商业模式迭代与业务增长潜力 迈入高质量发展 [4]

公司股价表现 - 微盟集团（02013）早盘股价大幅上涨13.93%，报2.29港元 [2][6] - 截至发稿时，成交额达1.25亿港元 [2][6] 新产品发布 - 公司近日正式上线名为“微盟星启”的GEO（生成式引擎优化）解决方案 [2][6] - 该方案通过自研的GEO技术，旨在系统性提升品牌在AI生态中的可见度 [2][6] - 目标是助力客户在AI搜索时代实现品牌曝光与业绩增长 [2][6] 产品技术与功能 - 微盟星启采用基于AI搜索意图的非线性逻辑 [2][6] - 核心技术包括大模型驱动的全链路数据监控与诊断、智能化内容生成与智能匹配分发 [2][6] - 方案帮助品牌在AI平台中完成“捕捉（Catch）、监测（Monitor）、策略（Strategy）、执行（Execute）”四个环节 [2][6] 产品价值主张 - 打造从用户意图捕捉、AI可见度诊断、内容策略规划、创作及分发的GEO全链路营销闭环 [2][6] - 系统性提升品牌在AI对话中的可见度，让品牌在AGI（通用人工智能）时代全流程获得更高曝光 [2][6] - 使品牌能被AI优先看见和推荐，从而影响消费者的选择 [2][6]

公司股价表现 - 微盟集团(02013)股价高开近6%，截至发稿时上涨5.97%，报2.13港元，成交额为1327.42万港元 [1] 新产品发布 - 公司正式上线基于自研生成式引擎优化(GEO)技术的解决方案“微盟星启” [1] - 该解决方案旨在系统性提升品牌在AI生态中的可见度，帮助客户在AI搜索时代实现品牌曝光与业绩增长 [1] 产品技术原理与功能 - 微盟星启采用基于AI搜索意图的非线性逻辑，通过大模型驱动的全链路数据监控与诊断、智能化内容生成与智能匹配分发等技术 [1] - 解决方案帮助品牌在AI平台中完成“捕捉(Catch)、监测(Monitor)、策略(Strategy)、执行(Execute)”四个步骤 [1] - 产品打造从用户意图捕捉、AI可见度诊断、内容策略规划、创作及分发的GEO全链路营销闭环 [1] - 核心目标是让品牌在AGI（通用人工智能）时代全流程获得更高曝光，被AI优先看见和推荐，从而影响消费者选择 [1]