业绩总结 - 2025年12月1日，公司买入新奥天然气普通股1400股，支付30952美元[2] - 2025年12月1日，公司卖出新奥天然气普通股1200股，收取26489美元[2] 其他 - 买入ETF中相关证券占比：已发行类别少于1%，一篮子或指数价值少于20%[2]

股份交易 - 2025年12月2日新奥天然气拟透过协议安排进行私有化[1] 衍生工具交易 - 2025年12月Morgan Stanley Bank, N.A.多次卖出和买入新奥天然气A股衍生工具[2] - 卖出数量分别为600份、5,600份、112,500份、331,000份[2] - 买入数量为5,600份[2] 交易信息 - Morgan Stanley Bank, N.A.与要约人有关连，为本身账户交易[4] - 最终由摩根士丹利拥有，交易以人民币进行[4]

2025 年 12 月 2 日 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： 註： Morgan Stanley Capital Services LLC 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 | 交易方 | 日期 | | | | 有關證券的說 | 產品說明 | 交易性質 | 與衍生工具有 | | 到期日或清結 | 參考價 | 已支付／已收 | 交易後數額（包 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 明 | | | 關的參照證券 | 日 | | | 取的總金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | 數目 | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | Morgan | 2025 | 年 | 12 月 | 1 | 衍生工具 | 其他類別產品 | 客戶主動利便客戶 | | 124 2027 | 年 6 月 1 | $71.93 ...

2025 年 12 月 2 日 透過協議安排進行私有化 交易是為本身帳戶進行的。 林燕使受要約公司 38,000 份購股權已由相關購股權計劃的管理人以現金結算，行使價為每股受要約公司普通股港幣 40.34 元，賣價為每股受要約公司普通股港 幣 71.9833 元。 交易披露 | 交易方 | 日期 | 有關證券的說明 | 產品說明 | 交易性質 | 期權所涉及的證 | | 行使期限－由 | | 行使期限－至 | 行使價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 券數目 | | | | | | 的期權金額 | 括與其訂有協議 | | | | | | | | | | | | | | | 或達成諒解的任 | | | | | | | | | | | | | | | 何人士的證券） | | | 林燕 | 2025年12月 | 期權 | 僱員股份期權 | 行使期權／在交易所 | | 15,000 | 2019 年 月 | 4 ...

交易数据 - 2025年12月1日UBS AG买入新奥天然气A股1020600股，支付22465296.913美元[2] - 2025年12月1日UBS AG卖出新奥天然气A股1080600股，收取23674634.8615美元[2] 公司信息 - UBS AG是与受要约公司有关连的获豁免自营买卖商[3] - UBS AG交易为本身帐户进行，最终由UBS Group AG拥有[3] - 交易有关新奥天然气A股，以人民币进行[3]

价格跟踪 - 截至2025年11月28日，美国亨利港天然气价格周环比上涨10.5%至1.2元/方 [1] - 同期欧洲TTF价格周环比下降5.6%至2.4元/方，东亚JKM价格周环比下降3.3%至2.8元/方 [1] - 中国LNG出厂价格指数周环比下降0.9%至2.9元/方，中国LNG到岸价格指数周环比下降4.5%至2.8元/方 [1] 供需分析：美国 - 天气转冷和库存下降推动美国天然气市场价格周环比上涨10.5% [2] - 截至2025年11月21日，美国储气量周环比减少110亿立方英尺至39350亿立方英尺，同比下降0.8% [2] 供需分析：欧洲 - 欧洲通过提取库存应对需求，天然气价格周环比下降5.6% [2] - 2025年1月至8月，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比增长4.6% [2] - 2025年11月20日至26日，欧洲天然气供给周环比增加25.1%至102598 GWh，其中来自库存消耗的部分周环比大幅增加145%至42445 GWh [2] - 同期，来自LNG接收站的供给周环比下降6.3%至27866 GWh，来自挪威北海管道气的供给周环比下降13.4%至16241 GWh [2] - 2025年11月22日至28日，欧洲日平均燃气发电量周环比下降7.4%，同比下降23.9%至1329.2 GWh [2] - 截至2025年11月26日，欧洲天然气库存为882 TWh（852亿方），同比减少117.3 TWh，库容率为77.21%，同比下降9.8个百分点，周环比下降3.5个百分点 [2] 供需分析：中国 - 整体供应充足，国内气价周环比下降0.9% [2] - 2025年1月至10月，中国天然气表观消费量同比增长0.7%至3541亿方，产量同比增长6.5%至2171亿方，进口量同比下降6.3%至1444亿方 [2] - 2025年10月，国内液态天然气进口均价为3409元/吨，环比下降4.3%，同比下降19.1%，气态天然气进口均价为2453元/吨，环比下降1.5%，同比下降9% [2] - 截至2025年11月28日，国内进口接收站库存为406.5万吨，同比增加2.44%，周环比增加5.75%，国内LNG厂内库存为54.15万吨，同比下降18.29%，周环比下降2.47% [2] 顺价进展 - 2022年至2025年11月，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方 [3] - 2024年龙头城燃公司价差为0.53至0.54元/方，而配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存在10%的修复空间 [3] 公司公告 - 中国燃气于2025年11月28日公布2026财年中报，实现总营收314.81亿元，同比下降1.78%，实现净利润12.18亿元，同比下降24.22% [3] - 公司2026财年中期股息为15港仙/股，同比维持稳定，假设维持全年0.5港元/股的分红，股息率为5.8% [3] 投资建议 - 展望2025年，行业供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制继续理顺，需求放量 [3] - 重点推荐城燃公司包括新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源，建议关注深圳燃气、港华智慧能源 [3] - 重点推荐具备海外气源优势的公司包括九丰能源、新奥股份、佛燃能源，建议关注深圳燃气 [3] - 建议关注具备气源生产能力的新天然气、蓝焰控股 [3]

公司动态 - 新奥能源间接全资持股的新公司“新奥城际(浙江)能源贸易有限公司”于近日成立 [1] - 新成立的公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围包含仓储设备租赁服务、货物进出口以及技术进出口等业务 [1]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：燃气行业[2][8] * **公司**：新奥能源、新奥股份、香澳股份、中国燃气、华润燃气、昆仑能源、香港能源、军信股份、洪城环境、瀚蓝环境、蓝天燃气、佛燃能源、深圳燃起、九丰能源[2][3][6][13][14] 核心观点与论据 * **新奥能源私有化投资价值显著** * 私有化对价提升至80港币，与最新股价22港币相比，套利空间扩大至25%左右[2][4] * 私有化后股东将获得整合后集团50%的分红权利，对应股息率接近7%，显著高于同行业4%的平均水平[2][4] * 私有化并购完成后，公司PE水平将从当前10倍左右下降到7倍左右，远低于燃气头部公司普遍10-15倍的估值水平，存在价值回归空间[2][4][5] * 并购完成后预计利润达97亿元人民币，合并后明年利润预计超100亿元人民币[3][14] * **红利指数基金调整带来资金流入** * 主流红利指数（如中证红利指数、红利低波指数）调整涉及总资金规模接近800亿人民币[6] * 调整已提前反映在股价上，对调入股票如军信股份、新奥股份、洪城环境等带来积极影响[2][6] * 资金摊到每个公司的权重可能在双位数左右，对市值不大的公司边际影响明显[6] * **燃气行业发展趋势积极** * 上下游产业链一体化程度加强，龙头企业通过并购整合扩大经营规模，在资本市场地位突出[2][8] * 国家政策支持清洁能源发展，环保要求提高，为行业提供良好发展环境[8] * 部分企业资本开支下降，现金流改善预期增强，分红能力提升（如瀚蓝环境预计2026年潜在分红能力大幅提升）[8] * **天然气顺价持续推进，价差有修复空间** * 截至2025年11月底，全国195个地级及以上城市（占比67%）已进行居民用气顺价，平均提价幅度为0.22元每方[2][12] * 龙头公司预计今年整体价差修复约一分钱，达到0.55元水平，与合理收益率7%对应的0.60元以上相比，仍有约10%的修复空间[12] * 从2026年起，以美国、卡塔尔、俄罗斯为主的LNG产能释放，将带动成本下降，有利于船燃公司进一步修复价差[12] * **近期燃气市场供需与价格情况** * **全球价格**：截至10月28日，美国天然气价格周环比上涨10.5%，达1.2元每方；欧洲价格周环比下降5.6%，达2.4元每方；国内价格微降0.9%，达2.9元每方[9] * **国内外价差**：截至11月底，中国LNG到岸价格为2.8元每方，国内出厂价格为2.9元每方，国内外汽压倒挂现象已消失[9] * **区域供需**： * 美国：截至11月21日储积量周环比下降111亿立方英尺，天气转冷和出口增加导致供给偏紧[10] * 欧洲：截至11月26日库存为882太瓦时，库容率77.21%，同比下滑9.8个百分点；1-8月消费量同比增长4.6%，主因风电光伏出力下降[10] * 中国：1-10月消费量同比微增0.7%；产量同比增长6.5%；进口量同比下降6.3%，主因LNG进口减少[11] 其他重要内容 * **公司动态与投资建议** * 中国燃气2026财年中报显示，因销气量不佳，公司利润下滑24%左右，但中期分红15港仙每股，对应股息率5.8%[13] * 华润燃气计划进行3%左右的回购注销，对应股东回报约6%[14] * 昆仑能源今年分红比例45%左右，对应股息率4.7%[14] * 自主进口能力强的公司（如九丰能源、香澳股份）将受益于海外资源释放带来的成本改善[14] * **政策与行业事件** * 美国LNG进口25%的关税延续一年至2026年11月10日[13] * 今年对美进口LNG加征关税后，中国减少了美国天然气进口[11]

新奥能源(02688)发布公告，于2025年12月1日，根据新奥能源2012年购股权计划授出的12.2万份新奥能 源购股权已根据新奥能源2012年购股权计划的规则获行使。 ...

智通财经APP讯，新奥能源(02688)发布公告，于2025年12月1日，根据新奥能源2012年购股权计划授出 的12.2万份新奥能源购股权已根据新奥能源2012年购股权计划的规则获行使。 ...