香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失 承擔任何責任。 佐 力 科 創 小 額 貸 款 股 份 有 限 公 司 (Zuoli Kechuang Micro-finance Company Limited * ) （ 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6866） 俞寅 董事會會議召開日期 佐力科創小額貸款股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈，本公司 將於二零二六年四月二十七日（ 星期一 ）舉行董事會會議，以（ 其中包括 ）考慮及批准本公司 及其附屬公司截至二零二六年三月三十一日止三個月之未經審核綜合第一季度業績及其刊 發。 承董事會命 佐力科創小額貸款股份有限公司 董事長 香港，二零二六年四月十五日 於本公告日期，執行董事為俞寅先生、鄭學根先生、楊晟先生及胡芳芳女士；非執行董事為潘忠敏先生；以 及獨立非執行董事為陳健民先生、趙旭強先生及楊婕女士。 * 僅供識別 ...

股本情况 - 截至2026年3月31日，内资股法定/注册股份8.8亿股，股本8.8亿元[1] - 截至2026年3月31日，H股法定/注册股份3亿股，股本3亿元[1] - 本月底法定/注册股本总额11.8亿元[1] 股份发行 - 截至2026年3月31日，内资股已发行8.8亿股，无库存股[2] - 截至2026年3月31日，H股已发行3亿股，无库存股[2] 其他确认 - 本月底符合公众持股量要求，门槛为25%[2] - 本月证券发行等获董事会授权批准[5] - 已收取证券发行等应得款项[6] - 上市先决条件已全部履行[6]

行业与公司 * 涉及的行业为光纤光缆行业[1] * 主要提及的国内头部公司包括长飞、中天科技、亨通光电[1][8][11] * 提及的海外公司包括康宁、藤仓[1][8][9] 核心观点与论据：需求端分析 * **2026年全球需求预计达7.5亿芯公里，呈紧平衡**：基于CRU数据，2025年全球需求约5.8-5.9亿芯公里，2026年在AI与无人机驱动下，总需求预计达7.5亿芯公里左右[1][6] * **AI成为核心增量需求**：北美AI相关需求预计从2025年的3000-4000万芯公里增长至2026年的1亿芯公里以上，增量达七八千万芯公里[1][6]；2027年北美AI驱动的增量需求仍可能在1亿芯公里以上[7][8] * **无人机应用成为另一核心增量**：无人机光纤制导需求预计从2025年的4000-5000万芯公里增长至2026年的1亿芯公里以上[1][6]；需求模式已验证有效，预计2027年持续旺盛，多国已将其纳入战略储备[7][8] * **海外需求结构性爆发**：2026年1-2月，俄罗斯光纤出口价值量同比增长约1000%[1]；波兰对G.657.A2光纤的年度采购意向超2000万芯公里[1][2]；非洲地区（如科特迪瓦）需求显现，但覆盖率低（约2%-3%），采购产品多为低价G.652.D光纤[2] * **国内需求刚性，运营商担忧供应短缺**：国内运营商集采价格看涨，例如黑龙江电信光缆限价折算光纤不含税价达120元/芯公里，超过当前G.652.D散线市场大部分报价[1][3][4]；运营商需求具有刚性，近期多个省公司启动应急采购[5] 核心观点与论据：供给端分析 * **2026年全球有效供给约7亿芯公里，供给增量受限**：2025年全球供给能力约6.5亿芯公里[6]；2026年有效供给增量预计不足1亿芯公里，全年总供给能力在7亿芯公里出头[6] * **海外厂商扩产周期长**：康宁光纤厂扩产需18-24个月，光棒扩产周期更长；藤仓产能释放预计要到2028-2029年[1][8] * **国内头部厂商扩产谨慎**：长飞、中天、亨通等倾向于在获得长期确定性订单（如Meta给予康宁的订单模式）后再进行有规划的扩产[1][8] * **2026年供给增量主要来自国内**：预计来自国内休眠产能复苏和头部厂商产能利用率提升，全年新增光棒产能约3000多吨，且年底才能完全释放[6] 核心观点与论据：价格与市场趋势 * **2026年价格下行空间极小**：在7.5亿芯公里需求与7亿芯公里供给的紧平衡下，价格大幅下降可能性很小[1][6] * **国内运营商集采模式可能改变**：为规避高价，可能从一次性招标全年用量（如中国移动约1亿芯公里）改为分批次、小批量招标（如2000-3000万芯公里）[5] * **运营商集采价格是全球价格洼地**：其确定的价格水平将成为散线市场的价格基准，散线市场价格必然高于此基准[5] * **康宁调价与国内市场存在结构性差异**：康宁调价主要针对长期合作的大客户，协议价通常有折扣；国内厂商在部分区域（如东欧）供应占比高，价格被快速拉升[9]；预计未来全球各区域价格将趋于拉平，北美市场价格大概率持续上涨[9][10] 核心观点与论据：投资逻辑与标的 * **投资逻辑转向成长属性**：光纤作为AI光互联基础具纯增量属性，不受具体技术路线迭代影响，估值逻辑可由周期向成长偏移[1][11]；“光进铜退”是必然趋势，CPO/OIO时代将提升光互联比例[11] * **建议关注头部厂商**：如长飞、中天、亨通，目前估值处于十几倍合理区间，且有望在北美等海外市场实现突破[1][11] * **二线标的也存在机会**：G.657光纤占比较高的公司业绩弹性大，可能最快释放业绩[11]；G.657光纤应用场景广泛（无人机、数据中心），是相对标准品[11]；具备光棒产能恢复能力或与全球头部光通信公司有代工合作的二线厂商也值得关注[11] 其他重要信息 * **海关出口数据反映增长强劲**：2026年1-2月，光棒出口量同比增长57%，光纤同比增长55%[2]；单看2月，光棒出口量同比增长117%，光纤同比增长63%[2] * **东欧需求旺盛**：2026年1月俄罗斯光纤出口量同比增长790%，2月同比增长620%[2]；波兰、乌克兰数据也显示同比大幅增长[2] * **国内集采流标反映价格博弈**：中国电信集团集采流标后，各省公司自行采购，天津电信光纤限价近70元/芯公里仍流标[3][4] * **无人机需求规模可观**：以乌克兰为例，其无人机年产能达300-400万架，若其中三分之一到一半采用光纤制导（每个航程约60公里光纤），潜在需求规模可观[8]

股权结构 - 俞有强通过德清银天股权投资管理有限公司最终拥有佐力控股约79.56%股权[2] - 俞成等7方分别拥有佐力控股约3.32%或约2.76%股权[2]

物业交易 - 2026年3月20日公司与佐力控股订立杭州物业买卖协议，价值1380.558万元[3][5][6] - 同日金汇小贷与佐力控股订立德清物业买卖协议，价值467.982万元[3][5][9] - 杭州物业建筑面积642.12平方米，德清物业259.99平方米，均应于4月30日前申请所有权转让登记[6][9] - 出售物业预计录得估计会计收益净额约70万元[16] 股权相关 - 金汇小贷注册股本12.28亿元，公司持有99.76%股份[12] - 佐力控股由俞有强先生透过德清银天股权投资管理有限公司最终拥有约79.56%[13] 交易性质与规定 - 买卖协议相关最高适用百分比率高于0.1%但低于5%，构成关连交易[4][19] - 须遵守申报、公告及年度审阅规定，豁免通函及独立股东批准规定[20] 资金用途与决策 - 公司拟将出售物业所得款项净额用作集团一般营运资金[17] - 董事会决定出售物业提升现金流，对业务无不利影响[18]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 年度净利润为人民币6.2246亿元，较上年的6.5397亿元下降4.8%[4] - 净利息收入为人民币14.2913亿元，较上年的15.5842亿元下降8.3%[4] - 净利息收入为142,913千元人民币，较去年155,842千元人民币下降8.3%[71] - 向客户提供的贷款及垫款利息收入为172,281千元人民币，较去年196,242千元人民币下降12.2%[71] - 其他净收入为亏损1,585千元人民币，去年为收益19,886千元人民币[73] - 其他净收入为1.6百万元，较2024年的19.9百万元大幅下降92.0%，主要因汇兑收益减少[179] - 除税前利润为87,745千元人民币，较去年91,604千元人民币下降4.2%[75] - 所得税开支为25,499千元人民币，较去年26,207千元人民币下降2.7%[75] - 公司2025年所得税为25.5百万元，实际税率为29.1%；2024年所得税为26.2百万元，实际税率为28.6%[182] - 本公司权益股东应占利润为人民币6.0442亿元，较上年的6.2440亿元下降3.2%[4] - 每股基本及摊薄盈利为人民币0.05元，与上年持平[4] - 每股基本盈利为人民币0.05元，与去年持平，股东应占溢利为60,442千元（2024年：62,440千元）[80] - 公司2025年年度利润及全面收益总额为62.2百万元，2024年为65.4百万元[183] - 加权平均权益回报率从2024年度的3.2%微降至2025年度的3.0%[199] - 平均资产回报率从2024年度的2.5%微降至2025年度的2.4%[199] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 减值损失为人民币1.2449亿元，较上年的3.8216亿元大幅减少67.4%[4] - 总减值损失为12,449千元人民币，较去年38,216千元人民币下降67.4%[73] - 2025年减值损失为12.4百万元，较2024年的38.2百万元大幅减少67.5%[180] - 贷款及垫款减值损失为3,188千元人民币，较去年32,173千元人民币大幅减少90.1%[73] - 员工成本为13,554千元人民币，较去年16,415千元人民币下降17.4%[74] - 行政开支总额从2024年的45.9百万元下降至2025年的41.1百万元，降幅约10.5%[181] - 员工成本占行政开支总额的比例从2024年的35.8%下降至2025年的33.0%[181] - 政府补助为12,568千元人民币，较去年13,376千元人民币下降6.0%[73] - 汇兑亏损为10,837千元人民币，去年为收益6,276千元人民币[73] - 已付利息为3037.6万元人民币，较去年3332.2万元人民币下降8.8%[7] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营所得现金为1.617亿元人民币，较去年1.975亿元人民币下降18.1%[7] - 经营活动所得现金净额为1.343亿元人民币，较去年1.608亿元人民币下降16.5%[7] - 自欧元区借款所得款项为2.403亿元人民币，较去年1.201亿元人民币增长100.2%[7] - 偿还来自欧元区的借款为3.029亿元人民币，较去年1.848亿元人民币增长63.9%[7] - 融资活动所用现金净额为1.212亿元人民币，较去年1.679亿元人民币减少27.8%[7] - 现金及现金等价物增加净额为1300.6万元人民币，去年为减少694.8万元人民币[7] - 于十二月三十一日的现金及现金等价物为2349.5万元人民币，较去年1051.5万元人民币增长123.5%[7] - 经营所得现金为161,693千元，较去年197,548千元下降18.1%[82] - 2025年经营活动产生现金净额为134.3百万元，2024年为160.8百万元[185] - 2025年融资活动所用现金净额为121.2百万元，主要包括支付借款利息30.4百万元及支付股息合计26.9百万元[188] 业务线表现：贷款组合 - 向客户提供的贷款及垫款总额为人民币24.44125亿元，较上年的24.62054亿元微降0.7%[5] - 零售贷款余额为1,434,699千元，较去年1,395,888千元增长2.8%[87] - 企业贷款余额为1,170,426千元，较去年1,219,180千元下降4.0%[87] - 贷款总额从2024年的2,656.27亿元人民币下降至2025年的2,639.05亿元人民币，减少17.22亿元[89] - 零售贷款占比从53%提升至55%，总额达1,434.70亿元人民币；企业贷款占比从46%降至44%，总额为1,170.43亿元人民币[89] - 向客户提供的贷款及垫款总额为2,639,054千元，较去年2,656,268千元略有下降，净额为2,444,125千元[87] - 公司贷款组合中，零售贷款从2024年的1,395.9百万元增至2025年的1,434.7百万元，而企业贷款则从1,219.2百万元降至1,170.4百万元[191] - 贷款及垫款总额从2024年末的2,656,268千元微降至2025年末的2,639,054千元[192][193] - 贷款组合中绝大部分为保证贷款，2024年末和2025年末占比分别为98.0%和98.2%[193][194] - 一年内到期的贷款（含三个月内、三至六个月、六至十二个月）在2025年末合计为2,601,935千元，占贷款总额（不含应计利息）的99.1%[192] - 2025年12月31日，向客户提供的贷款及垫款总额账面值为人民币2,444,125千元，其合约现金流到期分布为：逾期/按要求偿还101,785千元，三个月内324,217千元，三个月至一年2,250,224千元，一年至五年12,624千元[133] 业务线表现：资产质量与减值 - 逾期贷款总额从2024年的104.96亿元人民币下降至2025年的101.79亿元人民币，减少3.17亿元[90] - 逾期超过一年的贷款占比最高，2025年为76.77亿元人民币，占逾期总额的75.4%[90] - 信用减值贷款（第三阶段）的拨备覆盖率从2024年的90.1%提升至2025年的96.4%[91][92] - 2025年新增减值损失拨备3.19亿元人民币，而2024年为拨回32.17亿元[93][94] - 2025年贷款核销额为3.91亿元人民币，远低于2024年的37.14亿元[93][94] - 无信用减值的整个存续期预期信用损失（第二阶段）贷款余额增长24.8%，从384.22亿元增至479.62亿元[91][92] - 贷款减值损失拨备为194,929千元，与去年194,214千元基本持平[87] - 2025年减值贷款比率为3.8%，较2024年的3.9%有所改善；逾期贷款率为3.9%，亦低于2024年的4.0%[172] - 2025年拨备覆盖率达到192%，高于2024年的185%，风险抵补能力增强[172] - 2025年逾期贷款总额为101,785千元，其中逾期365天以上的贷款占比最高，为76,769千元[174][175] - 截至2026年3月20日，公司已收回截至2025年末逾期贷款中的1.1百万元[175] - 逾期贷款从2024年末的105.0百万元降至2025年末的101.8百万元，占贷款总额比例从4.0%降至3.9%[192] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 总资产为人民币25.57786亿元，较上年的25.78519亿元微降0.8%[5] - 计息借款为人民币4.39676亿元，较上年的4.88287亿元减少10.0%[5] - 现金及现金等价物为人民币2349.5万元，较上年的1051.5万元大幅增长123.5%[5] - 现金及现金等价物增至23,495千元，较去年10,515千元增长123.5%[82] - 融资活动产生的负债总额为440,270千元，较年初490,134千元下降10.2%[84] - 来自欧元区的借款余额为414,645千元，较年初463,259千元下降10.5%[84] - 计息借款总额从2024年末的人民币488,287千元减少至2025年末的人民币439,676千元，降幅约10.0%[107] - 来自欧元区的借款（含应计利息）从2024年末的人民币463,259千元减少至2025年末的人民币414,645千元，降幅约10.5%[107] - 租赁负债现值从2024年末的人民币1,847千元大幅减少至2025年末的人民币594千元，降幅约67.8%[109] - 应计费用及其他应付款项从2024年末的人民币22,210千元激增至2025年末的人民币51,420千元，增幅约131.5%[109] - 应付收购代价在2025年末为人民币35,187千元，而2024年末此项为零[109] - 2025年末应付所得税余额为24,812千元，较年初的25,064千元略有下降[110] - 2025年已确认递延所得税资产总额为63,998千元，较2024年末的62,372千元增长2,626千元（约4.2%）[111] - 2025年末集团总权益为1,298,583千元，较2024年末的1,295,497千元增长3,086千元（约0.2%）[112] - 2025年综合收益总额为18,072千元，较2024年的13,785千元增长31.1%[112] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币23,495千元，较2024年12月31日的10,515千元显著增加[133][134] - 2025年12月31日，公司计息借款账面值为人民币439,676千元，其合约到期分布为：三个月内16,853千元，三个月至一年291,001千元，一年至五年163,549千元[133] - 2025年12月31日，金融资产与负债净额（总资产现金流减总负债现金流）为人民币2,195,421千元，账面净额为1,982,425千元[133] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的162千元人民币大幅增至2025年12月31日的1，566千元人民币，增幅达866.7%[158] - 公司总资产从2024年的1，765，268千元人民币略降至2025年的1，753，861千元人民币，降幅为0.6%[158] - 公司计息借款从2024年的463，259千元人民币降至2025年的414，645千元人民币，降幅为10.5%[158] - 公司于附属公司的投资从2024年的1，330，929千元人民币增至2025年的1，366，116千元人民币，增幅为2.6%[158] - 公司其他资产从2024年的410，485千元人民币降至2025年的363，081千元人民币，降幅为11.5%[158] - 公司递延税项资产从2024年的6，594千元人民币增至2025年的8，251千元人民币，增幅为25.1%[158] - 公司应计费用及其他应付款项从2024年的5，652千元人民币大幅增至2025年的40，336千元人民币，增幅达613.6%[158] - 公司租赁负债从2024年的860千元人民币降至2025年的297千元人民币，降幅为65.5%[158] - 公司总负债从2024年的469，771千元人民币降至2025年的455，278千元人民币，降幅为3.1%[158] - 公司净权益从2024年的1，295，497千元人民币微增至2025年的1，298，583千元人民币，增幅为0.2%[158] - 计息借款余额从2024年12月31日的488.3百万元下降至2025年12月31日的439.7百万元[184] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的10.5百万元增加至2025年12月31日的23.5百万元[189][190] - 向客户提供的贷款及垫款总额从2024年12月31日的2,656.3百万元微降至2025年12月31日的2,639.1百万元[191] - 应计费用及其他应付款项总额从2024年末的22,210千元大幅增至2025年末的51,420千元，主要因应付收购款增加35.2百万元[196] - 当期所得税从2024年末的25.1百万元微降至2025年末的24.8百万元[197] 业务线表现：投资与商誉 - 商誉账面价值从2024年的1.26亿元人民币大幅下降至2025年的0.43亿元，减值1.48亿元[95] - 公司于2015年7月1日以总代价人民币2.385亿元收购金汇小贷96.9298%股权，产生商誉人民币1800万元[96] - 公司于2016年11月18日以总代价人民币1.3亿元收购兴耀小贷60%股权，产生商誉人民币450万元，该商誉截至2025年12月31日已全额计提减值损失人民币450万元[96] - 2025年，金汇小贷现金产生单位发生减值损失人民币830万元，其可回收金额为人民币19.804亿元[98] - 金汇小贷在减值测试中使用的永续期加权平均增长率为2%，2025年12月31日使用的税前贴现率为7.15%（2024年为7.76%）[98] - 固定资产账面净值从2024年末的人民币29,514千元下降至2025年末的人民币20,786千元，降幅约29.6%[106] - 投资物业公允价值从2024年末的人民币16.5百万元下降至2025年末的人民币12.9百万元，降幅约21.8%[106] 管理层讨论和指引：融资与借款 - 公司于2025年获得面值总额为离岸人民币242.2百万元的新融资，年利率6.5%至7%[108] - 公司于2025年偿还了面值总额为离岸人民币168.4百万元的欧元区融资[108] - 截至2025年末，欧元区融资余额为离岸人民币411.6百万元，其中149.3百万元由金汇小贷担保[108] - 截至2025年末，公司无任何资本承担[198] - 截至2025年末，非银行机构借款余额为409.4百万元，较2024年末的458.4百万元下降10.7%[178] 管理层讨论和指引：股息与分配 - 已付本公司权益股东之股息为1498.6万元人民币，较去年2360万元人民币下降36.5%[7] - 已付非控股股东之股息为1190万元人民币，较去年340万元人民币增长250%[7] - 2025年批准并支付了归属于2024年度的现金股息14.986百万元（每股0.0127元），较2024年支付的23.6百万元（每股0.02元）下降36.5%[113] - 2025年祺跃贸易派发现金股息35百万元，远高于2024年的10百万元[113] - 2025年建议将净利润的10%（即1.8百万元）拨入盈余储备[118] - 截至2025年12月31日，可供分派予股东的储备总额为39.9百万元，较2024年末的38.5百万元增长3.6%[120] - 截至2024年12月31日止年度的利润分配方案：分配人民币140万元（占公司净利润的10%）至盈余储备，并从一般风险储备拨回人民币110万元至保留盈利[123] 管理层讨论和指引：收购与权益变动 - 非控股权益大幅减少至人民币995.8万元，上年为5764.6万元，主要由于收购附属公司非控股股东权益[6] - 截至2025年12月31日，公司对金汇小贷、佐力香港及祺跃贸易的实际权益分别为99.76%、100.00%及96.00%[100] - 公司于2025年12月5日以总代价人民币3518.7万元收购祺跃贸易30.00%股权，持股比例由66.00%增至96.00%，收购溢价人民币240.5万元计入资本储备[102] - 公司于2021年以代价

会议安排 - 公司将于2026年3月20日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年度经审核综合全年业绩[3] - 会议将考虑有关派付末期股息的建议（如有）[3] 公告信息 - 公告日期为2026年3月10日[4] - 公告时执行董事为俞寅等4人[4] - 公告时非执行董事为潘忠敏[4] - 公告时独立非执行董事为陈健民等3人[4]

股权信息 - 公司已发行普通股总数为11.8亿股，含8.8亿股内资股及3亿股H股[4] - 出席临时股东大会股东持股7.7471704亿股，占已发行股份约65.65%[5] 决议情况 - 退回牌照、更名等决议赞成票7.7471704亿股，占比100%[5] - 修订公司章程决议赞成票7.7471704亿股，占比100%[5] - 修订章程待主管部门批准及备案[6]

股本情况 - 内资股法定/注册股份8.8亿股，股本8.8亿元[1] - H股法定/注册股份3亿股，股本3亿元[1] - 本月底法定/注册股本总额11.8亿元[1] 股份发行 - 内资股已发行8.8亿股，H股已发行3亿股[2] 合规情况 - 截至本月底符合公众持股量要求[2] - 证券发行等获董事会授权批准[5] - 已收取证券发行等全部款项[6] - 已履行上市先决条件[6]

监管动态 - 国家金融监督管理总局联合市场监管总局、中国人民银行于2026年2月17日约谈了携程旅行、高德地图等六家出行平台企业 [1] - 监管要求平台企业规范借贷营销行为，强化信息披露和消费者保护，特别针对助贷业务中的误导性宣传和风险提示不足问题 [1] - 监管强调平台需清晰披露放贷主体，以保障用户理性决策 [1] - 此次监管行动可能引发市场对小额贷款及信贷业务合规性的关注 [1] 公司股价与市场表现 - 2026年2月20日，佐力小贷（06866.HK）收盘价报0.38港元，单日下跌1.32% [1] - 当日成交额仅750港元，量比为0.01，显示交投极度低迷 [1] - 技术指标显示股价低于5日均线（0.38港元），MACD柱状图为负值（-0.005），KDJ指标中J线降至58.21，短期动能偏弱 [1] - 所属信贷板块当日整体下跌2.93%，同期恒生指数下跌1.10%，板块与大盘承压加剧了个股调整压力 [1]