公司业绩与商业模式 - 2024年公司总营收达7.3亿元，为2021年的四倍以上，首次实现年度盈利，EBITDA转正为1.8亿元，净利润7319万元 [1] - 采用"生物类似药+创新药"双轮驱动策略，3款已上市生物类似药（博优诺、博优倍、博洛加）贡献收入6.9亿元，占总营收95% [12] - 通过配售融资4亿港元，资金主要用于创新药研发及商业化 [4] 核心创新药管线进展 BA1302（CD228 ADC） - 国内首个、全球第二进入临床的CD228 ADC，靶点CD228在非小细胞肺癌（NSCLC）、乳腺癌等实体瘤中高表达 [1] - 结构设计采用全人源抗体BA-huMab®和创新连接子-载荷BNLD11，临床前显示优异内化活性、旁杀作用及安全性，半衰期长于MMAE毒素ADC [2] - 已获FDA授予sq-NSCLC和胰腺癌孤儿药资格，中国Ⅰ期研究进行中 [4] BA1301（Claudin18.2 ADC） - 采用定点偶联技术降低毒素副作用，中国Ⅰ期研究进行中，获FDA胃癌/胰腺癌孤儿药资格 [5] - 全球超10款Claudin18.2 ADC进入临床，信达生物IBI343等5款进入Ⅲ期，国产管线BD交易潜在总金额超50亿美元 [7] 其他创新药 - BA1202（CEA/CD3双抗）：国内首个靶向CEA/CD3，可联合PD-L1抗体增效 [9] - BA1106（抗CD25抗体）：调控Treg细胞，联合PD-1潜力显著 [9] - BA2101（长效抗IL-4Rα单抗）：给药周期延长至4周/次，健康元获中国呼吸适应症权益 [10] 生物类似药布局 - BA1104（纳武利尤单抗类似药）：国内Ⅲ期进行中，FDA同意仅需Ⅰ期PK试验即可提交BLA [13] - BA5101（度拉糖肽类似药）：中国首个提交BLA的度易达类似药，美国临床获批 [15] - BA9101（阿柏西普类似药）：覆盖nAMD等6大适应症，2024年原研全球销售额95.54亿美元 [15] 市场与行业数据 - 2022年全球肺癌发病人数248万（中国106.1万），NSCLC占比80%-85%，sq-NSCLC占NSCLC的30% [4] - 2022年全球胰腺癌发病人数51万（中国11.87万，占全球23.22%），死亡率极高 [4] - 度普利尤单抗（IL-4Rα靶点）2024年全球销售额141亿美元 [10]

眼底治疗市场变革 - 眼底治疗市场正经历技术、价格和渠道三维驱动的变革，从红海竞争走向价值重构 [1] - 双靶点药物（法瑞西单抗）、长效制剂（布西珠单抗）和基因疗法（如AAV载体药物）推动治疗周期从"月注射"延至"季度注射" [1] - 医保政策助推市场增量持续释放，创新企业有望占据制高点 [1] 传统药物市场格局变化 - 诺华雷珠单抗销售增速从20%-30%降至2024年的1.37%，市场份额受仿制药（齐鲁制药、华东医药）冲击 [4] - 康弘康柏西普2024年同比增速达17.53%，价格降至初上市的50%以下，市场份额反超雷珠单抗 [5] - 拜耳阿柏西普2024年销售额超9亿元，仿制药（齐鲁制药、欧康维视等）加剧竞争 [7] 新药竞争态势 - 罗氏法瑞西单抗2024年全球销售额超40亿美元，国内纳入医保后价格从9000元降至3608元，预计快速放量 [8][10] - 诺华布西珠单抗凭借26kDa超小分子结构实现快速渗透和长效作用，2025年国内获批 [12][14] - 长效药物如拜耳8mg阿柏西普（每4个月注射）和罗氏Susvimo（每9个月注射）重塑治疗标准 [12] 中国药企创新进展 - 信达生物IBI302（VEGFR-CR1双靶药）2期临床显示Q12W给药间隔优于阿柏西普（Q8W），黄斑萎缩新发比例下降40% [16] - 荣昌生物RC28（VEGF/FGF双靶点）3期临床针对DME和AMD适应症，计划2025-2026年提交上市申请 [17] - 恒瑞医药HR19034（抗VEGF双抗）进入临床3期，靶向双表位抑制新生血管 [17] 基因疗法发展 - 全球80多款眼科基因疗法在研，艾伯维ABBV-RGX-314临床2期显示抗VEGF注射需求降低97% [18][19] - 国内近10条基因治疗管线进入临床，湿性AMD和糖尿病视网膜病变为焦点领域 [20] - 眼科基因疗法因免疫豁免特性和单基因突变优势，有望解决频繁注射难题 [18]

港股市场整体表现 - 恒生指数本周累计上涨0.42%至23892.56点 科技指数累计下跌0.89%至5239.71点 国企指数累计上涨0.30%至8655.33点 [2] - 周五受以色列袭击伊朗事件影响 恒生指数单日跌0.59% 科技指数跌1.72% 国企指数跌0.85% [6] 领涨个股分析 - 中国稀土(00769)周涨幅达69.41% 主因商务部表态将批准符合规定的稀土出口许可 市场预期稀土原料报价上调 [4] - 云峰金融(00376)周涨幅28.98% 受益于蚂蚁集团计划在香港、新加坡申请稳定币牌照并布局区块链跨境支付 盘中一度涨超98% [4] - 德林国际(01126)单日大涨17.08% 因泡泡玛特旗下labubu产品热度持续 中国人均玩具消费市场潜力被看好 [21][22] - 周大福(01929)涨5.37% 美银证券上调其2026财年净利润预测12%至77亿元 目标价调高12%至15.4港元 [23][24] 领跌个股分析 - 百威亚太(01876)周跌9.15% 因一季度中国区销售额同比下滑11% 渠道去库存及餐饮消费疲软拖累业绩 [4] - 小鹏汽车-W(09868)周跌7.06% 因车企集体承诺将供应商付款账期压缩至60天内 导致财务压力增加 [4] 避险资产表现 - 黄金股集体走强 赤峰黄金(06693)涨10.55% 灵宝黄金(03330)涨6.06% 山东黄金(01787)涨5.99% 因全球央行增持黄金占比达20% [8][9] - 石油股大幅上涨 山东墨龙(00568)涨75.65% 中石化油服(01033)涨25% 国际油价因地缘冲突盘中涨超13% [10][11] - 摩根大通预测若霍尔木兹海峡被封锁 伊朗石油出口或减少210万桶/日 油价可能飙至120-130美元 [13] 板块动态 - 科网股普遍下跌 阿里巴巴-SW(09988)跌2.27% 美团-W(03690)跌1.99% 因市场监管总局加强网络销售消费品召回监管 [16][18] - 医药股承压 云顶新耀(01952)跌12.30% 华领医药-B(02552)跌10.53% 因多家生物科技公司折价配股筹资 [19][20] 机构观点 - 中信证券等机构认为中国宏观经济数据改善、政策支持及中美关税缓和为港股提供基本面支撑 南向资金年内净流入超6000亿港元 仍有3394亿元增持空间 [5] - 部分长线资金开始流入港股市场 后续关注AI动能和关税缓和带来的外资回流 [5]

港股市场表现 生物医药板块 - 九源基因(02566)股价上涨超13%，与复星医药就多款生物药及创新药械产品的海外独家商业化权益达成合作 [1] - 亚盛医药(06855)早盘涨近6%，在ASCO年会上公布Bcl-2抑制剂APG-2575合并阿扎胞苷针对髓系恶性肿瘤的Ib/II期研究数据 [1] - 君实生物(01877)涨超4%，控股子公司君拓生物JT118注射液临床试验申请获国家药监局受理 [1] - 再鼎医药(09688)涨超10%，ZL-1310获FDA快速通道认证，计划下半年开展2L SCLC第三阶段关键研究 [1] - 博安生物(06955)涨超4%，与上药控股签署战略协议，授予度拉糖肽注射液(BA5101)中国内地独家全渠道推广权 [2] - 中国生物制药(01177)高开近5%，创新产品收入占比从2018年16%提升至2024年42%，预计2025年突破50% [3] 消费及科技板块 - 顺丰同城(09699)涨超9%，作为国内最大第三方即时配送平台，覆盖餐饮外卖、同城零售等四大场景 [1] - 网易云音乐(09899)涨超5%，里昂上调目标价至250港元，认可其在高端城市年轻群体中的领先地位 [2] - 泡泡玛特(09992)涨超4%，月产能从20万件提升至500万件，计划六个月内增至1000万件 [2] - 中旭未来(09890)涨超9%，宣布回购不超过3亿港元股份，已回购100万股 [4] 新能源及材料板块 - 西锐(02507)涨近7%，一季度全球通航飞机交付量同比增长18.1%至627架 [2] - 中国稀土(00769)跌超15%，中美经贸磋商涉及稀土出口管制等战略性问题 [3] - 核电股集体上涨，中广核矿业(01164)涨7.34%，中核国际(02302)涨4.59%，受美股核电股大涨带动 [4] 美股市场表现 科技及消费板块 - 量子之歌(QSG.US)大涨29%，通过并购深圳熠起文化进军潮流玩具市场 [5] - 哔哩哔哩(BILI.US)涨超8%，浙江省出台《关于支持游戏出海的若干措施》强化资金扶持 [6] - 英特尔(INTC.US)跌超6%，苹果宣布macOS 26 Tahoe为最后一个支持英特尔芯片的版本 [6][8] - 法拉第未来(FFAI.US)涨超15%，宣布第二品牌FX首款车型FX Super One将于6月29日发布 [6] 金融及能源板块 - Circle(CRCL.US)涨超11%，市场预期美国稳定币法规《GENIUS法案》将通过 [5] - 美股核电股集体拉升，Oklo(OKLO.US)涨超29%，NuScale Power(SMR.US)涨超20% [6] - 通用汽车(GM.US)涨近1.9%，计划两年内向美国工厂投资40亿美元以提高汽油车型产量 [5] 加密货币及量子计算 - 美股加密货币概念股大涨，Kindly MD(NAKA.US)涨超57%，Circle(CRCL.US)涨超11% [7] - 量子计算概念股Rigetti Computing(RGTI.US)涨超11% [7] 零售及餐饮 - 星巴克(SBUX.US)涨逾4%，计划出售中国业务部分股份，已有潜在买家表示兴趣 [5] - 游戏驿站(GME.US)跌超5%，第一季度营收同比下降17%至7.324亿美元，低于预期 [5]

港股医药股表现 - 博安生物(06955 HK)股价上涨8 96% [1] - 宜明昂科-B(01541 HK)股价上涨7 67% [1] - 泰格医药(03347 HK)股价上涨5 32% [1] - 昭衍新药(06127 HK)股价上涨5 41% [1] 行业趋势 - 港股医药板块整体延续上涨态势 [1]

配售协议 - 公司与瑞银集团订立配售协议，委任其作为配售代理，促使买方按配售价购买配售股份 [1] - 配售股份总数为3840万股，相当于公告日期已发行股份总数的7.17%，经配发扩大后占6.69% [1] - 配售价为每股10.42港元，较最后交易日收市价12.100港元折让13.88% [1] 配售款项用途 - 配售事项所得款项总额预期约为4亿港元，净额约为3.96亿港元 [2] - 50%用于创新候选产品研发，包括BA1106、BA1301、BA1302的临床试验，BA1304及PR201的非临床研究及临床试验，以及其他创新候选产品的概念验证 [2] - 20%用于已上市及即将上市产品的商业化 [2] - 30%用于补充公司营运资金及一般企业用途 [2]

市场表现 - 5月30日博安生物股价上涨18.2%至11.82港元/股，成交量6783.66万股，成交额7.77亿港元，振幅23.1% [1] - 最近一个月累计跌幅7.24%，年初至今累计涨幅7.18%，跑输恒生指数17.51%的涨幅 [1] - 恒生指数当日下跌1.2%报23289.77点 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入7.26亿元，同比增长17.5% [1] - 归母净利润7318.9万元，同比增长161.31% [1] - 毛利率74.71%，资产负债率42.34% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值5.64倍，中值5.97倍 [1] - 博安生物市盈率67.81倍，行业排名第70位 [1] - 同业公司市盈率：其他精优药业0.68倍、金斯瑞生物科技1.22倍、东瑞制药2.93倍、正大企业国际3.23倍、大健康国际5.59倍 [1] 公司业务 - 综合性生物制药公司，专注于肿瘤、自身免疫、眼科和代谢疾病领域 [2] - 拥有全人抗体转基因小鼠及噬菌体展示技术平台、双特异T-cell Engager技术平台、抗体药物偶联(ADC)技术平台及细胞治疗平台 [2] - 具备完整的全整合型产业链，涵盖抗体发现到商业化生产的全流程 [2] 研发与商业化 - 拥有三款商业化产品和多个在研产品组合 [3] - 获"国家高新技术企业"认定和多个省级技术平台资质 [3] - 在中国及欧美市场开展业务，构建"研发-生产-商业化"全产业价值链 [3] - 聚焦新一代增强型及可调控T细胞治疗技术 [2]

市场整体表现 - A股早盘低开震荡，北证50相对强势低开高走微幅飘红，创业板指跌破2000点关口，上证50和沪深300创本轮调整新低，下跌个股数量显著多于上涨个股，成交温和放大 [1] - 盘面热点分化：农林牧渔、医药生物、房地产、人脑工程板块涨幅居前，可控核聚变、消费电子、减速器、人形机器人板块跌幅居前 [2] 农林牧渔行业 - 农林牧渔板块逆势大涨近4%，开盘15分钟内成交超昨日全天，板块内个股全线飘红，巨星农牧开盘4分钟涨停，湘佳股份、神农集团等领涨 [3] - 细分领域联动走强：猪肉、饲料、种业、饮料乳品板块表现活跃，光明肉业、秋乐种业、晓鸣股份、海大集团等个股强势上攻 [4] - 政策驱动：上海市就《粮食安全保障条例》公开征求意见，四川省发布《促进畜牧业高质量发展十条措施》，重点支持龙头企业参与万亿级畜牧产业项目 [4] - 行业逻辑：农业板块因需求稳定和政策支持成为资金避险选择，肉类蛋白及农产品价格处于筑底回升周期，细分龙头有望实现业绩持续增长 [4] 医药生物行业 - 创新药引领医药板块大涨逾3%，创1年半新高，睿智医药、华纳药厂20%涨停，华森制药4连板，联化科技3连板，舒泰神等超10股涨停或涨超10% [5] - 细分领域普涨：免疫治疗、化学制药、仿制药、生物疫苗板块强势拉升，哈三联、海南海药、万邦德等批量涨停 [6] - 港股联动：恒生创新药指数、生物科技指数领涨，中国抗体、博安生物等盘中涨超20% [6] - 催化剂：ASCO年会召开（中国学者70项研究入选创新高），国家药监局单日批准11款创新药上市（科创板药企占5席，包括迈威生物、百济神州等） [6] - 机构观点：集采优化后市场情绪修复，创新药国际化+自主可控+院外营销改革成为布局重点 [7] 相关ETF产品 - 恒生医药ETF（159892）跟踪恒生香港上市生物科技指数，最新份额64.6亿份（减少5000万份），主力资金净流入3630.8万元 [10]

合作概况 - 香港科技大学与山东两家医药上市公司绿叶制药集团和博安生物技术股份有限公司签署合作协议，共同推动生物医药领域的前沿协作、成果转化及人才培育 [1][3] - 合作协议签署仪式在山东省药品监督管理局局长李涛和港科大校长叶玉如等人的见证下进行 [3] 合作内容 - 港科大与两家企业将在临床前及临床研究、前沿科学领域探索、人才培训及交流和科研成果产业化等范畴展开深度合作 [3] - 港科大与博安生物的合作将聚焦开发新型抗癌药物和癌症新疗法 [3] - 港科大与绿叶制药的合作将集中研究神经科学与中枢神经系统疾病的新疗法、先进药物递释系统等 [3] 人才培育 - 两家企业将支持港科大培育医药创新领域人才，为学生提供研究和实践的产业基地 [3] - 企业将提供相关科研技术落地应用平台 [3] 合作展望 - 港科大副校长郑光廷表示，期待与两家企业携手协作，结合人工智能与生物医学的交叉优势，提升产业化能力 [4] - 合作将探索智能药物开发、数据驱动的临床研究等前沿方向，加速创新成果落地转化 [4] - 目标是为全球带来更精准、高效的医疗方案 [4]

文章核心观点 2025年4月29日披露数据显示春立医疗、医渡科技、昊天国 际建投港股通持股占比增加值最大，京城机电股份、恆生中国企业、第一拖拉机股份港股通持股占比减少值最大；近5个交易日内京城机电股份、赤峰黄金、博安生物港股通持股占比增加值最大，科伦博泰生物 - B、恆生中国企业、远洋集团港股通持股占比减少值最大 [1] 港股通最新日占比增持榜（前20名） - 春立医疗占比值变动 +1.40%，最新持股比例 45.06% [2] - 医渡科技占比值变动 +1.19%，最新持股比例 20.69% [2] - 昊天国际建投占比值变动 +1.14%，最新持股比例 12.52% [2] - 荣昌生物占比值变动 +0.65%，最新持股比例 39.90% [2] - 重庆钢铁股份占比值变动 +0.57%，最新持股比例 27.51% [2] - 昭衍新药占比值变动 +0.49%，最新持股比例 44.01% [2] - 金地商置占比值变动 +0.47%，最新持股比例 12.44% [2] - 上美股份占比值变动 +0.42%，最新持股比例 23.01% [2] - 乐普生物 - B占比值变动 +0.42%，最新持股比例 10.85% [2] - 德康农牧占比值变动 +0.40%，最新持股比例 8.85% [2] - 泰格医药占比值变动 +0.38%，最新持股比例 61.39% [2] - 耐世特占比值变动 +0.37%，最新持股比例 12.22% [2] - 富力地產占比值变动 +0.37%，最新持股比例 10.75% [2] - 锅圈占比值变动 +0.37%，最新持股比例 9.81% [2] - 优必选占比值变动 +0.36%，最新持股比例 22.73% [2] - 赤峰黄金占比值变动 +0.36%，最新持股比例 36.89% [2] - 九方智投控股占比值变动 +0.35%，最新持股比例 12.37% [2] - 知行科技占比值变动 +0.35%，最新持股比例 18.53% [2] - 越疆占比值变动 +0.34%，最新持股比例 6.13% [2] - 中国东方集团占比值变动 +0.32%，最新持股比例 14.67% [2] 港股通最新日占比减持榜（前20名） - 京城机电股份占比值变动 -1.22%，最新持股比例 51.11% [2] - 恆生中国企业占比值变动 -0.67%，最新持股比例 0.59% [2] - 第一拖拉机股份占比值变动 -0.54%，最新持股比例 51.88% [2] - 山东黄金占比值变动 -0.47%，最新持股比例 50.26% [2] - 龙源电力占比值变动 -0.38%，最新持股比例 49.85% [2] - 浙江世宝占比值变动 -0.34%，最新持股比例 46.52% [2] - 中国神华占比值变动 -0.33%，最新持股比例 61.88% [2] - 盛业占比值变动 -0.32%，最新持股比例 8.40% [2] - 青岛啤酒股份占比值变动 -0.32%，最新持股比例 41.72% [2] - 天齐鋰业占比值变动 -0.31%，最新持股比例 34.04% [3] - 巨子生物占比值变动 -0.30%，最新持股比例 15.43% [3] - 华虹半导体占比值变动 -0.30%，最新持股比例 21.15% [3] - 东江环保占比值变动 -0.29%，最新持股比例 46.84% [3] - 泡泡玛特占比值变动 -0.28%，最新持股比例 17.07% [3] - 中远海控占比值变动 -0.28%，最新持股比例 30.64% [3] - 康方生物占比值变动 -0.26%，最新持股比例 40.37% [3] - 君实生物占比值变动 -0.25%，最新持股比例 40.77% [3] - 中广核新能源占比值变动 -0.25%，最新持股比例 15.98% [3] - 越秀地產占比值变动 -0.24%，最新持股比例 13.91% [3] - 中国金茂占比值变动 -0.24%，最新持股比例 16.31% [3] 港股通5日占比增持榜（前10名） - 京城机电股份占比值变动 +6.97%，最新持股比例 51.11% [3] - 赤峰黄金占比值变动 +6.85%，最新持股比例 36.89% [3] - 博安生物占比值变动 +4.29%，最新持股比例 5.81% [3] - 东江环保占比值变动 +2.86%，最新持股比例 46.84% [3] - 东阳光长江药业占比值变动 +2.23%，最新持股比例 29.44% [3] - 云顶新耀 - Ｂ占比值变动 +1.97%，最新持股比例 48.80% [3] - 金山云占比值变动 +1.92%，最新持股比例 24.48% [3] - 中铝国际占比值变动 +1.87%，最新持股比例 13.75% [3] - 浙江世宝占比值变动 +1.72%，最新持股比例 46.52% [3] - 春立医疗占比值变动 +1.59%，最新持股比例 45.06% [3] 港股通5日占减持榜（前10名） - 科伦博泰生物 - B占比值变动 -3.02%，最新持股比例 18.57% [3] - 恆生中国企业占比值变动 -2.79%，最新持股比例 0.59% [3] - 远洋集团占比值变动 -2.55%，最新持股比例 7.65% [3] - 第一拖拉机股份占比值变动 -2.45%，最新持股比例 51.88% [3] - 金力永磁占比值变动 -1.89%，最新持股比例 22.06% [3] - 亚盛医药 - B占比值变动 -1.82%，最新持股比例 43.32% [3] - 山东黄金占比值变动 -1.67%，最新持股比例 50.26% [3] - 宜搜科技占比值变动 -1.35%，最新持股比例 39.18% [3] - 长城汽车占比值变动 -1.17%，最新持股比例 44.26% [3] - 青岛啤酒股份占比值变动 -1.05%，最新持股比例 41.72% [3] 港股通20日占比增持榜（前10名） - 十月稻田占比值变动 +7.60%，最新持股比例 26.41% [3] - 德康农牧占比值变动 +4.67%，最新持股比例 8.85% [3] - 云顶新耀 - Ｂ占比值变动 +4.50%，最新持股比例 48.80% [3] - 博安生物占比值变动 +4.35%，最新持股比例 5.81% [4] - 新奥能源占比值变动 +4.26%，最新持股比例 10.78% [4] - 新天绿色能源占比值变动 +4.14%，最新持股比例 67.26% [4] - 再鼎医药占比值变动 +4.06%，最新持股比例 18.61% [4] - 上美股份占比值变动 +4.02%，最新持股比例 23.01% [4] - 中远海控占比值变动 +3.65%，最新持股比例 30.64% [4] - 顺丰控股占比值变动 +3.60%，最新持股比例 19.79% [4] 港股通20日占比减持榜（前10名） - 保利物业占比值变动 -27.38%，最新持股比例 21.97% [4] - 恆生中国企业占比值变动 -5.38%，最新持股比例 0.59% [4] - 速腾聚创占比值变动 -4.08%，最新持股比例 32.50% [4] - 京基金融国际占比值变动 -2.73%，最新持股比例 63.33% [4] - 盈富基金占比值变动 -2.71%，最新持股比例 2.11% [4] - 中兴通讯占比值变动 -2.66%，最新持股比例 48.81% [4] - 老铺黄金占比值变动 -2.63%，最新持股比例 10.31% [4] - 远洋集团占比值变动 -2.62%，最新持股比例 7.65% [4] - 滔搏占比值变动 -2.49%，最新持股比例 5.83% [4] - 宜明昂科 - B占比值变动 -2.48%，最新持股比例 15.93% [4]