港股市场表现 - 6月17日港股三大指数震荡走弱 恒生指数跌0.34% 恒生国企指数跌0.4% 恒生科技指数跌0.15% [1] - 医药股普遍回调 创新药方向跌幅居前 药师帮股价下挫6.31%至10.4港元 [1] 公司股价稳定措施 - 药师帮6月17日回购10万股股份 总代价103万港元 平均每股10.31港元 [1] - 自5月7日启动亿元回购计划以来 累计回购553万股 总金额超4334.6万港元 [1] - 执行董事陈飞6月17日增持10万股 连续增持累计超90万股 [1] 公司财务表现 - 2024年业绩报告显示首次实现全年盈利转正 经调净利润1.57亿元 同比增20.1% [1] - 2024年1-4月厂牌首推业务成交规模达7.17亿元 同比增长108.1% [1] - 2024年1-4月自有品牌业务规模达5.6亿元 同比增长532.3% [1] 业务拓展与创新 - 近期入局医药机器人及AI大模型领域 与越疆科技达成战略合作 [2] - 以医药协作机器人 AI大模型 药品物联网三大技术切入新零售场景 [2] 行业观点 - 医药板块下跌与产业政策 重大基本面变化无直接关联 属资金获利后的技术性调整 [2] - 药师帮基本面稳健 行业长期趋势向好 短期承压无碍长期韧性 [2]

股份回购 - 公司将根据市况及资金安排回购最多1亿港元股份[4] - 2025年6月17日回购100,000股，金额约1,030,620港元，均价10.3062港元/股[5] 人员增持 - 执行董事陈飞2025年6月17日购入100,000股股份[7] 决策依据 - 董事会认为股价低于价值，回购计划显示信心且符合公司及股东利益[5] - 陈先生增持显示对公司前景及潜力有信心[7]

股份数量 - 2025年6月11日和17日已发行股份（不含库存）681,999,595，库存0，总数681,999,595[3] 股份回购 - 2025年5月有多笔股份回购待注销，占比从0.04399%到0.10265%不等，每股回购价7.0147 - 7.7005港元[4] - 2025年6月17日购回100,000股，付出1,030,620港元[13] - 合共购回100,000股，拟注销100,000股，拟持作库存0[13] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月21日获通过[13] - 可购回股份总数68,194,999股[13] - 交易所购回1,828,200股，占比0.26808%[13] 暂停期 - 股份购回后新股发行等暂停期至2025年7月17日[13]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 公司已跨过资本投入阶段步入收获期，2024 - 2027 年归母净利润 CAGR 约 164%，厂牌首推业务有望高速增长 [7] - 公司具有稀缺性，拥抱下沉市场、用户黏性强，且现金周转快、现金流充足，可支撑业务扩张和回馈投资者 [7] - 公司业绩释放潜力大，关店潮对业绩冲击有限，与传统流通商及电商巨头竞争优势明显 [7] 根据相关目录分别进行总结 深耕院外医药 B2B 市场十载，公司正式步入收获期 - 药师帮成立于 2015 年，是中国院外医药产业最大数字化综合服务平台，截至 2024 年覆盖广泛，建立起国内最大数字化医药交易与服务网络 [16] - 公司处于无实控人状态，大股东为 MIYT，附属公司涵盖药品批发、平台服务等多个类别，上市前经过多轮融资 [20][24] - 近 4 年收入 CAGR 约 21%，2024 年扭亏为盈，以自营业务为主；其他收入含政府补助和沉淀资金收益；经调整净利润和归母净利润均改善 [28][34][37] - 2022 - 2024 年综合毛利率超 10%，销售费用率下降，盈利能力有望提升；人员结构中销售及营销人员占比 45%，人效持续提升 [48][55] - 2024 年现金循环周期约 -31 天，优于部分同行，经营活动现金净额提升，年末现金及现金等价物约 33.75 亿元 [59][62] 做好买家体验以提升买家黏性，做深渠道覆盖以巩固自身壁垒 - 公司业务分平台、自营和创新业务，平台业务月均 SKU 达 390 万个，自营业务含厂牌首推和常规自营，创新业务包括光谱小屋和 SaaS 服务 [66] - 截至 2024 年末注册买家 82.7 万家，月均活跃买家 43.3 万家，付费率 93%，买家消费高频小额，业务拓展团队人效提升 [69] - 院外市场受益于处方外流，2023 年公司在中国院外数字化医药流通服务市场占比 22%，GMV 和月活买家数量居院外 B2B 市场第一 [73][75][77] - 对上游提供广覆盖和专业营销服务，对下游提供“多快好省”服务，提升买家体验和卖家销量 [80][84] 厂牌首推业务有望改善盈利结构，平台业务的中药饮片或将是突破重点 - 2024 年自营业务收入约 170 亿元，2020 - 2023 年常规自营业务收入 CAGR 约 45%，厂牌首推业务 GMV 复合增速约 48%，2024 年厂牌首推业务 GMV 达 11.57 亿元 [85][88] - 2020 - 2024 年自营业务综合毛利率从 5.1%提升到 6.15%，厂牌首推业务包括药企合作推广和自有品牌业务，2024 年自有品牌交易规模增长 152% [90][94]

市场表现 - 6月12日药师帮股价报11.2港元/股，单日上涨10.89%，成交额2.08亿港元，振幅16.83% [1] - 最近一个月累计涨幅36.84%，年内累计涨幅81%，显著跑赢恒生指数21.47%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入179.04亿元，同比增长5.49% [1] - 归母净利润3001.3万元，同比大幅增长100.94% [1] - 毛利率10.13%，资产负债率65.07% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值4.2倍，中值6.01倍 [1] - 药师帮市盈率212.53倍，显著高于同业（其他大健康国际0.56倍、精优药业0.68倍、金斯瑞生物科技1.6倍等） [1] 业务概况 - 公司是中国院外医药产业最大数字化综合服务平台，覆盖49.1万家药店及33万家基层医疗机构 [2] - 业务渗透全国98.9%县域和91.2%乡镇，月均活跃买家43.3万个 [2] 公司动态 - 2025年6月11日以每股10.1港元回购10万股，耗资101万港元 [3]

股价表现与市场观点 - 药师帮股价在6月9日-11日于10-11港元区间整固，此前年内累计最大涨幅超120%，市值回升至70亿港元以上 [1] - 市场认为短期快速上涨后个股或需震荡消化，具备良好业绩支撑的公司有望在调整后企稳并走出独立行情 [1] 财务业绩与业务增长 - 2024年公司实现全面扭亏为盈，经调净利润1.57亿元，同比增长20.1% [1] - 高毛利业务增长提速，2024年1-4月厂牌首推业务成交规模达7.17亿元，同比增长108.1% [1] - 基本面改善势头明显，盈利逻辑得到充分验证 [1] 战略布局与技术创新 - 6月3日公司与越疆科技达成战略合作，以医药协作机器人、AI大模型、药品物联网三大技术切入新零售场景 [1] - 合作旨在发掘面向零售药店的高附加值业务 [1] 机构评级与管理层信心 - 长城证券、天风证券给予"买入"评级，信达证券预计2024-2027年归母净利润复合增速达145% [2] - 2025年5月公司启动亿元回购计划，截至6月11日连续回购543.5万股，总金额超4231万港元，回购均价持续走高 [2] - 执行董事陈飞6月11日增持5万股，年内累计增持80万股，金额超627.3万元 [2] 行业环境与政策支持 - 港股医药板块持续活跃，医药赛道成为资金主攻方向 [2] - 6月10日中办、国办发文允许粤港澳大湾区企业"H+A"两地上市，政策面释放多重红利 [2] - 业内认为药师帮基本面向好、长期逻辑坚实，短期企稳为健康整固，有望打开向上空间 [2]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 藥師幫股份有限公司 (於開曼群島註冊成立之有限公司) 呈交日期： 2025年6月11日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 09885 | 說明 | | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | | 庫 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 就 因 本 公 告 全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 YSB Inc. 藥師幫股份有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：9885） 自願性公告 股份回購 及 執行董事增持股份 此公告乃藥師幫股份有限公司（「本公司」）自願向本公司股東（「股 東」）及本公司 潛 在 投 資 者 作 出。 股份回購 茲提述本公司日期為2025年5月7日、2025年5月9日、2025年5月12日、2025年5月 13日、2025年5月14日、2025年5月15日、2025年5月16日、2025年5月19日、2025年5 月21日、2025年5月22日、2025年5月23日、2025年5月26日、2025年5月27日、2025 年6月4日 及2025年6月5日的公告（「該等公告」），內 容 有 關（其 中 包 括）其股份回 購 計 劃。本 公 司 將 根 據 市 況 及 資 金 ...

行业概况 - 2024年A股医药行业480家上市公司合计营收2.42万亿元，同比下降1.0%，为近年来首次下降；归母净利润1404亿元，同比大幅下降12%，为近五年首次负增长 [1] - 医保控费严格化、集采和国谈常态化推动行业进入存量博弈时代，竞争维度扩展至效率、服务、产品创新等 [1] - 2024年全国药店总数700881家，同比增长2.3%但环比下降0.5%，首次出现季度环比负增长；全年闭店率5.76%（2023年为3.8%） [2] - 2024年零售终端药品销售规模5740亿元（同比+3.7%），药品销售额增长2.3%，保健品和医疗器械分别下滑24.8%、20% [2] 药师帮业绩表现 - 2024年实现收入179.04亿元（同比+5.5%），年度净利润首次转正达3001万元，经调整净利润1.57亿元（同比+20.1%） [3] - 经营性现金流6.56亿元（同比+45%），展现跨越周期增长能力 [3] - 2025年1-4月厂牌首推业务成交规模7.17亿元（同比+108.1%），其中自有品牌业务5.6亿元（同比+532.3%） [6] 战略实施路径 供应链深化 - 覆盖49.1万家药店及33万家基层医疗机构，渗透全国98.9%县域和91.2%乡镇，月均活跃买家43.3万个 [4] - 与方盛制药合作案例：头孢克肟片销量从2022年3225件增至2024年销售额1300万元 [5] - 特一药业合作产品超20个，年销售额超1亿元覆盖22万家终端 [5] 品牌矩阵建设 - 独家战略合作品牌及自有品牌SKU超830个（2024年新增720个），交易规模6.51亿元（同比+152%），占厂牌首推业务比重从24%提升至56% [6] - 自有品牌"乐药师"品种数突破250个，累计采购客户37万个，藿香正气口服液年销售额突破3800万元覆盖11.5万家终端 [6] 精细化运营 - 自营业务供应商11600家，月均SKU 35万个（同比+9000个），实现仓库3小时出货、跨省配送49小时到乡镇 [7] - 与科赴中国合作案例：年度GMV从2021年0.83亿增至2023年2.63亿（CAGR 78%），覆盖终端超18万家 [7] 市场机遇 - 院外医药流通市场规模预计2027年突破1万亿元（占整体47.1%），其中数字化规模达3583亿元 [4] - 政策驱动医院处方外流，带量采购未中标产品转向院外市场 [4]

政策导向与行业机遇 - 中办、国办印发《关于进一步保障和改善民着力解决群众急难愁盼的意见》，强调推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，强化基层医疗卫生机构服务能力，并制定商业健康保险创新药品目录 [1] - 政策导向与药师帮核心业务布局高度契合，其深度渗透的基层药店及诊所或将成为政策受益者 [1] 公司业务与市场覆盖 - 药师帮是中国最大的院外医药数字化平台，通过数字化赋能上下游，优化云商通、掌店易、光谱云诊等系统，实现产品供应、采购服务、智能营销等服务闭环 [1] - 截至2024年，药师帮覆盖49.1万家药店和33万家基层诊所，渗透全国98.9%的县域和91.2%的乡镇 [1] - 月均活跃买家数量达43.3万，月均买家付费率达92.7%，规模优势显著 [1] 智慧医疗解决方案 - 药师帮推出"光谱小屋"智慧医疗解决方案，集成POCT、诊所SaaS、AI医生辅助系统，为基层诊所提供低成本、高兼容性的医学检测服务 [2] - 截至2024年底，已投放14000台即时检测设备（POCT），覆盖超11000家终端用户 [2] - 2025年计划通过"硬件+SaaS+AI"轮动赋能基层诊所，提升智能化水平和运营效率 [2] 生态链布局与战略投资 - 药师帮于2024年投资商业险服务机构睿择健康，持有其13%股份，补足生态链，与现有药品供应链形成"预防-诊断-用药"闭环 [2] - 通过"普药+保险"模式挖掘市场潜力，进一步强化业务协同 [2] 行业前景与商业模式 - 医疗资源下沉的关键在于可持续的商业模式，药师帮通过数字化技术降低基层服务成本，用市场化机制激活资源流动 [2] - 公司业务深度契合"普惠可及"的基层医疗愿景，随着医改提速，发展空间有望进一步扩大 [2]