股份期权授予 - 公司向股份期权计划参与者授出最多958万份期权 [1] - 每份期权的行使价为每股1.34港元 [1] - 期权行权期限设定为2025年8月8日 [1] 计划实施时间 - 股份期权计划于2024年6月4日获采纳 [1] - 期权授予决议于公告日（8月8日）正式通过 [1]

期权授予 - 2025年8月8日拟授出最多958万份期权，占已发行股份约0.30%[4] - 每份期权行使价1.34港元，行使期十年以内[4][5] - 归属期分三年，每年分别为三分之一、三分之一、余数[7] 人员分配 - 董事及CEO获275万股期权，49名参与者获683万股期权[10] 股份情况 - 股份期权计划最高可涉及4795.866万股，占2024年6月4日已发行股份约1.5%[13] - 本次授出后可供授出3115.866万股，占公告日已发行股份约0.97%[13] 审批情况 - 向董事授出期权经独董审阅批准，向承授人授出获执委会批准[11]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 宏信建設發展有限公司 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09930 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00002 | USD | | 100,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00002 | USD | | 100,000 | 本月底法定/註冊股本 ...

宏观策略 - 国内政治局会议重点转向对内经济，强调完成"十四五"目标，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，推进重点行业产能治理和反内卷细化要求 [2][24] - 7月制造业PMI下行至收缩区间，非制造业PMI和综合PMI均回落，工业生产活动整体转冷，新订单和生产指数边际下行 [2][24] - 美国7月非农就业新增7.3万人，低于预期的11万人，前值大幅下修25.8万人，劳动力供需降温，失业率回升至4.2%，美联储9月降息概率升至80% [2][25][52] 市场动态 - A股静态指标显示全A指数PE估值20.4，创业板指历史分位数15%偏低，科创50处于历史极值附近，市场交易热度提升，换手率和成交额占比前高比例环比上升 [3][34] - 量化择时模型显示Wind全A均线距离6.06%，上行趋势延续，赚钱效应1.45%为正，建议仓位维持80%，中期推荐港股创新药、恒生红利低波及科技板块 [5][36][38] - REITs市场表现分化，华夏华电清洁能源REIT上市首周上涨27.47%，中证REITs指数跑赢沪深300指数3.79个百分点，能源基础设施类成交额环比增长64.9% [28][29] 行业与公司 - 有色金属行业央行购金推动金价上行，基本金属供需再平衡，稀土永磁预计迎来新周期，小金属中锑因光伏属性增强供需持续错配 [10][25] - 生猪养殖板块估值处于历史底部，牧原股份、温氏股份头均市值低于3000元，仔猪价格跌至429元/头年内新低，政策引导下产能去化预期增强 [11] - 建筑建材行业反内卷政策推动绿色升级，专业工程公司受益，中材国际、鸿路钢构等标的获推荐，水泥钢铁行业改造支出边际回暖 [17] - 五菱汽车转型新能源产业链，2024年净利润同比增长60%，预计2025-2027年营收复合增速10%，联营公司五菱新能源估值23.1亿元 [19] - 奥瑞金投资泰国和哈萨克斯坦二片罐生产线，总投资10.88亿元，年产能合计16亿罐，优先配套当地啤酒及饮料客户需求 [66][67] 固收与流动性 - 债券增值税调整采取新老划断，8月8日后新发国债、地方债及金融债恢复征税，保险机构抢配老券导致活跃券利率或下行2BP [47][58][60] - 超长债30Y-10Y国债利差24BP处于90%分位数，50Y特别国债续发后配置需求强劲，"25特国05"规模2490亿元或取代次活跃券 [48][49] - 月初资金面季节性宽松，隔夜利率降至1.31%，8月政府债发行提速叠加存单到期3万亿元，中下旬流动性压力或增大 [43][44][46]

财务表现 - 25H1实现收入43.5亿，同比-10.8%，EBITDA为19.7亿，同比-2%，净利润0.35亿，同比-86.8%，主要受折旧开支和财务利息支出提升影响[1] - 预计2025-2027年归母净利润为5.3亿、6.3亿、7.5亿（yoy-40%、+17%、+20%），对应PE为6.4、5.5、4.6倍[1] - 25H1总毛利率21.6%，同比-10.4pct，经营租赁、工程技术、资产管理毛利率分别为27.4%、15.1%、15.7%，同比-9.7pct、-11.9pct、-16.4pct[1] 业务结构 - 经营租赁、工程技术、资产管理收入分别为22.7亿、11.4亿、9.5亿，同比+19.5%、-41.5%、-8.2%，工程技术业务主动收缩材料策略[1] - 高空作业平台、模架系统利用率及租金价格波动导致经营租赁毛利率下滑[2] - 资产管理业务因租金波动及减少同业设备托管委托导致收入下降[1] 区域发展 - 国内（含港澳）收入37.5亿，同比-21.8%，海外收入6.0亿，同比+719.8%，占比提升至14%（24H1为1.5%）[2] - 海外业务利润1.1亿，利润率19%，管理设备1.64万台，资产规模43亿，网点63个，计划下半年开拓3-5个新国家市场[2] - 完成收购东庆公司80%股权，估值6倍经调整EBITDA，高机租赁在马来市占率绝对领先[2] 费用与现金流 - 销售、管理、财务费用率分别为5.57%、11.95%、9.22%，同比+0.18pct、+3.26pct、+1.38pct[2] - 金融资产及合同资产减值冲回1.9亿，净利率0.8%，同比-4.7pct[2] - 25H1 CFO净额17.8亿，同比多流入4.3亿，资产负债率69%（同比+0.4pct），平均融资成本降至3.08%（较2024年末-0.91pct）[2]

投资评级 - 6个月评级为"增持"（调低评级）[5] - 当前股价1.15港元，目标价未披露[5] - 行业分类为工业/工业工程[5] 核心财务表现 - 25H1收入43.5亿（同比-10.8%），EBITDA 19.7亿（同比-2%），净利润0.35亿（同比-86.8%）[1] - 净利润大幅下滑主因折旧开支和财务利息支出增加，资产回报率未同步提升[1] - 下调2025-2027年归母净利润预期至5.3亿（yoy-40%）、6.3亿（+17%）、7.5亿（+20%），对应PE 6.4/5.5/4.6倍[1] - 总毛利率21.6%（同比-10.4pct），经营租赁/工程技术/资产管理毛利率分别下滑9.7/11.9/16.4pct至27.4%/15.1%/15.7%[2] 业务结构分析 - 经营租赁收入22.7亿（同比+19.5%），工程技术收入11.4亿（同比-41.5%），资产管理收入9.5亿（同比-8.2%）[2] - 工程技术业务主动收缩低回报材料业务，资产管理业务因租金波动及减少同业托管委托导致收入下降[2] - 经营租赁毛利率受高空作业平台利用率及租金价格波动拖累[2] 区域发展动态 - 海外收入6.0亿（同比+719.8%），占比提升至14%（24H1仅1.5%），利润1.1亿（利润率19%）[3] - 国内（含港澳）收入37.5亿（同比-21.8%），管理设备19.55万台；海外管理设备1.64万台，资产管理规模43亿[3] - 海外网点63个，计划下半年开拓3-5个新国家市场[3] - 完成马来西亚东庆公司80%股权收购（估值6倍EBITDA），提升高机租赁在马来市场的领先地位[3] 费用与现金流 - 销售/管理/财务费用率分别同比+0.18pct/+3.26pct/+1.38pct至5.57%/11.95%/9.22%[4] - 金融资产减值冲回1.9亿，净利率0.8%（同比-4.7pct）[4] - CFO净额17.8亿（同比多流入4.3亿），资产负债率69%（同比+0.4pct），平均融资成本降至3.08%（较2024年末-0.91pct）[4] 市场数据 - 港股总股本3,197.24百万股，总市值3,676.83百万港元，每股净资产3.89港元[6] - 一年内股价波动区间0.98-2.03港元[6]

业绩表现 - 公司2025年上半年收入总额43 5亿元人民币 同比减少10 72% [1] - 公司普通股持有人应占溢利3549万元 同比减少86 77% [1] - 基本每股收益0 011元 [1] 收入下降原因 - 国内市场设备租金持续下跌 [1] - 国内与工程技术服务相关的材料类业务主动收缩 [1] - 国内设备运送至海外营业网点对利用率产生暂时性影响 [1] 海外业务发展 - 2025年上半年海外实现收入约5 97亿元人民币 [1] - 公司积极部署海外网点和业务团队 [1]

财务表现 - 2025年上半年收入为人民币43.50亿元，同比减少10.7% [1] - 毛利为人民币9.41亿元，同比减少39.7% [1] - 除税前溢利为人民币5027.6万元，同比减少87.6% [1] - 公司普通股持有人应占溢利为人民币3549.0万元，同比减少86.8% [1] - 集团EBITDA为人民币19.69亿元，同比减少1.7% [1] 收入下降原因 - 国内市场设备租金持续下跌 [1] - 国内与工程技术服务高度相关的材料类业务主动收缩 [1] - 国内设备运送至海外营业网点对利用率产生暂时性影响 [1] 海外业务发展 - 2025年上半年海外实现收入约人民币5.97亿元 [1] - 积极部署海外网点和业务团队 [1][2] - 大部分海外国家市场尚处于前期开发阶段 [2] 客户群与市场覆盖 - 客户数目由2023年的约23.2万家增至2025年上半年的约36.7万家 [2] - 2025年上半年海外客户约6,000家 [2] - 客户涵盖市政建设、房屋建设、交通建设、船舶海工、工业制造、绿色能源、仓储物流、文化艺术、商业娱乐等领域 [2] 产品线运营情况 - 高空作业平台和新型模架系统的平均利用率低于去年同期 [2] - 新型支护系统的平均利用率优于去年同期 [2] - 海外市场高空作业平台受海运交付周期和新市场开发期影响，平均利用率低于国内市场 [2] - 新型模架系统平均利用率低于去年同期，新型支护系统受益于资产结构优化 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年收入总额为4,350,062千元人民币，同比下降10.7%（2024年同期为4,872,421千元人民币）[11] - 2025年上半年除税前溢利为50,276千元人民币，同比下降87.6%（2024年同期为406,890千元人民币）[11] - 2025年上半年基本每股收益为0.011元人民币，同比下降86.9%（2024年同期为0.084元人民币）[11] - 公司2025年上半年收入为43.5亿元人民币，同比下降10.7%[27][31] - 2025年上半年期内溢利为3549万元人民币，同比下降86.8%[27][30] - 2025年上半年收入为43.5亿元人民币，同比下降10.7%（2024年同期为48.7亿元人民币）[168] - 2025年上半年期内溢利为3549万元人民币，同比下降86.8%（2024年同期为2.68亿元人民币）[168] - 2025年上半年每股基本收益为0.01元人民币，同比下降87.5%（2024年同期为0.08元人民币）[168] - 公司2025年上半年总收入为人民币4,350,062千元，同比下降10.72%[187][189] 各业务线表现 - 经营租赁服务收入为2,265,244千元人民币，同比增长19.5%（2024年同期为1,895,622千元人民币）[11] - 工程技术服务收入为1,138,882千元人民币，同比下降41.5%（2024年同期为1,946,261千元人民币）[11] - 资产管理及其他服务收入为945,936千元人民币，同比下降8.2%（2024年同期为1,030,538千元人民币）[11] - 经营租赁服务收入22.65亿元人民币，同比增长19.5%，占总收入52.1%[35] - 工程技术服务收入11.39亿元人民币，同比下降41.5%，占总收入26.2%[35] - 资产管理及其他服务收入9.46亿元人民币，同比下降8.2%，占总收入21.7%[35] - 公司2025年上半年工程技術服務收入為1,138,882千元，同比下降41.5%[38] - 公司2025年上半年資產管理及其他服務收入為945,936千元，同比下降8.2%[39] - 2025年上半年工程技術服務收入為1,138,882千元，同比下降41.5%（2024年同期為1,946,261千元）[193] - 2025年上半年銷售商品收入為285,094千元，同比增長0.9%（2024年同期為282,512千元）[193] - 2025年上半年總收入為1,423,976千元，同比下降36.1%（2024年同期為2,228,773千元）[193] 各地区表现 - 公司2025年上半年國內地區（含港澳）收入佔比86.3%，海外地區收入佔比13.7%，海外收入同比增長719.8%[42] - 国内地区（含港澳）毛利同比下降56.8%，从2024年的1,549,427千元降至2025年的669,585千元，占比从99.4%降至71.2%[48] - 海外地区毛利同比激增2,638.8%，从2024年的9,898千元增至2025年的271,082千元，占比从0.6%提升至28.8%[48] - 海外收入约5.97亿元人民币，客户数量从1700家增至6000家[31] - 海外收入同比激增719.88%至人民币597,380千元[192] - 公司海外发展战略将重点聚焦非洲、南美、亚洲等新兴市场区域[135] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年毛利率为21.6%，同比下降10.4个百分点（2024年同期为32.0%）[11] - 经营租赁服务毛利率为27.4%，同比下降9.7个百分点（2024年同期为37.1%）[11] - 工程技术服务毛利率为15.1%，同比下降11.9个百分点（2024年同期为27.0%）[11] - 资产管理及其他服务毛利率为15.7%，同比下降16.4个百分点（2024年同期为32.1%）[11] - 销售成本同比增长2.9%，从2024年的3,313,096千元增至2025年的3,409,395千元[49] - 销售与行政开支（不含抵债资产减值）同比增长9.2%，从2024年的694,651千元增至2025年的758,331千元[49] - 折旧与摊销同比增长24.3%，从2024年的1,196,156千元增至2025年的1,486,981千元，占收入比例从24.5%升至34.2%[50] - 研发开支同比大幅增长50.1%，从2024年的70,910千元增至2025年的106,442千元[50] - 运输及吊装费同比下降32.1%，从2024年的448,274千元降至2025年的304,439千元[50] - 公司2025年上半年毛利為940,667千元，同比下降39.7%，毛利率為21.6%，同比下降10.4%[44] - 公司2025年上半年經營租賃服務毛利率為27.4%，同比下降9.7%[45] - 公司2025年上半年工程技術服務毛利率為15.1%，同比下降11.9%[46] - 公司2025年上半年資產管理服務毛利率為16.1%，同比下降12.7%[47] - 公司2025年上半年銷售設備、材料及備件毛利率為14.6%，同比下降26.1%[47] - 2025年上半年毛利为9.41亿元人民币，同比下降39.7%（2024年同期为15.59亿元人民币）[168] 财务数据关键指标变化 - 公司2025年6月30日资产总额为36,581,356千元人民币，较2024年12月31日增长0.4%[12] - 公司2025年6月30日负债总额为25,253,610千元人民币，资产负债率为69.0%，较2024年12月31日上升0.4个百分点[12] - 公司2025年6月30日每股净资产为3.62元人民币，较2024年12月31日下降1.1%[12] - 2025年上半年EBITDA为19.69亿元人民币，同比下降1.7%[30] - 公司2025年上半年EBITDA为人民币1,968,638千元，较去年同期减少1.7%[26] - 2025年6月30日现金及现金等价物为21.77亿元人民币，较2024年底增长22%（2024年底为17.83亿元人民币）[170] - 2025年6月30日流动比率为1.15（流动资产12.78亿元人民币/流动负债11.16亿元人民币）[170] - 2025年6月30日非流动负债为140.92亿元人民币，较2024年底下降4.9%（2024年底为148.26亿元人民币）[171] - 2025年6月30日资产净值为113.28亿元人民币，较2024年底下降1.1%（2024年底为114.58亿元人民币）[171] - 公司资产总额同比增长0.4%至人民币36,581,356千元，其中现金及银行结余增长38.1%[66] - 公司海外地区资产同比增长52.8%至人民币5,420,399千元，占比提升至14.8%[67] - 公司2025年6月30日总资产为人民币36,581,356千元，较2024年同期增长3.72%[187][189] - 海外资产占比从2024年末的9.74%提升至14.82%，达人民币5,420,399千元[190] 管理层讨论和指引 - 公司全球拥有567个服务网点，其中中国大陆及香港504个，海外63个覆盖7个国家[25] - 公司工业類項目場景佔已結算營業額的47.4%，基建市政類佔27.7%[37] - 公司運營管理的202,600台高空作業平台中，59,270台為外部委託管理[39] - 公司与远东宏信签订合作框架协议，2025年5月8日至2027年12月31日期间，集团将向远东宏信关联人士提供工程技术服务及设备经营租赁服务，费用不超过1.41亿元人民币，同时支付咨询费用不超过2500万元人民币[158] - 工程技术服务与设备经营租赁服务的毛利率预计分别为20%-30%和30%-50%，咨询服务的毛利率预计为30%-40%[159][160] - 2024年集团向远东宏信关联人士提供的设备经营租赁服务交易金额为309万元人民币，工程技术服务交易金额仅为2万元人民币[160] - 合作框架协议项下的交易构成持续关连交易，适用比率超过0.1%但低于5%，需遵守申报、公告及年度审阅规定[161] - 2022年至2024年设备经营租赁服务历史交易金额分别为165万元、401万元和309万元人民币[160] 其他重要内容 - 高空作业平台设备管理规模202.6千台，利用率64.0%，低于去年同期的65.6%[32][33] - 新型支护系统设备管理规模1371.1千吨，利用率70.4%，高于去年同期的66.9%[32][33] - 新型模架系统设备管理规模638.3千吨，利用率66.3%，低于去年同期的75.6%[32][33] - 公司全资附属公司Horizon Construction以1.76亿令吉（约2.99亿元人民币）收购TH Tong Heng Machinery 80%股权（79%来自Chan先生，1%来自How Mee Cheng女士）[116] - 收购最终对价调整为1.7095亿令吉（约2.895亿元人民币），汇率按1令吉兑1.6935人民币计算[118] - 目标公司企业价值计算采用EV/EBITDA倍数，并参考年利率6.7%的累计回报（基于168,085,367令吉初步对价）[119] - 交易采用锁箱机制，以2024年12月31日资产负债表锁定股权价值，买方享有2025年1-5月利润/亏损[120] - 目标公司在马来西亚高空作业平台设备规模排名第一，收购符合公司区域协同发展战略[122] - 交易构成须予披露交易（适用百分比率5%-25%），豁免股东批准但需遵守联交所公告规定[117] - 可比交易筛选标准：建筑/工业设备租赁、重资产、资本密集型行业[121] - 目标集团（含TGCore Trading）已成为公司附属公司[124] - 截至2025年6月30日，公司雇员总数为4,317名，较2024年同期的5,346名减少19.2%[127] - 公司派发2024年度末期股息每股0.045港元，合计派发143,876千港元[155] - 董事建议不宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[156]

财务表现 - 公司预期2025年半年度收入总额同比下降约10%，从2024年半年度的4,872,421千元降至约4,385,179千元 [1] - 公司预期2025年半年度股东应占溢利同比下降80%-90%，从2024年半年度的268,228千元降至约26,823-53,646千元 [1] 收入下降原因 - 中国大陆设备运营行业市场环境不佳导致设备租金价格持续下降，尽管高空作业平台利用率保持稳定，国内经营性租赁收入及毛利仍同比下降 [2] - 公司主动收缩中国大陆材料类业务，2024年下半年至今处置部分材料类资产，导致工程技术服务收入下降，且材料类业务人工及场地成本清退滞后影响毛利率 [2] - 钢材价格下行导致公司通过出售材料类资产的贸易收入和毛利同比下降 [2] - 公司将国内设备和材料运送至海外业务网点经营，但设备在整备、运输及清关期间无法产生收入，影响设备利用率 [2] 海外业务表现 - 海外业务分部收入增长迅猛且已实现盈利，但由于仍处于成长期且规模基数较小，上半年盈利无法完全对冲国内市场下行影响 [2]