深蓝互动UE5开放世界新作 - 公司下一代旗舰产品将采用虚幻引擎5开发3D开放世界游戏 标志着以2D风格见长的新锐厂商正式进军高规格3D赛道 [1] - 此举或意图打破米哈游《原神》主导的开放世界格局 [1] - 公司凭借《重返未来：1999》已验证的叙事与美术实力 叠加腾讯参投的资本背书 新作有望提升其估值想象空间 [1] - 二次元开放世界赛道竞争加剧 上海游戏业扶持政策加码 该领域或迎来新一轮融资热潮 [1] 无限深渊新作《无限旅程》 - 公司新作《无限旅程》将于8月21日正式上线 延续擅长的像素风格 融合动作与迷宫冒险玩法 [2] - 该作已获得易玩科技投资 或为其发行及资源整合提供支持 [2] - 肉鸽赛道仍具增长潜力但竞争日趋激烈 公司凭借前作《疾风骑士》超百万下载量积累的口碑 叠加易玩科技渠道优势 新作若表现稳定或能吸引更多中小游戏投资机构关注 [2] - 由于像素风格受众相对垂直 且同类竞品如《哈迪斯》《暖雪》等已占据较大市场份额 新作能否突围仍需观察 [2] 祖龙娱乐《以闪亮之名》版本更新 - 公司旗下女性向手游《以闪亮之名》推出"灵狩纪元"大型版本更新 限时开放至9月8日 [3] - 更新内容包括六款可切换形态的高定套装 悬浮背饰固定功能及节日主题内容 强化游戏的时尚社交与个性化体验 [3] - 此次更新正值暑期消费旺季 有望助推游戏流水环比增长 [3] - 女性向用户付费周期普遍短于二次元品类 版本内容消耗速度直接影响营收稳定性 [3] - 竞品《璀璨星途》《世界之外》等加速迭代 赛道竞争白热化可能挤压利润空间 [3] - 若本次版本能维持30日以上畅销榜前20排名 或短暂提振投资者对细分赛道信心 [3]

行业技术变革 - 生成式AI技术全面渗透游戏产业 驱动行业迎来新一轮爆发周期 [2] - 动态剧情生成技术使游戏通关组合增至百万种 [2] - AI NPC具备记忆能力与情感交互功能 [2] - 美术素材生产效率获得50倍提升 [3] - 游戏与AI技术边界逐渐模糊 万亿级市场正在重写规则 [3] 企业应用成效 - 祖龙娱乐AI游戏实现流水突破10亿 [4] - 腾讯通过AI辅助降低30%研发成本 [4] - 米哈游新作测试留存率提升25% [4] 产业发展挑战 - 小规模团队面临技术代差危机 [4] - 行业算力成本占比突破40% [4] - 伦理审查制度亟待建立 [4]

公司财务安排 - 公司董事会会议将于2025年8月22日举行 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

会议安排 - 祖龙娱乐董事会会议将于2025年8月22日举行[3] 会议议程 - 考虑及批准集团截至2025年6月30日止六个月中期业绩及其发布[3] - 考虑派发中期股息（如有）[3]

股本与股份 - 截至2025年7月底，公司法定股本总额50,000美元，股份5,000,000,000股，面值0.00001美元[1] - 截至2025年7月底，已发行股份801,196,130股，库存股份0股[2] - 2024年6月14日拟注销未注销股份 -3,009,000股[4] 购股期权 - 截至2025年7月底，购股期权计划上月底结存3,812,783份，本月减212,100份，月底结存3,600,683份[3] - 截至2025年7月底，因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 2025年7月已发行股份（不含库存）增减总额为0股[4] - 2025年7月库存股份增减总额为0股[4]

财务表现 - 2022年上半年公司实现营业收入人民币3.298亿元，其中海外营收占比超65% [1] - 截至2022年6月30日，有1款游戏全球累计流水超过人民币40亿元，3款超过30亿元，6款超过10亿元，7款游戏首月流水超1亿元 [2] - 7款产品进入伽马数据流水榜TOP100，12款在运营游戏全球累计用户数超1.4亿 [2] 全球化战略 - 业务覆盖170个地区市场，推出支持14种语言的17款手游 [1] - 在亚洲市场（日本、韩国、东南亚）保持优势，欧美高付费市场取得突破 [1] - 自发行覆盖欧美、日韩、东南亚、中国大陆及港澳台地区，采用针对性推广策略 [3] 产品表现 - 虚幻引擎4研发的《以闪亮之名》获IGN认可，中国大陆预约量超850万，港澳台及新马公测首日登顶5地区iOS免费榜 [2][3] - 与卡梅隆工作室等合作的《Avatar: Reckoning》完成第二次测试，获海外玩家好评 [5] - 现有产品《鸿图之下》《龙族幻想》等7款进入全球流水TOP100 [2] 研发与IP布局 - 研发投入聚焦精品化，虚幻引擎4技术应用提升产品竞争力 [2] - 通过《Avatar: Reckoning》强化国际IP合作，计划2022-2024年推出10款多元化新游 [5] - 女性向品类创新成果显著，《以闪亮之名》服装自由度获市场认可 [2][3] 行业认可 - 入选《2022年上市游戏企业竞争力报告》TOP25并获"潜力企业"称号 [4] - 荣获伽马数据2022年度中国游戏企业"白马奖" [4] 行业趋势 - 游戏出海进入下半场，精品化成为突围关键要素 [6] - 研运一体化战略、多元品类和全球IP整合能力是国际化发展核心 [6]

财务表现 - 2021年公司实现营业收入约人民币9.21亿元，其中海外业务收入约人民币5.36亿元，占比总营收约58.2%，自发行业务收入约4.48亿元，占比总营收约48.7% [1] 产品与研发 - 公司已推出16款精品手游，覆盖170多个地区市场，支持14种语言的70余个地区版本，产品矩阵从MMORPG拓展到SLG、女性向、射击和策略卡牌等多品类 [1] - 2021年员工总数增至约1500人，其中研发人员占比约82%，发行及运营中心人员占比约12%，形成以北京为中心，辐射上海、广州、成都、长春等地的研发布局 [1] - 2022年至2024年计划推出11款涵盖MMORPG、SLG、女性向、射击、策略卡牌等类型的手游，2022年预计上线4款 [3] - 重点产品包括融合MMORPG与射击玩法的《阿凡达手游》、无缝大世界冒险手游《诺亚之心》、女性向UGC平台《以闪亮之名》及SOC、策略卡牌等多品类游戏 [3] 全球化与运营 - 截至2021年底，公司在运营11款游戏全球累计用户超1.3亿人，其中3款累计流水超人民币30亿元，6款超10亿元，7款首月流水超1亿元 [4] - 海外市场表现突出，MMORPG手游《龙族幻想》欧美及日本地区上线一年半累计流水超人民币38亿元，注册用户近4000万人 [4] - 研运一体化战略助力海外收入增长，针对不同地区用户偏好制定差异化推广策略，《阿凡达手游》海外测试获积极反馈 [4] 战略与市场预期 - 公司依托技术优势、国际化拓展及研运一体架构，计划通过多品类产品储备进入新发展轨道 [2] - 管理层预计随着游戏品类丰富及全球化风格强化，产品表现和生命周期将进一步提升 [5] - 中金公司、中泰国际基于精品化路线及2022年产品大年预期，分别给予"买入"和"增持"评级 [5]

公司业绩与行业背景 - 2023年上半年公司营收增加且亏损收窄，继续强化研发核心竞争力和研运一体模式 [1] - 2023年国产网络游戏版号获批数量已超过去年，支撑行业基本面复苏 [1] - 行业科技价值获官方认可，游戏厂商积累的价值蓄势待发 [1] 研发能力与产品表现 - 2018-2022年研发费用逐年增加，2023年上半年通过降本增效控制开支，研发人员占比达78.15% [2] - 截至2023年6月30日，公司推出的19款手游中，1款全球流水超40亿元，3款超30亿元，6款超10亿元 [4] - 产品储备丰富，2023年下半年至2025年计划推出9款新游戏，涵盖MMORPG、SLG等多品类 [4] - 《以闪亮之名》大陆上线首日登顶iOS免费榜，活动首日进入畅销榜前3名 [4] 重点产品与AIGC应用 - 《以闪亮之名》在欧美、东南亚等地上线推动2023年上半年营收增长 [6] - 公司积极应用AIGC技术，在算法模型、美术创作等多维度升级产品 [6] - 行业研究认为AIGC落地可帮助公司构筑差异化口碑，强化创新竞争力 [7] 研运一体化与全球化 - 2023年上半年综合游戏发行及运营收入占比达74.9%，较2022年全年59.1%显著提升 [8] - 截至2023年6月底，公司在170个地区推出19款手游，支持14种语言 [10] - 代理发行的《Madtale: Idle RPG》出海首周进入多国iOS免费榜前10，精细化运营能力突出 [10] - 2022年海外收入占比69.3%，2023年上半年保持在40%以上 [11] - 行业进入精细化运营阶段，公司研发+运营双驱动模式适配精品化趋势 [11]

公司表现 - 祖龙娱乐新作《龙族幻想：勇者集结》在港澳台地区上线后迅速登顶免费榜并跻身畅销榜前列 [1] - 游戏延续了公司对经典IP的深度开发能力，基于《龙族》系列小说与动画改编，集结超人气角色，唤醒IP粉丝情怀共鸣 [3] - 游戏持续火爆表现印证了IP的持久生命力，取得免费榜登顶与畅销榜双区前十的战绩 [3] 产品创新 - 游戏主打"一键式"轻量化体验，通过"一键战斗""一键清日常"等核心功能简化操作流程 [6] - 推出"首日400抽""十连三金高爆率"等福利机制降低玩家养成门槛 [6] - 游戏通过虚幻引擎4实现高精度角色立绘与战斗特效，制作原画级动态特写 [8] - 特邀日本作曲家泽野弘之打造主题曲《Ivory Tower》，提升沉浸式体验 [8] 行业趋势 - 2024年海外流水TOP100新游中卡牌类占比达22.9%，成为仅次于策略、消除品类的第三大热门赛道 [8] - 祖龙娱乐凭借"研运一体"模式在卡牌领域积累显著优势 [8] - 公司另一产品《龙族：卡塞尔之门》上线首月流水破亿，验证了强大的用户粘性与长线运营潜力 [8] 战略布局 - 《龙族幻想：勇者集结》作为全球化战略第一站，在港台市场表现亮眼 [10] - 产品通过IP深耕、文化融合与技术创新稳步推进全球化布局 [10] - 融合顶级IP与创新体验的产品有望延续国内市场的长线成功并开启全球化增长新篇章 [10]

公司基本信息 - 公司为祖龙娱乐有限公司，于开曼群岛注册成立，股份于联交所主板上市，股份代号为9990[1] 公司相关日期 - 购股股权计划修订日期为2022年12月22日[4] - 组织章程细则于2020年6月24日采纳，自上市日期起生效[4] - 上市日期为2020年7月15日[9] - 股权质押协议和独家购买权协议订立日期为2020年3月10日[7] - 独家代理及运营协议订立日期为2022年8月26日[7] - 授权协议订立日期为2022年6月18日[9] - 招股章程日期为2020年6月30日[13] - 首次公开发售前受限制股份单位计划于2020年4月1日获董事会批准及采纳[13] - 受限制股份单位计划于2022年12月22日获股东批准及采纳[13] - 购股计划于2021年2月5日获批准，2022年12月22日被采纳[13] - 2020年公司首次公开发售及行使超额配股权后，全球发售所得款项净额约23.585亿港元[90] - 公司于2020年7月15日在联交所上市[96] - 2025年6月10日至13日暂停办理股份过户登记[101] 公司子公司及关联公司成立日期 - 北京幻想美人鱼于2014年9月9日成立[4] - 北京祖龙于2014年9月9日成立[4] - 淮安祖龙于2016年8月19日成立[9] - 宁波千策于2019年11月28日根据中国法律成立[11] - 完美世界游戏于2008年11月14日根据中国法律成立[11] - 完美世界控股于2013年8月14日根据中国法律成立[11] - 天津祖龙于2015年4月15日根据中国法律成立[15] 公司股东持股情况 - 截至2024年12月31日，Perfect World Interactive持有公司16.55%的股份[11] - 截至2024年12月31日，腾讯持有公司17.19%的股份[15] - 截至2024年12月31日，李青先生拥有282,266,802股公司股份，占已发行股本的35.23%[180] - 截至2024年12月31日，白玮先生拥有15,447,304股公司股份，占已发行股本的1.93%[180] - 截至2024年12月31日，公司已发行股本总额为801,196,130股股份[180] - 李青先生拥有282,266,802股股份，占已发行股本的35.23%[182] - Cresc Chorus拥有278,329,802股股份，占已发行股本的34.74%[182] - LuckQ拥有278,329,802股股份，占已发行股本的34.74%[182] - Perfect World Interactive拥有132,593,999股股份，占已发行股本的16.55%[182] - 意像架构拥有105,077,999股股份，占已发行股本的13.12%[182] - 腾讯拥有137,698,399股股份，占已发行股本的17.19%[182] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为11.411亿元，较2023年的9.085亿元增长25.6%[21] - 2024年公司毛利为8.26亿元，较2023年的6.504亿元增长27%[21] - 2024年公司运营亏损3.414亿元，较2023年的3.57亿元亏损幅度收窄4.37%[21] - 2024年公司年内亏损2.872亿元，较2023年的3.156亿元亏损幅度收窄9%[21] - 2024年经调整亏损净额为2.7亿元，较2023年的2.829亿元亏损幅度收窄4.56%[21] - 截至2024年12月31日，公司资产总值为25.984亿元，较2023年的27.436亿元下降5.29%[23] - 截至2024年12月31日，公司负债总额为4.931亿元，较2023年的4.097亿元增长20.36%[23] - 2024年公司收益为11.411亿元，较2023年的9.085亿元增长25.6%[39] - 2024年公司毛利为8.26亿元，较2023年的6.504亿元增长27.0%[39] - 2024年公司研发开支为5.321亿元，较2023年的5.822亿元下降8.6%[39] - 2024年公司销售及营销开支为5.65亿元，较2023年的2.745亿元增长105.8%[39] - 2024年公司运营亏损为3.414亿元，较2023年的3.57亿元下降4.4%[39] - 2024年公司年内亏损为2.872亿元，较2023年的3.156亿元下降9.0%[39] - 2024年公司经调整亏损净额为2.7亿元，较2023年的2.829亿元下降4.6%[39] - 2024年开发与授权业务收益1.055亿元，较2023年的1.859亿元减少43.2%；综合游戏发行及运营收益10.35亿元，较2023年的7.093亿元增加45.9%[54] - 2024年中国大陆收益8.845亿元，较2023年的5.921亿元增加49.4%；大陆以外地区收益2.566亿元，较2023年的3.164亿元减少18.9%[55] - 2024年收益成本3.151亿元，较2023年的2.581亿元增加，主要因综合游戏发行及运营业务收入增加[58] - 2024年毛利8.26亿元，较2023年的6.504亿元增加27.0%；毛利率从2023年的71.6%上升至2024年的72.4%[59] - 2024年研发开支5.321亿元，较2023年的5.822亿元减少8.6%，因雇员福利开支及外包技术服务成本控制改善[60] - 2024年销售及营销开支5.65亿元，较2023年的2.745亿元增加105.8%，因《龙族：卡塞尔之门》上线及《以闪亮之名》推广开支增加[61] - 2024年行政开支1.001亿元，较2023年的1.051亿元减少4.8%，保持相对稳定[62] - 2024年其他收入810万元，较2023年的760万元增加6.6%，因金融资产利息收入部分抵消政府补贴减少[63] - 2024年其他收益净额2250万元，2023年为其他亏损净额3790万元，因金融资产收益部分抵消外汇亏损增加[64] - 2024年财务收入净额为5070万元，较2023年的4730万元增加7.2%[65] - 2024年所得税开支为10万元，2023年所得税抵免为1220万元[66] - 2024年经调整亏损净额为2.7亿元，较2023年的2.829亿元有所减少[67] - 2024年集团流动资产净值为13.557亿元，现金及现金等价物等为11.392亿元[70] - 2024年公司拥有人应占集团总权益为21.053亿元，较2023年的23.339亿元减少9.8%[70] - 2024年经营活动所用现金净额为1.88亿元，较2023年的7950万元增加136.5%[72][73] - 2024年投资活动产生现金净额为1.225亿元，2023年投资活动所用现金净额为5.891亿元[72][74] - 2024年融资活动所用现金净额为6020万元，较2023年的1920万元增加213.5%[72][75] - 2024年资产负债比率为19.0%，2023年为14.9%[76] - 2024年资本开支总额为2080万元，较2023年的440万元增加372.7%[77] - 2024年公司认购摩根士丹利亚洲相关金融产品，可赎回阶梯式固定票息票据账面价值约7420万元，预期年化收益率第一年5.68%、第二年5.38%、第三年5.08%、第四年4.78%、第五年4.48%；US TREASURY NOTE账面价值约7270万元，预期年化收益率4.43%[79] - 2024年12月31日，公司可分派储备为64.439亿元人民币[107] - 2024年公司在联交所回购股份656.3万股，总代价893.595万港元[108] - 2024年12月31日，219.2万股回购股份尚未注销[108] 公司游戏业务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司共推出23款精品手游，在超170个地区市场发行支持14种语言的版本[26] - 2024年自研自發项目《龍族：卡塞爾之門》首月流水超1亿元[26] - 《以閃亮之名》在2024年通过多版本更新保持可观收入和优秀用户长線留存率[27] - 2024年9月上线的《龙族：卡塞尔之门》上线首日登顶iOS应用商店游戏免费榜榜首并持续霸榜一周，连续数日冲入游戏畅销榜前十名[29] - 公司在逾170个地区市场推出23款手游，支持14种语言，全球累计注册用户超2亿人，全球累计总流水超220亿元[41] - 2款游戏全球累计流水超40亿元，1款在30 - 40亿元之间，4款在10 - 30亿元之间，9款在中国发行首月流水超1亿元[41] - 《以闪亮之名》2025年1月单月利润创新高，3月4日iOS畅销榜第八、iPad畅销榜第二，当日流水达周年庆以来峰值[43] - 《以闪亮之名》官方微博超1800万个转评赞，TapTap评分8.9分，截至2024年12月31日全球累计注册用户超2000万[43] - 《龙族：卡塞尔之门》2024年9月12日上线，首日登顶iOS免费榜并霸榜一周，首月流水超1亿元[44] - 《龙族幻想》和《梦幻诛仙》分别运营超5年和8年，通过跨界联动和多元化运营保持收益稳定[45] - 公司预期2025 - 2027年在全球推出8款不同类型游戏[46] - 2025年计划推出《龙族：卡塞尔之门》（全球除中国大陆）、《踏风行》（亚洲）、项目代号逍遥（中国大陆）[47] - 2026年计划推出项目代号Odin（全球）、项目G（全球）、项目I（全球）[47] - 2027年计划推出项目代号One（全球）、项目H（全球）[47] - 2024年公司录得收益11.411亿元，较2023年的9.085亿元增加25.6%，主要因《龙族：卡塞尔之门》上线及《以闪亮之名》发力[52] 公司社会责任相关 - 2024年公司开展“鸿鹄筑梦公益计划”“龙行公益”等活动，走访云南省红河哈尼族彝族自治州并捐赠物资，增设爱心路灯[34] - 2024年公司在“第五届财联社企业ESG论坛”中获得“ESG先锋奖”[34] - 截至2024年12月31日止年度，公司慈善及其他捐款总额约为人民币0.6百万元[176] 公司资金使用情况 - 截至2024年12月31日，增强开发能力及技术等用途所得款项净额已动用情况：增强开发能力及技术以及扩大游戏组合已动用9.435亿港元；扩展游戏发行及运营业务已动用4.717亿港元；为战略收购及投资提供资金已动用2.256亿港元；扩大IP储备及丰富内容供应已动用2.358亿港元；运营资金及一般企业用途已动用2.358亿港元；合计已动用21.124亿港元，余下2.461亿港元预期2025年1月至2026年12月动用[91] - 自上市至2024年12月31日，全球发售所得款项净额约21.124亿港元已使用[93] 公司合约安排相关 - 2020年3月10日天津祖龙与北京幻想美人鱼订立独家业务合作协议，天津祖龙委聘北京幻想美人鱼为独家服务供应商 [154][156] - 2020年3月10日北京幻想美人鱼、天津祖龙及登记股东订立独家购买权协议，登记股东授权北京幻想美人鱼可要求转让股权和资产 [154] - 2020年3月10日北京幻想美人鱼、天津祖龙及登记股东订立股权质押协议，登记股东将股权质押给北京幻想美人鱼 [154] - 2020年3月10日登记股东签立授权委托书，委任北京幻想美人鱼或其指定人士为实际代理人 [154] - 独家业务合作协议服务费用与天津祖龙综合净利润总额相关，北京幻想美人鱼有权调整费用水平 [156] - 2020年3月10日，北京幻想美人鱼、天津祖龙及登记股东订立独家购买权协议，协议无固定年期，直至特定情况终止[159] - 登记股东向北京幻想美人鱼不可撤回授权，可要求其转让天津祖龙股权和资产，转让价按法规最低或免费、名义价格[159] - 2020年3月10日，三方订立股权质押协议，登记股东将天津祖龙股权质押给北京幻想美人鱼作担保[160] - 股权质押自登记后生效，至合约安排责任履行等情况终止[162] - 2020年3月10日，登记股东签授权委托书，委任北京幻想美人鱼为天津祖龙股东权利实际代理人[163] - 授权委托书无固定年期，至北京幻想美人鱼单方面终止等情况终止[163] - 公司因业务从事增值电信和互联网文化业务，外国投资者开展相关业务有股权限制[