报告获取 - 公司2025年中期报告中、英文版本分别已上载于公司网站及披露易网站[2][7] - 股东无法接收或阅览网站版本可填回条寄回或电邮获取印刷本，费用全免[3][7] 股东责任 - 股东有责任提供有效电子邮箱地址，未提供或需更新可填回条寄回或电邮指定邮箱[4][8] 通知相关 - 通知日期为2025年9月26日[8][10] - 公司请求有效期至2025年12月31日，继续收印刷本需书面申请[11] 回条要求 - 填妥签署回条可寄回香港股份过户登记分处或电邮指定邮箱[11] - 回条未作选择、无签名或填写错误均无效，联名股东需首位股东签署[11]

收入和利润（同比环比） - 公司收益同比增长44.4%，从人民币4.394亿元增至6.343亿元[12] - 公司2025年上半年总收益为人民币6.343亿元，较2024年同期4.394亿元增长44.4%[28][31] - 公司收益同比增长44.4%至人民币6.343亿元，去年同期为4.394亿元[98] - 2025年上半年总收益为人民币634,366千元，较2024年同期的439,432千元增长44.4%[141] - 公司毛利同比增长40.8%，从人民币3.217亿元增至4.528亿元[12] - 毛利同比增长40.8%至人民币4.528亿元，毛利率从73.2%下降至71.4%[35] - 毛利增长40.7%至人民币4.528亿元，毛利率为71.4%[98] - 公司期内亏损同比收窄91.3%，从人民币1.34亿元减至1170万元[12] - 经调整亏损净额同比收窄93.6%，从人民币1.204亿元减至770万元[12] - 运营亏损同比收窄76.1%，从人民币1.54亿元减至3680万元[12] - 运营亏损收窄76.1%至人民币3676万元，去年同期为1.54亿元[98] - 期内亏损大幅收窄91.3%至人民币1173万元，去年同期为1.34亿元[98] - 经调整亏损净额大幅收窄至人民币770万元，较去年同期1.204亿元改善93.6%[43] - 公司2025年上半年期内亏损为人民币11,730千元，较2024年同期的亏损人民币134,041千元大幅收窄91.2%[105][106] - 全面亏损总额收窄61.1%至人民币4537万元，去年同期为1.166亿元[99] - 其他收益净额同比大幅增长934.2%，从人民币380万元增至3930万元[12] - 其他收益净额激增934.2%至人民币3930万元，主要受外汇收益推动[40] - 其他收益净额大幅增至3925.7万元人民币，较去年同期380.4万元增长931.2%，主要受外汇收益净额2663.5万元驱动[151] - 外汇收益净额实现2663.5万元人民币，相比去年同期亏损959.7万元，改善显著[151] 成本和费用（同比环比） - 公司研发开支为人民币2.655亿元，同比仅增长0.5%[12] - 公司销售及营销开支同比增长28.7%，从人民币1.727亿元增至2.223亿元[12] - 研发开支微增0.5%至人民币2.655亿元，主要受控雇员福利开支影响[36] - 销售及营销开支增长28.7%至人民币2.223亿元，因新游戏推广部分被成熟游戏广告缩减抵消[37] - 行政开支减少4.7%至人民币4480万元，反映公司成本控制成效[38] - 研发开支基本持平为人民币2.655亿元，销售及营销开支增长28.7%至人民币2.223亿元[98] - 总开支增长至7.14亿元人民币，较去年同期5.99亿元增长19.3%[152] - 推广及广告开支达1.87亿元人民币，同比增长28.8%[152] - 收益成本同比增长54.2%至人民币1.815亿元，主要受分销渠道佣金（人民币1.352亿元，占74.5%）和IP佣金（人民币1990万元，占11.0%）增长驱动[34] - 分销渠道商及支付渠道佣金成本增至1.35亿元人民币，较去年同期8644.4万元增长56.4%[152] - IP持有人收取的佣金成本增至1987.2万元人民币，较去年同期960万元增长107.0%[152] 各条业务线表现 - 综合游戏发行及运营业务收益为人民币5.79亿元，较2024年同期3.765亿元增长53.8%[31] - 开发与授权业务收益为人民币5510万元，较2024年同期6200万元下降11.1%[31] - 收益分成收入为人民币5160万元，占总收益8.1%[31] - 不可退还固定授权费收入为人民币350万元，占总收益0.6%[31] - 综合游戏发行及运营收益为人民币579,036千元，较2024年同期的376,527千元增长53.8%[141] 各地区表现 - 中国大陆市场收益为人民币5.117亿元，较2024年同期3.04亿元增长68.3%[32] - 中国大陆以外地区收益为人民币1.226亿元，较2024年同期1.354亿元下降9.5%[32] - 来自中国大陆的收益为人民币511,688千元，较2024年同期的303,983千元增长68.3%[146] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年下半年至2027年期间全球推出7款新游戏[20] - 《龙族：卡塞尔之门》于2025年8月14日在东南亚上线[23] - 《以闪亮之名》于2025年9月10日在韩国上线[24] - 游戏《以闪亮之名》全球累计流水超过人民币20亿元[16] 现金流和投资活动 - 经营现金流净流出改善47.1%至人民币3610万元，因游戏业务现金流入增加[46] - 公司2025年上半年经营所用现金净额为人民币36,079千元，相比2024年同期的人民币68,313千元改善47.2%[108] - 投资活动所用现金净额为人民币117.7百万元，而2024年同期产生现金净额人民币112.7百万元[47] - 公司2025年上半年投资活动所用现金净额为人民币117,721千元，而2024年同期为产生现金净额人民币112,712千元[108] - 融资活动所用现金净额减少62.8%至人民币16.2百万元，2024年同期为人民币43.5百万元[48] - 公司2025年上半年购买按公允价值计量金融资产支出人民币128,110千元，较2024年同期的人民币278,699千元减少54.0%[108] - 公司2025年上半年定期存款投资支出人民币503,591千元，较2024年同期的人民币398,902千元增加26.2%[108] 资产和负债状况 - 期末现金及等价物减少53.1%至人民币2.617亿元，主要因投资活动现金净流出人民币1.177亿元[45] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为人民币261,653千元，较2024年同期的人民币558,478千元下降53.2%[109] - 总资产增长4.1%至人民币27.043亿元，现金及现金等价物减少39.7%至人民币2.617亿元[101][102] - 流动金融资产增长至人民币45.402亿元，定期存款增长20.6%至人民币8.798亿元[101] - 合约负债增长14.0%至人民币2.869亿元[102] - 本公司拥有人应占权益下降2.0%至人民币20.63亿元[101] - 资产负债比率从2024年12月31日的19.0%上升至2025年6月30日的23.7%[50] - 公司金融负债总额从2024年12月31日的131,645千元人民币增加至2025年6月30日的291,797千元人民币，增幅达121.7%[125] - 公司租赁负债从2024年12月31日的15,752千元人民币大幅增加至2025年6月30日的149,760千元人民币，增幅达850.7%[125] - 公司按公允价值计量的金融资产总额从2024年12月31日的678,825千元人民币略增至2025年6月30日的693,693千元人民币，增幅2.2%[126][131] - 公司流动金融资产从2024年12月31日的443,508千元人民币增至2025年6月30日的454,016千元人民币，增幅2.4%[126][131] - 公司非流动金融资产从2024年12月31日的235,317千元人民币增至2025年6月30日的239,677千元人民币，增幅1.9%[126][131] - 公司理财产品投资从2024年12月31日的244,330千元人民币减少至2025年6月30日的201,846千元人民币，降幅17.4%[126][131] - 公司其他基金投资（流动）从2024年12月31日的199,178千元人民币减少至2025年6月30日的193,748千元人民币，降幅2.7%[126][131] - 公司新增结构性投资（流动）58,422千元人民币[126] - 公司应付账款及其他应付款项从2024年12月31日的115,893千元人民币增加至2025年6月30日的142,037千元人民币，增幅22.6%[125] - 第三级工具公允价值总额为人民币693,693千元，较2024年末的人民币678,825千元略有增加[136] - 理财产品投资公允价值为人民币201,846千元，较2024年末的人民币244,330千元下降17.4%[136] - 优先股投资公允价值为人民币28,484千元，较2024年末的人民币31,471千元下降9.5%[136] - 结构性投资公允价值大幅增长至人民币109,069千元，较2024年末的人民币48,242千元增长126.1%[136] - 截至2025年6月30日，合约负债总额为人民币309,401千元，较2024年末的人民币275,418千元增长12.3%[146] - 物业、厂房及设备期末账面净值从期初940.4万元下降至610.9万元，降幅35.0%[166] - 无形资产期末账面净值从期初10.259亿元下降至9.5386亿元，其中游戏授权资产减少5.462亿元[166] - 租赁负债从1554.9万元大幅增加至1.37143亿元，主要由于续签5年办公室租赁协议新增1.36841亿元租赁负债[169] - 使用权资产从1836.1万元增加至1.41304亿元，增幅670.0%[169] - 以权益法入账的联营公司投资增加302.2万元至6762万元，去年同期为亏损348.3万元[175] - 应收账款总额从1.34377亿元增加至1.43966亿元，其中关联方应收账款从2413万元增至2571.1万元[176] - 应收账款减值拨备从1435.4万元增加至1537.2万元，新增减值拨备102.7万元[178] - 应收账款账龄结构中，1年以上账龄金额保持稳定在1960万元左右[178] - 预付款及其他流动资产总额为104,449千元人民币，较2024年末的95,518千元增长9.4%[180] - 按公允价值计量金融资产总额为693,693千元人民币，较期初678,825千元增长2.2%[183] - 理财产品投资减少42,484千元至201,846千元人民币，降幅17.4%[183] - 结构性投资大幅增加108,869千元至109,069千元人民币[183] - 其他以摊余成本计量金融资产为144,166千元人民币，较期初下降1.9%[184] - 应收利息减少2,150千元至2,070千元人民币，降幅51%[180] - 可收回增值税减少4,341千元至11,437千元人民币，降幅27.5%[180] - 预付IP持有人佣金增长143.6%至7,295千元人民币[180] - 私募股权基金及风险资本基金投资保持稳定为151,789千元人民币[183] 股份结构和股东信息 - 公司股份于联交所主板上市，股份代号为9990[1] - 公司于2025年6月30日持有Perfect World Interactive 16.55%的股份[7] - 腾讯于2025年6月30日持有公司17.19%的股份[8] - 董事长李青通过控股公司持有282,266,802股（占已发行股本35.23%）[68][69] - 董事白玮通过全资公司持有15,447,304股（占已发行股本1.93%）[68][69] - 公司已发行股本总额为801,196,130股[72] - 李青先生通过受控制法团权益持有282,266,802股，占股本35.23%[72] - Cresc Chorus作为实益拥有人持有278,329,802股，占股本34.74%[72] - 完美世界控股集团（含池宇峰先生）通过多层控股结构合计持有132,593,999股，占股本16.55%[72] - 腾讯通过意像架构持有105,077,999股（占13.12%），并通过意像之旗持有32,620,400股，合计占股本17.19%[72] 股份激励和回购 - 首次公开发售前受限制股份单位计划中，截至2025年6月30日尚未归属单位数为12,000份[75] - 受限制股份单位计划中，2025年期间新授予1,050,000份单位，已归属2,307,000份[76] - 受限制股份单位计划截至2025年6月30日尚未归属单位总数为3,228,000份[76] - 2025年3月25日授予的受限制股份单位公允价值为1.39港元/份[76] - 2025年6月13日授予的受限制股份单位公允价值为1.67港元/份[76] - 受限制股份单位分三期归属：首年40%、次年30%、第三年30%[78] - 股份授出日收市价分别为1.52港元（2025年3月25日）和1.77港元（2025年6月13日）[78] - 截至2025年6月30日尚未行使购股权数目为3,812,783份[79] - 购股权计划可供授出份额从53,444,678份减少至53,119,678份[80] - 潜在发行股份占加权平均已发行股份比例为0.13%[80] - 公司以总代价971,100港元购回817,000股股份[82] - 股份购回价格区间为每股1.16港元至1.29港元[83] - 公司于2025年上半年以总代价971,100港元（约人民币901,000元）回购817,000股普通股[188] - 公司于2024年上半年以总代价5,534,660港元（约人民币5,056,000元）回购4,371,000股普通股[189] - 股份酬金储备从2025年初的人民币247,389千元减少至期末的人民币237,984千元，减少人民币9,405千元[188] - 2025年上半年股份酬金支出为人民币4,018千元[188] - 2025年上半年受限制股份单位归属减少股份酬金储备人民币13,423千元[188] - 2024年上半年股份酬金支出为人民币13,577千元[188] - 2024年上半年受限制股份单位归属减少股份酬金储备人民币20,390千元[188] - 购股权计划允许发行的股份总数不超过40,775,500股，占采纳日期已发行股份总数的5%[192] - 2022年1月7日购股权行使价从每股14.756港元降至每股8.72港元[193] - 公司于2023年4月6日、8月29日及2024年8月29日、11月4日、2025年3月25日、6月13日向员工授出代表10,695,000股股份的受限制股份单位[200] - 受限制股份单位分三期归属：12个月后40%、24个月后30%、36个月后30%[200] - 截至2025年6月30日未归属受限制股份单位代表3,240,000股 加权平均公允价值4.161港元[200] - 2025年上半年授出1,050,000股受限制股份单位 加权平均公允价值1.430港元[200] - 2025年上半年归属2,582,100股受限制股份单位 加权平均公允价值5.709港元[200] - 2025年上半年没收432,000股受限制股份单位 加权平均公允价值3.509港元[200] - 截至2024年6月30日未归属受限制股份单位代表5,670,100股 加权平均公允价值5.514港元[200] - 2024年上半年归属3,862,380股受限制股份单位 加权平均公允价值5.834港元[200] - 2024年上半年没收170,000股受限制股份单位 加权平均公允价值5.480港元[200] - 股份酬金开支按授出日公允价值计量并在归属期间确认为费用[200] 其他财务数据 - 其他收入大增135.3%至人民币400万元，主要来自金融资产利息收入[39] - 2025年上半年其他收入为人民币4,038千元，较2024年同期的1,750千元增长130.7%[150] - 财务收入净额为2364.2万元人民币，较去年同期2457.1万元略有下降3.8%[154] - 所得税开支为163.3万元人民币，较去年同期116万元增长40.8%[155] - 每股基本亏损为人民币0.01元，相比去年同期每股亏损0.17元大幅收窄[163] - 租赁相关折旧支出从1439.9万元略降至1389.8万元[171] - 短期租赁现金流出从33.2万元降至30.2万元[171] - 股份溢价账户余额为6,994

租赁协议续约 - 公司附属公司天津祖龙与出租方北京航星订立房屋租赁合同 租期自2025年8月15日起至2030年8月14日止 为期五年 [1] - 租赁物业位于北京市东城区和平里东街11号航星科技园8号楼4层、5层西及7层 供集团办公使用 [1] - 此次续约系重续2015年起生效的原房屋租赁合同 确保集团营运连续性和业务增长持续性 [1] 成本与运营考量 - 续约避免因物色替代物业产生的额外成本及开支 包括搬迁和翻新费用 [1] - 维持现有办公地点可保障集团运营稳定性 支持长期业务发展需求 [1]

租赁信息 - 2025年8月14日天津祖龍与北京航星订立五年房屋租赁合同[3][5][6] - 首年租金31,013,401.76元含税，第四年起递增3%为31,943,803.80元含税[6] - 目前税率5%，可随国家增值税率变化重新核定税金[6] - 付款押三付三，承租方已缴押金7,529,321.38元需补缴剩余[6] - 租赁房屋使用权资产未经审计价值约1.368亿元人民币[7] 交易相关 - 使用权资产价值适用百分比率超5%低于25%，构成须披露交易[4][12] - 因协商等原因未及时披露交易，将采取补救措施[13][14] 应对策略 - 审查自查物业租赁合同，公告未披露情况[15] - 加强合同协调申报程序，缩短沟通时间[15] - 与秘书顾问合作提供监管指引培训[15] - 订立潜在交易前咨询专业顾问[15] 其他信息 - 原合同2015年签署，2025年8月14日期满[16] - 天津祖龙2015年4月15日成立，从事移动游戏运营[10][18] - 公告日期2025年9月25日，董事会有7人[18] - 公司股份面值0.00001美元[16]

股价表现 - 祖龙娱乐股价上涨11.79%至2.18港元 成交额达477.65万港元 [1] 新游戏市场表现 - 《以闪亮之名》在韩国上线首日取得iOS及谷歌游戏免费榜双榜第一 [1] - 该游戏2025年上半年平均日活用户数超越2023年及2024年全年均值 [1] - 7月和8月暑期档平均日活创2025年以来新高 [1] - 全球累计流水超20亿元人民币 [1] 其他游戏进展 - 《龙族：卡塞尔之门》4月在中国港澳台地区预下载阶段登顶iOS游戏免费榜 [1] - 在中国香港及中国台湾iOS游戏畅销榜分别取得第五名和第六名 [1] - 8月在泰国上线首日进入iOS游戏免费榜前三 后续多日保持前五名 [1]

股价表现 - 祖龙娱乐股价上涨11.79%至2.18港元 成交额达477.65万港元 [1] 新游市场表现 - 女性向游戏《以闪亮之名》在韩国上线即登顶iOS及谷歌免费榜双榜第一 [1] - 该游戏全球累计流水突破20亿元人民币 [1] - 《龙族：卡塞尔之门》在中国港澳台地区预下载阶段登顶iOS免费榜榜首 [1] - 港澳台上线后取得香港iOS畅销榜第五及台湾第六名 [1] - 泰国上线首日进入iOS免费榜前三 后续多日维持前五名 [1] 用户活跃度 - 《以闪亮之名》2025年上半年日均活跃用户数超越2023与2024全年均值 [1] - 2025年7-8月暑期档日均活跃用户数创年内新高 [1]

公司投资活动 - 祖龙娱乐全资附属公司Archosaur Entertainment通过瑞银新加坡认购理财产品 [1] - 投资总额达2420万美元 [1] - 投资日期为2025年9月12日交易时间后 [1] - 截至公告日期该等理财产品仍未到期 [1]

公司投资活动 - 全资附属公司Archosaur Entertainment通过瑞银新加坡认购理财产品 总投资额2420万美元 [1] - 2024年7月认购660万美元24个月美元股票挂钩双赢本金返还票据 [1] - 2025年9月认购1260万美元债券挂钩票据及500万美元3年期首年不可赎回美元计价可赎回区间计息票据 [1] 理财产品结构 - 股票挂钩票据期限24个月 具有本金返还特性 [1] - 债券挂钩票据具体条款未披露 投资额1260万美元 [1] - 可赎回区间计息票据为期3年 首年不可赎回 以美元计价 [1]

投资认购 - 公司附属公司Archosaur Entertainment认购未到期理财产品投资总额2420万美元[3][5] - 2024年7月2日认购660万美元24个月美元股票挂钩双赢本金返还票据，票息率8%[5][14][22] - 2025年9月12日认购1260万美元债券挂钩票据，年息4.54%[5][6] - 2025年9月12日认购500万美元3年期首年不可赎回美元计价可赎回区间计息票据，年息5.03%[5][8] 交易情况 - 2024年认购事项最高适用百分比率低于5%，单独不构成须披露交易[4][21] - 合并计算后交易最高适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易[4][21] 公司信息 - 公司全名为祖龍娱乐有限公司，股份于香港联交所主板上市，代号9990[23] - 公司股份面值为0.00001美元[24] - 公告日期为2025年9月12日[25] 董事会成员 - 主席兼执行董事李青先生、执行董事白玮先生[25] - 非执行董事李纳川先生及鲁晓寅先生[25] - 独立非执行董事王静女士、朱霖先生及丁治平先生[25]

核心观点 - 祖龙娱乐旗下游戏《以闪亮之名》在韩国上线即取得iOS和谷歌免费榜双榜第一 完成全球主要区域覆盖 成为公司出海战略重要里程碑 [1] - 《以闪亮之名》全球累计流水超人民币20亿元 2025年上半年日活用户数超越2023和2024年全年均值 暑期档日活再创新高 [3] - 公司通过研运一体模式实现高效本地化 已在逾170个地区市场推出24款手游 覆盖全球多数国家和地区 累计注册用户超2亿 总流水超人民币220亿元 [5] 游戏表现 - 《以闪亮之名》提供高自由度自定义换装体验 满足全球女性玩家多元化审美需求 采用UE引擎实现顶级美术表现和技术力 [4] - 《龙族：卡塞尔之门》2025年4月在中国港澳台上线 预下载登顶iOS免费榜 港澳台畅销榜分别取得第五和第六名 [5] - 《龙族：卡塞尔之门》8月登陆泰国后 首日进入iOS免费榜前三 连续多日位列前五名 [5] 发展战略 - 公司2026年将推进《龙族：卡塞尔之门》在日本、韩国及全球其他地区发行 并计划结合区域特点布局IP联动活动 [6] - 未来新品均面向全球研发 针对不同市场定制差异化策略 落实研运一体全球布局 [6] - 欧美日韩成熟市场保持强劲付费能力 东南亚新兴市场迅速崛起 为公司提供广阔发展空间 [6] 行业背景 - 2024年中国自主研发游戏海外收入达185.57亿美元 同比增长13.39% 在连续两年下降后出现较大增幅 [8] - 2025年中国游戏产业迎来政策红利密集释放期 政策明确支持发展游戏出海业务 [5] - 全球化与公司长期战略同频共振 公司有望在更多细分赛道复制成功模式 [8]