上海金枫酒业股份有限公司 2025 年第四次独立董事专门会议的审核意见 根据《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》和《上海证券交易所股 票上市规则》等法律法规以及《公司章程》的有关规定，上海金枫酒业有限公司(以下 简称"金枫酒业"、"公司"）独立董事于 2025 年 10 月 24 日召开专门会议，审议《金 枫酒业关于调整租赁办公场地暨关联交易的议案》，审核意见如下： 本次关联交易仅变更租赁办公场地楼层和面积,关联方、关联交易类别及定价依 据等未发生变化,租赁价格参照了当地市场价格,符合公平的市场原则,不存在损害公 司及股东,特别是中小股东利益的情况。本次调整租赁办公场地面积,符合公司实际经 菅情况,不会对公司持续经营能力以及独立性造成影响。同意该项议案提交公司董事 会审议。 独立董事 (签名): 二〇二五年十月二十四日 魏春燕 周 颖 姚岳绒 ...

金枫酒业公告，第三季度营收为1.14亿元，同比下降2.46%；净利润亏损245.07万元。前三季度营收为 3.3亿元，同比下降6.86%；净利润亏损958.67万元。 ...

板块整体表现 - 非白酒板块在10月27日较上一交易日微涨0.09%，而当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，*ST兰黄以3.36%的涨幅领涨，会稽山和百润股份分别上涨3.07%和1.30% [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出79.71万元，游资资金净流入6624.5万元，散户资金净流出6544.78万元的格局 [2] 领涨个股表现 - *ST兰黄收盘价为8.91元，上涨3.36%，成交量为4.48万手，成交额为3968.37万元 [1] - 会稽山收盘价为21.82元，上涨3.07%，成交量为14.94万手，成交额为3.25亿元 [1] - 百润股份收盘价为27.28元，上涨1.30%，成交量为10.05万手，成交额为2.73亿元 [1] 资金流向分析 - 青岛啤酒获得主力资金净流入2062.46万元，主力净占比5.58%，同时游资净流入1960.07万元，游资净占比5.30% [3] - 古越龙山获得主力资金净流入725.41万元，主力净占比6.67% [3] - 会稽山遭遇主力资金净流出2792.10万元，主力净占比-8.59% [3] - 张裕A获得游资资金净流入1275.46万元，游资净占比高达17.69% [3]

板块整体表现 - 10月20日非白酒板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内部分化明显，部分葡萄酒及黄酒公司股价上涨，而啤酒公司普遍下跌，燕京啤酒领跌 [1] 个股价格变动 - 莫高股份涨幅最大，为2.93%，收盘价5.97元，成交额4394.67万元 [1] - 金枫酒业上涨2.36%，飘船船舶上涨2.15%，威龙股份上涨2.04% [1] - 燕京啤酒领跌板块，跌幅为1.50%，收盘价12.49元 [2] - 百润股份下跌0.94%，ST西发下跌0.80%，珠江啤酒下跌0.78% [2] - 重庆啤酒微跌0.06%，古越龙山股价持平 [1][2] 资金流向 - 非白酒板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4993.84万元，游资资金净流出4380.5万元 [2] - 散户资金净流入9374.34万元，与主力资金流向形成对比 [2] - 金枫酒业获得主力资金净流入1558.92万元，主力净占比达18.79%，为板块最高 [3] - 百润股份和张裕A分别获得主力资金净流入1155.50万元和241.84万元 [3] - 珠江啤酒、ST西发、威龙股份等公司主力资金净流出额居前，分别净流出424.21万元、348.07万元和334.88万元 [3]

板块整体表现 - 非白酒板块在10月10日整体上涨0.98%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入3359.04万元，而游资资金净流出5553.93万元，散户资金净流入2194.89万元 [2] 领涨个股表现 - 会稽山领涨非白酒板块，收盘价为20.75元，单日涨幅达2.93%，成交量为16.32万手，成交额为3.41亿元 [1] - 莫高股份涨幅为2.60%，收盘价5.91元，ST西发涨幅为1.87%，收盘价10.90元 [1] - 会稽山获得主力资金净流入2680.60万元，主力净占比达7.85% [3] 个股资金流向分析 - 部分个股出现主力资金净流出，其中代码为600600的个股主力净流出额最大，为5061.31万元，主力净占比为-9.48% [3] - ST西发和*ST兰黄获得主力资金青睐，主力净流入分别为245.95万元和221.84万元，主力净占比分别为7.24%和10.87% [3] - 百润股份主力资金净流入74.41万元，但游资净流出617.18万元 [3]

板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.09% 涨幅低于上证指数（0.9%）和深证成指（2.05%）[1] - 板块内个股涨跌分化 *ST兰黄领涨（3.49%）而燕京啤酒领跌（-0.82%）[1][2] 领涨个股 - *ST兰黄收盘价8.3元 涨幅3.49% 成交量3.37万手 成交额2789.71万元[1] - *ST椰岛收盘价6.05元 涨幅2.02% 成交量6.77万手 成交额4026.25万元[1] - 中信尼雅收盘价5.36元 涨幅1.71% 成交量6.35万手 成交额3372.2万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出728.81万元 游资资金净流出2106.51万元 散户资金净流入2835.31万元[2] - 张裕A主力净流入521.6万元（占比13.52%）*ST兰黄主力净流入385.38万元（占比13.81%）[3] - 重庆啤酒主力净流出165.48万元 *ST椰岛主力净流出172.12万元[3] 成交活跃度 - 自润股份成交额2.3亿元 会稽山成交额1.32亿元 燕京啤酒成交额2.27亿元[1][2] - 重庆啤酒成交额1.53亿元 古越龙山成交额8092.6万元[2] - 珠江啤酒成交量5.92万手 惠泉啤酒成交量1.63万手[2]

板块表现 - 非白酒板块整体下跌1.24% 领跌个股为ST西发（代码000752）跌幅达4.02% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块内10只主要个股均下跌 跌幅区间为1.50%至4.02% 其中燕京啤酒（代码000729）成交额最高达2.57亿元 [1] 个股涨跌 - ST西发收盘价11.71元 成交量8.58万手 成交额1.02亿元 [1] - 惠泉啤酒（代码600573）跌幅3.26% 成交额4591.78万元 莫高股份（代码600543）跌幅2.93% 成交额4511.18万元 [1] - 古越龙山（代码600059）跌幅1.50% 成交额1.37亿元 金枫酒业（代码600616）跌幅1.89% 成交额8763.92万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.63亿元 游资资金净流入3025.2万元 散户资金净流入1.33亿元 [1] - 金枫酒业主力净流入333.71万元（占比3.81%） 中信尼雅（代码600084）主力净流入138.13万元（占比3.20%） [2] - ST兰黄（代码000929）主力净流出701.30万元（占比-21.47%） 威龙股份（代码603779）主力净流出564.92万元（占比-11.17%） [2]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的营收差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[2][3] - 会稽山连续三年保持双位数营收增长 2024年上半年同比增长11.03% 古越龙山同期营收增速仅0.40% 净利润下降4.72%[2][3] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 连续五年扣非净利润亏损[5] 企业财务表现 - 会稽山销售费用达2.15亿元同比猛增53.69% 导致净利润增幅3.41%远低于营收增幅 出现增收难增利现象[6] - 古越龙山中高档酒营收同比微增0.16% 金枫酒业中高档酒营收下降7.97% 反映高端化转型成效有限[9] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款3151.47万元同比下降42.22% 现金流净额-4391.59万元恶化[5] 战略转型举措 - 会稽山通过明星达人推广气泡黄酒 单场直播销售额达1000万元 新品类增速60.47%但仅占总营收8.6%[6][7] - 古越龙山推出咖啡黄酒 青柠黄酒等年轻化产品 线上渗透率全行业最高 重点发力即时零售渠道[4][8] - 三家企业全国化程度差异显著 江浙沪以外地区营收占比分别为39%/9.3%/3.2% 会稽山该区域增速13.46%最高[9] 区域市场动态 - 浙江市场会稽山销售收入5.18亿元同比增19.29% 古越龙山2.59亿元同比下降3.7% 形成此消彼长态势[10] - 上海市场古越龙山销售收入1.77亿元同比增1.07% 会稽山1.36亿元同比下降11.33% 竞争加剧[10] - 金枫酒业在浙江地区营收仅0.04亿元但增速24.46% 江苏地区营收0.45亿元同比下降15.74%[10] 行业发展特征 - 黄酒行业在酒类市场总量占比不足2% 存在产品升级空间 主力价格带20元相当于白酒80-100元档次[11] - 头部企业通过全国化 年轻化 高端化寻找突围 但处于市场培育阶段 明显成效仍需时间沉淀[2][11] - 行业面临消费群体受限 核心产品销售不及预期 市场开拓时间成本高等挑战[11]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[1][2] - 会稽山营收连续三年保持双位数增长 2024年上半年同比增长11.03% 古越龙山同期营收增速仅0.40%[1][2] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 与头部企业差距拉大[3] 企业财务表现 - 古越龙山净利润同比下降4.72% 2024年净利润同比腰斩 增速明显放缓[2] - 会稽山净利润增幅从去年同期的15.63%降至3.41% 出现增收难增利现象[1][5] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款3151.47万元同比下降42.22% 现金流改善[4] 销售费用与盈利质量 - 会稽山销售费用达2.15亿元同比猛增53.69% 远超营收增速 主要投入职工薪酬和广告促销[5] - 线上业务子公司出现亏损 电商销售公司亏损132.33万元 电子商务公司亏损3695万元[6] - 古越龙山线上渗透率全行业最高 重点发力即时零售渠道触达年轻消费群体[3] 产品战略与市场表现 - 会稽山气泡黄酒品类增速达60.47% 但占总营收比重仅8.6% 对整体利润贡献有限[6] - 古越龙山推出咖啡黄酒/青柠黄酒等年轻化新品 但中高档酒营收仅增0.16%[7] - 金枫酒业推进"石库门"高端化/"和酒"健康化战略 但中高档酒营收同比下降7.97%[7] 区域市场分布 - 古越龙山江浙沪以外收入占比39%为行业最高 该区域收入增长3.79%[8] - 会稽山江浙沪以外收入占比9.3%但增速达13.46% 全国化进展显著[8] - 浙江市场会稽山收入5.18亿元同比增长19.29% 古越龙山2.59亿元同比下降3.7%[8] 行业发展趋势 - 黄酒在酒类市场占比不足2% 存在较大市场潜力[1] - 头部企业通过全国化/年轻化/高端化寻找突围 但仍处市场培育阶段[1][9] - 黄酒主力价格带约20元 相当于白酒80-100元档次 存在产品升级空间[9]

行业竞争格局 - 古越龙山营收8.93亿元仍居行业第一 但与会稽山8.17亿元的差距缩小至0.76亿元 净利润9030.71万元被会稽山9387.7万元反超[1][2] - 会稽山营收连续三年保持双位数增长 2024年上半年同比增长11.03% 但净利润增幅从去年同期的15.63%收窄至3.41%[1][2][5] - 金枫酒业营收2.16亿元同比下降9.04% 亏损713.6万元但同比收窄 经营活动现金流净额恶化至-4391.59万元[3][4] 企业财务表现 - 古越龙山营收增速放缓至0.40% 净利润同比下降4.72% 2024年净利润同比腰斩[2] - 会稽山销售费用激增53.69%至2.15亿元 远超营收增速 旗下两家电商子公司合计亏损3827万元[6] - 金枫酒业存货余额6.36亿元同比下降0.68% 应收账款余额3151.47万元大幅下降42.22%[4] 产品战略与市场表现 - 会稽山气泡黄酒品类增速达60.47% 但占总营收比重仅8.6% 复购率超30%[7] - 古越龙山中高档酒营收微增0.16% 金枫酒业中高档酒营收下降7.97%[8] - 三家企业江浙沪外市场营收占比分别为39%/9.3%/3.2% 会稽山外地市场增速13.46%最高[9] 区域市场动态 - 浙江市场会稽山销售收入5.18亿元同比增长19.29% 古越龙山2.59亿元下降3.7%[9] - 上海市场古越龙山销售收入1.77亿元增长1.07% 会稽山1.36亿元下降11.33%[9] - 金枫酒业在浙江市场虽仅0.04亿元销售收入 但增速达24.46%[10] 行业发展趋势 - 黄酒在酒类市场总量占比不足2% 存在产品升级空间 主力价格带20元相当于白酒80-100元档次[11] - 头部企业通过全国化/年轻化/高端化寻找突围 但市场培育需要时间沉淀[1][8][10] - 行业面临消费群体受限/高端产品市场接受度/全国化开拓不及预期等挑战[11]