核心观点 - 民营文旅企业西安锦上添花文旅集团通过“轻资产、快复制、对赌协议”模式在全国快速扩张其“不夜城”系列项目，其开封万岁山武侠城项目对赌协议即将成功达成，验证了该激励模型的有效性 [1][3] - 该公司的商业模式与拥有知名IP“大唐不夜城”的国有上市公司曲江文旅形成鲜明对比，后者虽客流巨大但面临亏损和资金压力，引发了关于原创保护、商业模式效率及资源配置的行业争议 [5][10][13] 锦上添花文旅集团的商业模式与运营案例 - 采用“轻资产、快复制、对赌协议”模式，与各地景区合作，将服务报酬与项目营收刚性挂钩，形成利益捆绑 [1][3] - 截至2025年10月31日，其合作的开封万岁山武侠城景区综合收入已达10.68亿元，入园人次达1700万，接近全年11亿元的对赌目标，并有望年底冲击12亿至12.5亿元 [1][3] - 为达成业绩，景区实施了“三日无限次入园”与多景区联动政策提升客单价，餐饮价格与市区持平，并通过上千名NPC与高频互动在社交平台获取上亿自然流量 [3] - 公司已在全国落地20多个不夜城项目，包括河南万岁山武侠城、山西临汾“哪吒传奇小镇”、中国年非遗体验小镇等 [3] - 其运营的武汉木兰不夜城2023年全年接待游客量为230万人次 [11] 与曲江文旅（大唐不夜城）的对比与争议 - 曲江文旅运营的“大唐不夜城”为开放式街区，不收取门票，主要依赖周边商业和广告收入 [12] - 曲江文旅2025年三季报显示，前三季度亏损约1095.95万元，截至2025年上半年流动资产约10亿元，流动负债高达约15亿元，资金压力显著 [10][11] - 为缓解困境，曲江文旅自2024年起已先后转让旗下4家子公司股权 [11] - 大唐不夜城2023年接待游客超4000万人次，客流量是木兰不夜城的四十倍以上，但客流优势未直接转化为营收优势 [11][12] - 锦上添花文旅的项目多采用市场化票务模式，如万岁山武侠城“80元门票，连玩三天”，直接通过门票和园内二次消费实现盈利 [12] - 双方存在法律纠纷，曲江文旅曾指锦上添花文旅未参与大唐不夜城任何事项，锦上添花文旅则反诉其不正当竞争，一审败诉后上诉至陕西省高院 [7][8] - 股权关系确认双方无任何交集 [9] 行业模式与效率反思 - 对赌协议成为一种新的文旅项目发展模式，以风险共担机制倒逼运营效率提升，但其长期增长动能持续性存疑 [3][4] - 国有企业如曲江文旅承担城市运营和公共服务功能，其组织架构与激励模式需适应市场变化以应对竞争 [13] - 民营企业凭借市场嗅觉、轻资产快速复制能力及收益直接捆绑的激励模式，能更有效率地捕捉市场需求与商业红利 [13] - 行业面临资源配置效率与创新激励制度的现实问题，若国资平台无法在市场化运营上突破，其培育的市场与模式可能持续为机制更灵活的市场参与者所用 [13]

公司人事变动 - 公司董事会审议通过聘任李崧为董事会秘书的议案，任期至本届董事会届满 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：景区运营管理占比51.94%，酒店餐饮服务占比22.14%，体育项目占比13.94%，旅游服务管理占比8.21%，园林绿化占比1.48% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为29亿元 [1]

证券代码：600706 证券简称：曲江文旅 编号：临 2025-070 西安曲江文化旅游股份有限公司 关于聘任董事会秘书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 西安曲江文化旅游股份有限公司董事会 2025 年 12 月 12 日 李崧先生简历： 李崧先生，1976 年 2 月生，本科学历。曾任陕西兴化化学股份有限公司证券 事务室干事，西安曲江文化旅游股份有限公司董事会办公室副主任（主持工作）、 部长等职。现任西安曲江文化旅游股份有限公司董事会办公室主任。截至本公告 日未持有公司股份，与公司董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人及持有 公司 5%以上的股东不存在关联关系，不存在《上海证券交易所股票上市规则》规 定的不得担任董事会秘书的情形。 西安曲江文化旅游股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 12 日 召开了第十届董事会第三十七次（临时）会议，审议通过了《关于聘任董事会秘 书的议案》，公司董事会同意聘任李崧先生为董事会秘书，任期至本届董事会届 满。 李崧先生具备担任董事会秘书所需的 ...

西安曲江文化旅游股份有限公司 第十届董事会第三十七次（临时）会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 1、西安曲江文化旅游股份有限公司第十届董事会第三十七次(临时)会议的召 开符合《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定和《公 司章程》的规定。 证券代码：600706 证券简称：曲江文旅 编号：临 2025-069 2、会议通知和材料于 2025 年 12 月 10 日以邮件、通讯等方式发出。 3、会议于 2025 年 12 月 12 日以通讯表决方式召开。 1 会议审议通过了关于聘任董事会秘书的议案。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 4、会议应参加董事 8 人，实际参加董事 7 人, 董事崔瑾女士因个人原因请假。 具体内容详见公司关于聘任董事会秘书的公告（编号：临 2025-070）。 特此公告。 5、会议由董事长庄莹女士主持。 西安曲江文化旅游股份有限公司董事会 2025 年 12 月 12 日 二、董事会会议审议情况 ...

一、基本概况 西安曲江文化旅游股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 7 日召 开 2025 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于业绩承诺方回购无锡汇跑体育 有限公司 55%股权的议案》，同意由业绩承诺方回购无锡汇跑体育有限公司（以下 简称"无锡汇跑"）55%股权，具体内容详见公司披露的《关于业绩承诺方回购无 锡汇跑体育有限公司 55%股权的公告》（编号：临 2025-054）。 二、进展情况 1.公司于 2025 年 11 月 30 日前已收到业绩承诺方支付的回购款 3927.6375 万 元，占支付价款总额 7701.25 万元的 51%。 证券代码：600706 证券简称：曲江文旅 编号：临 2025-068 西安曲江文化旅游股份有限公司 关于无锡汇跑体育有限公司股权回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 4.无锡汇跑不再纳入公司合并报表范围。 公司将根据该事项进展情况及时履行信息披露义务。 特此公告。 西安曲江文化旅游股份有限公司董事会 2025 年 12 月 11 日 2. ...

西安曲江文化旅游股份有限公司章程 西安曲江文化旅游股份有限公司章程 第一章 总 则 第一条 为维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和 行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《中华人民共和 国证券法》（以下简称《证券法》）《中国共产党党章》（以下简称《党章》） 和其他有关规定，制定本章程。 第二条 西安曲江文化旅游股份有限公司（原长安信息产业（集团）股份有 限公司；以下简称公司）系依照《公司法》、《证券法》和其他有关规定成立的 股份有限公司。 公司系经陕西省经济体制改革委员会陕改函发（1987）18 号《关于对陕西省 计算机生产技术服务公司进行股份制试点的批复》文批准成立的股份有限公司（以 下简称"公司"），后经国家经济体制改革委员会体改生（1993）256 号《关于同 意陕西省长安信息产业（集团）股份有限公司进行规范化股份制企业试点的批复》 文同意进行规范化的股份制企业试点；在陕西省工商行政管理局注册登记，取得 营业执照。营业执照注册号：6100001005411 2/2。 第三条 公司于 1987 年 12 月 20 日经中国人民银行陕西省分行批准，首次向 社会公众发行人 ...

证券代码：600706 证券简称：曲江文旅 公告编号：2025-067 西安曲江文化旅游股份有限公司 2025年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2025 年 12 月 10 日 （二）股东大会召开的地点：曲江银座酒店 （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 343 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 85,615,366 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 33.5667 | （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况 等。 本次股东大会采用现场记名投票与网络投票相结合的表决方式。会议由公司 董事会召集，公司董事长庄莹女士主持。会议的召开和表决符合《公司法》和《公 司章程》的规定。 （五 ...

深圳市福田区中心五路 18 号星河中心大厦 19 层 电话：0755-23993388 传真：0755-86186205 邮编：518048 北京国枫（深圳）律师事务所 关于西安曲江文化旅游股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2025]C0144 号 致：西安曲江文化旅游股份有限公司（贵公司） 北京国枫（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师 出席并见证贵公司 2025 年第四次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称 "《股东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法律 业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《西安曲江文化旅游 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、 召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜 ...

夜幕下的开封万岁山，人潮与刀光背后，真正的"江湖"在数据里——1700万游客、10.68亿收入，距对 赌目标仅一步之遥。 这一切的操盘手，是一家陕西民营公司：锦上添花文旅。他们最出名的并非万岁山，而是"不夜城"系列 景区。 当曲江文旅（600706）深陷亏损时，他们以"轻资产+对赌协议"的模式，将"不夜城"景区项目快速复制 至全国二十余城。 一个尖锐的行业诘问由此浮现：当"借鉴"以"迭代"之名横扫市场，文旅的竞争力，究竟在于坚守原创的 深度，还是已沦为对流量公式的快捷竞逐？当原创者坚守旧业持续亏损，模仿者入局是否意味着旧商业 模式的失效，还是一场价值延伸与变革？ (作者：凌晨编辑：高梦阳,视频编辑陈泽锴) ...

市场表现 - A股市场旅游股于12月4日出现集体下跌 [1] - 祥源文旅跌幅最大，超过6% [1] - 海看股份跌超5%，峨眉山A跌超4% [1] - 凯撒旅业、曲江文旅、南京商旅、西安旅游、探路者、云南旅游、西域旅游、天府文旅、华侨城A等公司股价均跌超3% [1] 个股详情 - 祥源文旅股价下跌6.71%，总市值为73.29亿元人民币 [2] - 海看股份股价下跌5.47%，总市值为107亿元人民币 [2] - 峨眉山A股价下跌4.14%，总市值为69.50亿元人民币 [2] - 凯撒旅业股价下跌3.88%，总市值为107亿元人民币 [2] - 曲江文旅股价下跌3.85%，总市值为27.37亿元人民币 [2] - 南京商旅股价下跌3.73%，总市值为31.25亿元人民币 [2] - 西安旅游股价下跌3.56%，总市值为29.52亿元人民币 [2] - 探路者股价下跌3.54%，总市值为89.08亿元人民币 [2] - 云南旅游股价下跌3.36%，总市值为55.38亿元人民币 [2] - 西域旅游股价下跌3.18%，总市值为55.60亿元人民币 [2] - 天府文旅股价下跌3.08%，总市值为72.97亿元人民币 [2] - 华侨城A股价下跌3.03%，总市值为206亿元人民币 [2] 年内表现对比 - 部分公司年内股价表现强劲，例如*ST易平年初至今涨幅达116.62% [2] - 凯撒旅业年初至今涨幅为64.94% [2] - 天府文旅年初至今涨幅为65.98% [2] - 探路者年初至今涨幅为43.95% [2] - 盈新发展年初至今涨幅为36.07% [2] - 大连圣亚年初至今涨幅为26.76% [2] - 曲江文旅、桂林旅游等公司年内亦有超过10%的涨幅 [2] - 部分公司年内股价下跌，例如中公教育年初至今跌幅为29.41% [2] - 西安旅游年初至今跌幅为8.71% [2] - 华侨城A年初至今跌幅为4.12% [2]