湖南海利化工股份有限公司 关于实施 2024 年年度权益分派后 调整回购股份价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、回购股份的基本情况 证券代码：600731 证券简称：湖南海利 公告编号：2025－032 公司以集中竞价交易方式回购股份价格上限由不超过9.64元/股（含）调整 为不超过9.44元/股（含）。具体的价格调整公式如下：调整后的回购股份价格 上限=（调整前的回购股份价格上限-每股现金红利） ÷（1+流通股份变动比例）。 其中，每股现金红利=（参与分配的股本总数×实际分派的每股现金红利）÷ 总股本=（558,742,416×0.2）÷558,742,416=0.2元/股。 湖南海利化工股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月23日召开第 十届董事会十九次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方 案的议案》，同意公司以自有资金及股票回购专项贷款通过集中竞价交易方式回 购股份，回购股份用于后续实施股权激励计划，回购价格不超过人民币9.64元/ 股（含），拟 ...

股价及交易数据 - 截至2025年7月4日收盘 XD湖南海报收于7 0元 下跌0 85% 换手率2 18% [1] - 成交量12 19万手 成交金额8574 97万元 [1] - 主力资金净流出1114 73万元 占比成交额13 0% 其中超大单净流出293 58万元 大单净流出821 15万元 [1] - 中单净流出383 36万元 小单净流入1498 09万元 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入4 31亿元 同比增长25 44% [1] - 归属净利润5661 02万元 同比增长483 78% [1] - 扣非净利润5275 49万元 同比增长756 87% [1] - 流动比率4 110 速动比率3 233 资产负债率25 74% [1] 公司基本信息 - 湖南海利化工股份有限公司成立于1994年 位于长沙市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本55874 2416万人民币 实缴资本55874 2416万人民币 [1] - 法定代表人刘洪波 [1] 公司业务拓展 - 对外投资16家企业 参与招投标项目230次 [2] - 拥有商标信息13条 专利信息66条 行政许可11个 [2]

回购方案核心内容 - 拟回购股份数量为838万至1,676万股，占公司总股本1.5%-3%，资金总额不超过1.62亿元 [1] - 回购价格上限为9.64元/股，不超过董事会决议前30个交易日均价的150% [1][4] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，采用集中竞价交易方式 [1][3] 回购资金来源与用途 - 资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款 [1][7] - 回购股份将全部用于实施股权激励计划，若3年内未使用则注销 [2][8] 公司财务状况影响 - 截至2025年3月31日，公司总资产44.72亿元，净资产32.17亿元，流动资产23亿元 [6] - 回购资金上限占公司总资产、净资产、流动资产比例分别为3.62%、5.04%、7.04%，对经营无重大影响 [6] 股权结构变动 - 回购后总股本维持5.59亿股不变，股权激励锁定部分将调整限售/流通股比例 [5] - 控股股东及董监高未来6个月无减持计划，且回购前6个月无股份买卖行为 [7] 实施程序与授权 - 方案经董事会三分之二以上成员审议通过，无需股东大会批准 [2] - 董事会授权管理层全权处理回购事项，包括调整价格、数量及信息披露等 [8] 其他安排 - 已开立回购专用证券账户（账户号B887406191）用于股份存放 [9] - 若注销股份将依法履行债权人通知程序，保障债权人权益 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“强推”评级，目标价9.9元/股 [2][11][120] 报告的核心观点 - 公司是氨基甲酸酯类农药行业龙头，依托研发积淀和光气资源领先，布局大单品战略，独家产品甲基嘧啶磷放量，还布局生物基PDI等新材料，有望受益行业景气提升 [7][9] - 氨基甲酸酯类杀虫剂扩张少、需求修复，供需格局好，公司作为龙头有望受益 [7][45] - 甲基嘧啶磷在仓储、卫生、作物领域应用广，产能释放推动公司业绩增长 [7][92] - 公司与摩珈生物合作布局生物基PDI，母公司钒矿资源或注入，打开成长空间 [7][109] - 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予2025年PE目标值15倍 [7][11][120] 根据相关目录分别进行总结 公司是光气类杀虫剂领先企业 - 公司前身为湖南化工研究院，1996年上市，是“沪市湘股第一家” [16][17] - 实控人为湖南省国资委，通过多平台控制近28.15%股份 [24] - 产业布局以农化为主，推进大单品战略，布局甲基嘧啶磷等，尝试向新材料领域拓展 [27][31] - 有常德、宁夏、贵溪三个主要农药生产基地，另有永兴基地筹划中，产能逐步释放 [27][28][31] - 近十年业绩规模增长，2014 - 2024年营收和归母净利润年均复合增速分别为8.08%和37%，2025Q1业绩改善 [32] 氨基甲酸酯类杀虫剂扩张难度大、格局好 - 农药是刚需，全球市场规模年均复合增速约4.2%，当前处于景气周期上行初期，杀虫剂或为风口 [46][48] - 氨基甲酸酯类杀虫剂供给扩张少，需求在巴西、印度等市场稳健，未来需求有望复苏 [78][82] - 公司是国内氨基甲酸酯类杀虫剂行业龙头，主要产品市场占有率超60%，依托光气资源和多基地布局主导市场 [45][89] 甲基嘧啶磷大单品市场持续拓展 - 公司是国内甲嘧原药唯一生产企业，产能达4000吨 [93][96] - 甲嘧在仓储领域可替代磷化铝，在卫生杀虫剂领域有市场空间，在作物领域有望推广 [99][107][108] 生物基PDI及钒资源有望推动公司持续成长 - 2024年与摩珈生物合作布局生物基PDI，有望推进产业化，探索创新应用 [110][113] - 母公司拥有钒矿资源，钒产业链与公司战略协同，存在注入上市公司的可能性 [114][115] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32/40/48亿元，同比增速分别为31%/24%/19%，归母净利润分别为3.7/5.0/6.3亿元，同比增速分别为39%/36%/26%，EPS分别为0.66/0.90/1.13元/股，24 - 27年CAGR为34% [11][116] - 采用PE估值法，给予2025年PE目标值15倍，对应目标价格为9.9元/股，首次覆盖给予“强推”评级 [11][119][120]

回购计划 - 拟回购股份数量838 - 1676万股，占总股本1.5% - 3%[11] - 资金总额不超16156.64万元，价格不超9.64元/股[3][12] - 回购期限自决议日起不超12个月，资金源于自有及专项贷款[10][14] - 回购用于股权激励计划，3年未用将注销[6][19] 财务数据 - 截至2025年3月31日，总资产44.72亿，净资产32.17亿，流动资产23.00亿[16] - 回购资金上限占总资产、净资产、流动资产比例为3.62%、5.04%、7.04%[16] 风险提示 - 存在股价超上限、资金未到位等无法实施风险[23] - 可能因激励计划未通过等原因无法实施或终止[23] 其他事项 - 2025年4月23日通过回购议案，无需股东大会审议[5] - 董监高、控股股东6个月内无买卖，未来3、6个月无减持计划[17][18] - 已开立股份回购专用证券账户[24][25]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.2元[3] - 以总股本558,742,416股计，派发现金红利111,748,483.2元[5] 时间安排 - 股权登记日2025/7/3，除权（息）日和发放日2025/7/4[3][7] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如自然人1月内20%等[10][11][12] 特殊安排 - 股东湖南海利现金红利由公司直接派发[9]

公司公告核心内容 - 湖南海利化工股份有限公司2025年限制性股票激励计划已获得湖南省国资委批复 [1][2] - 该计划分别于2025年4月23日和5月29日通过公司第十届董事会及监事会会议审议 [1] - 相关议案包括《2025年限制性股票激励计划（草案）》及其修订版 [1] 审批流程进展 - 控股股东湖南海利高新技术产业集团已转发湖南省国资委的正式批复文件（湘国资函〔2025〕） [2] - 计划尚需提交公司股东大会审议通过后方可实施 [2] - 公司将依法依规推进后续工作并履行信息披露义务 [2] 信息披露情况 - 公司已分别于2025年4月24日、5月30日在上交所网站披露董事会及监事会决议公告 [1] - 公告强调内容真实性承诺，董事会及全体董事承担法律责任 [1]

融资情况 - 2023年1月17日非公开发行A股96,952,908股，每股7.22元[2] - 募集资金699,999,995.76元，净额685,844,379.87元[2] 资金存放 - 在三家银行开设专户，初存金额共685,844,379.87元[3][5] 账户注销 - 注销专户，余额42,747.78元转入自有账户[6] - 《募集资金三方监管协议》终止[6]

股份回购 - 拟回购股份数量不低于838万股且不超过1676万股[2] - 回购资金总额不超过16156.64万元[2] - 回购期限不超12个月，价格不超9.64元/股[2] 专项贷款 - 获农行长沙天心区支行20000万元股票回购专项贷款承诺函[3] - 贷款额度不超回购实际使用资金90%，期限不超3年[3] - 承诺函至签订借款合同之日起失效[3]

激励计划进展 - 2025年4、5月分别召开董事会和监事会审议激励计划相关议案[1] - 议案内容于4月24日、5月30日在交易所网站披露[1] - 收到湖南省国资委批复，原则同意实施激励计划[2] - 激励计划尚需股东大会审议通过方可实施[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月18日[3]