报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q2受到原材料等因素影响,毛利率同环比下滑 [3] - 公司通过品类扩张推动长期成长,新能源汽车用产品销售收入占比超过30% [3] - 公司持续推进全球化布局,在东南亚、北美和欧洲市场加速扩大产能 [4] - 分析师下调公司2024-2026年营收和利润预测,维持买入评级 [3] 公司财务数据和盈利预测 - 2024年上半年公司实现营业收入32.49亿元,同比增长22.9%;实现归母净利润4.50亿元,同比增长13.6% [3] - 2024年公司预计实现营业收入73.52亿元,同比增长23.4%;实现归母净利润10.20亿元,同比增长11.7% [5] - 2025年公司预计实现营业收入89.88亿元,同比增长22.3%;实现归母净利润12.67亿元,同比增长24.1% [5] - 2026年公司预计实现营业收入108.69亿元,同比增长20.9%;实现归母净利润15.36亿元,同比增长21.3% [5] 公司估值 - 2024年公司预计市盈率为13倍 [3] 核心风险 - 下游汽车销量不及预期 - 公司海外工厂运营不及预期 - 产品拓展不及预期 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 短期利润承压 - 2Q24 公司利润端承压,主要由于上游原材料价格上涨、折旧费用增加、以及汇兑收益大幅减少 [2] - 2Q24 公司毛利率同比下滑0.9个百分点,预计2H24E随铝价企稳+下游需求改善+库存消化公司毛利率有望逐步改善 [2] 产品和市场结构优化 - 公司新能源汽车用产品销售收入占比超30%,持续完善中小件"隐形冠军"产品,实现新能源车三电系统/结构件/热管理/智能驾驶系统铝合金高压压铸件产品全覆盖 [3] - 公司全球化生产布局稳步推进,国内安徽马鞍山、墨西哥、马来西亚等生产基地陆续投产,有望深化与下游客户合作、分散墨西哥加征关税风险 [3] 财务数据总结 盈利能力 - 1H24公司营收同比+22.9%,归母净利润同比+13.6% [2] - 预计2024-2026年营收和净利润保持较快增长,2024年EPS为1.11元 [4] - 2024-2026年ROE维持在15%左右,盈利能力较强 [4] 财务状况 - 2022年资产负债率43%,流动比率2.48,偿债能力较强 [7] - 2022年经营性ROIC为8.6%,资本回报率较高 [7]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 24Q2 公司营收和盈利保持韧性,营收同比增长25%,净利润同比增长7% [4] - 公司客户资源优势突出,客户结构持续优化,新能源汽车产品收入占比超30%,推动公司持续稳步增长 [5] - 公司加快海外基地拓展,墨西哥二期工厂、匈牙利新工厂等项目建设稳步推进,助力公司全球化战略转型升级 [6] 财务预测 - 公司2024-2026年营收预测分别为74.5/96.8/121.0亿元,同比增速25%/30%/25% [6] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为9.7/12.1/14.7亿元,同比增速7%/24%/22% [6] 风险提示 - 行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材料大幅上涨等 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 国内业务快速增长,中大件占比不断提升为公司发展提供支撑 [2] - 受原材料、运费、汇兑损益等影响,Q2 盈利能力略降,但短期内有望缓和 [3] - 公司全球化战略持续推进,北美、马来西亚、匈牙利等海外生产基地建设有序推进 [2][3] 公司简介 - 公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售,主要产品包括汽车雨刮系统、汽车传动系统、汽车转向系统等 [4] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为75.88亿元,同比增长27.37%;归母净利润预计为11.46亿元,同比增长25.49% [8] - 2024-2026年公司净利润预计分别为11.5、14.2和17.9亿元,对应EPS为1.17、1.45和1.83元 [3] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年ROE分别为13.60%、15.10%和16.90% [8] 交易数据 - 公司总市值121亿元,流通市值112.78亿元 [5] - 52周股价区间为11.65-25.26元 [5]

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 1. 2024Q2 盈利水平下滑,主要受原材料成本上涨影响,但预计2024Q3盈利水平有望修复 [2] 2. 公司紧跟汽车电动化智能化趋势,持续优化新产品项目结构,新能源汽车用产品销售收入占比超过30% [2] 3. 公司加快全球化生产布局,在北美、东南亚和欧洲设立生产基地,进一步强化全球市场布局 [2] 4. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.08/1.39/1.72元,三年归母净利润年复合增速达22.5% [3] 财务数据分析 1. 2024-2026年营业收入预计分别为59.57/75.36/99.14/120.52亿元,年复合增长率达26.50% [3][7] 2. 2024-2026年归属母公司净利润预计分别为9.13/10.54/13.60/16.79亿元,年复合增长率达22.5% [3] 3. 2024-2026年毛利率预计分别为29.1%/29.0%/28.9%,保持在较高水平 [6][7] 4. 2024-2026年ROE预计分别为14.71%/16.35%/17.26%,盈利能力持续提升 [9] 投资建议 1. 维持"买入"评级,预计未来6个月内公司股价相对同期大盘涨幅在20%以上 [1][12][13] 2. 公司业绩稳健增长,盈利水平持续提升,全球化布局有序推进,看好其未来发展前景 [2][3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 短期盈利水平受到扰动 - 原材料价格、汇兑损失等因素导致2024H1毛利率和期间费用率同比略有下降,但后续有望改善 [7] 积极推进全球化布局 - 墨西哥二期工厂、马来西亚生产基地、匈牙利子公司等新增产能,保障供应并拓展海外市场 [7] 内销增速较快 - 2024H1公司内销收入同比增长34%,高于外销增速 [7] 新能源汽车业务占比持续提升 - 2022-2024年新能源汽车用产品收入占比超过20%-30%,未来将进一步提升 [8] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计2024-2026年实现营收75.36亿元、91.74亿元、108.89亿元,归母净利润10.41亿元、13.05亿元、15.81亿元 [6] 主要财务指标 - 2024年毛利率29%,净利率14%,ROE13%,ROA8% [10] - 2024年EPS为1.07元,对应PE为12倍 [6][7]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|-------|-------|-------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 4,265 | 5,957 | 7,605 | 9,400 | 11,348 | | (+/-)% | 33.1% | 39.7% | 27.7% | 23.6% | 20.7% | | 净利润（归母） | 649 | 913 | 1,107 | 1,381 | 1,689 | | (+/-)% | 109.3% | 40.8% | 21.2% | 24.7% | 22.3% | | 每股净收益（元） | 0.66 | 0.93 | 1.13 | 1.41 | 1.73 | | 净资产收益率 (%) | 12.0% | 14.4% | 13.0% | 1 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024Q2经营稳健,全球化产能稳步推进 [1] - 产能爬坡和铝价上涨拖累毛利率,费用率整体稳定 [1] - 公司积极拓展新能源中大件业务,全球化产能稳步推进 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.0/14.0/17.3亿元,对应PE为11/9/7倍 [1] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 公司财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为4,265/5,957/7,787/9,912/12,400百万元,增长率分别为33.1%/39.7%/30.7%/27.3%/25.1% [2] - 公司2022-2026年归母净利润分别为649/913/1,096/1,395/1,730百万元,增长率分别为109.3%/40.8%/19.9%/27.3%/24.0% [2] - 公司2022-2026年EPS分别为0.66/0.93/1.12/1.43/1.77元/股 [2] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为12.0%/14.4%/13.3%/16.7%/21.2% [2] - 公司2022-2026年PE分别为18.5/13.2/11.0/8.6/6.9倍 [2] 公司股价走势 - 公司股价走势优于沪深300指数 [4] 分析师信息 - 报告作者为丁逸朦和刘伟,分别具有S0680521120002和S0680522030004执业证书 [5] 相关研究报告 - 公司近期发布了3份相关研究报告 [6] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [8] 报告核心观点 - 2Q 归母净利展现韧性,实际经营性表现略有压力 [2] - 中小件隐形冠军具备规模、管理综合优势,中大件主动转型步伐加快 [2] - 海外新产能加速建设,墨西哥、马来西亚、欧洲扩产战略有望强化中长期成长展望 [2] 公司投资价值分析 中小件业务 - 公司在中小件领域格局逐步往头部集中,规模增速始终高于全球汽车行业10PP+ [2] - 公司精益的管理能力助力公司在每年近2亿件出货量的背景下实现盈利水平高于行业平均5PP+ [2] 中大件业务 - 电动化催生大吨位压铸等新赛道,三电系统替换发动机系统带来1500-2500元铝铸件单车价值量提升 [2] - 轻量化需求带来的减震塔、纵梁、一体化压铸后地板等车身结构件的铝代钢有望推动单车铝铸件价值量往上万元飞跃 [2] - 公司计划于2025年大吨位压铸机生产的产品占比达25%以上,2030年达到40%以上 [2] 海外布局 - 公司墨西哥一期项目已达产,二期项目已开始投建,预计于2Q25投产 [2] - 马来西亚工厂6M24完成厂房竣工交付,7M24铝合金材料产线已量产,部分锌合金产线预计于4Q24量产 [2] - 欧洲工厂的建设计划也已在2024年落地,可更好地满足欧美Tier1以及主机厂的配套需求 [2] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利预期分别为10.0亿、12.2亿、15.0亿元,增速对应+9%、+22%、+23% [8] - 参考零部件整体估值以及公司历史估值,将公司2024年目标PE由25倍调整为20倍,目标价相应调整为20.4元 [8]

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 爱柯迪（600933） 2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩符合 预期，品类拓展+全球布局加速成长 2024 年 09 月 01 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4265 | 5957 | 7220 | 8734 | 10557 | | 同比（ % ） | 33.05 | 39.67 | 21.20 | 20.96 | 20.88 | | 归母净利润（百万元） | 648.54 | 913.40 | 1,028.19 | 1,253.42 | 1,514.31 | | 同比（ % ） | 109.29 | 40.84 | 12.57 | 21.91 | 20.81 | | EPS ...