☆ 激活 星标 ， 第一时间掌握前沿趋势 插播： 寻找AIDC等场景年度标杆项目，2025-2026年行家说新型储能优秀项目征集正在进行时，详情可咨询行家说储能 辛迪Cindy：15989092696 （微信同号） 近期，储能企业在资本市场相当活跃。 昨日行家说储能刚报道了"储能PCS全球第五——汇川技术赴港IPO（ 点这里 ）"，今日华致能源最新消息，已完成 超1亿元B轮股权融资。 ▋ 超1亿元！华致能源B轮融资 投资方之一光宝科技的一席话，道破了关键——随着全球储能产业持续加速发展，工商储能在能源结构转型及多元化用能场景中的应用空间不断扩大，展现 出良好的长期发展潜力。光宝持续关注工商储能在技术路线、系统架构及新型应用场景方面的演进，并将其视为 公司新事业布局的重要方向之一 ，因而参与 华致本轮投资。随着相关应用场景逐步成熟，具备系统整合能力的整体解决方案，有望在产业成长趋势中持续受益。 近日，华致能源完成 超1亿元B轮股权融资 ，投资方包括 光宝科技、浙江贝盛控股及中晟智慧能源等。本轮资金将重点用于核心储能技术研发、海外业务扩 张以及全球交付能力升级，为全球化布局注入强劲动力。 据行家说储能援引企查查信 ...

行业整体扩产态势 - 储能企业集体按下扩产加速键，电芯环节供不应求态势持续，订单已排期至2027年 [2] - 储能PCS及系统集成领域也同步加快了扩产步伐 [2] 电芯与电池产能扩张 - 中创新航在河北邯郸的基地项目总投资100亿元，建成后将形成年产51GWh动力电池及储能电池的生产能力，年营收超百亿元 [5] - 中创新航邯郸基地规划生产新一代588Ah产品，循环寿命超12000次，可实现20年以上商业运营，主要应用于大规模光伏、风电等储能电站场景 [7] - 中创新航广东江门基地项目二期达产后年产动力电池及储能电池35GWh，总投资120亿元，预计2027年6月投产 [7] - 远景动力宜昌超级工厂二期项目开工，规划新一代储能电芯产能60GWh、AI储能系统产能60GWh [8] - 远景动力宜昌超级工厂一期项目于2025年10月开工，总投资120亿元，规划年产能40GWh，生产最新一代790Ah储能电池产品，预计2025年7月实现首颗电芯下线 [10] - 远景动力已在中国、日本、美国、英国、法国及西班牙等地布局14大电池超级工厂，累计交付储能电芯超100GWh、储能系统超50GWh，参与储能项目超400个 [10] - 内蒙古海善储能15GWh储能智能制造产业项目开工，总投资20亿元，规划用地148亩，总建筑面积约9万平方米，打造年产10GWh储能电池及5GWh储能系统装备集成产能 [3][4] - 内蒙古海善储能项目建成投产后，预计产值可达30亿元 [4] 储能系统与关键部件扩产 - 固德威拟募资14.8亿元扩产储能系统、储能逆变器、储能电池 [2][11] - 固德威募投项目包括：年产6GWh中大功率储能系统项目（总投资约5.38亿元）、年产2GW储能逆变器和6GWh储能电池项目（总投资约6.22亿元）、研发中心建设项目（总投资约1.01亿元） [12][13] - 固德威6GWh中大功率储能系统项目产品主要面向工商业及地面电站储能市场 [13] - 固德威年产2GW储能逆变器和6GWh储能电池项目旨在新建产能以覆盖相关生产，打通“研产销”链条 [13] - 固德威研发中心建设项目拟扩建研发中心，并进行新一代的光伏储能变流器、光伏并网逆变器、储能箱变等产品的研发 [13]

公司业绩反转与财务表现 - 2025年公司实现营收119.44亿元，同比增长50.04%；归母净利润2.06亿元，同比扭亏为盈（2024年亏损2.52亿元）；经营活动现金流量净额9.3亿元，同比增长480.54% [2] - 2026年第一季度营收47.68亿元，同比增长182.14%；归母净利润3.23亿元，同比增长819.09%，连续三个季度盈利；单季毛利率19.59%，同比提升5.39个百分点 [2][6] - 业绩反转始于2025年第三季度，单季归母净利润2.03亿元，同比暴增977.24%，净利率达6.2%；第四季度营收创年内新高至43.63亿元，归母净利润9147.35万元，连续两个季度回正 [4] 盈利能力改善与质量提升 - 2025年全年整体毛利率从2024年的12.79%提升至14.60% [6] - 盈利质量改善体现在：扭亏源于经营基本面修复（扣非净利润亦扭亏）、增长趋势具有可持续性（Q3爆发后Q4及2026年Q1延续）、高毛利境外业务占比扩大 [7] - 2025年海外市场毛利率高达25.14%，远高于国内市场的12.73%，成为拉动整体盈利能力的关键 [9] 储能业务成为核心增长引擎 - 2025年锂离子电池业务营收111.17亿元，占总营收93.08%，同比增长50.98%；产能利用率达126.46% [7] - 储能电池是业绩攀升的核心引擎，大型储能、工商业储能、小型储能三大板块均高速增长；2026年第一季度高增长明确归因于储能业务增长 [7] - 公司2025年户储电池（含便携式储能）出货量位居全球TOP2；工商业储能系统在中国企业用户侧储能全球出货量中位列TOP2，海外市场前五 [14][18] 海外市场战略与突破 - 2025年海外收入17.93亿元，同比增长72.98%，占总营收比重提升至15.01% [9] - 聚焦海外储能核心市场，绑定全球龙头客户；海外大储客户分布在北美、印度、欧洲，出口直流侧产品，三个地区占比大致1:1:1 [10][11] - 参与多个海外大型储能项目，如阿塞拜疆250MW/500MWh项目、印度Khavada项目、TATA 200MWh项目，并中标丹麦及西班牙1.12GW/2.4GWh项目 [11] - 已在全球设立10大海外办事处，并于2026年1月递交港交所H股上市申请，募资用于海外产能建设与全球化布局 [12] 技术路径与产品策略 - 坚持“技术为根”，研发投入占营收比重稳定在4%-5%，拥有1507名研发人员 [14] - 差异化生存法则：早期布局储能（2011年发布第一款产品），坚守“场景聚焦、客户优先”战略，深耕户用、工商业、大储三大细分场景 [14] - 在户储领域构建“3+N”产品护城河：“3”指方形、大圆柱、软包三条技术路线，“N”为针对不同场景的定制版本，如基于LTSC低温超导通技术的POLAR系列电芯，解决-30℃充电瓶颈 [15][16] - 在工商业储能领域，提供以“Great One + Great Com + Great E智慧云平台”为核心的一站式解决方案，并从设备销售转向“设备+运营”综合服务 [18] 未来布局与增长点 - 2026年重点布局大容量储能电芯，推进587Ah产品量产，其循环寿命突破10000次，全温域能效超95%，已获国内订单，海外需求预计2027年爆发 [23] - 瞄准AI算力中心备电新市场，推出瀚海系列85Ah电芯，支持10C放电，循环寿命突破6万次 [23] - 布局钠电池与固态电池：方形钠电循环寿命超10000次，青岛钠电储能电站即将并网；固态电池能量密度已提升至320Wh/kg，中试线已建成 [24]

公司整体业绩与业务架构 - 公司近年总体收入持续较快增长，2023年、2024年、2025年收入分别为303.92亿元、370.13亿元、450.85亿元，三年间从300亿元量级跃升至450亿元以上 [2] - 公司2023年、2024年、2025年的年内利润分别为47.76亿元、43.46亿元、51.73亿元，盈利能力在2025年有所改善 [2] - 2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达67亿元，同比大增187% [2] - 公司业务架构包括工业自动化与数字化、新能源汽车动力系统两大核心业务，以及智能机器人、数字能源等新兴业务 [3] - 数字能源业务聚焦能源领域“源、网、荷、储、碳”场景，主要提供储能变流器、储能升压一体机、储能系统等核心产品，并构建数字能源管理平台 [3] 储能业务市场地位与增长 - 按2025年出货量计，公司在全球中大功率储能PCS市场中位列第五，市场份额达到6.7% [2][5] - 2025年，公司数字能源与机器人业务合计营收达17.95亿元，同比增长约16%，增长动力明确指向“工业机器人及储能系统产品增加” [4] - 2026年第一季度，公司新兴业务板块实现销售收入约4.89亿元，同比大增32% [4] - 公司2021年才正式重注储能领域，凭借电力电子领域深厚功底，已跻身全球储能PCS市场前列 [5] 储能产品、技术与出货表现 - 2025年，公司推出新一代3.15MW/3.5MW大功率集中式PCS及7MW升压一体机交流侧解决方案，占地面积减少20%以上，降低场站热岛效应超4℃ [6] - 2025年，公司发布新一代430KW组串式储能变流器，满足构网过载要求的同时兼容4h/6h/8h等多时长储能系统 [6] - 2025年，公司PCS储能逆变器及升压一体机出货量突破10GW，其中构网项目累计出货超1GW，单体最大项目构网规模超过500MW [8] - 2025年，公司储能系统累计出货量超1GWh，已完成从交流侧设备供应商向储能系统解决方案提供商的转变 [8] - 2024年，公司PCS储能逆变器出货量突破7GW，同步中标了超10个百MWh级项目 [8] - 2025年上半年，公司储能业务订单量同比增长超100%，中标中国电气装备集团4.3GW PCS集采（份额37%）等重大订单 [8] 全球化布局与项目落地 - 公司成功实现了从单一国内市场到国内国际双轮驱动的战略转型，在海外20余个国家完成样板点建设，最大单体项目中标规模达2.6GW [8] - 公司在印尼与当地企业达成战略合作，计划在储能与自动化领域共同推动项目落地 [8] - 公司在印度特伦甘纳邦为某工厂提供了1MW/3.096MWh的光储耦合解决方案 [8] 产能扩张与资本运作 - 公司西安储能基地已于2025年11月投产，年设计产能高达50GW，总投资约10亿元，跻身全球储能PCS单体工厂前列，达产后预计可实现年营收80亿元 [9] - 公司申请港股上市的核心募资用途包括“前瞻性地拓展新兴业务布局”、“生产基地的建设、扩张与升级”、“现有产品的持续迭代升级与战略新产品的开发”等 [9] 未来发展战略与目标 - 公司为储能业务设定了“三步走”目标：2025-2026年聚焦高附加值场景，市占率突破5%（已实现）；2027-2028年构建‘储能+数字能源’生态，剑指全球TOP3；2030年后主导下一代储能技术标准 [10] - 2026年，公司数字能源业务将重点推进四个方面：1）持续深耕交流侧业务，快速提升储能交流侧设备市占率；2）加速推进海外能源业务拓展，提升海外全栈解决方案占有率；3）依托三大能源平台深化生态合作；4）深耕高能耗行业场景，推进零碳产品及智慧零碳解决方案的标杆项目落地与规模化复制 [12]

公司业绩与出货量 - 2026年第一季度营业收入达到206.8亿元，同比增长61.61% [4] - 2026年第一季度归母净利润为14.46亿元，同比增长31.35% [4] - 2026年第一季度储能电池出货量首次单季突破20GWh，达到20.38GWh，同比增长60.82% [2][4] - 2026年第一季度动力电池出货量为14.34GWh，同比增长40.93% [4] - 2026年以来，公司已斩获多个订单，规模合计超75GWh [7] 产品与技术进展 - 公司正在研发下一代702Ah大电芯，采用叠片技术，可实现6.9MWh系统电量 [5] - 702Ah电芯方案相比行业主流587Ah/588Ah电芯的6.25MWh方案，可减少约10%的集装箱数量，降低电站初始投资成本 [5] - 公司独立研发的NF155L钠离子电池已具备量产能力，其钠离子储能系统已于2025年9月在湖北荆门成功并网 [5] - 预计2026年底面向储能和轻型动力场景批量交付新型钠离子电池 [5] - 计划2027年建成2GWh钠离子电池产能 [5] - 固态电池方面，2026年3月推出的“龙泉三号”（消费领域）和“龙泉四号”（动力领域）预计2027年小批量生产，2030年逐步量产 [5] 业务与产能布局 - 在AIDC（人工智能数据中心）备电领域，公司已推出圆柱BBU电芯、UPS方形电芯及集装箱储能产品 [6] - BBU电池是公司战略推进方向，预计2026年5-6月输出A样向客户送样 [6] - 公司近期公告的四个扩产项目合计产能为230GWh，位于广东惠州、湖北荆门、江苏启东、福建上杭 [6] - 扩产项目全部以大铁锂电芯为蓝本向上兼容设计，其中两个项目预计2027年第二季度具备交付能力 [6]

插 播 ： 2026 年 新 型 储 能 多 场 景 分 析 会 （ AIDC 、 独 储 、 光 储 、 台 区 、 绿 电 直 连 等 ） 6 月 2 日 SNEC 展 前 夕 举 行 ， 详 情 可 咨 询 行 家 说 储 能 辛 迪 Cindy:15989092696(微信同号) 近日，上市公司年报披露进入最后收尾阶段。行家说储能特总结近期10+储能相关企业2025年业绩。 其中，科华数据、上能电气、科士达、科陆电子、智光电气、锦浪科技等多数企业营收实现增长；也有不少企业披露报告期内的储能订单情况，如科陆电子 新签储能项目约11.6GWh、智光电气年度新签订单超30亿元、中天科技新能源（包括储能）在手订单约25亿元等。 另有3家企业在年报中提及AIDC储能相关布局：科士达正在开发AIDC储能备电产品，欣旺达推出新一代适配AIDC的锂电池产品，智光电气将重点布局AIDC 算力中心综合能源。 | 企业 | 营收 | 同比增减 | 净利润 | 同比增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 科华数据 | 81.60亿元 | 5.20% | 4.18亿元 | 32.62% | ...

行业背景与核心挑战 - 曾经支撑储能发展的“躺赚”模式正在瓦解 固定分时电价取消导致峰谷套利失效 电价波动加大 工商业储能失去价差温床 独立储能告别政策套利 售电与储能的传统边界被打破 [2] - 行业核心问题聚焦于：储能投资是否还能算得过来账、储能如何从价差工具转向综合能源服务、新的商业模式靠什么支撑、哪些玩家能在洗牌中活下来 [2] 工商业储能(工商储)的破局路径与核心竞争力 - 破局关键首先需回归储能本质：储能可帮助光伏发挥“自发自用”最大价值 在售电交易中实时平抑负荷预测偏差以降低持仓成本 在用户侧动态调整用户负荷以降低基本电费 同时是虚拟电厂(VPP)聚合的基础单元 能参与电网调频、调峰、爬坡、备用等辅助服务市场以开辟新收益来源 [6] - 未来工商储的出路是通过光储协同、储售一体、光储充一体化、绿色微电网/能源托管、聚合运营/VPP服务等核心运用场景 打造多元化商业模式矩阵 [6] - 市场化改革后 未来工商储的核心竞争力在于七大关键能力：负荷和功率预测、智能策略、需量管理(归属为表后能源管理能力) 以及对价格机制理解、策略联动优化、偏差调节避险(归属为表前市场参与能力) 这七大能力将成为储能的“护城河” [6] - 在战略层面 储能企业必须完成从单一的设备销售思维向提供综合能源服务的运营思维的根本性转变 [7] 光储协同与虚拟电厂(VPP)聚合服务 - 用户侧光储协同核心在于效率优化与价值重构 储能系统核心作用是提升分布式光伏消纳、减少上网电量以增加收益 [9] - 下一个风口是光储平价时代 当储能作为一个具备调节能力的单元可以独立存活并具备商业价值时 就可以大量安装 [9] - 随着新能源规模持续增长 未来储能的价值一定会被放大 市场需求也将提升 而聚合服务正是释放储能价值的重要方向 [10] - 虚拟电厂是一个轻资产平台 具备快接入、高响应、零碳排等特点 其聚合价值突出 可整合分散资源破解光伏波动性难题 参与电力现货、绿电、辅助服务等多市场交易 承接邀约型需求响应获取补贴 同时提升新能源消纳、保障电网稳定、助力企业零碳转型 [10] - 目前全国各省市已明确虚拟电厂可调能力准入标准 市场参与通道全面打通 [11] - 在虚拟电厂聚合服务的五大场景(分布式光伏、分布式储能、充电桩、V2G、可控负荷)中 储能都可以做到精准充放 具备了虚拟电厂的核心要求 是最优质的能源资源 [13] 售电与储能一体化(储售一体)转型 - 关于分时电价改革存在三大误区：误区一认为取消固定分时电价就没有峰谷价差 实际上市场化下峰谷价差波动更大 极端情况可达10倍 只是波动不再固定 对市场预判能力提出更高要求 [15] 误区二认为所有用户都受改革影响 实际上此次调整仅针对直接入市交易的工商业用户 [15] 误区三认为独立储能仍可通过政策套利 实际上传统固定时段的套利模式已彻底失效 [15] - 传统模式下 售电靠“赚固定价差”、储能是“独立套利工具” 而在新模式中 售电转向“双边风险对冲” 储能成为“售电侧风险调节筹码” [14] - 价差波动常态化已催生全国17省限价政策 传统模式难以为继 储售绑定转型迫在眉睫 [14] - 预计目前仅约20%的玩家能完成主动转型 并有可能成为最终的市场赢家 [14] 独立储能电站的投资与盈利模式 - 目前独立储能的商业模式主要由三大核心收入构成：容量补偿收入(如甘肃、宁夏、河北等省份) 调控收入(如内蒙古、宁夏、新疆等地) 以及辅助服务收入(如广东、山西、甘肃) [17] - 预计在未来3到5年内 全国各省的独立储能市场盈利模式会趋于统一 预计容量补偿约占营收的30%、辅助服务约为30% 而电价差会略多一些 预计约为40% [17] - 项目投资需严守筛选原则以保障收益可控：审慎看待政策利好、尊重市场价格信号 按系统需求优选技术方案 优先选用磷酸铁锂等成熟技术 严控接网、土地等成本 聚焦电网节点优、交易活跃区域 [17] - 从储能价值出发 整个华北、西北区域相对比较理想 南方主要是广东、江西潜力比较大 华中包括西南区域投资上可以考虑 但如果没有新政策加持 浙江、江苏、湖南、黑龙江、吉林可能会是投资的“黑洞” [17] - 最好的投资区域在山西和甘肃 但这两个省独立储能的并网接入难度也最大 [18] 技术平台与智能决策成为刚需 - 固定分时电价取消导致传统“夜间充电、白天放电”模式失效 峰谷价差缩水 投资回收期拉长 电价高波动挤压企业利润 预测与交易能力不足成为普遍短板 [19] - 控住电价波动风险、用好储能、做好智能交易 是企业拥抱电力市场化的关键 [22] - 有公司推出的智慧能源服务平台以统一运维、智慧能源、AI电力交易三位一体架构 提供全链路解决方案 统一运维实现多设备一屏管控与24小时远程预警 智慧能源系统适配市场化电价并AI动态优化充放电策略 AI交易系统依托大模型提升预测精度 支持多频次交易与风险监控 以最大化套利空间、缩短回报周期 [22] - 该平台已落地零碳园区、微电网、储能托管、虚拟电厂四大场景 覆盖板材、钢铁、食品等多行业标杆项目 累计服务工商业储能超600MWh、独立储能超5GWh 合作企业超50家 [22] - 固定分时套利时代落幕 AI智能决策已成刚需 [23]