核心观点 - 银行股近期表现强劲，尤其是国有大行，受到市场青睐，估值被看好，且分红比例高，成为投资者关注的焦点 [1] 银行股表现 - 4月18日，上证指数一度站上3100点，银行股表现亮眼，中信银行涨幅达到9.08%，报价7.93元/股 [1] - 4月17日，上证指数上涨2.14%，多只银行股走高，包括宁波银行、西安银行、平安银行、兰州银行等涨幅均超3% [1] - 农行、中行盘中刷新历史新高，其他几家国有大行的股价也保持上涨态势，收盘后共有40只银行股飘红 [1] 国有大行估值与分红 - 汇金公司增持四大行，累计增持超10亿股，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行 [1] - 2023年国有六大行拟合计分红4134亿元，分红比例均达到30%或以上 [1] 行业分析 - 长江证券指出，银行股的估值体系发生变化，顺周期属性弱化，红利属性强化，国有大行成为板块定价中枢 [1] - 国信证券表示，银行板块估值处于低位，业绩增长预期平稳，估值下行风险很小，建议布局长期前景优秀的银行 [1] - 万联证券认为，银行股较高的股息率和极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了银行板块的市场表现 [1]

中信银行股价涨停 - 中信银行股价连续两日涨停，引发市场关注[1] - 投资者认为股价上涨可能源自对分红预期的期待[1] - 中信银行相关负责人表示，公司将保持稳定分红比例，回报投资者[1]

业绩总结 - 中信银行2023年归母净利润为670亿元，同比增长7.91%[1] - 中信银行2024-2026年预计归母净利润分别为721/793/829亿元，同比增长7.5%/10.0%/4.6%[1] - 中信银行2023年末消费贷和经营贷分别增长19%和21%[1] - 中信银行2023年存款成本率为2.12%，位居上市股份行第二低[1] - 中信银行2023年末理财存续规模为17744亿元，稳居市场第三[1] - 中信银行2023年末不良率降至1.18%，对公贷款、对公房地产贷款不良率分别下降35BP、49BP至1.37%、2.59%[2] - 中信银行2023年归母净利润同比增速为上市股份行第二高[5] - 中信银行2023年归属于母公司普通股股东的现金分红比例为28.01%[5] - 利息收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年预计达到333,145百万元[7] - 手续费及佣金收入在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到44,486百万元，增速稳定[7] - 贷款总额在2022年至2026年间持续增长，2026年预计达到6,875,142百万元，增速稳定[7] 未来展望 - 中信银行2024-2026年预计归母净利润分别为721/793/829亿元，同比增长7.5%/10.0%/4.6%[1] - 利息收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年预计达到333,145百万元[7] - 手续费及佣金收入在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到44,486百万元，增速稳定[7] - 贷款总额在2022年至2026年间持续增长，2026年预计达到6,875,142百万元，增速稳定[7] 新产品和新技术研发 - 无相关要点 市场扩张和并购 - 无相关要点 其他新策略 - 报告中提到，评级标准是以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为准[12] - 报告强调了分析、估值方法的局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 公司信息更新报告中指出，开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格[15]

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/银行 证券研究报告 中信银行（601998）公司年报点评 2024年03月25日 [Table_InvestInfo] 中信银行 2023年年报点评：盈利能力稳健， 投资评级 优于大市 维持 资产质量稳中向好 股票数据 [0T3a月ble25_日St收oc盘k价In（fo元] ） 6.22 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 5.17-8.27 投资要点：中信银行盈利能力保持稳健。对公贷款资产质量改善带动 股本结构 整体稳中向好，特别是房地产不良率比 23Q2下降明显，零售经营体 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lI nfo] 48967 系深化见成效，整体业务规模平稳增长，维持“优于大市”评级。 流通A股（百万股） 34085 B股/H股（百万股） 0/14882 相关研究 [《Ta中b信le银_R行e 2p 0o 23rtI年nf三o季] 报点评：ROA和 盈利能力保持稳健。中信银行23Q4营收同比-2.55%，归母净利润同比+3.89%。  ROE同比提升》2023.11.21 2023 年营收同比-2.6%，归母净利润同比 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 II 中信银行（601998） 资产质量稳中向好，＃核title心＃ 能力建设加速推进 ＃inve增stSu持ggest ion＃ nv＃ ( i维 e持 ） stS ——中信银行 2023年报点评 ou ng Cg e hs at ni 公 ＃createTime1＃ 2024年 3月 22日 司 ge＃ 投资要点 点 ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃summary＃ ⚫ 业绩基本保持稳定。公司2023年营收/归母净利润同比增速分别为-2.6%/ +7.9%， 评 2023Q4单季度营收/归母净利润同比增速分别为-2.5%/+3.9%，业绩基本保持稳定。 报 拆分2023全年收入结构来看：（1）净利息收入同比-4.7%（2023Q4单季度同比- 告 12.7%），生息资产规模增长同比+5.8%，净息差同比-19bp（2023Q4 环比-4bp）， 息差下行拖累净利息收入下滑幅度略有扩大。（2）手续费净收入同比-12.7%，Q4 ＃分em析a师ilA：ut hor＃ 中收下滑幅度较大，主要受银保新规、以及理财业务手续费下降影响。（3）其 ...

中信银行（601998.SH）2023年年报点评 零售信贷投放优异，资产质量持续修复 2024年03月22日 事件：3月21日，中信银行发布2023年年报。23年累计实现营收2059亿元， 推荐 维持评级 YoY-2.6%；归母净利润670亿元，YoY+7.9%；不良率1.18%，拨备覆盖率208%。 当前价格： 6.36元 ➢ 营收表现企稳，其他非息收入带来较好支撑。中信银行23年营收、归母净 利润同比增速与 23 年前三季度分别持平、-1.3pct。分项来看，1）信贷增速表 现虽然不弱，但息差下行对利息收入形成拖累，23年净利息收入同比-4.7%，降 [Table_Author] 幅较 23 年前三季度扩大 2.8pct；2）或主要受理财业务手续费收入下降拖累， 23 年中收同比-12.7%；3）其他非息同比+26.7%，增速较 23 年前三季度 +34.7pct，其中或受益于公司对债市行情的较好把握，投资收益同比+31%。 ➢ 零售信贷投放较为亮眼。23 年末贷款总额同比＋6.7%，增速较 23Q3 末- 0.5pct。1）零售贷款增长较好，23年末余额同比+7.9%，其中不含信用卡部分 同比+10.1 ...

上 市 公 司 银行 公 2024年03月22日 中信银行 (601998) 司 研 究 ——零售跑出加速度，对公提质控风险 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：中信银行披露2023年报，全年实现营收2059亿元，同比下降2.6%，实现归母净利润670 买入 （维持） 亿元，同比增长7.9%。4Q23不良率季度环比下降4bps至1.18%，拨备覆盖率季度环比下降约 2pct至208%。2023年拟定分红率为28%。 证 ⚫ 息差承压叠加非息扰动共同拖累营收，业绩增速有所放缓：2023年营收同比下降2.6%，增速 券 市场数据： 2024年03月21日 研 与9M23持平；归母净利润同比增速放缓至7.9%（9M23：9.2%），盈利表现符合预期。从驱 收盘价（元） 6.36 究 动因子来看，① 四季度非息收入高增，对营收贡献由负转正。4Q23非息收入同比增长31.7%， 一年内最高/最低（元） 8.27/5.17 报 市净率 0.4 尽管中收同比下降 45%，但其他非息收入在债市行情及 2022 年同期低基数影响下同比增长 告 息率（分红/股价） - 416%，推动全年非息收入正贡献营收增速 ...

公司投资评级 - 中信银行的投资评级为“增持（维持）”，当前股价为6.36元 [1] 报告的核心观点 - 中信银行2023年营收增长稳健，不良贷款指标实现“双降”，风险抵补能力维持高位，资产质量持续改善 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润 - 2023年实现营业收入2059亿元，同比下降2.6%；归母净利润670.2亿元，同比增长7.9% [5] - 2023年加权平均净资产收益率为10.8%，与上年持平 [5] - 净利息收入同比下降4.7%，非息收入同比增长2.7% [6] - 规模扩张和拨备是盈利增长的主要贡献因素，息差负向拖累明显提升 [6] 资产与负债 - 2023年生息资产规模同比增长5.8%，贷款、金融投资、同业资产余额同比增速分别为6.7%、3.6%、6.8% [7] - 对公信贷资源向制造业、绿色等重点领域集中，零售信贷投放回暖 [7] - 存款增速放缓，高成本存款占比同比下降3.2个百分点 [7] 息差与非息收入 - 2023年净息差为1.78%，较前三季度下降4bp，主要受资产端拖累 [9] - 非息收入同比增长2.7%，其中投资收益增长31%，支撑非息收入走强 [9] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款余额648亿元，不良贷款率1.18%，较三季度末下降4bp，实现“双降” [10] - 拨备覆盖率为207.6%，拨贷比为2.45%，风险抵补能力维持高位 [10] 资本充足率 - 2023年末核心一级/一级/资本充足率分别为8.99%/10.75%/12.93%，较三季度末分别提升18/16/28bp [10] - RWA（风险加权资产）同比增速为6.5%，较三季度末下降0.7个百分点 [10] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为688亿元、716亿元、741亿元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.60/0.56/0.52倍，维持“增持”评级 [10]

公司业绩 - 中信银行2023年年度总资产规模超过9万亿元，员工人数超过6.5万名[4] - 中信银行2023年年度净利润实现稳健增长[11] - 中信银行总资产突破9万亿元，存款和贷款规模双双跨过5万亿元大关[11] - 中信银行ROA、ROE稳步提升[11] - 中信银行不良贷款率持续“双降”[11] - 中信银行拨备覆盖率持续提升[11] 公司发展战略 - 公司将努力打造领先的财富管理银行，通过全客户、全产品、全渠道经营体系升级，实现跨期资产配置、平滑收入曲线，帮助客户实现财富代际传承[18] - 公司提出打造领先的综合融资银行，依托中信集团产融并举、融融协同独特优势，筑起综合金融服务新生态，满足客户各类融资需求[19] - 公司将实施“五个领先”银行战略，包括领先的财富管理银行、领先的综合融资银行、领先的交易结算银行、领先的外汇服务银行、领先的数字化银行[104] 公司创新发展 - 公司在风控体系建设上取得显著成效，资产质量实质好转，实现了从风险“纠治期”到“健体期”的跨越[16] - 公司持续健全风险管理体制机制，推动资本新规落地实施，全面风险管理体系和合规管理体系得到进一步完善[26] - 公司深入开展风险排查，及时制定风险化解方案，全力降低风险成本，持续增厚发展“安全垫”[26] 公司市场表现 - 公司在2023年2月被评为全球银行品牌500强排名第20位[35] - 公司在2023年3月获得多个外汇交易中心和黄金交易所的奖项[35] - 公司在2023年4月被评为绿色银行评价先进单位[35] - 公司在2023年5月获得全景网的最佳中小投资者互动奖和杰出IR公司奖[36] - 公司在2023年11月被证券之星评为“最具成长性银行奖”[37]

业绩总结 - 中信银行2023年加权平均ROE为10.80%，与2022年持平，全年营收2059亿元，同比下降2.60%[1] - 2023年第四季度公司归母净利润仍为正增长，达到200亿元，同比增长80%[6] - 利息收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年预计达到333,145百万元[7] - EPS在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计为1.69元[7] 贷款情况 - 零售贷款余额同比增长7.89%，高于对公贷款增速，消费贷和经营贷成为主要支撑[2] 存款情况 - 零售AUM增速亮眼，2023年末存款总额为5.40万亿元，增速边际下降或与Q4存款流入理财有关[3] 资产质量 - 不良率同比下降，不良生成率总体稳定，资产质量不断改善，2023年末不良率较Q3末下降4BP至1.18%[4] - 2023年末不良率同比下降，拨备率同比上升，不良率为1.00%，拨备率为100%[6] 资产情况 - 2023年末总资产同比增速近6%，达到100,000亿元，增速为14%[6] - 2023年第四季度新增总资产同比增长，达到3900亿元，增速为2.20%[6] 未来展望 - 报告中提到，评级标准是以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现来评定[12] - 报告强调了分析、估值方法的局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 公司信息更新报告中指出，开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格[15]