文章核心观点 多重因素作用下险资对权益资产尤其是红利资产配置比例上升 银行股作为发展稳健的高股息股票成为险资重要配置标的 2025年已有7家上市公司被险资举牌 其中5家为银行 [1][7] 瑞众保险情况 - 3月12日瑞众保险增持300万股中信银行H股 耗资约1783.2万港元 增持后持有7.44亿股 占该行H股股本突破5%触发举牌 [2] - 2024年中信银行实现营业收入2136.5亿元、归母净利润685.8亿元 分别同比增长3.8%、2.3% 年末资产规模超9.53万亿元 不良贷款率降至近十年最低 [2] - 2024年以来中信银行H股股价累计涨幅近90% 截至3月14日收盘价6.21港元 瑞众保险持仓市值超46亿港元 [2] - 瑞众保险2023年6月获批开业 注册资本金565亿元 接收华夏人寿业务 华夏人寿原持有的兴业银行2.74%股权改由瑞众保险持有 [3] - 瑞众保险曾在2024年7月、8月分别举牌龙源电力H股、中国中免H股 持有的龙源电力H股股份于去年12月20日突破后者H股股本的15% [2] 2025年险资举牌情况 - 截至目前2025年有7家上市公司被险资举牌 5家为银行 分别是中信银行、邮储银行、招商银行、农业银行、杭州银行 [1][4] - 平安人寿1月8日举牌邮储银行H股 3月10日持股占比突破8% 增持耗资超30亿港元 [5] - 平安人寿1月10日举牌招行H股 3月6日持股占比突破9% 增持耗资约82亿港元 [5] - 平安人寿2月17日举牌农行H股 3月4日持股占比突破7% 增持耗资约32亿港元 [5] - 平安人寿去年12月20日举牌工商银行H股 今年2月12日持股占比突破17% 增持耗资近百亿港元 [6] - 平安集团去年12月18日增持建行H股 增持后占该行H股总数突破5% 平安人寿直接持有距举牌线仅一步之遥 [6] - 新华保险今年1月24日收购杭州银行3.3亿股股份 价款43.17亿元 完成后持股5.87% [6] 险资举牌原因 - 响应中长期资金入市号召 减少新金融工具准则实施后金融资产波动对利润的影响 应对利率下行带来的资产负债匹配和再投资压力 [7] - 多次举牌或为填补利差收益下降损失 熨平利率下降周期的影响 超过5%、获董事席位的股票按新会计准则以权益法入账可平滑报表和投资回报 [7] - 负债端银保联动前景为保险资金入股银行提供更多可能性 [7] 新华保险举牌意义 新华保险举牌杭州银行可优化资产配置 增加长期股权投资底仓资产 促进银保业务协同 增强竞争力和抗风险能力 助力长三角区域一体化发展 [8]

文章核心观点 多重因素作用下险资对权益资产尤其是红利资产配置比例上升 银行股作为发展稳健的高股息股票成为险资重要配置标的 2025年已有7家上市公司被险资举牌 其中5家为银行 [1][7] 瑞众保险情况 - 3月12日增持300万股中信银行H股 耗资约1783.2万港元 增持后持有7.44亿股 占该行H股股本突破5%触发举牌 [2] - 2024年7月、8月分别举牌龙源电力H股、中国中免H股 持有的龙源电力H股股份于去年12月20日突破后者H股股本的15% [2] - 2023年6月获批开业 注册资本金565亿元 总部设在北京 2023年11月接收华夏人寿业务 截至2024年6月末 原由“华夏人寿 - 自有资金”直接持有的兴业银行2.74%股权改由“瑞众保险 - 自有资金”持有 [3] 2025年险资举牌情况 - 截至目前已有7家上市公司被险资举牌 除阳光人寿举牌中国儒意H股、长城人寿举牌中国水务H股外 5家被举牌公司为银行 [1][4] - “平安系”频频扫货银行股：1月8日平安人寿所持邮储银行H股数量突破5%触发举牌 3月10日持股占比突破8% 增持耗资超30亿港元；1月10日平安人寿所持招行H股数量突破5%触发举牌 3月6日持股占比突破9% 增持耗资约82亿港元；2月17日平安人寿所持农行H股数量突破5%触发举牌 3月4日持股占比突破7% 增持耗资约32亿港元 [5] - 去年12月20日平安人寿举牌工商银行H股 今年2月12日持股占比突破17% 增持耗资近百亿港元；去年12月18日平安集团增持建行H股 增持后占该行H股总数突破5% 平安人寿直接持有112.24亿股建行H股 距举牌线仅一步之遥 [6] - 今年1月24日新华保险通过协议转让收购杭州银行3.3亿股股份 价款43.17亿元 收购完成后持有该行5.87%股权 [6] 险资举牌原因 - 响应中长期资金入市号召；减少新金融工具准则实施后金融资产波动对利润的影响；应对利率下行带来的资产负债匹配和再投资压力 [7] - 填补利差收益下降损失 熨平利率下降周期的影响；按照IFRS9 超过5%、获得董事席位的股票以权益法入账 对平滑保险报表和投资回报有重要意义 [7] - 资金端有投资需求 负债端银保联动前景为保险资金入股银行提供更多可能性 [7] 新华保险举牌杭州银行意义 看好中国银行业及杭州银行长期发展前景 可优化资产配置 增加长期股权投资底仓资产 促进银保业务协同 增强竞争力和抗风险能力 提升服务实体经济能力 助力长三角区域一体化发展 [8] 中信银行情况 - 2024年度业绩快报显示 去年实现营业收入2136.5亿元、归母净利润685.8亿元 分别同比增长3.8%、2.3% 年末资产规模超9.53万亿元 不良贷款率降至近十年最低水平 [2] - 2024年以来H股股价累计涨幅近90% 居H股上市银行前三位 截至今年3月14日收盘 H股股价为6.21港元 瑞众保险持仓市值超46亿港元 [2]

关于召开 2024 年度业绩发布会的公告 证券代码：601998 证券简称：中信银行 公告编号：临2025-021 中信银行股份有限公司 会议召开时间：2025年3月27日（星期四）上午9:30-11:00。 会议召开方式：本次会议通过网络直播方式召开，投资者可以登陆"上海 会 畅 通 讯 股 份 有 限 公 司 " 平 台 （ 网 址 ： https://webcasting.bizconf.cn/live/watch/od20jpel）、"中信银行直播间"（网 址：https://saas.yundzh.com/#/zxyh/liveRoom/30768）、"万得3C会议"平台 （网址：https://3c.wind.com.cn/l/DgtI?shareUserSign=HFs）、"智通财经" 平台（网址：https://www.roadshowing.com/roadshowing/info.html?id=111231） 参与业绩发布会。 投资者可以于2025年3月24日（星期一）下午17:00前，将相关问题通过电子 邮件形式发送至本行投资者关系邮箱（ir@citicbank.com），本行将在会上 ...

998 董事會會議召開日期 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 中信銀行股份有限公司（「本行」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，董事會將於二零二五年三 月二十六日（星期三）舉行董事會會議，以考慮及通過（包括其他事項）本行及其附屬公司 截至二零二四年十二月三十一日止的全年業績和建議派發年度股息（如有）。 承董事會命 中信銀行股份有限公司 方合英 董事長 中國‧北京 2025年3月14日 於本公告日期，本行執行董事為方合英先生（董事長）及胡罡先生；非執行董事為曹國強 先生、黃芳女士及王彥康先生；及獨立非執行董事為廖子彬先生、周伯文先生、王化成 先生及宋芳秀女士。 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][6][12][88] 报告的核心观点 - 中信银行业务发展更均衡、财务指标改善，股息率较高，具备较好投资价值 [10] - 中信银行背靠中信集团，协同优势增强，自带国际基因，清理包袱后战略布局更均衡，零售业务实力增强，息差及资产质量均边际改善 [88] 根据相关目录分别进行总结 中信银行的禀赋：集团协同优势增强，跨境金融国际基因 - 中信银行成立于改革开放初期，是中信集团旗下最大子公司，自成立便涉足海外业务，在跨境金融方面有先发优势 [17] - 中信银行对公业务起步，先天禀赋好，核心竞争力为“产融协同的跨境服务专家”，近五年对公贷款占比稳定在 60%，1H24 公司银行业务营收占比约 45%，税前利润占比约 60% [18] - 中信集团借壳上市，有金融和非金融五大业务板块，具备“金融全牌照 + 实业广覆盖”特点，中信银行作为最大金融子公司，1H24 占集团总资产近 80%，营收占比近 30%，净利润占比近 65% [24][26][27] - 中信银行在两个维度有竞争优势，“融融协同”在中信金控成立后强化，“产融协同”探索出风险化解新模式 [27] - 中信银行对公领域“跨境服务平台”综合金融服务增强企业客户粘性，零售领域打造“出国金融”王牌 [41][42] 中信银行的疗伤：把好风控命门，存量风险逐渐出清 - 2012 年受多种因素影响，中信银行制造业和批零业不良率大幅上扬，2015 - 2019 年加大房地产贷款投放，导致对公地产不良贷款率升高 [44][45] - 2019 年方合英履职行长后，中信银行开启变革，经过风控“纠治期”“调理期”“健体期”三个阶段，存量不良逐渐出清 [53] - 中信银行零售贷款不良率仍有上升趋势，信用卡业务收紧审批门槛，调优获客模式，风险回落至疫情前水平 [61] 中信银行的进阶：战略布局更均衡，零售业务有突破 - 中信银行业务战略布局多元化、更均衡，对零售业务重视度逐步提升，2022 年明确“零售第一战略”，24 - 26 年将贯彻该战略 [65] - 中信银行零售业务已过补短板期，在零售贷款、零售存款和财富管理业务方面均有突破 [65] 财务表现：息差逆势回升，资产质量质地夯实改善 - 2023 年中信银行营收增速为近五年低谷，24 年营收增速改善，一是其他非息收入收益好，二是净息差回升，3Q24 净利息收入增速恢复正增长 [78] - 近三年归母净利润增速下降，资产质量呈现改善趋势，3Q24 单季不良净生成率环比下降 41bp，2024 年不良贷款率环比下降 1bp，拨备覆盖率上升 1.84pct [78] - 中信银行主动压缩票据，贷款增速放缓，24 年息差逐季回升，与商业银行整体净息差差距拉大，3Q24 其他非息收入高增支撑营收增速回升 [81] 盈利预测与投资建议 - 预计 24 - 26 年中信银行营收增速分别为 3.8%、3.2%、4.8%，归母净利润增速分别为 2.3%、2.9%、5.4% [11][88] - 给予公司 2025E 目标 PB 0.6X，对应目标价 7.95 元/6.63 港币，目前股息率较高，具备较好投资价值，维持“推荐”评级 [6][12][88]

本行董事会对吕天贵先生任职期间为本行做出的贡献表示衷心感谢。 证券代码：601998 证券简称：中信银行 公告编号：临2025-020 中信银行股份有限公司关于副行长辞任的公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中信银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会于 2025 年 3 月 10 日收 到本行副行长吕天贵先生的辞呈，吕天贵先生因工作调整，辞去其所担任的本行 副行长职务。吕天贵先生的辞任自 2025 年 3 月 10 日起生效。 吕天贵先生确认，其本人与本行董事会、高级管理层无不同意见，亦无任何 与其辞任有关的事项须提请本行股东注意。吕天贵先生同时确认，其无任何针对 本行的正在发生或将要发生的诉讼和争议。 特此公告。 中信银行股份有限公司董事会 2025年3月10日 ...

关于"中信转债"到期兑付结果暨股份变动的公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：601998 | 证券简称：中信银行 | 公告编号：临 | 2025-019 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113021 | 转债简称：中信转债 | | | 中信银行股份有限公司 到期兑付数量：568,510 张 到期兑付总金额：人民币 63,104,610 元 兑付资金发放日：2025 年 3 月 4 日 可转债摘牌日：2025 年 3 月 4 日 有限公司关于"中信转债"到期兑付暨摘牌的第三次提示性公告》及《中信银行股 份有限公司关于"中信转债"到期兑付暨摘牌公告》，相关兑付事项如下： 1、兑付登记日：2025 年 3 月 3 日 2、兑付对象：本次兑付的对象为截止 2025 年 3 月 3 日上交所收市后在中国 证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称"中登上海分公司"）登记在 册的中信转债全体持有人。 3、兑付本息金额：人民币 111 元/张（含税） 4、 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 呈交日期: 2025年3月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00998 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 RMB | | 14,882,162,977 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 14,882,162,977 | RMB | | 1 RMB | | 14,882,162,977 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | ...

证券代码：601998 证券简称：中信银行 公告编号：临2025-018 中信银行股份有限公司 关于控股股东及一致行动人之间转让股份 完成股份过户的公告 本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次股份转让基本情况 中信银行股份有限公司（简称"本行"）前期收到控股股东中国中信金融控 股有限公司（简称"中信金控"）通知，中信金控于 2024 年 12 月 12 日分别与 其一致行动人 Metal Link Limited（简称"Metal Link"）和 Fortune Class Investments Limited（简称"Fortune Class"）签署了股份转让协议。中信金控拟以协议方式 分别受让 Metal Link 持有的本行全部 285,186,000 股 H 股股份（占股份转让协议 签署时本行总股本的 0.53%）和 Fortune Class 持有的本行全部 10,313,000 股 H 股 股份（占股份转让协议签署时本行总股本的 0.02%）（合称"本次股份转让"或 "本次权益变动"）。 上述情况 ...

北京 H 关于中信银行股份有限公司控股股东增持股份 的 专项核查意见 汉坤(证)字[2025]第 42382-1-O-1 号 HANKUN 汉 坤 律 师 事 务 所 Han Kun Law Offices 中国北京市东长安街１号东方广场 C1 座 9 层 100738 电话:(8610)8525 5500;传真:(86 10) 8525 5511 / 8525 5522 北京 · 上海 · 深圳 · 香港 · 海口 · 武汉 · 新加坡 · 纽约 www.hankunlaw.com ll - Special 北京市汉坤律师事务所 专项核查意见 释义 | 在本专项核查意见中,除非文义另有所指,下列词语具有下述涵义: | | --- | | 本所 | 指 | 北京市汉坤律师事务所 | | --- | --- | --- | | 贵公司、增持人、中信金控 | 指 | 中国中信金融控股有限公司 | | 中信银行、上市公司 | 指 | 中信银行股份有限公司 | | Metal Link | 指 | Metal Link Limited | | Fortune Class | 指 | Fortune Class Inv ...