会议信息 - 董事会会议于2026年3月19日以书面传签形式完成并形成决议[1] - 应参与表决董事9名，实际参与表决董事9名[1] 报告审议 - 审议通过《中信银行股份有限公司2025年度内部资本充足评估报告》等多项报告[1][2] 方案审议 - 审议通过《关于中信银行总行2026年IT外包技术服务投入方案的议案》[2]

会议信息 - 中信银行2026年3月6日发会议通知和材料，3月19日书面传签完成董事会会议[6] - 应参与表决董事9名，实际参与9名[6] 审议通过报告 - 《中信银行股份有限公司2025年度内部资本充足评估报告》等7份2025年度报告[6][7] - 《2025年度消费者权益保护工作总结及2026年度工作计划》[7]

核心观点 - 银行业经营环境进入“重质轻量”新常态，信贷增长乏力但财政支持力度不弱，预计2026年人民币贷款增速回落至6.0%附近 [4] - 行业盈利水平逐步企稳，但机构间分化明显，国有行受益于财政政策支持，股份行及农商行经营承压，城商行凭借拨备空间维持领先盈利 [7][36] - 投资策略上，建议把握两条主线：一是财富管理业务赋能强的股份行及低估值标的，二是风险可控、盈利确定性强的城、农商行，同时大型国有银行作为红利价值的压舱石 [7] 1. 银行经营环境：财政持续发力，信贷增长承压 - 信贷增长步入“重质轻量”新常态，银行注重投放效益和国家支持产业，截至2026年2月末人民币贷款增速放缓至6%，信贷需求疲弱导致银行扩表乏力 [4][14] - 社融增长主要由政府债券支撑，2026年广义赤字率预计为8.0%，财政资金对信贷需求的撬动力度不弱于2025年，但化债工作持续抑制信贷增速 [4][31][32] - 信贷投放节奏“前高后低”现象加剧，2025年第一季度投放占比接近60%，预计2026年第一季度占比或超过60% [16][17] - 信贷增长动能从传统地产行业切换至新兴产业，截至2025年末房地产开发贷同比增速为-3.0%，而金融“五篇大文章”贷款余额达107.7万亿元，同比增长12.8% [19][20] - 零售贷款增长放缓，按揭贷款余额占零售贷款比重在2025年回落至44%，且增速为-1.8%，其修复取决于房价及物价企稳 [24][26] - 地方政府融资平台债务风险化解工作持续，截至2025年9月末全国融资平台数量及存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%和62%，未来经营性债务化解或抑制银行扩表动能 [27][29] 2. 经营回顾与展望：盈利增速逐步企稳 - 2025年前三季度上市银行营收、归母净利润增速分别为0.9%和1.5%，盈利能力延续修复 [7][36] - 业绩贡献主要来自规模扩张，息差仍是负向拖累但收窄幅度放缓，非息收入因资本市场改善略有回暖，拨备计提反哺利润 [39][40] - 贷款增长格局向国有行及优秀区域城商行集中，结构呈“对公强、零售弱”特点 [44][48] - 个人存款定期化趋势延续，2026年2月个人定期存款占比达73.7%，企业资金相对活化 [50][53] - 银行息差压力主要来自资产端，但部分银行净息差已筑底修复，2025年商业银行净息差为1.42%，连续3个季度企稳，预计2026年负债端成本改善将支撑息差企稳 [55][56][59][61] - 2025年第三季度手续费及佣金净收入同比增长4.6%，财富管理业务收入回暖，但增长持续性需观察资本市场表现 [64][67] - 金融投资业务对利润贡献度提升，部分城商行资金业务利润贡献率超50%，但受债市收益率空间有限及监管导向影响，持续性较难延续 [72] 3. 商业银行信用风险状况：零售风险仍呈压力 - 零售不良绝对水平持续上行，2025年中报仅个别银行零售资产质量略有改善，国有行零售风险处相对低位，中小行零售不良率上行较快 [7] - 2024年不良率大幅抬升源于个贷风险由高风险客户向中低风险客户扩散，未来部分以低风险客群为主的银行资产质量或将显著修复 [7] - 各类银行拨备计提分化，2025年第三季度除城商行外各类银行拨备覆盖率均下降，拨备调降为监管规则下的常态，上市银行风险抵补能力仍充足 [73] 4. 机构配置银行股行为：险资增配，基金阶段性减配 - 报告未提供具体内容，此部分跳过 5. 红利逻辑下的组合持股策略 - 大型国有银行受益于“中特估”和绝对低估值，股息率有保障，是投资组合的压舱石 [7] - 第一条投资主线是关注财富管理业务赋能强的股份行及低估值标的 [7] - 第二条投资主线是关注风险可控、盈利确定性较强的城、农商行 [7] - 报告具体关注的银行包括招商银行、农业银行、工商银行、浦发银行、华夏银行、江苏银行、杭州银行、青岛银行 [7]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告核心观点 - “十五五”期间银行业将迈向稳盈利高质量发展新周期，银行分化是长期主线，优质银行有望率先向1倍市净率修复 [7][8] - 2026年选股，α强于β，建议聚焦两大主线：1）资产扩表主线的优质城商行；2）地产改善主线的股份行 [6][7] 根据相关目录分别总结 “十四五”期间，银行头部化趋势愈发明显 - 上市银行在商业银行中的市场份额呈现总资产、贷款、净利润“三升”，存款“一降”的特征 截至2025年第三季度，上市银行总资产、贷款市场份额分别为81.2%、79.9%，较“十四五”期初提升0.2个百分点和0.3个百分点 净利润市场份额提升2.1个百分点至近九成 [13] - 上市银行资产质量与风险抵补能力显著优于非上市银行 2025年第三季度，上市银行不良率为1.22%，估算非上市银行不良率为2.59%，上市银行拨备覆盖率约为237%，估算非上市银行拨备覆盖率仅约156% [15][16] 各类银行格局悄然改变：半江瑟瑟半江红 - 国有行主导性增强，城商行发展提速，股份行和农商行份额持续回落 “十四五”期间，国有行总资产、贷款占商业银行比重分别提升1.9个百分点和3.2个百分点至50.2%、52.8% 城商行总资产/贷款/净利润份额分别提升0.8/0.7/1.0个百分点 股份行总资产、贷款份额分别下降3.0和3.8个百分点，农商行总资产份额下降0.6个百分点 [19][20][21][22] - 国有行中，农业银行和邮储银行是唯二两家总资产、营收、利润份额均提升的大行 农业银行总资产份额提升幅度最大（+2.2个百分点）[25] - 股份行“强者恒强”特征明显，招商银行、兴业银行、中信银行等领先地位进一步强化 招商银行在总资产份额略有回落的基础上，营收、利润份额明显抬升（分别+0.6和+1.4个百分点）[25][27] - 城农商行“区域决定命运”，经济强省的银行表现更优 “十四五”期间，江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、齐鲁银行、苏州银行等对公份额提升快于同业，其营收利润份额也往往有同向提升 [6][29][30] 对公强、零售弱特征愈演愈烈，也成为国有行、城商行领跑同业的主要原因 - “十四五”期间，银行贷款端总体呈现“对公强、零售弱”特征 金融机构企(事)业单位贷款占总贷款比重上升5.7个百分点至68.7%，零售贷款占比下降5.8个百分点至30.9% [32][34] - 存款端则呈现“对公降、零售升”的阶段性特征 “十四五”期间对公存款占比下降6.6个百分点至24.7%，零售存款占比上升6.9个百分点至50.8% [33][35] - 资源禀赋差异使得国有行、城商行在“对公强”的环境下“挤占”其他银行市场份额 国有行对公贷款占上市银行比重上升2.5个百分点，城商行各条线市场份额普遍提升1-1.5个百分点，而股份行对公贷款市场份额则下降3.6个百分点 [38][39] “错位发展、特色经营”生态逐步确立，卷“量”已见效，但“价”却未可知 - 在“五篇大文章”等重点领域，国有大行已占“半壁江山”，但面临低价扩容导致资本低效运用的问题，平衡定价与效益是下阶段关注重点 中小银行则更突出服务灵活性的“特色经营”来突围 [6] - 财富管理、投行业务呈现强者恒强格局，头部股份行份额反超国有大行 招商银行、兴业银行、中信银行等头部股份行的非存款AUM占比已超六成，而国有行普遍约两成 在银行间市场债务融资工具承销方面，中信银行、兴业银行份额稳居行业前二 [6] - 区域性银行聚焦当地挖掘市场潜力，深耕区域经济和特色产业 对城商行而言，区域需求更快扩容或异地渗透打开天花板的银行扩表能力更强 农商行则需要凭借“人熟地熟”的优势进行错位竞争 [6] 投资分析意见：银行分化将是长期主线，看好优质银行估值率先向1倍PB回归 - 银行板块年初以来跌幅居前，但平均股息率达4.7%，多家银行超5%，价值洼地特征突出 [6][7] - 2026年选股建议聚焦两大主线：1）资产扩表主线，聚焦基本面改善下实现资产扩表的优质城商行，包括重庆银行、苏州银行、宁波银行；2）地产改善主线，聚焦业绩更早筑底的股份行，包括兴业银行、中信银行、招商银行 [6][7]

核心观点 - 报告旗帜鲜明地提出“2026银行α强于β”的核心观点，认为在银行板块整体估值修复的背景下，自下而上精选个股、挖掘个股超额收益的意义变得更为重要 [4][7] - 报告看好银行板块的估值修复，并基于四大理由：指数资金流出压力解除、公募持仓处于历史底部、股息率具备高性价比、以及2026年银行业绩有望企稳向好 [3][7] - 投资策略上，报告全年坚定看好两大主线：一是资产扩表能力强的绩优城商行，二是受益于地产政策改善、基本面筑底的困境反转股份行 [3][7] 看好银行估值修复的四大理由 - **流出尽**：压制银行股的资金面因素已解除。2026年1月10日至2月初，估算沪深300及上证50指数资金集中净流出导致银行板块资金净流出约800亿元，但2月以来指数资金流出已告一段落，不再构成压制 [3][13] - **持仓底**：主动型基金对银行股的持仓处于历史绝对低位。2025年第四季度，主动基金重仓银行股的市值占比仅为1.99%，为过去十年来的低位，同时多家绩优银行相较板块的估值溢价明显收缩，为掘金优质银行提供了时机 [3][12][13] - **股息高**：银行板块股息率重回高性价比区间，对长期资金具备吸引力。当前板块股息率超过4.7%，已回升至2024年第四季度险资加仓时的水平 [3][17] - **业绩稳**：预计2026年银行营收和业绩表现均有望好于2025年。这既得益于央行主动呵护银行息差，也源自风险的有效缓释 [3] “α强于β”与自下而上选股逻辑 - 宏观环境变化提升了选股重要性。站在“十五五”开局之年，各地“抓经济”目标明确，若PPI回升、以房地产为代表的传统经济修复，投资者将更倾向于寻找基本面和估值的预期差，自下而上选股的意义更为重要 [3][31] - 价格指数出现积极信号。2026年2月的平减价格指数（CPI*60%+PPI*40%）时隔36个月首次转正，若价格趋势持续改善，将驱动银行股的预期修复行情 [3][30] - 过去两年的“类指数行情”导致优质个股溢价收缩。2024年至2025年上半年，银行行情由国有大行等权重股驱动，板块估值抬升但优质个股的估值溢价反而缩小，为当前个股掘金创造了条件 [29][31] 两大核心投资主线 - **主线一：资产扩表主线（信贷资源=营收弹性=绩优城商行）** - 核心逻辑在于，能够更早实现利息净收入改善的银行将直接决定营收修复弹性。其逻辑链条为：有效扩表资源变现 → 实现领先行业的扩表景气 → 更好以量补价甚至量增价稳 → 叠加负债端成本改善 → 驱动利息净收入和营收弹性 [3][34] - 拥有这类特质的银行以优质地区的城商行为代表，它们信贷项目储备充足，深耕经济相对更优的国家战略重点区域（如江浙、川渝），在行业贷款增速趋缓的背景下兼具韧性与弹性 [33][34][35] - 具体受益银行包括重庆银行、苏州银行、宁波银行等 [3][78] - **主线二：地产改善主线（政策修复预期=股份行困境反转）** - 核心逻辑在于，地产政策持续释放利好，若核心城市房价出现明确企稳信号，将直接利好受地产风险全面掣肘的股份行，带来困境反转机会 [3][44] - 股份行过去几年受地产拖累最为明显：其估值（PB）在各类银行中最低；过去五年贷款增速下行最明显；对公房地产贷款占比在四类银行中最高 [42][43] - 应优先关注股份行中更早实现地产敞口压降、有力化解存量包袱、做实基本面底部的银行，如兴业银行、中信银行、招商银行 [3][47][78] 银行基本面的两大预期差 - **预期差一：“降息≠盈利继续下探”** - 监管层主动呵护银行合理利润，稳定息差是“拓宽货币政策逆周期调节空间”的前提。即使推出降息，也有必要通过调降存款利率予以对冲，例如LPR降息10个基点（bps），定期存款利率有必要调降15-20个基点以稳定息差 [3][70] - 预计2026年上市银行息差同比降幅将收窄至中个位数，年内息差有望环比企稳，部分存款成本下行空间更大的中小银行全年息差甚至可能同比保持平稳 [3][25][70] - 高息长久期存款到期高峰有助于缓解息差压力。基于滚动估算，2026年到期的三年期及以上存款占总存款约13%-15%，假设续存价差150个基点，则2026年平均存款成本改善幅度可能在20个基点以上；定期存款占比更高的银行成本改善幅度或超过30个基点 [65] - **预期差二：“处置风险≠银行体系自担”** - 风险缓释将以“时间换空间”的方式确保银行资产质量平稳过渡，多方共担决定了对银行信用成本和利润的冲击可能好于市场预期 [3][74] - 当前银行面临的房地产、零售等领域风险暴露压力边际上看有望趋缓 [72] - 对于原本风险管控能力更强、更早主动压降风险敞口、维持“低不良生成+高拨贷比”的银行，更有能力实现盈利回升和ROE稳定 [3] 投资分析意见 - 看好银行板块，认为优质银行有望率先向1倍市净率（PB）修复。当前银行板块估值仅约0.6倍PB，处于深度破净状态 [78] - 中长期看，险资配置仍是板块重要的驱动力量，在低利率环境中，“业绩稳定+高股息”是核心诉求 [3][78] - 选股层面，应聚焦于前述两大主线：资产扩表主线的绩优城商行（重庆银行、苏州银行、宁波银行）和地产改善主线的困境反转股份行（兴业银行、中信银行、招商银行） [3][78]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - “十四五”期间银行发展格局呈现三大变化：银行头部化趋势愈发凸显，上市银行强于非上市银行；各类银行格局改变，国有行主导性增强、城商行发展提速，股份行、农商行份额回落；特色经营成为中小银行突围新方向 [6] - “错位发展、特色经营”生态逐步确立，但卷“量”已见效，“价”却未可知，未来更看重效益提升 [6][8] - “十五五”期间银行将迈向稳盈利高质量发展新周期，看好优质银行率先向1倍PB修复，2026年选股α强于β [6][7] 根据相关目录分别进行总结 1. “十四五”期间，银行头部化趋势愈发明显 - 上市银行在商业银行中的市场份额呈现总资产、贷款、净利润“三升”，存款“一降” [17] - 截至3Q25，上市银行总资产、贷款在商业银行中市场份额分别为81.2%、79.9%，较“十四五”期初提升0.2个百分点和0.3个百分点 [17] - 上市银行净利润在商业银行中市场份额提升2.1个百分点至近9成 [17] - 3Q25上市银行不良率1.22%，低于商业银行平均29个基点，而非上市银行不良率估算为2.59% [19] - 3Q25上市银行拨备覆盖率约237%，估算非上市银行仅约156% [19] 2. 各类银行格局悄然改变：半江瑟瑟半江红 - 国有行“头雁”效应凸显，“十四五”期间总资产、贷款占商业银行比重分别提升1.9个百分点和3.2个百分点至50.2%、52.8% [22] - 股份行“十四五”期间总资产、贷款占商业银行比重分别下降3个百分点和3.8个百分点至18.8%、18.8% [23] - 城商行“十四五”期间总资产、贷款、净利润占商业银行比重分别提升0.8、0.7、1.0个百分点至16.2%、14.5%、12.1% [24] - 农商行“十四五”期间总资产份额下降0.6个百分点至15.0% [24] - 国有行中，农行、邮储是唯二两家总资产、营收、利润份额均提升的银行 [6][30] - 股份行“强者恒强”，招行、兴业、中信等在股份行中领先地位进一步强化，招行在总资产份额略有回落的基础上，营收、利润份额明显抬升 [6][30] - 城农商行“区域决定命运”，江苏、宁波、南京、杭州、成都、齐鲁、苏州等经济强省强市的银行表现更优 [6][33] 3. 对公强、零售弱特征愈演愈烈，也成为国有行、城商行领跑同业的主要原因 - “十四五”期间，金融机构贷款呈现“对公强、零售弱”特征，企(事)业单位贷款占总贷款比重上升5.7个百分点至68.7%，零售贷款占比下降5.8个百分点至30.9% [36] - 存款端则呈现“对公降、零售升”特征，零售存款占总存款比重上升6.9个百分点至50.8% [37][40] - 资产端各类银行对公贷款占比普遍回升，其中国有行、城商行对公贷款占比较2020年末提升均达4.7个百分点 [41] - 负债端城商行、农商行“十四五”期间零售存款占比提升幅度更大，分别较2020年末提升6个百分点和9.8个百分点 [41] 4. “错位发展、特色经营”生态逐步确立，卷“量”已见效，但“价”却未可知 4.1 “五篇大文章”等重点领域，大型银行发挥主力军作用，中小银行差异化突围 - 在“五篇大文章”等领域，国有大行已占“半壁江山”，但当前低价扩容造成资本低效运用，平衡定价与效益是下阶段关注重点 [6] - 中小银行难以价格作为竞争力，更突出服务灵活性的“特色经营”来突围 [6] 4.2 财富、投行等轻资本业务强者恒强，但业务优势尚未形成收入壁垒 - 财富管理、投行业务中强者恒强，头部股份行份额反超国有大行 [6] - 招行、兴业、中信等头部股份行非存款AUM占比已超6成，而国有行普遍约2成 [6] - 但落脚到中收占比，尽管非存款AUM占比更高的银行中收占比更高，但分化并不突出，普遍在10%-15%区间 [6] 4.3 区域性银行聚焦当地发展，挖掘市场潜力 - 城农商行“出身决定命运”，扩面潜力决定挖掘空间 [6] - 对城商行而言，区域需求更快扩容（如重庆）或异地渗透打开天花板（如宁波、苏州、南京、杭州）的银行扩表能力更强 [6] - 农商行需要聚焦差异化服务和错位竞争，凭借“人熟地熟”的优势弥补大中型银行短板 [6] 5．投资分析意见：银行分化将是长期主线，看好优质银行估值率先向1倍PB回归 - 年初以来银行板块跌幅居前，但股息率角度（平均4.7%，多家银行超5%）价值洼地特征突出 [6][7] - 2026年选股，建议聚焦两大主线：1）资产扩表主线，聚焦基本面改善下实现资产扩表的优质城商行，如重庆银行、苏州银行、宁波银行；2）地产改善主线，聚焦业绩更早筑底的股份行，如兴业银行、中信银行、招商银行 [6][7]

中信银行股份有限公司 2026年第一次临时股东会 会议资料 二〇二六年四月十日 1 文件目录 2026 年第一次临时股东会会议资料： 议案一：关于提请股东会延长对董事会及其获授权人士办理本次配股相关事 宜授权期限的议案 ................................................... 4 3 会 议 议 程 会议召开时间：2026年4月10日（星期五）9:30 会议召开地点：北京市朝阳区光华路10号院1号楼中信大厦8 层818会议室 2 召 集 人：中信银行股份有限公司董事会 会 议 日 程： 一、宣布会议开始 二、统计出席会议股东的人数及所持有表决权的股份总 数 三、董事会秘书宣示会议须知 四、推选计票人、监票人 五、审议议案、投票表决 六、休会（统计表决结果） 七、宣布表决结果 八、律师宣读法律意见书 九、宣布会议结束 以上，请审议。 4 议案一：关于提请股东会延长对董事会及其获授权人士办理 本次配股相关事宜授权期限的议案 各位股东： 根据本行 2025 年第一次临时股东大会、2025 年第一次 A 股类别股东会及 2025 年第一次 H 股类别股东会审议通过 的《关 ...

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会4月10日9点30分于北京中信大厦8层818会议室召开[2] - 网络投票4月10日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][4] - 审议延长配股相关事宜授权期限议案[7] 股权相关 - 股权登记日为2026年4月1日，A股股东有权出席[13] - 股东质押股权超50%表决权受限制[11] 参会要求 - A股股东按要求持证明文件4月9日前登记[16] - H股股东参会事项详见相关网站通告及通函[16] - 进场登记4月10日9:15前完成[17] 联系信息 - 会议联系地址、联系人、电话、传真、邮箱[20]

会议信息 - 中信银行2026年第一次临时股东会于4月10日上午9时30分在中信大厦举行[1] - 代表委任表格须于2026年4月9日前交回指定办事处才有效[2] 会议议案 - 会议提呈延长董事会配股相关事宜授权期限的议案[2]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于4月10日9时30分在中信大厦8层818会议室举行[1] 回执要求 - 回执需在2026年4月9日前送达香港中央证券登记有限公司办事处[2] 公司信息 - 公司注册地址为北京市朝阳区光华路10号院1号楼部分楼层，邮编100020[2] 联系人信息 - 公司联系人邓智涵、赵媛，电话(8610) 6663 8188，传真(8610) 6555 9255[2]