募资情况 - 公司首次公开发行54,776,667股，每股发行价21.77元，募集资金总额1,192,488,040.59元，净额1,090,704,793.69元[1] - 募集资金投资项目投资总额85,891.40万元，拟使用募集资金85,891.40万元，超募资金23,179.08万元[4] 资金使用 - 2023年9月和2024年10月分别使用超募资金6,950.00万元永久补充流动资金[5] - 拟使用不超过12,000万元对金源科技增资，剩余超募资金约9,726万元[6] 资产与业绩 - 2024年12月31日金海慧资产总额433,451,504.67元，净资产433,425,143.56元，净利润 -227,924.61元[11] - 2025年3月31日金海慧资产总额433,381,272.78元，净资产433,375,161.67元，净利润 -49,981.89元[11] - 2024年12月31日公司资产总额为297,295,016.84元，2025年3月31日为371,813,821.30元[14] - 2024年12月31日公司净资产为155,810,973.62元，2025年3月31日为158,637,799.37元[14] - 2024年度公司营业收入为109,644,930.82元，2025年1 - 3月为37,110,893.03元[14] - 2024年度公司净利润为3,781,405.15元，2025年1 - 3月为2,826,825.75元[14] 公司架构 - 金海慧增资前认缴出资额50,000万元，出资比例100.00%，增资后62,000万元，出资比例100.00%[8] - 金源科技增资前认缴出资额15,000万元，出资比例100.00%，增资后27,000万元，出资比例100.00%[12] - 公司通过全资子公司金海慧持有金源科技100%股权[12] 未来计划 - 拟竞拍土地面积133,178平方米，办公楼、厂房（含附属设施）54,445.68平方米[7] - 拟使用不超过12,000万元，其中超募资金剩余部分约9,726万元，剩余以自有资金补足购置土地及厂房[18] - 2025年5月28日公司董事会和监事会审议通过使用部分超募资金向子公司增资并购置土地及厂房议案[18] 其他 - 2021年公司为满足风电轴承市场需求设立金源科技子公司[16] - 监事会认为使用部分超募资金购置土地及厂房符合公司经营和战略方向，不损害股东权益[19] - 保荐人认为使用部分超募资金购置土地及厂房符合公司需求，不改变投向和损害股东利益[20] - 金源科技购买土地及厂房以竞拍形式进行，能否成功存在不确定性[17]

现金管理投资 - 2025年1月13日买4500万元定期存款，提前赎回收益16312.5元，年化1.50%[3] - 授权有效期内投资8.264亿元，收回本金7.204亿元，收益289.852696万元[6] 额度情况 - 授权期限内最高额度3.4亿元，现金管理授权额度4亿元[6] - 已使用额度1.06亿元，未使用2.94亿元[6] 其他 - 2024年8月29日通过闲置募集资金现金管理议案[4] - 2024 - 2025年多笔存款到期赎回，2025年有多笔未到期[5][6]

募资情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为11.92亿元，净额为10.91亿元[3] - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目投资总额为8.59亿元，拟使用募集资金8.59亿元[5] - 公司超募资金金额为2.32亿元[5] 资金使用 - 2023年和2024年使用超募资金6950万元永久补充流动资金[6][7] - 拟使用不超过1.2亿元对金源科技增资，使用剩余超募资金约9726万元[2][8] - 拟使用不超过12,000万元购置土地及厂房，超募资金剩余约9,726万元，不足部分以自有资金补足[18] 子公司情况 - 2021年为满足风电轴承需求设立金源科技子公司[17] - 金海慧增资前认缴出资额5亿元，增资后6.2亿元，出资比例均100%[10] - 金源科技增资前认缴出资额1.5亿元，增资后2.7亿元，出资比例均100%[13] 财务数据 - 2024年末资产总额297,295,016.84元，2025年3月末为371,813,821.30元[15] - 2024年末净资产155,810,973.62元，2025年3月末为158,637,799.37元[15] - 2024年度营业收入109,644,930.82元，2025年1 - 3月为37,110,893.03元[15] - 2024年度净利润3,781,405.15元，2025年1 - 3月为2,826,825.75元[15] - 2024年12月31日金海慧资产总额4.33亿元，净资产4.33亿元，净利润 -22.79万元[12] - 2025年3月31日金海慧资产总额4.33亿元，净资产4.33亿元，净利润 -4.99万元[12] 其他事项 - 拟竞拍的土地及厂房宗地面积133,178平方米，办公楼、厂房（含附属设施）54,445.68平方米[8] - 监事会同意使用部分超募资金向子公司增资并购置土地及厂房[18] - 保荐人认为使用超募资金购置土地及厂房符合公司发展方向[20] - 购置土地及厂房可避免租赁不确定性，保障公司持续经营[17] - 本次参与土地及厂房竞拍不构成关联交易和重大资产重组[20]

会议信息 - 公司第三届监事会第十三次会议通知于2025年5月23日发出，5月28日现场召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案情况 - 会议审议通过使用部分超募资金向子公司增资并购置土地及厂房的议案[3] - 该议案表决同意3票，反对0票，弃权0票[5] 公告日期 - 公告日期为2025年5月29日[7]

会议信息 - 公司第三届董事会第十七次会议通知于2025年5月23日发出[2] - 会议于2025年5月28日召开，由董事长郑广会主持[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过使用部分超募资金向子公司增资并购置土地及厂房的议案[3] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[4] 公告信息 - 公告日期为2025年5月29日，具体内容详见同日上交所网站相关公告[4][6]

重大利好消息 - 公司子公司迈德墨西哥收到全球知名汽车零部件公司定点意向书，定制开发和供应新能源电驱动定子铁芯和转子总成产品，项目生命周期2026-2031年，总金额约6.4亿元 [1] 主营业务表现 - 2024年轴承保持架收入5.93亿元，同比增长16.09%，其中风电保持架收入2.43亿元，同比增长30.45% [3] - 2024年汽车精密零部件收入5.95亿元，同比增长27.05%，其中定转子系列产品收入1.58亿元，同比增长303.26% [3] - 2024年公司总营收13.55亿元，同比增长19.26%，归母净利润1亿元，同比下降24.85% [3] - 2025年一季度营收3.81亿元，同比增长39.81%，归母净利润0.39亿元，同比增长34.65% [5] - 2025年一季度风电保持架收入8432.42万元，同比增长99.57%，新能源电驱动定转子产品收入5546.22万元，同比增长340.13% [5] 客户与市场布局 - 轴承保持架领域与斯凯孚、舍弗勒等全球八大轴承公司及多家国内外知名厂商建立长期合作关系 [4] - 汽车零部件领域进入蔚来、长城等汽车厂商供应体系，并为舍弗勒、博泽等全球知名厂商供货 [4] - 2024年加速全球布局，设立日本及德国研发销售中心，墨西哥美洲生产基地和塞尔维亚欧洲生产基地 [4] 新兴领域布局 - 研发柔轮初坯产品，处于测试验证阶段，旨在替代国外进口材料 [5][6] - 自主研发用于电动垂直起降飞行器(eVTOL)的电机总成，已通过客户测试 [6] - 国信证券给予"优于大市"评级，看好公司在人形机器人和低空经济领域的布局 [6]

对外投资概述 - 公司拟在德国设立全资子公司金帝科技欧洲有限公司（金帝德国），投资建设欧洲销售研发中心，以建设欧洲本地化服务网络，辐射全欧洲的销售、服务及产品研发，满足拓展海外市场的战略需求 [1] - 金帝德国注册资本暂定为30万欧元，由公司全资子公司金帝精密科技香港有限公司持有100%股权 [1] - 投资总额不超过1,500万元人民币（或其他等值外币），具体金额以山东省发展和改革委员会备案为准，资金将用于办公场地租赁、研发费用及销售费用支出 [1] - 该投资事项已通过公司第三届董事会第十五次会议审议，无需提交股东大会审议 [1] 对外投资进展 - 金帝德国已完成注册登记，公司名称为GEB Technology Europe GmbH，注册号为HRB 9731，公司类型为有限责任公司，注册资本30万欧元，注册地址为Hauptbahnhofstra?e 2, 97424 Schweinfurt [2] - 主营业务涵盖轴承及配件、汽车零配件、电机零件、注塑铸铝零件、医疗器械零件、氢能源电堆系统及储能系统核心部件的研发与销售，同时提供技术服务、自动化开发、软件开发及进出口业务 [2] - 股权结构明确为公司通过金帝精密科技香港有限公司持有金帝德国100%股权 [2]

市场扩张 - 公司拟在德国设全资子公司金帝德国，注册资本30万欧元[2] - 金帝德国投资总额不超1500万元或等值外币[2] 子公司信息 - 金帝德国已完成注册，注册号HRB 9731[3] - 为有限责任公司，地址Hauptbahnhofstraße 2, 97424 Schweinfurt[4] - 主营业务含轴承等产品研发销售及技术服务[4] 股权结构 - 公司通过金帝精密科技香港有限公司持有金帝德国100%股权[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [1][5][8][55] 报告的核心观点 - 金帝股份是轴承保持架隐形冠军，积极布局人形机器人和低空经济产业，2025年一季度业绩增长34.65%，利润拐点已现，新能源与风电业务高增，双轮驱动战略成效显著，汽零及eVTOL领域收获大订单，有望受益人形机器人量产趋势和低空经济发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 主营业务为精密机械零部件的研发、生产和销售，立足精密冲压技术，主营产品为轴承保持架和汽车精密零部件 [10] - 被评为高新技术企业，是轴承保持架“国家级制造业单项冠军示范企业”等，参与起草多项国家级和工信部轴承行业标准 [10] - 在轴承保持架领域处于领先，在汽车精密零部件领域有较强能力，建有多个技术研发创新平台 [11] - 客户资源优质，进入全球八大轴承公司等供应商体系，获多家公司奖项 [12] 产品情况 - 主营产品为轴承保持架和汽车精密零部件，2024年占主营收入比例分别为43.76%/43.89% [13] - 轴承保持架分为风电行业保持架与其他行业保持架，基本作用是使轴承转动时保持滚动体均匀分布并引导滚动 [13] - 汽车精密零部件按终端汽车类型分为传统汽车传动系统和新能源汽车电驱动系统零部件，分别起动力传递和能量转化作用 [17] 财务情况 - 营收利润稳健增长，2019 - 2024年营收CAGR 20.53%，2025年一季度同比增长39.81%；2019 - 2024年净利润CAGR 12.80%，2025年一季度同比增长34.65% [21] - 盈利能力稳定，2019 - 2024年毛利率在30 - 39%区间，净利率在7 - 17%范围波动，期间费用率从2019年的23.09%降至2024年的19.40% [26] - 研发投入积极，研发费用率从2019年的5.1%增长至2024年的7.8%，2025年一季度ROE 1.8%，较去年同期增长0.5个百分点 [30] 股权结构 - 股权结构集中，实控人为郑广会、赵秀华夫妇，合计持有公司67.72%股份 [32] 业务布局 - 以精密冲压工艺研发生产柔轮初坯产品，布局人形机器人领域，尚处研发测试验证阶段 [35] - 创新开发用于eVTOL的电机总成，交付样品且客户整机测试顺利，拓展至低空经济领域 [40] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年汽车精密零部件收入分别为8.33/11.66/15.16亿元，毛利率分别为23.00%/26.00%/26.00% [41] - 假设2025 - 2027年轴承保持架销售收入分别为7.41/9.27/11.58亿元，毛利率分别为41.00%/42.00%/42.00% [42] - 预计2025 - 2027年公司营收为17.61/23.02/29.10亿元，同比增长29.96%/30.73%/26.42%，归母净利润分别为1.61/2.36/3.02亿元，同比增速61.86%/46.23%/27.99% [43][44][45] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值估算合理价值区间，绝对估值得出公司合理估值为31.07 - 39.67元 [47][48] - 相对估值预计2025 - 2027年归属母公司净利润对应PE 37/25/20倍，一年期合理估值为33.09 - 36.77元（对应2025年PE 45 - 50x） [53]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [1][5][8][55] 报告的核心观点 - 金帝股份是轴承保持架隐形冠军，2025年一季度业绩增长34.65%利润拐点已现，新能源与风电业务高增双轮驱动战略成效显著，在汽零及eVTOL领域收获大订单，在人形机器人领域研发谐波柔轮初坯产品，有望受益人形机器人量产趋势和低空经济发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 主营业务为精密机械零部件的研发、生产和销售，主营产品为轴承保持架和汽车精密零部件，终端应用涉及汽车、风电等行业 [10] - 被评为高新技术企业，获多项国家级认定，参与起草多项标准，在行业内知名度高、品牌形象好 [10] - 在轴承保持架领域领先，能覆盖多型号产品，掌握核心技术；在汽车精密零部件领域有较强技术和开发能力，布局多类型产品矩阵 [11] - 客户资源优质，与全球八大轴承公司、国内知名轴承公司、主流汽车厂商及全球知名汽车零部件厂商建立合作关系，获多项客户奖项 [12] 产品情况 - 主营产品为轴承保持架和汽车精密零部件，2024年占主营收入比例分别为43.76%/43.89% [13] - 轴承保持架分为风电行业保持架与其他行业保持架，基本作用是使轴承转动时保持滚动体均匀分布并引导滚动 [13] - 汽车精密零部件按终端汽车类型分为传统汽车传动系统零部件和新能源汽车电驱动系统零部件，分别起到动力传递和能量转化作用 [17] 财务情况 - 营收利润稳健增长，2019 - 2024年收入CAGR 20.53%，2025年一季度收入同比增长39.81%；2019 - 2024年净利润CAGR 12.80%，2025年一季度净利润同比增长34.65% [21] - 盈利能力稳定，2019 - 2024年毛利率在30 - 39%区间，净利率在7 - 17%范围波动；期间费用率从2019年的23.09%降至2024年的19.40% [26] - 研发投入积极，研发费用率从2019年的5.1%增长至2024年的7.8%；ROE触底回升，2025年一季度ROE 1.8%，较去年同期增长0.5个百分点 [30] 股权结构 - 股权结构集中，实控人为郑广会、赵秀华夫妇，合计持有公司67.72%股份 [32] 业务布局 - 以精密冲压工艺研发生产柔轮初坯产品，协同开发原材料替代进口，尚处研发测试验证阶段 [35] - 从多维度开展创新，开发用于eVTOL的电机总成，交付样品且客户整机测试顺利，拓展至低空经济领域 [40] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年汽车精密零部件收入分别为8.33/11.66/15.16亿元，毛利率分别为23.00%/26.00%/26.00% [41] - 假设2025 - 2027年轴承保持架销售收入分别为7.41/9.27/11.58亿元，毛利率分别为41.00%/42.00%/42.00% [42] - 预计2025 - 2027年公司营收为17.61/23.02/29.10亿元，同比增长29.96%/30.73%/26.42%，毛利率30.18%/30.99%/31.08%，归母净利润分别为1.61/2.36/3.02亿元，同比增速61.86%/46.23%/27.99% [43][44][45] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值估算合理价值区间 [47] - 绝对估值假设相关参数，测算WACC为9.67%，采用FCFF估值法得出合理估值为31.07 - 39.67元，敏感性分析显示合理变动区间为31.07 - 39.67元 [48][51] - 相对估值选取可比公司，预计2025 - 2027年归属母公司净利润对应PE 37/25/20倍，一年期合理估值为33.09 - 36.77元（对应2025年PE 45 - 50x） [53]