申港证券股份有限公司 关于华懋（厦门）新材料科技股份有限公司 不提前赎回"华懋转债"的核查意见 申港证券股份有限公司（以下简称"申港证券"、"保荐机构"）作为华懋（厦 门）新材料科技股份有限公司（以下简称"华懋科技"、"公司"）向不特定对象 发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上 海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 12 号— —可转换公司债券》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持 续督导》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对华懋科技不提前赎回"华懋 转债"事项进行了核查，核查具体情况如下： 一、可转债发行上市情况 （一）经中国证券监督管理委员会证监许可【2023】1682 号文同意注册，公 司于 2023 年 9 月 14 日向不特定对象发行了 1,050 万张可转换公司债券，每张面 值 100 元，发行总额 105,000 万元，期限为自发行之日起六年，即自 2023 年 9 月 14 日至 2029 年 9 月 13 日。 （二）经上海证券交易所（以下简称"上交所"）自律监管决定书【2023】 228 号文同意，公司 1 ...

债券发行与交易 - 2023年9月14日发行1050万张可转换公司债券，总额10.5亿元，期限六年[3] - 2023年10月12日10.5亿元可转换公司债券在上交所挂牌交易[5] 转股相关 - “华懋转债”2024年3月20日起可转股，初始转股价34.18元/股，2025年10月13日起调为33.74元/股[5][6][7][9] 赎回条款 - 转股期满足条件公司有权赎回，2025年11月17 - 12月5日触发[10][4][13] - 2025年12月5日决定本次及未来三月不行使，之后另行开会[4][15] 董事交易 - 2025年6月6 - 12月5日，董事交易“华懋转债”，期末持有591860张[16][17]

市场扩张和并购 - 公司拟购买深圳市富创优越科技9.93%股权、深圳市洇锐科技100%股权等资产并募资[2] 其他新策略 - 2025年11月7日收到上交所《审核问询函》，预计无法按时回复，申请延期不超1个月[3][4] - 本次交易需经上交所审核并获中国证监会注册同意[4]

公司资本运作与交易进展 - 公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买深圳富创优越9.93%的股权等资产，并同时募集配套资金 [1] - 该交易已进入交易所审核阶段，公司于2025年11月7日收到上海证券交易所的审核问询函 [1] - 公司原定回复问询函的时间总计不超过1个月，并可申请延期一次，但因部分事项需进一步落实，预计无法在规定时间内完成回复 [1] - 公司已申请自原回复期届满之日起延期不超过1个月，以提交书面回复及相关文件 [1] - 本次交易最终完成尚需取得上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册，目前仍存在不确定性 [1]

公司可转债赎回条款触发进展 - 公司股票在2025年11月17日至2025年11月28日期间，已有10个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（即43.86元/股）[2] - 若公司股票在连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价格高于当期转股价格的130%（含130%），将会触发可转债的有条件赎回条款[2] - 若触发有条件赎回条款，公司将于触发条件当日召开董事会，审议决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券（华懋转债）[2]

债券发行 - 2023年9月14日发行1050万张可转换公司债券，总额105000万元[3] 转股价格 - “华懋转债”初始转股价34.18元/股，2025年10月13日起调为33.74元/股[5][6][7] 赎回条款 - 连续30个交易日中至少15个高于当期转股价130%或未转股余额不足3000万可赎回[8] - 2025年11月17 - 28日已有10个交易日收盘价不低于43.86元/股[3][11] - 触发赎回需及时披露，5个交易日前发提示公告[3][11][13]

公司业务与市场地位 - 富创优越是全球AI及算力制造产业链企业，致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等高可靠性、复杂产品核心组件的智能制造 [1] - 根据2024年数据，全球TOP20光模块企业中，富创优越已向其中7家批量供货 [1] 客户信息与披露限制 - 受限于保密性要求，公司无法披露客户具体情况 [1] - 相关情况需以公司公告为准 [1]

控股股东增持 - 控股股东东阳华盛累计增持公司股份240.21万股，增持金额达1.20亿元，持股比例由14.94%提升至15.67% [1] - 此次增持接近原计划上限，体现控股股东对公司战略布局与长期发展的坚定信心 [1] - 控股股东增持传递出对企业基本面和未来价值的高度认可，为市场预期注入稳定剂 [1][2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87% [1] - 传统汽车被动安全业务基本盘保持稳健，海外生产基地产能稳步提升 [1] 战略发展与业务布局 - 公司持续推进"汽车安全+AI算力"双主业发展战略 [1] - 通过收购富创优越切入高速光模块与高速铜缆连接器等AI算力基础设施领域 [2] - 富创优越800G光模块出货量快速增长，1.6T产品亦逐步推进 [2] - 新老业务的协同效应有望逐步显现，为公司打开更广阔的成长空间 [2] 行业前景与公司展望 - 公司在半导体与算力制造领域的布局深化 [2] - 随着汽车电子化与AI算力建设的持续推进，公司的双轮驱动战略有望进入加速兑现期 [2] - 公司坚持稳健经营与战略转型并重，通过内生增长与外延拓展推进产业升级与全球化布局 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 报告公司是汽车被动安全领域龙头企业，正通过收购富创优越聚焦AI及算力制造领域，以打造第二增长曲线 [5] - 2025年前三季度营业收入同比增长15.87%，但归母净利润同比减少12.06%，主要受费用因素短期压制 [4] - 剔除股份支付及可转债利息费用化影响后，扣非净利润实际同比增长25.97%，显示主营业务盈利能力具韧性 [4] - 预计2025/2026/2027年收入分别为27/32/38亿元，归母净利润分别为3.87/5.73/7.75亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价45.99元，总市值152亿元，总股本3.29亿股 [3] - 52周内最高价58.40元，最低价28.75元，资产负债率27.3%，市盈率53.23 [3] - 第一大股东为东阳华盛企业管理合伙企业(有限合伙) [3] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入17.84亿元，同比增长15.87%；Q3单季营业收入6.76亿元，同比增长18.34% [4] - 2025年前三季度归母净利润1.72亿元，同比减少12.06%；Q3单季归母净利润0.36亿元，同比减少43.72% [4] - 预计2025年营业收入增长20.51%，2026年增长20.12%，2027年增长20.09% [9] - 预计2025年归母净利润增长39.58%，2026年增长48.07%，2027年增长35.09% [9] - 预计毛利率从2024年的30.9%提升至2027年的34.0%，净利率从12.5%提升至20.1% [12] 业务发展与战略 - 产品线覆盖夹网布、汽车安全气囊布、安全气囊袋及安全带等汽车被动安全系统部件 [5] - 拟收购富创优越57.84%股权以实现100%控股，切入半导体及算力制造领域 [5] - 富创优越主营高速率光模块、高速铜缆连接器等AI及算力制造产业链组件，目前主要收入来自高速率光模块PCBA [5] - 新业务受益于AI应用发展和算力需求，以及境内外生产布局和全球优质客户资源 [5]

股价表现与交易数据 - 11月21日盘中股价下跌2.06%至47.10元/股，成交金额4317.45万元，换手率0.28%，总市值155.19亿元 [1] - 当日主力资金净流出197.36万元，特大单买入112.34万元（占比2.60%）、卖出539.90万元（占比12.50%），大单买入1155.70万元（占比26.77%）、卖出925.50万元（占比21.44%） [1] - 今年以来股价累计上涨49.41%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.55%，近20日下跌9.18%，近60日下跌7.85% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月5日，龙虎榜净买入3521.63万元，买入总计2.23亿元（占总成交额25.96%），卖出总计1.88亿元（占总成交额21.87%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为华懋(厦门)新材料科技股份有限公司，位于福建省厦门市，成立于2002年5月16日，于2014年9月26日上市 [1] - 主营业务为汽车安全气囊布和安全气袋的研发、生产及加工，收入构成为安全气袋66.23%、安全气囊布26.44%、安全带3.15%、其他4.16%、租赁收入0.03% [1] 行业归属与概念板块 - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [2] - 概念板块包括增持回购、融资融券、IDC概念（数据中心）、比亚迪概念、蔚来汽车概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.85万，较上期增加44.49%，人均流通股11549股，较上期减少30.70% [2] - 十大流通股东中，博时汇兴回报一年持有期混合（011056）为第五大股东，持股729.94万股，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大股东，持股312.24万股，易方达供给改革混合（002910）为新进第十大股东，持股250.85万股，长信金利趋势混合A（519994）退出十大股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87%，归母净利润1.72亿元，同比减少12.06% [2] - A股上市后累计派现8.84亿元，近三年累计派现1.52亿元 [3]