资本变动 - 截至2025年8月27日，“华懋转债”新增转股322股[2] - 公司注册资本由32906.0195万元增至32906.0517万元[2] - 公司股本由32906.0195万股增至32906.0517万股[2]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日累计回购股份2113.84万股 [1] - 回购股份占公司总股本3.29亿股的比例为6.42% [1] - 回购成交最高价41.66元/股，最低价29.50元/股 [1] 回购交易金额 - 回购成交总金额为7.82亿元人民币，不含交易费用 [1] - 回购方式为上海证券交易所集中竞价交易 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年12月5日[3] - 实施期限为2024年12月至2025年4月12日[3] - 预计回购金额4亿至8亿元[3] 回购情况 - 累计已回购股数2113.8449万股，占总股本6.42%[3] - 累计已回购金额78209.703637万元[3] - 实际回购价格区间29.50元/股至41.66元/股[3] 方案调整 - 2024年第二次回购资金总额从2.5亿至5亿增至4亿至8亿[4][5] - 2025年6月23日回购价上限调为不超41.91元/股[6] - 2025年9月30日回购价上限调为不超60元/股[6] 公司股本 - 截至2025年10月31日，总股本329489400股[7]

回购计划概况 - 公司于2024年12月启动回购计划，回购期限至2025年12月3日 [1] - 回购股份计划用于员工持股计划或股权激励 [1] - 预计回购总金额范围为4亿元至8亿元 [1] 回购实施进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份2113.8449万股 [1] - 累计回购股份数量占总股本比例为6.42% [1] - 累计已支付回购金额达7.82亿元，已超出回购金额区间下限 [1] - 实际回购价格区间为每股29.50元至41.66元 [1] 回购合规性 - 本次回购符合相关规定 [1] - 公司将按规定继续履行回购及信息披露义务 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2002年5月16日，于2014年9月26日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内汽车被动安全龙头，在汽车安全气囊布和安全气袋领域优势显著 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，涉及机器人概念、汽车零部件、小鹏汽车概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为17.84亿元，在行业中排名20/41，高于行业中位数17.14亿元，低于行业平均数73.44亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.62亿元，在行业中排名17/41，高于行业中位数1.2亿元，低于行业平均数4.88亿元 [2] - 华创证券指出公司2025年前三季度营收17.84亿元，归母净利润1.72亿元 [5] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为39.72%，低于行业平均42.48% [3] - 2025年三季度公司毛利率为30.34%，高于行业平均22.52% [3] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.85万，较上期增加44.49% [5] - 十大流通股东中，博时汇兴回报一年持有期混合持股729.94万股，香港中央结算有限公司、易方达供给改革混合为新进股东 [5] - 华创证券下调公司25-27年归母净利润至3.46/7.92/10.26亿元，目标价66.05元，维持"强推"评级 [5] - 长江证券预计公司2025-2027年归母净利润为5.43/7.20/9.15亿元，给予"买入"评级 [5] 战略发展与并购活动 - 公司汽车主业稳健增长，并积极打造泛AI第二成长曲线，未来将加大在半导体及算力制造领域布局 [5] - 公司拟15亿收购富创优越剩余股权实现全资控股，富创优越是领先的光通信服务商，全球产能布局完善 [5]

投资评级与目标 - 报告对华懋科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 目标股价为66.05元，相较于当前价51.36元存在约28.6%的上涨空间 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87%；但归母净利润为1.72亿元，同比下降12.06% [7] - 2025年第三季度单季营收为6.76亿元，同比增长18.34%；归母净利润为0.36亿元，同比下降43.72% [7] - 报告下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.46亿元、7.92亿元、10.26亿元，对应同比增速为24.6%、129.0%、29.7% [2][7] - 预计营业收入将从2024年的22.13亿元增长至2027年的41.86亿元，年均复合增长率显著 [2] - 公司市盈率预计将从2025年的49倍下降至2027年的16倍，估值吸引力逐步提升 [2] 业绩影响因素分析 - 2025年前三季度净利润下滑主要受股份支付费用、财务费用增加、非经常性收益减少及新产能爬坡等因素影响 [7] - 具体而言，可转债导致财务费用同比增加0.18亿元；股份支付费用达0.52亿元，同比增加0.46亿元；越南新基地产能爬坡导致净利润减少约0.33亿元 [7] - 剔除上述因素影响，公司汽车被动安全主业收入保持稳健增长，毛利率平稳 [7] 主营业务与成长曲线 - 公司是汽车被动安全产品领域的国内龙头，国产市占率领先，并为国内主流车型配套 [7] - 海外扩张加速，越南子公司2024年营收/净利达2.58/0.37亿元；越南新基地已于2025年4月投产，规划产能约20亿元 [7] - 通过收购深圳富创优越（当前持股42.16%），公司积极打造泛AI业务作为第二成长曲线 [7] - 富创优越主营光通信模块、海事通信设备等，是相关领域头部客户的合作伙伴，其CPO（共封装光学）技术受益于数据中心高带宽需求，价值量有望提升 [7] 估值逻辑与投资建议 - 采用分部估值法，汽车被动安全业务参照可比公司给予2026年23倍市盈率；光通信业务参照可比公司给予2026年35倍市盈率 [7] - 综合得出目标价66.05元，对应2026年27倍市盈率，维持“强推”评级 [7]

纪要涉及的行业或公司 * 华懋科技及其子公司（如复创、徐州博康）[2] * 行业涉及光通信（光模块、PCB）、汽车零部件、光刻胶[2][12][19] 核心财务表现与影响因素 * 公司2025年前三季度营业收入17.84亿元，同比增长15.87%，第三季度营业收入6.776亿元，同比增长18.34%[3] * 第三季度净利润约3700万元，同比下滑，主要受员工持股计划股份支付费用增加约4600万元、越南子公司投产折旧摊销增加、可转债利息费用影响[3] * 剔除上述因素后，前三季度净利润约2.47亿元，同比增长约15%，扣非净利润约2.3亿元，同比增长约26%[2][3] * 全资子公司复创前三季度收入接近14亿元，净利润在1.6亿至1.7亿之间，业绩环比平稳[2][6] * 参股公司徐州博康因资本化进展问题，前三季度投资损益约为负5000万元[2][6] 业务运营与产能布局 * 越南工厂于2025年二季度正式投产，但受汽车行业特性及客户验厂周期影响，产量爬坡缓慢，短期内利润下滑并对净利润造成压力[2][4][5] * 公司采用净额法核算收入，与总额法主要区别在于客供料处理，从总额法到净额法大约打四折[4][11] * 马来西亚设有8条光模块生产线，并购置新厂房，采取滚动排产策略，扩产周期约一个季度，以确保明年产能[12][13] 产品进展与市场预期 * 1.6T产品自2024年研发，2025年二季度开始批量出货，当前规模达小几十万只，预计明年出货量有80至100倍增幅，2026年出货量至少为150-200万台[2][9][13] * 800G光模块板子价格约100多美元，1.6T板子价格提升至200多美元，主要采用DSP模式[2][10] * 800G和1.6T光模块使用倒装封装工艺，产线相同，但1.6T更复杂，占用机台有效时长较多[12] * AEC方案2025年上半年有出货，下半年因终端需求波动减少，预计2026年开始增加，但短期规模无法与光模块相比[16][17] * OCS业务单台设备盈利远高于单个光模块，但短期内规模较小[18] 客户与市场竞争格局 * 海外主要客户数量环比增长10%至15%，预计四季度及明年一季度增长加速[2][8] * 公司已接触全球前20名企业中7~8家作为新客户，在最大客户的高速率模块市场份额达60%~70%，预计明年新海外客户供应份额超过50%[2][20] * 高速率光通信模块PCB A领域竞争对手仅两到三家，公司竞争格局相对稳定，优势包括先进封装工艺、制造经验、准入门槛和全球化布局[4][22] 2026年业绩展望与业务战略 * 预计2026年汽车零部件业务因越南产能释放增长约20%，光通信业务预计翻倍增长（800G翻倍以上，1.6T显著增长），带动整体收入和利润快速增长[4][15] * 汽车电子业务目前主要做能力复用，将通信能力应用于车载微控制模组，以平衡产能波动，但短期内占公司整体收入和利润比例较小[21] * 计划与徐州博康共同推进资本化路线以发展光刻胶业务[19]

股价与交易表现 - 10月29日公司股价上涨1.32%，成交额达5.52亿元 [1] - 当日融资买入额为7467.81万元，融资净买入1224.74万元，融资余额为11.26亿元，占流通市值的6.65%，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量为5.50万股，融券余额为282.48万元，超过近一年80%分位水平 [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.85万户，较上期大幅增加44.49% [2] - 人均流通股为11549股，较上期减少30.70% [2] - 香港中央结算有限公司和易方达供给改革混合为新进十大流通股东，长信金利趋势混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87% [2] - 同期归母净利润为1.72亿元，同比减少12.06% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为汽车安全气囊布和安全气袋的研发、生产及加工，安全气袋和安全气囊布收入占比合计为92.67% [1] - A股上市后累计派现8.84亿元，近三年累计派现1.52亿元 [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日共有15个机构投资者持有华懋科技A股股份合计持股量达1.06亿股占公司总股本比例为32.11% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达32.06%相较于上一季度该比例下跌了0.18个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括东阳华盛企业管理合伙企业华懋科技回购专用证券账户员工持股计划以及多家公募基金和证券公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股增加的公募基金有1个为中银证券优选行业龙头混合A持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金有2个包括博时汇荣回报混合A和博时汇智回报混合持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有5个包括易方达供给改革混合华泰柏瑞中证1000指数增强A等产品 [2] - 本期较上一季度未再披露的公募基金数量达162个主要包括长信金利趋势混合A南方中证1000ETF等产品 [2]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 财务数据未经审计 [1][3][7] 财务报告状态 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整 [2] 报告内容构成 - 报告包含主要财务数据、非经常性损益项目、股东信息等部分 [3][4][5] - 报告期内主要会计数据和财务指标发生变动 公司认为需要说明原因 [5] - 报告未包含需提醒投资者关注关于报告期经营情况的其他重要信息 [6] 文件信息 - 文件涉及证券代码603306（华懋科技）及债券代码113677（华懋转债） [1] - 公告由华懋（厦门）新材料科技股份有限公司董事会于2025年10月29日发布 [7]