回购情况 - 预计回购4 - 8亿元，实际回购79,991.840237万元[3] - 实际回购2,150.2949万股，占总股本6.53%[3] - 回购价格29.50 - 51.37元/股，均价37.20元/股[9] - 回购期限2024年12月4日 - 2025年12月3日[3] 股份变动 - 回购前无限售流通股328,063,443股，后为329,489,400股[12] - 回购前专用账户股份12,024,994股占3.67%，后为21,527,943股占6.53%[12] 股份用途 - 拟将不超1,500.00万股已回购股份用于2025年员工持股计划[13] - 36个月未实施用途，未使用已回购股份将全部注销[13] 增持情况 - 2025年3月28日董事长增持27,200股，占当时总股本0.0083%[10] - 2025年10 - 11月控股股东增持2,402,100股，占总股本0.73%[10]

增持计划 - 控股股东东阳华盛拟2025年5月7日起6个月内增持1 - 2亿元[6] - 增持计划首次披露日为2025年5月7日，实施期为10月22日至11月5日[8] 增持情况 - 截至披露日累计增持240.21万股，占比0.73%，金额1.19979534亿元[6] - 增持前持股4922.826万股，比例14.94%，完成后持股5163.036万股，比例15.67%[7][8] 结果说明 - 实际增持达下限，符合法规，未减持，不触及要约收购等[8][9]

股份回购完成情况 - 公司于2025年11月6日完成股份回购 [1] - 通过集中竞价交易方式累计回购股份21,502,949股 [1] - 回购股份数量占公司总股本（截至2025年11月5日为329,489,400股）的比例为6.53% [1]

增持计划概述 - 公司控股股东东阳华盛企业管理合伙企业（有限合伙）计划自2025年5月7日起6个月内增持公司股份 [2] - 计划增持金额不低于1亿元人民币且不高于2亿元人民币 [2] - 增持资金来源于自有及自筹资金，增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [2] 增持计划完成情况 - 截至公告披露日，本次增持计划已实施完毕 [2] - 控股股东通过集中竞价交易方式累计增持公司股票2,402,100股 [2] - 增持股份数量约占公司目前总股本的0.73% [2] - 累计增持金额为119,979,534元人民币（不含交易费用） [2]

股份回购完成情况 - 公司于2025年11月6日完成股份回购，累计回购股份约2150万股 [1] - 回购股份占公司总股本（约3.29亿股）的比例为6.53% [1] - 回购成交最高价为51.37元/股，最低价为29.5元/股，回购均价为37.2元/股 [1] - 本次股份回购成交总金额约为人民币8亿元 [1] 公司基本财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为174亿元 [2] - 2024年度，公司营业收入98.66%来源于汽车零配业，其他业务占比1.34% [1]

增持计划完成情况 - 控股股东东阳华盛已完成对公司股票的增持计划 [1] - 累计增持公司股票240.21万股，约占公司总股本的0.73% [1] - 增持方式为通过上海证券交易所系统以集中竞价交易进行 [1] 增持规模与金额 - 本次增持金额合计为1.2亿元人民币，不含交易费用 [1] - 增持股份数量为240.21万股 [1]

回购完成情况 - 公司于2025年11月6日完成股份回购 [1] - 累计回购股份数量为2150.29万股 [1] - 回购股份占公司总股本的比例为6.53% [1] 回购交易细节 - 回购通过上海证券交易所集中竞价交易方式进行 [1] - 回购成交最高价为51.37元/股 [1] - 回购成交最低价为29.50元/股 [1] - 回购均价为37.20元/股 [1] 回购资金规模 - 回购成交总金额为人民币8亿元 [1] - 总金额不含印花税及交易佣金等费用 [1]

公司治理变更 - 公司于2025年9月15日召开2025年第二次临时股东大会，审议通过了关于取消监事会及重新制定《公司章程》的议案 [1] - 公司已于近日完成上述工商变更登记及修改后的《公司章程》备案手续，并取得厦门市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [1] 注册资本与股本变动 - 截至2025年8月27日，华懋转债新增转股322股，导致公司注册资本由32,906.0195万元增加至32,906.0517万元 [1] - 公司股本由32,906.0195万股相应增加至32,906.0517万股 [1]

公司治理结构变更 - 公司于2025年9月15日召开2025年第二次临时股东会审议通过取消监事会及重新制定相关议案 [2] - 公司已完成工商变更登记及修改后的《公司章程》备案手续并取得厦门市市场监督管理局换发的《营业执照》 [2] 公司股本变动 - 截至2025年8月27日“华懋转债”新增转股322股导致公司注册资本由32,906.0195万元增加至32,906.0517万元 [2] - 公司股本由32,906.0195万股增加至32,906.0517万股 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司2025年前三季度营收稳健增长，但第三季度业绩受到阶段性费用集中确认及新产线爬坡的短期影响，剔除一次性因素后核心盈利能力保持稳健 [1][3][8] - 2024年员工持股计划已全面落地并进入常态化摊销阶段，未来费用压力有望减轻，利润弹性将逐步释放 [1][8] - 汽车被动安全业务随越南工厂投产稳步增长，光通信业务拟全资控股富创优越，在AI算力需求驱动下，公司第二增长曲线正加速兑现 [1][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增长15.9%；归母净利润1.7亿元，同比下降12.1%；扣非净利润1.6亿元，同比下降4.2% [3] - 2025年单三季度实现营业收入6.8亿元，同比增长18.3%，环比增长18.2%；归母净利润0.4亿元，同比下降43.7%，环比下降28.4%；扣非净利润0.3亿元，同比下降51.0%，环比下降31.0% [3] - 剔除股份支付费用、新基地投产初期影响、可转债利息费用化及去年同期一次性投资收益等因素后，前三季度调整后归母净利润约为2.47亿元，同比增长14.1%，调整后扣非净利润约为2.30亿元，同比增长26.0% [8] - 2025年第三季度毛利率为29.7%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.9个百分点 [8] 费用与成本分析 - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/16.7%/4.3%/1.4%，分别同比变化+0.7/+8.8/-0.3/+1.5个百分点 [8] - 管理费用率显著上升主要因员工持股计划股份支付费用集中确认，财务费用增加系可转债利息费用化所致 [8] - 2025年前三季度确认股份支付费用总计5168.9万元，其中第三季度集中确认4376.0万元 [8] - 越南新基地投产初期折旧与人工投入影响净利润3274.1万元 [8] - 2024年员工持股计划总规模1200万股已全部落实，自2025年下半年起股份支付费用进入常态摊销阶段 [8] 业务发展进展 - 汽车被动安全业务稳健推进，越南工厂逐步投产 [1][8] - 公司已公告拟收购富创优越剩余股权，实现全资控股，全面切入算力赛道 [1][8] - 富创优越深耕光通信领域，具备深圳与马来西亚双基地布局及先进封装能力，可支持400G至1.6T高速光模块PCBA批量交付 [8] - 受AI算力需求拉动，富创优越高速产品营收占比从2023年的32%提升至2025年1-4月的72%，2024年400G/800G光模块分别出货290万片/365万片 [8] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.91亿元、5.32亿元、8.75亿元，对应同比增速分别为5%、83%、65% [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.88元、1.61元、2.66元 [12] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为57倍、31倍、19倍 [8]