会议与奖项 - 天津市召开质量大会，为第六届“天津质量奖”获奖组织颁奖 [1] - 中国电子科技集团公司第五十三研究所、津药达仁堂集团股份有限公司等5家组织获“天津质量奖” [1] - 中船（天津）船舶制造有限公司、天津银龙预应力材料股份有限公司等5家组织获“天津质量奖提名奖” [1] 质量竞争力指数 - 2024年天津市制造业质量竞争力指数为89.77，高出全国指数3.91 [2] - 2024年天津市公共服务质量指数为78.12，高出全国指数1.21 [2] - 2024年天津市经营主体发展质量指数为75.44，位于全国前列 [2] 质量基础设施与服务 - 2024年天津新建国家和市级产业计量测试中心5家，建设国家质检中心27个 [2] - 全市建设30家质量基础设施“一站式”综合服务平台，服务企业3.09万家，解决技术难题2970个 [2] - 质量基础设施“一站式”服务为企业节约、减免费用2.1亿元 [2] 产业培育与创新 - 天津市已培育智能工厂528家、国家级绿色制造示范单位243家 [2] - 脑机交互与人机共融、合成生物学等6个海河实验室揭牌运行 [2] - 与京冀联合培育5个国家级先进制造业集群 [2]

投资评级 - 报告对三人行（605168.SH）维持“买入”投资评级 [7] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩受公允价值变动损失拖累，但扣非净利润下滑幅度相对较小，公司正积极拓展广告主业客户并加速布局体育彩票、算力等新业务，同时以AI技术赋能营销效率，未来增长可期 [2][5][11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.69亿元，同比下滑16.72%，实现归母净利润1.44亿元，同比下滑20.48%，实现扣非归母净利润1.56亿元，同比下滑3.09% [2][5] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入9.12亿元，同比下滑22.19%，实现归母净利润0.00亿元，同比下滑99.52%，实现扣非归母净利润0.30亿元，同比下滑26.11% [2][5] - 2025年第三季度公司毛利率为14.56%，同比下滑0.41个百分点，环比下滑7.50个百分点 [11] - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率分别环比下降1.04个百分点和0.27个百分点 [11] - 2025年第三季度公司持有的华润饮料股票公允价值变动损失3722.61万元，较去年同期减少4748.66万元，对利润造成拖累 [11] 主营业务发展与客户拓展 - 面对宏观经济波动导致的客户投放预算审慎，公司积极拓展客户与业务类型，主动探索私域运营、内容营销等多元化服务路径 [11] - 2025年第三季度公司成功开拓兴业银行、中粮集团、TCL、赛力斯、郑州日产、北京现代、捷途汽车等优质新客户 [11] 新业务布局与进展 - 体育彩票新业务进展良好，公司深度参与行业标准制定，承担“体彩+足球 IP 主题店”全国推广工作 [11] - “体彩上高铁”已获辽宁路局授权，取得68趟高铁即开票销售许可 [11] - 公司近期新增锦江集团酒店合作，并在重庆启动3家酒店试点门店 [11] - 公司与聚星动力合作锁定足球8支头部国家队、8家顶级俱乐部的彩票权益 [11] - 公司通过投资加速布局算力赛道，2025年8月以约5000万元受让科通技术169.64万股股份，占其总股本1.61%，推进“算力+数据+场景”战略 [11] AI技术应用与效率提升 - 公司持续迭代“一个”AI全链路营销智能体，致力于打造以智能体交互为纽带、多模态内容创作为引擎、数据洞察为中枢的全链路AI营销平台 [11] - 公司打造营销AI Agent，以自主感知、任务规划、工具调用和记忆反思为底座，实现不间断的智能营销运转，旨在以AI赋能人效提升和业绩增长 [11] 盈利预测与估值 - 报告预计公司2025-2026年实现归母净利润2.3亿元/4.3亿元 [11] - 对应2025-2026年预测市盈率（PE）分别为26.2倍和14.4倍 [11]

板块整体表现 - 广告营销板块在11月4日整体上涨0.22%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中福石控股以6.77%的涨幅领涨，天下秀以2.64%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 福石控股收盘价为6.15元，涨幅为6.77%，成交量为294.68万手，成交额为16.94亿元 [1] - 蓝色光标涨幅为3.69%，收盘价为7.86元，成交量为642.36万手，成交额达48.87亿元，为板块内成交额最高个股 [1] 资金流向分析 - 广告营销板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出3.24亿元，游资资金净流出7538.57万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为3.99亿元，抵消了部分机构资金流出 [2] - 蓝色光标获得主力资金净流入2.64亿元，主力净占比为5.41%，但遭遇游资和散户资金净流出 [3]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为25.69亿元，同比下降16.72% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.44亿元，同比下降20.48% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.69元 [1]

业绩报告 - 公司于2025年10月31日发布《2025年第三季度报告》[3] 业绩说明会 - 2025年12月1日11:00 - 12:00举行说明会，以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4] - 2025年11月24日至11月28日16:00前可登录上证路演中心网站预征集提问[4] - 董事长等人员参加，投资者可在线参与，会后可通过上证路演中心查看情况[6][8] 联系信息 - 联系人是董秘办，电话010 - 57648016，邮箱investors@topsrx.com[7]

投资评级 - 股票投资评级：增持（维持）[2] 核心观点 - 公司是国内领先整合营销服务商，正加速向多元化科技集团演进，通过布局人工智能、算力芯片、体育彩票等新兴领域开启成长新篇章[2][3] - 广告营销业务具备“产品+渠道+客群”经营韧性，并积极抢占“AI+营销”新高地，有望在行业复苏中率先受益[3] - 算力服务领域，公司战略合作龙头芯片代理商科通技术，构建“算力+数据+场景”协同发展布局，有望培育新增长点[3] - 体育彩票业务承体育产业发展东风，通过“线下+线上+IP”全链布局，有望成为未来业绩核心增长引擎[5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.53/4.70/5.44亿元，对应EPS为1.68/2.23/2.58元，根据2025年10月28日收盘价，市盈率分别为18/14/12倍[4][5] 公司概况与业务演进 - 三人行传媒集团成立于2003年，早期以校园传媒为主业，2014年转型切入移动互联网营销，业务版图扩展至多行业客户[3][8] - 公司已构建覆盖全国九大片区的营销服务网络，业务辐射北京、上海、广州、西安、成都等30余座核心城市[3][8] - 目前形成以营销服务为核心，产业投资、智能科技、体育彩票多元发展的业务格局，加速向综合科技集团升级转型[3][8][10] - 2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为42.08亿元（同比下降20.35%）和16.57亿元（同比下降13.36%），归母净利润分别为1.23亿元（同比下降76.65%）和1.44亿元（同比上升10.83%），显示盈利能力边际改善[3][19] 广告营销业务 - 2024年我国广告市场规模约1.82万亿元，同比增长10.0%，行业处于修复阶段[3][35] - 短期看，年末至次年初为传统生产旺季，有望带动营销需求阶段性回暖；中长期看，高景气赛道需求韧性与数字化营销模式深化将推动行业景气度回升[3][36][40] - 公司提供全链路营销服务，长期深耕校园场景与互联网媒体，具备稀缺的“线上+线下”媒介资源卡位优势[3][57] - 公司深度服务通信运营商、消费品、金融、汽车等高景气行业头部客户，2024年前五大客户销售额达17.17亿元，占总收入比重40.80%[62] - 前瞻布局“AI+”应用，已打造AI全链路营销智能体“一个”，并研发营销AI Agent等创新产品，有望在智能化浪潮中抢占先机[3][68][69] 算力服务业务 - 2024年我国算力总规模约796.8 EFLOPS，同比增长67.39%，其中智能算力规模为725.3 EFLOPS（同比增长74.06%），占总算力比重约91.03%[3][74][75] - 预计我国智算规模将由2025年的1037.3 EFLOPS增长至2028年的2781.9 EFLOPS，2025-2028年复合增长率约38.97%[76][79] - AI芯片行业格局高度集中，2025年中国AI芯片市场英伟达、AMD、华为三家合计份额预计超过85%，全球数据中心GPU市场中英伟达市占率达92%（2025年3月）[3][82] - 公司是科通技术（英伟达中国区总代理）战略股东，双方在数据中心、算力服务等领域建立长期合作，公司正探索“AIDC+营销”新业务模式[3][84][88] 体育彩票业务 - 2024年我国体育彩票销售额约4155.3亿元，同比增长7.86%；2025年前8月销售额达2808.93亿元，同比增长1.36%[5][92] - 竞赛型彩票是核心品类，2024年销售额占比69.02%；即开型彩票占比存在提升趋势，2024年占比13.23%[92][94] - 公司已全面切入体彩产业链，在全国落地30余家体彩形象店、签约近1000家院线门店，并独家代理法国、德国国家队及巴萨、曼城、利物浦等顶级足球IP资源[5][100] - 公司推出智能体AI赛事预测平台，完成体育赛事智能机器人原型机落地，并即将参与“体彩上高铁”项目，凭借渠道、IP与技术协同优势，体彩业务有望成为业绩新增长点[5][100] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为36.91亿元、42.08亿元、45.69亿元，同比增长率分别为-12.28%、13.98%、8.60%[4][103] - 预计同期毛利率分别为19.34%、20.17%、20.74%[103] - 预计销售费用率分别为6.90%、6.40%、6.40%，管理费用率分别为1.40%、1.38%、1.35%，研发费用率分别为1.10%、1.05%、1.03%[105] - 归母净利润预计分别为3.53亿元、4.70亿元、5.44亿元，同比增长率分别为186.57%、32.93%、15.72%[4][105]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 营业收入表现 - 本报告期营业收入为9.12亿元，同比下降22.19%[4] - 年初至报告期末营业收入为25.69亿元，同比下降16.72%[4] - 2025年前三季度营业收入256,898.35万元，同比下降16.72%[13] - 2025年前三季度营业总收入为25.690亿元，较2024年同期的30.846亿元下降16.7%[26] 净利润表现 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为24.88万元，同比下降99.52%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.44亿元，同比下降20.48%[4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润14,445.58万元，同比下降20.48%[13] - 公司2025年前三季度净利润为1.446亿元，同比下降20.5%[27] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.56亿元，同比下降3.09%[4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润15,642.26万元，同比下降3.09%[13] 利润总额与营业利润表现 - 本报告期利润总额为881.38万元，同比下降85.03%，主要因持有的华润饮料股票公允价值变动收益为-3722.61万元[4][9] - 公司2025年前三季度营业利润为1.763亿元，较上年同期的2.014亿元下降12.5%[27] 成本和费用表现 - 2025年前三季度营业总成本为24.241亿元，较2024年同期的28.772亿元下降15.8%[26] - 公司2025年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为23.530亿元，同比下降10.3%[29] 每股收益表现 - 本报告期基本每股收益为0.00118元/股，同比下降99.51%[5] - 年初至报告期末基本每股收益为0.69元/股，同比下降33.01%[5] - 2025年前三季度基本每股收益为0.69元/股，低于上年同期的1.03元/股[28] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5.08亿元，同比增加6.97亿元，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加[5][9] - 经营活动产生的现金流量净额50,791.11万元，同比增加69,723.93万元，由负转正[15] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，2025年前三季度为5.079亿元，而2024年同期为-1.893亿元[29][30] - 报告期内销售回款323,654.16万元，同比增加15.63%，收入现金比率为1.26倍[15] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.365亿元，同比增长15.6%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.329亿元，主要因投资支付现金达39.420亿元[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.671亿元，较上年同期-4.181亿元有所改善[30] - 2025年9月末期末现金及现金等价物余额为3.750亿元，较期初的5.676亿元减少33.9%[30][31] 资产与负债状况 - 本报告期末总资产为41.41亿元，较上年度末下降10.26%[5] - 2025年9月30日资产总计为41.414亿元，较2024年12月31日的46.150亿元下降10.3%[21] - 应收账款期末余额180,814.51万元，同比下降23.13%[15] - 2025年9月30日应收账款为18.081亿元，较2024年12月31日的23.522亿元下降23.1%[20] - 资产负债率由年初的41.72%降至35.24%，降幅达6.48个百分点[15] - 总负债145,951.68万元，较年初的192,522.64万元减少24.19%[15] - 2025年9月30日短期借款为3.911亿元，较2024年12月31日的6.418亿元下降39.1%[21] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润未分配利润为14.604亿元，较2024年底的14.695亿元下降0.6%[23] 现金储备与金融资产 - 货币资金及结构性存款合计现金储备达74,174.81万元，较年初增长18.76%[15] - 2025年9月30日货币资金为4.617亿元，较2024年12月31日的6.246亿元下降26.1%[20] - 2025年9月30日交易性金融资产为2.800亿元，2024年12月31日无此项资产[20] 投资与公允价值表现 - 2025年前三季度投资收益为1929万元，较2024年同期的819万元增长135.5%[26] - 公司投资4999.998万元受让科通技术169.635万股股份，占其总股本的1.612925%[17] - 公司2025年前三季度公允价值变动收益为-3225万元，而上年同期为盈利1026万元[27] 其他重要信息 - 报告期末普通股股东总数为22,594[11]

公司运营表现 - 2025年第三季度发电量达到约293.41亿千瓦时，同比增长48.64% [1] - 2025年前三季度累计发电量达到约857.37亿千瓦时，同比增长33.70% [1]

板块整体表现 - 10月20日广告营销板块整体上涨0.73%，领先于上证指数0.63%和深证成指0.98%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，涨幅前列的福石控股、引力传媒、龙韵股份分别上涨3.17%、2.72%和2.52% [1] - 部分个股出现下跌，如ST联合下跌0.54%，天下秀下跌0.51% [2] 领涨个股表现 - 福石控股以4.23元收盘，涨幅3.17%，成交17.05万手，成交额7178.55万元，位列板块涨幅第一 [1] - 引力传媒收盘价15.87元，上涨2.72%，成交3.89万手，成交额6121.08万元 [1] - 龙韵股份上涨2.52%至16.66元，成交2.25万手，成交额3720.34万元 [1] 资金流向分析 - 广告营销板块整体主力资金净流出1.89亿元，但游资资金净流入645.22万元，散户资金净流入1.83亿元 [2] - 浙文互联获得主力资金净流入4166.73万元，主力净占比达15.34%，为板块最高 [3] - 引力传媒主力净流入677.05万元，主力净占比11.06% [3] - 福石控股虽为涨幅榜首，但主力净流入仅为455.12万元，且游资净流出1035.22万元 [3] 成交活跃度 - 省广集团成交最为活跃，成交量53.50万手，成交额4.18亿元 [2] - 分众传媒成交92.90万手，成交额6.94亿元，为板块成交额最高个股 [2] - 天下秀成交量达131.49万手，成交额7.74亿元，但股价下跌0.51% [2]

股价与资金表现 - 10月20日盘中股价上涨2.07%至29.60元/股，成交额2787.88万元，换手率0.45%，总市值62.40亿元 [1] - 当日主力资金净流入67.97万元，大单买入261.40万元（占比9.38%），卖出193.43万元（占比6.94%） [1] - 公司今年以来股价下跌15.91%，近5日、近20日、近60日分别下跌1.89%、7.30%、8.64% [1] - 最近一次于7月18日登上龙虎榜，当日净卖出5262.26万元，买入总额5423.63万元（占总成交额8.66%），卖出总额1.07亿元（占总成交额17.06%） [1] 公司业务与行业 - 公司为整合营销服务综合型广告传媒企业，提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务 [2] - 数字营销服务是核心业务，占主营业务收入81.61%，其中广告投放代理占78.54% [2] - 其他业务构成包括其他主营业务8.70%、场景活动服务7.38%、社会传统媒体1.94%、校园媒体营销服务0.36% [2] - 公司所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理，概念板块包括数据要素、快手概念、爱奇艺概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入16.57亿元，同比减少13.36%，归母净利润1.44亿元，同比增长10.83% [2] - A股上市后累计派现11.48亿元，近三年累计派现6.26亿元 [3] - 截至9月10日股东户数为2.29万，较上期增加2.05%，人均流通股9189股，较上期减少2.01% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股222.69万股（较上期增加59.97万股），南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股97.41万股（较上期增加18.88万股） [3]