音乐产业发展与成就 - 成都在《2025中国城市音乐产业发展指数研究报告》中，音乐产业聚集指数、音乐原创活力指数等多项指标位居15座副省级城市和计划单列市组第一[1][3] - 成都2025年1-9月开展营业性演出2.3万余场，大型演唱会及音乐节92场，票房收入超16亿元，带动综合消费73亿元[2] - 武侯区音乐产业综合实力评价从2024年全国第5跃升至2025年第2，音乐原创活力与文旅融合指数双双登顶全国第一[3] 武侯区音乐产业生态构建 - 武侯区锚定版权、演艺、艺人经纪细分赛道，在成都音乐文创园内搭建“版权保护+原创孵化+产业协同”的“园中园”[1][3] - 全国首个音乐文创知识产权保护中心落地园区，构建覆盖原创音乐创作、市场交易转化、版权保护协同的全链条服务体系[3] - 园区吸引阔景音乐等龙头企业及张靓颖、薛之谦等音乐人经纪公司入驻，构建“头部引领—关联集聚—服务配套”产业链条[1][3] 园区运营绩效与活力外溢 - 成都音乐文创园2025年前三季度规上企业营收同比增长53.19%，成为全国增长最快的音乐产业区域之一[4] - 园区通过玉林路民谣音乐季等活动推动市民参与创作，原创作品回流至园区，借助700余家产业链企业完成全链条价值转化[4] - 园区未来将深化以版权经济为核心、艺人经济为支撑、演艺经济为延伸的产业生态体系[5] 科技产业园区发展模式 - 武侯经开区微波射频产业集群是全国唯一以该产业为主导的特色集群，产业综合实力跻身全国第一梯队，聚集上下游企业300余家，培育超百亿元产业规模[6] - 园区通过“链主引领”模式，凭借华日通讯招引30多家产业链企业形成“上下楼即上下游”的楼宇生态，压缩创新协作成本[7] - 微波射频科学城已建成专业楼宇27个，2025年将新增约62万平方米高品质产业载体，加速形成“园中园”集群[7] 生物医药产业转化路径 - 武侯区依托华西医院国家级资源，集聚大健康企业及机构超5300家，产业增加值占全区GDP约11%[10] - 以华西转化医学产业园为核心，打造“概念验证+CRO+CDMO+CSO”的转化医学CXO平台体系，打通科技成果转化通道[10] - 国际临床CRO产业中心凭借毗邻华西医院优势，在2025年10月投运之初即吸引普蕊斯等企业入驻，实现“开园即满园”[10] “园中园”模式综合成效 - 华西转化医学产业园带动武侯区集聚大健康领域国家级创新平台16个、省部级平台80个，2025年前三季度产业增加值达145.8亿元，同比增长16%[11] - 武侯区“园中园”路径根据产业禀赋精准对焦，使每个园区成为产业增长“微引擎”，构建全域发展“强生态”[11] - 该模式在音乐、微波射频、生物医药领域分别形成版权经济闭环、技术产业集群和临床转化链路[11]

音乐产业发展现状与成就 - 在《2025中国城市音乐产业发展指数研究报告》中，成都在音乐产业聚集指数和音乐原创活力指数等多个指标上位居15座副省级城市和计划单列市组第一 [1] - 成都2025年1-9月开展营业性演出2.3万余场，大型演唱会及音乐节92场，票房收入超过16亿元，带动综合消费达73亿元 [2] - 武侯区音乐产业综合实力评价从2024年的全国第5名跃升至2025年的第2名，其音乐原创活力与文旅融合指数双双位列全国第一 [3] 武侯区音乐产业生态构建 - 武侯区以成都音乐文创园为核心载体，搭建“版权保护+原创孵化+产业协同”的“园中园”模式，构建“版权经济”产业生态 [1][3] - 全国首个音乐文创知识产权保护中心落地该园区，已建立覆盖原创音乐创作、市场交易转化、版权保护协同的全链条服务体系 [3] - 园区通过吸引阔景音乐等龙头企业及张靓颖、薛之谦等音乐人经纪公司入驻，形成“头部引领—关联集聚—服务配套”的产业链条 [1][3] - 2025年前三季度，成都音乐文创园规上企业营收同比增长53.19%，成为全国增长最快的音乐产业区域之一 [4] 未来产业与科技园区发展 - 武侯经开区聚焦微波射频细分领域，其产业集群是全国唯一以微波射频为主导的特色集群，产业综合实力跻身全国第一梯队，已聚集上下游企业300余家，培育出超百亿元的产业规模 [6] - 园区通过“链主引领”模式，凭借华日通讯的龙头效应招引30多家产业链企业入驻，形成“上下楼就是上下游”的楼宇生态，极大压缩创新协作成本 [7] - 武侯经开区微波射频科学城已建成专业楼宇27个，2025年将新增约62万平方米高品质产业载体，加速形成集产业服务、技术创新、中试孵化等功能于一体的“园中园”集群 [7] 生物医药与转化医学产业布局 - 武侯区依托华西医院国家级资源，已集聚大健康企业及机构超5300家，产业增加值约占全区GDP的11% [10] - 以华西转化医学产业园为核心，打造“概念验证+CRO+CDMO+CSO”的转化医学CXO平台体系，打通从临床研究到市场拓展的转化通道 [10] - 国际临床CRO产业中心凭借毗邻华西医院的区位优势，在2025年10月投运之初即吸引普蕊斯等企业入驻，实现“开园即满园” [10] - 截至2025年三季度，华西转化医学产业园已带动武侯区集聚16个国家级及80个省部级大健康创新平台，产业增加值达145.8亿元，同比增长16% [11] “园中园”模式的核心战略 - 武侯区的“园中园”路径系统布局于音乐文创、微波射频、转化医学等不同产业，构建“上下楼即上下游、小空间承载大生态”的发展格局 [1][8][11] - 该模式强调资源适配产业、生态浓缩效能，不依赖于大规模土地与政策投入，而是通过激活本地资源、优化空间配置实现内生式发展 [8][11] - 每个“园中园”均成为产业增长的“微引擎”，共同构建全域发展的“强生态”，使“立园满园”从行动部署转化为经济实效 [11]

文章核心观点 - 成都国家级中小企业特色产业集群数量增至8个，产业集聚效应显著增强 [1] 集群入选与复核结果 - 在2025年度第四批名单中，成都新增3个国家级中小企业特色产业集群，分别为成华区智能机器人产业集群、青白江区超高强度合金材料产业集群、崇州市板式家具产业集群 [1] - 在2022年度第一批名单复核中，成都青羊区航空配套产业集群和武侯区微波射频产业集群通过复核 [1] - 此次新增和复核通过后，成都国家级中小企业特色产业集群总数达到8个 [1] 集群定义与管理机制 - 中小企业特色产业集群定位在县级区划范围内，以中小企业为主体，主导产业聚焦且优势特色突出 [2] - 集群有效期为三年，期满后由工业和信息化部组织复核，复核通过的有效期可延长三年 [2]

公司股价表现 - 10月17日股价下跌4.1%，报收15.22元/股，成交额4.75亿元，换手率2.97%，总市值155.67亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达7.76% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：智能终端产品63.76%，空管产品24.84%，微波射频9.25%，其他业务及物业管理合计2.15% [1] 主要基金持仓变动 - 永赢基金旗下永赢低碳环保智选混合发起A（016386）在二季度减持四川九洲383.14万股，当前持有1276.1万股，占流通股比例1.25% [2] - 该基金持有四川九洲的仓位占其基金净值比例为8.99%，为公司第四大重仓股 [3] 基金持仓损益 - 基于持仓测算，该基金在10月17日单日浮亏约829.46万元 [2][3] - 在连续4天的股价下跌期间，该基金累计浮亏损失约1633.4万元 [2][3]

投资评级 - 维持买入评级 [8] 核心观点 - 2025年上半年海内外多领域需求同步释放，推动公司营收实现较快增长，产品技术迭代升级与产能扩张双轮驱动，促进经营提质降本，支撑毛利率水平持续保持在50%左右的高位，费用端良好控制助力业绩高增 [2][5][11] - 公司持续推进非制冷红外探测器芯片小型化、轻量化与高分辨率技术突破，加快毫米波雷达产品线在卫星互联网终端和4D车载成像雷达等领域扩展，前瞻部署多维感知+AI战略，并成立人工智能子公司，提升各业务领域AI应用能力，增强中长期竞争力 [2][11] - 预计2025-2027年实现归母净利润8.6/11.8/16.6亿元，对应PE分别为38/28/20倍，随着多维感知+AI战略深化牵引市场开拓，不排除上调盈利预测可能性 [11] 财务表现 - 2025年上半年实现营收25.44亿元，同比增长25.82%，归母净利润3.51亿元，同比增长56.47%，扣非归母净利润3.28亿元，同比增长57.96% [5] - 单Q2实现营收14.07亿元，同比增长38.67%，环比增长23.82%，归母净利润2.05亿元，同比增长114.25%，环比增长40.72%，扣非归母净利润1.96亿元，同比增长110.12%，环比增长47.77% [5] - 上半年销售毛利率为50.72%，同比提升1.26个百分点，单Q2销售毛利率为54.57%，同比提升2.31个百分点，环比提升8.61个百分点 [11] - 期间费用率为32.15%，同比降低1.81个百分点，销售净利率同比提升2.83个百分点至11.37%，其中销售费用率4.58%（同比降0.97个百分点）、管理费用率6.81%（同比降2.28个百分点）、研发费用率19.96%（同比升1.62个百分点） [11] 业务进展 - 红外热成像及光电业务收入同比增长36.56%至24.03亿元，毛利率52.93%（同比微降0.79个百分点），微波射频业务收入同比下滑65.88%至0.75亿元，毛利率9.53%（同比下滑9.76个百分点），其他主营业务收入0.66亿元，同比增加53.34% [11] - 在智能导引、光电吊舱、单兵装备、无人装备等多个领域承接诸多型号项目科研及生产任务，车载红外产品获十多家头部厂商定点，第二代4D成像雷达RA225F启动研发，技术指标国内领先，与合作伙伴联合开展K/Ka频段卫通相控阵终端地面测试取得关键进展 [11] - 已构建从红外芯片、探测器、机芯到整机的全产业链能力，在微波领域实现从核心芯片、组件到雷达整机的全链条布局，形成技术闭环，持续融入AI技术提升智能探测、识别算法精度，在机器人领域投入研发资源进行技术与产品升维 [11] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入53.45亿元，2026年66.43亿元，2027年82.80亿元 [18] - 预计2025年归母净利润8.60亿元（对应EPS 1.87元），2026年11.79亿元（对应EPS 2.56元），2027年16.55亿元（对应EPS 3.60元） [18] - 对应2025-2027年PE分别为38倍、28倍、20倍，净利率预计从2024年13.2%提升至2027年20.0%，净资产收益率从2024年10.5%提升至2027年18.6% [11][18]

投资推介会概况 - 中国移动产业投资生态企业武侯行投资推介会暨重大项目签约仪式在成都市武侯区举行，聚焦人工智能、微波射频等前沿领域，近百家企业代表参与[1] - 武侯区深度链接中国移动产业生态资源，集中展示区域投资环境与发展机遇[1] 投资机会清单 - 武侯区发布48项重大投资合作机会，涵盖解决方案、项目建设、技术攻关、应用推广等多元内容[1] - 武侯经济开发区推介8个项目，涉及智能终端、医药健康、人工智能及平台经济，同时布局低空经济、新能源储能[1] - 华西转化医学产业园推出4个合作项目，聚焦转化医学与高端诊疗[1] - 成都音乐文创园发布22项机会，目标建设国际音乐之都核心区[1] - 悦湖科技城作为成都市首批AI特色产业园，释放14个合作方向，聚焦人工智能与智能算力[1] 重大项目签约 - 16个重大产业化项目落地武侯，总投资额近30亿元，包括四川汇鑫智算科技AI算力中心、苏州伏泰科技城市服务机器人研发生产中心、成都铭艺科技全国总部基地等[2] - 签约项目围绕中国移动产业生态，聚焦AI+、微波射频、智能终端、新能源新材料、低空经济等领域[2] 产业生态联盟 - 武侯区政府与中国移动通信集团及科大讯飞、浪潮智创、亚信科技、北京国电高科等企业共同启动"中国移动-武侯区AI+产业生态联盟"[2] - 联盟将依托武侯区"两端两网"布局与中国移动5G-A优势，突破通感一体、低空智联等关键技术，整合科研与产业资源[2] 人工智能产业布局 - 武侯区将人工智能产业作为发展新质生产力的重要阵地，已集聚60余家重点企业[2] - 未来将持续发挥中国移动链主企业引领作用，推动高能级项目布局，带动上下游企业共建数字经济发展高地[2]