品大事 - *ST华嵘拟以现金1972.80万元收购控股子公司浙江庄辰34%股权，持股比例从51%提升至85% [3] - 华智数媒全资子公司出品电影《水饺皇后》上映6天累计票房收入2.18亿元，超过公司最近一个会计年度营收50% [4] - 上港集团1.46%股份（3.39亿股）被上海国际集团无偿划转至久事集团，不涉及控制权变更 [5] - 维力医疗控股子公司便携式输液泵和一次性使用储液盒获欧盟MDR认证，有效期至2030年4月28日 [6] - 国芯科技与参股公司合作研发的28nm工艺抗量子密码芯片AHC001内部测试成功 [7] 观业绩 - 天邦食品4月销售商品猪47.09万头，收入6.91亿元，销售均价16.29元/公斤，1-4月累计销售195.09万头，收入27.65亿元 [9] - 威胜信息中标国网河北电力1545.87万元采购项目，占2024年营收0.56% [10] - 汉马科技4月货车销量1127辆，同比增长56.96%，产量1120辆，同比增长50.74% [11] - 西部牧业4月自产生鲜乳产量3024.95吨，同比增长0.47% [12] - 祥源文旅"五一"假期接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [13] 签大单 - 中力股份与永恒力签订战略协议，共建全球电动化物料搬运设备行业，创立新品牌"Ant Onby Jungheinrich" [15] - 远东股份4月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计26.46亿元 [16] - 豪恩汽电获头部新能源车企定点信，涉及AK2雷达等产品，生命周期总营业额预估6.19亿元，2025年8月量产 [17] - 奥普光电签订2.97亿元光学系统研制合同，占2024年营收39.84% [18] - 中化岩土全资子公司中标1.81亿元乌鲁木齐机场改扩建工程项目，占2024年营收11.84% [19] 增减持 - 玲珑轮胎控股股东拟6个月内增持2亿元-3亿元公司股份，不设价格区间 [21][22] 做回购 - 天通股份获中信银行4500万元回购股票专项贷款支持，期限36个月 [24]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月15日[2] - 预计回购金额10000 - 15000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数246.81万股，占比0.5020%[2] - 累计已回购金额9001.63万元[2] - 2025年4月回购32.16万股，占比0.0654%[6] - 2025年4月支付资金1121.78万元[6] 价格相关 - 实际回购价格区间33.05 - 39.89元/股[2] - 2025年2月调回购价上限至不超过40元/股[4] - 2024年利润分配后调至不超过39.48元/股[5] - 截至2025年4月30日，最高价39.89元/股、最低价33.05元/股[6]

中标金额 - 国网河北省电力2025年物资招标中标1545.87万元[2] - 综合接入设备包6中标776.49万元，通信单元包6中标729.68万元，电能质量在线监测装置包1中标39.70万元[3] 公司信息 - 国网河北省电力注册资本2009517.619984万元，由国家电网100%控股[5] 业绩影响 - 中标金额占2024年营业总收入0.56%[6] - 项目对2025年业绩影响不确定，合同履行或对业绩有积极影响[2][6] 风险提示 - 合同履行可能因不可预计或不可抗力无法全部履行或终止[7]

财务表现 - 2025Q1营收5.55亿元，同比增长23.96% [1][2] - 归母净利润1.39亿元，同比增长25.33% [1][2] - 扣非净利润1.37亿元，同比增长26.22% [1][2] - 经营性净现金流0.80亿元，同比增长38.29% [2] - 毛利率41.61%，同比微降0.28个百分点 [2] - 净利率25.09%，同比提升0.30个百分点 [2] - ROE 4.28%，同比提升0.43个百分点 [2] 订单情况 - 2025Q1新签合同7.77亿元，同比增长30.4% [2] - 截至2025Q1末在手订单41.08亿元，同比增长17.9% [2] - 订单收入比为150%（2024年收入27.45亿元） [2] 股东回报 - 上市以来累计派发现金红利9.58亿元，回购注销股份约2亿元 [2] - 累计分红+回购合计11.6亿元，超出上市募集资金净额6.1亿元 [2] - 2025年1月公告第二次回购方案，拟以1.0-1.5亿元回购股份 [2] - 截至2025Q1末累计回购214.65万股，合计回购资金0.79亿元 [2] 新业务布局 - 2024年推出近50款AI产品及方案，新产品收入13.38亿元，占总收入49% [2] - AI产品收入占新产品收入的30% [2] - 2024年海外收入4.21亿元，同比增长85.40%，占比从10%提升至15% [2] - 2025Q1海外收入0.97亿元，同比增长30.6%，占比提升至17.6% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.54、1.88、2.32元 [3] - 对应PE分别为24、19、16倍 [3]

财务表现 - 1Q25公司营收5.55亿元，同比增长23.96%，归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，略高于预期（1.33亿元）[1] - 1Q25综合毛利率41.61%，同比基本持平，销售/管理/研发费用率分别为4.25%/2.87%/8.89%，同比变化-0.38/+0.31/-1.66个百分点[3] 收入结构 - 1Q25境内收入4.55亿元（同比+22.57%），境外收入0.97亿元（同比+30.58%），新签合同7.77亿元（同比+30.41%），在手合同41.08亿元（同比+17.86%）[2] - 2024年新产品收入13.38亿元，占主营业务49%，其中AI产品占新产品收入的30%[4] 研发与创新 - 1Q25末研发人员439人（占总人数51.8%），新增专利23项（含发明专利5项）[3] - 2024年推出近50款产品及方案，AI产品成为新增长点[4] 发展前景 - 充沛的在手订单（41.08亿元）支撑中短期业绩，长期受益于电力系统转型升级及海外市场开拓[4] - 预计2025~2027年归母净利润8.16/9.99/11.93亿元，基于30xPE给予目标价49.76元[5]

报告公司投资评级 - 报告对威胜信息的投资评级为“增持”，上次评级同样为“增持” [1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩良好，总营业收入和归母净利润同比均有增长，国际化战略稳步推进，在手订单持续增加，积极布局新兴技术融合应用，重视投资者回报，有望受益于能源互联网及电网智能化升级，维持“增持”评级 [1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现总营业收入5.55亿元，同比增长23.96%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长25.33% [2] 国际化战略 - 2025Q1境内收入4.55亿元，同比增长22.57%；境外收入0.97亿元，同比增长30.58%，已设立超10家境外子公司及销售代表处，印尼工厂投产，沙特工厂建设有序推进，业务版图覆盖多个区域 [3] - 海外业务集中在中东、东南亚地区，原材料大部分国产，采购供应多元化，具备较强国际关税政策抵御能力 [3] - 2025年初至报告期末新签合同7.77亿元，同比增长30.41%；截至报告期末在手合同41.08亿元，同比增长17.86% [3] “物联网 + 芯片 + 人工智能”战略 - 基于自主研制的RISC - V架构Wi - SUN通信芯片，发布电力物联网Wi - SUN通信模块，成果具备业内领先性能，提升数据抄读效率，降低网络对时偏差，多款自研产品获国际权威认证，海外获超数千万元订单 [4] - 电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片通过院士专家团队科技成果评价，采用该芯片的通信模块动态功耗降低，已应用于国内外市场，在物联网通信技术及芯片设计领域获多项专利和专有权 [4] - 积极将AI技术融合应用于新型电力系统建设，提高预测精度，提升配电网运行效率与可靠性，在数智城市领域研发相关产品，推动人工智能技术在电力及新能源领域应用 [9] - 自主研发的轻量级电力物联网实时操作系统（WillfarOS - Things）通过科技成果评价，代码自主率达100%，试点应用效果显著，前景广阔 [9] 投资者回报 - 2025年1月14日公布第二次回购方案，拟以1 - 1.5亿元回购公司股份用于员工长效激励，三年内未使用股份将予以注销，截至2025年3月31日，已耗资7879.85万元，累计回购股份214.65万股，占公司总股本的比例为0.4366% [5] 投资建议 - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为33.0/40.0/48.5亿元，预计每股收益分别为1.57/1.89/2.27元，对应2025年4月25日36.35元/股收盘价，PE分别为23.09/19.24/15.98倍，维持“增持”评级 [6] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,225|2,745|3,296|4,000|4,846| |YoY（%）|11.1%|23.3%|20.1%|21.4%|21.2%| |归母净利润(百万元)|525|631|774|929|1,118| |YoY（%）|31.3%|20.1%|22.7%|20.0%|20.4%| |毛利率（%）|40.8%|39.7%|39.7%|39.5%|39.2%| |每股收益（元）|1.07|1.28|1.57|1.89|2.27| |ROE|17.9%|18.8%|19.1%|18.7%|18.4%| |市盈率|33.97|28.40|23.09|19.24|15.98| [8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各期的营业总收入、净利润、营业成本等多项财务数据及同比变化情况 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、净利润增长率、毛利率、ROE、PE、PB等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司 2025 年 30xPE，对应目标价 49.76 元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 公司 2025 年一季报显示营收和归母净利润同比增长，国内外收入齐增且毛利率维持高位，持续看好公司受益于我国新型电力系统建设和海外市场发展潜力 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 1Q25 营收 5.55 亿元，同比增长 23.96%；归母净利润 1.39 亿元，略高于预期，同比增长 25.33% [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.16/9.99/11.93 亿元 [5] 收入情况 - 1Q25 境内收入 4.55 亿元，同比增长 22.57%；境外收入 0.97 亿元，同比增长 30.58% [2] 合同情况 - 年初至 1Q25 末新签合同 7.77 亿元，同比增长 30.41%；截至 1Q25 末在手合同 41.08 亿元，同比增长 17.86% [2] 毛利率与费用 - 1Q25 综合毛利率 41.61%，同比基本持平 [3] - 1Q25 销售/管理/研发费用率分别为 4.25%/2.87%/8.89%，分别同比 - 0.38/+0.31/-1.66pct [3] 研发情况 - 截至 1Q25 末研发人员 439 人，占公司总人数的 51.8%，1Q25 新增专利 23 项（其中发明专利 5 项） [3] 产品布局 - 2024 年推出近 50 款产品及方案，新产品收入 13.38 亿元，占主营业务收入比例达 49%，AI 产品收入占新产品收入的 30% [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,225|2,745|3,391|4,078|4,761| |+/-%|11.06|23.35|23.56|20.24|16.76| |归属母公司净利润(人民币百万)|525.26|630.67|815.60|998.65|1,193| |+/-%|31.26|20.07|29.32|22.44|19.46| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.07|1.28|1.66|2.03|2.43| |ROE(%)|17.71|18.83|20.00|19.98|19.51| |PE(倍)|34.03|28.34|21.91|17.90|14.98| |P/B(倍)|6.09|5.33|4.37|3.57|2.92| |EV/EBITDA(倍)|26.69|21.76|16.87|13.24|10.14| [11] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|股价(元)|总市值(百万元)|归母净利润(百万元)（2023A/2024A/2025E/2026E）|PE(X)（2023A/2024A/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |300682 CH|朗新集团|14.40|15,556|604/-250/690/848|26/-62/23/18| |300001 CH|特锐德|24.50|25,864|491/917/1205/1581|53/28/21/16| |688018 CH|乐鑫科技|191.20|21,453|136/339/470/631|158/63/46/34| |平均值| - | - | - | - |79/10/30/23| |688100 CH|威胜信息|36.35|17,873|525/631/816/999|34/28/22/18| [21]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司2025年30xPE，对应目标价49.76元 [1][5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示营收和归母净利润同比增长，国内外收入齐增，毛利率维持高位，持续看好公司受益于我国新型电力系统建设和海外市场发展潜力 [1] 各部分总结 财务表现 - 1Q25公司营收5.55亿元，同比增长23.96%；归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，略高于预期 [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.16/9.99/11.93亿元 [5] 收入情况 - 1Q25境内收入4.55亿元，同比增长22.57%；境外收入0.97亿元，同比增长30.58% [2] - 年初至1Q25末新签合同7.77亿元，同比增长30.41%；截至1Q25末在手合同41.08亿元，同比增长17.86% [2] 毛利率与费用 - 1Q25综合毛利率41.61%，同比基本持平 [3] - 1Q25销售/管理/研发费用率分别为4.25%/2.87%/8.89%，分别同比 - 0.38/+0.31/-1.66pct [3] 研发情况 - 截至1Q25末研发人员439人，占公司总人数的51.8%，1Q25新增专利23项（其中发明专利5项） [3] 产品布局 - 2024年推出近50款产品及方案，新产品收入13.38亿元，占主营业务收入比例达49%，其中AI产品收入占新产品收入的30% [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,225|2,745|3,391|4,078|4,761| |+/-%|11.06|23.35|23.56|20.24|16.76| |归属母公司净利润(人民币百万)|525.26|630.67|815.60|998.65|1,193| |+/-%|31.26|20.07|29.32|22.44|19.46| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.07|1.28|1.66|2.03|2.43| |ROE(%)|17.71|18.83|20.00|19.98|19.51| |PE(倍)|34.03|28.34|21.91|17.90|14.98| |PB(倍)|6.09|5.33|4.37|3.57|2.92| |EV EBITDA(倍)|26.69|21.76|16.87|13.24|10.14| [11] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|股价（元）|总市值（百万元）|归母净利润（百万元）（2023A/2024A/2025E/2026E）|PE（X）（2023A/2024A/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |300682 CH|朗新集团|14.40|15,556|604/-250/690/848|26/-62/23/18| |300001 CH|特锐德|24.50|25,864|491/917/1205/1581|53/28/21/16| |688018 CH|乐鑫科技|191.20|21,453|136/339/470/631|158/63/46/34| |平均值| - | - | - | - |79/10/30/23| |688100 CH|威胜信息|36.35|17,873|525/631/816/999|34/28/22/18| [21] 盈利预测相关报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023 - 2027E的各项财务指标，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [27] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [27]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 威胜信息2025年一季报营收和归母净利润实现良好增长，在手订单充裕，未来增长动力强劲；国内国际市场协同发展，境外工厂投产；产业融合AI技术，赋能新型能源体系建设；2025 - 2027年归母净利润预计增长，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年一季报营收5.55亿元，同比增长23.96%，归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，扣非归母净利润1.37亿元，同比增长26.22% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为33.78亿元、41.29亿元、50.13亿元，增长率分别为23.08%、22.22%、21.41%；归母净利润分别为7.87亿元、9.72亿元、11.85亿元，增长率分别为24.81%、23.44%、21.93% [5] 市场情况 - 2025Q1国内市场营收4.55亿元，同比增长22.57%，国际市场营收9692万元，同比增长30.58% [2] - 4月10日，公司首家境外工厂在印尼投产，具备全工序先进制造能力，相关产品年产能达数百万台 [2] 订单情况 - 2025Q1新签订单7.77亿元，同比增长30.41%；截止3月底结余订单41.08亿元，同比增长17.86% [3] - 2024年在国家电网、南方电网总部用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超7.7亿元，中标份额行业第一 [3] 技术应用 - 将新一代人工智能技术融合应用于新型电力系统建设，推动电力行业数智化转型，助力“双碳”目标实现 [4] - 2024年与能源领域国家实验室开展“芯片 + 人工智能”合作，推进电力数字化与智能化 [4] 财务指标 - 2025Q1经营性净现金流7986万元，同比增长38.29% [3] - 2023 - 2027E资产负债率分别为30.20%、32.39%、33.62%、34.66%、34.86%；ROE分别为17.89%、18.82%、21.11%、22.57%、23.44% [12]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 威胜信息2025年一季报营收和归母净利润实现良好增长，在手订单充裕，未来增长动力强劲，国内国际市场协同发展，产业融合AI技术，有望受益于电网投资增加，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年一季报营收5.55亿元，同比增长23.96%，归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，扣非归母净利润1.37亿元，同比增长26.22% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为7.87/9.72/11.85亿元，对应PE分别为23/18/15倍 [5] 市场情况 - 2025Q1国内市场营收4.55亿元，同比增长22.57%，国际市场营收9692万元，同比增长30.58% [2] - 4月10日首家境外工厂在印尼投产，具备全工序先进制造能力，相关产品年产能达数百万台 [2] 订单与经营 - 2025Q1新签订单7.77亿元，同比增长30.41%，截止3月底结余订单41.08亿元，同比增长17.86% [3] - 2024年在国南网总部用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超7.7亿元，中标份额行业第一 [3] - 2025Q1经营性净现金流7986万元，同比增长38.29% [3] 技术融合 - 将新一代人工智能技术融合应用于新型电力系统建设，推动电力行业数智化转型 [4] - 2024年与能源领域国家实验室开展“芯片 + 人工智能”合作，推进电力数字化与智能化 [4] 行业投资 - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，南方电网固定资产投资1750亿元，均创历史新高 [5]