投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为威胜控股旗下核心智慧能源公司，其价值有望迎来重新审视，主要基于两大背景：一是国内“十五五”国家电网投资预期乐观，预计总投资达4万亿元；二是在全球人工智能数据中心浪潮下，公司作为能源管理稀缺标的价值重估 [1] - 公司估值逻辑正从传统的电力物联网向人工智能数据中心能源数字化重塑转变，人工智能数据中心不仅耗电，更对电力质量、算电协同有极高要求，随着算力需求倒逼能源基础设施升级，公司估值中枢有望向科技赛道对标 [1] - 依托电力物联网数智底座，公司在人工智能数据中心能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开 [3] 成长驱动与业务布局 - **集团协同**：母公司威胜控股业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，集团层面能力向“能源系统解决方案”延展，为公司在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础 [9] - **海外市场布局**：2025年前三季度公司海外收入占比19%，在印尼与沙特的工厂本地化布局已成规模，拥有境外子公司及销售代表处10余家，可有效承接海外人工智能能源相关业务 [9] - **技术能力迁移**：公司在感知与连接层具备成熟的终端与通信能力；在数据与算法层已将AI应用于负荷预测等领域，具备向高波动负载场景延展的技术基础；在边缘侧，自研SoC与边缘智能布局有助于满足能源系统对实时性与稳定性的要求 [9] - **新业务拓展潜力**：公司在低中压配电侧长期积累了对供电架构与控制逻辑的理解，具备软硬件及系统级研发基础，有条件在既有配电与能源管理能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统延展，打开新的业务空间 [9] 财务数据与预测 - **营业收入**：预计2025年、2026年、2027年营业收入分别为31.01亿元、37.18亿元、45.82亿元，同比增长率分别为13.0%、19.9%、23.2% [5] - **归母净利润**：预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为7.24亿元、8.65亿元、10.46亿元，同比增长率分别为14.8%、19.6%、20.8% [5] - **每股收益**：预计2025年、2026年、2027年EPS（最新摊薄）分别为1.47元、1.76元、2.13元 [5] - **盈利能力**：预计2025年、2026年、2027年净资产收益率分别为19.0%、19.1%、19.4% [5] - **估值水平**：基于2026年1月16日收盘价41.56元，对应2025年、2026年、2027年预测市盈率分别为28倍、24倍、20倍 [3][5] 公司基本信息 - **股票信息**：威胜信息（688100.SH） [1] - **所属行业**：通信设备 [6] - **当前股价与市值**：截至2026年1月16日收盘价为41.56元，总市值为204.34亿元 [6]

公司活动安排 - 威胜信息技术股份有限公司计划于2026年1月21日（星期三）13:30-18:00举办投资者接待日活动 [2] - 活动地点为湖南长沙高新区桐梓坡西路468号威胜信息技术股份有限公司 召开方式为现场召开 [2] - 公司主要管理层将参加活动 具体人员以实际出席为准 [2] 投资者参与方式 - 有意参与的投资者需提前与公司进行预约登记 预约截止时间为2026年1月16日下午16:00 [3][4] - 预约方式包括扫描报名二维码或通过邮箱IR@willfar.com发送预约登记表及身份证明文件 [3] - 活动当天预约成功的投资者需提前15分钟到达签到 个人投资者需携带个人身份证原件及复印件 机构投资者代表需携带相关身份证明原件及复印件 [5] 活动沟通与后续 - 为提高活动效率 公司欢迎投资者在活动日前通过邮箱IR@willfar.com提前提交需了解的情况和关心的问题 [5] - 公司将在信息披露允许的范围内对投资者普遍关注的问题进行回答 [5] - 公司将在活动召开后通过上海证券交易所网站公告本次活动的召开情况及主要内容 [5]

投资者接待日活动 - 2026年1月21日13:30 - 18:00在湖南长沙举办[3] - 现场召开，报名截止1月16日16:00[3][10] - 可扫码或邮箱IR@willfar.com预约[6][9] 其他安排 - 联系人是证券部，电话0731 - 88619798[10] - 活动后上交所公告，1月13日发布[14][15]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告的核心观点 - 商业航天领域在海内外均展现出显著的推进势头，其发展亮点已从单一的技术突破转向技术落地、生态构建与市场应用的深度融合 [4][39] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [4][39] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 1、通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（2025/12/26-2026/1/8）累计下跌1.18%，跑输沪深300指数3.22个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第31位 [4][11] - 申万通信板块1月累计上涨0.85%，跑输沪深300指数1.48个百分点；年初至今累计上涨0.85%，跑输沪深300指数1.48个百分点 [4][11] - 通信行业三级子板块近2周表现分化，涨幅从高到低依次为：SW其他通信设备（+11.42%）> SW通信应用增值服务（+10.05%）> SW通信工程及服务（+7.46%）> SW通信终端及配件（+5.45%）> SW通信线缆及配套（+0.75%）> SW通信网络设备及器件（-4.43%）[4][14][18] 2、产业新闻 - **政策推动**：工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [4][15] - **光纤光缆**：CRU指出，2025年G.657.A2光纤需求显著上升，导致传统主流产品G.652.D在国内供应趋紧，推动光纤价格上行，全球多地光纤价格开始温和上涨 [4][16][19] - **AI应用**：SimilarWeb数据显示，2026年1月ChatGPT在全球网页端的流量份额降至64.5%，较2025年1月的86%下降约20个百分点；谷歌Gemini市场份额达到21.5%，首次突破20% [4][20] - **商业航天**：国内首个海上回收复用火箭基地在浙江开工，总投资达52亿元，一期建成后将具备年产25发火箭的能力 [4][21] - **卫星互联网**：SpaceX旗下星链（Starlink）已在155个国家和地区连接超900万活跃用户，2025年用户增长迅猛，曾在47天内新增100万用户 [4][22] 3、公司公告 - **菲菱科思**：拟间接参投楠菲微，该公司专注于高速网络通信互联芯片，菲菱科思作为有限合伙人拟出资2000万元，占合伙企业认缴总额的49.0196% [4][23][24] - **超讯通信**：2024年和2025年对所代理的“沐曦”品牌GPU产品下达进货订单总数量为8，841颗，其中2024年进货222颗，2025年进货4，189颗，剩余4，430颗已下单未提货 [25] - **光库科技**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元-1.82亿元，同比增长152%-172% [26] 4、行业数据更新 - **用户规模**：2025年11月，移动电话用户规模约18.28亿户，同比上升2.20%；互联网宽带接入用户规模约6.97亿户，同比上升4.28% [27][29] - **光纤光缆**：2025年第三季度，光缆线路长度约7，444万公里，同比增长3.63%；2025年11月，光缆产量为2，271.40万芯千米，同比下降2.00%，环比上升17.02% [30][34] - **5G建设**：2025年11月，5G基站总数达483万个，比上年末净增57.9万个，占移动基站总数的37.4% [36] 5、通信板块本周观点与建议关注标的 - **核心观点**：重申商业航天发展势头强劲，技术落地与生态构建成为重点；通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将持续释放增长动能 [39] - **建议关注标的**：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等 [39][41][42] - **中国移动**：我国移动用户数量最庞大的通信运营商，坚持CHBN全向发力 [41] - **中国电信**：领先的全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，承诺提高现金分红比例 [41] - **中兴通讯**：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商 [41] - **长飞光纤**：全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及相关产品制造企业，具备完整产业链 [42] - **威胜信息**：能源物联网行业领先企业，产品线覆盖全面，积极拓展海外市场 [42]

中标项目概况 - 公司于2025年12月获得三个项目的中标结果，中标总金额为人民币6,326.82万元 [2][4] - 具体中标项目包括：南方电网互联网服务有限公司2025年第十五批电力设备系列科创产品服务框架项目，中标金额3,250万元人民币 [2] - 具体中标项目包括：山东网瑞物产有限公司2025年原集体企业第九次市场化项目公开竞争性谈判采购项目，中标金额1,755.58万元人民币 [2] - 具体中标项目包括：国网山东省电力公司2025年第二次服务类框架协议招标采购项目，中标金额1,321.24万元人民币 [2] 中标项目对公司的影响 - 上述中标总金额占公司2024年度经审计营业总收入的2.31% [4] - 合同的履行预计将对公司业绩产生积极影响 [4] - 公司与上述交易对手方不存在关联关系，项目中标对公司业务独立性不构成影响 [5] 项目执行状态与不确定性 - 上述项目目前仅处于中标结果公示阶段，尚未与招标人签订正式合同 [2][6] - 项目对2025年业绩的具体影响存在不确定性，主要受具体交货批次和现场施工进度影响 [2][4][6]

业绩总结 - 三个项目中标总金额6326.82万元[6] - 中标金额占2024年度经审计营业总收入的2.31%[6][7] 未来展望 - 项目已公示未签合同，2025年业绩影响不确定[2][7][8] - 合同履行可能受不可预计或不可抗力因素影响[8] 市场扩张 - 南方电网互联网服务有限公司项目中标3250万元[2][3][5] - 山东网瑞物产有限公司项目中标1755.58万元[2][3][5] - 国网山东省电力公司项目中标1321.24万元[2][5]

公司近期中标项目汇总 - 2025年12月，公司中标三个项目，总金额为人民币6,326.82万元 [1] - 中标项目包括：南方电网互联网服务有限公司2025年第十五批电力设备系列科创产品服务框架项目，金额3,250万元人民币 [1] - 中标项目包括：山东网瑞物产有限公司2025年原集体企业第九次市场化项目公开竞争性谈判采购项目，金额1,755.58万元人民币 [1] - 中标项目包括：国网山东省电力公司2025年第二次服务类框架协议招标采购项目，金额1,321.24万元人民币 [1] 中标项目财务影响分析 - 以上项目中标总金额占公司2024年度经审计的营业总收入的2.31% [1] - 项目受具体交货批次和现场施工进度等因素影响，对2025年业绩影响存在不确定性 [1] - 合同的履行期间预计将对公司业绩产生积极的影响 [1]

公司股价与基本信息 - 12月30日，威胜信息股价上涨1.03%，报收39.30元/股，成交额1981.86万元，换手率0.10%，总市值193.23亿元 [1] - 公司位于湖南省长沙高新技术产业开发区，成立于2004年5月8日，于2020年1月21日上市 [1] - 公司主营业务为物联网各层级软硬件产品的研发、生产和销售，并提供智慧公用领域整体解决方案，产品涵盖电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块及管理系统软件 [1] 公司主营业务收入构成 - 通信网关是公司最大收入来源，占主营业务收入的32.56% [1] - 电监测终端是第二大收入来源，占比28.92% [1] - 通信模块收入占比19.41%，智慧公用事业管理系统软件收入占比12.25%，水气热传感终端收入占比6.39%，其他收入占比0.48% [1] 基金持仓情况 - 宝盈基金旗下宝盈泛沿海混合基金（213002）在第三季度重仓威胜信息，持有72.8万股，与上期持股数量不变 [2] - 该持仓占基金净值比例为4.99%，是基金的第九大重仓股 [2] - 根据测算，12月30日该持仓浮盈约29.12万元 [2] 相关基金表现 - 宝盈泛沿海混合基金（213002）成立于2005年3月8日，最新规模为5.49亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为37.95%，在同类8087只基金中排名2213；近一年收益率为33.17%，在同类8085只基金中排名2490；成立以来累计收益率为342.85% [2] - 该基金的基金经理为李巍宇，累计任职时间1年189天，现任基金资产总规模14.23亿元，其任职期间最佳基金回报为55.45%，最差基金回报为9.73% [3]

报告核心观点 - 东兴农业认为2026年农业投资应关注生猪养殖产能去化、饲料动保后周期属性弱化及宠物食品国牌崛起三条主线，行业基本面持续向好静待拐点 [7][8][9][10] - 东兴电新认为2026年电力设备及新能源行业在“反内卷”背景下景气度回升，应关注锂电、光伏、风电各环节产业链出海机遇 [13][15][17] 农林牧渔行业2026年策略总结 - **生猪养殖主线**：行业供需格局向好，短期供过于求趋势持续，预计2026年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏损持续，产能去化将逐步深化，2026年下半年供应压力将逐步缓解 [7] 成本是猪企实现超额收益和长期成长的核心要素，具备成本优势的企业有望维持温和扩张，而落后产能将被进一步淘汰 [7] 重点推荐头部猪企牧原股份，其他标的包括德康农牧、温氏股份、神农股份、天康生物等 [8] - **饲料动保主线**：动保行业后周期属性弱化，研发创新是核心，具备研发创新优势的企业有望凭借新产品新管线破局，行业集中度将进一步提升，推荐标的普莱柯、科前生物、生物股份等 [9] 饲料行业国内市场存量博弈，看重成本控制和精细化管理，海外市场有望为饲料企业打开第二增长曲线，重点推荐海大集团 [9] - **宠物食品主线**：2025年关税扰动促使全球供需格局重塑，全球化产能布局提升了抗风险能力，国内市场消费维持稳健增长，行业规模持续扩张，国货崛起趋势明显，推荐标的中宠股份、佩蒂股份，其他受益标的乖宝宠物 [10][11] 电力设备及新能源行业2026年策略总结 - **锂电行业主线**：产业链经历近2023~2024两年的出清与去库阶段后已走出周期底部，需求端维持超预期高增长，产业链价格企稳后出现上扬，部分环节利润端已确立向上趋势，6F、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，2025年第三季度头部企业接近满产状态 [13] 电池环节市场格局清晰，在产业链中议价能力较强、盈利能力表现最优，2026年有望迎来涨价和周期，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为欣旺达 [13] 材料环节建议聚焦供需格局优化具备提价弹性的环节（如6F、铁锂正极及隔膜）、铁锂正极出海+高压实产品放量机遇以及固态电池关键材料领域突破三个方向 [14] - **光伏行业主线**：政策端与市场化机制将形成合力推动行业转型，收储平台公司落地见效及政策加码将推动硅料端整合持续深化，二三线企业稼动率或将维持低位，尾部产能预计将加速退出或重组 [15] 投资主线包括受益于“反内卷”的高启停成本硅料环节和一体化组件企业（如通威股份）以及胶膜等优势辅材龙头（如福斯特） [15] 储能领域经济性不断提升，全球储能装机需求仍将快速增长，推荐关注阳光电源，相关标的阿特斯、德业股份、天合光能等也有望受益 [16] - **风电行业主线**：2026年国内装机有望维持高位，随着“反内卷”订单陆续交付，中标价止跌企稳，产业链利润将迎来整体修复 [17] 全球海上风电在技术迭代与政策支持下度电成本（LCOE）不断下降，2026年行业将进入加速扩张期，海上风电基础工程、海缆等核心配套环节将直接受益 [17] 国内企业凭借成熟的供应链与大规模制造能力，中标的海外订单将持续高速增长，出海进程将持续提速 [17] 关注受益于国内装机高位运行与企业盈利修复、风电出海以及海上风电三条主线 [17] 重要公司资讯总结 - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目，预计2028年12月竣工验收并投产 [6] - 震裕科技全资子公司计划投资不低于10亿元建设新能源汽车驱动总成核心部件、低空飞行器驱动总成核心部件及具身人形机器人驱动总成核心部件项目，另一全资子公司计划投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目 [6] - 华新建材持股16.26%的股东华新集团计划增持公司A股，增持金额不低于2亿元、不超过4亿元 [6] - 生物股份大股东计划增持公司A股，增持金额5000万元至1亿元 [6] 经济要闻与政策总结 - 国务院国资委要求中央企业加强上市公司质量和市值管理 [2] - 国家发展改革委、国家能源局发布意见，目标到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当 [2] - 住房城乡建设部提出推进现房销售制，优化保障性住房供应，支持房地产企业合理融资需求 [2] - 海南自贸港首批使用自产货物的加工增值免关税货物出岛，货值3.2万元的椰子油享受超12%成本节约 [2] - 上海市财政局将生猪收入保险纳入市级财政农业保险保费补贴常规险种，涉农区农户保费由市级财政承担50% [2] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐证券包括：北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [5]

公司战略方向 - 海外业务可持续发展是公司坚定的战略方向 [1]