证券代码：688777 证券简称：中控技术 公告编号：2025-005 中控技术股份有限公司 关于 2024 年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：每 10 股派发现金红利 7.10 元（含税)。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专 用证券账户中的股份为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持每 股现金分红金额不变，相应调整现金分红总额，并将另行公告具体调整情况。 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 7.10 元（含税)。截至报告披露日， 公司总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份后为 785,715,016 股，以此计算 合计拟派发现金红利 557,857,661.36 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司 股东净利润的 49.94%。本年度以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份 回购金额 110,858,053.49 元，现金分红和回购金额合计 6 ...

文章核心观点 - 中控技术在2024年取得优异成绩，通过技术创新构建新架构，推动国产化替代和全球化发展，有望凭借工业AI战略实现再次进阶，催生中国工业软件“新质生产力”时代 [1][6] 公司业绩表现 - 2024年营业收入91.39亿元，扣非净利润首次突破10亿元达10.38亿元，剔除GDR资金汇兑损益影响后扣非净利润10.12亿元，同比增长20.26% [1] - 2024年工业软件收入26.53亿元，同比增长20.70%；机器人业务新签订单1.67亿元；订阅制会员签约622家 [4] - 2024年海外收入7.49亿元，同比增长超118%，主营业务收入占比升至8.25%，新签海外合同13.55亿元，同比增长35%以上 [5] 技术创新成果 - 2024年率先推出通用控制系统UCS和流程工业AI时序大模型TPT，后推出超图大模型HGT，完成“1+2+N”工业智能架构闭环 [2] - 通用控制系统UCS以“软件定义、云原生”架构打破传统控制系统物理桎梏，在项目中机柜空间节省90%、线缆成本下降80% [3] - 时序大模型TPT实现吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上，为客户带来50%以上效率提升 [3] - 超图大模型HGT聚焦企业运营智能化，突破复杂场景下的决策瓶颈 [3] - 2024年研发投入9.78亿元，同比增长7.73%，研发人员占比达39.05%，新增专利346项 [3] 市场地位与业务拓展 - 核心产品集散控制系统（DCS）国内市占率连续14年第一，2024年国内市占率达40.4%，化工、石化领域市占率分别达63.2%、56.2% [1][4] - 安全仪表系统（SIS）国内市占率31% [1] - 在“设备更新”政策驱动下，斩获多个标杆项目，控制系统国产化替代持续提速 [4] - 机器人业务打入沙特阿美、日本三菱等国际巨头供应链 [4] - 构建起覆盖50国的全球化网络，年内设立21家海外子公司，海外团队扩至近300人，新增5家海外5S店 [5] 行业前景与公司展望 - 短期新需求挖掘和新市场开拓为公司成长提供动能，长期工业AI战略助力公司再次进阶 [6] - 公司基于行业Know - how和工业数据池构建护城河，或将催生中国工业软件“新质生产力”时代 [6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 业绩持续增长，经营效率显著优化，2024年重点投入创新型业务方向，推出新商业模式，海外业务规模增长，细分行业中部分业务快速增长，推进数字化转型使费用率降低 [7] - 聚焦工业智能化改造需求，提出“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，以AI为核心驱动创新，挖掘工业数据价值，实现工业全场景覆盖 [7] - 推出全球首个双引擎TPT大模型，标杆案例落地引领行业，2024年发布时间序列大模型TPT并取得突破性应用，2025年推出升级版，与多家企业合作树立标杆 [7] - 受宏观经济影响下调盈利预测，后续在工业AI领域发力有望带动业绩和估值双升，预计2024 - 2026年营业收入及归母净利润情况，给予2025年36xPE，对应目标价66.60元 [7] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 公司2024年业绩快报显示，实现营业收入93.51亿元，同比增长8.49%；归母净利润11.30亿元，同比增长2.56%；扣非归母净利润10.38亿元，同比增长9.60%；剔除GDR汇兑损益后归母净利润为11.05亿元，同比增长10.90%；2024年Q4营业收入30.14亿元，同比增长2.48%，归母净利润4.13亿元，同比增长1.23% [1] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|8,620|9,351|11,156|13,291| |同比增速(%)|30.1%|8.5%|19.3%|19.1%| |归母净利润(百万)|1,102|1,129|1,463|1,848| |同比增速(%)|38.1%|2.4%|29.6%|26.4%| |每股盈利(元)|1.39|1.43|1.85|2.34| |市盈率(倍)|40|39|30|24| |市净率(倍)|4.4|4.2|3.9|3.5| [3] 公司基本数据 - 总股本79,059.13万股，已上市流通股78,262.35万股，总市值436.49亿元，流通市值432.09亿元，资产负债率41.88%，每股净资产12.62元，12个月内最高/最低价62.00/35.12元 [4] 附录：财务预测表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，如货币资金、应收票据、应收账款等项目在2023A - 2026E的情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率情况 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 业绩快报略低于预期，“AI+机器人”加速公司成长 [1] - 收入降速与剥离系统工程公司及宏观环境有关，剔除“GDR汇兑损益和非经常性损益”后的归母净利润同比增长20.35%，推出TPT大模型升级版且年内第二款管理大模型将发布，AI大模型+机器人+工艺积累正重塑流程工业智能化，下调盈利预测但维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025年02月28日） - 收盘价54.31元，一年内最高/最低63.20/34.20元，市净率4.3，股息率1.29%，流通A股市值425.04亿元，上证指数3320.90、深证成指10611.24 [1] 基础数据（2024年09月30日） - 每股净资产12.62元，资产负债率41.88%，总股本791百万股、流通A股783百万股，流通B股/H股无 [1] 事件 - 公司发布业绩快报，24年收入93.51亿，同比增长8.49%，归母净利润11.30亿，同比增长2.56%，扣非后归母净利润10.38亿，同比增长9.60%；Q4收入30.14亿，同比增长2.48%，归母净利润4.13亿，同比增长1.23%，扣非后归母净利润3.83亿，同比增长1.32%；业绩表现略低于市场预期 [4] 财务数据及盈利预测 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率（%） | 归母净利润（百万元） | 同比增长率（%） | 每股收益（元/股） | 毛利率（%） | ROE（%） | 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 8620 | 30.1 | 1102 | 38.1 | 1.44 | 33.2 | 11.2 | 39 | | 2024Q1 - 3 | 6337 | 11.6 | 717 | 3.4 | 0.91 | 32.9 | 7.2 | - | | 2024E | 9351 | 8.5 | 1130 | 2.5 | 1.43 | 32.6 | 11.0 | 38 | | 2025E | 10539 | 12.7 | 1371 | 21.4 | 1.73 | 32.4 | 12.5 | 31 | | 2026E | 11891 | 12.8 | 1659 | 21.0 | 2.10 | 31.9 | 14.0 | 26 | [6] 财务摘要（百万元，百万股） | 年份 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 6624 | 8620 | 9351 | 10539 | 11891 | | 其中：营业收入 | 6624 | 8620 | 9351 | 10539 | 11891 | | 减：营业成本 | 4261 | 5759 | 6300 | 7122 | 8094 | | 减：税金及附加 | 50 | 58 | 63 | 71 | 81 | | 主营业务利润 | 2313 | 2803 | 2988 | 3346 | 3716 | | 减：销售费用 | 623 | 789 | 832 | 885 | 928 | | 减：管理费用 | 377 | 450 | 449 | 474 | 523 | | 减：研发费用 | 692 | 908 | 982 | 1054 | 1070 | | 减：财务费用 | 4 | -205 | -83 | -58 | -70 | | 经营性利润 | 617 | 861 | 808 | 991 | 1265 | | 加：信用减值损失（损失以“-”填列） | -68 | -107 | -29 | -37 | -45 | | 加：资产减值损失（损失以“-”填列） | -17 | -40 | 10 | -20 | -25 | | 加：投资收益及其他 | 341 | 472 | 425 | 542 | 592 | | 营业利润 | 872 | 1185 | 1213 | 1475 | 1787 | | 加：营业外净收入 | -2 | -2 | 0 | 0 | 0 | | 利润总额 | 870 | 1183 | 1213 | 1475 | 1787 | | 减：所得税 | 63 | 60 | 62 | 77 | 96 | | 净利润 | 807 | 1123 | 1151 | 1397 | 1691 | | 少数股东损益 | 9 | 21 | 22 | 26 | 32 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 798 | 1102 | 1130 | 1371 | 1659 | [9]

纪要涉及的公司 中控技术 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024 年营收 93.5 亿元，同比增长 8.5%，归母净利润增幅 2.6%，扣除非经常性损益后增长 9.6%，剔除汇兑损益后增长 10.9%，扣非后增长 20.35%；非经常性损益 9152 万元，同比下降 40%；2024 年海外订单增长约 5%，收入增速达 120%左右，总规模 7 - 8 亿元[2][7][25] - **业务布局与进展** - **工业 AI**：明确向工业 AI 发展，发布新产品如流程工艺实际大模型 TPT，基于“一加 2 加 N”智能工厂架构，2024 年发布工业时序大模型 PPT 第一代产品，2025 年将发布 TPC 2.0 版本，2025 年上半年将推出新大模型产品，还开发多种工业软件并剥离成套和集成业务[4] - **机器人业务**：不生产本体，专注解决方案和应用场景，与云深处科技等合作，接入 TB - SAK 多模态模型，2024 年营收约 1 亿元并取得更多订单，涉及智能巡检等领域，人形机器人已发布两代产品，即将发布第三代原型机身[5][6][19] - **订单与收入差异原因**：宏观环境和项目进度影响，部分订单未及时确认收入，且剥离成套和集成业务，部分订单将转移至 2025 年交付[2][8] - **2024 年四季度收入和利润影响因素**：集成业务剥离，2024 年总收入下降 4% - 5.2%，剔除后自主产品收入增幅 10% - 12.5%；汇兑收益影响，四季度有 4500 万左右收益；成套业务剥离致下半年营收增长放缓，中控技术利润、理财政府补助等同比下降，经常性损益中投资收益减少[11] - **下游行业需求情况**：2024 年下游行业整体景气度无大好转，煤矿和智慧煤矿领域需求增加，传统行业与上半年基本持平，2024 年在石化化工领域取得大项目，2025 年将加大电力市场投入[12][13] - **软件订阅制影响**：从买断制转订阅制预计影响收入约一年，2024 年下半年到 2025 年下半年之间，订阅制毛利率超 90%，2025 年将显著提升整体毛利率[2][15][16] - **海外业务规划**：2025 年计划海外订单增幅超 50%，重点推广自主产品，目标市场包括东南亚、中东和欧洲，已在沙特阿美、壳牌和巴斯夫等客户取得突破，2025 年将推进自主产品控制系统在沙特阿美等客户中的应用[3][17][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 机柜业务 65%销售给母公司，剥离后对母公司收入影响不大，35%外部独立签订合同部分有一定影响但金额不大[14] - 关税对业务影响有限，目前无针对产品加征关税，自主产品价格不敏感，与国际友商相比有价格优势[18] - 2025 年上半年计划发布智能仪器仪表和 DA 端大模型两款新产品[21] - 坚定推进基于人工智能技术驱动的智能工厂新架构，包括 TPT 2.0 版本[23] - 对 2025 年营收预期谨慎，预计增长区间 5% - 15%，利润增长区间 10% - 20%[24] - 海外市场中分布式控制系统、仪表和软件各自所占比例数据尚需细分，分布式控制系统数据已初步统计完成[27]

营业相关财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入935,132.69万元，同比增长8.49%[4][6] - 2024年度营业利润121,691.42万元，同比增长2.71%[4] - 2024年度利润总额121,515.94万元，同比增长2.74%[4] 利润相关财务数据关键指标变化 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润112,994.23万元，同比增长2.56%[4][6] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润103,841.44万元，同比增长9.60%[4][6] 资产与权益相关财务数据关键指标变化 - 2024年末总资产1,847,733.89万元，同比增长3.34%[5][8] - 2024年末归属于母公司的所有者权益1,032,316.36万元，同比增长5.07%[5][8] - 2024年末股本79,059.13万元，同比增长0.09%[5] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产13.06元，较上年同期增加4.98%[5][8] 业绩增长原因 - 2024年业绩增长因聚焦需求、创新架构、投入新业务、推出新商业模式、推进数字化转型等[9]

文章核心观点 - 亿利资源集团与中控技术围绕多核心议题展开交流，期待建立合作探索工业场景无人化巡检实践及智能工厂建设 [1] 分组1：考察交流情况 - 2月15日亿利资源集团相关负责人和专家莅临中控技术考察交流 [1] - 此次是双方首次在多行业共同探索未来合作新机遇的重要契机 [1] 分组2：交流核心议题 - 双方围绕化工及电石行业无人巡检应用、智能工厂安全能力建设、工业AI驱动的企业管理数智化发展路径等核心议题展开深度研讨与交流 [1] 分组3：亿利资源集团需求与期望 - 亿利资源集团发展重中之重是解决工业级安全问题及推进企业智能化管理 [1] - 亿利资源集团期待与中控技术建立长期可持续合作伙伴关系 [1] - 亿利资源集团希望运用工业AI技术探索工业场景中无人化巡检落地实践，实现安全可靠的智能工厂建设 [1]

人员变动 - 公司副总裁林蔚清因个人原因辞职，报告送达董事会生效[2] - 辞职后不再担任公司其他职务，不影响正常经营[2] 股权情况 - 截至公告披露日，林蔚清直接持有公司股票1421股[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年2月17日[3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 中控技术已全面接入DeepSeek大模型，第二款大模型预计年内中旬发布，其AI大模型布局旨在打造更智能高效的生产运行与企业运营模式 [5][8] - 依托DeepSeek-V3、R1打造的“工业BA超级智能系统”已实现五大突破性进展 [8] - AI大模型与工艺Knowhow结合，公司有望重塑流程工业智能化 [8] - 维持盈利预测和“买入”评级，预计24 - 26年归母净利润分别为12.56、15.12、18.22亿元，对应PE分别为37X、30X、25X [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月10日收盘价58.16元，一年内最高/最低为60.36/34.20元，市净率4.6，股息率1.20%，流通A股市值45,517百万元，上证指数/深证成指为3,322.17/10,631.25 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产12.62元，资产负债率41.88%，总股本/流通A股为791/783百万，流通B股/H股为 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|8,620|30.1|1,102|38.1|1.44|33.2|11.2|42| |2024Q1 - 3|6,337|11.6|717|3.4|0.91|32.9|7.2| - | |2024E|9,984|15.8|1,256|14.0|1.59|32.5|12.1|37| |2025E|11,668|16.9|1,512|20.4|1.91|31.9|13.5|30| |2026E|13,586|16.4|1,822|20.5|2.30|31.0|15.1|25|[7] 财务摘要 |百万元，百万股|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6,624|8,620|9,984|11,668|13,586| |其中：营业收入|6,624|8,620|9,984|11,668|13,586| |减：营业成本|4,261|5,759|6,739|7,942|9,369| |减：税金及附加|50|58|68|79|92| |主营业务利润|2,313|2,803|3,177|3,647|4,125| |减：销售费用|623|789|889|980|1,060| |减：管理费用|377|450|479|525|598| |减：研发费用|692|908|998|1,050|1,087| |减：财务费用|4| - 205| - 80| - 52| - 61| |经营性利润|617|861|891|1,144|1,441| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）| - 68| - 107| - 29| - 37| - 45| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）| - 17| - 40|10| - 20| - 25| |加：投资收益及其他|341|472|479|542|592| |营业利润|872|1,185|1,350|1,628|1,963| |加：营业外净收入| - 2| - 2|0|0|0| |利润总额|870|1,183|1,350|1,628|1,963| |减：所得税|63|60|70|86|106| |净利润|807|1,123|1,280|1,541|1,857| |少数股东损益|9|21|24|29|35| |归属于母公司所有者的净利润|798|1,102|1,256|1,512|1,822|[10] AI大模型布局情况 - 2024年6月发布流程工业时序大模型TPT，基于生成式AI算法框架，由多行业海量数据融合训练而成，可在PA场景实现工业AI应用 [8] - 2024年5月将DeepSeek的V2版本作为面向BA领域研发的工业AI产品的核心基座大模型，并随更先进模型发布迅速接入更新 [8] “工业BA超级智能系统”突破 - 多模态感知中枢和工业级BA图数据及图神经网络，深度融合DeepSeek-V3多模态理解能力，构建“数字神经系统” [8] - 工业APP智能构建，融合DeepSeek-R1强推理及代码生成能力，打造新构建范式 [8] - 全业务链路多智能体协同，基于DeepSeek-R1强推理能力结合多智能协同技术搭建平台 [8] - 工业级分析决策大脑，融合DeepSeek-V3千亿级参数推理引擎，依托前沿技术挖掘数据价值突破决策瓶颈 [8] 公司优势 - 覆盖超3万家流程企业客户，工业控制系统累计应用超10万套，覆盖50多个细分行业，2023年DCS国内市占率近40%，化工领域超55%，石化领域近50% [8]

报告公司投资评级 - 买入，维持 [7] 报告的核心观点 - 中控技术为国内流程工业智能制造综合解决方案龙头，曾两次实现身份转换与成长边界拓宽，证明其技术实力与战略眼光；短期新需求挖掘和新市场开拓为成长提供动能，长期工业AI战略有望牵引创新孵化，助力公司进阶，进展积极；预计2024 - 2026年归母净利润12.1、14.4、17.8亿元，对应PE分别为36.7x、30.8x、24.9x，维持重点推荐 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年2月10日，公司宣布全面接入DeepSeek最新系列模型 [4] 事件评论 - 积极拥抱AI趋势，全面接入DeepSeek打造“工业BA超级智能系统”新产品，该产品已在数据感知、整合、应用生成、业务/数据协同、业务决策方面实现五大突破，聚焦为企业运营构筑多场景AI应用，是继TPT后又一重磅产品，将于2025年中旬发布 [1][10] - 坚定推进“ALL IN AI”战略，2024年6月发布流程工业首款时序大模型TPT，已应用于多装置领域，且AI与业务流程融合深入，打造多个标杆案例；机器人行业发展加速，公司布局领先，有工业机器人产品取得实际应用，也有人形机器人布局 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8620|10046|11920|14294| |营业成本（百万元）|5759|6793|8034|9595| |毛利（百万元）|2861|3253|3886|4699| |营业利润（百万元）|1185|1292|1539|1906| |利润总额（百万元）|1183|1291|1539|1906| |净利润（百万元）|1123|1226|1462|1811| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1102|1208|1440|1784| |EPS（元）|1.44|1.53|1.82|2.26| |经营活动现金流净额（百万元）|191|688|1281|1715| |投资活动现金流净额（百万元）|606|-374|81|119| |筹资活动现金流净额（百万元）|3179|-448|-736|-908| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|3976|-134|626|926| |每股收益（元）|1.44|1.53|1.82|2.26| |每股经营现金流（元）|0.24|0.87|1.62|2.17| |市盈率|31.49|36.71|30.79|24.85| |市净率|3.63|4.22|3.94|3.64| |EV/EBITDA|33.18|32.07|26.30|20.68| |总资产收益率|6.2%|6.6%|7.3%|8.3%| |净资产收益率|11.2%|11.5%|12.8%|14.7%| |净利率|12.8%|12.0%|12.1%|12.5%| |资产负债率|44.4%|41.9%|42.1%|42.2%| |总资产周转率|0.56|0.56|0.63|0.70| [13]