**中控技术电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为工业自动化与智能制造解决方案供应商中控技术 专注于流程工业领域[1] * 行业涉及流程工业（石油化工 煤化工 智慧管网 铝业） 工业AI 工业机器人 工业软件[2][4][5][6][22][46] **核心战略转型与商业模式变革** * 公司正进行彻底的战略转型 从传统DCS供应商向自动化产品解决方案供应商转变 并重点布局工业AI业务[2][3][10] * 商业模式从传统项目制向年费订阅制发展 订阅制已获1.4亿元新订单[4][17][40][50] * 转型挑战在于公司内部5000多名员工及客户观念的转变[51] **财务表现与业务数据** * 2025年上半年营收同比下降9% 归母净利润下滑[3] * 工业软件及服务毛利率提升明显 TPT产品毛利率约为60%至70%[44] * 软件订阅和年费订阅商业模式已形成一定规模收入 TPT业务上半年收入过亿[3] * 订阅制总计0.6亿元 部分来自TPT业务[49] * 工业软件收入6.5亿元 其中TPT为3.1亿元[49] * 传统自动化仪表业务收入和毛利率有所下滑[48] **工业AI与TPT大模型进展** * TPT2大模型采用线上化 平台化SaaS部署 解决质量 安全 效益 成本低碳等问题[11][36] * 收到500余家TPT预定量 线上注册用户达3000余家 每天新增几百个注册用户[22] * 正在进行大规模AI原生化重构 70%以上传统工业软件产品正在重新开发[4][20] * 投资赛博因赛 合作进行工业全域数据治理 规范化和标签化[7] * TPT2在中石油 兰州石化和榆林化工等企业的乙烯流程装置中创造巨大商业价值 价值从几百万到上千万甚至过亿[22] **产品创新与技术融合** * 发布新产品UCS（Unified Control System） 颠覆传统DCS理念 实现通讯技术 算力能力到处理器能力的大幅提升[25] * 将UCS与TPT深度融合 在国内一家大型集团公司的新工厂建设过程中落地实践 实现AI驱动整个工厂运行[25] * TPT与现场机器人集成 在化工企业中运行 指挥DCS控制系统并与现场机器人进行全方位交互[30] **市场拓展与客户获取** * 2025年上半年在海外市场取得显著进展 承接印尼最大工业气体制造商Smart的十个智能工厂建设项目 以及阿尔及利亚国家石油公司管网控制的大承包项目[6] * 聚焦中东 东南亚和南美市场 推进与阿联酋国家石油公司 马来西亚石油公司 泰国皇家石油公司的合作[39] * 在国内获得中石油抚顺石化大型改造项目 中石化两大百万吨乙烯项目 参与国家智慧管网建设 在煤化工领域承担国家能源集团和中煤集团多个战略性项目[4][5] * 目标覆盖国内外5万家流程工业客户 目前已有36000多家使用其控制系统[18][32] **工业机器人业务** * 工业机器人业务在去年基础上大幅提高 去年订单量约为1.6亿元 主要应用领域包括AGV仓储和巡检类机器人[3][42] * 今年上半年新签订单达到两个亿[41] * 应用领域扩大 包括四足机器狗 在流程行业中的应用显著增加[41][43] * 与阿美石油公司开展深度合作 推出Aramco boat现场巡检机器人[30] * 预计2025年相关订单将达到3到5亿元人民币[30] **生态建设与数字化转型** * 成立工业数据联盟 加强与生态系统合作[7] * 全面建设生态合作伙伴战略 通过Promat平台技术和新的AI平台业务推动生态伙伴发展[33] * 过去两年每年投入上亿元资金用于数字中控建设 依托Super ACE统一数据基座 打通30余个IT系统 接入工厂内上千台设备 实现近千亿TB数据的管理[34] * 主业务流程全面数字化覆盖率超过95% 开发多个工业智能体 上半年累计提升人效600余人次 直接降本6000余万元[35] **未来发展预期与市场空间** * 中国流程行业工业AI市场预计将达到2000亿元 全球市场可能达到万亿级[31] * 工业AI收入预计明年（2026年）呈现显著增长趋势 成为公司未来核心收入和盈利来源[47] * 传统业务受经济形势影响有压力 但公司预计国产化替代市场有较大空间 并稳步推进国际化战略[48] * 工业自动化业务仍是重要基础和营收来源 在核心领域保持强势地位[54]

公司活动 - 中控技术于2025年举办全球新品发布暨工业AI创新发展大会 [1] 行业动态 - 工业AI创新发展成为行业焦点 [1] 产品发布 - 公司推出全新工业AI相关技术产品 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价52元 对应2025-2027年PE为36.8/31.9/26.5倍 [1][4] 核心观点 - 公司作为流程工业智能制造龙头 短期业绩承压但工业AI和机器人业务实现战略性突破 [1][4][6][7] - 受益设备更新政策和出海机遇 长期增长空间打开 [4][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入38.30亿元 同比下降9.92% [5] - 归母净利润3.54亿元 同比下滑31.46% [5] - 剔除汇兑损益和理财收益影响后归母净利润2.94亿元 同比下降25.82% [5] - 预计2025-2027年归母净利润11.20/12.90/15.54亿元 [4][8] 业务亮点 - 能源行业收入同比增长9.32% 建材行业增长82.58% 造纸行业增长77.56% [6] - 国际化战略深化 沙特制造工厂完成注册 在美洲市场实现重要突破 [6] - TPT类软件收入1.17亿元 在石化等行业落地超过110个项目 [7] - 机器人业务收入1.1亿元 新签订单2亿元 超过2024年全年业绩 [7] - 累计签约938家软件订阅制客户 [7] 估值指标 - 当前总市值411.42亿元 流通市值407.28亿元 [1] - 预计2025-2027年EPS为1.41/1.63/1.96元 [4][8] - 预计毛利率稳步提升 从2025年34.0%升至2027年34.5% [8][11]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入38.3亿元，归属于上市公司股东的净利润3.54亿元 [1] - 工业AI产品TPT收入达1.17亿元，机器人产品收入达1.1亿元 [1] 工业AI战略进展 - 持续推进"AllinAI"战略并向"AIinAll"阶段迈进 [2] - 时序大模型TPT已在110余个真实生产场景落地应用，获中石化、万华化学等行业龙头认可 [2] - 8月28日发布全球首款基于时序混合专家大模型的工业Agent生成平台TPT2，实现对前代产品的显著升级 [2] 机器人业务突破 - 围绕"AI+平台+危险源巡检与操作、供应链物流、人形机器人装备"推动解决方案规模化应用 [2] - 与沙特阿美合作研发的智能巡检机器人ARAMCOBOTGEN2进入实际部署阶段 [3] - 行业首例飞梭机器人交付中石化镇海炼化罐区，中标多个千万级机器人项目包括广东白云科技黑灯物流机器人系统、特变电工超特高压智能物流系统 [3] 国际化拓展 - 在东南亚、中东、非洲、中亚、拉美及北美等全球多个地区取得积极成果 [4] - 中标印尼SAMATOR、阿尔及利亚国家石油天然气公司等标志性项目 [4] - 进入墨西哥国家石油PEMEX和西麦斯水泥CEMEX供应商名单，与巴西国家石油、书赞桉诺等领先企业达成关键合作里程碑 [4] 行业竞争壁垒 - 在流程工业领域拥有超过30年技术积累，服务客户超过37000家 [4] - 集散控制系统DCS国内市占率连续十四年保持第一，累计部署控制系统超10万套 [4] - 沉淀约100EB行业数据资源，为工业AI技术迭代与应用落地奠定基础 [4]

核心财务表现 - 营业总收入38.3亿元，同比下降9.92%，归母净利润3.54亿元，同比下降31.46% [1] - 第二季度营业总收入22.23亿元，同比下降11.56%，第二季度归母净利润2.34亿元，同比下降36.96% [1] - 毛利率32.08%，同比下降3.47%，净利率9.29%，同比下降24.59% [1] - 三费占营收比13.49%，同比上升22.9%，每股收益0.45元，同比下降30.77% [1] - 每股经营性现金流-0.71元，同比下降33.16%，应收账款37.11亿元，同比增长25.12% [1] - 货币资金30.87亿元，同比下降6.68%，有息负债7.11亿元，同比增长15.46% [1] 业务与技术创新 - 时间序列大模型TPT应用于氯碱、石化、热电、煤化工等领域上百套装置，在镇海炼化降低油品切换操作时长至2小时以内 [9] - TPT在万华化学将废液处理过程从6-8小时缩短至1小时以内，在内蒙古兴发实现电解槽集群闭环控制优化，日均电耗降低6700多度 [9] - TPT 2.0版本将深度融合多技术体系，构建工业装置智能体，推动工业应用向自主决策执行能力跨越 [9] - 通用控制系统UCS实现机柜室空间占用减少90%、线缆成本降低80%、项目建设周期缩短50%，已在兴发集团、欧洲星源等企业部署 [8] - Plantbot机器人解决方案在沙特阿美实现五维一体气体泄漏检测，在镇海炼化实现1.2万平方米球罐区全天候巡检 [8] - 在杭电化氯碱电解槽场景中，巡检机器人实时监测设备温度并识别管道泄漏，通过智能电耗分配降低能耗1%-2% [8] 市场应用与项目进展 - TPT中标中煤信息"人工智能时序大模型智能控制与优化系统软件"项目，聚焦煤气化装置打造AI示范应用 [10] - TPT在广西华谊智能安全体系预期预警反应时间缩短20%，风险识别精准度提升30%，应急响应效率提高30% [9] - TPT在大唐多伦煤化工预期绿电替代燃煤发电比例达87.5%，年减碳41.94万吨 [9] - "I+安全"风险主动预测预警模型首台套项目落地广西华谊，作为工信部智能制造系统解决方案揭榜挂帅重点项目 [6] 基金持仓情况 - 华夏中证机器人ETF持有1416.36万股并增仓，规模144.71亿元，近一年上涨82.41% [5] - 天弘中证机器人ETF持有573.51万股并增仓，中欧中证机器人指数发起A持有182.88万股并增仓 [5] - 泓德旗下多只基金减仓，包括泓德瑞兴三年持有期混合（267.36万股）、泓德优势领航混合（180.34万股）等 [5] 行业定位与竞争力 - 公司ROIC为9.41%，净利率12.59%，产品或服务附加值高 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力背后的实际情况 [3] - 工业AI技术助力企业实现内操智能化、外操无人化，达到安全生产、降本增效目的 [7]

财务表现 - 营业总收入38.30亿元 同比下降9.92% [1] - 归属于上市公司股东的净利润35408.26万元 同比下降31.46% [1] 新业务发展 - 工业AI产品TPT业务收入11661.85万元 [1] - 机器人产品收入11014.54万元 [1] - 重点推进工业AI、机器人等高前景、高潜力新业务 [1]

产品发布与技术创新 - 公司发布全球首个深度契合流程工业第一性原理的时间序列大模型TPT2 该模型以工业时序数据为基础 具备强大泛化能力和闭环应用能力 是面向流程工业的革命性工业AI工具 [1] - TPT2核心价值体现在集约化赋能 专家级交互和全链路闭环三方面 依托SCOPES能力矩阵颠覆传统"一场景一模型"分散开发模式 通过对话式交互实现根因定位和精准预测 [1] - 模型采用MoE(混合专家模型)架构 推动工业软件从传统工具向具备主动识别 智能评估和自主执行能力的智能体演进 为流程工业生产范式带来颠覆性创新 [1] 技术性能与应用成效 - TPT1已在多个案例验证可用性和实用性 TPT2在架构和性能上进一步升级 未来通过持续迭代和用户深度合作推动中国工业AI全球影响力 [2] - 在乙烯裂解优化项目中预测准确率达到99.79% 年净收益超过315万元/炉 [3] - 设计原则为"把专业复杂藏在背后 把简单操作交给用户" 大幅降低一线员工使用门槛 [3] 研发投入与市场前景 - 公司研发费用占比稳定在10%以上 2024年研发投入达9.78亿元 同比增长7.7% [3] - 预计TPT2在流程工业市场空间有望突破百亿元 [3] - 未来将继续加大研发投入 [3] 生态建设与行业合作 - 联合130余家行业龙头企业 设计院 总包商和服务商等生态伙伴成立"工业AI数据联盟" [2] - 联盟聚焦数据共享 价值共创和生态共建三大方向 推动工业数据标准化治理和跨场景流通 [2] - 打造开放平台推动工业软件从封闭割裂走向开放协同 加速工业智能体在流程工业的普及与应用 [3] 行业影响与发展趋势 - 大会吸引全球数十个国家近700位代表参会 共同聚焦流程工业与人工智能深度融合 [1] - 生成式AI和通用AI正在加速工业变革 TPT2深度融合工业场景 聚焦解决安全 质量 成本 效益和低碳等核心问题 [2] - 产品发布打破传统工业软件功能边界 改变"经验驱动生产"的百年工业惯性 标志着工业AI进入智能体时代 [3]

公司章程修订 - 公司将"股东大会"表述全部调整为"股东会"并删除"监事会"及"监事"相关表述 [1] - 修订不涉及实质性变更仅包括条款序号、标点符号及目录调整等非实质性修订 [1] - 修订事项需提交股东大会审议通过后生效并授权董事长办理工商变更登记 [1] 日常关联交易额度增加 - 公司新增2025年度日常关联交易预计额度26,250万元使总预计金额达到295,000万元 [6][7] - 新增额度涉及10家关联方包括中控集团、中控西子等交易类型为采购销售商品、提供劳务及房屋设备租赁 [8][9][10][11][12][13][14][15][16][18] - 关联交易定价以市场价格为依据不影响公司独立性且尚需提交股东大会审议 [4][7][20] 闲置自有资金委托理财 - 公司批准使用不超过30亿元暂时闲置自有资金购买理财产品包括结构性存款、国债逆回购及货币市场基金等 [24][26] - 资金可循环滚动使用单笔不超过5,000万元由财务负责人审批超过5,000万元由董事长审批 [27] - 理财目的是提高资金使用效率增加现金收益授权期限为董事会审议通过后12个月内 [24][27][28] 公司治理制度修订 - 公司修订并制定部分治理制度以符合《公司法》《证券法》及科创板上市规则要求 [2] - 部分修订制度已经董事会审议通过尚需提交2025年第二次临时股东大会审议生效 [2] 半年度经营及财务情况 - 公司2025年半年度报告及募集资金存放使用情况报告经监事会审议通过认定内容真实准确 [36][39] - 截至2025年6月30日公司实际使用募集资金167,92992万元募集资金专户余额为1,99088万元 [58][60] 限制性股票激励计划调整 - 公司作废部分2024年限制性股票激励计划已授予尚未归属的股票符合激励计划规定 [40] - 2021年限制性股票激励计划第三个归属期完成后公司注册资本增至79,1189527万元股份总数增至79,1189527万股 [53] 子公司及记账本位币变更 - 新加坡子公司变更记账本位币以更真实反映财务状况和经营成果符合企业会计准则 [50] - 公司批准与金融机构开展资金池业务以强化资金集中管理并降低资金成本 [45]

公司治理与结构调整 - 公司拟取消监事会设置 将监事会职权移交董事会审计委员会行使 并对公司章程及相关治理制度进行修订 [30][54] - 公司注册资本因限制性股票归属完成由79,059.1256万元增至79,118.9527万元 股份总数同步由79,059.1256万股变更为79,118.9527万股 [31][56] - 董事会审议通过制定及修订部分治理制度议案 包括废止《监事会议事规则》及调整涉及监事会的条款 [26][54] 董事会决议与经营决策 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 确认报告符合法律法规且公允反映财务状况 [4][5][7] - 批准增加2025年度日常关联交易预计额度26,250万元 关联交易以市场公允价格进行 [16][17] - 同意使用不超过30亿元闲置自有资金进行委托理财 以提高资金使用效率 [21][22] 激励计划调整 - 因未达成公司层面业绩指标 作废2024年限制性股票激励计划第一个归属期88.35万股限制性股票 [13][14] - 2021年限制性股票激励计划第三个归属期已完成 导致公司注册资本和股份总数增加 [31][56] 资金管理优化 - 董事会批准开展资金池业务 以强化资金集中管理并降低资金成本 [19][20] - 新加坡子公司变更记账本位币 以更公允反映财务状况 [23][24] 股东大会安排 - 定于2025年9月19日召开第二次临时股东大会 审议取消监事会及章程修订等议案 [34][39] - 股东大会采用现场与网络投票结合方式 并对中小投资者表决单独计票 [39][41]

食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日上涨2.51% [2] - 市盈率21.23倍 估值分位处于23.12%历史低位 [2] - 份额增加9750万份至69.3亿份 主力资金净流入2262.3万元 [2] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数 近五日上涨3.36% [2] - 市盈率44.76倍 估值分位处于65.83%历史水平 [2] - 份额增加9600万份至53.8亿份 但主力资金净流出3164万元 [2] 科创半导体ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日微涨0.73% [2] - 份额增加1600万份至3.9亿份 主力资金净流出5241.5万元 [2] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日大涨6.58% [3] - 市盈率128.37倍 估值分位高达92.23%历史高位 [3] - 份额减少200万份至4.0亿份 主力资金净流出499.5万元 [3]