报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 受宏观经济影响略下调公司盈利预测 随着公司在工业AI领域持续发力 有望带动业绩和估值的双升 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年实现营业收入91.39亿元 同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元 同比增长1.38%；扣非净利润10.38亿元 同比增长9.51% [2] - 2025年Q1实现营业收入16.07亿元 同比下降7.55%；归母净利润1.20亿元 同比下降17.42% [2] - 预计2025 - 2027年营业收入为104.11亿元、118.02亿元、132.94亿元 对应增速13.9%、13.4%、12.6%；归母净利润为12.79亿元、14.62亿元、16.67亿元 对应增速分别为14.5%、14.3%、14.0% [4][8] 公司业务表现 - 2024年工业自动化及智能制造解决方案收入56.43亿元 同比增长13.86%；工业软件收入26.53亿元 同比增长20.70%；仪器仪表收入6.43亿元 同比增长3.48%；S2B平台收入16.22亿元 同比下降14.48% [8] - 2024年机器人业务收入0.56亿元 新签订单1.67亿元 并发布流程工业机器人解决方案“Plantbot” [8] - 2024年海外收入7.49亿元 同比增长118.27%；新签海外合同13.55亿元 同比增长35%以上；中控国际运营公司在新加坡开业 [8] 公司行业情况 - 2024年化工行业营收33.66亿元 同比增长5.89%；石化行业营收18.54亿元 同比增长10.59%；油气行业营收8.85亿元 同比增长47.84%；制药食品行业营收7.41亿元 同比增长17.38%；冶金行业营收4.88亿元 同比增长15.88%；白酒行业2024年新签订单突破2亿 [8] 公司战略布局 - 聚焦成为工业AI全球领先企业 构建“AI + 数据”驱动的核心竞争力 [8] - 围绕“产品型、平台型、工业AI公司”战略转型目标 深化AI技术与行业Know - How融合创新 打造“1 + 2 + N”工业AI驱动的企业智能运行新架构 [8] - 构建“AI + 机器人”技术融合创新体系 打造“Plantbot”流程工业机器人解决方案 未来第三代人形机器人将接入多模态模型JanusPro [8] 公司估值目标 - 给予公司2025年37xPE 对应目标价59.94元 [8]

财务表现 - 2024年实现营业收入91.39亿元，同比增长6.02%，归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%，扣非净利润10.38亿元，同比增长9.51% [1] - 2025年Q1营业收入16.07亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.20亿元，同比下降17.42% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为104.11亿元、118.02亿元、132.94亿元，对应增速13.9%、13.4%、12.6%，归母净利润分别为12.79亿元、14.62亿元、16.67亿元，对应增速14.5%、14.3%、14.0% [5] 业务板块表现 - 工业自动化及智能制造解决方案收入56.43亿元，同比增长13.86%，工业软件收入26.53亿元，同比增长20.70%，仪器仪表收入6.43亿元，同比增长3.48% [2] - S2B平台收入16.22亿元，同比下降14.48%，机器人业务收入0.56亿元，新签订单1.67亿元 [2] - 海外收入7.49亿元，同比增长118.27%，新签海外合同13.55亿元，同比增长35%以上 [2] 行业表现 - 化工行业营收33.66亿元，同比增长5.89%，石化行业营收18.54亿元，同比增长10.59%，油气行业营收8.85亿元，同比增长47.84% [3] - 制药食品行业营收7.41亿元，同比增长17.38%，冶金行业营收4.88亿元，同比增长15.88%，白酒行业新签订单突破2亿元 [3] 战略与技术发展 - 聚焦工业AI全球领先目标，构建"AI+数据"核心竞争力，打造"1+2+N"工业AI驱动的企业智能运行新架构 [4] - 推出"Plantbot"流程工业机器人解决方案，整合感知、决策、执行技术，未来第三代机器人将接入多模态模型JanusPro [4] - 围绕"产品型、平台型、工业AI公司"战略转型，深化AI技术与行业Know-How融合创新 [4]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上，目标价 59.94 元 [2][19] 报告的核心观点 - 受宏观经济影响略下调公司盈利预测，公司在工业 AI 领域持续发力有望带动业绩和估值双升 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年实现营业收入 91.39 亿元，同比增长 6.02%；归母净利润 11.17 亿元，同比增长 1.38%；扣非净利润 10.38 亿元，同比增长 9.51%。2025 年 Q1 实现营业收入 16.07 亿元，同比下降 7.55%；归母净利润 1.20 亿元，同比下降 17.42% [2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 104.11 亿元、118.02 亿元、132.94 亿元，对应增速 13.9%、13.4%、12.6%；归母净利润为 12.79 亿元、14.62 亿元、16.67 亿元，对应增速分别为 14.5%、14.3%、14.0%；对应 EPS（摊薄）分别为 1.62 元、1.85 元、2.11 元 [4][8] 业务表现 - 2024 年工业自动化及智能制造解决方案收入 56.43 亿元，同比增长 13.86%；工业软件收入 26.53 亿元，同比增长 20.70%；仪器仪表收入 6.43 亿元，同比增长 3.48%；S2B 平台收入 16.22 亿元，同比下降 14.48%；机器人业务收入 0.56 亿元，新签订单 1.67 亿元，并发布流程工业机器人解决方案“Plantbot” [8] - 2024 年海外收入 7.49 亿元，同比增长 118.27%；新签海外合同 13.55 亿元，同比增长 35%以上；中控国际运营公司在新加坡开业 [8] 行业情况 - 2024 年化工行业营收 33.66 亿元，同比增长 5.89%；石化行业营收 18.54 亿元，同比增长 10.59%；油气行业营收 8.85 亿元，同比增长 47.84%；制药食品行业营收 7.41 亿元，同比增长 17.38%；冶金行业营收 4.88 亿元，同比增长 15.88%；白酒行业 2024 年新签订单突破 2 亿 [8] 技术创新 - 公司聚焦成为工业 AI 全球领先企业，构建“AI + 数据”驱动的核心竞争力，打造“1 + 2 + N”工业 AI 驱动的企业智能运行新架构 [8] - 构建“AI + 机器人”技术融合创新体系，打造“Plantbot”流程工业机器人解决方案，未来第三代人形机器人将接入多模态模型 JanusPro [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1营收和归母净利润同比下降，营收增速短期承压，但市占率稳步提升且新成长曲线逐步蓄势，长期成长值得期待；利润端受毛利率下行和费用投放回升压制，未来弹性依赖控费与产品结构调整；业务端积极探索工业AI和布局机器人领域；预计2025 - 2027年实现归母净利润12.9、15.1、17.9亿元，对应PE分别为29.0x、24.6x、20.9x，建议重点关注 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025年一季报，2025年Q1实现营收16.07亿元，同比下降7.55%；归母净利润1.20亿元，同比下降17.42%；扣非后归母净利润0.77亿元，同比下降34.88% [6] 收入端 - 公司24Q4/25Q1营收增速分别为 - 5%/-8%，整体营收增速处下行通道，下游需求终端压力大。2024年收入增速放缓，25Q1未好转。一方面2024年公司DCS/SIS国内市占率分别为40.4%/31.2%，稳居国内第一，DCS在化工与石化市占率分别达63.2%、56.2%；另一方面新成长曲线蓄势，2024年海外业务收入7.5亿，同比增长118%，新签海外订单13.55亿，同比增长35%+，2024年正式建立机器人产品业务体系，实现收入5601万元、新签订单1.67亿元 [11] 利润端 - 公司24Q4/25Q1归母净利润增速分别为 - 2%/-17%。2025Q1毛利率30.4%、同比 - 0.7pct，环比 - 5.8pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.8%、5.3%、12.8%、 - 0.6%，分别同比 + 1.3pct/-0.2pct/+1.0pct/+1.1pct，研发费用增加系加大AI + 战略投入。Q1收入 - 费用剪刀差收窄挤压利润，2024年员工人数同比 - 14%，预计降本控费是全年趋势，未来利润端弹性依赖控费与产品结构调整 [11] 业务端 - 公司积极探索工业AI领域，2024年6月发布流程工业首款时序大模型TPT，已应用于氯碱、热电、石化等装置领域，打造超图大模型HGT助力企业构建智能应用及Agents。机器人行业发展加速，公司布局领先，过往开发系列机器人，已有工业机器人产品取得实际应用，2024年实现收入5601万元，新签订单1.67亿元，2024年2月投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，8月该公司发布“领航者2号NAVIAI” [11] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027实现归母净利润12.9、15.1、17.9亿元，对应PE分别为29.0x、24.6x、20.9x，建议重点关注 [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入10279百万元、归母净利润1285百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司24年实现收入91.39亿同比增长6.02%，归母净利润11.17亿同比增长1.38%，扣非后归母净利润10.38亿同比增长9.51%；25年一季度实现收入16.07亿同比下滑7.55%，归母净利润1.20亿同比下滑17.42%，扣非后归母净利润0.77亿同比下滑34.88%，业绩表现符合预期[4] - 智能制造解决方案增长稳健，海外市场表现亮眼，盈利能力保持平稳，市占率持续领先，新产品及新业务拓展顺利[7] - 下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“买入”评级，预计25 - 27年归母净利润分别为13.51、15.97、18.94亿，对应PE分别为28X、23X、20X，公司估值处在历史中枢底部，未来具备高成长性[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价47.17元，一年内最高/最低为63.20/34.20元，市净率3.6，股息率1.48%，流通A股市值36,916百万元，上证指数/深证成指为3,279.03/9,899.82 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产13.19元，资产负债率41.64%，总股本/流通A股为791/783百万，流通B股/H股为 - / - [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|9,139|1,607|10,095|11,503|13,111| |同比增长率（%）|6.0|-7.6|10.5|13.9|14.0| |归母净利润（百万元）|1,117|120|1,351|1,597|1,894| |同比增长率（%）|1.4|-17.4|20.9|18.2|18.6| |每股收益（元/股）|1.42|0.15|1.71|2.02|2.40| |毛利率（%）|33.9|30.4|34.0|34.0|34.1| |ROE（%）|10.8|1.2|12.3|13.6|14.9| |市盈率|33|/|28|23|20|[6] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|8,620|9,139|10,095|11,503|13,111| |其中：营业收入|8,620|9,139|10,095|11,503|13,111| |减：营业成本|5,759|6,044|6,667|7,590|8,644| |减：税金及附加|58|59|65|75|85| |主营业务利润|2,803|3,036|3,363|3,838|4,382| |减：销售费用|789|794|848|920|983| |减：管理费用|450|412|434|460|498| |减：研发费用|908|978|1,060|1,185|1,324| |减：财务费用|-205|-138|-46|-59|-70| |经营性利润|861|990|1,067|1,332|1,647| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-107|-143|-20|-29|-33| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-40|-49|0|0|0| |加：投资收益及其他|472|402|403|413|423| |营业利润|1,185|1,200|1,451|1,716|2,037| |加：营业外净收入|-2|-2|0|0|0| |利润总额|1,183|1,198|1,451|1,716|2,037| |减：所得税|60|48|59|71|86| |净利润|1,123|1,151|1,391|1,645|1,951| |少数股东损益|21|34|41|48|57| |归属于母公司所有者的净利润|1,102|1,117|1,351|1,597|1,894|[9] 业务表现 - 分产品看，智能制造解决方案56.43亿同比增长13.86%（控制系统14.94亿同比下滑15.38%，控制系统 + 仪表22.39亿同比增长32.08%，控制系统 + 软件 + 其他19.10亿同比增长27.71%），仪器仪表6.43亿同比增长3.48%，工业软件7.43亿同比增长5.77%，S2B业务16.22亿同比下滑14.48%，运维服务4.24亿同比增长51.69%；分区域看，国内实现收入83.36亿同比增长1.39%，海外收入7.49亿同比增长118.27% [7] 盈利能力 - 24年毛利率33.86%同比提升0.67pct，分产品看，智能制造解决方案毛利率40.66%同比下滑0.40pct，工业软件毛利率36.56%同比下降4.62pct，仪器仪表毛利率31.26%同比提升0.74pct，S2B业务毛利率8.91%同比下降1.20pct；24年净利率12.59%同比下滑0.44pct，扣非后净利率11.35%同比提升0.36pct [7] 市占率及新业务 - 2024年公司核心产品集散控制系统(DCS)国内市占率达40.4%，连续十四年蝉联国内DCS市场第一，其中化工领域市占率63.2%，石化领域市占率56.2%，安全仪表系统(SIS)国内市占率31.2%，连续三年蝉联国内市场第一 [7] - 5S店实现国内化工园区全覆盖以及海外重点区域布局，截至2024年12月末，全球累计开设200家，其中157家为合伙5S店，亿元店达16家，并在泰国、加拿大、马来西亚、哈萨克斯坦、印度尼西亚新设五家 [7] - 订阅制实现622家订阅制客户突破 [7] - 2024年公司正式建立机器人产品业务体系，实现收入5601.09万元，新签订单1.67亿元 [7]

中控技术股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：688777 证券简称：中控技术 中控技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 年同期增减变 | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 1,607,199,080.04 | 1,738,464,204.72 | -7.55 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 120,092,771.78 | 145 ...

4月29日，中控技术(688777.SH)发布2025年一季度报告，第一季度实现营业收入16.07亿元，实现归母净 利润1.20亿元。作为战略转型的核心抓手，中控技术一季度持续加码研发投入，研发费用同比增长 1.66%，占营收的比重为13.01%，同比增加1.18个百分点。据统计，上市以来，中控技术的研发投入累 计超过34亿元。 根据工信部《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，到2027年完成约200万套工业软件和80万 台套工业操作系统更新换代任务。据测算，未来每年将形成约数百亿元控制系统、工业软件及仪器仪表 的新增市场空间。 凭借技术纵深与生态协同能力，中控技术在政策红利中抢占先机。公司在冶金领域国产化替代取得突 破，公司已成立设备更新专项工作组，同时已与鞍钢、宣钢等多家钢铁企业成立合资公司及钢铁流程 AI智能化联合实验室，预计冶金行业将持续落地15万台套设备更新。同时，伴随国内煤化工行业正在 进行大规模项目投建，目前公司正积极与包括国家能源、宝丰能源（600989）、中煤等在内大客户深入 洽谈，2025年3月中控技术刚刚中标中煤榆林煤炭深加工基地项目，为未来增长提供长期确定性。 中控技术表示，报告 ...

会议信息 - 2025年4月22日在杭州召开2024年年度股东大会[3] - 出席股东和代理人377人，所持表决权218,749,002，占比27.8408%[3] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意票218,192,801，比例99.7457%[6] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意票218,189,573，比例99.7442%[6] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意票218,083,424，比例99.6957%[8] - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意票218,209,414，比例99.7533%[8] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意票218,181,420，比例99.7405%[8] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》同意票216,947,305，比例99.1763%[9] - 《关于预计2025年度日常性关联交易额度的议案》同意票113,024,727，比例99.5233%[9] - 《关于2025年度向金融机构申请综合授信额度并为子公司提供担保的议案》同意票203,817,821，比例93.1742%[9]

股东大会安排 - 公司于2025年3月29日决定4月22日召开2024年年度股东大会[5] - 公司于2025年4月1日刊登本次股东大会通知[6] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人21人，代表股份105,969,927股，占比13.4871%[8] - 参与网络投票股东356名，代表股份112,779,075股，占比14.3537%[8] - 中小投资者374人，代表股份56,052,207股，占比7.1339%[8] - 出席股东共377人，代表股份218,749,002股，占比27.8408%[9] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意218,192,801股，占比99.7457%[13] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意218,189,573股，占比99.7442%[14] - 《关于2024年度独立董事述职报告的议案》同意218,190,106股，占比99.7445%[15] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意218,083,424股，占比99.6957%[16] - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意218,209,414股，占比99.7533%[17] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意218,181,420股，占比99.7405%[18] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》同意216,947,305股，占比99.1763%[20] - 《关于预计2025年度日常性关联交易额度的议案》同意113,024,727股，占比99.5233%[21] - 《关于2025年度向金融机构申请综合授信额度并为子公司提供担保的议案》同意203,817,821股，占比93.1742%[21] - 《关于开展票据池业务的议案》同意206,754,662股，占比94.5168%[23] - 《关于变更公司经营范围暨修订公司章程的议案》同意218,197,101股，占比99.7477%[24] 会议合法性 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[26][27]

中控技术股价及市值情况 - 截至2025年4月18日收盘，中控技术报收于47.67元，较上周的48.56元下跌1.83% [1] - 本周，中控技术4月14日盘中最高价报49.48元，4月16日盘中最低价报46.94元 [1] - 中控技术当前最新总市值376.87亿元，在自动化设备板块市值排名3/79，在两市A股市值排名352/5146 [1] 机构调研要点 - 公司提出“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，“1”代表1个工厂操作系统，“2”包括两个核心大模型TPT和HGT，“N”代表N个覆盖工业全场景的工业APP/Agents [1] - 2024年公司着力挖掘油气、煤矿、白酒行业，油气行业实现8.85亿收入，白酒行业新签订单突破2亿，智慧煤矿业务实现0到1的突破 [1] - 超图大模型HGT是融合开源大语言模型及自研图注意力模型的超图模型，具有四大核心技术及三大核心应用场景 [2] - 2024年公司海外业务收入7.49亿元，同比增长118.27%，新签海外合同13.55亿元，与沙特阿美、印尼国家石油Pertamina等建立深度合作关系 [2] - 2024年公司机器人业务实现收入5,601.09万元，新签订单1.67亿元，发布流程工业机器人解决方案“Plantbot”，成功中标多个国际高端客户项目 [2] - 白酒行业新签订单突破2亿，成功获得泸州老窖、五粮液、茅恒等客户 [3] 相关ETF情况 食品饮料ETF（产品代码: 515170） - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌0.16%，市盈率21.02倍 [5] - 最新份额为58.5亿份，减少了4650.0万份，主力资金净流出559.4万元，估值分位20.78% [5] 游戏ETF（产品代码：159869） - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌2.70%，市盈率43.11倍 [5] - 最新份额为60.1亿份，减少了1200.0万份，主力资金净流入1618.8万元，估值分位64.37% [5] 机器人ETF（产品代码: 562500） - 跟踪中证机器人指数，近五日涨跌 -1.84%，市盈率58.43倍 [5] - 最新份额为146.4亿份，增加了9300.0万份，主力资金净流出2538.2万元，估值分位71.33% [5] 云计算50ETF（产品代码: 516630） - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌 -1.12%，市盈率86.69倍 [5] - 最新份额为5.5亿份，减少了200.0万份，主力资金净流出143.2万元，估值分位79.74% [5][6]