机器人ETF市场表现 - 11月13日机器人ETF基金(159213)上涨超1% 终结此前连续三日的下跌[1] - 该ETF连续多日获得资金净流入 当日净流入900万元 近5日合计吸金超3000万元[1] - 其标的指数成分股多数上涨 大华股份涨超2% 中控技术涨近2% 汇川技术、石头科技等涨超1%[3] - 前十大成分股中 汇川技术权重最高为10.22%且上涨1.26% 大华股份上涨2.20%表现最佳[4] 行业重要动态与产品进展 - 宇树科技上线人形机器人数采训练全栈解决方案G1-D 分为通用版和旗舰版 移动速度≤1.5m/s[5] - 优必选首批数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2开启量产交付 2025年交付目标为500台[5] - 优必选Walker系列人形机器人累计订单金额已突破8亿元[5] - 小鹏汽车发布人形机器人IRON 计划于2026年底量产 特斯拉人形机器人试生产产线已开始运行[5] 行业前景与机构观点 - 国金证券认为2026年将成为全球人形机器人产业的"iPhone"时刻 推动相关领域发展[6] - 中信建投指出机器人板块在10月调整后进入去伪存真阶段 特斯拉Optimus量产订单等节点支撑市场预期[7] - 开源证券表示国产机器人新势力资本化加速 宇树科技预期2025年Q4申报IPO 乐聚机器人已完成IPO辅导备案[7] - 小米机器人产品有望于2026年发布 小鹏已生产数百台机器人 预计2026年国产机器人出货量首次达到"万台级"[8]

市场整体表现 - 截至今日上午10:30，上证综指报4008.92点，收于年线之上，涨跌幅为0.22% [1] - A股总成交额为8948.89亿元 [1] 突破年线个股概况 - 今日有39只A股价格突破了年线 [1] - 乖离率较大的个股包括航新科技（4.59%）、力王股份（3.56%）和川发龙蟒（3.27%） [1] - 乖离率较小的个股包括九洲集团、达利凯普、天顺风能等，刚刚站上年线 [1] 突破年线个股具体数据 - 航新科技（300424）今日涨幅4.52%，换手率5.95%，最新价17.34元，年线16.58元，乖离率4.59% [1] - 力王股份（920627）今日涨幅5.42%，换手率5.46%，最新价28.02元，年线27.06元，乖离率3.56% [1] - 川发龙蟒（002312）今日涨幅3.57%，换手率3.12%，最新价13.07元，年线12.66元，乖离率3.27% [1] - 博瑞医药（688166）今日涨幅4.90%，换手率1.80%，最新价55.23元，年线53.67元，乖离率2.91% [1] - 科伦药业（002422）今日涨幅3.32%，换手率0.58%，最新价34.23元，年线33.44元，乖离率2.37% [1] - 华夏幸福（600340）今日涨幅10.18%，换手率7.65%，最新价2.49元，年线2.46元，乖离率1.38% [1] - 机科股份（920579）今日涨幅4.25%，换手率2.36%，最新价26.96元，年线26.81元，乖离率0.55% [2] - 万达电影（002739）今日涨幅0.95%，换手率0.77%，最新价11.65元，年线11.60元，乖离率0.46% [2]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 公司处于战略转型期，短期业绩承压，但工业AI等新兴业务增长强劲，前置指标有所改善，长期价值值得关注 [2][13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.1亿元、11.6亿元、14.6亿元，同比增速分别为-18.4%、+27.4%、+25.9% [2][13] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收56.54亿元，同比下降10.78%；归母净利润4.32亿元，同比下降39.78% [2][6] - 2025年第三季度单季营收18.24亿元，同比下降12.52%；归母净利润0.78亿元，同比下降61.25% [6] - 第三季度合同负债15.2亿元，存货34.5亿元，环比分别增长12%和3%，前置指标有所回升 [2][13] 新兴业务进展 - 前三季度工业AI产品TPT收入1.54亿元，机器人业务收入1.22亿元，较上半年数据分别增长3756万元和1169万元 [2][13] - 公司首次披露软件年费ARR收入7691万元，订阅制转型成效显现 [13] - TPT 2.0平台已发布，采用MOE架构，可生成工业Agent，截至前三季度已成功落地超110个项目 [13] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率约31.42%，同比和环比分别下降0.65和1.90个百分点，主要受需求侧冲击和竞争加剧影响 [13] - 第三季度销售/管理/研发费用率分别为11.8%/5.3%/12.8%，受营收下滑影响费用率有所抬升 [13] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.15元、1.47元、1.85元 [17] - 对应市盈率（PE）分别为43.64倍、34.25倍、27.19倍 [17] - 预测净资产收益率（ROE）分别为8.5%、10.2%、12.1% [17]

回购方案核心信息 - 公司董事会于2025年10月24日审议通过股份回购方案，计划使用自有资金及超募资金回购部分A股股票 [2] - 回购股份拟用于实施股权激励及/或员工持股计划 [2] - 回购价格上限为人民币68.81元/股，回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元，回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [2] 首次回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司暂未实施股份回购 [3] - 2025年11月4日，公司首次通过集中竞价交易方式回购股份196,397股，占公司总股本791,189,527股的0.0248% [3] - 首次回购成交最高价为51.00元/股，最低价为50.77元/股，成交总金额为人民币10,000,668.77元（不含交易费用） [3] 合规性与后续安排 - 本次回购股份符合相关法律法规的规定及公司回购方案的要求 [4] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务 [5]

股份回购计划 - 公司拟以5亿元至10亿元回购股份 [1] - 回购价格上限设定为不超过68.81元/股 [1]

公司股份回购状态 - 截至2025年10月31日，公司暂未实施股份回购 [1]

投资评级 - 报告给予公司“增持”的投资评级 [2][8] 核心观点 - 公司传统业务因宏观经济拖累景气度下滑，但正全力向工业AI转型，AI业务被视为下一个最大的增长引擎 [2][8] - 2025年前三季度公司收入56.54亿元，同比下滑10.78%，净利润4.32亿元，同比下滑39.78% [7] - 2025年第三季度单季收入18.24亿元，同比下滑12.52%，净利润0.78亿元，同比下滑61.25% [7] - 公司推出的时序工业大模型TPT已取得积极进展和成功案例，未来增长潜力巨大 [8] 财务表现与预测 - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.84元、1.18元、2.26元 [9] - 按2025年11月3日收盘价52.25元计算，对应市盈率（PE）分别为62.19倍、44.32倍、23.08倍 [9] - 预计公司2025年收入为85.67亿元，同比下滑6.25%，2026年及2027年将恢复增长至98.42亿元和127.26亿元 [10] - 预计公司2025年净利润为6.65亿元，同比下滑40.49%，2026年及2027年将增长至9.33亿元和17.91亿元 [10] AI业务进展 - 公司于2024年6月推出时序工业大模型TPT，至报告时应用项目已超过110个，并于2025年8月升级至TPT 2.0 [8] - 2025年前三季度，TPT业务实现收入1.54亿元，目前线上AI业务为培养能力暂未收费，但已获客户端积极需求响应 [8] - TPT应用案例效果显著，如在兴发集团项目中将工厂定员从260人减至80人，改造时间从半年至一年缩短至1-2周，预计节电1.2亿度 [8] - 在中石油兰州石化项目中，TPT2预测准确率达99.79%，单炉乙烯收率提高0.373%，预计年效益达1500万元 [8] 行业背景与机遇 - 国内流程工业企业拥有20余万套生产装置，公司已积累10万套相关数据，在AI加持下数据潜能巨大 [8] - 随着模型能力增强和推理成本下降，工业AI应用价值有待释放，行业变革正在孕育 [8]

股份回购 - 公司于2025年11月4日首次通过集中竞价交易方式回购股份约20万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本约7.91亿股的比例为0.0248% [1] - 回购成交最高价为51元/股，最低价为50.77元/股，成交总金额约为1000万元 [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为402亿元 [1] 收入构成 - 2024年1至12月份公司营业收入中化工行业占比最高，为36.83% [1] - 石化行业收入占比为20.28%，油气行业收入占比为9.68% [1] - 制药食品、能源、其他、冶金行业收入占比分别为8.11%、5.85%、5.79%、5.34% [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年10月25日[3] - 实施期限为2025年10月24日至2026年10月23日[3] - 预计回购金额5亿至10亿元[3] - 价格不超过68.81元/股[4] 回购进展 - 截至2025年10月31日未实施回购[5] - 2025年11月4日首次回购196397股[5] - 累计已回购股数19.6397万股，占比0.0248%[3] - 累计已回购金额1000.0669万元[3] - 实际回购价格区间50.77 - 51.00元/股[3] 回购用途 - 拟用于股权激励及/或员工持股计划[4]

股份回购执行情况 - 公司于2025年11月4日首次通过集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购股份数量为19.64万股，占公司总股本比例为0.0248% [1] - 回购成交最高价为51.00元/股，最低价为50.77元/股 [1] - 本次回购成交总金额为1000万元，不含交易佣金等交易费用 [1]