报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 行业需求疲软叠加公司业务调整,Q3 收入增速放缓 [4] - 剔除汇兑损益和非经常性损益影响后,Q3 归母净利润增长 15.03% [4] - Q3 毛利率同比略降,净利率有所提升 [4] - 与知名企业再次合作,新产品获国际认可 [4] 公司财务数据总结 - 2023年营业总收入86.20亿元,同比增长30.1% [5] - 2023年归母净利润11.02亿元,同比增长38.1% [5] - 2024年预计营业总收入99.84亿元,同比增长15.8%;归母净利润12.56亿元,同比增长14.0% [5] - 2025年预计营业总收入116.68亿元,同比增长16.9%;归母净利润15.12亿元,同比增长20.4% [5] - 2026年预计营业总收入135.86亿元,同比增长16.4%;归母净利润18.22亿元,同比增长20.5% [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司三季报收入维持稳健增长,剔除GDR汇兑损益后利润仍快速增长 [1] - 公司是国内流程工业自动化领域的领军企业,连续多年蝉联国内DCS市场占有率第一 [1] - 公司在工业软件领域如APC、MES、OTS等产品市场占有率均居于前列 [2] - 预计公司2024-2026年净利润将持续快速增长,PE估值合理 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和净利润预计将保持18%左右的增长 [3] - 2024-2026年EPS预计将从1.62元增长至2.35元 [3] - 2024-2026年ROE预计将从12.2%提升至14.2% [3] - 2024-2026年PE预计将从31.1倍下降至21.5倍 [3] 其他 - 公司深耕流程工业自动化领域多年,在智能制造领域具有持续的行业壁垒 [2] - 公司承担了多个工信部智能制造示范项目,为流程工业智能制造技术的推广应用奠定了基础 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司整体表现 - 2024年Q1-Q3营收63.37亿元,同比增长11.58%;归母净利7.17亿元,同比增长3.36%;扣非净利6.55亿元,同比增长15.09% [1] - 2024年Q3单季度实现营收20.85亿元,同比增长2.30%,环比下降17.06%;归母净利2.00亿元,同比增长9.52%,环比下降46.10% [1] 工业软件业务发展 - 公司基于控制系统不断向工业软件等高毛利率业务延伸,并提出"1个工厂操作系统+生产过程/企业运营自动化2个自动化+N个工业APP"智能工厂建设新模式,工业软件有望加速导入客户场景 [2] - 据工信部,到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务,公司有望把握工业软件发展机遇,进一步优化收入结构 [2] 全球化拓展进展 - 公司积极推进全球化布局,加强海外本地化运营能力,2024年10月在中东地区取得突破,与沙特阿美签订百万美元规模订单 [3] - 随着中控在海外合作不断落地,海外收入有望加速增长 [3] 费用管控成效 - 2024年Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为8.23%/4.54%/10.63%,同比分别下降1.06/1.17/0.40个百分点,费用管控成效逐步显现 [4] 盈利预测与估值 - 考虑汇兑损失及下游需求波动,预计公司2024-2026年EPS分别为1.56、1.87、2.26元 [5] - 给予公司2024年38.8倍PE,目标价60.46元,维持"买入"评级 [5]

来源：公司年报、国金证券研究所 收入增速回落，剔除汇兑影响归母利润 业绩简评 2024 年 10 月 22 日，公司发布 2024 年三季报。 收入&利润端-收入增速回落，剔除汇兑影响归母利润增速良 好。1）收入端：24Q1-3 实现营业收入 63.37 亿元， yoy+11.58%；24Q3 实现营业收入 20.85 亿元，yoy+2.3%。 2）利润端：24Q1-3 实现归母净利 7.17 亿元，yoy+3.36%； 24Q3 实现归母净利 2.00 亿元，yoy+9.52%。3）利润率： 24Q1-3 综合毛利率为 32.9%，yoy+0.1pct；24Q1-3 归母净 利率为 11.31%，yoy-0.90pct。4）考核目标：公司 24 年限 制性股票激励计划披露业绩考核，对应 24/25/26 年净利润（剔 除汇兑损益、本次及其它员工激励计划的股份支付费用）增 长率分别不低于 20.0%/16.7%/14.3%。若剔除 GDR 资金汇 兑影响 24Q1-3 实现归母净利 7.37 亿元，yoy+32.02%，若 保持前三季度趋势，则全年高于股权激励业绩考核目标；归 母扣非为 6.75 亿元，yoy ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为20.85亿元，同比增长2.30%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比增长9.52%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.83亿元，同比增长25.81%[2] - 研发投入合计为2.30亿元，占营业收入的11.01%，同比增加0.21个百分点[3] - 总资产为173.34亿元，较上年度末减少3.05%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为99.80亿元，较上年度末增加1.58%[3] - 剔除GDR资金汇兑损益影响后，归属于上市公司股东的净利润为73.68亿元，同比增长32.02%[4] - 剔除GDR资金汇兑损益影响后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为67.53亿元，同比增长55.60%[4] - 2024年前三季度营业总收入为63.37亿元，同比增长11.6%[15] - 2024年前三季度营业成本为42.55亿元，同比增长11.4%[15] - 2024年前三季度研发费用为6.74亿元，同比增长7.5%[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为7.17亿元，同比增长3.3%[17] - 2024年9月30日资产总计为173.34亿元，较上年末减少3.1%[13] - 2024年9月30日负债总计为72.59亿元，较上年末减少8.6%[13,14] - 2024年9月30日商誉为18.23亿元，较上年末增加9.7%[13] - 2024年9月30日长期待摊费用为6.32亿元，较上年末增加39.4%[13] - 2024年9月30日递延所得税资产为6.81亿元，较上年末减少4.4%[13] - 2024年9月30日其他非流动资产为7.41亿元，较上年末增加76.8%[13] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为40.03亿元[18] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.32亿元[18] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为15.85亿元[18] - 2024年前三季度支付的各项税费为3.24亿元[18] - 2024年前三季度投资支付的现金为8.07亿元[19] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为2亿元[19] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为5.65亿元[19] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为32.31亿元[19] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为74.30亿元[18] - 2024年前三季度基本每股收益为0.91元[18] 股东情况 - 公司前10大股东中，褚健持股13.30%，为第一大股东[7] - 公司前10大股东中，杭州元骋企业管理合伙企业（有限合伙）持股7.24%，为第二大股东[7] - 公司2024年第三季度报告显示，公司前10名股东中，褚健持有10511.39万股无限售条件流通股，占比13.31%[8] - 公司前10名无限售条件流通股股东中，杭州元骋企业管理合伙企业（有限合伙）持有5727.5万股，占比7.24%[8] - 公司前10名无限售条件流通股股东中，香港中央结算有限公司持有4249.46万股，占比5.37%[8] - 公司前10名无限售条件流通股股东中，招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有3822.27万股，占比4.83%[10] - 公司前10名无限售条件流通股股东中，中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有2976.78万股，占比3.77%[10] - 公司于2024年7月2日审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份的方案，截至2024年9月30日已累计回购223.58万股，占公司总股本的0.2828%[10] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金余额为32.73亿元[12] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产余额为20.40亿元[12] - 公司2024年9月30日的应收账款余额为29.40亿元[12] - 公司2024年9月30日的存货余额为35.58亿元[12]

证券代码：688777 证券简称：中控技术 中控技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-014 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------|----------------------------------------------------------|------------| | | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | 现场参观 | | 投 资 者 关 系 | 媒体采访 | 业绩说明会 | 新闻发布会 | | 活动类别 | 路演活动 | 其他（ | ） | | | 1 、 9 月 23 日 | | | | | 第一场：现场调研 | | | | | 美银证券、 Northrock | Capital Management 共 | 3 人 | | | 2 、 9 月 24 日 | | | | | 第一场：现场调研 | | | | | 威灵顿基金 共 5 人 | | | | 参 与 单 位 名 | 第二场：电话会议 | | | | 称 及 人 员 姓 | 申万宏源证券、宝盈基金 | ...

证券代码：688777 证券简称：中控技术 中控技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-013 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------------------------------------|------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | 现场参观 | | 投 资 者 关 系 | 媒体采访 | 业绩说明会 | 新闻发布会 | | 活动类别 | 路演活动 | 其他（ | ） | | | 1 、 9 月 10 日 | ...

证券代码：688777 证券简称：中控技术 中控技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-012 | --- | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------------------|---------|-------| | | | | | | 投 资 者 关 系 | | | | | 活动类别 | | | | | | 1 、 9 月 2 日 | | | | | 第一场：现场调研 | | | | | 毕盛资产 共 3 人 | | | | | 2 、 9 月 3 日 | | | | | 第一场：现场调研 | | | | | New Silk Road Investment | 共 3 人 | | | 参 与 单 位 名 | | | | | 称 及 人 员 姓 | 第二场：券商策略会 民生证券、中银基金 | 共 2 人 | | | 名 | 第三场：券商策略会 | | | | | 民生证券、华夏基金 | 共 2 人 | | | | 第四场：券商策略会 | | | | | | | | | | | | | | | 3 、 9 月 ...

公司概况 - 中控技术是国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商，致力于"AI+数据"核心能力的构建及落地应用 [1][2][14] - 公司已累计服务海内外客户 3.2 万余家，覆盖化工、石化、油气、电力等数十个重点行业 [1][14] - 公司核心产品被广泛应用于 50 多个国家，为客户提供"AI+安全""AI+质量""AI+低碳""AI+效益"的智能化解决方案 [1][14] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入42.52亿元，同比增长16.78% [14] - 剔除汇兑损益影响后，实现归属于上市公司股东的净利润为5.19亿元，同比增长49.80% [14] - 公司整体毛利率和各业务板块毛利率均有所提升，费用率持续优化，存货周转效率提高 [17] 海外业务发展 - 2024年上半年，公司海外业务收入达3.43亿元，同比增长188.22%，占主营业务收入8.11% [23] - 公司与沙特阿美、德国巴斯夫、印尼Pertamina等国际高端客户的合作不断深化，获得多个重大项目 [23][24] - 公司正积极拓展全球行业高端产品及技术供应商合作，不断完善国际化生态圈及全球化布局 [24] 未来展望 - 国家政策大力支持流程工业领域设备更新改造，为公司业务发展提供重要机遇 [20][21] - 公司将持续加大研发投入、优化商业模式、深耕行业应用等措施，抓住行业发展机遇 [22][23] - 软件业务会员年费订阅制有望成为公司新的业绩增长点 [23] - 公司对未来保持乐观态度，有信心实现稳健的业绩增长 [23]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入-A"评级 [6][7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入42.52亿元,同比增长16.78%;实现归母净利润5.17亿元,同比增长1.16% [2] - 2024年Q2公司实现收入25.14亿元,同比增长14.49%,环比增长44.59%;实现归母净利润3.71亿元,同比减少11.26%,环比增长155.25% [2] 业务发展情况 - 公司优势行业石化和化工的需求持续增长,2024上半年分别增长26.95%和26.03% [3] - 公司深挖油气、白酒等重点新兴行业的结构性需求增长机会,2024上半年油气和制药食品行业收入分别增长117.32%和29.23% [3] - 公司持续建设数字化运营能力,上半年销售、管理、研发费用率分别同比降低1.20%、1.12%、0.72% [3] - 公司海外业务收入达到3.43亿元,同比增长188.22%,占公司主营业务收入8.11%,成为公司重要增长点 [4] - 公司在东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲、日本等地区布局,海外团队已有近300人,在多个国家设立子公司 [4] - 公司新签海外合同5亿元,同比增长63.82%,与沙特阿美、德国巴斯夫、印尼Pertamina等国际高端客户合作深化 [4] 新产品和技术 - 公司发布首款通用控制系统UCS产品Nyx,采用"云-网-端"架构,可大幅降低成本和缩短建设周期,融合AI技术提供组态自动生成、AI融合PID等功能 [4][5] - 公司发布流程工业首款时序大模型TPT,具备跨装置和高可靠特点,相较传统控制实现系统自控率95%以上,氮氧化合物含量下降5%,吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上 [5] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.64元、2.04元、2.52元 [6] - 对应2024-2026年PE分别为23.46倍、18.90倍、15.33倍 [6]