业绩总结 - 公司2023年实现营业收入48.79亿元，同比增长17.04%[1] - 公司2023年每10股拟派发现金红利5.47元，分红比例为70%[1] - 公司2023年归母净利润16.34亿元，同比增长28.01%[1] - 公司2024-2026年承诺分红率不低于70%，具有高分红品种特性，防御性较高[6] - 公司2024/2025/2026年归母净利润预测分别为15.52/14.72/15.32亿元，对应股息率分别为5.38%/5.10%/5.31%[7] - 公司2026年预计营业收入为4732百万元，营业利润为2809百万元[10] - 营业收入增长率预计为2.8%，营业利润增长率为4.0%[10] - 公司2026年预计每股收益为0.73元，每股净资产为5.33元[10] 投资评级 - 公司推荐投资评级为中性，相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平[12] 风险提示 - 公司存在经济下行导致车流量下降、收费政策变化、再投资风险和深中通道通车带来的分流影响等风险[8] 其他信息 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[15] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[15] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能受假设变化影响[15] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[17]

公司基本信息 - 公司主要利润来源是高速公路通行费收入，利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利5.47元[3] - 公司报告期为截至2023年12月31日止的12个月，报告日为2024年3月15日[6] - 公司股票简称为粤高速A、粤高速B，股票代码为000429、200429，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司注册地址历史变更情况包括1992年至1999年在广州市东风中路503号东建大厦4楼，1999年至今在广州市白云路85号[8] - 公司办公地址位于广州市天河区珠江新城珠江东路32号利通广场45-46层[8] - 公司网址为www.gpedcl.com[8] 财务数据 - 公司2023年营业收入为4,168,634,113.98元，较上年减少17.04%[11] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1,277,069,521.90元，较上年增长28.01%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为2,752,026,558.38元，较上年增长39.24%[11] - 公司2023年基本每股收益为0.61元，较上年下降27.87%[11] - 公司2023年加权平均净资产收益率为14.30%，较上年下降3.00%[11] - 公司2023年末总资产为20,267,998,963.78元，较上年末增长5.43%[11] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为9,075,659,162.81元，较上年末增长8.50%[11] 高速公路运营情况 - 公司高速公路总里程达到17.73万公里[19] - 公司控股高速公路里程306.78公里，参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计295.88公里[20] - 公司参控股高速公路的通行车流量保持稳定增长[21] 研发项目 - 公司主要研发项目包括开展宽幅路面防排水设计研究，构建适用于广东省的水膜厚度计算模型[28] - 公司通过研究成果已应用于改扩建项目的宽幅路面的防排水设计，提升交通安全[28] - 佛开高速公路桥梁结构养护工程加固方式、加固效果进行研究，保证加固后桥梁的安全运营及可持续发展[29] 股东情况 - 公司2023年度报告显示，广东省交通集团有限公司持有公司24.56%的股份，持股数量为513,485,480股[167] - 广东省公路建设有限公司持有公司22.30%的股份，持股数量为466,325,020股[167] - 山东高速投资发展有限公司持有公司10.10%的股份，持股数量为211,143,845股[167]

公司高速公路收费经营期情况 - 佛开高速公路北段(谢边至三堡)收费经营期至2036年3月,南段(三堡至水口)收费经营期至2044年6月 [1] - 京珠高速公路广珠段收费经营期至2030年5月 [1] - 广惠高速公路萝岗至石湾段收费经营期至2029年8月,石湾至小金口段收费经营期至2027年8月,小金口至凌坑段收费经营期至2027年8月 [1] 在建工程情况 - 公司控股项目京珠高速公路广珠段、参股项目江中高速、深圳惠盐高速和粤肇高速正在实施改扩建工程 [2] - 公司控股项目广惠高速正在开展改扩建工程的前期工作 [2] 改扩建工程对车流量的影响 - 公司将借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验,做好交通组织方案,尽量减少封闭车道和封闭时间,保留足够车道通行,尽量减少改扩建施工对车流量的影响 [2] 分红政策 - 公司于2021年3月26日披露《未来三年股东回报规划(2021年度—2023年度)》,提出在公司可供分配利润为正、且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下,如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生,公司每年采取现金方式分配股利,2021-2023年度现金分配的股利应满足"每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十"的条件 [3][4]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2024年1月31日上午 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 活动形式为现场交流 [2] - 参与人员包括华泰证券、国寿养老等多家机构人员 [2] 2023年车流量情况 - 2023年公司参控股高速公路车流量整体同比增长，因国内经济逐步复苏，路段车流量稳步回升 [2] 在建工程情况 - 控股项目京珠高速公路广珠段、参股项目江中高速、深圳惠盐高速和粤肇高速正在实施改扩建工程 [2] - 控股项目广惠高速正在开展改扩建工程的前期工作 [2] 深中通道影响 - 短期内深中通道开通对相邻高速公路车流量有分流影响，程度不确定 [2] - 长期来看，路网优化完善有助于增加公路运输需求，带动交通量增长，公司将持续跟踪评估 [3] 改扩建项目施工影响 - 公司将借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验，做好交通组织方案，减少对车流量的影响 [3] 2024年项目及资本支出 - 预计参股的江中高速公路四改八改扩建项目年内建成通车，届时将申报调整收费标准 [3] - 2024年主要资本支出计划是参控股改扩建项目资本金出资 [3] 广佛高速费用问题 - 广佛公司继续负责广佛高速公路管养，代垫管养支出事项待政府明确，公司挂账并计提坏账准备，持续沟通并披露进展 [3] 分红政策 - 公司致力于以良好业绩和稳定分红政策为股东创造回报，2021 - 2023年分红规划提出年度现金分配利润不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十，具体预案由董事会提出并提交股东大会审议 [3] 资产注入计划 - 公司坚持聚焦高速公路主业，加大优质路产项目储备，争取大股东交通集团内外优质高速公路项目投资并购，增加控股优质路产项目 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 000429、200429，证券简称是粤高速 A、粤高速 B [1] - 公司名称为广东省高速公路发展股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是 2024 年 1 月 26 日下午，地点在公司会议室 [2] - 参与单位及人员包括中国信达冯思齐、宁银理财姚爽等多家机构人员 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书杨汉明 [2] 公司业务情况 车流量情况 - 2023 年公司参控股高速公路路段车流量因国内经济逐步复苏实现稳步回升 [2] 在建工程情况 - 控股项目京珠高速公路广珠段、参股项目江中高速、深圳惠盐高速和粤肇高速正在实施改扩建工程，控股项目广惠高速开展改扩建工程前期工作 [2] 深中通道影响 - 短期内对相邻高速公路车流量有分流影响且程度不确定，长期来看路网优化有助于增加公路运输需求和带动交通量增长，公司将持续跟踪评估 [3] 改扩建施工影响 - 公司将借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验，做好交通组织方案减少对车流量影响 [3] 公司财务及政策情况 资本支出 - 2024 年主要资本支出计划是参控股改扩建项目资本金出资，按工程建设进度出资保证资金需求 [3] 广佛高速费用 - 广佛公司继续负责管养，代垫管养支出事项待政府明确，公司挂账并全额计提坏账准备，持续与政府沟通并及时披露进展 [3] 分红政策 - 2021 - 2023 年度在满足条件下，每年度现金分配利润不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的 70%，具体预案由董事会提出并经股东大会审议 [3] 公司发展规划 - 坚持聚焦、巩固和拓展高速公路主业，加大优质路产项目储备，争取大股东交通集团内外优质高速公路项目投资并购增加控股优质路产项目 [3]

财务业绩 - 2023年三季度公司实现营业收入36.88亿元，同比增长12.16% [4] - 2023年三季度归属于母公司净利润13.56亿元，同比增长13.87% [4] - 三季度归母净利达到4.71亿元，同比增长12.78% [4] - 资产负债率为42.67% [4] 车流量情况 - 7、8月暑期自驾游需求释放带动车流量较好的增长 [5] - 公司对四季度的车流量情况保持审慎乐观态度 [5] - 三季度客车车流量延续上半年的增长趋势 [6] - 佛开高速、广珠东高速货车车流量同比增长，广惠高速货车车流量同比下降 [6] 改扩建项目 - 粤肇高速改扩建后将申报调整收费标准，按政府批复执行 [7] - 公司将借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验，尽量减少对车流量的影响 [8] - 2023年公司主要资本支出计划为参控股改扩建项目资本金出资 [9] - 在建改扩建项目包括京珠高速公路广珠段、江中高速、深圳惠盐高速和粤肇高速改扩建工程 [9] 分红政策 - 公司执行《未来三年股东回报规划（2021年度—2023年度）》 [9] - 2021-2023年度现金分配的股利不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的70% [9] 其他事项 - 广佛公司继续负责广佛高速公路管养，代垫管养支出相关事项尚待政府进一步明确 [9]

证券代码：000429、200429 证券简称：粤高速A、粤高速B 广东省高速公路发展股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023006 投资者关 √ 特定对象调研 □分析师会议 系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位 招商交运电话调研会参会名单： 名称及人 中国人保资产管理有限公司张显宁 员姓名 兴证全球基金管理有限公司张晓峰 北京凯思博投资管理有限公司 林晓文 合众资产管理股份有限公司杜若辰 上海自然拾贝投资管理合伙企业（有限合伙） 庄小祥 工银瑞信基金管理有限公司谷衡 广东海辉华盛证券投资基金管理有限公司 潘永立 建信理财有限责任公司 吴捷本 泓德基金管理有限公司 刘斐 富国基金管理有限公司 章泽越 海南思瑞私募基金管理有限公司 冯晋 淡水泉（北京）投资管理有限公司 林盛蓝 珠海横琴长乐汇资本管理有限公司 张辰权 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 时间为2023年9月18日上午10:30 - 11:30 [3] - 地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书杨汉明、证券事务代表梁继荣 [3] 参与单位及人员 - 参与单位包括中泰证券研究所、民生银行理财、光大保德信基金等众多机构 [2][3] 分红政策 - 目前执行《未来三年股东回报规划（2021年度—2023年度）》，在满足条件下，2021 - 2023年度每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十 [3] - 规划实施完毕后，将在持续经营与发展前提下制定合理分红政策 [3] 2023年资本支出 - 主要是参控股改扩建项目资本金出资，在建改扩建项目有控股的京珠高速公路广珠段、参股的江中高速和深圳惠盐高速改扩建工程 [4] 车流量情况 - 2023年7月、8月公司控股高速公路项目车流量延续上半年增长态势 [4] 改扩建项目影响及应对 - 借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验，做好交通组织，减少施工对车流量的影响 [4] 广佛高速公路管养支出 - 广佛公司继续负责管养，代垫管养支出事项待政府明确，公司挂账并全额计提坏账准备，持续与政府沟通并及时披露进展 [4] 资产注入计划 - 坚持聚焦高速公路主业，加大优质路产项目储备，争取大股东交通集团内外优质高速公路项目投资并购，增加控股优质路产项目 [4] 改扩建项目收费期限政策 - 高速公路改扩建项目可向政府申报核定收费期限，以政府批复为准 [4]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2023年8月29日下午15:00 - 16:00 [3] - 活动地点在公司会议室 [3] - 接待人员为董事会秘书杨汉明、证券事务代表梁继荣 [3] - 参与单位众多，包括兴业证券、中信建投、中欧基金等多家机构 [2][3] 2023年上半年业绩情况 - 营业收入23.4亿元，同比增长13.76% [3] - 净利润8.86亿元，同比增长14.46% [3] - 基本每股收益0.42元 [3] - 总资产214.77亿元，资产负债率46.25% [3] 车流量及通行费收入情况 - 参控股高速公路项目车流量和通行费收入稳步增长，控股的广佛、佛开、广珠东、广惠高速车流量及通行费收入两位数增长 [3] - 江中高速上半年车流量与通行费收入同比下降，因改扩建工程影响 [3] - 广乐高速通行费收入同比下降，因广连高速开通分流部分长途车 [3] - 上半年小客车增长幅度较大，货车车流量有所下降，二季度佛开高速货车增加，广珠东、广惠高速货车环比一季度降幅收窄 [4] 在建工程及项目进展 - 控股项目京珠高速公路广珠段、参股项目江中高速和深圳惠盐高速正在实施改扩建工程 [4] - 控股项目广惠高速，参股项目粤肇高速正在开展改扩建工程前期工作 [4] 其他事项 - 借鉴佛开高速改扩建施工经验，减少广珠东高速改扩建施工对车流量的影响 [4] - 对广佛高速公路代垫管养支出挂账并全额计提坏账准备，持续与政府沟通并及时披露进展 [4] - 坚持巩固和拓展高速公路主业，争取大股东交通集团内外优质高速公路项目投资并购 [4] - 执行《未来三年股东回报规划（2021年度—2023年度）》，满足条件下每年现金分配利润不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的70%，具体预案由董事会根据年度盈利和资金计划提出并提交股东大会审议 [4]

资本支出与分红计划 - 公司目前有三个项目正在实施改扩建工程，包括京珠高速公路广珠段、江中高速和深圳惠盐高速，预计工期为2022年-2026年，公司出资的项目资本金为34.14亿元 [3] - 公司按照《未来三年股东回报规划（2021年度—2023年度）》执行，每年现金分配的股利不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的70% [3] - 公司将于2024年初编制2024年度—2026年度的股东回报规划，并提交2023年度股东大会审议 [3] 车流量与业绩恢复 - 2023年以来，公司控股路段车流量与2022年同比增幅明显，主要路产车流量已恢复到2019年水平并有所增长 [4] - 公司2022年完成增资投资重卡换电、充电桩、智能物流领域等项目，2023年1季度完成认购北京市建筑设计研究院有限公司的股权 [3] 分红与利润分配 - 公司已于2023年3月21日披露2022年年度报告，利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利4.28元（含税） [3] - 公司在实际利润分配中严格执行公司章程条款，现金分红在利润分配中所占比例为100% [4] 改扩建工程与投资 - 广惠高速正在按计划开展改扩建工程前期工作，项目建设规模以政府批复为准，股东按照股权比例承担相应的资本金出资 [4] - 公司依托粤高资本股权投资平台围绕交通领域新兴产业进行投资，积极拓展项目源，深化业务联动 [3] 其他事项 - 公司目前没有B股转回A股或转到港股的计划 [4] - 广佛高速公路有限公司继续负责广佛高速公路管理、养护，管养支出的资金来源尚待进一步明确 [4]