业绩说明会信息 - 公司将于2025年5月16日15:00 - 17:00在“全景网”开说明会[3] - 投资者可于2025年5月15日12:00前预提问题[6] - 投资者可在会期间登录“投资者互动平台”交流[5] 报告信息 - 《2024年年度报告》及《2025年一季度报告》已刊登[3] 人员及联系信息 - 董事长苗德山等出席说明会[4] - 说明会联系人华夏，电话020 - 29004528，邮箱ygs@gdcg.cn[8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员包括广东省高速公路发展股份有限公司和汇丰前海证券有限责任公司相关人员 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 9 日 14:00 - 16:00，地点在公司会议室，形式为现场交流 [1] 高速公路运营情况 - 广惠高速 2024 年受高铁、路网分流等因素影响，预计 2025 年暂无新增路网分流影响 [1] - 预计 2025 年深中通道对广珠东路段分流影响将持续，总体影响程度待进一步跟踪和评估 [2] 高速公路改扩建工程进展 - 京珠高速广珠段改扩建工程中山城区至珠海段已于 2024 年 9 月建成完工通车，其余路段计划于 2027 年完成 [1] - 江中高速改扩建工程已全线完工通车，正在申请调整收费标准 [1] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [1] - 惠盐高速改扩建工程主路基本完工，计划于 2025 年全线完工 [1] - 广惠高速改扩建项目已获省发改委核准，增资事项经公司董事会审议通过，尚需股东大会审议，计划 2025 年开工，预计工期 5 年 [1] 改扩建相关影响及应对 - 公司借鉴过往路段改扩建施工经验，做好交通组织方案，尽量减少施工对车流量的影响 [1] 广惠高速改扩建必要性 - 广惠高速位于珠三角交通枢纽核心区域，通行费收入能为公司提供稳定收入支撑 [1] - 增资投资改扩建工程有利于扩大提升公司高速公路资产规模，聚焦主业，推动可持续高质量发展 [2] - 实施改扩建后可核定收费经营期，巩固公司高速公路业务 [2] 公司资本支出计划 - 近年主要资本支出是参控股高速公路改扩建项目，按工程进度出资确保资金需求 [2]

活动基本信息 - 活动编号为 2025010，时间为 2025 年 5 月 6 日 15:00 - 17:00，地点在公司会议室，形式为电话交流和现场交流 [1] - 参与人员包括公司的杨汉明、梁继荣、邵美玲等，以及中泰证券、东方证券等机构代表 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书杨汉明介绍 2025 年一季度经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展和主要财务数据同比变动情况 [2] 参控股高速公路改扩建工程进展 - 京珠高速广珠段中山城区至珠海段 2024 年 9 月通车，其余路段 2027 年完成 [2] - 江中高速改扩建工程全线完工通车，正申请调整收费标准 [2] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [2] - 惠盐高速改扩建工程主路基本完工，2025 年全线完工 [2] - 广惠高速改扩建项目获省发改委核准，经董事会审议通过，待股东大会审议，2025 年开工，预计工期 5 年 [2] 公司应对措施与影响评估 - 借鉴佛开高速、京珠高速广珠段等路段经验，做好交通组织方案，减少改扩建施工对车流量影响 [2] - 深中通道 2024 年使广珠东路段通行费收入同比下降，预计 2025 年影响持续，总体影响待评估 [2] 公司定位与未来规划 - 作为服务广东省高速公路交通产业转型升级的资本运作平台，以培育、整合广东省高速公路路产和交通领域新兴产业为发展方向 [2] - 依托粤高资本围绕交通领域新兴产业并购或参股投资，拓展项目来源，深化业务联动，培育新收入及盈利增长点 [2]

会计估计变更 - 2025年2月1日起变更，未来适用法，不影响以往财务[4] - 预计增加2025年归母净利润约2095万元[4] 高速项目变更 - 广惠高速三个互通立交折旧年限和车流量变更[5] - 改扩建工程核准，经营期延至2054年8月[7] - 变更后折旧减少约5478万元[9] 审议情况 - 审计、董事会、监事会均赞成，无需股东大会审议[4][11][12][13]

会议时间 - 现场会议于 2025 年 5 月 21 日下午 3:00 召开[3] - 网络投票时间为 2025 年 5 月 21 日[3] - 登记时间为 2025 年 5 月 20 日[16] 股权登记 - 股权登记日为 2025 年 5 月 14 日，B 股 5 月 9 日或更早买入可参会[4][5] 审议事项 - 审议 2024 年度财务决算报告等 9 项提案[12] 投票信息 - 提案 2.00 单独计票，提案 8.00 关联股东回避表决[13] - 普通股投票代码"360429"，简称为"粤高投票"[25] 其他 - 会议地点在广州利通广场 45 层会议室[9] - 会期半天，股东费用自理[18]

会议信息 - 公司第十届监事会第十四次（临时）会议于2025年4月29日召开[2] - 会议通知及文件于2025年4月22日送达各位监事[2] - 会议应到监事4名，实到4名[2] 会计与报告 - 公司于2025年2月1日起对部分路段折旧年限和车流量进行变更[3] - 《关于会计估计变更的议案》表决赞成4票，反对0票，弃权0票[3] - 《关于2025年第一季度报告的议案》审核符合规定，表决赞成4票，反对0票，弃权0票[4][5]

决策通过 - 自2025年2月1日起变更部分路段折旧年限和折旧车流量[3][4] - 同意《2025年第一季度报告》[6][7] - 申请注册并择机发行不超35亿元、期限不少于3年中期票据[8][10] - 同意《舆情管理制度》[11][12] - 按《2025年度经营管理目标责任书》组织签订工作[13][14] 会议安排 - 2025年5月21日下午3:00召开2024年年度股东大会[15][18] - 2024年年度股东大会审议9项议案及独立董事述职报告[16][17]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入10.50亿元，较上年同期减少6.63%；归属于上市公司股东的净利润6.57亿元，较上年同期增长56.28%[5] - 投资收益较上年同期增加1496万元，增幅25.31%；信用减值损失较上年同期减少3.54亿元，减幅1738.64%[15][16] - 净利润较上年同期增加3.25亿元，增幅58.04%；收到其他与经营活动有关的现金同比增加6.53亿元，增幅1657.72%[17][19] - 营业总收入本期发生额为1,049,919,860.48元，上期发生额为1,124,466,320.26元[32] - 净利润本期为886,011,914.52元，上期为560,618,118.35元[33] - 归属于母公司所有者的净利润本期为657,482,517.83元，上期为420,705,862.42元[33] - 少数股东损益本期为228,529,396.69元，上期为139,912,255.93元[33] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期发生额为407,481,347.85元，上期发生额为426,299,548.13元[32] 其他财务数据 - 本报告期末总资产234.33亿元，较上年度末增长4.42%；归属于上市公司股东的所有者权益110.97亿元，较上年度末增长6.01%[5] - 应收账款较年初增加3876万元，增幅47.06%；其他应收款较年初增加7903万元，增幅53.09%[10][11] - 应交税费较年初增加6597万元，增幅50.07%；一年内到期的非流动负债较年初减少7.36亿元，减幅72.39%[11][12] - 2025年3月31日货币资金期末余额为49.5277784855亿元，期初余额为42.8982666322亿元[29] - 2025年3月31日应收账款期末余额为1.2112302599亿元，期初余额为0.8236105469亿元[29] - 2025年3月31日流动资产合计期末余额为53.2223949978亿元，期初余额为45.3094433641亿元[29] - 2025年3月31日非流动资产合计期末余额为181.1035138638亿元，期初余额为179.1071977852亿元[30] - 2025年3月31日资产总计期末余额为234.3259088616亿元，期初余额为224.4166411493亿元[30] - 2025年3月31日流动负债合计期末余额为9.1136746044亿元，期初余额为16.6995429433亿元[30] - 2025年3月31日非流动负债合计期末余额为85.3660911611亿元，期初余额为75.7581978762亿元[30] - 2025年3月31日负债合计期末余额为94.4797657655亿元，期初余额为92.4577408195亿元[30] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为11,096,895,199.47元，期初余额为10,468,100,319.53元[31] - 其他综合收益期末余额为337,210,640.91元，期初余额为366,149,871.08元[31] 现金流量相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额14.05亿元，较上年同期增长73.84%；基本每股收益和稀释每股收益均为0.31元/股，较上年同期增长55.00%[5] - 收回投资收到的现金同比增加1.07亿元；取得投资收益收到的现金同比增加5309万元[19][20] - 购建固定资产等支付的现金同比增加2.88亿元，增幅124.09%；取得借款收到的现金同比增加17.60亿元，增幅445.57%[21][22] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,038,833,821.80元，上期为1,120,872,060.77元[34] - 经营活动现金流入小计本期为17.313693707亿美元，上期为11.6026989745亿美元[35] - 经营活动现金流出小计本期为3.2658628538亿美元，上期为3.5217229668亿美元[35] - 经营活动产生的现金流量净额本期为14.0478308532亿美元，上期为8.0809760077亿美元[35] - 投资活动现金流入小计本期为1.6024271826亿美元，上期为3000美元[35] - 投资活动现金流出小计本期为5.2016231059亿美元，上期为2.399740685亿美元[35] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 3.5991959233亿美元，上期为 - 2.399710685亿美元[35] - 筹资活动现金流入小计本期为21.9亿美元，上期为4.3875亿美元[35] - 筹资活动现金流出小计本期为25.7565569932亿美元，上期为8.4865705146亿美元[35] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 3.8565569932亿美元，上期为 - 4.0990705146亿美元[35] - 现金及现金等价物净增加额本期为6.5920779367亿美元，上期为1.5821948081亿美元[35] 非经常性损益 - 非经常性损益合计2.58亿元，主要包括单独进行减值测试的应收款项减值准备转回3.43亿元等[7] - 公司冲回前期已计提的代垫管养支出坏账准备3.43亿元[27] 股东持股情况 - 中国建设银行股份有限公司－银华富裕主题混合型证券投资基金持股比例为1.43%，持股数量为3000万股[26]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员有杨汉明、梁继荣（广东省高速公路发展股份有限公司），游道柱（华西证券股份有限公司） [1] - 活动时间为2025年4月14日14:00 - 15:00，地点在公司会议室，形式为现场交流 [1] 深中通道对广珠东路段影响 - 2024年广珠东路段受路网变化影响，通行费收入同比下降，预计2025年影响持续，总体影响程度待进一步跟踪和评估 [1] 参控股高速公路改扩建工程进展 - 京珠高速广珠段改扩建工程中山城区至珠海段于2024年9月建成完工通车，其余路段计划2027年完成 [1] - 江中高速改扩建工程已全线完工通车，正在申请调整收费标准 [1] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [1] - 惠盐高速改扩建工程计划2025年完工 [1] - 广惠高速改扩建项目获省发改委核准，经公司董事会审议通过，尚需提交股东大会审议，计划2025年开工，预计工期5年 [1] 在建改扩建项目相关问题 - 公司将借鉴佛开高速公路南北段改扩建施工经验，减少施工对车流量的影响 [1] - 改扩建项目建成后将按程序依据现行政策向政府申报调整收费标准，并按批复执行 [1]

结构性行情与国企红利表现 - 过去四年A股呈现结构性行情，低估值、高现金流、高分红的国企红利成份股表现突出，三成个股涨幅超1倍，九成个股股价超越2021年2月水平 [2][4][5] - 国企红利成份股中，能源、港口、高速、出版、建筑装饰等行业均有翻倍个股，例如唐山港涨幅145%，皖通高速、粤高速A、山东高速涨幅均超1倍 [5] - 出版行业中凤凰传媒、长江传媒、山东出版等个股四年涨幅超1倍，凤凰传媒每股收益上升84%，山东出版每股收益上升70% [6] 个股基本面与股息率 - 唐山港在2022年股息率超10%，当前股息率4.77%，大股东拟增持2.5亿至5亿元股份 [5] - 高速公路行业个股如皖通高速、粤高速每股收益2020-2023年上升80%，山东高速上升40%，当前股息率约4% [5] - 凤凰传媒当前股息率4.71%，山东出版股息率5.77%，国企红利成份股中91只股息率保持在3%以上 [6] 投资方法论 - 择时成本高昂，投资者可能错失牛股或低卖高买，格雷厄姆指出市场预测对普通投资者无效 [8][9] - 凯恩斯投资生涯后期转向"自下而上"策略，其管理的切斯特基金18年年化回报13.2%，远超同期英国股市-0.5%的表现 [9] - 凯恩斯强调应集中投资于了解且信任的公司，而非分散投资或预测宏观经济，正确性取决于公司分析而非市场时机 [10]