活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研分析师会议 [1] - 活动参与人员包括公司杨汉明、梁继荣，国泰基金茅利伟，天风证券李宁 [1] - 活动时间为 2025 年 3 月 12 日 16:30 - 17:30，地点在公司会议室，形式为电话交流 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书介绍 2024 年经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动情况 [1] 问答环节 营收利润问题 - 2024 年四季度营收减少因主要路产受周边道路网分流影响，利润降幅大是因去年同期确认粤高资本股权转让收益、广惠公司定期存款到期确认利息收入，今年无同类事项 [1] 路网影响问题 - 深中通道开通改变区域路网结构，2024 年广珠东路段通行费收入同比下降，预计 2025 年影响持续，程度待评估 [1] 改扩建工程进展问题 - 京珠高速广珠段中山城区至珠海段 2024 年 9 月通车，其余路段 2027 年完成 [1] - 江中高速改扩建工程全线完工通车，正申请调整收费标准 [1] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [2] - 惠盐高速改扩建工程 2025 年完工 [2] - 广惠高速改扩建项目获省发改委核准，2025 年开工，2029 年底建成通车 [2] 融资安排问题 - 广惠高速改扩建项目估算总投资 305.2 亿元，项目资本金为总投资 35％，其余 65%为银行贷款，公司按 51%股比承担资本金出资约 54.48 亿元，建设期 5 年 [3] 分红政策问题 - 公司 2024 - 2026 年度分红规划提出，在满足条件下每年现金分配股利不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的 70%，各年度利润分配预案由董事会提出并提交股东大会审议 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 000429、200429，证券简称是粤高速 A、粤高速 B [1] - 投资者关系活动于 2025 年 3 月 10 日 16:20 - 17:20 在公司会议室现场交流，参与人员有杨汉明、梁继荣等 [1] 公司定位与规划 - “十四五”规划明确公司是服务广东省高速公路交通产业转型升级的资本运作平台，以培育、整合广东省高速公路路产和交通领域新兴产业为发展方向，扩大主业规模，提升盈利能力 [1] - 依托粤高资本围绕交通领域新兴产业并购或参股投资，拓展项目来源，深化业务联动，培育新收入及盈利增长点 [1] 广惠高速改扩建项目 - 项目估算总投资 305.2 亿元，资本金为总投资的 35％，其余 65%为银行贷款 [1] - 公司按 51%股比承担资本金出资约 54.48 亿元，建设期 5 年，需提交股东大会审议 [1] 公司分红政策 - 2024 - 2026 年度，在可供分配利润为正、现金满足持续经营和长期发展且无重大投资计划或支出时，每年现金分配利润不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的 70% [2] 广佛高速管养问题 - 广佛公司负责广佛高速公路管养，代垫管养支出事项待政府明确，公司与政府沟通并将披露后续进展 [2] 新兴领域赋能 - 公司通过对高速公路养护及收费系统软件等技术研发投入，提升所属路段运管能力和效率 [2] 公司融资成本 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司融资年利率区间为 2.20% - 2.80% [2]

公司定位与规划 - 公司“十四五”规划定位为服务广东省高速公路交通产业转型升级的资本运作平台，以培育、整合广东省高速公路路产和交通领域新兴产业为发展方向，扩大主业规模，提升产业能力与盈利能力 [1] - 依托粤高资本围绕交通领域新兴产业进行并购或参股投资，拓展项目来源，深化业务联动，培育新收入及盈利增长点，延伸主业产业链，加速产业融合 [1] 项目相关问题 广佛高速 - 广佛公司继续负责广佛高速管养，代垫管养支出相关事项待政府明确，公司持续与政府沟通并将披露后续进展 [1] 广惠高速 - 广惠高速位于珠三角交通枢纽核心区域，车流量大，通行费收入为公司提供稳定支撑，增资改扩建工程有利于扩大公司高速公路资产规模，推动可持续高质量发展 [1] - 广惠高速改扩建后可核定收费经营期，巩固公司高速公路业务 [2] 粤高资本 - 公司依托粤高资本股权投资平台围绕交通领域新兴产业拓展投资业务，储备项目源，深化业务联动，培育新盈利增长点，提高综合收益 [2] 财务相关问题 - 2024年12月31日，公司融资年利率区间为2.20% - 2.80% [2] 收费标准问题 - 公司改扩建项目建成后将按程序依据现行政策向政府申报调整收费标准，并按批复执行 [2]

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动参与人员包括公司杨汉明、梁继荣及易方达基金生名扬、唐博伦 [1] - 活动时间为 2025 年 3 月 5 日 10:30 - 11:40，地点在公司会议室，形式为电话交流 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书介绍 2024 年经营情况、参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动、四季度营收和利润同比降幅大的原因、增资投资建设广惠高速改扩建工程基本情况 [1] 问答环节要点 营收利润问题 - 2024 年四季度营收减少因主要路产受周边道路网分流影响，利润同比降幅大是因去年同期确认粤高资本股权转让收益及广惠公司定期存款到期确认利息收入，今年无同类事项 [1] 道路管养问题 - 广佛公司继续负责广佛高速管养，代垫管养支出相关事项待政府明确，公司持续沟通并将披露进展 [1] 道路改扩建及收费标准问题 - 惠盐高速改扩建计划 2025 年完工，惠盐公司将申请调整收费标准 [2] - 江中高速改扩建工程已通车，正在申请调整收费标准 [2] 路网分流影响问题 - 2024 年广珠东路段因深中通道开通通行费收入同比下降，预计 2025 年影响持续，程度待评估 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动过程无演示文稿及文档附件 [2]

纪要涉及的公司 粤高速 A 纪要提到的核心观点和论据 - **广汇改扩建项目** - 总投资规模 305 亿元，里程 153 公里，分两段扩建，单公里造价约 2 亿元，按最高收费年限 25 年计算，资本金财务内部收益率（IRR）为 5.08% [3] - 整体推进，不受审查部门影响，若旧路收费经营期到期但新路未全线完工，将申请重新核定经营期限 [3][5][6] - 总投资估算约 200 亿元，工程冗余空间根据具体情况而定，将通过技术方案优化控制造价 [4][7] - 35%的资本金乘以 51%的持股比例约需出资五十多亿，初期投入可通过自有资金解决，广汇流动资产约 20 亿可用于初期投入，融资渠道多，将统筹安排并争取低成本融资 [4][10] - **广州东改扩建项目** - 全线工期至 2027 年，2025 年预计投资额约 66 亿元，已通过国开行专项基金取得资本金投入的基金贷款，截至目前累计估算 130 亿元，已出资 11 亿元，占总额三分之一左右 [4][11] - **业绩情况** - 2024 年第四季度归母净利润下降 26%，原因是通行营业营收下降、江中高速通车后折旧加大、去年同期出售车库电桩股权收益差异以及医疗资本出售差异 [4][12] - 预计 2025 年收入略下滑 2.7%，受广州东受深圳通道影响、粤高速 A 受高铁和城轨新开路网影响、佛开高速受改扩建工程和深中通道分流影响 [4][15] - 广乐高速 2024 年股利收益显著增加至六千多万，原因是通道变化影响和分红机制调整（一年一次变为一年两次） [4][19] - **成本与融资** - 2025 年营业成本控制在 17 亿以内，成本略有增加主要因为粤高速 A 完成竣工决算后的资产移交和折旧调整 [4][25] - 有息负债的综合融资成本区间为 2.2%到 2.8% [4][27] - **路网影响** - 广州东受深圳通道和南中高速影响，第四季度营收下滑，深中通道开通初期车流量增加 2%，后恢复到同比个位数增长 [15][18] - 佛开高速受江鹤高速改扩建工程、佛开大桥拆除重建和深中通道分流影响，车流量下降 [15] - 春运期间，广汇高速日均收入同比上升 7%，佛开高速日均营收下降约 2%，广州港总体收入日均同比下降 10%左右 [20] - **其他项目进展** - 惠盐高速目前正在改扩建，主路面基本建成，预计 2025 年完工，大股东正推动交工验收并申报新收费标准 [21] - 江苏高速改扩建后的收费标准尚未拿到批文，24 年江东高速投资收益短期内不会因新收费标准而改变 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023 年财务费用中的利息收入约为 5000 万元，2024 年因存款到期偿还不再有这部分利息收入 [13] - 先进科技的业绩承诺补偿归入资本公积，不对当期业绩产生影响 [14] - 深中通道尚未开放货车通行，虎门大桥货车限制暂无解除信息 [16] - 未来需关注广州港深中通道、南中高速等加密线路以及新会到南海等地新线路，路网完善可能带来综合叠加效应 [17] - 公司主要控股路段客车、货车流量和通行费收入占比情况，佛开和广宇客车占总车流量 70% - 78%，货车占 22% - 25%，营收客车贡献 60%以上，货车约 30%；广州东客车占比 80%左右，货车 20%左右，营收比例 70% - 80% [23] - 2025 年货车流量上半年有一定增长，下半年变化不大，整体营收持续下降，受广州港收入影响和广化路网分流影响 [24] - 广佛高速停止收费后日常运营维护费用资金来源未明确，坏账提列后公司信用减值准备损失增加 1.2 亿，正推动明确资金来源和管理模式 [26] - 佛开高速改扩建项目实际成本低于之前概算，共和立交转让对分摊有影响，广乐项目 2024 年下半年分红多一次共 2000 多万，预计明年分红维持类似水平 [28] - 公司将在一季报发布后继续与投资者保持沟通 [29]

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动时间为 2025 年 3 月 4 日 10:00 - 10:30 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 活动形式为电话交流 [2] 参与人员 - 公司人员有杨汉明、梁继荣、章泽越等 [1][2] - 参与的机构包括富国基金、华夏基金、天弘基金等众多基金、证券、投资、资产管理公司及保险、期货公司等 [1][2] 交流内容 公司介绍 - 董事会秘书杨汉明介绍 2024 年经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动情况 [4] 问答环节 - 2024 年四季度营收减少因主要路产受周边道路网分流影响，利润降幅大因去年同期确认粤高资本股权转让收益及广惠公司定期存款到期确认利息收入，今年无同类事项 [4] - 广佛公司继续负责广佛高速管养，代垫管养支出相关事项待政府明确，公司持续沟通并将及时披露进展 [4] - 广惠高速改扩建项目估算总投资 305.2 亿元，项目资本金为总投资 35％，其余 65%为银行贷款，公司按 51%股比承担资本金出资约 54.48 亿元，建设期 5 年，详情见公告（公告编号：2025 - 006） [4] - 公司将借鉴佛开高速改扩建施工经验，做好交通组织方案，减少改扩建施工对车流量影响 [4] - 2024 年 12 月 31 日，公司融资年利率区间为 2.20% - 2.80% [4]

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动时间为2025年3月4日16:15 - 17:15 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] - 活动形式为电话交流 [1] - 参与人员包括公司杨汉明、梁继荣等及天风证券李宁等多家机构人员 [1] 公司情况介绍 - 董事会秘书杨汉明介绍2024年经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动情况 [2] 问答环节要点 广惠高速改扩建 - 项目估算总投资305.2亿元，项目资本金为总投资35％，其余65%为银行贷款 [2] - 公司按51%股比承担资本金出资约54.48亿元，建设期5年 [2] 分红政策 - 2024 - 2026年度现金分配股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的70%” [2] 广佛高速管养 - 广佛公司继续负责管养，代垫管养支出相关事项待政府明确，公司持续沟通并及时披露进展 [2] 收费标准调整 - 改扩建项目建成后按程序依据现行政策向政府申报调整收费标准，并按批复执行 [2]

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动时间为 2025 年 3 月 4 日 15:00 - 16:00 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] - 活动形式为电话交流 [2] 公司情况介绍 - 董事会秘书介绍 2024 年经营情况、主要参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动情况 [2] 问答环节要点 营收利润问题 - 2024 年四季度营收减少受周边道路网络分流等影响，利润降幅大因去年同期确认粤高资本股权转让收益、广惠公司定期存款到期利息收入今年无同类事项 [2] 道路管养问题 - 广佛公司继续负责广佛高速公路管养，代垫管养支出相关事项待政府明确，公司持续沟通并将披露进展 [2] 融资安排问题 - 广惠高速改扩建项目估算总投资 305.2 亿元，项目资本金为总投资 35％，其余 65%为银行贷款，公司按 51%股比承担资本金出资约 54.48 亿元，建设期 5 年 [2] 工程进度问题 - 广惠高速改扩建工程整体申报，具体施工依实际情况开展 [2] - 广珠东高速改扩建工程计划 2027 年完成 [2] - 惠盐高速改扩建计划 2025 年完工 [2] - 江中高速改扩建工程已全线通车 [3] 路网影响问题 - 广惠高速 2024 年受高铁、路网分流等影响，预计 2025 年暂无新增路网分流影响 [2] 收费标准问题 - 惠盐公司将按规定向政府申请调整惠盐高速收费标准 [2] - 江中高速正在申请调整收费标准 [3]

中标合同 - 远东股份子公司2月中标/签约千万元以上合同订单合计19.09亿元 [1] - 中国船舶子公司江南造船签订一批双燃料集装箱船建造合同 金额约180亿至190亿元 [1] - 福龙马二月预中标5个环卫服务项目 合同总金额3.39亿元 [1] - 特锐德预中标1.94亿元新能源项目 [1] - 三星医疗全资子公司中标龙源电力1.15亿元采购项目 [1] 增减持、回购 - 格力电器京海互联拟10.5亿元至21亿元增持公司股份 [1] - 顶固集创拟2000万元至3500万元回购股份 [1] 热点 - 东方锆业样品获部分固态电池材料厂家研发试用初步认可 [1] - 宏景科技截至目前未形成"DeepSeek"概念范围内营收 [1] - 红旗连锁正进行机器人无人售货系统研发与创新 [1] - 金银河近期与Microvast微宏集团在固态电池领域深度合作 短期内对业绩无重大影响 [1] - 鸿合科技拟10派现金红利12.81元 [1] 股权变动 - 跃岭股份实控人拟变更 股票明起复牌 [1] - 焦作万方控制权拟变更 [1] - 永吉股份拟转让西牛王公司部分股权 [1] 经营数据 - 航天智造2024年净利润7.91亿元 同比增86.77% [1] - 章源钨业2024年净利润1.77亿元 同比增23.25% [1] - 粤高速Ａ2024年净利润同比下降4.39% 拟10派5.23元 [1] - *ST汉马中重卡（含非完整车辆）2月销量810辆 同比增长59.76% [1] - 江铃汽车2月销量2.16万辆 同比增长8.15% [1] - 东安动力2月发动机销量2.82万台 同比下降5.16% [1] - 广州港2月货物吞吐量预计4078万吨 同比增长13.7% [1] - 当升科技与SK On签订锂电正极材料供货协议 [1] 重大投资 - 国电电力投资建设大渡河老鹰岩一级水电站项目 [2] - 芭田股份子公司拟投建小高寨磷矿扩建升级相关三个项目 [2] 其他 - 万辰集团董事长王健坤被留置、立案调查 [2] - 英集芯拟筹划购买辉芒微控制权 明起停牌 [2] - 杭氧股份拟发行不超16.3亿元可转债 [2] - 太阳能子公司拟3.67亿元购买房产 [2] - 歌尔股份子公司发行H股备案申请材料获中国证监会接收 [2] - 安利股份"水性无溶剂聚氨酯复合材料关键技术"入选国家工信部第一批先进适用技术名单 [2] - 德方纳米控股子公司增资扩股暨引入战略投资者 [2] - 渝三峡A终止出售小贷公司10%股权 [2] - 天宇股份美国FDA关闭公司警告信 [2] - 海兴电力与科润智控签订战略合作协议 推动变压器产品在海外市场拓展 [2] - 棒杰股份子公司扬州棒杰临时停产 预计不超3个月 [2] - 志特新材与量子创新中心、微观纪元签订战略合作协议 [2] - 中金岭南拟向控股股东定增募资不超15亿元 [2]

财务数据 - 2024年末收费公路账面价值为81.97亿元，计提折旧金额为9.33亿元[7] - 2024年末货币资金为42.8982666322亿元，年初为47.186317322亿元[1] - 2024年末应收账款为8236.105469万元，年初为1.3989942024亿元[1] - 2024年末流动资产合计为45.3094433641亿元，年初为49.5663233178亿元[1] - 2024年末长期股权投资为33.3235000088亿元，年初为30.95578288亿元[1] - 2024年末资产总计为224.4166411493亿元，年初为213.6896316741亿元[1] - 2024年末应付账款为2.2610448205亿元，年初为2.144505908亿元[27] - 2024年末流动负债合计为16.6995429433亿元，年初为15.3700445922亿元[27] - 2024年末长期借款为67.2826475亿元，年初为59.4471605亿元[27] - 2024年末负债合计为92.4577408195亿元，年初为89.6015736383亿元[27] - 2024年末股东权益合计为131.9589003298亿元，年初为124.0880580358亿元[27] - 2024年营业收入为15.085亿元，上期为15.356亿元，同比下降1.76%[41] - 2024年营业成本为5.547亿元，上期为6.1098亿元，同比下降9.21%[41] - 2024年营业利润为17.988亿元，上期为16.28亿元，同比增长10.49%[41] - 2024年净利润为16.346亿元，上期为14.757亿元，同比增长10.76%[41] 项目进展 - 公司广澳高速公路南沙至珠海段改扩建项目中山城区至珠海段2024年9月建成通车，预计2027年底全线通车[154] - 广澳高速公路南沙至珠海段改扩建工程期末余额为22.2889740042亿美元，期初余额为16.4839451848亿美元，工程累计投入占预算比例为20.86%，本期利息资本化率为2.59%[196][199] - 佛开高速三堡至水口改扩建工程预算数为34.2621亿美元，期末余额为2.3583783681亿美元，工程累计投入占预算比例为86.77%，本期利息资本化率为2.93%[196][199] 审计相关 - 审计认为公司2024年财报按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[3] - 审计确定固定资产收费公路折旧为关键审计事项[6] - 审计为应对关键审计事项执行多项程序，包括评估内控、检查车流量数据等[8] 会计政策与估计 - 2024年1月1日起公司按要求变更会计政策，未对财务报表产生影响[153] - 2024年10月1日起公司会计估计变更，固定资产增加6,541,409.40元，应交税费增加1,635,352.35元等[154] 其他 - 公司所属行业为公路管理与养护，主要产品涉及高速公路等收费和养护[69] - 本期合并财务报表范围包括公司及全资子公司粤高资本控股（广州）有限公司和控股子公司广佛高速公路有限公司等，且范围未发生变化[70] - 本财务报告于2025年3月3日经公司董事会决议批准报出[71] - 公司自报告期末至少12个月内具备持续经营能力[73]