募集资金情况 - 2023年公司向特定对象发行A股211,835,699股，募集资金总额1,368,458,615.54元，净额1,361,829,414.14元[3] - 截至2025年8月6日，本年度使用募集资金19,321,001.80元，累计使用1,109,608,332.25元，未使用余额252,221,081.89元[4] - 截至2025年8月6日，募集资金专项账户余额255,537,551.65元，与未使用余额差异3,316,469.76元为银行利息[4] 资金使用安排 - 2023年9月5日，公司同意用募集资金置换自筹资金48,362.30万元[8] - 2023 - 2025年多次用闲置募集资金补充流动资金并归还[10][11] - 2023年9月5日，公司同意用不超55,000万元闲置募集资金进行现金管理[12] 项目投入情况 - 宁东光伏项目承诺投资672,600,000.00元，实际投入479,711,467.64元，节余171,214,090.65元[13] - 宁夏风电项目承诺投资240,000,000.00元，实际投入175,066,639.47元，节余66,236,934.99元[13] 资金补充计划 - 公司拟将节余募集资金255,537,551.65元永久补充流动资金，需股东大会审议[1][15][17] 成本控制策略 - 公司优化设计方案、降低采购成本、加强费用控制节约成本[14]

资金使用 - 2024年8月23日公司同意用不超2.5亿元闲置募集资金补流，期限不超12个月且额度可滚动使用[1] - 截至2025年8月5日，公司将2.5亿元补流募集资金全部归还专户，期限未超12个月[2]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会现场会议8月22日14:30召开[2] - 会议股权登记日为2025年8月18日[3] - 登记时间为2025年8月21 - 22日指定时段[7] 议案信息 - 议案1 - 3为特别决议议案，需三分之二以上同意[6] - 议案4 - 7为普通议案，需过半数同意[6] 投票信息 - 普通股投票代码360862，简称为银星投票[12] - 深交所交易系统8月22日多时段可投票[13] - 深交所互联网投票系统8月22日9:15 - 15:00可投票[14] 会议审议情况 - 公司第九届董事会第十三次临时会议8月6日召开，审议通过提交股东会的议案[2] 会议召开方式 - 股东会召开方式为现场表决与网络投票相结合[2]

会议安排 - 公司于2025年7月28日发监事会会议通知，8月6日现场表决召开会议，3人应出席且实际出席[2] 审计机构续聘 - 续聘安永华明为2025年度财务报告审计机构，费用56万元，聘期一年[3][4] - 续聘安永华明为2025年度内部控制审计机构，费用24万元，聘期一年[4] 资金安排 - 同意将约2.5554亿元节余募集资金永久补充流动资金[5]

会议决策 - 审议取消监事会并修订《公司章程》等议案，8 票同意通过[3] - 续聘安永华明为 2025 年度财报及内控审计机构，费用分别为 56 万、24 万[6][8] - 募投项目结项，约 2.56 亿节余资金永久补充流动资金[9] 人事变动 - 聘任李洋为公司副总经理至第九届董事会届满[10] 公司调整 - 同意注销全资子公司宁夏银星能源风电设备制造有限公司[11] 会议安排 - 提请召开 2025 年第二次临时股东会，8 月 22 日 14:30 在宁夏银川开会[13]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 预测火电企业上半年业绩区域分化、全国公司业绩持续改善，新能源企业个体差异化明显，水电核电业绩稳健；建议关注穿越年度周期的商业模式和确定性高、向下风险小的标的[5] - 水电核电经营稳健，小水电来水弹性凸显，关注其成长性与确定性；短期大水电业绩承压，水电入市对电价影响短期可控[5] - 新能源风资源区域分化，预计上半年各新能源公司业绩分化，关注低估值龙头与“小而美”标的[5] - 火电区域分化，京津冀区域业绩普遍改善，建议关注低电价、低估值及装机增量多、估值低的企业[5] - 环保垃圾焚烧发电企业盈利分化，运营资产降本增效效益明显[5] - 提供三条选股思路，优选抗风险水电资产，关注低估值或有成长性风电运营商，关注低估值优质火电资产及电力设备商[5] 各板块情况总结 水电核电 - 今年长江干流来水或不及上半年，长江电力剔除去年蓄水基础后上半年发电能力预计不及去年，大水电短期业绩承压[5] - 华能水电二季度发电量增速骤降，但来水偏丰1 - 2成时预计为三季度发电留有余力[5] - 本地消纳水电上网电价有优势，调节性电源价值未定价，水电入市对电价影响短期可控[5] 新能源 - 新能源面临电价与电量双重压力，预计上半年业绩分化，源于地区风况、电价下降程度和装机增量[5] - 西北区域新能源市场化交易领先，136号文对其电价影响较小；多省出台新能源入市配套细则，明确存量维持现状、增量市场化竞争原则[5] 火电 - 2025年北方机组盈利改善程度大于全国，长三角与珠三角区域内再分化；预计半年报中京津冀、华中、上海区域火电业绩改善大，华中区域企业表现不一，京津冀区域用电量因高温增长[5] 环保 - 垃圾焚烧发电企业资本开支减少，建造收益下滑影响部分企业盈利，但报表质量提升；部分存量运营资产拓展多源垃圾、挖潜供热需求，提质增效，上半年盈利亮眼[5] 重点推荐及建议关注标的 重点推荐 - 优质水电：川投能源、长江电力、华能水电、国投电力[5] - 港股风电：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；A股成长风电：嘉泽新能、银星能源[5] - 优质火电：华润电力、皖能电力、申能股份、广州发展[5] - 传统电源设备商：东方电气[5] 建议关注 - 建投能源、新天绿能、哈尔滨电气[5] 部分公司业绩数据 - 华能国际2025Q1归母净利润49.73亿元，2025H1 E为94.73亿元，同比增速27.1%[6] - 华电国际2025Q1归母净利润19.30亿元，2025H1 E为39.30亿元，同比增速21.9%[6] - 大唐发电2025Q1归母净利润22.38亿元，2025H1 E为43.38亿元，同比增速39.6%[6] - 中国电力2025H1 E归母净利润25.00亿元，同比增速 - 10.8%[6] - 华润电力2025H1 E归母净利润99.00亿港元，同比增速5.7%[6] - 国电电力2025Q1归母净利润18.11亿元，2025H1 E为41.11亿元，同比增速 - 38.8%[6] - 内蒙华电2025Q1归母净利润7.44亿元，2025H1 E为15.24亿元，同比增速 - 13.8%[6] - 粤电力A 2025Q1归母净利润 - 3.83亿元，2025H1 E为0.32亿元，同比增速 - 96.5%[6] - 皖能电力2025Q1归母净利润4.44亿元，2025H1 E为9.94亿元，同比增速 - 7.2%[6] - 福能股份2025Q1归母净利润7.52亿元，2025H1 E为13.82亿元，同比增速16.3%[6] - 上海电力2025Q1归母净利润8.29亿元，2025H1 E为19.20亿元，同比增速44.7%[6] - 京能电力2025Q1归母净利润10.63亿元，2025H1 E为19.70亿元，同比增速115.7%[6] - 建投能源2025Q1归母净利润4.44亿元，2025H1 E为8.80亿元，同比增速163.9%[6] - 宝新能源2025Q1归母净利润2.99亿元，2025H1 E为5.50亿元，同比增速50.3%[6] - 申能股份2025Q1归母净利润10.11亿元，2025H1 E为22.51亿元，同比增速2.7%[6] - 龙源电力2025Q1归母净利润19.77亿港元，2025H1 E为33.77亿港元，同比增速 - 16.0%[6] - 新天绿色能源2025Q1归母净利润9.54亿港元，2025H1 E为16.54亿港元，同比增速15.7%[6] - 大唐新能源2025Q1归母净利润10.21亿港元，2025H1 E为17.01亿港元，同比增速 - 3.6%[6] - 中广核新能源2025H1 E归母净利润14.50亿港元，同比增速10.4%[6] - 中闽能源2025Q1归母净利润2.51亿元，2025H1 E为3.55亿元，同比增速3.8%[6] - 嘉泽新能2025Q1归母净利润2.40亿元，2025H1 E为4.98亿元，同比增速20.8%[6] - 晶科科技2025Q1归母净利润 - 0.35亿元，2025H1 E为1.65亿元，同比增速88.1%[6] - 银星能源2025Q1归母净利润0.73亿元，2025H1 E为1.83亿元，同比增速39.7%[6] - 广西能源2025Q1归母净利润 - 2.09亿元，2025H1 E为 - 0.75亿元，同比增速 - 755.7%[6] - 中国核电2025Q1归母净利润31.37亿元，2025H1 E为61.37亿元，同比增速4.3%[6] - 中国广核2025Q1归母净利润30.26亿元，2025H1 E为63.26亿元，同比增速 - 11.0%[6] - 华能水电2025Q1归母净利润15.08亿元，2025H1 E为46.68亿元，同比增速12.0%[6] - 国投电力2025Q1归母净利润20.78亿元，2025H1 E为37.58亿元，同比增速0.4%[6] - 桂冠电力2025Q1归母净利润5.43亿元，2025H1 E为12.43亿元，同比增速 - 13.5%[6] - 黔源电力2025Q1归母净利润0.52亿元，2025H1 E为1.27亿元，同比增速 - 4.7%[6] - 三峡水利2025Q1归母净利润 - 0.04亿元，2025H1 E为0.46亿元，同比增速 - 79.9%[6] - 天富能源2025Q1归母净利润1.81亿元，2025H1 E为3.31亿元，同比增速5.6%[6] - 光大环境2025H1 E归母净利润21.60亿港元，同比增速 - 12.0%[6] - 军信股份2025Q1归母净利润1.73亿元，2025H1 E为3.73亿元，同比增速39.1%[6] - 永兴股份2025Q1归母净利润1.97亿元，2025H1 E为4.47亿元，同比增速5.8%[6] - 瀚蓝环境2025Q1归母净利润4.20亿元，2025H1 E为9.67亿元，同比增速9.0%[6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 强调重视港股电力设备核心资产，看好煤电、风电设备等领域投资机会，关注电力行业不同维度投资标的，认为煤炭供需再平衡已开启 [5][6][11] 根据相关目录分别进行总结 电新：重视港股电力设备核心资产 - 港股市场活跃度及表现更好，自2024年9月最低点至2025年7月18日，恒生指数涨幅46%大幅跑赢沪深300，建议重视港股电力设备核心资产，关注哈尔滨电气、东方电气、金风科技等，也可关注相关A股标的 [16] 发电设备：煤电景气度超出预期 抽蓄核准维持高位 - 2022 - 2024年分别核准煤电装机90、83、78GW，2025H1核准约31GW，全年有望突破80GW；煤电核准持续高位因负荷增长高于用电增长、新能源顶峰能力不足、煤电退役替换及改造需求扩大 [17][18] - 2022 - 2024年抽水蓄能核准装机分别达70、65、35GW，2025H1核准19GW，按水轮机8亿元/GW测算，总订单有望达约1500亿元，相关公司订单逐步释放 [20][21] 风电设备：风电整机盈利改善具备产业逻辑 - 近年来整机利润下滑主因风机快速大型化，新产品推出周期变短且利润率走低；当前风机大型化速度显著放缓，整机厂交付结构中新产品比重降低，盈利能力有望改善 [23][32] - 整机环节集中度持续走高、供货厂家数量减少且无新厂家进入，证明有较高技术壁垒，盈利能力具备改善可能 [33] 电力：6月水电降幅收窄 光伏提速 火风放缓 - 6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比5月加快1.2个百分点；分品种看，火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [8][35][37] - 中长期看好类水电商业模式，关注水电与优质风电运营商；短中期关注有优质资产和优秀管理能力的公司；成长弹性方向关注低估值区域性标的 [38] 煤炭：6月进口煤减量扩大，原煤同比增幅收窄 - 6月进口煤及褐煤同比 - 25.9%，1 - 6月累计同比 - 11.1%，国内低煤价抑制进口，若煤价维持低位，剩余月份进口煤有望延续收缩态势 [10][43] - 6月全国原煤产量同比 + 3.0%，增幅较5月下降1.2pct，山西及内蒙同比转负，低煤价对煤企经营形成压力，国内原煤供给处于收缩拐点 [11][57] - 低煤价抑制国内外煤炭供给，港口库存下降，迎峰度夏电煤需求旺盛有望延续去库存趋势，煤炭供需再平衡已开启且处于初期阶段 [11]

市场整体表现 - 沪指上午收盘3532点，表面红火但主力资金净流出24亿，显示资金暗战[3] - 沪指全上午在3513点和3521点之间窄幅震荡，60分钟图显示3513点形成短暂支撑，但3560点高位难以突破[5] - 上午10点半沪市成交额仅410亿，较上周五同期减少50多亿，资金不足制约指数上涨[5] 银行板块 - 银行板块成为上午市场主角，贵阳银行大涨4%，邮储银行上涨2.22%，中国平安和中国人寿强势反弹[3] - 银行板块涨势孤掌难鸣，自7月以来屡次在4620点附近止步，今日再次徘徊该点位[3] - 险资巨头扫货银行ETF超过5亿，显示机构将银行视为"避风港"[11] 券商板块 - 券商板块表现颓势，华西证券一度冲高4.16%后回落，国联证券短暂上涨2.33%后下跌，板块平均下跌0.27%[3] - 券商板块5日均线2087点岌岌可危，下午走势将决定大盘方向：站稳则上涨，跌破则急转直下[3] - 国联证券成交量放大至12.7亿（超5日均量一倍多），呈现"对倒式出货"特征[11] 中小盘股表现 - 中小盘股异乎寻常活跃，中证2000指数转为上涨，北证50指数小涨0.31%[7] - 广晟有色领涨稀土永磁板块上涨8%，银星能源涨停带动风电设备板块，工业机器人概念股埃斯顿和埃夫特飙升超6%[7] 行业政策影响 - 印尼限制镍矿出口导致能源金属板块暴涨，高层推动"工业设备更新"专项行动提振设备股[9] - 电力股走强，长江电力六连阳上涨0.9%，电力指数涨1.2%，被视为"熊市定盘星"[9][12] - 金融科技和AI概念集体低迷，资金转向传统行业[9] 港股与A股联动 - 恒生指数围绕18500点震荡难以站稳5日均线，A50股指期货上涨0.3%与A股走势背离[11] - 港股受外资情绪影响，A50反映内资决心，两市走向分化[11] 关键点位与成交量 - 3513点成为盘中关键支撑位，3521点（10小时均线）为强弱分水岭[12] - 下午2点前沪市成交额若未达900亿则大概率下跌，若未达800亿需防范冲高回落[12][14] - 银行股需突破4626点，券商需守住2079点关键支撑位[14]

行业转型趋势 - 新能源行业从"政策驱动"转向"市场驱动+技术驱动" [1] - 企业需聚焦风光资源利用和高质量发展 [1] 公司装机规模与布局 - 公司管理运营13座风电场和11座光伏电站 [2] - 新能源并网装机容量达192万千瓦 年发电量32亿千瓦时 [2] - 风电装机容量160 68万千瓦 年发电量超26亿千瓦时 [2] - 光伏装机容量31万千瓦 主要布局宁夏 [2] - 分布式光伏项目已获18个立项批复 合计装机容量21万千瓦 [3] 财务表现 - 第一季度营业收入3 1亿元 同比增加1260万元 [3] - 利润总额8580万元 同比增长60% [3] - 归母净利润7257万元 同比增长59% [3] 老旧风场改造 - 对贺兰山风电场91 8兆瓦老旧风机实施"以大代小"改造 [4] - 单机容量从0 85兆瓦提升至5兆瓦 [4] - 发电小时数从1200小时增至2470小时 [4] - 全年并网电量增长38 62% [4] - 风机数量从108台减至18台 [4] 改造后效益 - 累计发电量2 98亿千瓦时 [5] - 实现营业收入11663万元 [5] - 实现利润9441万元 [5] 退役机组处理 - 机组部件综合回收率可达98%以上 [6] - 叶片由专业环保回收公司破碎后重制为工业托盘等 [6] - 塔筒用于桥梁 公路等建筑施工 [6] - 发电机 齿轮箱等用于其他工业品再制造 [6] 未来发展战略 - 可能实现装机翻番式增长 [7] - 打造中铝集团绿色能源平台 [7] - 探索"新能源+现代农业"模式 [7] - 开启数字化转型 建设新能源智慧管理平台 [8] - 计划配置储能 打造零碳低碳智慧园区 [8]

股东大会信息 - 2025年5月29日披露召开2024年度股东大会通知[3] - 现场会议6月18日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[3] 股东投票情况 - 现场1人持股378,490,961股占比41.2320%[7] - 网络353人持股84,799,946股占比9.2379%[7] - 合计354人持股463,290,907股占比50.4699%[7] 议案审议情况 - 董事会提请审议9项普通议案[10] - 多项议案有同意股份数，部分表决通过[15][17][18][20] - 律师认为表决结果合法有效[20][21]