会议相关 - 公司于2025年4月16日发邮件通知召开九届十一次监事会会议[2] - 会议于2025年4月23日现场表决召开，应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告与交易 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》，于4月24日披露[3][4] - 会议审议通过《关于与控股股东重新签订<委托管理协议>暨关联交易的议案》，关联交易公告于4月24日披露[4] 监事会意见 - 监事会认为董事会编制和审议2025年第一季度报告程序合规，内容真实准确完整[5]

会议安排 - 公司于2025年4月16日发九届十一次董事会会议通知，4月23日现场表决召开[2] - 本次董事会会议应出席董事8人，实际出席8人[2] 议案表决 - 《2025年第一季度报告》表决8票同意、0票反对、0票弃权[3] - 《关于与控股股东重新签订<委托管理协议>》5票同意、0票反对、0票弃权，3名关联董事回避表决[4] - 《关于公司经理层成员任期制契约化议案》7票同意、0票反对、0票弃权，1人回避表决[4] 信息披露 - 《2025年第一季度报告》于2025年4月24日披露[3] - 《关于与控股股东重新签订<委托管理协议>公告》于2025年4月24日披露[4]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入309,106,735.42元，较上年同期增长4.24%[5] - 营业总收入为3.09亿元，较上期2.97亿元增长4.24%[21] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润72,568,751.30元，较上年同期增长58.54%[5] - 营业利润为8580.35万元，较上期5300.70万元增长61.87%[22] - 利润总额为8580.35万元，较上期5360.72万元增长59.9%[22] - 净利润为7400.03万元，较上期4774.23万元增长54.99%[22] - 归属于母公司所有者的净利润为7256.88万元，较上期4577.21万元增长58.54%[22] - 少数股东损益为143.15万元，较上期197.02万元下降27.34%[22] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额120,708,650.58元，较上年同期减少28.59%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为120,708,650.58元，上期为169,041,624.63元[24] 财务数据关键指标变化 - 应收款项融资 - 应收款项融资较年初增加34.49%，主要因销售回款收到银行承兑汇票增加[8] - 应收款项融资期末余额5,492,401.94元，期初余额4,083,829.10元[17] 财务数据关键指标变化 - 税金及附加 - 税金及附加4,492,785.19元，较上年同期增长53.00%，主要因本期城镇土地使用税增加[9] 财务数据关键指标变化 - 管理费用 - 管理费用9,981,237.37元，较上年同期减少29.21%，主要因上期制造业务计提停工损失影响[9] 财务数据关键指标变化 - 信用减值损失 - 信用减值损失 -480,041.56元，较上年同期增加10340.62%，主要因本期计提的应收款项坏账准备额增加[9] 财务数据关键指标变化 - 收到的税费返还 - 收到的税费返还8,523,144.45元，较上年同期增长29.85%，主要因本期收到增值税“即征即退”税收返还款增加[10] - 收到的税费返还本期为8,523,144.45元，上期为6,563,605.22元[24] 财务数据关键指标变化 - 处置固定资产现金净额 - 处置固定资产等收回的现金净额3,033,943.50元，较上年同期增加100%，主要因本期收到贺兰山“以大代小”项目报废资产部分处置款[12] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流入 - 筹资活动现金流入小计184,900,000.00元，较上年同期增加331.55%，主要因本期收到借款增加[12] - 取得借款收到的现金本期为184,900,000.00元，上期无此数据；收到其他与筹资活动有关的现金本期无数据，上期为42,845,380.86元[25] 财务数据关键指标变化 - 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为47,491，表决权恢复的优先股股东总数为0[14] - 前10名股东中，中铝宁夏能源集团有限公司持股比例41.23%，持股数量378,490,961股[14] - 中央企业乡村产业投资基金股份有限公司持股比例6.75%，持股数量61,919,504股[14] 财务数据关键指标变化 - 资产负债表项目 - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额77,442,619.37元，期初余额65,910,135.02元[17] - 应收账款期末余额2,740,185,485.76元，期初余额2,623,315,039.17元[17] - 预付款项期末余额1,146,565.25元，期初余额948,100.12元[17] - 其他应收款期末余额5,502,789.72元，期初余额3,478,732.86元[17] - 存货期末余额30,533,178.36元，期初余额30,301,580.00元[17] - 流动资产合计期末余额2,901,035,928.81元，期初余额2,770,425,337.90元[17] - 资产总计为94.07亿元，较上期93.02亿元增长1.13%[18] - 流动负债合计为36.48亿元，较上期35.44亿元增长2.92%[18] - 非流动负债合计为13.62亿元，较上期14.39亿元下降5.35%[18] 财务数据关键指标变化 - 营业成本 - 营业总成本为2.35亿元，较上期2.55亿元下降7.99%[21] 财务数据关键指标变化 - 综合收益总额 - 归属于少数股东的综合收益总额本期为1,431,524.17元，上期为1,970,165.00元[24] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 基本每股收益本期为0.0791，上期为0.0499；稀释每股收益本期为0.0791，上期为0.0499[24] 财务数据关键指标变化 - 销售商品现金 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为225,698,903.63元，上期为275,339,658.30元[24] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -70,277,647.91元，上期为 -74,245,179.00元[25] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量净额 - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -38,898,518.32元，上期为 -171,186,954.04元[25] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物净增加额本期为11,532,484.35元，上期为 -76,390,508.41元[25] - 期末现金及现金等价物余额本期为70,540,211.59元，上期为234,788,060.64元[25]

**公司及行业概况** - 公司涉及**中宇集团**及**银行能源**，主要业务包括**风电、光伏发电**及**分布式光束建设**项目[1] - 行业聚焦**新能源电力**（风电、光伏），覆盖**宁夏、内蒙古、陕西**等区域[4][5] --- **核心经营数据与趋势** 1. **发电量增长驱动因素** - 2024年发电量上升主要因**风况资源改善**（相比2023年）及**光资源提升**，叠加**“以大带小”**风电改造项目（贺兰山项目改造后利用率从不到100小时提升至230-250小时，最高达360小时）[2] - 电价下降：2024年综合电价下降约**2分钱**（从2023年4毛9降至约4毛7），市场化交易占比提升[3][6] 2. **分区域电价与交易机制** - **宁夏**： - 电价分**峰、平、谷**三段：峰段389.25元/兆瓦时（占比30%）、谷段181.65元/兆瓦时（占比50%）、平段259.5元/兆瓦时（占比20%）[8] - 外送电量占比17%，日融合机制管理较超前[5] - **陕西**： - 2024年优先发电价**354.5元/兆瓦时**（持平2023年），2025年将**全年进入现货市场**，电价波动可能加大（预计下降约2分钱）[4][6] - **内蒙古**： - 电价变动幅度小，但交易规则复杂（如合理度匹配、风险防范系数叠加），预计2024年电价下降约**2分钱**[6][9] 3. **市场化交易与补贴** - 2024年市场化电量占比**57%**（交易电量18.99亿千瓦时），剩余为保量保价电量（8.49亿千瓦时，占比26%）[33] - 新能源补贴回收进度平稳，2023年补贴约**26亿元**，但未明显增长；补贴电价不含普适性分摊（如外送计划未落地导致分摊增加）[17][14] --- **项目进展与规划** 1. **在建项目** - 2024年计划投产**20万千瓦**分布式光伏（6月全容量并网），新增**10万千瓦**（年内并网）[20] - **太阳山“上大压小”**项目预计3月底并网，贡献增量收益[13][18] 2. **减值与成本影响** - 2023年减值**1.7亿元**（覆盖云南大桥改造及贺兰山项目），2024年减值压力取决于太阳山项目审计进度[11][19] - 普适性分摊费用预计2024年减少**50%**（2023年影响约7000万元）[12] 3. **绿电与集团战略** - 中旅集团定位宁夏运营为**绿电解决方案主体平台**，短期聚焦分布式光伏（锁定6.5%收益率，电价2.5-3毛/千瓦时）[22][25] - 未来或探索**跨区域绿电直供**（如数据中心用户），但当前政策未明确直接交易机制[29][30] --- **政策与行业风险** 1. **电价政策变动** - 宁夏**日融合机制**可能进一步拉低电价，陕西/内蒙古现货市场引入加剧波动[5][6] - 潜在**机制电价**（保护性电价）调研中，或基于成本竞争力差异化定价[34][36] 2. **同业竞争与资产整合** - 宁能集团承诺两年内注入新能源资产，但当前资产质量（盈利能力）存疑[31] - 包头新能源项目是否构成同业竞争待观察[38] --- **关键数据速览** | 指标 | 数据 | 来源 | |---------------------|-------------------------------|------------| | 2024电价降幅 | 约2分钱（综合） | [3][6] | | 宁夏峰段电价 | 389.25元/兆瓦时（占比30%） | [8] | | 市场化电量占比 | 57%（18.99亿千瓦时） | [33] | | 太阳山项目并网时间 | 2024年3月底 | [18] | | 普适性分摊减少 | 50%（2023年影响7000万元） | [12] | --- **注**：以上分析基于电话会议原文，数据与结论需结合后续公告验证。

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[2] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利7000万元 - 7600万元，比上年同期增长52.94% - 66.05%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利6800万元 - 7400万元，比上年同期增长55.68% - 69.41%[2] - 基本每股收益预计盈利0.0763元/股 - 0.0828元/股，上年同期为0.0499元/股[2] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告未经过会计师事务所审计[3] 业绩变动原因 - 公司业绩变动主要因所属新能源发电企业利用小时同比增加，利润同比上升[4] 业绩预告性质说明 - 本次业绩预告是初步测算结果，最终财务数据以2025年第一季度报告为准[6]

文章核心观点 - 银星能源2025年第一季度业绩预增，主要因新能源发电企业利用小时增加使利润上升 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润为7000万元–7600万元，同比增长52.94%-66.05% [1] - 2025年第一季度扣除非经常性损益后的净利润为6800万元–7400万元，同比增长55.68%-69.41% [1] - 2025年第一季度基本每股收益预计为0.0763元/股–0.0828元/股 [1] 业绩增长原因 - 新能源发电企业利用小时同比增加，利润同比上升 [1]

检查情况 - 现场检查对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[1] - 现场检查时间为2025年3月20日 - 2025年3月21日[1] - 检查公司治理、内部控制、信息披露等多方面内容[1][2][3] 保荐信息 - 保荐人是中信证券，保荐代表人是翟云飞和罗峰[1] 业绩情况 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润相比2023年下降45.82%[6] - 公司业绩大幅波动存在合理解释，与同行业比无明显异常[6] 合规情况 - 公司及股东完全履行相关承诺[6] - 本持续督导期内未现金分红，执行分红制度并如实披露[6] - 对外提供财务资助合法合规并如实披露[6] - 大额资金往来有真实背景及合理原因[6] - 重大投资或合同履行无重大变化或风险[6] - 生产经营环境无重大变化或风险[6]

资本与募资 - 公司注册资本为917,954,696元人民币[3] - 向14名投资者发行211,835,699股，发行价6.46元/股[4] - 募集资金总额1,368,458,615.54元，净额1,361,829,414.14元[4] 资金与督导 - 2023年8月17日收到认购款扣除承销保荐费后1,363,258,472.80元[4] - 保荐人尽职推荐、持续督导，公司无重大事项[6][7][9] - 截至2024年12月31日持续督导期届满，继续督导剩余募集资金[15]

业绩总结 - 受2024年太阳山项目资产计提减值准备影响，公司当年经营业绩相较2023年下滑约48%[7] - 2023年安达科技归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 -63392.83万元[12] 未来展望 - 宁夏能源拟于2025年2月12日变更承诺，24个月内按公允价格将陕西省地方电力定边能源有限公司49%股权注入银星能源[8] - 宁夏能源拟于2025年2月12日变更承诺，24个月内按公允价格将光伏发电及相关产品生产相关资产和业务注入银星能源[8] 股份限制 - 中铝宁夏能源在本次重组中认购的银星能源新增发行股份，自上市之日起36个月内不转让[8] - 银星能源本次募集配套资金中，除中铝宁夏能源外的其他特定对象认购的股票，自上市之日起12个月内不得转让[8] - 宁夏能源认购的2023年度向特定对象发行的股份，自发行结束之日起36个月内不以任何方式转让[8][9] 监管措施 - 2024年1月5日，中国证监会因恒逸石化可转债项目对公司采取警示函监管措施[10] - 2024年4月30日，深圳证券交易所因方大智源科技IPO项目对公司出具监管函[10] - 2024年5月7日，中国证监会因江苏博涛智能热工IPO项目对公司及保荐代表人采取警示函措施[11] - 2024年5月8日，中国证监会广东证监局因广东泉为科技IPO项目对公司及保荐代表人采取警示函措施[11] - 2024年8月5日，中国证监会贵州监管局对公司及保荐代表人出具相关警示函措施[11] - 2024年11月8日，深交所对公司出具监管函，指出皓吉达项目保荐核查程序执行不到位[12] - 2024年11月22日，中国证监会深圳监管局对公司出具责令改正等措施的决定，指出公司及子公司业务开展存在不足[12] 保荐工作 - 保荐人每月查询公司募集资金专户1次[3] - 保荐人现场检查公司1次[4] - 2024年度保荐人发表专项意见12次[4] - 保荐人于2025年3月21日对上市公司培训1次[4] 其他情况 - 公司2023年度不存在对外担保情形[7] - 公司2023年度不存在对外投资、风险投资等相关情形[7]

培训信息 - 中信证券2025年3月21日对银星能源进行2024年度持续督导培训[1] - 培训地点在宁夏银川市西夏区银星能源办公楼2层会议室[1] - 培训人员为罗峰，对象包括董监高、部分中层及控股股东相关人员[1] 培训内容 - 涵盖募集资金使用及管理、上市公司减持等方面[1] 培训效果 - 加深培训对象对法规和业务规则了解[3] - 促进增强法制和诚信意识[3] - 有助于提升公司规范运作水平和对投资者回报[3]