公司概况与业绩 - 华工科技2024年上半年实现合并营业收入52亿元，同比增长3.51%，归母净利润6.25亿元，同比增长7.4%。公司产品结构持续优化，高附加值产品提升，综合毛利率23.44%，同比提升0.64个百分点 [9] - 研发投入3.85亿元，同比增长28.18%，研发费用占营业收入的比重6.69%，同比提升0.99个百分点，显示公司对创新能力建设、人才队伍引进、创新平台打造的重视和强投入 [10] 业务发展与市场布局 - 感知业务上半年实现营业收入18.44亿元，同比增长11.38%，其中传感器业务营业收入16.44亿元。国际业务持续开拓，上半年出口销售同比增长27%，泰国基地建设加速推进 [12] - 光联接业务全面向高端升级，400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量。上半年实现营业收入15.95亿元，同比减少13%，下半年随着数通产品的批量交付及快速上量营业收入将明显增加 [13] - 激光+智能制造业务半年度实现销售收入17.27亿元，同比增长17.24%。智能装备事业群围绕新能源、智能制造两大优质赛道，大力开拓新能源汽车、船舶等重点行业市场 [14] 国际化战略与海外市场 - 公司进一步布局强化全球化经营，深入推进产品国际化、市场国际化、人才国际化，积极拓展海外新的增量空间。8月，公司在越南、泰国的海外工厂已建成投产，同时也进一步加快推进匈牙利公司、土耳其海外工厂建设 [11] - 光联接业务在北美市场的推进进展显著，400G及以下全系列光模块规模化交付，进入海外多家渠道厂商；800G LPO产品已向多家头部客户正式送样，测试进展顺利，预计四季度完成，并进行小批量/批量 [25] 技术创新与产品优势 - 公司光联接业务在国内数通市场的竞争优势明显，400G及以下全系列光模块实现规模化交付，Q4开始800G光模块实现批量，年内有望成为国内最大的高速光模块供应厂商 [27] - 上游光源方面，公司实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出了业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片 [28] - 感知业务锚定新能源及智能网联汽车赛道，开发了以智能气体传感器、压力传感器、车载环境感知集成传感器、新一代WPTC加热器为代表的战略新品，推动产品多元化布局 [34]

证券研究报告 华工科技 (000988 CH) Q2 收入增速转正，数通业务持续突破 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 36.99 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 16 日│中国内地 通信设备制造 2Q24 收入同比增速转正，归母净利润快速增长 根据公司 2024 年中报，1H24 公司营收为 52.0 亿元，同比增长 3.5%；归 母净利润为 6.2 亿元，同比增长 7.4%；扣非 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 华工科技2024年半年报显示，公司Q2业绩同环比恢复显著，光模块领域进展迅速 [1] - 数字经济/AI催化下，看好高端产品放量和海外拓展，预计公司24-26年归母净利润分别为13.04亿元/15.72亿元/18.90亿元，当前市值对应PE为23x/19x/16x [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年半年报显示，公司实现营业收入52.02亿元，同比增长3.51%；归属于上市公司股东的净利润6.25亿元，同比增长7.40% [1] - 2024Q2单季度实现营业收入30.30亿元，同比增长28.45%，环比增长39.42%；2024Q2单季度实现归母净利润3.35亿元，同比增长22.30%，环比增长15.57% [1] - 智能制造业务营业收入17.27亿元，同比增长17.24%，其中在新能源汽车行业销售同比增长73%，在船舶行业销售同比增长441%；联接业务营业收入15.95亿元，同比下降13%，光模块领域400G及以下全系列产品规模化交付，800G加速新产品方案迭代，已实现小批量交付；感知业务整体实现营业收入18.44亿元，同比增长11.38%，其中传感器业务营业收入16.44亿元，激光全息防伪业务营业收入1.99亿元，新能源及其上下游产业链销售占比超过60% [1] 公司全球光模块供应商行业领先地位 - 在Net5.5G（AIGC）业务领域，公司产品包括运用于数据中心市场的100G、200G、400G、800G高速光模块，目前400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量，成功卡位头部互联网厂商资源池，助力数字时代全球算力需求提升；已成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品（DSP和LPO）方案 [1] - 高速光模块产品组合涵盖VCSEL/EML/薄膜铌酸锂、量子点激光器和硅光等技术解决方案；已实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力；在5G-A业务领域，光模块产品保持全球前、中、回传市场优势地位，产品涵盖5G前传、中传、回传的25G、50G、100G、200G系列光模块产品 [1] - 公司围绕InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）化合物材料，积极布局硅基光电子、铌酸锂、量子点激光器等新型材料方向，自主研发并行光技术（CPO、LPO等），同时积极推动新技术、新材料在下一代1.6T、3.2T等更高速产品应用，着力于打造全球领先的智能"光联接+无线联接"产品解决方案 [1] 公司财务报表数据预测汇总 - 营业收入预测：2023A为10,208百万元，2024E为13,475百万元，2025E为16,574百万元，2026E为19,889百万元，增长率分别为-15.01%、32.00%、23.00%、20.00% [5] - 归属母公司股东净利润预测：2023A为1,007百万元，2024E为1,304百万元，2025E为1,572百万元，2026E为1,890百万元，增长率分别为11.14%、29.53%、20.54%、20.20% [5] - 每股收益预测：2023A为1.00元，2024E为1.30元，2025E为1.56元，2026E为1.88元 [2] - PE预测：2023A为29，2024E为23，2025E为19，2026E为16 [2] - PB预测：2023A为3.2，2024E为2.9，2025E为2.5，2026E为2.2 [2]

华工科技产业股份有限公司 2024 年半年度报告 证券代码：000988 2024 年 8 月 16 日 华工科技产业股份有限公司 2024 年半年度报告 2023 年度财务报表附注 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司董事长、总经理马新强，财务总监王霞及财务部经理刘莹声明：保证本半年度报 告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 本半年度报告无需遵守特殊行业的披露要求，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 华工科技产业股份有限公司 2024 年半年度报告 2023 年度财务报表附注 | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------- ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司三大业务板块的最新情况和预期 [1][2][3][4][5] - 公司感知业务的发展情况,包括NTC和PTC产品的收入占比、下游行业应用情况 [4][5] - 公司连接业务的情况,受到下游需求影响出现一定下滑,但预计下半年会有所好转 [6][7] - 公司光模块业务的产能扩张计划,包括国内和海外的新增产能 [8][9][10] - 公司光模块业务的市场需求情况,包括400G和800G产品的需求预期 [10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 北美市场的进展情况,特别是在AI数据中心分布式训练等新兴应用方面的机会 [16][22][23] **公司回答** 公司正在北美市场积极开拓,目前相关订单还不太大,预计未来会有一定增长,但规模可能还达不到之前预期的水平 [23] 问题2 **投资者提问** 公司今年整体毛利率的展望 [18][19] **公司回答** 公司整体毛利率有望保持稳定并略有提升,主要得益于产品结构改善、内部管控等措施 [18][19] 问题3 **投资者提问** PTC产品的产能规划和新产品带来的价值提升 [24][25] **公司回答** 公司PTC产品产能今年将达到1100万套,同时正在开发集成式热管理系统等新产品,可以大幅提升单车价值 [24][25]

会议主要讨论的核心内容 智能制造业务 - 公司智能制造业务一季度收入7.66亿元,同比增长10% [3][4][5] - 其中高功率激光业务收入4.09亿元,同比增长16%,净利润同比增长30% [3][4][5] - 中小功率激光业务收入2.16亿元,同比增长25%,净利润同比增长20% [4][5] - 今年高功率激光业务增长更加明显,下游应用集中在新能源汽车、船舶、电力等行业 [5] - 智能工厂业务围绕装备智能化、自动化和工厂数字化进行深化转型,产品持续迭代升级 [5] - 中小功率激光业务受3C行业需求影响较弱,但今年有所好转,公司正积极拓展PCB、微电子、汽车电子等新领域 [6][7] - 公司智能制造业务整体预计2024年增速在10-20%左右,净利润增幅优于收入 [7] 感知业务 - 感知业务是公司近两年发展最好最稳健的业务,今年预计增长约30% [8][9][10] - 一季度感知业务收入7.36亿元,同比增长15%,净利润增长45% [8][9] - 主要产品包括NPC和PTC,其中PTC占比约60%,新能源汽车收入占比约70% [10] - 公司正在拓展压力传感器、空气质量传感器等新产品,并向储能、充电桩、智能电网等新领域拓展 [11][12] - 感知业务发展稳定,增速有保障 [12] 连接业务 - 连接业务一季度受海内外市场订单影响,收入和利润出现大幅下滑 [13][14] - 其中光模块业务受影响较大,小站业务也大幅下滑 [13][14][29] - 二季度开始,400G光模块需求快速增加,公司正在积极扩产,预计全年需求在800万只左右 [15][16][20][21][22] - 公司正在武汉、马来西亚、泰国等地布局产能扩张,预计下半年产能将达到50-60万只 [17][18][19][20] - 下半年连接业务有望恢复增长,但光模块业务仍是最大亮点 [14][15][16] - 相干光模块市场需求相对较小,公司正在北美市场积极开拓 [49][50][51][52] 激光业务 - 大功率激光业务受益于新能源、船舶等行业复苏,表现较好 [45][46][47][48] - 公司推出了一些新产品和方案,如化合物半导体激光等,正在进行客户测试 [47][48] - 中小功率激光业务保持稳定增长,主要应用于传统行业如家电等 [44][45] 其他 - 公司整体毛利率有望保持稳定并略有提升,主要得益于产品结构优化、内部管控等 [41][42][43] - 公司将持续关注市场变化,并及时与投资者沟通 [59][60][61]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,目标价42.0元,给予增持评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 华工科技是脱胎于校企的国内光电产业领军企业,在智能制造、热传感、光通信器件终端领域具备较强竞争优势 [6] - 公司主要有四大产品线,包括激光加工装备及智能制造产线、激光全息防伪膜类产品、敏感元器件和光电器件系列产品 [20][21] - 公司将上述四大产品线分成三大业务板块,包括联接、智能制造和感知 [21] 联接业务 - 公司联接业务主要开展主体为华工正源,包括模块和终端 [46] - 公司在积极扩张联接业务产能,预计未来高速光模块产能有望达到50万只/月量级 [51] - 随着国内AI需求爆发,国内腾讯阿里等加大对AI基础设施的投入,以及400G/800G需求,公司联接业务有望实现高速成长 [50][51] 感知业务 - 公司开展传感业务的主体为华工高理,主要产品包括温度传感器、压力传感器等 [54] - 随着汽车智能化等需求快速提升,公司传感业务在手订单和交付量持续攀升 [57] 智能制造业务 - 公司拥有国内领先的激光装备研发等全产业链优势,主要应用于3C电子、汽车电子级新能源、PCB、半导体面板、日用消费品等行业 [60] - 公司是中国最大的激光装备制造商之一,可提供"激光+智能制造"行业综合性解决方案 [60] 财务预测 - 我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为14.19/18.57/24.37亿元,对应EPS为1.41/1.85/2.42元 [1] - 考虑公司各项业务竞争优势,我们给予公司2024年PE 30x,目标价42元,首次覆盖给予增持评级 [15][18]

证券代码：000988 证券简称：华工科技 华工科技产业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 日期：5月16日 投资者关系活动  特定对象调研  分析师会议  媒体采访 类别  业绩说明会  新闻发布会  路演活动  现场参观  其他 2024 年湖北辖区上市公司投资 者网上集体接待日活动 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024 年5月16日 (周四) 下午 14:30-16:00 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开投资者网上集体接待日活动。 上市公司接待人 1、华工科技 董事/副总经理/董事会秘书：刘含树； 员姓名 2、华工科技 证券事务代表：姚永川 投资者关系活动 接待过程中，公司接待人员严格按照有关制度规定，没有出现未 主要内容介绍 公开重大信息泄露等情况。 附件清单（如有） 投资者交流会议纪要 ...

证券代码：000988 证券简称：华工科技 公告编号：2024-26 华工科技产业股份有限公司 关于参加 2024 年湖北辖区上市公司投资者网上 集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，华工科技产业股份有限公司（以下简称 “华工科技”或“公司”）将于 2024 年 5 月 16 日（星期四）下午 14:30-16:00 参加由湖北证监局指导、湖北省上市公司协会主办、深圳市全景网络有限公司承 办的“提质增效重回报”——2024 年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日 活动，具体安排如下： 一、活动的时间和方式 1、活动时间：2024年5月16日（星期四）下午14:30-16:00。 2、活动平台：“全景路演”（http://rs.p5w.net）网络平台 3、活动方式：网络远程方式。 二、参加人员 公司高管将参加本次活动，通过网络文字互动方式与投资者进行沟通与交流。 三、投资者参加方式 ...

激光加工设备 华工科技（000988.SZ） 买入-A(维持) Q1经营性净利润保持增长，国内算力建设有望带动光模块高增 2024年4月29日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 投资要点： 公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收21.70亿元，同比-18.56%， 归母净利润 2.90 亿元，同比-5.92%，扣非后归母净利润 2.26 亿元，同比 -18.28%。 事件点评：  分业务来看，智能制造业务实现营收7.66亿元，同比+10%，其中智能装 备事业群营收4.09亿元，同比+16%，净利润同比+30%，智能制造业务围绕 市场数据：2024年4月29日 “装备智能化、产线自动化、工厂数智化”转型，三维五轴系列产品出货增 收盘价（元）： 33.85 加，精密系统事业群营收2.66亿元，同比+5%，净利润同比+20%，精密事业 总股本（亿股）： 10.06 群向PCB微电子、汽车电子、半导体等行业拓展，海外业务持续增加；感知 流通股本（亿股）： 10.05 业务营收7.36亿元，同比+15%，净利润+45%，感知业务向新能源及智能汽 流通市值（亿元）： 340.19 车赛道聚焦，汽车系列 ...