文章核心观点 武汉东湖新技术开发区上市公司协会第一届二次理事会暨名誉会长聘任仪式召开，协会在助力上市公司发展等方面开展工作并取得成效，未来将继续聚焦会员需求助力光谷上市公司高质量发展 [1][2][3] 会议选举与聘任 - 选举华工科技董事长马新强为协会名誉会长 [1] - 增选祥龙电业为协会副会长单位、华泰证券为协会专业机构委员单位 [1] 参会人员 - 东湖高新区管委会党工委委员、副主任钱德平，金融工作局副局长黄爱兰及金融局相关负责同志出席 [1] - 祥龙电业党委书记、董事长董耀军，华泰证券湖北分公司总经理闵捷出席 [1] - 协会会长赖春临、副会长易华荣及全体理事、监事代表参与 [1] 协会工作展望与汇报 - 协会会长赖春临表示上市公司需担负高质量发展主体责任，协会应融入区域发展大局为会员提供优质服务 [1] - 协会秘书长涂堩中汇报协会党支部成立情况、年度工作内容及未来工作计划 [2] 审议与合作 - 理事会审议通过光谷上市公司协会《2024年度工作汇报》与《财务管理制度》 [2] - 光谷上市公司协会与华泰证券湖北分公司签署战略合作协议，将围绕光谷上市公司服务深化合作 [2] 领导期望 - 东湖高新区管委会副主任钱德平期待光谷上市公司打造特色产业链，协会完善自身建设彰显“光谷魅力” [3] 后续活动与目标 - 与会成员参观华工科技企业展厅并围绕相关话题展开讨论 [3] - 协会将聚焦会员需求优化服务，助力光谷上市公司高质量发展和价值提升 [3]

分组1：华工科技 - 华工科技全资子公司华工投资完成对武汉都市圈基金5000万元出资，占基金认缴出资总额的5%[1] - 华工科技具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出单波200G自研硅光芯片，正在测试中[2] - 华工科技与哈工大合作研发全天候智能激光除草机器人，集成AI技术，显著促进农业经济高质量发展[2] - 华工科技在半导体及先进封装领域推出晶圆激光切割设备、晶圆量测装备，并自主研发碳化硅衬底/外延片缺陷检测设备[3] 分组2：同方股份 - 同方股份2024年预计实现净利润1亿元到1.5亿元，同比扭亏[4] - 同方股份子公司同方威视研发制造智轨货检机器人、智能犬、安全巡检机器人等产品序列[5] - 同方股份与华为合作建立人工智能联合创新实验室，发布华知大模型2.0版本及多个行业垂直大模型[6] 分组3：沃特股份 - 沃特股份2024年净利润预计2800万元–3850万元，同比增长374.89%–552.97%[7] - 沃特股份为特斯拉提供车身轻量化、电子系统部件等材料方案，产品已批量化用于特斯拉部分车型组件[8] 分组4：其他公司 - 宁徳时代预计2024年净利润490亿元-530亿元，同比增长11%-20%[10] - 赛力斯预计2024年度实现净利润55亿元到60亿元，同比扭亏为盈[10] - 兆易创新预计2024年净利润同比增长576%左右[10]

分组1：数通光模块业务 - 公司数通光模块产品覆盖100G、200G、400G、800G全系列，今年高速率光模块交付增多，800G产品将持续上量[1] - 公司已在多家头部客户进行1.6T产品测试，LPO全系列产品将批量交付[1] - 800G LPO产品已获得明确需求，正在加紧测试并尽快导入[2] - 1.6T产品正加快送样测试，整体进度处于行业第一梯队[2] 分组2：光联接业务海外市场 - 公司光联接业务海外工厂已实现投产条件，正在做好800G LPO产品一季度上量的准备[2] - 海外市场已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试[2] 分组3：感知业务与新能源布局 - 公司感知业务将围绕新能源及其上下游产业链布局，构建全能型传感器企业[2] - 巩固智能家电领域温度传感器的全球领先地位，提供多种传感器集成化解决方案[2] - 积极布局新能源汽车、动力-储能电池电芯热失控管理、光伏充电站工业智能化控温类传感器[2]

投资评级 - 报告对华工科技的投资评级为“买入” [1][11] 核心观点 - 华工科技2025年的增长前景强劲，主要驱动因素包括光模块、激光装备和新能源车传感器三大业务板块 [1] - 光模块业务将成为2025年主要的利润驱动力，受益于国内需求增长和产品结构升级 [2][8] - 激光装备业务预计销售额增长20%以上，主要受益于造船业需求强劲和智能手机领域升级 [6] - 新能源车传感器业务是公司净利润率最高的板块，管理层对其增长前景保持信心，主要驱动因素包括向海外整车企业扩张和产品线扩展 [7] 光模块业务 - 2025年中国光模块需求可能超过1,000万个，2024年为600万~700万个 [2] - 华工科技是国内市场的主要供应商，并且在某些客户最近采购招标中的份额有所提升 [2] - 公司预计光模块毛利率将达到15%~20%，主要受益于产品结构升级和800G产品上量 [2] - 公司正在与一些美国客户进行资质认证，预计2025年一季度将收到800G产品订单 [3] - 华工科技还推出了LPO、800G/1.6T硅光模块等新产品，正在一些美国客户的送样和认证阶段 [3] 激光装备业务 - 管理层预计激光装备业务销售额增长20%以上，主要驱动因素包括造船业需求强劲、智能手机制造商的新订单需求以及中国整车企业的海外产能扩张 [6] - 华工科技已在欧洲和东南亚建立了激光装备产能，以支持海外业务扩张 [6] 新能源车传感器业务 - 新能源车传感器业务是公司净利润率最高的板块，管理层对其增长前景保持信心 [7] - 主要驱动因素包括向海外整车企业扩张和产品线扩展，从PTC加热器扩展到其他传感器产品（如雨量、压力、光线传感器等） [7] - 尽管面临来自客户的定价压力，公司凭借较强的产品改进和成本控制能力，能够保持利润率稳定 [7] 财务表现 - 2025年预计收入为18,266百万人民币，净利润为2,148百万人民币，每股收益为2.14人民币 [9] - 2025年预计毛利率为23.1%，净利率为11.8% [9] - 光模块业务预计在2025年收入为9,695百万人民币，激光装备业务为4,784百万人民币，传感器业务为5,526百万人民币 [9]

公司概况与投资者关系 - 华工科技产业股份有限公司于2025年1月7日举行了线上电话会议，参与单位包括AIA China、Aqua Lake、Arrowpoint等多家知名投资机构 [2][3] - 公司接待人员包括董事/副总经理/董事会秘书刘含树、证券事务代表姚永川、投资者关系主管陶雪芷 [4] 校企改制与业绩对赌 - 2021年3月，华工科技完成校企改制，成为武汉国资控股的高科技上市公司 [7] - 公司已达成2021-2023年业绩对赌条件，润君达将在2025年12月20日前完成9.8亿元基金份额的受让 [7] 光模块业务进展 - 公司已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试，800G LPO产品已获得明确需求 [8] - 400G光模块月产能为40万到45万只，计划扩充至70万只 [9] - 海外工厂已实现投产，规划月产能为10万只，主要满足800G和1.6T需求 [10] - 公司具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出了单波200G自研硅光芯片 [11] 激光+智能制造业务 - 公司激光+智能制造业务围绕"装备智能化、产线自动化、工厂智慧化"发展，重点突破核心信息化技术 [12] - 聚焦新能源汽车、船舶制造行业，持续加大技术创新力度 [12] 感知业务发展 - 感知业务围绕新能源及其上下游产业链布局，巩固智能家电领域温度传感器的全球领先地位 [13] - 积极布局新能源汽车、动力-储能电池电芯热失控管理、光伏充电站工业智能化控温类传感器 [13] - 国际业务持续开拓，未来将加速发展海外业务 [14]

产品与技术 - 公司具备硅光芯片到模块全自研设计能力，覆盖100G-800G数通光模块产品[1][2] - 公司推出业界最新的1.6T光模块单波200G自研硅光芯片[6] - 公司已在国内头部互联网厂商批量出货400G硅光光模块[6] 产能与建设 - 公司400G光模块月产能为40万到45万只，计划扩充至70万只[3] - 公司海外工厂规划月产能为10万只，计划增加至20万只[7] - 公司光电子信息产业研创园一期工程建筑面积8.25万平方米，用于高速光模块研发生产[3] 市场与交付 - 公司明年在国内市场将实现数通光模块明显增长，覆盖100G、200G、400G、800G全系列产品[2] - 公司LPO全系列产品将批量交付[1][2] - 公司800G和1.6T硅光光模块产品在海外头部客户加快测试[6]

光模块业务 - 公司已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试，800G LPO产品已获得明确需求，1.6T产品正加快送样测试，整体进度处于行业第一梯队 [4] - 公司光联接业务海外工厂已经实现投产条件，正在做好800G LPO产品明年一季度上量的准备 [4] - 公司实现了高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出了业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片 [10] - 公司推出的800G LPO硅光光模块以及1.6T硅光光模块产品，采用公司自研的硅光芯片，目前已在海外头部客户加快测试 [10] - 400G硅光光模块已在国内头部互联网厂商批量出货，后续还将持续上量 [10] - 公司全新推出800G AEC模块，产品适用于服务器、交换机和路由器之间的连接，能够提供稳定、高速的数据传输 [11] - 公司预计明年市场需求将会有释放，公司会在目标客户积极推进800G AEC模块的适配工作 [11] - 公司海外工厂已达到投产状态，海外需求主要以800G和1.6T为主，规划月产能为10万只，并计划根据客户需求快速增加至20万只 [12] - 今年国内市场主要以400G发货为主，已建成的400G光模块月产能大概在40万到45万只，正在从月产45万只向70万只扩充 [18] - 公司数通产品实现100G、200G到400G、800G全系列产品的覆盖，明年高速率光模块交付进一步增多，400G以及800G单模也将持续上量 [16] 激光+智能制造业务 - 公司激光+智能制造业务中智能装备事业群稳步发展，围绕"装备智能化、产线自动化、工厂智慧化"产品体系，发展"激光+AI" [19] - 公司精密系统事业群不断拓展战略空间，向行业产品驱动转型，下一步随着3C、半导体、氢能等行业的持续放量，同时抓住AI手机、微纳激光增材智能制造风口，未来将为公司提供更多的经营增长 [19] 感知业务 - 公司感知业务将积极围绕新能源及其上下游产业链布局，构建全能型传感器企业 [13] - 公司巩固智能家电领域温度传感器的全球领先地位，提供温度、湿度、压力、光、粉尘、浊度、气体等传感器集成化解决方案 [13] - 公司积极围绕新能源汽车及其上下游产业链，布局新能源汽车、动力-储能电池电芯热失控管理、光伏充电站工业智能化控温类传感器 [13] - 公司PTC热管理业务从单一零件控制能力向系统控制能力拓展，从热管理领域零件供应商向集成供应商发展 [13] - 公司开发PTC柔性膜加热技术和产品，实现整车更加精准温度管理的目的 [13] - 公司感知业务海外增速明显，泰国工厂8月正式投产，前三季度感知业务海外收入增长近30% [25] - 公司在新能源汽车PTC加热器领域持续发力全球高端项目，目前已在多个海外品牌车企获得供应商资格 [25] - 公司在家电领域也将形成新的增量空间，未来将加速发展海外业务，实现更大的增长 [25] 产能与研发 - 公司光电子信息产业研创园"下一代超高速光模块研发中心暨高速光模块生产基地建设项目"一期工程完成封顶，一期建筑面积8.25万平方米，用于高速光模块产品的研发、生产 [18]

行业动态 - 联合实验室将建设成为全国一流的半导体激光装备研发平台 全方位提升国产半导体激光装备的性能与竞争力 推动武汉激光产业升级换代 助力搭建完整的武汉市半导体产业链 [1] - 联合实验室是武汉市首批10家联合实验室之一 以半导体关键制程激光装备落地应用为目标 着力攻克产业重大关键核心技术 开发出半导体晶圆激光加工 检测装备等产业链关键制程激光装备 并实现批量应用 [2] 公司事件 - 华工科技半导体激光装备产业创新联合实验室启动仪式在华工激光举行 [2]

公司投资评级 - 推荐/首次 [2] 报告的核心观点 - 华工科技的数通光模块具备产品矩阵优势、技术前瞻优势、产能优势，驱动联接业务保持较快增长 [2] 公司简介 - 华工正源是华工科技的全资子公司，主要研究面向5.5G、F5.5G、AIGC、光显示应用领域的光芯片、光模块、光组件、智能终端等产品，广泛应用于全球无线通信和AI算力等重要领域 [3] - 2023年华工正源在全球光模块厂商排行榜单中位居TOP8 [3] - 华工正源在数通光模块产品布局较宽，覆盖400G到800G的全系列光模块，以及自研硅光1.6T高端模块产品，并且正在开发3.2T等下一代光模块 [3] - 800G光模块是目前AI大模型企业主流需求产品，华工正源在800G光模块方面产品丰富、表现突出 [3] - 华工正源数通光模块产品性能广受行业认可，2023年第十届ICC讯石产品英雄榜评选中，公司硅光模块获光通信最具竞争力产品称号 [3] - 2024年，在CFCF展上，公司800G OSFP 2xFR4 TRO产品获2024年度最具影响力光通信产品，800ZR/ZR+ QSFP-DD相干光模块获光模块类2024年度产品创新奖 [3] - 华工正源在高速率光模块产能扩充方面已经取得显著进展，截止2024年三季度，公司已建成的400G光模块月产能已达到40万到45万只，产能利用率高达80%，且正在向月产能70万只的产能扩充；海外产能以800G和1.6T为主，规划月产能为10万只，并可快速增加至20万只 [3] - 2022年公司在马来西亚槟城设立工厂并派驻员工，标志着其海外产能布局的开始 [3] - 公司泰国工厂2024年11月投产，为800G LPO产品在2024年年底和2025年一季度上量做准备 [6] - 公司原有武汉东湖新技术开发区华中科技大学科技园正源光子产业园，自2023年起扩建新的生产基地，正在建设下一代超高速光模块研发中心暨高速光模块生产基地建设项目；2024年11月18日，一期工程已完成封顶，一期建筑面积达8.25万平方米，用于高速光模块产品的研发、生产 [6] 盈利预测及投资评级 - 当前大模型公司对400G以上高数据速率模块需求旺盛，公司400G、800G光模块系列产品进入国内外头部互联网厂商，规模化交付将驱动联接业务保持较快增长，成为公司收入增长主要驱动力 [7] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为131.56、160.89、207.43亿元，归母净利润分别为13.08、16.77、22.11亿元，对应PE分别为27X、21X、16X，首次覆盖给予"推荐"评级 [7] 财务指标预测 - 2024-2026年营业收入预测分别为131.56、160.89、207.43亿元，增长率分别为28.87%、22.30%、28.92% [9] - 2024-2026年归母净利润预测分别为1308.32、1676.72、2210.64百万元，增长率分别为29.94%、28.16%、31.84% [9] - 2024-2026年每股收益预测分别为1.30、1.67、2.20元 [9]

公司经营情况 - 围绕“感知、光联接、激光+智能制造”三大核心业务，面向国内外两大市场，聚焦新能源汽车、船舶制造、AI产业赛道，推动技术突破打造新产品[3] - 秉持“企业前途在创新，创新关键在投入，投入重点是人才”理念，加大研发投入，优化创新体系，定位为“创新资源聚集平台、创新人才集聚地、创新策源地”，建设中央研究院，将创新投入、高素质人才向特定产品聚集[3] - 加大全球化经营力度，推进国际业务和海外生产基地建设布局，已建成越南、泰国海外工厂，在土耳其、匈牙利布局，前三季度销售、管理费用率均下降[3] 三大业务情况 感知业务 - 围绕新能源及其上下游产业链布局构建全能型传感器企业，掌握核心智能控制技术，推出车载环境感知集成传感器，丰富传感器种类，PTC热管理事业部向系统控制能力和集成供应商发展[4] - 国际业务持续开拓，泰国工厂8月建成产能不断提升，前三季度海外收入增长近30%，在新能源汽车PTC加热器领域获多个海外品牌车企供应商资格，未来将加速海外业务发展[18] 光联接业务 - 全面向高端升级，在Net5.5G（AIGC）业务领域基本实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块全自研设计能力，400G及以下全系列光模块规模化交付，800G光模块小批量，推出1.6T光模块相关产品方案，高速系列光模块产品有全系列解决方案[4] - 海外市场方面，已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品测试，800G LPO产品需求明确正在加紧测试尽快导入，1.6T产品加快送样测试，整体进度处于行业第一梯队，泰国工厂预计11月投产，准备800G LPO产品年底和明年一季度上量[7] - 国内市场方面，明年数通光模块将明显增长，产品覆盖100G - 800G全系列，四季度高速率光模块交付增多，400G和800G单模持续上量，明年增长确定，部分厂商优势份额确定性强，LPO全系列产品将批量交付[8] - 在硅光方面，实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块全自研设计能力，推出1.6T光模块单波200G自研硅光芯片，具备硅光完整材料PDK能力及全球各地区硅光Fab优先支持保障，相关产品在海外头部客户加快测试或在国内头部互联网厂商批量出货且后续持续上量[9][10] - 看待CPO技术，认为其是解决光模块和芯片封装集成的新型技术，可解决传统光通信模块封装技术问题，公司将根据市场客户需求推出创新方案做好布局[11] 激光+智能制造业务 - 围绕AI赋能相关产品体系，突破核心信息化技术，提升软硬件融合能力，加快国际业务布局和投入，智能装备事业群开拓重点行业市场，精密系统事业群深化行业变革并加大开拓投入实现增长[5] - 激光精密系统事业群在下游行业需求承压下保持较好增长，深化行业产品驱动变革，行业营销、大客户战略转型成果显著，在多个领域取得成果[12] - 智能装备事业群围绕相关产品体系发展“激光+AI”，突破核心信息化技术，在国内设备换新背景下聚焦新能源汽车、船舶制造行业拓展，持续加大技术创新力度，在这两个行业推出多种产品并实现批量销售，船舶行业订单增长带来发展空间，全面布局多个行业智能工厂项目，业务将保持持续稳健增长[15][16] 业务协同情况 - 制度层面，校企改制解决决策效率问题，建立经营管理层、核心骨干与股东利益一致的治理架构，经营团队及核心骨干员工成为股东，激励创新创业激情[6] - 业务层面，三大核心业务多为行业头部企业且客户互相渗透覆盖，从集团层面与大客户签署战略合作协议，实现客户资源协同[6] - 研发层面，以特定定位加大中央研究院投入，集中调配管理核心人才团队、资金、优势资源，构建中央研究院、子公司两个层级的创新格局，保障研发资源协同[6]