报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 华工科技传感器与光联接业务高增长，后续盈利能力有望进一步改善 [1] - 预计公司 2025 - 2027 年净利润 16.9/20.5/25.5 亿元，同比增长 38.7%/21.1%/24.4%，对应 EPS 为 1.68/2.04/2.54 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 4 月 21 日收盘价 39.18 元，总股本 10.06 亿股，流通股本 10.05 亿股，流通市值 393.75 亿元 [3] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日每股净资产 10.22 元，每股资本公积 2.68 元，每股未分配利润 6.26 元 [3] 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 117.09 亿元，同比 +13.57%；归母净利润 12.21 亿元，同比 +21.17%；扣非后归母净利润 8.97 亿元，同比 +9.55% [4] - 24Q4 单季度实现营收 27.07 亿元，同比 -10.24%，环比 -28.78%；归母净利润 2.83 亿元，同比 +46.32%，环比 -9.46%；扣非后归母净利润 1.23 亿元，同比 +65.00%，环比 -54.14% [4] - 预计 25Q1 实现归母净利润 3.90 - 4.40 亿元，同比 +34.54% - 51.79%，预计扣非后归母净利润 2.77 - 3.27 亿元，同比 +22.60% - 44.74% [4] 分业务营收 - 2024 年智能制造业务/联接业务/感知业务分别实现营收 34.92/39.75/40.95 亿元，同比分别 +9.45%/+23.75%/+9.2% [6] 各业务情况 - 智能制造业务：智能装备事业群聚焦新能源与智能制造赛道，新能源汽车与船舶订单同比分别 +33%/134%，智能制造海外拓展带动出口总额同比增长 34%；精密系统事业群 3C 精密产品订单增长，半导体及先进封装等领域取得突破 [6] - 联接业务：光联接客户版图和交付份额扩充，高速光模块与高速铜缆业务双向布局，传输类光模块/高速相干光模块等产品实现全覆盖/量产 [6] - 感知业务：传感器业务营收 36.68 亿元，同比 +12.93%，保持新能源汽车热管理和多功能传感器技术全球领导地位，向汽车、光伏储能领域转型，海外业务有新突破；激光全息防伪业务营收 4.27 亿元，同比 -14.72% [6] 业务增势 - 光联接业务推出多款业内领先产品并导入下游客户，高速光模块和高速铜缆有多种产品，4G/5G 基站应用光模块份额领先，客户侧传输类光模块全覆盖，800G ZR/ZR + Pro 相干光模块量产并送样，25G PON OLT 和 ONU 产品批量交付，50G PON OLT 产品光电关键技术突破 [7] - 传感器业务新能源及其上下游产业链销售占比超 60%，新能源汽车 PTC 热管理系统获海外高端汽车品牌项目订单，汽车、光伏储能等转型领域有新项目定点及量产，光伏储能传感器上线智能制造平台柔性自动化产线，海外市场打开，泰国工厂 2024 年 8 月建成投产，海外业务同比增长超 30%，PTC 加热器海外项目定点实现“0”突破 [7][8] 盈利能力 - 24Q4 单季度毛利率/净利率分别 23.42%/9.73%，环比分别 +5.80/+1.47 pct，2024 全年净利率 10.27%，同比 +0.49 pct [8] - 2024 年销售/管理/研发费用率分别 4.61%/2.28%/7.49%，同比分别 -0.8/-1.76/+0.15 pct [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,310|11,709|17,965|22,328|27,040| |YoY(%)|-14.2|13.6|53.4|24.3|21.1| |净利润(百万元)|1,007|1,221|1,693|2,051|2,552| |YoY(%)|11.2|21.2|38.7|21.1|24.4| |毛利率(%)|22.5|21.5|21.3|21.1|21.0| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.21|1.68|2.04|2.54| |ROE(%)|10.9|11.7|14.0|14.5|15.3| |P/E(倍)|38.0|31.4|22.6|18.7|15.0| |P/B(倍)|4.2|3.8|3.2|2.8|2.3| |净利率(%)|9.8|10.4|9.4|9.2|9.4|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 华工科技传感器与光联接业务高增，后续盈利能力有望进一步改善 [1] 各部分总结 市场与基础数据 - 2025年4月21日收盘价39.18元，总股本10.06亿股，流通股本10.05亿股，流通市值393.75亿元 [3] - 2024年12月31日每股净资产10.22元，每股资本公积2.68元，每股未分配利润6.26元 [3] 业绩情况 - 2024年营收117.09亿元，同比+13.57%；归母净利润12.21亿元，同比+21.17%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比+9.55% [4] - 24Q4单季度营收27.07亿元，同比 - 10.24%，环比 - 28.78%；归母净利润2.83亿元，同比+46.32%，环比 - 9.46%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比+65.00%，环比 - 54.14% [4] - 预计25Q1归母净利润3.90 - 4.40亿元，同比+34.54% - 51.79%；扣非后归母净利润2.77 - 3.27亿元，同比+22.60% - 44.74% [4] 分业务营收 - 2024年智能制造业务/联接业务/感知业务分别实现营收34.92/39.75/40.95亿元，同比分别+9.45%/+23.75%/+9.2% [6] 各业务情况 - 智能制造业务：智能装备事业群聚焦新能源与智能制造赛道，新能源汽车与船舶订单同比分别+33%/134%，海外拓展带动出口总额同比增长34%；精密系统事业群3C精密产品订单增长，半导体等细分领域取得突破 [6] - 联接业务：光联接客户版图和交付份额扩充，高速光模块与高速铜缆业务双向布局，传输类光模块等产品全覆盖/量产 [6] - 感知业务：传感器业务营收36.68亿元，同比+12.93%，保持新能源汽车热管理和多功能传感器技术全球领导地位，向汽车、光伏储能领域转型，海外业务有突破；激光全息防伪业务营收4.27亿元，同比 - 14.72% [6] 业务亮点 - 光联接业务推出多款业内领先产品并导入下游客户，如800G OSFP 2*FR4 TRO等；4G/5G基站应用光模块保持领先份额；客户侧传输类光模块全覆盖，800G ZR/ZR+ Pro相干光模块量产并送样；25G PON OLT和ONU产品批量交付，50G PON OLT产品光电关键技术突破 [7] - 传感器业务新能源及其上下游产业链销售占比超60%，新能源汽车PTC热管理系统获海外高端汽车品牌项目订单；汽车、光伏储能等领域有新项目定点及量产，光伏储能传感器上线智能制造平台柔性自动化产线，在行业头部企业销售规模大增；海外市场打开，泰国工厂2024年8月建成投产，海外业务同比增长超30%，多个海外大客户销售规模增长，PTC加热器海外项目定点实现“0”突破 [7][8] 盈利能力与费用率 - 24Q4单季度毛利率/净利率分别23.42%/9.73%，环比分别+5.80/+1.47 pct，2024全年净利率10.27%，同比+0.49 pct [8] - 2024年销售/管理/研发费用率分别4.61%/2.28%/7.49%，同比分别 - 0.8/-1.76/+0.15 pct [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年净利润16.9/20.5/25.5亿元，同比增长38.7%/21.1%/24.4%，对应EPS为1.68/2.04/2.54元 [8] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|10,310|11,709|17,965|22,328|27,040| |YoY(%)|-14.2|13.6|53.4|24.3|21.1| |净利润(百万元)|1,007|1,221|1,693|2,051|2,552| |YoY(%)|11.2|21.2|38.7|21.1|24.4| |毛利率(%)|22.5|21.5|21.3|21.1|21.0| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.21|1.68|2.04|2.54| |ROE(%)|10.9|11.7|14.0|14.5|15.3| |P/E(倍)|38.0|31.4|22.6|18.7|15.0| |P/B(倍)|4.2|3.8|3.2|2.8|2.3| |净利率(%)|9.8|10.4|9.4|9.2|9.4|[9]

报告行业投资评级 - 对HG Tech的评级为买入 [1][9] 报告的核心观点 - HG Tech 2025年第一季度净利润预公告区间为3.9 - 4.4亿元，中点4.15亿元，同比增长43%，环比增长47%，超预期，缓解了投资者对光收发器盈利能力的担忧 [1] - 看好HG Tech向高端光收发器（800G和400G模块）的拓展，这将推动利润率提升和净利润增长，当前估值具有吸引力，关键催化剂是800G和400G的量产进度和盈利能力改善 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一季度业绩情况 - 第一季度预公告利润强劲归因于中国云公司和设备OEM对400G光收发器的强劲需求，为后续季度奠定良好基础，预计产品组合改善将推动利润率扩张 [2] 关税风险影响 - 关税风险影响有限，HG Tech对美销售占比仅2% - 3%，海外市场主要在欧洲，2024年海外收入占总收入11.8% [3] 财报会议关键问题 - 预计HG Tech 4月16日财报会议的关键问题包括2025年第一季度光收发器销售反弹的驱动因素、激光领域新产品进展、中国市场800G的应用前景和时间、新产能扩张后的利润率前景 [4] 2024年营收结构 - 激光工具占30%，主要应用于电动汽车、造船等领域，电动汽车OEM订单同比增长33%，造船工具订单同比增长134%；网络业务占34%，主要为AI/数据中心和电信运营商提供光收发器；传感器占31%，汽车市场占其收入的60%，2024年进入海外OEM市场；其他占5% [8] 财务预测 - 预计2023 - 2026年营收分别为102.083亿元、134.514亿元、175.645亿元、214.561亿元；EBITDA分别为8.06亿元、11.585亿元、18.121亿元、27.073亿元；中国EPS分别为1.00元、1.19元、1.68元、2.45元 [11] 目标价及评级依据 - 12个月目标价54元，基于2026年22倍市盈率 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比增长21%，高速光模块逐步放量 [1] - 三大业务齐头并进，积极拓展国际市场 [2] - 毛利率小幅波动，费用管控良好，重视新产品新技术研发，突出差异化竞争，2025年一季度归母净利润预计增长34.54%-51.79% [3] 公司概况 - 激光制造行业领军企业，由华中科技大学校办企业改制而来，2000年上市，2015、2021年完成校企分离改制，明确市场化运作方向，在多领域取得突破 [9] - 主营业务覆盖激光装备制造、光通信器件、传感器、智能制造等领域，形成三大业务格局 [10] - 2021年完成股改，大股东创新管理机制，公司连续5年销售收入复合增长率15%，前五大股东持股19% [11] - 管理层多具备激光、光通信领域十年以上经验，部分有高校科研背景，与华中科技大学保持技术协同 [14] 2024年经营情况 - 总营业收入117.09亿元，同比增长13.6%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.24%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长9.02%；四季度单季营收27.07亿元，同比下降10.24%；归母净利润2.83亿元，同比增长46.32% [1] - 联接业务营收39.75亿元，同比增长23.75%，增长在AIGC应用领域，400G、800G光模块规模交付，份额扩充 [2] - 感知业务营收40.95亿元，传感器业务收入36.68亿元，同比增长12.9%，新能源汽车PTC热管理系统增长，传感器转型取得新项目定点并量产，压力传感器拓展 [2] - 智能制造业务营收34.92亿元，同比增长9.45%，新能源汽车、船舶等重点行业订单占比87%，新能源汽车行业订单同比增长33%，船舶行业订单同比增长134% [2] - 海外业务收入达13.8亿元，同比增长25.6%，在欧洲、北美、中东等市场实现多个海外市场从0到1的突破 [2] - 毛利率21.55%，同比下降1.56pct，受季度间营收结构波动影响，四季度毛利率环比提升5.8pct至23.42%；销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别变化-0.07pct/-1.82pct/+0.11pct，至4.61%/2.28%/7.49% [3] 行业发展情况 光通信 - 电信与数通市场需求广阔，两者市场规模接近，合计超百亿美元，电信网络光通信应用从骨干网拓展，未来向全光网演进，数据中心光通信应用延伸，数通应用成主要下游场景 [37] - AI成为数通市场光通信需求核心增长来源，是光模块数通市场核心增长力 [40] - 运营商加大智算领域资本开支，中国电信2025年资本开支计划下滑10.6%，产业数字化投资占比提升至38%，算力开支预计同比增长22%；2024年中国联通算力投资同比上升19%；中国移动2025年计划投入373亿元，占比提升至25%，推理资源投资不设上限 [45] - 互联网资本开支回暖，加大AI投资，阿里巴巴云业务24Q4收入317亿元，同比+13%，环比+7%；腾讯金融科技及企业服务业务24Q3收入531亿元，同比+2%，环比+5% [45] - 国内400G骨干网升级在即，2024年有望成为部署落地元年，中国移动2023年启动招标，首条400G全光省际骨干网于2024年3月商用，年中将实现“东数西算”8大枢纽间高速互联 [48] - AI时代需更大规模数据中心，DCI互联需求受益东数西算和智算中心建设，推动传输网需求增长 [49] 激光与感知 - 激光应用成熟，市场前景广阔，激光加工技术替代传统技术，国内激光设备市场规模从2019年的658亿元增长至2024年的910亿元，预计2024年全球激光材料加工设备市场或达到230亿美元 [54] - 新能源汽车发展带动热管理系统增长，2023年全球新能源汽车销量1465万辆，中国近950万辆，2023年中国新增汽车新能源渗透率31.6%，2024年中国汽车产销量超3100万辆，新能源汽车产销量均突破1200万辆，预计2025年中国汽车热管理市场规模达1500亿元，新能源汽车热管理市场规模达770亿元 [59] 核心竞争力 - 依托校企背景，重视创新与人才引进，与6所高校联合培养人才，实施“博士100计划”，造就超2300人的技术人才队伍 [62] - 以投资平台为依托，整合产业链上下游，在激光和ICT光电子产业链深度布局，拓展新能源、MEMS等传感器领域，与30余家单位战略合作 [63] - 云岭光电提供自研光芯片，25G及以下系列自供量产占比80%，50G光芯片产品送样，扩建项目投产后产能提升，产品价格有优势 [66] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 联接业务：假设2025-2027年收入增速分别为67%/52%/25%，光器件产品毛利率分别为16%/15%/14% [71] - 激光加工装备及智能制造产线：假设2025-2027年收入增速分别为22%/20%/18%，激光加工设备毛利率分别为33%/35%/36% [71] - 敏感元器件/传感器：假设2025-2027年收入增速分别为17%/12%/11%，敏感元器件业务毛利率分别为26%/27%/28% [71] - 预计2025-2027年收入分别为156.4/205.1/245.8亿元，归母净利润分别为15.8/19.7/23.2亿元 [72][75] 相对估值 - 选取光迅科技、德科立为可比公司，2025年PE均值为32X，给予华工科技2025年27-32倍估值较为合理，对应市值427-506亿元，相较于目前股价有12%-33%的空间 [74] 投资建议 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 财务预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,208|11,709|15,641|20,505|24,584| |归母净利润(百万元)|1,007|1,221|1,582|1,965|2,318| |每股收益（元）|1.00|1.21|1.57|1.95|2.30| |EBIT Margin|5.8%|6.7%|9.7%|9.3%|9.2%| |净资产收益率（ROE）|11.0%|12.0%|13.8%|15.1%|15.6%| |市盈率（PE）|37.6|31.1|24.0|19.3|16.4| |EV/EBITDA|57.2|47.1|27.0|23.2|20.6| |市净率（PB）|4.14|3.72|3.31|2.91|2.55|[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比增长21%，高速光模块逐步放量 [1] - 三大业务齐头并进，积极拓展国际市场 [2] - 毛利率小幅波动，费用管控良好，重视新产品新技术研发，突出差异化竞争，2025年一季度归母净利润预计增长34.54%-51.79% [3] 公司概况 - 激光制造行业领军企业，由华中科技大学校办企业改制而来，2000年上市，2015年和2021年完成校企分离改制，明确市场化运作方向，在多领域取得突破 [9] - 主营业务覆盖激光装备制造、光通信器件、传感器、智能制造等领域，形成三大业务格局 [10] - 2021年完成股改，大股东创新管理机制，公司连续5年销售收入复合增长率15%，前五大股东持股19% [11] - 管理层多具备激光、光通信领域十年以上经验，部分有高校科研背景，与华中科技大学保持技术协同 [14] 2024年经营情况 - 总营业收入117.09亿元，同比增长13.6%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.24%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长9.02%；四季度单季营收27.07亿元，同比下降10.24%；归母净利润2.83亿元，同比增长46.32% [1] - 联接业务营收39.75亿元，同比增长23.75%，增长主要在AIGC应用领域，400G、800G光模块规模交付，交付份额扩充 [2] - 感知业务营业收入40.95亿元，传感器业务收入36.68亿元，同比增长12.9%；新能源汽车PTC热管理系统持续增长，传感器转型取得新项目定点并量产，压力传感器拓展 [2] - 智能制造业务营业收入34.92亿元，同比增长9.45%，在新能源汽车、船舶等重点行业订单占比87%，新能源汽车行业订单同比增长33%，船舶行业订单同比增长134% [2] - 海外业务收入达13.8亿元，同比增长25.6%，在多个海外市场实现从0到1的突破 [2] - 毛利率21.55%，同比下降1.56pct，受季度间营收结构波动影响，四季度环比提升5.8pct至23.42%；销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别变化-0.07pct/-1.82pct/+0.11pct，至4.61%/2.28%/7.49% [3] 行业发展情况 光通信 - 电信与数通市场需求广阔，两者市场规模接近，合计超百亿美元，电信网络光通信向全光网演进，数据中心光通信应用加速 [37] - AI成为数通市场光通信需求核心增长来源，是光模块数通市场核心增长力 [40] - 运营商加大智算领域资本开支，中国电信、中国联通、中国移动在算力方面有不同投入计划 [45] - 互联网资本开支回暖，加大AI投资，阿里巴巴云业务、腾讯金融科技及企业服务业务相关收入有增长 [45] - 国内400G骨干网升级在即，中国移动已启动招标并实现商用，DCI互联需求有望推动传输网需求增长 [48] 激光与感知 - 激光应用成熟，市场前景广阔，中国激光设备市场规模从2019年的658亿元增长至2024年的910亿元，预计2024年全球激光材料加工设备市场达230亿美元 [54] - 新能源汽车发展带动热管理系统增长，2024年我国新能源汽车产销量均突破1200万辆，预计2025年中国汽车热管理市场规模达1500亿元，其中新能源汽车热管理市场规模达770亿元 [59] 核心竞争力 - 依托校企背景，重视创新与人才引进，与高校联合培养人才，实施“博士100计划”，造就超2300人的技术人才队伍 [62] - 以投资平台为依托，整合产业链上下游，在激光和ICT光电子产业链深度布局，拓展新能源、MEMS等传感器领域，与30余家单位战略合作 [63] - 云岭光电提供自研光芯片，25G及以下系列自供量产占比80%，50G光芯片送样，扩建项目投产后产能提升，产品价格有优势 [66] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 联接业务：假设2025-2027年收入增速分别为67%/52%/25%，光器件产品毛利率分别为16%/15%/14% [71] - 激光加工装备及智能制造产线：假设2025-2027年收入增速分别为22%/20%/18%，激光加工设备毛利率分别为33%/35%/36% [71] - 敏感元器件/传感器：假设2025-2027年收入增速分别为17%/12%/11%，敏感元器件业务毛利率分别为26%/27%/28% [71] - 预计2025-2027年收入分别为156.4/205.1/245.8亿元，归母净利润分别为15.8/19.7/23.2亿元 [4][72][75] 相对估值 - 选取光迅科技、德科立为可比公司，2025年PE均值为32X，给予华工科技2025年27-32倍估值较为合理，对应市值427-506亿元，相较于目前股价有12%-33%的空间 [74] 投资建议 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,208|11,709|15,641|20,505|24,584| |归母净利润(百万元)|1007|1221|1582|1965|2318| |每股收益（元）|1.00|1.21|1.57|1.95|2.30| |EBIT Margin|5.8%|6.7%|9.7%|9.3%|9.2%| |净资产收益率（ROE）|11.0%|12.0%|13.8%|15.1%|15.6%| |市盈率（PE）|37.6|31.1|24.0|19.3|16.4| |EV/EBITDA|57.2|47.1|27.0|23.2|20.6| |市净率（PB）|4.14|3.72|3.31|2.91|2.55|[5]

回购计划 - 公司拟回购资金总额不低于3亿元且不超过4亿元[3] - 回购价格上限为62.80元/股[3] - 按资金上限4亿测算，预计回购6,369,426股，约占总股本0.63%[3] - 按资金下限3亿测算，预计回购4,777,070股，约占总股本0.48%[3] - 贷款比例不高于股票回购金额的90%，贷款期限不超过3年[4] - 回购实施期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[3] - 回购股份种类为人民币普通股（A股），用于员工持股计划或股权激励[12] - 回购方式为通过深交所交易系统以集中竞价交易方式[12] - 回购资金使用金额下限为3亿元[26] - 回购股份占公司总股本比例每增加1%，将在事实发生之日起三个交易日内披露[31] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产208.24亿元，净资产101.77亿元，货币资金45.02亿元，资产负债率50.65%[19] - 假设回购金额上限4亿元全部使用，回购资金占总资产1.92%、净资产3.93%、货币资金8.89%[19] 股份变动 - 2024年12月6日，间接控股股东增持公司股票268.45万股，占总股本0.27%[22] - 有限售条件股份回购前数量517,050股，比例0.05%；回购上限后数量6,886,476股，比例0.68%；回购下限后数量5,294,120股，比例0.53%[21] - 无限售条件股份回购前数量1,004,985,657股，比例99.95%；回购上限后数量998,616,231股，比例99.32%；回购下限后数量1,000,208,587股，比例99.47%[21] 事件进程 - 2025年4月8日，董事长马新强提议回购公司部分股份[23] - 2025年4月15日，公司召开董事会审议通过回购议案[5] - 2025年4月15日，第九届董事会第十次会议审议通过回购议案[27] 其他 - 公司已开立回购专用证券账户[6] - 存在因股价超上限、重大事项、员工持股计划未通过等导致回购无法实施或部分实施的风险[32]

文章核心观点 - 华工科技认为“对等关税政策”机遇大于挑战，业务布局良好且校企改制成效显著，还计划进行股份回购、人才引进等提升创新能力和海外销售占比 [2][3] 关税政策影响 - 公司通过海外子公司产能扩张弱化美国对华关税业绩影响 [2] - 我国对美加征关税提升公司部分产品差异化竞争优势 [2] - 中美科技脱钩使国内企业转向本土供应链，公司卡位核心技术拓展业务空间 [2] 业务布局 - 感知业务2025年通过开拓新项目等保持增长 [2] - 智能装备业务在新能源汽车、船舶领域订单同比大幅增长，二季度船舶行业订单有望突破10亿元 [2] - 光模块业务受益于国内算力需求激增，泰国工厂及国内研创园项目推动产能提升，800G及1.6T新产品进入批量交付阶段 [2] 校企改制 - 公司校企改制阶段性成效显著，将通过保持核心团队稳定等激发青年科技人才创新潜能 [2] - 2024年公司研发投入同比增长23.73%，用于硬件平台建设及人才引进，探索前沿领域 [2] 未来计划 - 公司拟以3亿至4亿元回购股份用于员工激励 [3] - 计划未来5年引进500名博士及2000名硕士人才构建创新攻坚力量 [3] - 目前公司海外销售占比不足15%，未来将推动该比例提升至30%以上 [3]

公司决策 - 2025年4月15日公司审议通过回购股份方案[1] 股权结构 - 2025年4月16日，武汉国恒科技投资基金合伙企业持股191,045,514股，占总股本19.00%，占流通股19.01%[1][3] - 2025年4月16日，武汉华中科大资产管理有限公司持股49,386,563股，占总股本4.91%，占流通股4.91%[1][3] - 2025年4月16日，香港中央结算有限公司持股36,894,467股，占总股本3.67%，占流通股3.67%[1][3] - 2025年4月16日，中证500交易型开放式指数证券投资基金持股15,324,712股，占总股本1.52%，占流通股1.52%[1][3] - 2025年4月16日，赵凤娟持股13,474,223股，占总股本1.34%[1]

文章核心观点 华工科技2024年年报显示营收和净利润双增长，联接业务表现亮眼，虽面临关税调整，但公司认为机遇大于挑战，通过扩张海外产能等方式弱化关税影响，同时积极布局研发和拓展市场 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入117.09亿元，同比增长13.57%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.17% [1] - 2024年联接业务营收达39.75亿元，同比增长23.75%，在总营收中占比从2020年的18%升至34%，光模块全球市场份额从第12位升至第8位 [1][2] - 2024年感知业务实现营业收入40.95亿元，同比增长9.23%；智能制造业务实现营收34.92亿元，同比增长9.45% [4] 联接业务亮点 - 营收增长主要在AIGC应用领域，围绕智能“光联接 + 无线联接”，产品向高端升级 [2] - 子公司华工正源2024年推出800G AEC模块，2025年推出1.6T AEC和1.6T ACC铜缆模块 [2] - 在不久前美国光通讯展上推出适配下一代AI训练集群的CPO超算光引擎、3.2T模块解决方案 [2] 关税影响及应对 - “对等关税政策”对公司机遇大于挑战，一方面扩张关税洼地国产能弱化美国对华关税影响，另一方面提升部分产品差异化竞争优势 [1] - 我国对美对等加征关税125%，400G单模产品用EML路线比竞争对手便宜25至30美元，用硅光方案便宜27.5美元 [3] 研发与产能建设 - 已具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品的战略研发和规模化量产能力 [3] - 积极布局下一代超高速光模块研发和生产，推进光电子信息产业研创园项目建设，一期8.25万平方米基地去年11月封顶 [3] 市场拓展情况 - 2024年研发投入9.93亿元，同比增长23.7%，中研院联合21家单位协同创新，获批多个研发平台 [4] - 形成北美、澳洲、德国、加拿大四大海外研发中心，40余个销售服务中心 [5] - 智能装备方面全自动铝合金电池托盘生产线批量出口欧盟，带动出口总额同比增长34%；感知业务中新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长，泰国工厂2024年8月建成投产，推动海外业务同比增长超30% [5] - 目前海外营销占比不足15%，目标是将海外销售占比提升至30%以上 [5]

文章核心观点 - 全球AI算力基础设施爆发式增长驱动下华工科技2024年营收和净利润双增 未来主基调是“压强投入 积极发展” 各核心业务有望受益于AI算力需求提升的市场机遇 [1][2] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入117.09亿元 同比增长13.57% 归母净利润12.21亿元 同比增幅达21.17% [1] - 连续五年销售收入复合增长率15% 净利润增长18% 研发投入增长25% 海外销售收入增长32% [2] 公司应对策略 - 未来主基调是“压强投入 积极发展” 现有核心业务拓展成长空间 积极布局新领域赛道 如探索医工结合产品及服务 [1] - 得益于全球化布局和供应链体系打造 “对等关税”机遇大于挑战 可通过海外子公司产能扩张弱化关税影响 部分产品有差异化竞争优势 [1][2] 各业务情况 感知业务 - 2024年实现营业收入40.95亿元 其中传感器业务收入36.68亿元 激光全息防伪业务收入4.27亿元 新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长 未来几年将保持快速增长 正布局人形机器人、低空经济领域 [3] 联接业务 - 2024年以高端光模块为核心的联接业务实现营收39.75亿元 同比增长23.75% 400G、800G光模块持续上量 1.6T光模块2025年商用 有源铜缆等有增量应用 CPO技术持续迭代 [3] 智能制造业务 - 2024年实现营业收入34.92亿元 同比增长9.45% 新能源汽车、船舶等重点行业订单占比达87% 新能源汽车行业订单同比增长33% 船舶行业订单同比增长134% 未来深耕国内市场 拓展海外市场 结合AI发展软硬一体化实力 [3][4] 公司荣誉 - 2024年新获国家科技进步奖1项 旗下3家企业入选国家“专精特新小巨人企业” 数项产品入选国家“制造业单项冠军” [2]