公司投资评级 - 报告对隆平高科的投资评级为"增持（维持）" [5] 报告的核心观点 - 隆平高科2023年业绩大幅扭亏，实现营收92.2亿元，调整后同比增长22.5%，归母净利润2.0亿元，调整后同比增长124% [5] - 2024年一季度业绩低于预期，主要由于巴西玉米种子市场低迷和销售费用增加 [5] - 公司杂交水稻和玉米种业市占率稳中有升，盈利能力持续改善，转基因品种过审数量位居行业第一，有望优先受益于转基因商业化落地 [5] 相关研究 - 《隆平高科（000998）深度：传统种业轻装上阵，生物育种助力成长，种业龙头再起航》 2023/12/27 [4] 财务数据 - 2023年营业收入92.23亿元，同比增长22.5% [5][6] - 2023年归母净利润2.00亿元，调整后同比增长124% [5][6] - 2024年一季度营业收入20.72亿元，同比增长16.6% [5][6] - 2024年一季度归母净利润0.77亿元，调整后同比下降49% [5][6] - 2024年预计营业收入102.67亿元，同比增长11.3% [6] - 2024年预计归母净利润4.22亿元，同比增长111.1% [6] - 2025年预计营业收入114.27亿元，同比增长11.3% [6] - 2025年预计归母净利润7.05亿元，同比增长66.9% [6] - 2026年预计营业收入129.31亿元，同比增长13.2% [6] - 2026年预计归母净利润10.27亿元，同比增长45.7% [6] 市场表现 - 2024年4月29日收盘价12.33元 [2] - 一年内最高/最低价17.39元/11.7元 [2] - 市净率2.9 [2] - 流通A股市值159.82亿元 [2] - 上证指数/深证成指3113.04/9673.76 [2] 基础数据 - 2024年3月31日每股净资产4.25元 [3] - 资产负债率62.80% [3] - 总股本/流通A股13.17亿股/12.96亿股 [3] - 流通B股/H股0股/0股 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司为国内水稻、玉米龙头企业,以现代种业产业化为发展方向,不断整合和协同国内外业务板块,叠加受益于国内转基因商业化,公司业绩增长可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年公司营收92.23亿元,同比+22.45%,其中国内业务、国外隆平发展分别实现营收53.37亿元、38.86亿元,同比+44.7%、+1.1% [1] - 2023年归母净利润为2.00亿元,同比扭亏为盈(22年同期为-8.33亿元(调整后口径));扣非后归母净利润为4.87亿元,同比扭亏为盈(22年同期为-9.80亿元(调整后口径)) [1] - 2023年公司综合毛利率39.76%,同比+0.93pct;期间费用率为32.02%,同比-3.05pct [1] - 2024Q1公司营收20.72亿元,同比+16.56%;归母净利润0.77亿元,同比-48.95%;扣非后归母净利润为0.73亿元,同比-29.47% [1] 业务板块分析 - 2023年公司水稻种子收入17.77亿元,同比+36.5%,占总营收的19.27%;市占率达18%,稳居国内第一;毛利率为36.37%,较上年大幅提升8.49pct [1] - 2023年公司玉米种子总收入60.30亿元,同比+16.87%,占总营收的65.38%;毛利率为40.04%,同比-1.46pct [1] - 2023年国内玉米种子收入22.68亿元,同比+72.3%;市占率近10%,稳居国内第一 [1] - 2023年巴西玉米种子收入38.86亿元,同比+1.1%,在巴西玉米种子价格下跌、市场萎缩的不利环境下实现稳中有进 [1] - 2023年公司谷子、食葵、辣椒、黄瓜种子市场份额分别为60%、39%、10%、60%,领先优势继续巩固 [1] 研发与转基因进展 - 2023年公司研发费用6.77亿元,同比+14.57%,占总营收的7.34% [1] - 2023年公司获得授权植物新品种权244件、授权专利12件,在全球良种推广种植近2亿亩 [1] - 公司投资布局的生物技术平台已获得9个转基因性状的安全证书,23年产业化试点114万亩,国审品种数量和示范面积均为全国第一 [1] - 在全国首批审定的37个转基因玉米品种中,公司占8个,占比高达22% [1] - 在24年4月第二批通过品种审定初审公示的27个转基因玉米品种中,公司占2个 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2025年EPS分别为0.45元、0.59元,对应PE为28、21倍 [2] - 2023年营业收入9223.22百万元,同比增长22.45%;归母净利润200.05百万元,同比增长124.02% [3] - 预计2024年营业收入10620.93百万元,同比增长15.15%;归母净利润586.71百万元,同比增长193.27% [3] - 预计2025年营业收入12008.40百万元,同比增长13.06%;归母净利润779.84百万元,同比增长32.92% [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司营收92.23亿元,同比增长22.45%,其中国内业务和国外隆平发展分别实现营收53.37亿元和38.86亿元,同比增长44.7%和1.1% [1] - 2023年公司归母净利润2.00亿元,扭亏为盈,扣非后归母净利润4.87亿元,同比扭亏为盈 [1] - 2024年一季度公司营收20.72亿元,同比增长16.56%;归母净利润0.77亿元,同比下降48.95%,主要受巴西业务拖累 [1] 水稻和玉米种子业务表现 - 2023年公司水稻种子毛利率大幅提升8.49个百分点至36.37%,水稻种子收入17.77亿元,同比增长36.5% [1][2] - 2023年公司玉米种子总收入60.30亿元,同比增长16.87%,其中国内玉米种子收入22.68亿元,同比增长72.3% [1][2] - 公司在国内水稻和玉米种子市场占有率均位居第一 [1][2] - 巴西隆平发展玉米品种年推广面积超8000万亩,玉米种子市占率稳居巴西第三 [2] 研发和转基因进展 - 2023年公司研发费用6.77亿元,同比增长14.57%,获得244件植物新品种权和12件专利 [3] - 公司在转基因玉米领域取得进展,获得多个转基因性状的安全证书,并获得转基因玉米种子生产经营许可证 [3] - 公司在全国首批和第二批审定的转基因玉米品种中占比较高,有望获得先发优势 [3] 投资建议 - 公司为国内水稻和玉米种子龙头,不断整合和协同国内外业务,叠加受益于国内转基因商业化,业绩增长可期 [5] - 预计2024-2025年EPS分别为0.45元和0.59元,对应PE为28倍和21倍,维持"推荐"评级 [5] 风险提示 - 产业政策变化、自然灾害和病虫害、新品种研发和推广、种子生产成本、内部整合与协同等风险 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 000998，证券简称为隆平高科 [1] - 投资者关系活动于 2024 年 4 月 28 日 19:00 以线上交流方式进行，接待人员有副总裁兼财务总监、董事会秘书胡博，黄冀湘 [2] 2023 年业绩情况 - 公司调整优化组织体系和管理架构，完成重大资产重组，控股并表隆平发展，“两隆”融合取得突破；聚焦主业，降本增效，实现营业收入 92.23 亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.00 亿元 [2] - 业绩大幅提升原因：国内主营业务营收突破 50 亿元，同比增长 44.70%，国内玉米和水稻种子营业收入大幅增长；国外隆平发展纳入合并报表，贡献营收 38.86 亿元 [2] - 公司推行降本增效、精益降费管理举措 [3] 转基因玉米产业化及生物育种平台布局 - 公司按主管部门部署开展生物育种产业化，首批转基因品种示范推广效果良好 [4] - 2016 年战略投资多家性状生物平台，现出让部分股权促进合作，业务仍保持紧密合作 [4] 水稻种业业绩情况 - 2023 年坚持高投入、高品质、大单品经营策略，“隆两优”等优势品系稳定增长，推广“玮两优”等新品，国内杂交水稻推广面积前十品种中占五席 [4] - 水稻事业部一体化运作质量提升，新品种获市场验证，业务进入良性循环 [4] - 2023 年水稻种子业务营业收入 17.77 亿元，同比增长 36.50%，市场占有率 18%，居国内行业第一 [5] - 2024 年延续重点品种高质量发展态势，完善新品种矩阵，巩固龙头地位 [5] 资本结构与发展资金保障 - 开展再融资等工作会及时披露并与投资者沟通 [5] - 利用健康经营性现金流改善资本结构；2023 年瘦身健体收回现金 1.39 亿元 [5] “两隆”融合举措 - 加强种质资源交流，解决种源问题，借鉴巴西转基因技术产业化经验，提升转基因玉米培育效率 [6] - 推进人员双向交流，实现经营管理有机融合 [6] - 统一管理研发资源和人员，避免重复建设 [6] - 统筹财务资源，推进人民币跨境直贷，降低巴西贷款成本 [6] 投资者参会情况 - 参会机构众多，包括中信证券、南方基金、中欧基金等多家机构 [7][8][9]

公司业绩 - 公司在2023年实现营业收入92.23亿元，同比增长22.45%[7] - 公司水稻种子业务全年实现营业收入17.77亿元，同比增长36.50%[8] - 公司玉米种子业务全年实现营业收入60.30亿元，同比增长16.87%[8] - 公司小麦种子业务全年实现营业收入2.29亿元，同比增长4.79%[8] - 公司蔬菜瓜果种子业务全年实现营业收入3.19亿元，同比增长3.88%[8] - 公司谷子种子业务全年实现营业收入1.94亿元，同比增长52.18%[8] - 公司食葵种子业务全年实现营业收入1.36亿元，同比增长52.07%[8] - 公司通过实施重大资产重组，全年营业收入历史性突破92亿元，进入全球种业前八[4] - 公司2023年营业收入为922.32亿元，同比增长22.45%，归属于上市公司股东的净利润为20.01亿元，基本每股收益为0.15元[21] - 公司资产总额为2774.80亿元，归属于上市公司股东的净资产为560.60亿元，总资产同比增长20.06%[21] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，持续经营能力存在不确定性[22] - 公司第四季度营业收入为58.55亿元，同比增长显著[25] - 公司第四季度归属于上市公司股东的净利润为7.79亿元，实现盈利[25] 公司信息 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[9] - 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三节的“十一、公司未来发展的展望”部分，敬请广大投资者注意投资风险[10] - 公司股票简称为隆平高科，股票代码为000998[15] - 公司注册地址为长沙市芙蓉区合平路618号A座518，办公地址为湖南省长沙市芙蓉区合平路638号[16] - 公司网址为www.lpht.com.cn，电子信箱为lpht@lpht.com.cn[16] - 公司成立时的经营范围为以杂交水稻、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售[17] - 公司经营范围变更为许可项目：农作物种子经营；主要农作物种子生产；转基因农作物种子生产；农药生产；农药批发；农药零售；肥料生产；食品生产；食品销售[18] - 公司成立于1999年，经历多次股权变更，目前实际控制人为中信集团[19] 公司发展 - 全球农作物种业市场在2015-2020年期间的复合年增长率为1.3%，预计在2020-2025年期间将提升至2.6%[28] - 全球种子行业的市场结构经历了显著变革，全球前五大种业公司的合计市场规模占比超过50%[28] - 公司是国内首批“育繁推一体化”种子企业，连续五届蝉联“中国种业信用明星企业”榜首[29] - 公司主营业务包括杂交水稻、玉米和小麦三大主粮作物种业板块，以及“四小龙”专精特新作物种业板块[30] - 公司种子生产和采购主要采取“公司+代制商”和“公司+基地+农户”的生产采购模式[31] - 公司国内销售主要采用“县级经销商—乡镇零售商—农户”的分销模式，国外销售主要在巴西等南美国家开展转基因玉米种子业务[32] 公司研发与技术 - 公司研发体系建设完善，拥有50余个育种站和10余个生物技术研究室，研发人员数量和质量居国内领先[33] - 公司在国内外建立了生物技术研发布局，持续推进分子技术应用与优化[33] - 公司团队建设强大，拥有746名专职研发及研发服务人员，与多家科研单位和院士专家深度合作，取得多项奖励[33] - 公司建立了新品种生态测试网，对水稻、玉米、蔬菜等新品种进行测试评价，确保符合市场需求后投放市场[34] - 公司申请植物新品种权327件，获得授权植物新品种权244件，累计获得授权植物新品种权943件[34] - 公司申请国家专利34件，获得授权专利12件，共拥有有效专利106件，包括发明专利、实用新型专利和外观专利[34] 公司品牌与市场 - 公司构建了以“隆平高科”为核心的企业品牌矩阵，稳居国内种业企业第一、全球种业企业前八[36] - 公司在水稻研发方面提升了分子育种信息化，水稻全基因组选择模型产量预测精准度达0.62[37] - 公司拥有水稻、玉米、蔬菜等作物种质资源10余万份，已培育了39个水稻新品种、34个玉米新品种[38] - 公司主动开展外汇风险管理工作，用人民币置换全部美元贷款，汇兑损失比上年同期减少约1.23亿元[44] - 公司不断加强内控管理，主动剥离低效、无效、非主业的参股公司13家，权益法下确认的投资损失较上年同期减少[44] 公司治理与社会责任 - 公司严格按照法律法规要求，建立健全内部控制体系，持续提升公司治理水

二、被担保方基本情况 证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-11 袁隆平农业高科技股份有限公司 关于子公司为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 为满足袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）孙公司 Amazon Agri Biotech HK Limited（以下简称"隆平香港"）的资金需求、降低境外融资 成本，公司控股子公司隆平农业发展股份有限公司（以下简称"隆平发展"）及 其实际经营主体 LONGPING HIGH-TECH BIOTECNOLOGIA LTDA.（以下简称 "隆平巴西"）就隆平香港申请的 3,000.00 万美元贷款提供连带责任保证并签署 了《最高额保证合同》。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》等相关规定，本次担保事项属于上市公司控股子公司为上市公司合并报表 范围内的子公司提供担保，隆平发展已就担保事项履行了相应的审议程序，该事 项无需提交公司董事会或股东大会审议。 Amazon Agri Biotech H ...

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-18 袁隆平农业高科技股份有限公司 关于公司计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 南第 1 号——业务办理》《企业会计准则第 8 号——资产减值》的有关规定，为真 实、准确反映袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度财务 状况和经营成果，公司及子公司对存在减值风险迹象的各类资产进行清查和减值测 试。现将具体情况公告如下： 一、本次计提资产减值准备情况概述 基于谨慎性原则，公司对截至 2023 年 12 月 31 日合并报表范围内可能发生资产 减值损失的有关资产计提资产减值准备。本次计提资产减值准备的资产范围包括： 应收账款、其他应收款、长期应收款、存货、固定资产、长期股权投资、其他流动 资产、其他非流动资产等。具体情况如下： 单位：万元 二、本次计提资产减值的依据及相关的说明 （一）信用减值损失 | 资产名称 | 其他应收款、应收账款、长期应收款 | | --- | --- | ...

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-08 袁隆平农业高科技股份有限公司 第九届监事会第六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开及审议情况 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第六次 会议于2024年4月25日上午11点在湖南长沙以现场与视频相结合的方式召开。 本次会议的通知于 2024 年 4 月 15 日以电话及电子邮件的方式送达全体监事。本 次会议由监事会主席袁定江主持，会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议 的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》及《袁隆平农业高科技股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定。经与会监事认真研究审议，形成 如下决议： （一）审议通过了《2023 年度监事会工作报告》 本报告的详细内容见公司于 2024 年 4 月 29 日刊登在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）上的《2023 年度监事会工作报告》。 本议案的表决结果是：3 票赞成，0 票反对，0 票弃权，赞成票数占监事会 有 ...

2023 年度，本人作为袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届董事会独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司独立董事规则》《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简 称《上市规则》）、《袁隆平农业高科技股份有限公司章程》（以下简称《公司 章程》）等有关法律、法规、业务规则和公司制度的规定和要求，忠实履行了独 立董事的职责，谨慎、认真、勤勉地行使了独立董事的权利，积极出席相关会议， 认真审议董事会各项议案，对公司相关事项发表同意意见。因公司第八届董事会 任期届满，本人自 2023 年 7 月起不再担任公司独立董事、战略发展委员会委员、 风险控制委员会委员、审计委员会委员，现就本人 2023 年度履职情况汇报如下： 袁隆平农业高科技股份有限公司 独立董事2023年度述职报告 （戴晓凤，已离职） 一、独立董事年度述职概况 报告期内，本人作为独立董事，能够做到独立履行职责，不受公司控股股东、 实际控制人、或者其他与公司存在利害关系的单位或个人的影响。按时出席董事 会会议，针对董事会决策的重大事项，事前对公司介绍的情况和提供的资料进行 认真审查，并及时向公司董事及管理 ...

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2024-06 袁隆平农业高科技股份有限公司 第九届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开及审议情况 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十次会 议于 2024 年 4 月 25 日上午 9:00 在湖南长沙以现场与视频相结合的方式召开。本 次会议的通知于 2024 年 4 月 15 日以电话和电子邮件等方式送达全体董事、监事 和高级管理人员。本次会议由董事长刘志勇主持，会议应到董事 9 人，实到董事 9 人。公司监事会成员及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集和召开 符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）及《袁隆平农业高科技股 份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定。经与会董事认真研究审 议，形成如下决议： （一）审议通过了《2023 年度董事会工作报告》 本议案需提交股东大会审议。 （二）审议通过了《关于聘任董事会秘书的议案》 经董事长刘志勇先生提名并经董事会提名与薪酬考核委员会核查，公司董事 ...