公司动态 - 公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的31个水稻新品种、46个玉米新品种、1个棉花新品种通过国家审定 [1] 行业动态 - 第五届国家农作物品种审定委员会第五次主任委员会会议审定通过并发布了品种审定公告 [1]

财联社12月31日电，农业农村部转基因安全管理办公室今日发布2024年农业转基因生物安全证书批准清 单（三）。 其中，北京大北农生物技术有限公司耐除草剂玉米DBN9858为原证书到期后续发，抗虫耐除草剂大豆 DBN9004×DBN8002和DBN8205为首次发放；隆平高科参股公司北京国丰生物科技有限公司抗虫耐除草 剂玉米BFL4-2有效区域由部分适宜生态区扩展到全国，参股公司杭州瑞丰生物科技有限公司耐除草剂 大豆XP-2为首次发放。 （财联社记者 刘建 王平安） ...

企查查股权穿透显示，该公司由华智生物技术有限公司全资持股，后者由隆平高科、岳麓山种业创新中 心有限公司等共同持股。 证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，华智种谷擎农科技（湖北）有限公司成立，法定代表人为 田冰川，注册资本为1000万元，经营范围包含：农业科学研究和试验发展；农产品的生产、销售、加 工、运输、贮藏及其他相关服务；物联网技术研发；5G通信技术服务等。 ...

行业或公司 * **行业**：种子行业，特别是玉米种子和转基因种子 * **公司**：隆平高科 核心观点和论据 * **玉米种子销售**：隆平高科在玉米种子领域拥有领先地位，市场份额约为30%，预计未来几年将保持这一水平。[2] * **转基因种子**：隆平高科在转基因种子领域也处于领先地位，市场份额约为30%，预计未来几年将保持这一水平。[13] * **巴西市场**：隆平高科在巴西市场面临挑战，玉米价格下行和库存压力导致毛利下降。公司正在采取措施应对这些挑战，包括减少质种面积、增加销售、控制成本和改善汇率风险管理。[7] * **其他业务**：隆平高科在水稻种子、瓜果蔬菜种子等领域也保持稳健增长态势。[18] 其他重要内容 * **玉米种子价格**：转基因种子价格比常规种子高约10-15元/亩，毛利率也更高。[3] * **品种储备**：隆平高科在黄海区拥有较强的品种储备，包括西枝大麦和奈米品种。[3] * **知识产权保护**：隆平高科将加大知识产权保护力度，以应对行业套牌问题。[12] * **巴西种子资源**：隆平高科计划将巴西的种子资源引进国内，与国内品种进行杂交，以提升国内种业水平。[13] * **专精特新业务**：隆平高科在专精特新业务领域保持稳健增长态势。[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入28.81亿元,同比下降14.46%,主要受国内外玉米产业市场竞争加剧及粮食价格持续低迷影响,玉米种子销量同比下降 [5] - 2024年前三季度公司实现归母净利润-4.75亿元,同比减亏17.82%,主要受益于隆平生物股权交易的投资收益;扣非归母净利润为-8.74亿元,同比增亏113.21%,主要原因有:(1)主营业务收入同比下降导致毛利润同比减少;(2)受美联储持续加息周期影响,境外汇率波动较大,境外子公司中长期外币贷款产生的汇兑损失同比增加3.07亿元,使得财务费用较上年同期大幅增加 [5] - 2024Q3公司实现营业收入2.99亿元,环比下降41.33%,同比下降60.27%;2024Q3实现归母净利润-5.87亿元,环比下降1805.18%,同比下降40.49% [5] 经营数据分析 - 2023/2024经营年度,公司种子总收入为87.36亿元,同比增长9.55%,总销量为2.93亿公斤,同比增长6.96%。其中,玉米种子销售收入为54.92亿元,同比增长8.83%,占比62.87%;水稻种子销售收入为19.38亿元,同比增长22.11%,占比22.18% [5] - 2024Q3末公司合同负债为38.70亿元,同比增长14.82%,种子预售款维持增长,新季销售收入有望继续维持增长 [5] 费用及利润率分析 - 2024Q1-Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有不同程度的上升,主要原因是受美联储持续加息周期影响,境外汇率波动较大,境外子公司中长期外币贷款产生的汇兑损失同比增加较多 [6] - 受费用率提升影响,公司2024Q1-Q3毛利率同比下降12.56个百分点至28.24%,净利率同比下降6.68个百分点至-29.72% [6][7] 投资建议 - 公司作为国内玉米种子龙头,兼具品种和性状双重优势,未来随着转基因玉米渗透率提升,玉米种子业务有望迎来量利双击 [8] - 考虑到当期汇兑损失影响,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.7/6.2/7.3亿元,对应当前股价PE为40/23/20X,维持"优于大市"评级 [8]

报告投资评级 - 隆平高科投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2023 - 2024业务年水稻种子量价齐增玉米种子在市场低迷背景下保持稳定其他种子表现各有不同稻种业绩增长助力公司发展玉米种子低迷致业绩承压但粮价回暖后利润有望高增长基于谨慎原则大幅计提存货减值损失持续处置低效资产推进高质量发展[5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3营收28.81亿元同比 - 14.46%归母净利润亏损4.75亿元亏损同比减少17.82%2024Q3营收2.99亿元同比 - 60.27%归母净利润亏损5.87亿元亏损同比扩大40.49%[6] - 2023 - 2024业务年水稻种子收入19.38亿元同比 + 22.11%销量5388万公斤同比 + 15.87%均价35.97元/公斤同比 + 5.39%玉米种子收入54.92亿元同比 + 8.83%销量1.80亿公斤同比 + 9.82%均价30.56元/公斤同比 - 0.90%其他种子中蔬菜瓜果/杂谷/小麦/向日葵种子收入2.80/2.09/1.95/1.40亿元同比 - 10.67%/+ 25.09%/- 23.17%/+ 2.10%销量13.60/153/4799/80.34万公斤同比 - 27.99%/+ 34.76%/- 19.28%/- 22.10%均价2061/137/4.07/174.72元/公斤同比 + 24.06%/- 7.18%/- 4.83%/+ 31.08%[5] - 预计2024 - 2026年归母净利润2.02/7.38/9.44亿元（前值5.48/6.76/8.54亿元）EPS为0.15/0.56/0.72元当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍[6] - 2024Q3公司计提资存货减值损失1.33亿元其中玉米种子计提1.17亿元2024Q3末公司合同负债38.70亿元[7] - 2022 - 2026年各项财务指标如营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等呈现不同程度的变化[8] 公司运营方面 - 玉米种子跌价致公司大幅计提存货减值损失公司持续处置低效资产推进高质量发展如拟转让兴隆种业49%股权[7] - 公司在水稻种子业务上成功运作新一代明星大单品实现量价齐增玉米种子业务在国际粮价下行、库存压力较大背景下保持销量增长、价格稳定[5]

隆平高科集团概况 - 隆平高科是以杂交水稻、玉米、小麦三大主粮作物种业板块为核心，同时涵盖黄瓜、辣椒、谷子、食葵等“四小龙”专精特新作物种业板块的综合性种业集团公司[2]。 各作物种业情况 食葵种业 - 三瑞农科是隆平高科控股子公司，25年专注食葵种子产业，国内市场占有率达40%[15]。 - 中国是世界最大的食葵种植国和消费国，食葵产业总值约500亿元左右，商品出口量呈逐年上升趋势，2021年出口42.7万吨，2022年出口44.5万吨，2024年出口46.2万吨[8]。 - 全国60 - 70%的食葵种植面积集中在内蒙古，三瑞农科驻地五原县年均种植面积120万亩以上，占全国的1/7[7]。 黄瓜种业 - 天津德瑞特2023年利润8297万，全行业第一，行业龙头相对较少且集中，小企业众多，有上千家小企业生产、批发黄瓜种子，仅天津就有持证企业，且很多小企业没有研发能力，以盗版和过气产品为主，苗场林立，农民购苗为主进一步造成假冒伪劣具有市场，黄瓜价格相对稳定，栽培面积相对稳定，种业市场稳定，公司发展以拓展市场份额、加大服务力度为主[34]。 - 天津德瑞特种业公司是国家农作物种业阵型企业（破难题阵型）、中国蔬菜种业信用骨干企业、中国种子行业AAA级信用企业[44]。 辣椒种业 - 湘研种业创建于1988年，是隆平高科成立和上市的重要经济实体，供应的杂交辣椒种子种植面积曾一度占有亚太市场份额70%以上，“湘研”商标是中国蔬菜种业第一个驰名商标，是中国种子行业首批AAA级信用企业，是中国蔬菜种业信用骨干企业，是湖南省农业产业化龙头企业和高新技术企业，2021年被国家农业农村部列为中国蔬菜种业攻关单位和种业阵型单位，综合实力位列全国蔬菜种子企业前十，湖南省蔬菜种业企业综合实力排名第一，目前湘研辣椒种子年种植面积达140万亩，占全国杂交辣椒市场份额的13%以上，其中朝天椒市场占有率更高[49]。 - 公司专注辣椒品种研发，每年的研发投入占营业收入的12%以上，研发团队共18人，占公司员工30%以上，员工拥有高级职称8人，公司总经理刘荣云研究员、辣椒课题带头人缪武博士均为邹学校辣椒院士团队核心成员，目前正承担国家“辣椒育种卡脖子技术联合攻关”和“辣椒产业集群培育”两项课题[50]。 谷子种业 - 中国谷子种植面积占世界的80%，产量占90%，在资源丰富程度、育种水平、产业水平和种业产业化等方面处于国际领先地位，种植区域集中在内蒙古自治区、山西省和河北省，占全国种植面积的67%，龙头企业数量稀少，巡天农业在谷子科研投入、品种选育、品种推广等多方面位居全国首位，是全国唯一谷子业务年利润稳定在1000万元以上的企业，其中“张杂谷”系列产品推广面积连续10年以上位居全国第一，连续2年超过全国总面积的50%，2018年全国谷子良种统计面积共79.7万hm2涉及173个品种，其中推广面积1.3万hm2以上（19.5万亩）的11个品种，占良种总面积的45.12%；巡天农业的张杂谷13号已经连续3年以上位居全国第一大谷子品种[61]。 - 巡天农业自成立以来，积极寻求科企合作，2007年与张家口市农业科学院达成“张杂谷”合作协议，2017年巡天农业正式成为隆平高科控股子公司（控股比例51%），2023年，巡天农业实现营收36545.54万元，同比增长12.65%，实现了加入隆平集团以来的“七连增”[62]。 各作物种业发展规划 食葵种业 - 三瑞农科2022年联合内蒙农科院、西北农大、清华大学等国内一线科研团队牵头成立了国内首个向日葵种业创新联合体，加快商业化育种步伐，在研发方向上坚持抗性育种和品质育种两个研发方向，研发一系列更具市场前景的迭代品种，创建全国一流的向日葵商业化育种体系[27]。 - 在核心园区以向日葵分子实验室、向日葵种质资源库、向日葵大数据中心为核心的创新平台，集成当前最新的向日葵种业创新技术和信息，以河套向日葵现代化加工中心及物流中心为核心的精深加工链条，打造亚洲炒货单体面积最大的一体化智能工厂，年可实现加工产能5.5万吨，实现产值20亿元以上[30]。 黄瓜种业 - 行业越来越集中，没有研发能力的企业会逐渐退出市场，育苗场越来越规范，公司向多品类发展，包括砧木南瓜、食用南瓜、德成系列、甜瓜、博洋系列、代理进口种子、西瓜、番茄（普罗旺斯）、黄瓜等[46]。 辣椒种业 - 以“收入过亿，利润过亿”的“双亿”目标为指引发展[57]。 谷子种业 - 张杂谷市占率已经稳定在50%以上，未来5 - 10年，公司将依托杂交谷子技术领先优势和现有产业发展基础，跳出种业小圈子，做强谷子大产业，开展优质、早熟、耐盐碱、饲用化、双抗除草剂等种质资源创新，扩大技术领先优势，形成牢固的技术壁垒，持续进行谷子杂交制种技术改良，谷子轻简化高产栽培技术改良，谷草生产加工技术改良，降低生产成本、提高种植收益，结合国家《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案》盐碱地综合利用重大工程，与地方政府联合开展潜在可耕地开发，复制、推广饲用谷子产业模式，打造万亩级、十万亩级饲用谷子生产基地，挑战500万亩饲用谷子推广目标，凭借市场占有率优势，在核心种植区推动规模化种植基地建设，借助资本力量，补齐谷子全程种植服务、粮食/谷草收储服务短板，调控并稳定全国谷子/谷草销售价格，实现谷子、谷草的规模化、持续稳定供应，与北方大中型养殖企业建立稳固合作关系，建立稳定的谷子、谷草供应关系，复制、推广谷草特色养殖技术和产业化模式，拉动种业和种植业端，持续打造“谷草羊肉”“谷草牛肉”“张杂谷小米”“颐粟蜜糯玉米”等产业链特色农产品品牌，加大以小米或小米面为主要原材料的特色快速消费品研发，通过扩大终端消费规模、扩大产业链产品出口规模等方式，拉动谷子种业、种植业、养殖业的健康持续发展，以青少年健康教育、特色农业文旅、特殊群体康养服务等方式，持续推动谷粟科技文化传播传承[74][75][76]。

证券研究报告 资料来源:Wind 隆平高科 (000998 CH) Q3 盈利承压,2023/24年度核心业务 量价齐增 | --- | --- | |--------------------------------|----------| | | | | 华春研究 | 李报点评 | | 2024 年 10月 31 日 \| 中国内地 | 种植业 | 隆平高科发布三季报:Q3 实现营收 2.99 亿元(调整后口径同比-60.3%), 归母净利-5.87 亿元(同比增亏)。2024 年 Q1-Q3 实现营收 28.81 亿元 (yoy-14.46%),归母净利-4.75亿元(同比减亏),扣非净利-8.74 亿元(同 比增亏)。粮价承压叠加公司计提减值损失，公司 24Q3 归母同比增亏; 2023/24 种业经营年度核心业务量价齐增,中长期或受益于转基因商业化。 维持"买入"评级。 粮价下行+减值计提,24Q3 公司营收及归母净利润承压 公司 24Q3 营收经调签口径同比-60.3%,主要系国内外玉米产业竞争激烈及 价格持续走低影响。公司玉米种子销量下滑,进而使得营收同比下滑。盈利 端：1）制种成本高企，公司 2 ...

财联社10月30日讯（记者 刘建 曾楚楚）玉米种子行业竞争加剧，库存过剩的问题凸显，受此影响，相 关上市种企业绩承压。从目前已经公布的A股上市种企财报来看，大部分种企Q3业绩均出现下滑态势， 其中种业龙头隆平高科（000998.SZ）亦不例外，公司Q3营收下滑，净利润呈现亏损扩大情况。 今日晚间，隆平高科发布2024年三季报，公司前三季度实现营业收入28.81亿元，同比下降14.46%，归 属于上市公司股东净亏损为4.75亿元，上年同期净亏损5.78亿元，同比减亏17.82%。其中，第三季度实 现营业收入2.99亿元，同比下降60.27%，录得净亏损5.87亿元，亏损同比扩大40.49%。 从营收来看，公司Q3单季度较去年同期接近腰斩，前三季度营收也下滑超一成。公司在财报中称，"主 要原因系受国内外玉米产业市场竞争加剧及粮食价格持续低迷的影响，公司玉米种子销量同比下降，使 得公司营业收入同比减少。" 事实上，从行业来观察也能印证这一情况，财联社记者从一位行业人士处了解到，"其实玉米种子在这 个周期里面真的挺怪的，今年受粮食价格影响，叠加种子品种也比较多，产能比较大，大家拼命的压 价，导致市场竞争也比较激烈，种 ...

投资者关系管理的基本原则 - 公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上开展，符合法律法规和自律规则[4] - 公司应当平等对待所有投资者，尤其为中小投资者参与活动创造机会、提供便利[4] - 公司应当主动开展投资者关系管理活动，听取投资者意见建议，及时回应投资者诉求[4] - 公司在投资者关系管理活动中应当注重诚信、坚守底线、规范运作、担当责任[4] 投资者关系管理的内容和方式 - 公司与投资者沟通的主要内容包括公司发展战略、法定信息披露内容、经营管理信息、环境社会治理信息等[5][6] - 公司采取多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理工作，包括官网、新媒体、电话、邮箱等[8][9] - 公司应当通过深交所互动易与投资者进行交流互动，指派专人负责及时回复投资者提问[10][11][12] - 公司可以安排投资者到公司现场参观、座谈沟通，并签署承诺书[15][16][17] 投资者关系管理的组织与实施 - 董事会秘书负责组织和协调投资者关系管理工作，董事会办公室为职能部门[26][27] - 董事会办公室负责制定管理制度、组织沟通活动、处理投资者诉求等工作[28] - 从事投资者关系工作的人员需具备良好品行、专业知识和沟通能力[29] - 公司应定期对相关人员开展投资者关系管理培训[30] - 公司建立健全投资者关系管理档案，记录各项活动情况[31]