投资评级 - 报告对隆平高科维持“增持”评级 [3][5] 核心观点 - 公司25年第三季度营收实现逆势高增长，同比大幅上升125.71%至6.75亿元，主要得益于强化市场研判、优化营销政策及加大市场开拓力度，其中子公司隆平发展收入同比逆势增加2.89亿元 [1][2] - 25年第三季度归母净利润同比改善14.80%，亏损收窄至5.00亿元，主要驱动因素为隆平发展营收增加且毛利率同比提升7.39个百分点，以及公司通过银团贷款降低融资成本、控制汇率风险导致财务费用下降 [1][2] - 剔除24年转让隆平生物股权获得的3.4亿元投资收益影响后，25年前三季度归母净利润实际同比增长18.60%，反映出公司通过组织结构优化、降本增效等措施提升了运营效率 [2] - 25年前三季度经营活动现金流量净额同比大幅增加10.85亿元，增幅达252.78%，原因包括优化销售渠道与政策使销售回款增加，以及优化库存管理使采购付款减少 [2] - 报告预测公司25年至27年归母净利润将持续高速增长，分别为2.27亿元、3.65亿元、4.76亿元，对应同比增长率99.2%、61.0%、30.3% [3][4] - 公司水稻种业优势稳固，玉米种业将持续受益于转基因商业化推广 [3] 财务表现分析 - 盈利能力显著改善：25年前三季度公司毛利率为31.98%，同比提升3.74个百分点；25年第三季度单季毛利率为18.13%，同比大幅提升20.07个百分点，主要受益于隆平发展毛利率提升及公司整体运营效率提高 [3] - 费用控制成效显著：25年上半年期间费用率为58.36%，同比下降17.78个百分点，其中财务费用率大幅下降18.30个百分点至2.85%，体现了融资成本的有效降低 [3] - 未来盈利预测：预计25年至27年营业收入分别为94.95亿元、105.78亿元、118.80亿元，增长率分别为10.8%、11.4%、12.3% [4][9] - 估值指标：基于盈利预测，报告显示公司25年至27年对应的市盈率分别为63.2倍、39.2倍、30.1倍，市净率分别为2.3倍、2.2倍、2.0倍 [3][4][9] 业务亮点 - 子公司隆平发展成为业绩改善的关键驱动因素，其营收实现逆势增长，毛利率显著提升 [2][3] - 公司通过银团贷款优化了债务结构，有效降低了整体融资成本，并在境外加息环境下控制了财务风险 [2][3]

业绩数据 - 2024年10月1日 - 2025年9月30日总营业收入852,551.79万元，同比减少2.41%[3] - 2024年10月1日 - 2025年9月30日种子销售数量304,346,731.55公斤，同比增加3.83%[3] - 2025年9月30日期末库存商品账面余额522,056.40万元，同比增加11.11%[3] 产品销售 - 2024 - 2025年水稻种子销售收入192,183.27万元，同比减0.84%[5] - 玉米种子销售收入506,659.42万元，同比减7.75%[6] - 蔬菜瓜果种子销售收入31,995.64万元，同比增14.16%[6] 期末库存 - 期末水稻种子库存账面余额81,427.45万元，玉米种子352,948.10万元[8]

隆平高科公告称，2024年10月1日-2025年9月30日，公司总营业收入85.26亿元，同比降2.41%；种子销 售数量3.04亿公斤，同比增3.83%；期末库存商品账面余额52.21亿元，同比增11.11%。分品种看，水 稻、玉米种子销售收入分别为19.22亿元、50.67亿元，同比降0.84%、7.75%；蔬菜瓜果、小麦、向日葵 种子销售收入同比增14.16%、23.06%、21.52%；杂谷种子销售收入1.42亿元，同比降32.03%。期末玉 米种子库存账面余额35.29亿元，占比较大。 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业显著减亏，猪价中枢大幅上移 [1] - 生猪价格显著回升，本周全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比上涨7.20% [2][13] - 行业亏损明显收窄，自繁自养生猪养殖头均亏损89.33元，周环比减亏接近100元/头；外购仔猪头均亏损179.72元，周环比减亏超过100元/头 [2][13] - 市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏压力缓和、控量提价，需求端天气转暖及腌腊季到来有望推动需求好转 [2][13] - 行业主动去产能已开启，中长期国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主要趋势 [2][13] - 种植产业链方面，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量2994.8亿斤，早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [1][12] - 转基因技术商业化进程预计扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] 行情回顾 - 本周（10月27日-10月31日）农林牧渔（申万）板块上涨1.99% [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、畜禽养殖（+1.47%） [15] 重点农产品数据跟踪 - **玉米**：本周玉米现货均价2241.67元/吨，周环比下降0.66%；上周国际玉米现货均价5.00美元/蒲式耳，周环比上涨0.92% [27][28] - **小麦**：本周国内小麦均价2482.11元/吨，周环比上涨0.87%；上周国际小麦现货均价5.59美元/蒲式耳，周环比上涨2.00% [30][32] - **水稻**：本周粳稻现货均价2861.60元/吨，周环比下降0.36%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35][38] - **大豆**：本周国产大豆均价3996.84元/吨，周环比上涨0.06%；上周国际大豆现货均价411.15美元/吨，周环比上涨2.09% [41][44] - **棉花**：本周新疆棉花均价14660.00元/吨，周环比上涨0.15%；2025年9月全球棉花市场价77.98美分/磅，月环比下降0.76% [46][50] - **饲料及维生素**：10月第4周生猪饲料均价2.6元/公斤，周环比下降0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比下降0.30% [53][55]；本周维生素E均价50.30元/千克，周环比大幅上涨14.58%；维生素A均价62.80元/千克，周环比上涨1.78% [53][62][64] - **生猪养殖**：本周仔猪均价269.41元/头，周环比上涨7.81%；二元母猪均价1436.39元/头，周环比上涨1.24% [66][74][78]；2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99% [66][71] - **禽养殖**：本周毛鸡均价3.69元/斤，周环比上涨2.63%；毛鸡养殖利润-1.1元/羽，周环比下降37.50% [78][79]；10月第4周鸡蛋价格8.74元/公斤，周环比下降1.35% [78][90] - **糖价**：本周国内柳州白砂糖现货价5776.00元/吨，周环比下降0.38%；上周国际原糖现货价14.93美分/磅，周环比下降3.20% [106][107] - **蔬菜**：本周中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.14，周环比大幅上涨27.08%；菌菇类为130.37，周环比上涨5.27% [108][111] 投资标的建议 - **养殖板块**：建议关注立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][13] - **饲料板块**：建议关注海大集团 [2][13] - **动保后周期板块**：建议关注金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [5][13] - **种植产业链**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12]

安克创新 - 公司前三季度实现营业收入210.19亿元，同比增长27.79% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润19.33亿元，同比增长31.34% [1] - 公司第三季度实现营业收入81.52亿元，同比增长19.88% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比增长27.76% [1] - 公司主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售 [1] - 公司所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [1] 宏景科技 - 公司前三季度实现营业收入155.10亿元，同比增长595.49% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.075亿元，同比增长448.91% [1] - 公司第三季度实现营业收入3.63亿元，同比增长707.72% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润4723.77万元，同比增长323.01% [1] - 公司主营业务是在智慧民生、城市综合管理、智慧园区领域提供全流程解决方案 [2] - 公司所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [3] 中金公司 - 公司前三季度实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36% [3] - 公司前三季度归属于母公司股东的净利润65.67亿元，同比增长129.75% [3] - 公司第三季度实现营业收入79.33亿元，同比增长74.78% [3] - 公司第三季度归属于母公司股东的净利润22.36亿元，同比增长254.93% [3] - 公司主营业务包括投资银行业务、股本销售及交易业务、自营投资及交易业务、财富管理业务等 [3] - 公司所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [3] 铜峰电子 - 公司前三季度实现营业收入10.72亿元，同比增长11.37% [4] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润7991.04万元，同比增长28.88% [4] - 公司第三季度实现营业收入3.44亿元，同比增长6.41% [4] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2145.45万元，同比增长38.97% [4] - 公司主营业务是薄膜电容器及其薄膜材料的研发、生产和销售 [5] - 公司所属行业为电子–元件–被动元件 [6] 常熟银行 - 公司前三季度实现营业收入90.52亿元，同比增长8.15% [6] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润33.57亿元，同比增长12.82% [6] - 公司第三季度实现营业收入29.90亿元，同比增长4.41% [6] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润13.89亿元，同比增长11.86% [6] - 公司主营业务包括零售银行业务、公司银行业务、金融市场业务以及村镇银行业务 [6] - 公司所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [7] 晶丰明源 - 公司前三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长2.67% [8] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2332.97万元，同比扭亏为盈 [7][8] - 公司第三季度实现营业收入3.86亿元，同比增长9.14% [8] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润756.76万元，同比扭亏为盈 [8] - 公司主营业务是电源管理芯片和控制驱动芯片的研发与销售 [9] - 公司所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [9] 麦格米特 - 公司前三季度实现营业收入67.91亿元，同比增长15.05% [9] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比下降48.29% [9] - 公司第三季度实现营业收入21.18亿元，同比增长11.93% [9] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3902.99万元，同比下降59.58% [9] - 公司主营业务是智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件等的研发、生产与销售 [9] - 公司所属行业为电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ [10] 汇宇制药 - 公司前三季度实现营业收入7.42亿元，同比下降12.92% [10] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损5080.47万元，由盈转亏 [10] - 公司第三季度实现营业收入2.89亿元，同比下降9.70% [10] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2991.58万元，同比下降81.55% [10] - 公司主营业务是肿瘤治疗领域创新药和优质仿制药的研发、生产和国内外销售 [10] - 公司所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [11] 三力士 - 公司拟以自有及自筹资金回购股份，资金总额不低于3000万元且不超过6000万元 [11] - 回购价格不超过6.50元/股，预计可回购约923.08万股，占公司当前总股本的1.02% [11] - 回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [11] - 公司主营业务是各类橡胶V带的研发、生产和销售 [12] - 公司所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [13] 华立股份 - 公司拟以自有或自筹资金现金方式收购中科汇联51%股份 [13] - 交易完成后中科汇联将成为公司的控股子公司 [13] - 公司主营业务是装饰复合材料研发、设计、生产和销售 [14] - 公司所属行业为建筑材料–装修建材–其他建材 [15] 汇洲智能 - 公司股票于2025年10月31日起被实施其他风险警示 [15] - 公司股票简称由"汇洲智能"变更为"ST汇洲"，日涨跌幅限制变为5% [16] - 公司主营业务是高端装备制造、创投服务与资产管理、大模型数据服务及传媒业务 [16] - 公司所属行业为机械设备–通用设备–机床工具 [16] 龙源电力 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过50亿元 [16] - 募集资金净额将投资于海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和沙坡头100万千瓦风电项目 [16] - 公司前三季度实现营业收入222.21亿元，同比下降17.29% [18] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润43.93亿元，同比下降21.02% [18] - 公司第三季度实现营业收入65.64亿元，同比下降13.98% [18] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润10.18亿元，同比下降38.19% [18] - 公司主营业务是风力、光伏发电业务 [17][19] - 公司所属行业为公用事业–电力–风力发电 [17][20] 隆平高科 - 公司前三季度实现营业收入28.41亿元，同比下降1.39% [20] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损6.64亿元 [20] - 公司第三季度实现营业收入6.75亿元，同比增长125.71% [20] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净亏损4.99亿元 [20] - 公司主营业务是杂交水稻、玉米和小麦三大主粮作物种业 [21] - 公司所属行业为农林牧渔–种植业–种子 [22] 东微半导 - 公司前三季度实现营业收入9.64亿元，同比增长41.60% [22] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润4855.01万元，同比增长58.46% [22] - 公司第三季度实现营业收入3.48亿元，同比增长33.26% [22] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润2096.87万元，同比增长53.09% [22] - 公司主营业务是高性能功率器件研发与销售 [23] - 公司所属行业为电子–半导体–分立器件 [24] 春秋电子 - 公司前三季度实现营业收入31.97亿元，同比增长7.21% [24] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比增长63.91% [24] - 公司第三季度实现营业收入12.71亿元，同比增长15.00% [24] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长20.61% [24] - 公司主营业务是消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售 [25] - 公司所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [25] 江南新材 - 公司前三季度实现营业收入75.69亿元，同比增长18.34% [25] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长21.95% [25] - 公司第三季度实现营业收入27.48亿元，同比增长20.03% [25] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5965.09万元，同比增长60.50% [25] - 公司主营业务是铜基新材料的研发、生产与销售 [25] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–其他金属新材料 [26] 福达合金 - 公司前三季度实现营业收入34.97亿元，同比增长30.03% [26] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润5550.42万元，同比增长33.52% [26] - 公司第三季度实现营业收入12.56亿元，同比增长24.35% [26] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润3063.59万元，同比增长508.82% [26] - 公司主营业务是电接触材料的研发、生产和销售 [27] - 公司所属行业为有色金属–金属新材料–其他金属新材料 [28] 中金黄金 - 公司前三季度实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23% [28] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18% [28] - 公司第三季度实现营业收入189.09亿元，同比增长7.97% [28] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润9.84亿元，同比增长9.28% [28] - 公司主营业务是黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理 [28] - 公司所属行业为有色金属–贵金属–黄金 [29] 首开股份 - 公司前三季度实现营业收入231.86亿元，同比增长60.31% [29] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损31.05亿元 [29] - 公司第三季度实现营业收入51.47亿元，同比下降9.25% [29] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净亏损12.66亿元 [29] - 公司主营业务是房地产开发、物业经营、城市更新等创新业务、房地产金融等 [29] - 公司所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [30] 南山铝业 - 公司前三季度实现营业收入263.25亿元，同比增长8.66% [30] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润37.72亿元，同比增长8.09% [30] - 公司第三季度实现营业收入90.51亿元，同比增长5.75% [30] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润11.47亿元，同比下降11.85% [30] - 公司主营业务是铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售 [31] - 公司所属行业为有色金属–工业金属–铝 [32]

公司整体财务表现 - 第三季度营业收入实现6.75亿元，同比大幅增长125.71% [1] - 第三季度归母净利润和扣非净利润分别同比减亏14.80%和11.77% [1] - 前三季度营业收入微降1.39%，扣非净利润同比减亏19.85% [1] - 前三季度经营性现金流量净额达6.56亿元，同比增长252.78% [4] - 前三季度期末合同负债为36.96亿元，为全年业绩奠定基础 [4] 子公司隆平发展业绩 - 子公司隆平发展销售收入同比逆势增加2.89亿元，经营业绩实现大幅减亏 [1] - 第三季度隆平发展主营业务收入同比增加，主营业务毛利率同比提升7.39个百分点 [4] - 隆平发展前三季度实现大幅减亏，得益于运营效率提升与财务费用下降 [4] 核心子公司联创种业表现 - 联创种业在2024年10月1日至2025年9月30日期间营业收入为14.55亿元，净利润为3.45亿元 [3] - 联创种业营收从2018年的4.85亿元增长至2024年的16.23亿元，净利润从1.89亿元提升至4.32亿元 [3] - 联创种业累计为隆平高科贡献利润达12.61亿元 [3] - 全国玉米推广面积十大品种中，联创种业独占三席 [3] - 公司转基因玉米品种示范推广面积占全国的1/3 [3] 战略投资与资本运作 - 联创种业引入五家国有背景战略投资机构增资10亿元 [2][5] - 增资完成后，隆平高科持有联创种业87.73%股份 [5] - 大股东中信农业科技股份有限公司于今年5月完成对隆平高科的12亿元增资 [2][5] - 引战增资将进一步优化联创种业公司治理，增强其资本实力与科技创新能力 [5] 国际市场与运营举措 - 隆平高科与隆平发展“两隆融合”持续推进，以隆平巴西为关键平台 [4] - 公司在种质资源创新、品种选育、生产加工及销售服务各环节建立起较强竞争力 [4] - 公司通过组织结构优化、运营效率提升、降本增效等举措应对行业挑战 [1]

交易核心信息 - 隆平高科子公司北京联创种业有限公司引入战略投资者 [1] - 农银投资拟出资2亿元认购联创种业297.1882万元注册资本，剩余溢价部分计入资本公积 [1] - 联创种业本轮增资金额确定为10亿元 [1] 投资者背景与战略意义 - 本次引入的5家战略投资者均为国有背景专业投资机构 [1] - 交易体现国有资本对种业振兴的支持 [1] - 增资将增强联创种业资本实力，有效降低隆平高科整体资产负债率 [1] 资金用途与行业影响 - 增资资金将用于增强联创种业的科技创新能力 [1] - 支持公司以联创种业为平台进行行业间整合 [1] - 旨在巩固联创种业在国内玉米种业市场的龙头地位 [1]

公司季度业绩表现 - 第三季度实现营业收入6.75亿元，同比增长125.71% [1] - 第三季度净亏损5.00亿元 [1] - 前三季度累计实现营业收入28.41亿元，同比减少1.39% [1] - 前三季度累计净亏损6.64亿元 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入6.75亿元，同比增长125.71% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净亏损为5亿元 [1] - 2025年前三季度公司累计营业收入为28.41亿元，同比下降1.39% [1] - 2025年前三季度公司累计归属于上市公司股东的净亏损为6.64亿元 [1]

2025年1至6月份，隆平高科的营业收入构成为：农业占比100.0%。 每经AI快讯，隆平高科（SZ 000998，收盘价：9.79元）10月29日晚间发布公告称，公司第九届第二十 三次董事会临时会议于2025年10月29日在湖南省长沙市合平路638号1楼会议室以现场与视频相结合的方 式召开。会议审议了《关于北京联创种业有限公司引入战略投资者进展暨预留后续增资确定的议案》等 文件。 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ （记者 王晓波） 截至发稿，隆平高科市值为144亿元。 ...