行业报告 | 行业点评 农林牧渔 证券研究报告 中美新一轮谈判会议继续，关注"种源自主可控"机会！ ①中国作为美国农产品的重要进口国，2024 年从美国进口大豆/ 玉米/ 小 麦 2213/ 207/ 190/万吨，占美国当年出口量的 44.1%/ 3.6%/ 9.0%。短期看， 粮食贸易或是短期内与美国谈判的重要领域之一。②长期看，国内粮食供需 仍维持紧平衡状态，未来要规避对粮食进口依赖的掣肘、实现高位再增产， 重心须转向"大面积提单产"，包括"良田、良种、良机、良法"深度融合； 其中在良种领域，转基因技术是后续提单产的重要增量手段。 中美粮食单产差距进一步扩大，或倒逼国内生物育种产业化提速 ①以美国为参考，其耐除草剂型转基因玉米渗透率由 7%提升至 70%仅耗时 10 年；至 2024 年应用渗透率已超 90%，推动美国玉米单产升至 766 公斤/ 亩。②而 2024 年国内玉米单产仅 439 公斤/亩，与美国的单产差距扩大至 327 公斤/亩（1996 年差距在 141 公斤/亩）；我们认为，生物育种应用推广 是导致单产差距扩大的关键因素之一，或推动国内转基因应用提速。 转基因进入大面积示范阶段，重视" ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [8] 报告的核心观点 - 在全球贸易不确定性背景下，国家粮食安全、种源自主可控重要性突显，生物育种战略地位进一步明确，国内转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因储备有望提升竞争力 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 2025年6月10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦继续进行，此次谈判基于5月12日在日内瓦达成的90天关税“休战”协议，核心问题从关税争端延伸至稀土出口管制等领域 [3] 关注“种源自主可控”机会 - 中国是美国农产品重要进口国，2024年从美国进口大豆、玉米、小麦分别为2213、207、190万吨，占美国当年出口量的44.1%、3.6%、9.0%，粮食贸易或是短期内与美国谈判的重要领域之一 [4] - 国内粮食供需维持紧平衡状态，未来要规避对粮食进口依赖的掣肘、实现高位再增产，须转向“大面积提单产”，转基因技术是良种领域提单产的重要增量手段 [4] 中美粮食单产差距与生物育种 - 美国耐除草剂型转基因玉米渗透率从7%提升至70%仅用10年，2024年应用渗透率超90%，推动玉米单产升至766公斤/亩 [5] - 2024年国内玉米单产仅439公斤/亩，与美国单产差距扩大至327公斤/亩（1996年差距为141公斤/亩），生物育种应用推广或推动国内转基因应用提速 [5] 转基因发展现状与投资建议 - 政策端，中央一号文件连续5年聚焦“生物育种”产业化，政策重心由科研转向应用，《加快建设农业强国规划（2024 - 2035年）》明确“加快生物育种产业化应用” [6] - 市场端，国内转基因粮食产业化于2024年由试点转入大面积示范阶段，2024年8个省份允许转基因种植品种，2025年转基因玉米种植区域放开至13个省 [6] - 重点推荐隆平高科、大北农、荃银高科，建议关注丰乐种业、登海种业 [6] 相关公司特点 - 隆平高科转基因玉米品种数量第一，12亿定增助力资本结构优化 [11] - 大北农国内转基因性状份额第一，“技出粮进”响应粮食安全 [11] - 荃银高科背靠先正达集团优质资源，加速生物育种资源储备 [11] - 丰乐种业是国投种业旗下优质种企，“种药肥”一体化循环发展 [11] - 登海种业是种子育繁推一体化龙头，玉米育种底蕴深厚 [11]

粮食概念板块表现 - 截至6月10日收盘，粮食概念上涨1.30%，位居概念板块涨幅第9位 [1] - 板块内23股上涨，秋乐种业、康农种业、神农种业涨幅居前，分别上涨11.99%、10.91%、8.29% [1] - 跌幅居前的有维维股份、莲花控股、罗平锌电，分别下跌2.92%、2.06%、1.89% [1] 资金流动情况 - 粮食概念板块获主力资金净流入1.89亿元，22股获主力资金净流入 [2] - 6股主力资金净流入超3000万元，金河生物净流入6734.12万元居首，登海种业、隆平高科、中粮科工分别净流入3817.33万元、3626.26万元、3513.98万元 [2] - 登海种业、京粮控股、金河生物主力资金净流入比率居前，分别为13.59%、12.33%、8.93% [3] 个股资金流入榜 - 金河生物今日涨4.72%，换手率15.46%，主力资金净流入6734.12万元，净流入比率8.93% [3] - 登海种业今日涨2.62%，换手率3.15%，主力资金净流入3817.33万元，净流入比率13.59% [3] - 隆平高科今日涨1.38%，换手率3.10%，主力资金净流入3626.26万元，净流入比率8.68% [3] - 中粮科工今日涨4.06%，换手率6.92%，主力资金净流入3513.98万元，净流入比率8.77% [3] - 新赛股份今日涨4.13%，换手率13.69%，主力资金净流入3148.12万元，净流入比率7.98% [3] 个股资金流出榜 - 维维股份主力资金净流出5832.82万元，净流出比率16.25%，今日下跌2.92% [5] - 莲花控股主力资金净流出3748.20万元，净流出比率10.51%，今日下跌2.06% [5] - 罗平锌电主力资金净流出2097.68万元，净流出比率17.10%，今日下跌1.89% [5] - 黑芝麻主力资金净流出1788.31万元，净流出比率10.13%，今日下跌1.23% [5] - 永顺泰主力资金净流出1135.36万元，净流出比率3.18%，今日下跌1.02% [5]

转基因概念板块表现 - 截至6月10日收盘，转基因概念上涨3.15%，位居概念板块涨幅第1 [1] - 板块内14股上涨，秋乐种业、康农种业、神农种业涨幅居前，分别上涨11.99%、10.91%、8.29% [1] - 跌幅居前的有金城医药、新安股份、芭田股份等，分别下跌1.72%、0.62%、0.30% [1] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流入1.07亿元 [2] - 10股获主力资金净流入，6股主力资金净流入超千万元 [2] - 登海种业主力资金净流入居首，达3817.33万元，隆平高科、神农种业、大北农分别净流入3626.26万元、3012.56万元、2142.24万元 [2] 个股资金流入比率 - 登海种业、隆平高科、科前生物主力资金净流入率居前，分别为13.59%、8.68%、6.42% [3] - 丰乐种业、华邦健康、新安股份、荃银高科、金城医药主力资金净流出，分别流出339.09万元、436.97万元、1455.14万元、1672.20万元、3586.49万元 [4] 其他概念板块表现 - 中韩自贸区、毛发医疗、玉米、航运概念、高压氧舱等板块涨幅居前，分别上涨2.30%、2.25%、2.18%、2.00%、1.54% [2] - EDR概念、MLOps概念、兵装重组概念、华为盘古、华为昇腾等板块跌幅居前，分别下跌2.63%、2.56%、2.43%、2.40%、2.34% [2]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周（2025/6/3 - 6/6）农林牧渔板块跑赢大盘0.03个百分点，申万农林牧渔指数收于2,682.22，周上涨0.91%，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第20位；从子板块看，渔业板块上涨1.34%表现最佳，种植业、饲料、农产品加工、养殖业板块分别上涨1.23%、1.15%、1.10%、0.90%，动物保健板块下跌1.51% [1] - 生猪养殖方面，规模猪企主动降重去库存，市场供给偏宽松，猪价持续下探，养殖利润进一步收窄，截止2025年6月6日，全国生猪均价14.05元/公斤，周环比下跌2.43%，较2024年同期下跌23.89%；自繁自养利润为33.83元/头，周环比下降1.82元/头，外购仔猪养殖利润为 - 120.80元/头，周环比下降36.43元/头 [2] - 肉禽方面，养殖端补栏情绪变化不大，鸡苗价格基本稳定，肉鸡受下游屠宰端高库存影响价格上涨乏力，截止2025年6月6日，肉鸡苗均价2.84元/羽，周环比下跌1.05%，白羽肉鸡价格7.32元/公斤，周环比下跌0.68% [2] - 农产品方面，小麦、豆粕价格偏弱，粳稻价格上涨，截止2025年6月6日，全国小麦现货均价2433.61元/吨，周环比下跌0.82%；全国粳稻现货均价2876.00元/吨，周环比上涨0.42%；全国玉米现货均价2294.29元/吨，周环比持平；全国豆粕现货均价2940.00元/吨，周环比下跌0.54% [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情复盘 1.1 板块行情 - 本周（2025/6/3 - 6/6）农林牧渔板块跑赢沪深300指数0.03个百分点，申万农林牧渔指数收于2,682.22，周上涨0.91%，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第20位 [1] - 从农林牧渔子板块来看，本周渔业板块上涨1.34%表现最佳，种植业、饲料、农产品加工、养殖业板块分别上涨1.23%、1.15%、1.10%、0.90%，动物保健板块下跌1.51% [1][17] 1.2 个股表现 - 本周（2025/6/3 - 6/6）农林牧渔个股涨跌幅位居前5名的分别是邦基科技（14.13%）、*ST贤丰（13.38%）、康农种业（11.43%）、永顺泰（10.46%）、罗牛山（7.79%）；位居后5名的分别是瑞普生物（ - 14.40%）、田野股份（ - 10.87%）、晓鸣股份（ - 5.61%）、雪榕生物（ - 3.38%）、天邦食品（ - 2.88%） [19] 2. 行业重点数据 2.1 生猪养殖 - 伴随肥标价差倒挂，规模猪企主动降重去库存，市场供给偏宽松，需求端相对平稳，猪价持续下探，养殖利润进一步收窄，截止2025年6月6日，全国生猪均价14.05元/公斤，周环比下跌2.43%，较2024年同期下跌23.89%；自繁自养利润为33.83元/头，周环比下降1.82元/头，外购仔猪养殖利润为 - 120.80元/头，周环比下降36.43元/头 [2] 2.2 肉禽 - 近期养殖端补栏情绪变化不大，鸡苗价格基本稳定，肉鸡受下游屠宰端高库存影响价格上涨乏力，截止2025年6月6日，肉鸡苗均价2.84元/羽，周环比下跌1.05%，白羽肉鸡价格7.32元/公斤，周环比下跌0.68% [2] 2.3 农产品 - 截止2025年6月6日，全国小麦现货均价2433.61元/吨，周环比下跌0.82%；全国粳稻现货均价2876.00元/吨，周环比上涨0.42%；全国玉米现货均价2294.29元/吨，周环比持平；5月到港大豆陆续通关，油厂压榨量攀升，豆粕供应量逐步恢复，价格连续回落两周后在2900 - 3000元/吨之间震荡，截止6月6日，全国豆粕现货均价2940.00元/吨，周环比下跌0.54% [3] 3. 重点公司公告 - 牧原股份2025年5月份销售商品猪640.6万头，同比变动30.42%（其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪205.0万头）；商品猪销售均价14.52元/公斤，同比变动 - 6.44%；商品猪销售收入122.58亿元，同比变动26.93%；5月销售仔猪133.9万头，销售种猪2.9万头 [35][36] - 温氏股份2025年5月销售肉鸡10,798.99万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入24.95亿元，毛鸡销售均价10.75元/公斤，环比变动分别为4.02%、 - 1.89%、 - 4.36%，同比变动分别为14.62%、 - 8.24%、 - 22.27%；5月销售生猪315.54万头（其中毛猪和鲜品283.87万头，仔猪31.67万头），收入53.23亿元，毛猪销售均价14.68元/公斤，环比变动分别为 - 0.64%、 - 4.00%、 - 1.61%，同比变动分别为32.64%、14.23%、 - 7.26% [37] 投资建议 - 继续看好水产料行业投资机会，夏季高温临近，水产料迎来传统销售旺季，叠加普水、特水鱼类价格持续回升，有望刺激养殖户投料积极性，水产料龙头企业饲料销售有望进一步回暖 [4] - 生猪养殖方面，重点看好成本管控相对优秀或降本路径清晰的优质猪企，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物 [4] - 肉禽方面，白羽鸡板块建议关注产业链一体化龙头圣农发展；黄羽鸡板块建议关注产能稳健扩张、成本优势凸出的龙头立华股份 [4] - 饲料方面，受益于下游养殖业存栏恢复，畜禽料需求有望逐步回升，夏季高温临近水产料迎来销售旺季，建议关注行业龙头海大集团，区域龙头禾丰股份 [4] - 农产品方面，粮食安全依然是民生之本，建议关注苏垦农发、北大荒，以及上游种业板块登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科 [4]

证券代码：000998 证券简称：隆平高科 公告编号：2025-38 袁隆平农业高科技股份有限公司 关于子公司为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 截至本公告披露日，公司及控股子公司签署担保协议余额超过公司最近一期 经审计净资产50%，敬请投资者注意相关风险。 一、担保情况概述 袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日、 2025 年 5 月 16 日分别召开第九届董事会第十八次会议、2024 年度股东大会审议 通过了《关于控股子公司 2025 年度向银行申请综合授信并提供担保的议案》， 同意公司控股子公司隆平农业发展股份有限公司（以下简称"隆平发展"）申请 担保额度 680,000.00 万元人民币（或等值外币），担保方式包括但不限于隆平发 展及其下属子公司之间的连带责任保证担保等，具体以签订的合同为准。本次担 保额度有效期为公司2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会审 议通过之日止。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 26 日刊登在巨潮资讯网 ...

内容概要：粮食加工作为农产品加工的重要组成部分，占据较大比重。它不仅提升了粮食的附加值，还 满足了消费者对多样化、高品质食品的需求，是连接农业生产和消费的关键纽带。近年来，随着生活水 平的提高和消费观念的转变，消费者对粮食加工产品的需求日益多样化和高品质化。这促使粮食加工企 业不断研发新产品，以满足市场的多元化需求。同时，粮食加工行业在技术创新和设备升级方面取得了 显著进展。一些大型企业引进了先进的生产技术和设备，提高了生产效率和产品质量。例如，智能化生 产线、自动化控制系统等先进技术的应用，不仅提高了生产效率，还显著提升了产品质量和安全性。此 外，政府制定了一系列政策措施，包括财政补贴、税收优惠、技术创新支持等。这些政策措施的实施， 为粮食加工行业的发展提供了有力保障。在此背景下，2019-2024年我国粮食加工行业营业收入从8.8 万 亿元增长至10.8万亿元，年复合增长率达到4.15%。2025年第一季度行业营业收入达到2.6万亿元左右。 相关上市企业：金健米业（600127）、隆平高科（000998）、北大荒（600598）、莲花控股 （600186）、中粮科工（301058）、新希望（000876） ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，截至5月30日17时全国夏粮小麦收获进度过三成，降雨利于土壤墒情改善和机播，农业农村部将抓好麦收和应急准备，转基因商业化进程有望扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][9] - 生猪养殖方面，本周全国外三元生猪均价周环比+0.36%，4月末能繁母猪存栏量环比降1万头，4月屠宰量环比增0.5%、同比增20%，养殖利润有变化，短期居民消费恢复但供给宽松，中长期2025年下半年猪价有望超预期，推荐养殖板块、饲料板块和动保后周期板块相关标的 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链全国夏粮小麦收获进度及各地情况，降雨影响，农业农村部举措，转基因技术作用及商业化进程，推荐种植端和种业标的 [1][9] - 生猪养殖全国外三元生猪均价、能繁母猪存栏量、屠宰量、养殖利润情况，后市展望及推荐标的 [2][10] 行情回顾 - 本周（5月26日 - 5月30日）农林牧渔（申万）板块+1.79%，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300有相应周涨跌幅，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三为渔业、畜禽养殖、种植业 [11] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2378.15元/吨，周环比+0.15%；上周国际现货均价5.22美元/蒲式耳，周环比+2.23%，给出中国玉米供需平衡表 [19][21] 小麦 - 本周国内小麦均价2457.51元/吨，周环比-0.35%；上周国际现货均价6.07美元/蒲式耳，周环比+2.52%，给出中国小麦供需平衡表 [22][25] 水稻 - 本周粳稻现货价均价2864.00元/吨，周环比+0.00%；期货结算价2662.00元/吨，周环比+0.00%，给出中国大米供需平衡表 [26][31] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨，周环比+0.00%；上周国际现货均价393.36美元/吨，周环比+0.82%，给出中国大豆供需平衡表 [32][34] 棉花 - 本周新疆棉花价格均价14480.00元/吨，周环比-0.14%；2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅，月环比+0.83%，给出中国棉花供需平衡表 [35][40] 饲料、维生素价格 - 5月第4周生猪饲料、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料有相应均价及周环比变化，本周维生素E、B6、A、B2有相应均价及周环比变化 [41] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.39元/公斤，周环比+0.36%；期货均价13591元/吨，周环比-0.13%，5月第4周生猪宰后均重、2025年4月屠宰量、本周仔猪均价、二元母猪均价有相应数据及周环比或月环比变化 [53] 禽养殖 - 5月第4周商品代肉雏鸡均价、本周毛鸡均价、毛鸡屠宰利润、毛鸡养殖利润、5月第4周鸡肉价格、商品代蛋雏鸡价格、鸡蛋价格、主产省份鸡蛋价格有相应数据及周环比变化 [65] 反刍动物养殖 - 5月第4周牛肉价格69.89元/公斤，周环比+0.13%；羊肉价格69.56元/公斤，周环比+0.09% [76] 水产养殖 - 本周海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、鲫鱼均价周环比均+0.00% [78] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6200.00元/吨，周环比-0.16%；上周国际原糖现货价17.73美分/磅，周环比-2.12% [88] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为139.21，周环比+0.28%；叶菜类为83.51，周环比+2.14% [90] 进口数据 - 给出2025年4月主要农产品进口情况，包括肉类、水海产品、乳品等品类的进口量、环比、同比、1 - 4月累计及累计同比数据 [97] 下周大事提醒 - 新农开发6月4日召开股东大会，地点在新疆阿拉尔市军垦大道东75号领先商业写字楼12楼新农开发董事会会议室 [99]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 种植产业链 - 截至5月30日17时全国已收获夏粮小麦面积1.29亿亩收获进度过三成多地麦收情况不同5月30日开始的降雨利于土壤墒情改善和机播农业农村部将抓好麦收和应急准备强化收种衔接 [1][10] - 粮食安全背景下转基因商业化进程将扩面提速农业农村部强调保护植物新品种有利于转基因种业发展 [1][10] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][10] 生猪养殖 - 本周全国外三元生猪均价14.39元/公斤周环比+0.36% 2025年4月末能繁母猪存栏量4038万头环比降1万头4月屠宰量3077万头环比增0.5%同比增20%消费显著增长 [2][11] - 本周外购仔猪养殖利润亏损扩大自繁自养养殖利润环比降26.05% [2][11] - 短期居民消费恢复但供给偏宽松中长期2025年下半年猪价有望超预期 [2][11] - 建议关注养殖板块德康农牧、京基智农等饲料板块海大集团动保后周期板块金河生物、生物股份等 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链情况如上述核心观点中所述 [1][10] - 生猪养殖情况如上述核心观点中所述 [2][11] 行情回顾 - 本周（5月26日 - 5月30日）农林牧渔（申万）板块+1.79%上证指数周涨跌幅 - 0.03%深证成指 - 0.91%创业板指 - 1.40%沪深300 - 1.08% [13] - 农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的为渔业（+2.59%）、畜禽养殖（+2.21%）、种植业（+1.65%） [13] - 本周农林牧渔个股涨幅居前五的为*ST天山(+13.56%)、巨星农牧(+13.15%)等跌幅居前五的为回盛生物(-6.89%）、甘化科工(-5.22%)等 [18] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2378.15元/吨周环比+0.15%上周国际现货均价5.22美元/蒲式耳周环比+2.23% [23] 小麦 - 本周国内小麦均价2457.51元/吨周环比 - 0.35%上周国际现货均价6.07美元/蒲式耳周环比+2.52% [26] 水稻 - 本周粳稻现货均价2864元/吨周环比+0.00%期货结算价2662元/吨周环比+0.00% [31] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨周环比+0.00%上周国际现货均价393.36美元/吨周环比+0.82% [38] 棉花 - 本周新疆棉花均价14480元/吨周环比 - 0.14% 2025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅月环比+0.83% [42] 饲料、维生素价格 - 5月第4周生猪饲料均价2.71元/公斤周环比 - 0.73%育肥猪配合饲料价格3.42元/公斤周环比 - 0.29% [48] - 5月第4周肉鸡配合饲料3.53元/公斤周环比 - 0.28%蛋鸡配合饲料3.25元/公斤周环比 - 0.31% [48] - 本周维生素E均价101.60元/千克周环比 - 4.87%维生素B6均价171.30元/千克周环比 - 0.70% [48] - 本周维生素A均价67.60元/千克周环比 - 3.15%维生素B2均价79.00元/千克周环比+0.00% [48] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.39元/公斤周环比+0.36%期货均价13591元/吨周环比 - 0.13% [60] - 5月第4周生猪宰后均重92.36公斤周环比 - 0.28% 2025年4月屠宰量3077万头月环比+0.46% [60] - 本周仔猪均价584.01元/头周环比 - 3.55%二元母猪均价1788.96元/头周环比 - 0.99% [60] 禽养殖 - 5月第4周商品代肉雏鸡均价3.42元/羽周环比 - 0.87%本周毛鸡均价3.79元/斤周环比 - 0.06% [73] - 本周毛鸡屠宰利润 - 0.98元/羽周环比 - 2.08%养殖利润 - 0.38元/羽周环比 - 3900.00% [73] - 5月第4周鸡肉价格22.81元/公斤周环比 - 0.09%商品代蛋雏鸡价格4.12元/只周环比 - 0.24% [73] - 5月第4周鸡蛋价格9.17元/公斤周环比 - 0.76%主产省份鸡蛋价格7.82元/公斤周环比 - 0.38% [73] 反刍动物养殖 - 5月第4周牛肉价格69.89元/公斤周环比+0.13%羊肉价格69.56元/公斤周环比+0.09% [86] 水产养殖 - 本周海参均价90元/公斤周环比+0.00%鲍鱼均价100元/公斤周环比+0.00% [88] - 本周扇贝均价10元/公斤周环比+0.00%草鱼均价21元/公斤周环比+0.00% [88] - 本周鲤鱼均价16.5元/公斤周环比+0.00%鲫鱼均价25元/公斤周环比+0.00% [88] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6200元/吨周环比 - 0.16%上周国际原糖现货价17.73美分/磅周环比 - 2.12% [99] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为139.21周环比+0.28%叶菜类为83.51周环比+2.14% [101] 进口数据 - 2025年4月多种农产品进口量有不同变化如肉类环比 - 7.27%同比 - 5.56%等 [109] 下周大事提醒 - 新农开发于2025年6月4日召开股东大会地点在新疆阿拉尔市军垦大道东75号领先商业写字楼12楼董事会会议室 [112] 盈利预测与估值 - 报告给出中粮糖业、龙大美食等多家公司的收盘价、投资评级、EPS、P/E等数据 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [10] 报告的核心观点 - 各板块存在不同投资机会与趋势，生猪板块关注低估值预期差，宠物板块国产品牌崛起且出口增长，禽板块白鸡和蛋鸡重视引种缺口、黄鸡重视消费需求改善，种植板块生物育种战略地位提升，后周期饲料和动保板块各有亮点 [2][3][4][7][8] 各板块总结 生猪板块 - 本周猪价和仔猪价格偏弱，全国生猪均价14.41元/kg，环比下跌0.69%，行业自繁自养盈利约129元/头，环比降13元/头；出栏均重129.18kg，环比降0.15%；消费端端午备货后或降级，猪价呈季节性走弱，行业或再亏损，南方雨季或带动猪病反复加强去化逻辑 [2][14] - 重视生猪板块低估值、预期差和优秀企业盈利能力，2025年猪价低位等因素下产能有望波动去化；2025年头均市值显示部分企业估值处历史相对底部；建议关注养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望，弹性标的如神农集团等 [2][15] 宠物板块 - 淘宝618抢先购全周期战报显示头部主播宠物直播间热销，国产品牌崛起，天猫宠物100分钟成交超去年首日，653个品牌同比翻倍，直播渠道增长180%；2025年4月淘宝猫主粮和狗主粮品类销售额同比下降，但麦富迪等国产品牌排名靠前 [3][16] - 2025年1 - 4月我国宠物食品出口11.02万吨，yoy + 16.17%，人民币口径出口32.60亿元，yoy + 7.21%，出口业务景气 [3][16] - 推荐宠物食品乖宝宠物、中宠股份等公司，建议关注宠物医疗瑞普生物、宠物用品源飞宠物等 [3][17] 禽板块 白鸡 - 祖代鸡引种不确定性犹存，2025年1 - 4月祖代更新量32.6万套，同比降34.01%，海外引种仅8.6万套且均来自法国，预计今年祖代鸡更新量总量下降且品种结构变化显著 [4][18][19] - 本周价格稳定，山东大厂商品代苗报价3.10元/羽，山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤；鸡苗报价受毛鸡行情压制难波动，毛鸡供应过剩、需求疲软，分割品走货慢价格横盘 [4][19] - 建议重视自主育种崛起机会和掌握引种替代资源的白羽鸡龙头，首推圣农发展，关注益生股份等 [4][20] 黄鸡 - 产能处于较低区间，截至2025年5月4日，在产父母代存栏量1389万套，周环比降0.1%，同比增5%，相比年初增0.2% [5][21] - 本周粤东区域价格微调、江苏区域价格上涨；供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感，消费有望改善，黄鸡或受益，建议关注立华股份、温氏股份 [5][21] 蛋鸡 - 引种受阻，苗价持续兑现，蛋种鸡存栏结构“双轨并行”但进口存栏高，21 - 23年引种下降叠加24年美国禽流感后，后续缺口或继续影响苗价，预计苗价保持高位 [6][22] - 本周主产区蛋鸡苗价格4.1元/羽，环比降1.2%、同比增14%；鸡蛋平均批发价格7.78元/kg，环比降1.6%、同比降16% [6][22] - 建议关注晓鸣股份，因其苗价持续高位运行预期和高市占率优势 [6][22] 种植板块 - 我国粮食供求紧平衡，要实现增产需“大面积提单产”，推进“四良”融合和种业振兴，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80% [7] - 各国重视基因工程等生物技术，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企竞争力或提升 [7] - 重点推荐种子隆平高科等、农资新洋丰、农业节水大禹节水，建议关注种子登海种业、种植苏垦农发等 [7] 后周期板块 饲料板块 - 本周大部分水产品价格下跌，草鱼外受疾病等因素影响；草鱼、加州鲈等成鱼存塘占少，疾病控制后价格有望上涨；水产养殖/水产料历经低谷，产能去化，24年以来鱼价向上，预计今年多品种水产料景气改善 [8][25] - 推荐海大集团，其在原材料波动下强化市场主动攻击策略，市占率加速提升，业绩持续兑现能力强 [8][25] 动保板块 - 原料药价格高位，主流工厂停报挺价，贸易市场询采放缓，本周泰乐菌素等市场价环比上周持平 [8][26] - 动保企业面临同质化竞争，布局新赛道和大单品，宠物动保产品有增量空间，部分大单品有望带来定价权；25年部分养殖企业盈利或持续，利好动保企业 [8][26] - 重点推荐科前生物等公司，建议关注金河生物等 [8][26] 农业板块表现 - 2025年5月26日 - 5月30日，农林牧渔行业涨1.79%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为 - 0.03%、 - 0.91%、 - 1.08%；个股中*ST天山等涨幅靠前 [27] 本周上市公司重点公告 - 乖宝宠物2024年度利润分配，以总股本4亿股为基数，每10股派2.50元，共计派发现金红利1亿元 [29] - 立华股份调整2022年限制性股票激励计划授予价格，调整后为10.27元/股 [29] - 天元宠物拟购买广州淘通科技股份有限公司89.7145%股权并募集配套资金，发布未来三年股东分红回报规划 [29] - 晓鸣股份股东厦门辰途等计划2025年6月24日至9月23日减持不超过557.02万股，占总股本2.97%（剔除回购股份后占3.00%） [30][32] - 温氏股份计划继续实施2025年中期分红 [32] - 金河生物2024年度以总股本扣除回购股份后的7.52亿股为基数，每10股派现金红利1.00元 [32] - 佩蒂股份2025年6月4日佩蒂转债转股价格由17.92元/股调整为17.57元/股 [32] - 中宠股份2024年度以总股本2.95亿股为基数，每10股派现金1.50元，预计派发现金0.44亿元 [32] - 天康生物2024年度以总股本13.65亿股为基数，每10股派现金红利2.2元 [33] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料3.37元/kg，出栏肉猪14.41元/kg，猪肉14.60元/kg，三元仔猪40.47元/公斤，二元母猪32.51元/公斤；猪料比价4.26，猪粮比价6.16；能繁母猪存栏量4039万头 [35] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料3.53元/吨，山东潍坊肉鸡苗3.00元/羽，山东潍坊禽肉3.68元/斤，白条鸡大宗价13.30元/公斤 [45] 大豆产业链 - 大连港口和广东港口大豆现货价3670元/吨，广东压榨利润9.40元/吨，山东39.40元/吨，豆油全国均价7976.32元/吨，豆粕全国均价2985.14元/吨 [62] 玉米产业链 - 大连港口玉米2320元/吨，蛇口港口2410元/吨，进口玉米到岸价2054.50元/吨，吉林淀粉2600元/吨，山东2870元/吨，吉林酒精5400元/吨，山东5250元/吨 [72] 小麦产业链 - 郑州收购价2440元/吨，广州进厂价2540元/吨，面粉批发平均价4.19元/吨 [82] 白糖产业链 - 广西柳州白糖现货价6200元/吨 [86] 棉花产业链 - 棉花平均价14566.15元/吨，棉油7578.50元/吨，新疆棉粕2550元/吨，山东棉短绒4750元/吨，山东棉壳1251元/吨，湖北1350元/吨 [92] 水产产业链 - 海参、鲍鱼、扇贝、对虾、鲫鱼、草鱼价格分别为90元/kg、100元/kg、10元/kg、280元/kg、29元/kg、21元/kg，鱼粉国际现货价1689.83美元/吨 [98]