股票期权注销 - 2025年4月24日审议通过注销议案[2] - 因多种原因合计注销15.6176万份期权[2][3][5] - 2025年5月6日办理完毕注销事宜[5] 影响说明 - 注销符合规定，不影响激励计划[6] - 不影响公司股本结构，未损害股东利益[6]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入40.34亿元，同比增长10.06%，归母净利润1.25亿元，同比增长280.73%，扣非归母净利润1.08亿元，同比增长309.68%，经营性净现金流11.48亿元，同比增长4468.36% [1] - 2024Q4单季度营业收入12.53亿元，同比增长41.41%，归母净利润0.43亿元，去年同期为0.01亿元，扣非归母净利润0.37亿元，去年同期为-0.01亿元 [1] - 2025Q1单季度营业收入8.52亿元，同比增长19.35%，归母净利润0.42亿元，同比增长226.89%，扣非归母净利润0.36亿元，同比增长354.16% [1] 业务结构优化 - 主业修复叠加高盈利能力的智算业务及工业物联网放量，带动整体产品结构优化，毛利率同比提升5.02个百分点至16.88% [2] - 智算业务实现收入3.01亿元，毛利率81.89%，工业物联网实现收入1.51亿元，同比增长47.88%，毛利率21.58%，同比下降3.55个百分点 [2] - 腾云智算子公司2024年实现利润1.74亿元，为母公司贡献利润8879万元，2025Q1推算为母公司贡献利润近3000万元 [2] 增长驱动因素 - 公司是行业少数能完成"云网边端"一站式硬件的公司，行业终端产品线全面实现AI化升级，AI算力业务已与国内知名互联网大厂、IDC厂商及国企客户合作，销售收入稳步增长 [3] - 国产化方面，公司有望在信创、鸿蒙领域构建新的自主可控增长点，适配OpenHarmony的产品线共计20余款 [3] - 新兴业务方面，公司通过外延并购与内生发展相结合，关注智能机器人核心控制及部件、各类AI智能硬件相关方向 [3] 业绩展望 - AI算力业务在手订单显著增加，预计2025-2027年归母净利润为2.65/3.51/4.13亿元 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营收40.34亿元（yoy+10.06%），归母净利1.25亿元（yoy+280.73%），扣非净利1.08亿元（yoy+309.68%）[1] - Q4营收12.53亿元（yoy+41.41%，qoq+14.67%），归母净利4272.16万元（23Q4为148万元，qoq+66.10%）[1] - 25Q1营收8.52亿元（yoy+19.35%），归母净利4211.70万元（yoy+226.89%），毛利率20.41%（同比+7.66pct）[2] 业务驱动因素 - 智算业务起量带动2024年盈利能力提升，25Q1智算订单显著增加推动利润增长[1][2] - 2024年成立控股子公司腾云智算，布局AI算力全链条服务，逐步打开智算市场[2] - 工业物联网业务收入1.51亿元（yoy+47.88%），合作比亚迪、奥普特、海康威视等龙头客户[3] 业务板块表现 - 行业终端业务收入25.97亿元（yoy+3.65%），ICT基础设施业务收入6.31亿元（yoy-7.73%）[3] - 已适配OpenHarmony产品线20余款，覆盖智慧教育、工业自动化等场景，构建自主可控增长点[4] 盈利预测 - 上调25-26年归母净利润预测至2.44亿元（+24.8%）、3.01亿元（+25.1%），27年预测3.94亿元[5] - 对应25-27年EPS分别为0.98、1.20、1.57元，给予25E 56.0x PE，目标价上调至54.90元[5]

业务表现 - 2024年公司境外业务收入占比8.33%，客户主要集中于欧洲及亚太地区，外围关税等不确定性因素影响有限 [2] - 行业终端业务实现营收25.97亿元，同比增长3.65%，其中PC板块增速高于行业水平，教育办公等终端需求小幅下滑 [2] - ICT基础设施业务营收6.31亿元，同比下滑7.73%，但服务器及工作站收入增长近100% [2] - 工业物联网营收同比增长47.88%至1.51亿元，与比亚迪、理想汽车等头部企业合作深化 [2] - 新增智算业务全年营收3亿元，净利润贡献达8879万元 [2] 供应链与采购 - 原材料采购端通过多元化策略降低风险，海外采购以亚太区域为主 [2] - 政策不明朗阶段提前进行CPU储备，目前已恢复正常供应，并与国内主流芯片厂商深化合作 [2] 智算业务规划 - 公司将围绕AI算力全生命周期服务持续发力，已推出HAT云平台 [2] - 计划提供潮汐定价、预付费套餐等灵活服务模式 [2] - 一季度智算订单充裕，供应链稳定性较强，未来将通过运维调优、算力租赁等高附加值服务提升盈利能力 [2] 财务管控 - 2024年资产减值变动主要因应收账款及存货规模增加 [3] - 2025年一季度已转回信用减值损失0.21亿元，并优化存货跌价准备计提 [3] - 预付款高增源于智算业务材料采购，相关款项已在一季度转入存货 [3] - 近三年通过研发成本控制、项目效率提升及亏损产品线优化，期间费用率持续下降 [3]

财务情况 - 2024 年度实现营业收入 40.34 亿元，同比增长 10.06%，归母净利润 1.25 亿元，同比增长 280.73%，归属上市公司股东的所有者权益 20.93 亿元 [2] - 2024 年底总资产 51.25 亿元，应收账款及存货金额为 17.29 亿元，较同期 15.69 亿元同比增加 1.60 亿元(+10.20%)，应收坏账准备及存货跌价准备余额合计 1.23 亿元，较同期余额 0.90 亿元同比增加 0.33 亿元(+36.71%) [2][5] - 2025 年一季度实现营业收入 8.52 亿元，同比增长 19.35%；归母净利润 4212 万元，同比增长 226.89%，剔除股份支付费用后的净利润为 1.60 亿元 [2] - 2025 年一季度转回信用减值损失 0.21 亿元，应收账款较 2024 年底减少约 4.52 亿元(-51.82%)，存货跌价准备计提 0.16 亿元，转销 0.16 亿元 [6][7] 业务板块 行业终端 - 2024 年营业收入 25.97 亿元，同比增长 3.65%，PC 板块收入因新客户和新品类拓展增长高于行业增速，教育办公及其他行业终端因需求不足略有下滑 [3] 基础设施 - 2024 年营业收入 6.31 亿元，同比下滑 7.73%，数据通信、网络安全业务因价格竞争加剧及需求下滑拖累整体板块，下滑幅度超 20%，服务器、工作站等产品受益于 AI 高需求同比增长近 100% [3] 工业物联网 - 2024 年取得显著行业客户拓展成果，与多家头部企业建立深度合作关系，营业收入 1.51 亿元，同比增长 47.88% [3] 智算业务 - 2024 年新增业务板块，实现快速增长，营业收入 3 亿元，净利润 1.74 亿元，归属公司净利润 8879 万元 [3] 业务规划 - 智算业务围绕 AI 算力规划与设计、设备交付、运维调优等提供全生命周期服务，后续规划提供潮汐定价等更灵活的计费与定价模式 [3] - 持续拓展智算相关服务业务，如运维调优、算力调度管理等，提升盈利能力 [4] 资产减值 2024 年情况 - 信用资产减值准备计提金额 1,187.19 万元，较 2023 年减少 713.52 万元(下降 37.54%)，因客户回款增加 [5] - 净计提存货跌价准备 0.21 亿元，较同期增加约 600 万元(+42.50%)，因存货规模增加 [5] 2025 年展望 - 加强客户应收账款管控以及存货管控，降低信用减值损失计提 [6][7] 预付款情况 - 2024 年底预付账款较 2023 年底增加 90.93%，系预付智算业务材料采购款，已于 2025 年 1 季度转入存货 [7] - 2025 年预付账款增加为智算业务新订单备货增加产生 [7] 费用情况 - 2024 年股权激励支付费用 3500 万元，2025 年预计 1800 万左右，会根据实际回购情况调整 [7] - 近 3 年期间费用率持续下降，较 2022 年下降 0.78%，较 2023 年下降 1.02%，因降本增效，包括控制研发材料耗损、强化研发产出率、调整产品结构等 [7] 外围影响 - 2024 年公司营业收入中境外业务收入占比 8.33%，影响相对有限，客户集中在欧洲及亚太区域 [7] - 原材料采购坚持多元化策略，海外采购以亚太为主，政策不明朗时做了 CPU 储备，已恢复正常，与国内主流芯片及元器件厂商建立合作关系，持续关注事件进展 [7]

文章核心观点 公司于2025年4月24日召开相关会议，审议通过注销部分股票期权、回购注销部分限制性股票、股票期权行权及限制性股票解除限售等议案，相关事项符合规定且条件已成就，后续将按程序办理相关手续 [15][27][60] 分组1：关于注销部分股票期权 - 公司薪酬与考核委员会同意注销已获授但尚未行权的股票期权15.6176万份，认为符合规定且无损害公司及股东利益情形 [1] - 律师认为注销相关事项已获现阶段必要批准与授权，符合相关规定 [2] 分组2：关于回购注销部分限制性股票 激励计划审批及实施情况 - 2023 - 2025年期间，公司召开多次董事会、监事会及股东大会，完成激励计划草案审议、对象公示、授予登记、价格调整、部分股票期权注销及限制性股票回购注销等工作 [5][8][15] 回购注销情况 - 因业绩考核未达目标值，回购注销激励对象已获授但未解除限售的限制性股票1.0148万股，其中首次授予部分0.9809万股，预留授予部分0.0339万股 [15][16] - 回购价格为10.55元/股，资金总额107,061.40元，来源为公司自有资金 [18] 对公司影响 - 回购注销将冲回部分已计提股权激励股份支付费用，不影响激励计划继续实施，对经营成果和财务状况无重大影响 [20] 各方意见 - 监事会、薪酬与考核委员会认为回购注销事项符合规定，程序合法合规，无损害股东利益情形，同意回购注销 [21][22] - 律师认为回购注销相关事项已获现阶段必要批准与授权，尚待股东大会审议等，符合规定 [23] - 独立财务顾问认为相关事项已履行现阶段审批程序，符合规定，尚需股东大会审议及履行相关程序 [24] 分组3：关于股票期权行权 激励计划审批程序 - 与回购注销部分限制性股票的激励计划审批及实施情况一致 [27] 行权条件成就说明 - 首次授予股票期权第二个等待期将于2025年5月6日届满，预留授予股票期权第一个等待期已于2024年12月25日届满 [38][39] - 董事会认为首次授予股票期权第二个行权期及预留授予股票期权第一个行权期行权条件已成就 [40] 实施与已披露计划差异 - 因部分激励对象离职及业绩考核情况，对股票期权进行注销及行权价格调整，除此外无差异 [41][43] 行权具体安排 - 股票来源为定向发行A股普通股，首次授予期权简称智微JLC1，代码037337；预留授予期权简称智微JLC2，代码037419 [44][45] - 行权价格15.90元/份，行权方式为自主行权 [46][47] - 首次授予可行权激励对象148人，可行权股票期权151.0952万份；预留授予可行权激励对象24人，可行权股票期权36.5282万份 [47] - 首次授予行权期限为2025年5月7日至2026年5月6日，预留授予行权期限为2024年12月26日至2025年12月25日，可行权日有相关限制 [49] 其他情况 - 参与激励的副总经理许力钊在公告日前6个月卖出公司股份23,750股，其他董事、高管无买卖情况 [50] - 不符合条件的股票期权将被注销，未行权或未全部行权的不得递延，将由公司注销 [50][51] - 行权相关股票期权费用在等待期内摊销，全部行权将增加公司净资产，对每股收益影响较小 [51] - 行权募集资金用于补充流动资金，激励对象自筹资金纳税，公司不为其提供财务资助 [51][52] - 全部行权将增加公司股本，对股权结构无重大影响，公司股权分布仍具备上市条件 [52] 各方意见 - 监事会、薪酬与考核委员会认为行权条件已成就，激励对象主体资格合法有效，同意办理自主行权事宜 [53][54] - 律师认为行权相关事项已获现阶段必要批准与授权，符合规定 [54] - 独立财务顾问认为公司及激励对象符合行权条件，相关事项已获批准授权，符合规定，尚需履行后续手续 [55] 分组4：关于限制性股票解除限售 激励计划审批程序 - 与回购注销部分限制性股票的激励计划审批及实施情况一致 [60] 解除限售条件成就说明 - 首次授予限制性股票第二个限售期将于2025年5月21日届满，预留授予限制性股票第一个限售期已于2025年1月18日届满 [73][74] - 董事会认为首次授予限制性股票第二个解除限售期及预留授予限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已成就 [74] 可解除限售情况 - 首次授予可解除限售激励对象38人，数量52.5391万股，占总股本0.21%；预留授予可解除限售激励对象1人，数量1.8161万股，占总股本0.01% [59][76] 其他情况 - 审议通过至办理解除限售期间，若激励对象出现不得解除限售情形，其股票将由公司回购注销 [75] 各方意见 - 监事会、薪酬与考核委员会对可行权/解除限售激励对象名单等事项进行核实并发表核查意见，律师及独立财务顾问出具相应报告 [15][27][60]

公司基本信息 - 公司于2022年7月14日获批发行6175万股，8月15日在深交所上市[7] - 公司注册资本为250419522元，股份总数为250419522股[8][14] - 发起人袁微微、郭旭辉等持股情况，出资方式为净资产，出资时间为2020.4.15[17] 股份相关规定 - 公司收购股份后合计持股不得超已发行股份总额10%，应三年内转让或注销[21] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持同种类股份总数25%[24] - 董监高离职后半年内不得转让所持公司股份[24] 股东权益与权力 - 股东有权要求董事会30日内执行收回违规收益，未执行可起诉[25] - 股东对股东大会、董事会决议可60日内请求法院撤销[29] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可请求监事会或董事会诉讼[31] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应书面报告公司[32] 股东大会相关 - 股东大会决定公司经营方针和投资计划等职权[37] - 年度股东大会可授权董事会向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[38] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等情况需披露并提交股东大会审议[38] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司需两个月内召开临时股东大会[42] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提出临时提案[50] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[63] 董事会相关 - 董事会由七名董事组成，设董事长一人，非独立董事四名[96] - 董事会每年至少召开两次会议，召开前十日通知全体董事和监事[101] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[103] 高级管理人员与监事 - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理等，由董事会聘任或解聘[111] - 总经理每届任期三年，连聘可以连任[114] - 监事任期每届为三年，任期届满连选可以连任[118] 财务与利润分配 - 公司会计年度为每年公历1月1日至12月31日[131] - 公司提取利润的10%列入法定公积金[133] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的10%[135] 其他规定 - 董事长对上市公司信息披露事务管理承担首要责任[150] - 公司合并、分立、减资时应通知债权人并公告[157][159][160] - 公司因特定原因解散，需在解散事由出现之日起十五日内成立清算组[164]

会议召开情况 - 2024年召开9次董事会、6次股东大会[4] - 独立董事任期内召开6次董事会、5次股东大会[4] - 审计委员会召开5次会议，薪酬与考核委员会召开3次会议[5] - 独立董事专门会议召开2次，均亲自出席[7] 其他事项 - 2024年累计现场工作时间15个工作日[11] - 2024年度关联交易无异常，财务信息符合要求[13] - 聘请天健会计师事务所担任审计机构[14] - 补选独立董事程序合法，聘任李敏为财务总监[14] - 审议通过薪酬方案，同意股权激励议案[15][16]

独立董事任职情况 - 2024年11月15日经选举正式担任独立董事[2] - 2024年11月25日始任，现场工作1日[12] 会议情况 - 2024年召开9次董事会、6次股东大会[5] - 独立董事任期内召开3次董事会、2次专门会议[5][7] 履职情况 - 2024年参加董事会通讯出席3次，股东大会出席2次[8] 未来展望 - 2025年将继续依法履行职责[15]

会议召开情况 - 2024年召开9次董事会、6次股东大会[4] - 薪酬与考核委员会2024年召开3次会议[6] - 提名委员会2024年召开2次会议[6] - 2024年独立董事专门会议召开3次[7] 人员相关 - 同意聘任李敏为财务总监、詹伟哉为独立董事候选人[14] - 2024年独立董事累计现场工作时间15个工作日[11] 其他事项 - 2024年聘请天健会计师事务所担任审计机构[13] - 2024年对多项股权激励议案审议并同意[15] - 2025年独立董事将继续履职维护权益[16]