公司运营数据 - 万马新能源2025年前三季度充电量合计4.52亿度 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入141.09亿元，同比增长8.36% [2] - 2025年前三季度归母净利润4.12亿元，同比增长61.57% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.71亿元，同比增长75.44% [2] - 2025年第三季度营业收入48.37亿元，同比增长7.93% [2] - 2025年第三季度归母净利润1.61亿元，同比增长227.70% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润1.50亿元，同比增长315.91% [3] 高分子材料业务 - 超高压绝缘料国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% [3] - 超高压绝缘料三期项目达产后，合计年产能将达到6万吨 [3] - 超高压绝缘料主要同行包括国际知名企业如美国陶氏、北欧化工等 [3] - 2025年9月与某特大型央企下属子公司达成战略合作，为C-5核电项目提供500kV超高压电缆及附件，实现500kV超高压电缆首单突破 [3] 新能源业务 - 2025年前三季度充电量合计4.52亿度 [6] 其他业务 - 海底电缆相关业务主要为海底电缆使用的绝缘层、超光滑半导电屏蔽料及护套产品等多品类产品 [4] - 公司有工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆订单，但该部分业务占公司整体营收比例较小 [5]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.01%至17.79元/股，成交额3.43亿元，换手率1.94%，总市值180.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入1298.74万元，特大单净买入1465.35万元（买入2149.08万元，卖出683.73万元），大单净卖出166.61万元（买入6561.46万元，卖出6728.07万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨111.53%，近5个交易日上涨4.46%，近20日下跌13.51%，近60日上涨23.80% [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，当日龙虎榜净卖出2531.67万元，买入总额4.12亿元（占总成交额10.63%），卖出总额4.38亿元（占总成交额11.29%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为电力电缆的研发、生产和销售，收入构成为：电力产品68.11%，高分子材料28.63%，通信产品1.70%，贸易、服务及其他1.56% [1] - 2025年1-9月实现营业收入141.09亿元，同比增长8.36%，归母净利润4.12亿元，同比增长61.57% [2] - A股上市后累计派现6.85亿元，近三年累计派现1.55亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为17.34万户，较上期减少5.34%，人均流通股5807股，较上期增加5.87% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1347.81万股，较上期增持800.01万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股742.40万股，较上期减持6.82万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第六大流通股东，持股440.97万股，较上期减持9100股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第八大流通股东，持股342.08万股，较上期减持13.68万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [2] - 所属概念板块包括高铁、网约车概念、人形机器人、电动物流车、机器人概念等 [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收141.1亿元，同比增长8.4%，归母净利润4.1亿元，同比增长61.6% [1] - 2025年第三季度公司营收48.4亿元，同比增长7.9%但环比下降8.8%，归母净利润1.6亿元，同比增长227.7%但环比下降4.3% [1] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率分别为12.6%和2.9%，同比分别提升1.2个百分点和0.9个百分点 [1] - 2025年第三季度销售、管理、财务、研发费用率合计下降0.4个百分点，铜套期无效部分交割收益和期末浮盈分别产生投资收益和公允价值变动收益0.22亿元和0.16亿元 [1] 业务板块进展 - 公司超高压三期项目顺利推进，三期产能合计6万吨，将有效提升高分子材料板块盈利能力 [1] - 公司国际化战略深入推进，海外市场销量有望持续增加 [1] - 公司充电业务实现全液冷系统交付，推出600A液冷终端、400A风冷终端、AI算法电池智能检测平台及160kW一拖四产品 [2] 行业政策与展望 - 六部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [2] - 随着充电基础设施持续增长及电费模式变革，公司充电业务有望更快迎来扭亏拐点 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为201.0亿元、227.7亿元、258.1亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.2亿元、6.6亿元、8.2亿元，较前值上调 [3] - 以2025年10月24日股价计算，公司2025-2027年对应市盈率分别为34倍、27倍、22倍 [3]

投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 核心观点与业绩表现 - 2025年三季报业绩略高于预期，2025Q1-Q3公司营收141.1亿元，同比增长8.4%；归母净利润4.1亿元，同比增长61.6% [4] - 2025Q3单季度营收48.4亿元，同比增长7.9%，环比下降8.8%；归母净利润1.6亿元，同比增长227.7%，环比下降4.3% [4] - 业绩超预期部分得益于铜套期无效部分交割收益和期末浮盈，分别产生投资收益和公允价值变动收益0.22亿元和0.16亿元 [4] - 2025Q3公司毛利率和净利率分别为12.6%和2.9%，同比分别提升1.2和0.9个百分点 [4] - 2025Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为3.8%/2.1%/0.6%/3.4%，四项费用率总体下降0.4个百分点，略提升盈利能力 [4] 业务板块展望 - 高分子材料板块超高压三期项目顺利推进，3期产能合计6万吨，将有效提升板块盈利能力 [5] - 国际化战略深入推进，海外市场销量有望持续增加 [5] - 充电业务产品持续更新，实现了全液冷系统交付，并投放600A液冷终端、400A风冷终端等新产品 [5] - 基于AI算法的电池智能检测平台上线，160kW一拖四产品落地 [5] - 政策推动充电设施建设，到2027年底目标建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求，充电业务有望更快迎来扭亏拐点 [5] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为201.0亿元、227.7亿元、258.1亿元 [6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至5.2亿元、6.6亿元、8.2亿元（前值为4.7亿元、6.4亿元、8.1亿元） [6] - 对应2025年10月24日股价的市盈率（PE）分别为34倍、27倍、22倍 [6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.65元、0.80元 [10]

财务业绩表现 - 公司三季度营业收入为48.37亿元，同比增长7.93% [2] - 公司三季度归母净利润为1.61亿元，同比大幅增长227.70% [2] - 公司前三季度累计营业收入为141.09亿元，同比增长8.36% [2] - 公司前三季度累计归母净利润为4.12亿元，同比增长61.57% [2] 超高压电缆业务突破 - 公司在超高压领域实现零的突破，为中巴合作C-5核电项目提供500kV超高压电缆及附件设备 [3] - 该合作标志着公司正式跻身超高压电缆国产化核心供应商行列 [3] - 万马高分子超高压三期生产线于9月25日正式投产，成功产出高压绝缘材料 [4] - 新生产线将实现年产2万吨高压绝缘材料的产能规模，填补了国内市场空白 [4] 机器人线缆业务进展 - 公司在具身智能机器人领域展示多款高柔性特种线缆产品，包括500万次至2000万次拖链电缆等 [5][6] - 相关产品采用特殊导体和绝缘材料，具备高柔性、阻燃、高往复拖链寿命等特性 [6] - 机器人线缆产品毛利率高达35%-40%，显著高于传统电力线缆约25%的毛利率水平 [6] 行业发展趋势与公司前景 - 中国线缆行业在政策、技术、需求驱动下呈现高端化、智能化、绿色化发展态势 [3] - 新能源、特高压、智能电网是行业核心增长点 [3] - 公司受益于国家能源战略与高端制造升级，有望在高端电缆与新材料领域扩大市场份额 [7]

股东减持 - 沪硅产业股东国家集成电路产业投资基金拟通过大宗交易减持不超过5494.35万股，占总股本2%，减持期间为2025年11月17日至2026年2月16日 [1] - 力芯微控股股东无锡亿晶投资因自身资金需求计划减持不超过401.08万股，占总股本3%，减持期间为2025年11月14日至2026年2月13日 [2] - 托普云农股东朱旭华及员工战略配售资管计划拟合计减持不超过3.3%公司股份，其中朱旭华减持不超过1%，资管计划减持全部持股2.3% [7] - 强邦新材股东员工参与战略配售资管计划拟减持不超过237.6万股，占总股本1.49%，减持原因为资管计划持有人自身资金需求 [18] 重大合同与资本运作 - 双良节能及控股子公司签订海外空冷系统设备供货合同，总金额1.19亿美元，约占公司2024年度营业收入的6.50% [3] - 双良节能终止2023年度定增事项，披露2025年度定增预案，拟募资不超过12.92亿元，用于零碳智能化制造工厂、年产700套绿电智能制氢装备建设、研发及补充流动资金 [5] 股权变动 - 成都路桥控股股东一致行动人宏义嘉华所持5299.70万股公司股份（占总股本7%）将被司法拍卖，该股东全部持股1.18亿股（占15.56%）均处于司法冻结状态 [15] 研发合作 - 华大基因全资子公司天津华大医检所拟与关联方联合申报国家科技重大专项，项目总经费1.2亿元，其中国拨经费2000万元，自筹1亿元，天津医检所将自筹投入5000万元承担应用端研究任务 [17] 财务表现：盈利增长 - 华伍股份前三季度营业收入9.94亿元，同比增长16.55%，净利润4120.72万元，同比增长70.84%，第三季度营业收入3.68亿元，同比增长24.34%，净利润2431.63万元，同比增长4202.15% [8] - 崇德科技前三季度营业收入4.45亿元，同比增长20.25%，净利润1.02亿元，同比增长19.68%，第三季度营业收入1.62亿元，同比增长48.04%，净利润3577.63万元，同比增长60.87% [10] - 新美星前三季度营业收入8.70亿元，同比增长15.88%，净利润7949.26万元，同比增长191.95%，第三季度营业收入2.89亿元，同比增长18.43%，净利润3843.57万元，同比增长357.83% [11] - 万马股份前三季度营业收入141.09亿元，同比增长8.36%，净利润4.12亿元，同比增长61.57%，第三季度营业收入48.37亿元，同比增长7.93%，净利润1.61亿元，同比增长227.70% [14] - 皖仪科技前三季度营业收入5.19亿元，同比增长13.84%，净利润2576.27万元，同比扭亏为盈，第三季度营业收入2.11亿元，同比增长32.59%，净利润2471.57万元，同比增长1033.18% [20] - 腾达科技前三季度营业收入15.40亿元，同比增长15.07%，净利润6322.35万元，同比增长9.80%，第三季度营业收入5.50亿元，同比增长14.37%，净利润2389.52万元，同比增长35.60% [22] - 丽臣实业前三季度营业收入34.80亿元，同比增长35.09%，净利润1.01亿元，同比增长32.41%，第三季度营业收入12.7亿元，同比增长41.97%，净利润4543.41万元，同比增长90.85% [29] - 赛升药业前三季度营业收入3.09亿元，同比下降4.41%，净利润5185.96万元，同比增长152.81%，第三季度营业收入1.12亿元，同比增长3.50%，净利润407.33万元，同比下降41.41% [31] 财务表现：亏损或盈利承压 - 三峡新材前三季度营业收入8.97亿元，同比下降27.29%，净亏损5985.38万元，第三季度营业收入2.72亿元，同比下降25.56%，净亏损3286.09万元 [13] - 双良节能前三季度营业收入60.76亿元，同比下降41.27%，净亏损5.44亿元，第三季度营业收入16.88亿元，同比下降49.86%，净利润5317.79万元，同比扭亏 [24] - 华大基因前三季度营业收入26.74亿元，同比下降5.39%，净亏损2138.70万元，第三季度营业收入10.42亿元，同比增长9.19%，净亏损2716.52万元 [26] - 潜能恒信前三季度营业收入4.27亿元，同比增长18.26%，净亏损1818.87万元，第三季度营业收入1.96亿元，同比增长63.54%，净利润961.80万元，同比扭亏为盈 [27] - 中泰化学前三季度营业收入212.46亿元，同比下降5.55%，净亏损1.79亿元，第三季度营业收入72.90亿元，同比增长0.26%，净利润1490.08万元，同比扭亏为盈 [21]

市场现象概述 - A股市场临近年底出现围绕生肖概念的炒作热潮，2025年“马”字辈概念股表现活跃 [3] - 名称中含“马”字的29只个股年内平均涨幅达59.85%，显著高于A股市场年内平均33.51%的涨幅水平 [4] - 7月以来，“马”概念股平均涨幅为17.97%，同样高于A股市场同期14.57%的平均涨幅 [4][5] 个股表现分析 - 29只“马”概念股中有7只实现股价翻倍增长，金马游乐年内增幅最高，达到267% [4][5] - 金马游乐7月以来增幅超过90%，中马传动、福龙马同期涨逾50%，云中马、神马电力等个股7月以来涨超40% [5] - 仅创业黑马、森马服饰两只个股年内股价出现下滑 [5] 公司基本面与行业分布 - “马”概念股分布在机械设备、计算机、纺织服装、汽车、电气设备等十多个行业，行业差异较大 [4] - 多家公司业绩表现不佳，2025年上半年马钢股份营收最高，为380.75亿元，深天马A营收为174.75亿元 [6] - 17只个股上半年营收不足10亿元，天马科技、福龙马等多家公司上半年营收出现1%-30%的下滑 [6] - 上半年归母净利润最高的是N马可波，为6.55亿元，创业黑马、三羊马、万里马等6家企业处于亏损状态 [6] - 除亏损企业外，野马电池、中马传动等10余只个股上半年归母净利润出现下滑，其中4只下滑幅度超过50% [7] 历史表现与市场观点 - 往年生肖概念股炒作后往往迅速降温，例如2024年蛇年概念股川发龙蟒股价在触及高点后震荡下滑并长期横盘 [8] - 2023年兔年概念股兔宝宝股价在短期冲高后，于三个多月内迅速回落到起点 [8] - 市场观点认为生肖炒作是情绪驱动的投机行为，其逻辑在于市场流动性充裕与基本面逻辑缺失背景下，资金转向高话题性题材 [9][10] - 社交媒体和财经自媒体的普及放大了情绪传染效应，形成“自我实现的预言”，参与者期待在泡沫破裂前转移风险 [11]

净利润显著增长的公司 - 宜安科技第三季度净利润1902.73万元，同比大幅增长10957% [1] - 华伍股份第三季度净利润2431.63万元，同比增长4202% [1] - 卓易信息第三季度净利润1747.52万元，同比增长2074.65% [1] - 晶瑞电材第三季度净利润5861.50万元，同比增长938.99% [1] - 赫美集团第三季度净利润6174.91万元，同比增长706.3% [1] - 科林电气第三季度净利润5652.32万元，同比增长705.48% [1] - 华绿生物第三季度净利润7002.82万元，同比增长619.37% [1] - 三角防务第三季度净利润1.05亿元，同比增长466.32% [1] - 新美星第三季度净利润3843.57万元，同比增长357.83% [1] - 海兰信第三季度净利润566.58万元，同比增长342.12% [1] - 臻镭科技第三季度净利润3864.39万元，同比增长337.49% [1] - 拓维信息第三季度净利润2604.32万元，同比增长239.19% [1] - 万马股份第三季度净利润1.61亿元，同比增长227.70% [1] - 巨化股份第三季度净利润11.97亿元，同比增长186.55% [1] - 宝丰能源第三季度净利润32.32亿元，同比增长162.34% [1] - 三孚股份第三季度净利润2567.72万元，同比增长162.25% [1] - 初灵信息第三季度净利润248.72万元，同比增长123.93% [1] - 富士莱第三季度净利润3032万元，同比增长113.62% [1] - 三生国健第三季度净利润2.09亿元，同比增长101.41% [1] - 天臣医疗第三季度净利润2373.42万元，同比增长70.74% [1] - 欧科亿第三季度净利润5035.05万元，同比增长69.31% [1] - 鼎泰高科第三季度净利润1.23亿元，同比增长47.05% [1] - 亿纬锂能第三季度净利润12.11亿元，同比增长15.13% [1] - 安培龙第三季度净利润3099.64万元，同比增长14.09% [1] - 盛屯矿业第三季度净利润6.49亿元，同比增长11.32% [1] - 中远海特第三季度净利润5.04亿元，同比增长6.62% [1] - 迪普科技第三季度净利润4145.22万元，同比增长2.8% [1] 净利润下降或出现亏损的公司 - 洽洽食品第三季度净利润7935.99万元，同比下降72.58% [2] - 宁波精达第三季度净利润1082.62万元，同比下降65.14% [2] - 南华期货第三季度净利润1.2亿元，同比下降6.21% [2] - 中文在线第三季度净亏损2.94亿元 [2] - 拓尔思第三季度净亏损8644.63万元 [2] - 太平鸟第三季度净亏损4945.26万元 [2] - 中粮科技第三季度净亏损2806.06万元 [2]

智通财经APP讯，万马股份(002276.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入141.09亿 元，同比增长8.36%。归属于上市公司股东的净利润4.12亿元，同比增长61.57%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润3.71亿元，同比增长75.44%。 ...