行业现状与趋势 - 电线电缆行业在我国制造业中地位重要，但存在产业集中度低、企业规模小、创新能力不足、产品同质化和产能过剩等问题，未来将走向整合，整合路线包括规模和范围扩张、专业化营销 [3] - 2014年电缆电线行业中规模以上企业近五千家，行业前10家市场占有率总和不到20% [4] 公司地位与业绩 - 公司销售收入在湖南省电线电缆企业中连续数年排名第一，全国同业排名前20强，是湖南省高新技术企业等，也是国内领先的高压、超高压变压器和电抗器等输变电重大装备用电磁线制造企业之一 [3][4] - 2014年公司销售收入增长主要在项目建设用电缆、民用电线和特高压电磁线三个产品方面，增长原因是行业趋向集中和品牌影响力推广 [4] 公司产能与产品 - 公司目前订单充足，设备利用率高 [5] - 铝合金电缆有铝代铜的发展趋势，未来在我国有巨大市场替代空间，公司与中南大学合作研发成功铝合金电缆，从美加引进设备建立湖南省首个生产基地，2014年实现销售收入2000多万元 [5] 公司采购与成本控制 - 公司2004年开始用铜、铝期货和订立远期采购合同进行原材料套期保值，采购采取套期保值、远期现货供销合同、点价等方式锁定成本，有成熟的控制采购成本和市场适应调节机制 [6] 公司发展规划 - 重研发，以客户需求为中心持续推出新产品，靠高端产品引领市场和精准控制工艺成本提供动力 [6] - 精制造，以工艺为突破口，通过提高工艺管理水平等强化工艺质量成本管理，提高盈利能力 [6][7] - 抓质量，坚持质量是满足客户需求的根本保障，在产品质量上坚持“宁可走得慢，也要走得稳”原则 [7] - 促改技，以提高工作成效和经济效益为目标，加快技改项目进度，释放设备产能，提高市场响应能力 [7] - 严培养，推行轮岗模式，实现技术人员技术鉴定，促进技术与各部门和市场联动，拓宽学习渠道，组织外派学习交流 [7][8]

募投项目进展 - 500KV及以上超高压变压器及电抗器等输变电装备专用电磁线扩改项目于2011年12月建成投入使用 [3] - 风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目于2012年2月建成投入使用 [3] “金杯水电之家”规划 - 现阶段整合集团资源，利用电工领域技术和销售服务网络升级，打造终端店提供一站式服务 [3] - 未来成功运营后将平台升级为智能家居展示、推广平台 [3] 铝合金电缆项目 - 与中南大学历时3年联合研发成功且拥有自主知识产权的铝合金电缆 [4] - 2013年投入巨资从美国、加拿大引进设备，建立湖南省第一个铝合金电缆生产基地并实现销售 [4] - 国内生产铝合金电缆的企业主要有加铝（天津）等 [4] 公司财务与融资 - 回款状况良好，正加大应收账款管理工作 [4] - 资产负债率较低，有较大融资空间，会根据实际情况适当考虑融资 [4] 公司并购方向 - 立足主业，寻找有销售市场、经销渠道和品牌影响力，技术和市场互补的企业合作 [5] - 不排除适当参与优质非主业项目的可能 [5]

公司基本情况 - 产品分为电磁线、民用电线和通用电线电缆三部分，电磁线面向大客户配套，竞争小；民用电线有品牌优势，销售稳定；通用电线电缆规格型号超两万种，市场大 [1][2] - 拥有长沙环科园、长沙麓谷、衡阳、湘潭、合肥、成都六大生产基地，今年进行资产整合，将长沙一基地分配到衡阳与湘潭基地 [3] 今年重点工作 - 提高工艺管理水平、产品质量和生产效率，强化工艺质量成本管理，降低成本、减少浪费和质量问题，提高顾客满意度，加快技改项目进度，释放设备产能，关注基础工人培养 [2] - 开发新产品，铝合金电缆处于市场推广阶段，7月25日牵头研发的新型铝合金电缆获国家标准；核电电缆与有关部门沟通，基本同意研发生产，但资质验证周期长 [3] 未来发展方向 - 关注研发，以客户需求为中心持续创新，推出新产品，靠高端产品引领市场、精准控制工艺成本实现“百年金杯，百亿金杯”梦想 [3] - 立足主业进行产品结构调整升级，结合市场开拓、新产品研发、技术创新和外延式扩张提升竞争力，先做强再做大 [4] 收购兼并倾向 - 主业考虑有销售市场、经销渠道和品牌影响力，技术和市场与公司互补的企业 [4] - 非主业考虑有经销渠道、良好现金流的产业 [4] 其他问题解答 - “百亿金杯”是发展愿景，非销售目标 [4] - 坚持电线电缆主业，通过内生外延助推转型 [5] - 2014年实施限制性股票激励方案，今年完成第一期股票解锁，未来会继续实施员工激励措施 [5] - 铝代铜是趋势，但需发展过程，相关国家标准已实施 [6] - 电线电缆市场广阔，推广铝合金电缆不会压缩铜芯电缆市场 [6] - 因经销商多、经销模式稳定，未对天猫旗舰店过多推广，“互联网 +”处于摸索阶段 [6] - 收购“塔牌”电缆开拓省外市场，其是四川第一大电线电缆商标，助公司占领西南部关键区位 [7]

公司发展方向 - 提高工艺管理水平、产品质量和生产效率，强化工艺质量成本管理，降低成本、减少浪费和质量问题，提高顾客满意度，促进工艺改进，加快技改项目实施进度，释放设备产能，关注基础工人培养 [1][2] - 重点关注研发，以客户消费需求变化为中心推出新产品，新产品开发主要分为铝合金电缆和核电电缆，铝合金电缆获国家标准，核电电缆正沟通研发生产资质 [2][3] - 利用品牌优势升级现有经销商渠道，打造“金杯水电之家”一站式服务平台 [3] 收购兼并倾向 - 对外投资及收购兼并立足主业，考虑有销售市场、经销渠道、品牌影响力且技术和市场与公司互补的企业 [3] - 不排除非主业项目，考虑有经销渠道和良好现金流的产业 [3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为国信证券，人员有创新业务部总经理王健朗、项目经理郑晓程 [1] - 活动时间为2015年9月23日，地点在公司技术信息综合大楼6楼总裁办公室，上市公司接待人员为唐崇健、甘荣 [1] - 活动按要求进行，未出现未公开重大信息泄露情况，签署《公平信息披露承诺书》 [4]

企业概况 - 中西部地区最大的电线电缆生产企业，湖南省电线电缆行业协会会长单位 [1] - 2010 年 12 月 31 日在深圳中小板挂牌上市，目前注册资本 55313.408 万元 [1] - 拥有长沙高新区总部及多个生产基地等分支机构 [1][2] - 主要业务产品包括电磁线、电力电缆等五大类，新增业务包括新能源汽车动力电池 PACK、冷链物流产业 [2] 近二年一期主要财务数据 资产类 - 2016 年 3 月 31 日货币资金 788,210,107.53 元，应收账款 637,555,628.74 元，存货 429,246,880.66 元，固定资产 571,132,987.82 元，无形资产 160,939,975.41 元，资产总计 2,961,671,628.56 元 [3] - 2015 年 12 月 31 日货币资金 782,253,138.56 元，应收账款 620,442,214.89 元，存货 305,282,616.18 元，固定资产 595,665,161.82 元，无形资产 149,197,633.59 元，资产总计 2,830,158,160.01 元 [3] - 2014 年 12 月 31 日货币资金 692,472,007.80 元，应收账款 669,634,467.82 元，存货 402,081,708.26 元，固定资产 497,586,046.04 元，无形资产 142,535,662.46 元，资产总计 2,866,259,778 元 [3] 负债类 - 2016 年 3 月 31 日短期借款 30,000,000 元，应付账款 256,924,029.59 元，预收款项 235,682,566.00 元，非流动负债 56,663,423.15 元，负债合计 677,909,980.89 元 [3] - 2015 年 12 月 31 日应付账款 121,482,192.60 元，预收款项 236,133,990.72 元，非流动负债 57,957,567.00 元，负债合计 601,779,322.33 元 [3] - 2014 年 12 月 31 日应付账款 260,794,421.18 元，预收款项 251,023,668.52 元，非流动负债 60,016,667.00 元，负债合计 764,938,600.46 元 [3] 权益类 - 2016 年 3 月 31 日股本 553,134,080.00 元，盈余公积 58,256,889.39 元，未分配利润 721,061,487.93 元，所有者权益合计 2,283,761,647.67 元 [3] - 2015 年 12 月 31 日股本 553,134,000.00 元，盈余公积 58,256,889.39 元，未分配利润 695,551,406.62 元，所有者权益合计 2,228,378,837.68 元 [3] - 2014 年 12 月 31 日股本 553,516,800.00 元，盈余公积 49,142,653.46 元，未分配利润 613,917,429.95 元，所有者权益合计 2,101,321,178.08 元 [3] 经营业绩类 - 2016 年 3 月 31 日营业总收入 557,390,760.44 元，利润总额 29,750,312.70 元，净利润 24,884,725.93 元，归属于母公司所有者的净利润 25,510,081.31 元 [4] - 2015 年营业总收入 3,236,131,416 元，利润总额 178,956,909.53 元，净利润 152,532,098.47 元，归属于母公司所有者的净利润 146,061,620.60 元 [4] - 2014 年营业总收入 753,177,128,199.24 元，利润总额 156,529,415.84 元，净利润 132,956,362.20 元，归属于母公司所有者的净利润 127,904,685.08 元 [4] 业务板块 电气装备电线 - 2015 年销售超过 90 万公里，销售占比为 36.65% [4] - 后续考虑收购相关企业推进渠道扩张，升级现有经销商渠道，打造“金杯水 电之家”，拓展经营范围 [4] - 2015 年水电相关产品实现销售 2,602.22 万元，较上年同比增长 28.43% [4] 电磁线 - 产品应用于多个重要工程和设备，拥有稳定、高端客户群，下游客户主要是特变电工、西门子等主流厂商 [4][5] 电力电缆 - 维护现有客户，调整产品结构，研发新产品，研发成功铝合金电缆，建立湖南省第一个铝合金电缆生产基地 [5] - 2015 年铝合金电缆实现销售 2,276 万元，较上年同比增长 9.4% [5] 特种电缆 - 应用范围包括新能源汽车等多个领域，辐照加工中心 2013 年 9 月正式投产，填补湖南及周边地区辐照线缆加工、生产空白 [5] - 2015 年风能发电电缆实现销售 10,747.96 万元，较上年同比增长 118.68%；铁路机车电缆实现销售 1,411.94 万元，较上年同比增长 2560.63%；核电电缆正在进行核安全认证，产品已供货给核电设备厂 [5] 冷链物流产业 - 以冷链仓储等服务为基础，打造冷链产业园，推动湖南及周边冷链渠道建设，带动公司新能源物流车运营，与新能源电池及车辆运营形成良性互动 [5] 新能源动力电池 PACK+BMS - 与专业团队合作切入新能源动力电池行业，拥有资深设计团队等核心竞争力 [5] - 目前客户包括河北长安、陕西通家等，积极开拓优质整车客户，已经或正在申请上车目录车型近 20 个，收购前文泰生产经营不足 2 个月，供应超过 1000 台 [5] - 后续将拓展电机和电控业务，致力于成为新能源汽车核心零部件一级供应商 [5] 其他举措 - 从内部租赁试点积极开展新能源汽车租赁运营，有望在较短时间达到一定规模，通过订单快速拉动业务发展 [6] - 2014 年实施限制性股票激励，按三年分批解锁，目前第一批、第二批均达到解锁条件，2016 年需实现扣非归母净利润 1.52 亿元才能达到第三批解锁条件，股票激励当初授予价格 2.32 元/股，目前二级市场股票价格在 10 元上下，后续将继续推行股权激励措施 [6]

公司概况 - 中西部地区最大的电线电缆生产企业，湖南省电线电缆行业协会会长单位 [1] - 2010 年 12 月 31 日在深圳中小板挂牌上市，目前注册资本 55313.408 万元 [3] - 拥有长沙高新区总部及多个生产基地等分支机构，业务产品包括五大类，新增新能源汽车动力电池 PACK、冷链物流产业 [3] 近二年一期主要财务数据 资产方面 - 2016 年 3 月 31 日货币资金 788,210,107.53 元，2015 年 12 月 31 日 782,253,138.56 元，2014 年 12 月 31 日 692,472,007.80 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日应收账款 637,555,628.74 元，2015 年 12 月 31 日 620,442,214.89 元，2014 年 12 月 31 日 669,634,467.82 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日存货 429,246,880.66 元，2015 年 12 月 31 日 305,282,616.18 元，2014 年 12 月 31 日 402,081,708.26 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日固定资产 571,132,987.82 元，2015 年 12 月 31 日 595,665,161.82 元，2014 年 12 月 31 日 497,586,046.04 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日无形资产 160,939,975.41 元，2015 年 12 月 31 日 149,197,633.59 元，2014 年 12 月 31 日 142,535,662.46 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日资产总计 2,961,671,628.56 元，2015 年 12 月 31 日 2,830,158,160.01 元，2014 年 12 月 31 日 2,866,259,778.54 元 [4] 负债方面 - 2016 年 3 月 31 日应付账款 256,924,029.59 元，2015 年 12 月 31 日 121,482,192.60 元，2014 年 12 月 31 日 260,794,421.18 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日预收款项 235,682,566.00 元，2015 年 12 月 31 日 236,133,990.72 元，2014 年 12 月 31 日 251,023,668.52 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日非流动负债 56,663,423.15 元，2015 年 12 月 31 日 57,957,567.00 元，2014 年 12 月 31 日 60,016,667.00 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日负债合计 677,909,980.89 元，2015 年 12 月 31 日 601,779,322.33 元，2014 年 12 月 31 日 764,938,600.46 元 [4] 权益及利润方面 - 2016 年 3 月 31 日股本 553,134,080.00 元，2015 年 12 月 31 日 553,134,080.00 元，2014 年 12 月 31 日 553,516,800.00 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日盈余公积 58,256,889.39 元，2015 年 12 月 31 日 58,256,889.39 元，2014 年 12 月 31 日 49,142,653.46 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日未分配利润 721,061,487.93 元，2015 年 12 月 31 日 695,551,406.62 元，2014 年 12 月 31 日 613,917,429.95 元 [4] - 2016 年 3 月 31 日所有者权益合计 2,283,761,647.67 元，2015 年 12 月 31 日 2,228,378,837.68 元，2014 年 12 月 31 日 2,101,321,178.08 元 [5] - 2016 年 3 月 31 日营业总收入 557,390,760.44 元，2015 年 12 月 31 日 3,236,131,416.75 元，2014 年 12 月 31 日 3,177,128,199.24 元 [5] - 2016 年 3 月 31 日利润总额 29,750,312.70 元，2015 年 12 月 31 日 178,956,909.53 元，2014 年 12 月 31 日 156,529,415.84 元 [5] - 2016 年 3 月 31 日净利润 24,884,725.93 元，2015 年 12 月 31 日 152,532,098.47 元，2014 年 12 月 31 日 132,956,362.20 元 [5] - 2016 年 3 月 31 日归属于母公司所有者的净利润 25,510,081.31 元，2015 年 12 月 31 日 146,061,620.60 元，2014 年 12 月 31 日 127,904,685.08 元 [5] 业务板块 内生外延转型 - 坚持电线电缆主业，优化产品结构、改造升级原有产品，由制造向服务延伸，通过对外投资等方式扩张，培育新利润增长点 [5] 各业务板块情况 - **电气装备电线**：2015 年销售超 90 万公里，销售占比 36.65%，后续考虑收购企业推进渠道扩张，升级经销商渠道，2015 年水电相关产品销售 2,602.22 万元，同比增长 28.43% [5] - **电磁线**：应用于多个重要工程和电机，拥有稳定高端客户群，在国内输变电装备用电磁线领域有较强市场优势 [6] - **电力电缆**：维护现有客户，调整产品结构，研发新产品，2015 年铝合金电缆销售 2,276 万元，同比增长 9.4% [6] - **特种电缆**：应用范围广泛，辐照加工中心 2013 年 9 月投产，2015 年风能发电电缆销售 10,747.96 万元，同比增长 118.68%，铁路机车电缆销售 1,411.94 万元，同比增长 2560.63%，核电电缆进行核安全认证且已供货 [6] - **冷链物流产业**：以冷链仓储等服务为基础，打造冷链产业园，推动湖南及周边冷链渠道建设，带动新能源物流车运营 [6] - **新能源动力电池 PACK + BMS**：与专业团队合作切入行业，有多项核心竞争力，客户包括河北长安等，申请上车目录车型近 20 个，收购前文泰生产经营不足 2 个月供应超 1000 台，后续拓展电机和电控业务 [6][7] 其他事项 - 开展新能源汽车租赁运营拉动业务发展 [7] - 2014 年实施限制性股票激励，按三年分批解锁，目前第一批、第二批达解锁条件，2016 年需实现扣非归母净利润 1.52 亿元达第三批解锁条件，后续继续推行股权激励措施 [7]

公司概况 - 中西部地区最大电线电缆生产企业，湖南省电线电缆行业协会会长单位，2010 年 12 月 31 日在深圳中小板挂牌上市，注册资本 55313.408 万元 [1] - 拥有长沙高新区总部及多个生产基地等分支机构，业务产品包括电磁线等五大类，新增新能源汽车动力电池 PACK、冷链物流产业 [1][2] 新能源汽车业务 进入形式与管理模式 - 通过与博森能源合资成立湖南金杯新能源发展有限公司进入，公司现金认缴出资 7183 万元、占比 71.83%，博森以资产出资 2117 万元、占比 28.17%，股权调整后公司持股 78.83%，博森 21.17% [2] - 研发人员为博森原有团队，日常运营由公司方人员负责 [2][3] 业务定位 - 采取“逐步发展与积极稳健推进的策略”，致力于成为新能源电池集成系统服务商，稳定后完善产业链 [3] 产能规模 - 目前产能规模为 1GWH，未来根据市场需求决定是否扩产 [3] 客户情况 - 现阶段主要客户为整车企业，如陕西通家、长沙众泰、河北长安等，与北汽新能源等有沟通 [3][4] 三星电芯未入规影响及应对 - 对使用其电芯的企业有较大影响，应对措施包括开拓 BMS 单独销售市场、开展代工业务、开拓其他电芯供应商 [4] 新能源巴士运营业务 - 与众业达等合资成立湖南能翔新能源巴士运营有限公司，注册资本 5100 万元，公司认缴 2601 万元占 51%，众业达认缴 918 万元占 18%，其他股东认缴 1581 万元占 31% [4] - 业务聚焦公交租赁等三大市场，众业达充电桩有技术优势可解决充电难问题 [4][5] 冷链物流项目 - 2015 年 12 月完成公司注册，后完成股份制改造，公司名称为湖南云冷投资管理股份有限公司，注册资本 11800 万元，公司出资 8870.06 万元、占比 75.17%，管理层出资 2929.94 万元、占比 24.83% [5] - 占地面积约 108 亩，已开工建设，预计开业后成综合性冷链服务平台，促进新能源汽车租赁等业务销售 [5][6] 电线电缆业务 - 发展稳健，销售稳步增长，为公司贡献稳定营收、净利润与现金流，支持开拓新业务 [6]

公司2016年重点规划 - 做好战略投资决策，优化资源配置和产业布局调整，增强产业协同发展和风险抵抗能力 [3] - 在新能源产业寻求突破，与博森能源合资设立金杯新能源开展动力电池业务，后续整合充电桩资源打造综合性产业平台 [4] - 在物流服务业寻求突破，启动“云冷1号”项目，成立全资子公司打造冷链产业园并搭建电子商务平台 [4] - 在企业并购和资源输出方面寻求突破，发挥资本优势，以“一业为主、多元发展、提升能力、合理布局”为原则寻找并购机遇 [5] 新能源汽车业务定位 - 采取“逐步发展与积极稳健推进的策略”，成为以电池包体模块为龙头，带动相关联业务的新能源电池集成系统服务商 [5] 与博森能源合作原因及博森能源情况 - 博森能源拥有电池管理系统（BMS）研发团队和多项BMS相关专利，是国内顶级电控系统供应商 [6] - 其控股的文泰能源拥有自主知识产权全自动化PACK生产线，研发和生产技术领先 [6] - 文泰能源组建了150余人的团队，本科以上学历占90%，集聚行业精英人才 [6] - 文泰能源是三星中国区最大合作伙伴，有渠道和价格优势，产品有竞争力，技术水平和实力在中国电动汽车电池包生产企业中排名前三 [7] 金杯新能源情况 - 2016年产值目标为5 - 8亿 [7] - 现阶段主要客户为整车企业，如陕西通家、长沙众泰、河北长安等，与北汽新能源等有沟通，近日与河北长安签订供货合同 [7] - 目前所用电芯全部向三星采购SDI 18650电芯（进口），暂时无生产电芯计划 [8] - 电池包毛利率约15%，销售净利润率约8%，2016 - 2018年产值目标为5亿、15亿、24亿 [8] 充电桩业务规划 - 计划与政府合作建设新能源充电桩，承包新能源汽车营运，运营对象为公务员用车和物流用车 [8] - 公司是充电桩电缆国家标准起草参与单位之一，有技术储备及生产设备 [9] 融资需求 - 目前公司资产负债率较低，有较大融资空间，将根据经营和项目情况决定是否再融资 [9]

行业市场竞争情况 - 电线电缆市场广阔但竞争激烈，部分企业使用劣质原材料生产，破坏行业秩序并危害用户 [1][2] - 2014年金杯电工联合省内十家企业筹备成立湖南省电线电缆行业协会，2014 - 2015年对市场摸底普查，协助整顿市场，减少安全隐患，推动行业转型升级 [2] - 金杯作为会长单位，呼吁会员单位正视问题，转变观念，助推行业快速健康发展 [2][3] 公司核心竞争力 - 民用电线：40％销售收入来源于民用家装电线，通过提升质量和服务打造品牌，“金杯”牌产品荣誉众多，销售现款现货保障现金流 [3][4] - 电磁线：占销售收入30％，为大客户配套，客户源稳定，竞争小，是ABB集团、特变电工等企业的主要供应商，在输变电装备专用电磁线领域有优势 [4] - 通用电线电缆：产品种类齐全，有多种规格型号和新产品，资源整合后拥有多个生产基地，具备规模化生产优势 [4][5] 公司发展规划 - 主业力争做大做强，非主业寻求进入机会和标的，有收购兼并想法 [5]

公司转型发展规划 - 坚持电线电缆主业 通过内生外延实现转型 [3] - 内生方面优化产品结构 布局轨道交通/铝合金电缆/核电/风电等新兴产业 [3] - 外延方面立足中西部开展主业收购兼并 非主业考虑经销渠道好/现金流良好的产业 [3] - 合资设立金杯新能源公司开展新能源汽车动力电池业务 作为非主业新尝试 [3] 新能源汽车产业布局 - 新能源汽车是国家2009年以来重点推行的战略新兴行业 市场前景广阔 [4] - 计划整合充电桩资源 打造锂电池研发生产/充电桩运营/新能源汽车租赁/废旧电池回收等综合性产业平台 [4] - 充电桩建设与政府合作 主要运营公务员用车和物流用车 [7] 电池业务技术优势 - 合作方博森能源拥有电池管理系统BMS研发团队和多项专利 是国内顶级电控系统供应商 [4] - 博森能源控股的文泰能源是三星SDI中国区主要战略合作伙伴 享有电芯采购价格和技术服务优势 [5] - 文泰能源拥有自主知识产权全自动化PACK生产线 配备机械手/焊接机器人/视觉识别系统等智能化装置 [5] - 现阶段电池包使用三星SDI 18650电芯(进口) 产品处于供不应求状态 [5] - 研发团队150余人 包括教授级高工1人/博士4人/硕士15人/高级能源管理师9人 本科以上学历占比90% 已取得专利13项 [6] 客户与市场情况 - 主要客户为整车企业 包括陕西通家/长沙众泰/河北长安等 与北汽新能源/御捷/瑞驰等有沟通 [6] 财务风险控制 - 应收账款一年以内占比91.95% 存货增加因销售规模扩大所致 [7] - 制定了完善的应收账款管理制度 将货款回收率作为主要考核指标 [7]