行业背景与市场前景 - 全社会用电量持续攀升 7月份全社会用电量规模首次突破万亿千瓦时大关 [1] - 中国电线电缆行业2024年市场规模达1.35万亿元 预计2030年规上企业销售收入接近1.5万亿元 [3] - 全球电线电缆市场规模预计以年均6.8%的复合增长率增长 未来五年突破2.3万亿美元 [9] 公司业务发展 - 电线电缆业务收入从2020年17.35亿元增至2024年32.33亿元 2024年上半年收入达16.55亿元同比增长35.49% [3] - 铝板带产品2024年上半年实现营收13.97亿元 占总营收38.62% [7] - 航空零部件机械加工产品2024年上半年毛利率达34.68% [5] 技术创新与行业地位 - 公司参与国内第一条1000kV特高压交流试验示范工程 开发抗冰雪导线、抗风导线等特种导线产品 [2] - 在国内特高压导线钢芯铝绞线细分领域处于优势地位 是国家电网第一梯队供应商 [2] - 联合高校研发可再生绝缘体材料 以满足国际市场对绿色材料的要求 [9] 海外市场拓展 - 2009年开始产品出口 连续十多年保持河南线缆行业出口第一 [8] - 2024年上半年海外出口新签订单金额同比增长92.08% [8] - 组建四支销售团队分别开拓非洲、南美洲、欧洲及东南亚市场 [9] 战略布局与产业协同 - 2015年并购成都航飞拓展航空零部件加工业务 引进德国柔性加工生产线实现智能化生产 [5] - 2022年新设铝基复合新材料业务 利用铝产业链协同优势增强现金流稳定性 [5][6] - 计划通过并购生产差异化产品的同行企业 提升行业集中度和产品覆盖面 [3]

核心观点 - 我国首个核准的"沙戈荒"新能源外送工程宁夏—湖南特高压直流项目投产 年输送电量超360亿千瓦时 新能源电量占比超50% 特高压建设带动产业链上市公司业绩高增长 行业进入高景气周期 [1][4] 特高压工程概况 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流工程年输送电量超360亿千瓦时 可满足超1000万户家庭年用电量 [1] - 金沙江上游至湖北±800千伏特高压工程全线贯通 全长1901公里 年输送电量达400亿千瓦时 系世界海拔最高特高压直流工程 [4] - 特高压成为新能源消纳重要通道 有效解决资源与需求错配问题 [1][4] 产业链公司业绩表现 - 保变电气上半年营收29.95亿元同比增长60.89% 净利润7536.67万元同比增长230.76% [2] - 通达股份上半年营收36.18亿元同比增长37.28% 净利润6187.33万元同比增长68.42% [2] - 平高电气上半年营收56.96亿元同比增长12.96% 净利润6.65亿元同比增长24.59% [3] - 多家产业链上市公司上半年净利润均实现同比增长 [1] 订单与市场表现 - 通达股份电线电缆业务新签订单同比增长80.17% 其中国家电网与南方电网业务新签订单增长132.84% 海外出口订单增长92.08% 新能源业务订单增长53.03% [2] - 平高电气电网集招及特高压中标金额同比大幅增长 市场占有率名列前茅 [3] 行业技术地位与发展前景 - 我国特高压建设能力全球领先 实现从原创技术到全套装备、工程设计到运行维护的全面引领 [1] - 特高压对材料技术要求极高 我国技术能力和工程实践已处于全球领先地位 [4] - 特高压建设确定性持续增强 行业供给潜在增量较小 预计产业链将进入较长景气周期 [4] - 未来几年特高压领域投资持续增加 驱动高端装备、关键材料及土建施工等环节保持高景气 [5]

公司股权变动 - 通达股份将全资子公司河南通达宏基科技有限公司部分股权转让给控股股东马红菊及董事兼总经理曲洪普[1] - 股权转让后公司持有通达宏基88%股权 马红菊直接持有10%股权 曲洪普直接持有2%股权[1] - 通达宏基由全资子公司变更为控股子公司 已完成工商变更登记并取得新营业执照[1]

市场扩张和并购 - 2025年4月22日公司审议通过转让通达宏基部分股权议案[2] - 公司将通达宏基12%股权分别转让给马红菊和曲洪普[2] - 转让后公司持有通达宏基88%股权，其变为控股子公司[2] - 近日通达宏基完成工商变更登记并取得新执照[3]

股价及交易表现 - 2025年8月19日收盘价8.29元 单日下跌0.48% 换手率4.81% 成交量21.77万手 成交金额1.80亿元 [1] - 主力资金净流出1514.42万元 占成交额8.41% 其中超大单净流出1294.07万元(占比7.18%) 大单净流出220.35万元(占比1.22%) [1] - 中单资金净流出355.55万元(占比1.97%) 小单资金净流入1869.98万元(占比10.38%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入36.18亿元 同比增长37.28% 归属净利润6187.33万元 同比增长68.24% [1] - 扣非净利润6045.44万元 同比增长89.08% 流动比率1.825 速动比率1.416 资产负债率46.49% [1] 公司基本情况 - 河南通达电缆股份有限公司成立于2002年 位于洛阳市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本52573.857万元人民币 实缴资本5888万元人民币 法定代表人马红菊 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资企业10家 参与招投标项目3233次 [2] - 拥有商标信息16条 专利信息166条 行政许可106个 [2]

公司业务澄清 - 通达股份明确表示目前没有产品应用于导弹领域 [1]

已公布半年报公司业绩概况 - 截至8月7日共有115家公司公布2025年半年报其中81家净利润同比增长占比7043%34家同比下降占比2957% [1] - 78家营业收入同比增长占比6783%37家同比下降占比3217% [1] - 68家公司实现净利润与营业收入双增长24家公司两项指标均下降 [1] - 18家公司净利润增幅超过100%其中智明达以214793%的增幅位列第一 [1] 净利润增幅排名前列公司 - **智明达**净利润382980万元同比增幅214793%营业收入2947564万元同比增长8483% [1] - **仕佳光子**净利润2166475万元同比增幅171200%营业收入9926253万元同比增长12112% [1] - **南极光**净利润728910万元同比增幅98243%营业收入3975085万元同比增长24467% [1] - **同洲电子**净利润2030714万元同比增幅66277%营业收入5397695万元同比增长60652% [1] - **道道全**净利润1809760万元同比增幅56315%营业收入27924396万元同比增长116% [1] 其他高增长公司表现 - **回盛生物**净利润1171815万元同比增幅32588%营业收入8222000万元同比增长8845% [1] - **沃华医药**净利润446764万元同比增幅30316%营业收入4253585万元同比增长764% [1] - **华康洁净**净利润186830万元同比增幅27348%营业收入8349115万元同比增长5073% [1] - **澄星股份**净利润185612万元同比增幅21108%营业收入17761177万元同比增长985% [1] - **凯美特气**净利润558461万元同比增幅19982%营业收入3103616万元同比增长1052% [1] 中高增长区间公司 - **光智科技**净利润239988万元同比增幅16777%营业收入10197575万元同比增长7820% [1] - **东安动力**净利润39212万元同比增幅15775%营业收入24791147万元同比增长2572% [1] - **鼎通科技**净利润1153970万元同比增幅13406%营业收入7845743万元同比增长7351% [1] - **正丹股份**净利润6300060万元同比增幅12035%营业收入14287446万元同比增长337% [1] - **神通科技**净利润642780万元同比增幅11109%营业收入8157269万元同比增长2246% [1] 头部企业业绩 - **九号公司**净利润12416718万元同比增幅10845%营业收入117421336万元同比增长7614% [1] - **药明康德**净利润85608826万元同比增幅10192%营业收入207992819万元同比增长2064% [1] - **长川科技**净利润4270218万元同比增幅9873%营业收入21668482万元同比增长4180% [2] - **塔牌集团**净利润4353969万元同比增幅9247%营业收入20562480万元同比增长405% [2] - **盛美上海**净利润6957727万元同比增幅5699%营业收入32652918万元同比增长3583% [2]

控股股东减持计划 - 控股股东史万福持有公司股份43,571,108股 占总股本比例8.32% 计划在2025年8月27日至11月26日期间减持不超过15,714,982股 占总股本比例3.00% [1] - 史万福自2021年5月起累计减持公司股票65,245,200股 累计套现约4.83亿元 其最初持股29,310,500股 占总股本比例28.37% [1] 非公开发行股票情况 - 2018年非公开发行实际发行16,949,152股 发行价格每股4.72元 募集资金净额74,412,997.44元 扣除承销保荐费用5,587,000元 [2] - 2020年非公开发行实际发行74,906,367股 发行价格每股8.01元 募集资金净额589,711,887.81元 扣除承销保荐费用10,288,111.86元 [2] 2025年上半年财务表现 - 营业收入36.18亿元 同比增长37.28% 上年同期26.35亿元 [3][4] - 归母净利润6187.33万元 同比增长68.24% 上年同期3677.75万元 [3][4] - 扣非净利润6045.44万元 同比增长89.08% 上年同期3197.30万元 [3][4] - 经营活动现金流量净额-3.98亿元 同比恶化47.26% 上年同期-2.70亿元 [3][4] - 基本每股收益0.1177元/股 同比增长68.14% 加权平均净资产收益率2.41% 同比上升0.99个百分点 [4] 资产负债状况 - 报告期末总资产50.07亿元 较上年度末下降1.00% [4] - 归属于上市公司股东的净资产26.08亿元 较上年度末增长2.80% [4]

核心观点 - 截至8月5日 95家已披露2025年半年报的公司中 63家实现净利润同比增长 占比66.3% 60家营业收入同比增长 占比63.2% 51家公司实现净利润与营收双增长 23家双下降 15家公司业绩增幅超100% 其中智明达以2147.93%的净利润增速位列榜首 [1] 业绩增长特征 - 头部企业呈现高速增长态势 排名前五企业净利润增幅均超500% 包括智明达(2147.93%) 仕佳光子(1712.00%) 同洲电子(662.77%) 道道全(563.15%) 沃华医药(303.16%) [1] - 营收增长与利润增长存在分化现象 道道全净利润增长563.15%的同时营收仅微增1.16% 正丹股份净利润增长120.35%而营收增长3.37% 显示盈利能力提升可能来自成本控制或产品结构优化 [1] - 九号公司实现营收117.42亿元 同比增长76.14% 净利润12.42亿元 同比增长108.45% 药明康德营收207.99亿元 同比增长20.64% 净利润85.61亿元 同比增长101.92% 显示大型企业维持高增长态势 [1] 行业分布特点 - 高端制造与科技领域表现突出 智微智能(净利润1.02亿元/+80.08%) 纳尔股份(1.15亿元/+79.15%) 芯联集成(亏损收窄63.82%) 长川科技(4.27亿元/+98.73%) 反映半导体及智能装备行业景气度提升 [2][1] - 消费行业呈现复苏迹象 东鹏饮料净利润23.75亿元(+37.22%) 营收107.37亿元(+36.37%) 太湖雪净利润1898.49万元(+69.77%) 通达股份净利润6187.33万元(+68.24%) 显示消费板块稳健增长 [2] - 医药企业分化明显 沃华医药净利润4467.64万元(+303.16%) 但*ST聆达亏损1.05亿元(减亏37.56%) 反映行业内部结构调整 [1][2] 财务指标表现 - 高增长企业每股收益表现优异 九号公司每股收益17.29元 药明康德3.01元 东鹏饮料4.57元 显示头部企业盈利能力强劲 [1][2] - 部分企业营收规模突破百亿级 药明康德营收207.99亿元 九号公司117.42亿元 东鹏饮料107.37亿元 道道全27.92亿元 反映龙头企业市场地位稳固 [1][2] - 亏损企业状况改善 芯联集成亏损1.70亿元(减亏63.82%) *ST节能亏损713.50万元(减亏36.88%) *ST聆达亏损1.05亿元(减亏37.56%) 显示部分企业经营状况好转 [2]

控股股东减持计划公告 核心观点 - 公司控股股东史万福计划减持不超过15,714,982股（占总股本3%），减持原因为个人资金需求 [3][5] - 减持期间为2025年8月27日至11月26日，方式包括集中竞价（上限1%）和大宗交易（上限2%） [3][6][7] - 当前史万福持股43,571,108股（占总股本8.32%），无质押冻结情况 [3][4] 股东承诺履行情况 - 史万福已履行IPO时36个月锁定期承诺，且在职期间每年减持不超过持股25% [8] - 非公开发行股份锁定期36个月承诺（2017年2月18日解禁）及增持后12个月不减持承诺均已履行 [8][9] 减持计划具体安排 - 减持价格将按市场价格确定，若遇送股或转增将调整数量 [6][7] - 大宗交易受让方需遵守6个月锁定期限制 [7] 公司治理影响 - 减持后公司控制权不变，治理结构及经营不受重大影响 [10] - 公司将督促股东合规操作并履行信披义务 [10][12]