财务数据关键指标变化（同比） - 预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2,525.40万元至3,595.40万元，比上年同期上升58.16%至125.18%[3] - 预计2026年第一季度扣除非经常性损益后的净利润为2,530.40万元至3,610.00万元，比上年同期上升63.42%至133.15%[3] - 预计2026年第一季度基本每股收益为0.0480元/股至0.0684元/股，上年同期为0.0300元/股[3] 业务运营表现 - 公司实现营业收入持续增长，同时产品毛利率趋于稳定[5] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2026年1月1日至2026年3月31日[3] - 业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算的结果，未经会计师事务所审计[4] - 具体数据将在公司2026年第一季度报告中详细披露[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 受市场整体影响军工行业短期有所回调，但同时在地缘局势冲突背景下军贸板块关注度有所提升，建议重点关注出口及涨价的细分领域例如硝化棉、红外、无人机等 [3] - 中期看，行业确定性将逐步加强，同时商业航天、两机等主题会维持较高关注度，建议加大行业关注度 [3] - 长期角度看，“十五五”计划逐步推进，军贸出海稳步发展，可长期重点关注；主题方向继续重视商业航天，两机产业（燃气轮机与商发）和可控核聚变产业投资机会 [3] - 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [3] - 进入“十五五”期间，预计2026年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态 [3] - 伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强 [3] - 考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度 [3] - SpaceX上市预期发酵，商业航天板块再迎催化。根据证券时报，SpaceX拟于今年6月正式启动首次公开发行，目标估值锁定1.75万亿美元，并有望募资500亿至750亿美元 [3] - 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资 [3] 市场回顾 - 上周申万国防军工指数下跌2.06%，中证军工龙头指数下跌2.45%，同期上证综指下跌0.86%，沪深300下跌1.37%，创业板指下跌4.44% [1][4] - 申万国防军工指数跑赢创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数 [1][4] - 从细分板块来看，上周国防军工板块2.06%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第16位 [1][4] - 从构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均跌幅为1.59% [1][4] - 从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为通达股份（30.24%）、特发信息（19.13%）、广联航空（16.7%）、神剑股份（15.4%）、光电股份（14.54%） [1][4][8] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为同有科技（-11.59%）、三力士（-11.51%）、旋极信息（-11.41%）、航锦科技（-9.69%）、长城军工（-8.92%） [1][4][9] 军工板块估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间。当前申万军工板块PE-TTM为79.45，位于2014年1月至今估值分位65.65%，位于2019年1月至今估值分位89.76% [9] - 细分板块中估值略有分化，航天装备及地面兵装板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [9] 投资机会与重点关注方向 - 内需方向：1）智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [3] - 外延方向：1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速 [3] - 重点关注标的： - 内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [3] - 外延：北化股份、睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [3]

股东减持 - 控股股东史万福计划减持不超5,238,327股，占总股本1.00%[2] - 2026年3月5日至4月2日累计减持5,238,295股，减持比例1%[2] 股权变动 - 变动前史万福持股27,856,223股占比5.30%，变动后持股22,617,928股占比4.30%[3] - 变动前合计持股101,903,711股占比19.38%，变动后持股96,665,416股占比18.39%[3] 减持详情 - 2026年3月5日减持1,503,900股，均价11.24元/股，占比0.29%[5] - 2026年3月6日减持65,495股，均价11.35元/股，占比0.01%[5] - 2026年4月2日减持3,668,900股，均价13.06元/股，占比0.70%[5] 影响说明 - 本次权益变动符合规定，不导致控制权变更，不影响公司经营[6]

股票情况 - 通达股份股票连续2日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2] 公司信息 - 未发现前期披露信息需更正、补充[3] - 近期生产经营正常，内外部环境无重大变化[3] - 无应披露未披露或筹划中的重大事项[3] 其他 - 2026年3月31日披露《2025年年度报告》，召开业绩说明会，接待13人调研[3] - 提醒投资者理性决策，注意估值风险[6]

2025年业务营收贡献与增长情况 - 2025年公司营业收入贡献排序为：特高压产品 > 海外业务 > 航空业务 [2] - 特高压产品原材料成本占比超过80% [2] - 2025年电线电缆业务营收同比增长26.78% [4] - 其中，800kV及以上特高压线缆营收同比增长78.75% [4] - 中低压电力电缆营收同比增长41.07% [4] - 海外出口营收同比增长75.38% [4] 2026年业务发展动力与核心竞争力 - 公司三大业务（特高压、海外、航空）仍处于扩张期，特高压与海外业务增长空间大 [3] - 航空器零部件业务因技术壁垒具备较强竞争力 [3] - 通达新材料调整产品结构，与电线电缆主业形成原材料协同效应 [3] - 公司核心竞争力是极致的质量管控能力，特高压产品需在80万至110万伏下稳定运行数十年 [4] - 公司自1987年起坚持高质量标准，建立全生命周期质量体系，实现产品全流程可追溯 [4] 销售费用增长原因与未来增长路径 - 2025年销售费用同比增长69%，与营业收入高增长同步 [4] - 销售费用增长原因包括：业务高增长必然带动投入，以及新业务渠道与客户拓展初期投入大、产出滞后 [4] - 未来增长核心路径包括：持续深耕非洲、拉美、中东等基建需求旺盛的海外市场 [5] - 努力突破贸易壁垒，进入欧洲等高毛利市场 [5] - 向高附加值领域延伸，如机器人电缆、新能源车高压线缆等 [6] - 通过收购具备资质或技术的产业链配套企业，快速提升产能与市场覆盖 [6]

公司战略与业务布局 - 未来3-5年核心战略聚焦电线电缆生产销售与航空器零部件精密加工及装配双主业，并协同发展铝基复合新材料业务 [3] - 公司旨在通过技术创新与产业链协同，平衡传统线缆业务的稳健性与军工业务的成长性，打造以科技创新为引领的高质量发展上市公司 [3] 财务与股东回报 - 2025年度利润分配预案：以523,832,763股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增4股 [5] - 提升盈利质量的举措包括：聚焦主业、优化产品结构、提升高附加值产品占比、强化运营资金管控及加快回款节奏 [3] - 在保障可持续发展的前提下，积极研究现金分红、股权激励等举措以回报股东 [3] 运营与风险管理 - 面对电线电缆主要原材料（铜、铝）的价格波动，公司通常采用期货套保方式来平滑其对生产成本的影响 [4] - 关于2025年具体板块（电线电缆、航空军工、铝基新材料）的营收、毛利及毛利率数据，公司指引投资者查阅《2025年度报告》 [6]

发展战略 - 制定“质量回报双提升”行动方案推动高质量发展[1] - 坚持“立足主业、深耕军工”协同发展战略[1] 业务规划 - 紧跟市场机遇，提升高附加值电线电缆产销规模[2] - 子公司深化航空零部件核心技术优势，提升配套层级和市场份额[2] 研发投入 - 依托研发平台，加大特种电缆等领域研发投入[4] - 围绕电线电缆和航空零部件需求进行关键核心技术攻关[4] 公司治理 - 优化治理结构，发挥独立董事和专门委员会作用[5] - 加强对“关键少数”履职培训和监督，强化合规意识[5] 投资者关系 - 遵循利润分配政策，保持现金分红政策连续性和稳定性[7] - 通过多种方式与投资者常态化沟通，增进理解与认同[8]

资产与商誉 - 通达股份合并成都航飞资产组账面价值为53,855.05万元，可收回金额为55,449.00万元，评估增值1,593.95万元[2] - 合并成都航飞资产组不存在减值迹象[4] - 合并成都航飞分摊商誉原值为263,040,430.36元[6] - 归属于母公司股东的商誉账面价值为116,148,088.05元，全部商誉账面价值为116,148,088.05元，包含商誉的资产组账面价值为538,550,472.54元[11] - 归属于母公司股东的商誉减值准备为146,892,342.31元，以前年度已计提相同金额，本年度商誉减值损失为0元[15] 业绩预测 - 2026 - 2030年预测期营业收入增长率分别为21.55%、3.80%、3.18%、5.57%、1.04%[12] - 2026 - 2030年预测期利润率分别为18.45%、18.48%、19.44%、22.20%、23.18%[12] - 2026 - 2030年预测期净利润分别为51,068,044.46元、53,075,600.57元、57,623,363.26元、69,455,725.89元[12] - 稳定期营业收入增长率为0.00%，利润率为23.18%，净利润为73,277,970.10元[12] - 预计未来现金净流量的现值为55,449.00万元，折现率为0.1060[12] 对比情况 - 预测期营业收入平均增长率低于近5年平均增长率[13] - 预测期平均利润率略高于近5年平均利润率[13] - 预测期净利润高于近3年净利润[13] - 稳定期营业收入增长率为零[13] - 稳定期利润率高于近5年平均利润率，低于2021和2022年利润率[13] - 稳定期净利润高于近3年净利润[13] 其他 - 假设产权持有单位可享受15%的企业所得税税收优惠政策[10] - 本次预测期为2026年至2030年，之后为稳定期[13] - 本年度按照税前现金流现值和税后现金流现值一致倒算税前折现率，与以前年度计算方式不一致[13]

内部控制标准 - 财务报告内控资产总额缺陷按占比划分[6] - 财务报告内控主营业务收入缺陷按占比划分[6] - 财务报告内控净利润缺陷按占比划分[6] - 非财务报告内控资产安全缺陷按金额划分[10] 内部控制情况 - 报告期无财务报告内控重大和重要缺陷[12] - 报告期未发现非财务报告内控重大缺陷[13] - 评价基准日财务报告内控重大方面有效[3] - 评价基准日未发现非财务报告内控重大缺陷[3] - 评价报告期至发出日无影响内控评价因素[3]

公司概况 - 成立于1987年，2011年3月3日在深交所上市，股票代码002560[20] - 专注电线电缆研发制造等三大核心产业板块，形成多元化产业格局[21] - 获评国家级高新技术企业等多项荣誉，跻身中国机械行业500强、中国线缆行业100强[21] - 建成国家博士后科研工作站及国家企业技术中心，实验室通过CNAS认证[21] 业绩总结 - 2025年获国家企业技术中心等国家级荣誉及省级荣誉[33][34] - 2025年总光伏发电量达1627.05吨标煤，远超既定目标[153] - 2025年公司温室气体排放总量为45006.46吨二氧化碳当量[155] 用户数据 - 2025年新入职员工男性1383人、女性380人，员工总数1763人[183] - 2025年公司总体离职率为8.2%，核心技术与管理骨干离职率仅为4.1%[198] 未来展望 - 中期负债率可能波动，绿色产品收入占比可能提高[126] - 长期绿色制造相关资产占比可能提升，资本结构趋于稳定[127] - 计划2028年底前将绿色产品销售额占比提升至50%[155] 新产品和新技术研发 - 坚持将技术创新与绿色发展融合，推动产品研发应用[17] - 2025年围绕中期碳排放强度下降目标推进低碳转型，加大绿色技术研发投入[154] 市场扩张和并购 - 新增纳入3家子公司，ESG统计口径调整且产能规模扩大[163] 其他新策略 - 制定ESG战略，搭建涵盖环境保护、社会责任、公司治理的战略框架[39] - 建立评估气候相关影响、风险和机遇的方法体系[132] - 建立气候变化监测体系，设立气候风险与机遇管理小组[140] 环保成果 - 2025年循环冷却系统改造后节约用水8400t/a，减少废水排放量约6000t/a[80] - 2025年挤塑工序废气升级后VOCs排放量降至0.6mg/m³[86] - 通达新材料新增3台环保脱硝设备，将二氧化硫排放值降低80%[91] - 无害废弃物综合利用率提升至95%以上[93] - 有害废弃物（废拉丝油泥）减少0.5t/a，乳化液用量从6池/a下降至4池/a[100] - 2025年公司厂界噪声排放100%达标，生产车间噪声暴露岗位100%符合要求[107] 员工管理 - 建立完善员工雇佣与管理制度，重视员工身心健康与安全生产[18] - 2025年劳工纠纷事件数量为0件，劳动合同签订率100%[186] - 2025年社会保险覆盖率达100%[195] - 2025年通过“青苗计划2.0”选拔并培养35名青年后备干部，60%已进入关键岗位轮岗历练[198] - 2025年精准引进专业技术人员28人，关键技术岗位空缺率降至2%以下[198] - 2025年招聘到岗率达97%，平均入职周期缩短至15天[198]