公司基本信息 - 证券代码为 002761，证券简称为浙江建投 [1] - 控股股东为浙江省国有资本运营有限公司，实际控制人为浙江省国资委 [2] 公司职能定位与业务规划 - 省国资委通过国资运营公司履行股东职能，日常股东职能由国资公司执行，最终由省国资委决策 [2] - 坚持建筑主业，以建筑施工、建筑产业投资、工业智能制造为核心业务，以工程设计、智能建筑、绿色环保等为战略性新兴业务，推进五大业务板块，打造国有建设投资控股集团 [2] - 以高质量发展为目标，成为“双千亿”企业，打造“六个浙建”，成为行业高质量发展标杆和“重要窗口”一流企业，“双千亿”指资产与营收破千亿，“六个浙建”指千亿浙建、创新浙建、数字浙建、清廉浙建、善美浙建、文化浙建 [2][3] 2022 年业务经营情况 - 前三季报实现营业收入 695 亿元，归属于上市公司股东净利润 10.35 亿元 [3] - 全年新签合同 1606.32 亿元，较上年同期增长 7.07% [3] - 2021 年新签合同中建筑施工业务占比 86.14%，工业制造与工程相关等其他业务占比 13.86%；2022 年建筑施工业务占比 76.48%，工业制造与工程相关等其他业务占比 23.52% [3] 降杠杆计划 - 建筑施工类企业负债率普遍高于其他行业，公司负债率高因生产经营规模大、净资产小，毛利率低因业务结构以基建为主、竞争激烈、利润空间不大 [3] - 2020 年引入战略投资者为国新建信股权投资基金（成都）合伙企业（有限合伙），为下属控股公司增资 10 亿元，近期发布可转换公司债券方案 [3] - 管理方面，强化项目成本管理和加快产业结构转型升级提升利润率；加速资金回款，自 2022 年 8 月 1 日起，机关事业单位和国有企业建设工程进度款支付由 60%提升到 80%，加强催审催讨力度 [3]

市场与战略 - 公司定位二、三线城市中高端消费人群，后续加大高性价比产品与高品质材质投入，因县镇级市场消费升级，消费者注重产品材质、舒适与功能性 [3] - 二、三线城市竞争激烈，公司提供高性价比产品同时加强线下体验，增加线下店铺用户体验与平台交易功能，提升产品质量 [3] 产品质量控制 - 公司实行严格标准化管理，在产品外包生产方面积累丰富经验，以产品质量为核心建立标准和流程并严格执行，派专人跟单 [3] 互联网业务布局 - HBDIY互联网平台计划于2016年上半年上线试运营，是国内首创网络个性化高品质产品订购平台，采用全工艺生产链配合定制化生产模式，开发图形衍生品，以T恤为载体涵盖多种产品 [4] - 2016年公司计划打造知名IP联接平台，成为专业知名IP运营商和服务商，正与各大互联网平台进行衍生品运营服务合作 [4] 团购业务 - 团购业务分长沙和深圳区域，长沙负责综合性家纺团购，深圳负责医院团购，两块业务持续稳定增长 [4] 产业园项目 - 产业园建设有序进行，引进的机器设备计划年底前安装调试完成并投入使用，完工后公司将从“外包”向“自加工 + 外包”模式转化，解决约50%产能需求，为消费者提供高性价比产品 [5] 理财产品 - 2016年公司预计用不超2亿元闲置自有资金买低风险理财产品，不超5000万元闲置募集资金买保本型理财产品，资金可滚动使用 [5] - 2015年循环滚动使用理财产品总金额约4.07亿元，投资收益262.99万元 [5] 毛利率情况 - 2015年公司平均毛利率41.60% [5] 物流统筹 - 加强物流统筹指优化公司内部物流中心调配能力，节约物流成本，而非自建物流渠道 [6]

合作信息 - 多喜爱与硬蛋科技4月11日签署《战略合作框架协议书》，将共同打造智能家居 "AI + 家纺" 生态，进行人工智能 + 传统产业转型探索并全面深入合作 [2] - 硬蛋科技是中国最大的智能硬件创新创业平台，已建立智能汽车、智能家居、大健康医疗等五大生态 [3] 公司发展战略 - 多喜爱将人工智能落地于智能家居产业实践，结合中长期发展战略，完善智能家居及相关产业布局，增强核心竞争力 [3] - 推进 "AI +" 战略时，多喜爱将优化调整原有业务布局，重点发展与主业相关的电商业务，如与知名动漫 IP 合作的儿童家纺等，一方面做好 IP 衍生品业务，另一方面备战 "AI + 家纺" 转型布局 [3] 合作路径与项目 - 双方将共同组建市场团队，整合优势资源，围绕智能家居及相关产业展开全面深入合作与探讨 [3] - 硬蛋平台近百个智能家居项目已推荐给多喜爱，智能枕、智能口罩、智能卧室其他品类等有望成为合作目标 [3] 活动信息 - 投资者关系活动类别为媒体采访，参与单位有证券时报、上海证券报、新浪财经，时间为2017年4月13日，地点为电话采访，上市公司接待人员为董事长陈军 [2] - 活动介绍了2017年4月12日披露的《多喜爱集团股份有限公司关于与硬蛋科技（深圳）有限公司签署战略合作框架协议的公告》（公告编号：2017 - 018）基本情况及公司未来发展趋势 [2]

公司与科通芯城的合作 - 2017年5月6日公司发布与科通芯城签订业务合作协议的公告，最初因看好其后台和供应链系统，后期分析后深化合作，但具体商业模式待团队组建后商议 [2][3] - 截至目前仅签订合作框架性协议，后续操作细节未决定，未开展实际业务 [3] - 近期科通芯城被“烽火研究”出具做空报告，公司高度关注相关报道，待其稳定后双方再沟通，目前不便单方面发布后续合作信息，沟通达成一致后统一公布 [3] 公司控股股东质押 - 2017年6月2日公司发布停牌公告，股票因大股东质押股份触及警戒线于当日开市起停牌 [3] - 股权质押触及警戒线和股权稳定无必然关系，触及警戒线的只是部分股权 [3] - 控股股东陈军、黄娅妮正积极采取追加保证金或追加质押物等措施降低股权质押融资风险，尽快复牌保证股权稳定 [3]

分组1：公司经营情况 - 2016年、2017年第一季度公司营业收入增长，得益于利用网络渠道与知名动漫IP合作打造儿童家纺衍生品，以及加强医用纺织和团购业务拓展 [2][3] - 近年来利润下降，因家纺行业受国内经济增速放缓、电商冲击、经营成本上升等因素影响 [3] - 公司调整战略布局，重新定位实体店铺，关闭部分亏损网点，减缓开店进度，目前直营店铺约87家，加盟店铺约650家 [3] - 拓展150平米以上大店并加大与大型购物中心合作开设新店，效果有待观察 [3] 分组2：公司经营及未来发展趋势 - 公司主业有一定发展空间但有限，需向主业周边及新兴产业转型，目前转型未达预期效果 [3] - 全资子公司北京多喜爱网络科技有限公司负责垂直电商业务框架搭建与功能开发，互联网垂直电商业务处于前期投入与优化调整阶段，公司已减少投入并将重点发展与主业相关电商业务 [3] 分组3：公司控股股东质押 - 公司控股股东陈军、黄娅妮正采取追加保证金或质押物等措施降低股权质押融资风险，以保持股权稳定性并尽快复牌 [4] 分组4：公司与科通芯城的合作 - 合作方科通芯城被出具做空报告，因合作协议签订时间短且部分为框架性协议，双方未进行具体项目投资，该事件对公司家纺主业正常经营无影响 [4]

公司战略与业务发展 - 2017年公司全称变更为“多喜爱集团股份有限公司”，将跟进国家产业政策，在保障投资者回报和控制整体风险前提下，尝试转型新业务运营模式，开创业绩增长点 [1] - 开展智能家居“AI + 家纺”发展战略，与合作方打造生态，进行人工智能与传统产业转型探索及实践，完善智能家居及相关产业布局 [3] - 电商业务2016年与知名动漫IP合作打造家纺产品获成效，未来将开拓与新IP合作，形成多品牌矩阵 [3] 财务相关情况 - 2016年年报显示，分产品、分行业、分地区毛利率较上年同期下滑，原因是加大传统销售业务促销力度，团购业务增长使低毛利率产品销售占比增加，促销和团购成本费用相应增长 [3] - 净利润连续四年呈下滑状态 [4] 业务问题及现状 - 互联网垂直电商业务未达预期效果，处于前期投入与优化调整阶段，因互联网资源整合等方面未达预期，将减少相关投入，重点发展与主业相关电商业务 [3] 生产模式与质量控制 - 产品生产环节全部委托外部加工，工厂主要在广东深圳、东莞等地，公司实行严格标准化管理，建立标准和流程，委派跟单员跟踪监控，在合同中明确规定确保产品品质 [4] - 长沙产业园生产基地逐步投入生产，自有产能比率将提升，保障产品质量稳定性 [4] 业务合作与转型 - 与科通芯城集团签订智能硬件领域业务合作协议，将人工智能业务注入前海硬蛋，组建新管理团队运营，转型影响存在不确定性 [4] - 因主业发展空间有限，在主业稳定前提下，向主业周边及新兴产业转型以增加核心竞争力 [5] 行业现状与问题 - 我国家纺行业集中度低，优势企业市场份额有限，低端及无品牌产品占据较大市场空间和份额 [5] - 消费者对家纺用品品牌、设计、舒适度、附加价值及心理性要素更关注 [5] - 经济转型期，企业应稳定主业，在风险可控下尝试与新兴产业合作 [5]

合作基本信息 - 2017年5月5日，多喜爱集团（002761）与科通芯城集团（HK0400）达成合作协议，共同成立“前海硬蛋智能有限公司” [3] - 2017年5月7日，双方联合举办新闻发布会，就合作要点与投资者和媒体交流 [2] 合作双方情况 - 硬蛋科技是科通芯城控股子公司，是中国最大的智能硬件创新创业平台，汇集超20000家智能硬件创新企业和14000多家技术供应商，拥有2000万智能硬件粉丝群体，不断挖掘新商业模式 [3] - 多喜爱上市后除家纺主业外，一直在探索新业务转型机会，看好与硬蛋在人工智能领域的合作 [3] 合作股权结构 - 前海硬蛋80%的股权由多喜爱集团持有，20%由独立第三方持有，科通芯城仅注入大数据及人工智能业务，不注入资金和占股 [3] 合作业务内容 - 合作初期，科通芯城将“硬蛋科技”的人工智能新业务注入“前海硬蛋”，多喜爱也将把人工智能业务注入前海硬蛋并组建新管理团队运营 [3] 未来发展模式 - 第一期合作中，前海硬蛋业务主要来自两方面：一是靠硬蛋导流的数据和业务机会变现产生业绩；二是对外单独融资，引进战略投资者，通过并购加速在人工智能产业链的扩张 [4]

经营业绩情况 - 今年上半年营收增长超13%，扣非后上市公司股东净利润下降超16% [2] - 2016年1 - 9月预计净利润变动幅度 -25%至10% [3] 业绩变动原因 - 上半年加大传统销售业务促销力度，团购业务稳定增长，低毛利率产品销售占比增加，促销和团购成本费用增长，互联网垂直电商业务处于前期投入阶段，业绩贡献不大 [2][3] 理财情况 - 截至8月17日，过去十二个月累计购买银行理财产品5.12亿元，自有资金3.85亿元，占比75.2%，募集资金1.27亿元，占比24.8%，今年上半年理财收益249.65万元 [3] 股票减持情况 - 首发限售股解禁后，董事及股东因个人资金需求按规定减持股票，对公司生产经营无影响 [4] 业务发展情况 - 互联网垂直电商业务有序推进，HBDIY互联网平台已上线运行 [4] - 继续推进与各大知名IP等进行衍生品运营服务合作，已与部分知名IP开展相关业务 [4] 上市影响 - 上市提升公司品牌知名度和形象，增加社会影响力 [4] 行业现状与企业出路 - 2016年上半年宏观经济总体平稳、稳中求进，家用纺织品行业市场集中度低，品牌培育和行业整合处于低级阶段，无品牌产品占较大市场空间，主要品牌家纺企业市场份额低，稳定品牌格局形成需时间 [4][5] - 转型大潮中，企业应稳定发展主业，在风险可控前提下尝试在新兴产业相关领域寻求出路 [5] 公司战略 - 秉承“时尚家纺”理念，稳定发展主业，尝试转型知名IP运营商 [3]

财务状况 - 2017年前三季度公司资产总额同比增长2.36%，增长原因是2016年第四季度与2017年前三季度盈利及少量流动负债增加 [1] - 2017年前三季度公司净利润同比下滑14%，因筹划业绩快报披露事项，暂不便透露相关信息 [2] - 2017年5月至采访时，公司股价由60.95元跌至35.15元，目前市盈率高达210倍 [3] 店铺情况 - 2012 - 2014年公司退出加盟商数量分别为57、145和198家，2016年直营门店仅剩87家接近2012年一半，原因是市场环境变化、电商发展，公司采取稳妥开店策略并梳理实体店铺 [2] - 近两年公司加盟与直营店铺逐步增加 [2] 业务转型 - 公司在稳定主业前提下，通过全资子公司与专业互联网团队成立合资公司开展互联网及周边产业合作业务 [2] - 传统纺织企业与互联网企业区别大，公司通过子公司与有经验互联网团队成立合资公司，按互联网业务模式管理 [3] IP衍生品业务 - 公司获得樱桃小丸子、海底小纵队等知名动漫IP授权，打造家纺产品获较好营销效果 [3] 股东结构 - 2017年1月公司前10大股东仅1位个人股东，9位为机构投资人；2017年第三季度前10大股东有3位个人股东，机构投资人降为7人 [3] - 公司称价值已通过多种媒介传递，提请投资者注意投资风险 [4]

经营业绩情况 - 2017年三季报显示，公司实现营业收入4.46亿元，同比下降0.92%；净利润为836.39万元，同比下降14.3464%；每股收益为0.07元 [2] - 2017年业绩预告称，预计全年净利润为1718.63万元 - 2363.12万元，上年同期数据未提及，同比变动 -20% - 10% [2] - 2012年多喜爱净利润达8067.67万元，同比增长30.8%；2013年下降25.12%，2014年下降24.17%，2015年下降17.6%，2016年下滑幅度超过40% [3] 业绩影响因素及应对策略 - 对2017年全年净利润预估考量：家纺业务稳定发展；长沙产业园运营初期相关运营成本增加 [3] - 营收净利下降原因：中国经济转型升级，受国内经济增长速度放缓、电子商务冲击、经营成本上升等因素影响 [3] - 应对策略：积极跟进国家产业政策，在给投资者带来长期稳定回报及公司整体风险可控前提下，尝试转型新业务运营模式 [3] 门店情况 - 2012 - 2014年，退出加盟商数量分别为57、145和198家；2014 - 2015年直营门店数大幅减少，2016年仅剩87家，接近2012年的一半 [3] - 开店策略调整：采取稳妥开店策略，重新调整实体店铺定位，关闭部分亏损网点，减缓开店进度；开始拓展150平米以上大店，加大与大型购物中心合作开设新店 [4] 产品质量管控 - 实行严格标准化管理，以产品质量为核心建立一系列标准和流程并严格执行 [4] - 分阶段制定成品、半成品、来料检验标准，按产品特性制定不同检验流程 [4] - 从工序、工艺、用料等多方面进行过程管理，委派跟单员全程跟踪监控 [4] - 在与外协加工商合同中明确规定技术指标、遵循标准、包装尺寸、储存条件等 [4] - 长沙产业园生产基地已投入生产，自有产能比率将逐步提升，保障产品质量 [4] 转型业务情况 - 互联网垂直电商业务处于调整阶段，已逐步减少相关投入 [4] - 与硬蛋科技、科通芯城集团战略及业务合作未取得实质性进展，合作处于终止状态，对家纺主业正常经营无影响 [5] - 未来发展：主业有一定发展空间但有限，在主业稳定前提下，向互联网及互联网周边产业寻找合作机会 [5]