募投项目情况 - 年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目，厂房建设完成，部分设备投产，整体未达产 [3] - 年产160万件乘用车自动变速器零部件扩产项目，建设工程即将完工，持续投建设备生产线 [3] - 年产10万套乘用车手动变速器总成扩产项目，厂房建设即将完工，投入设备生产线提升产能 [3] 产能与订单情况 - 未统计披露各类产品产能，变速器齿轮及总成产能利用率较饱和，扩大产能满足需求，带动营收增长 [4] - 以销定产，产品订单取决于主机厂计划，四季度需求通常高于其他季度，市场变化会影响订单 [4] 业务格局与客户情况 - 业务格局为乘用车变速器齿轮等零部件和总成同步发展，手动变速器总成部分零部件自主生产，手动变速器齿轮对外配套奇瑞等客户 [5] - 北汽银翔、东风小康、长安跨越为总成产品新增客户，配套产品今年量产，促进经营业绩增长 [5] 自动变速器业务规划 - 自动变速器是未来产业趋势，2016年公司将推进自动变速器零部件及总成研发工作 [5] - 吉利业务出售对公司供货无影响，奇瑞业务出售使公司自动变速器零部件业务转移，募投项目建成有望增加销售收入和市场份额 [6] 其他业务情况 - AMT产品小批量生产，配套与客户需求相关；6AT处于设计阶段，存在不确定性 [6] - 北齿蓝黛依托北汽集团配套供应变速器总成，已扭亏为盈，盈利能力依赖客户市场需求 [7] - 与重大合作研发的EVT项目处于A样机台架实验阶段，存在不确定性 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002765，证券简称蓝黛传动 [1] - 成立于 1996 年 5 月，创始人为朱堂福夫妇 [2] - 2017 年 9 月 8 日接受民生证券余海坤特定对象调研，接待人为副总经理、董事会秘书卞卫芹 [2] 业务发展历程 - 成立之初专业从事摩托车零部件研发、制造，2002 年启动乘用车变速器齿轮市场，2006 年拓展乘用车变速器总成业务 [2] 业务范围与市场地位 - 从事乘用车变速器总成、零部件及汽车发动机缸体等研发、生产与销售，主要产品应用于各汽车主机市场 [3] - 是吉利、众泰等多家国内外知名企业动力传动部件供应商，部分产品出口中东，形成内外销同步格局 [3] 产品发展规划 - 产品研发方向由乘用车手动变速器向自动变速器、新能源变速器扩展 [3] - 混合动力变速器产品下半年小批量生产，电动车变速器完成工装样机测试验证，即将小批量生产 [3] 6AT 研发情况 - 因 AT 是乘用车自动变速器领域传统主流产品，技术成熟、市场认可度高、质量有保证，所以研发 6AT 产品 [4] - 几年前着手研发自动变速器总成，2009 年底设中外合资企业英福安拟研发六速自动变速器，后因外方股东破产未实施 [4] - 现完成设计方案及原型样件制造，下一步进行整车标定及耐久验证 [4] 产品配套客户 - 手动变速器总成配套众泰、力帆等汽车 [4] - 手动变速器齿轮配套万里扬等，并出口伊朗赛帕汽车 [4] - 自动变速器零部件供应南京邦奇、吉利汽车 [5] - 铸造产品发动机缸体供应哈尔滨东安、小康动力、力帆汽车等 [5] 产品毛利情况 - 产品毛利受原材料成本、人工成本等多种因素影响，存在极大不确定性 [5]

活动概况 - 活动类别为深交所联合重庆证监局举办的“践行中国梦·走进上市公司”投资者开放日活动 [2] - 参与人员包括近40名投资者、8名媒体人员、4名监管及协会人员 [2] - 活动时间为2017年11月8日，地点在重庆市璧山区公司新办公楼103会议室 [2] - 公司接待人员有总经理朱俊翰、副总经理黄柏洪等6人 [3] 活动内容 - 投资者参观公司生产车间和产品展示厅 [3] - 深交所投教中心黄祖鹏介绍深交所及投资者行为分析概况 [3] - 总经理朱俊翰介绍公司发展历程、产品及客户等情况 [3] - 公司高管与投资者交流互动 [3] 募投项目情况 - “年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目”原投资3.6亿元，2017年调整为2.06亿，已使用募集资金1.2亿元，未实施完毕，产能释放较好，能满足零部件业务需求 [3] - “年产160万件乘用车自动变速器零部件扩产项目”投资总额2亿元，募集资金投入3800多万元，总投资超1亿元，未实施完毕，产能利用率较高，能满足公司需求 [4] 产品毛利率情况 - 2017年上半年手动档齿轮毛利率高于去年同期，原因是产量增长使成本下降，出口规模增长且出口产品毛利含佣金 [4] - 自动档齿轮毛利低于手动档齿轮，因产品规模小，新增募投项目产量未上规模前成本高，产能释放后成本会降低 [4] 产品布局与优势 - 新能源产品结合国家2025战略和节能减排法规，在现有产品基础上研发48V弱混等驱动单元，推出自主知识产权产品 [5] - 公司在自动变速箱领域集零部件和总成为一体，设计和工艺结合有先发优势，自制率高成本优势明显，技术对标国际第三代先进产品 [5] - 研发团队薪酬实行双轨制，不低于重庆行业平均水平，部分略高，高端人才引进对标沿海城市薪酬水平 [5]

传统业务 - 手动变速器市场占有率下降，公司对西南片区客户优化调整，不再向力帆等供货，向微小型商用车转型，配套小康等客户，近年来商用车销量逐渐增加 [2][3] - 一线自主品牌、合资品牌汽车主机厂多自主开发自动变速器，公司自动变速器 6AT 客户无变化，两个客户已量产，海外客户在开发，未来将拓展中东市场 [3] 动力传动业务 - 变速器总成、发动机平衡轴总成和零部件业务同步发展，总成占比约 40%，零部件占比约 60% [3][4] 新能源业务 - 公司定位为新能源减速箱产品二级配套供应商，向国际一线品牌供应零部件，最终应用于国内一线主机厂，目前零部件供应占比小但有前景 [4] 商誉与台冠科技 - 公司商誉源于收购台冠科技股权，台冠科技产品定位高端，处于快速发展期，公司加强整合防控商誉减值风险 [4][5] - 触控显示业务产品包括消费类、工控类、车载类，消费类占比大，大尺寸占比上升，积极拓展车载类产品，拟成主机厂一级供应商，客户结构较稳定 [5] - 模组产品销售有代工和直接销售两种方式，直接销售占比高 [6] - 触控业务产能利用率较高，台冠科技生产饱和，重庆台冠新产线约 80% [6] - 疫情对触控显示业务整体影响不大，产品种类丰富、市场空间大，新研发产品带来业绩支撑 [6] - 上游材料涨价对公司整体毛利率影响较小，因与下游客户同步调整销售价格 [7] 财务与融资 - 两大业务板块为重资产型，新增固定资产折旧有影响，但新增营收可弥补 [7] - 配套融资新增股份本月解限，未知股东是否减持，减持达 1% 需披露，达 5% 需编制权益变动报告书并公告 [8] - 公司有资金压力，通过客户结构调整和新增融资额度克服，未来不排除其他融资手段 [9] 协同发展 - 跨行业并购后，公司利用主机厂资源发展车载触控屏业务，共享汽车行业经验和客户资源提升竞争力 [8]

业务板块发展规划与交叉情况 - 2020 年触控显示业务营业收入比重为 72.53%，动力传动业务营收占比约 25%，两业务协同发展，在车载业务方面存在客户资源共享 [1] 动力传动业务情况 总成产品 - 发动机平衡轴总成 2020 年供货近 12 万台，2021 年预计在 60 万台以内，已拓展吉利、长城等优质客户，还将持续拓展市场 [2] - 微小型商用车方面，与北汽福田、小康股份联合开发 AMT 自动变速器初见成效 [2] - 新能源产品着力于纯电驱动系统的减速器，合作客户有法雷奥西门子、吉利等国际国内一线品牌 [2] 零部件产品 - 实施产品和客户转移战略，向自动变速器、新能源传动及发动机零部件转移，市场向中高端客户转移，现有吉利、长城等客户 [2] - 投资建设的新能源产品生产车间 10 月正式投产，高精度齿轮生产车间确保满足客户需求，预计未来两三年零部件业务稳健增长，毛利提高 [2] 触控显示业务情况 车载产品布局 - 供应的车载仪表和车载中控触控显示模组适用于电动车和传统燃油车，与京东方战略合作，主做差异化产品 [2] - 车载产品毛利高于普通消费类产品，但质量要求更高 [2] 应收账款与坏账率 - 回款账期 60 - 90 天，营业收入与应收账款余额匹配，属行业正常水平，客户高端，回款好，坏账可能性小 [2][3] 毛利差异原因 - 触控显示模组总成部分部件外购，采购成本占比高，触摸屏、玻璃盖板自制，所以毛利相对较低 [3] 原材料价格上涨影响 - 对触控显示业务影响不大，通过协议供销互动，原材料涨价到一定幅度销售价格适当调整 [3] - 对动力传动业务有一定影响，公司加强内部管理控制成本，与下游客户协商调整价格转移部分风险 [3] 定增基金公司持股情况 - 两家基金公司参与 2020 年定增，股份于 2020 年 6 月 22 日上市，12 月 22 日解除限售，减持股份比例每达或超过 1%需信息披露，每达 5%编制权益变动报告书并公告 [3] - 截至 2021 年 5 月 27 日减持已达公司股份总数的 1%并已信息披露 [3] 激励计划情况 - 目前暂无股权激励或其他员工激励计划，经营中会审慎考虑，若有计划将按规定履行程序和披露信息 [4] 控股股东质押情况 - 控股股东、实际控制人根据资金需求质押股份，后期资金宽裕将逐步解除质押降低比例 [4]

动力传动业务板块 - 发动机平衡轴总成是国内唯一研发制造的民企，实现进口替代，2020年供货量12万台，2021年预计60万台，2021年预计提升毛利 [1] - 6AT产品国内市场爬坡阶段份额小，正拓展海外市场 [2] - 新能源产品采取客户跟随战略，定位二级配套供应商，已与多家企业合作，赛力斯SEP200齿轴零部件2021年10月量产，向日电产产品做批量生产准备，将成未来业绩增长点 [2] - 看好AMT未来市场，采取差异化策略主做微小卡产品，与北汽福田、小康股份联合开发，为福田产品2021年10月有望量产，2022年目标3 - 5万台，市场价格5500 - 6000元/台 [2] 触控显示业务 - 业务为触摸屏及触控显示一体化相关产品研发、生产和销售，处于产业链中游，定位细分市场以中大尺寸为主，应用多领域，国内主要供应商有京东方等 [2] - 2020年全球疫情推动智能硬件市场成长，为行业带来机遇，2021年海外疫情反复预计行业保持增长态势 [3] - 公司有技术及工艺、客户、生产技术等多方面竞争优势，还具备协同优势可拓展车载市场 [3] 车载显示产品 - 开发客户包括华阳、力华、矢崎等，目前为二级供应商供应单一部件，未来拟向总成产品发展，延伸至车载仪表等产品 [3]

分组1：公司基本信息 - 证券代码为002765，证券简称为蓝黛科技 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，时间是2021年6月16日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位有招商证券、中信证券，公司接待人员有汤海川、丁家海、吕丹 [1] 分组2：动力传动业务 总成方面 - 发动机平衡轴总成已拓展吉利、长城等多家优质客户，2020年供货近12万台，2021年预计在60万台以内，未来几年力争达100万台产能目标 [1] - 微小型商用车方面，与北汽福田、小康股份等联合开发AMT自动变速器 [1] - 新能源产品着力于纯电驱动系统的减速器产品，合作客户有法雷奥西门子、吉利等 [1] 零部件方面 - 传统自动变速器零部件AT、CVT、DCT合作客户有邦奇、五菱、比亚迪等 [1] - 发动机及平衡箱齿轴零部件客户有丰田、云内等，平衡箱齿轴用于内部总成配套 [1] - 非道路型零部件有纺织机械、工程机械传动产品 [1] - 新能源变速器零部件主要做纯电驱动单元齿轴产品，定位为新能源减速箱产品二级配套供应商，合作客户有日电产、吉利、金康动力等，已着手布局新能源产品生产车间 [1][2] 分组3：触控显示业务 - 业务为触摸屏及触控显示一体化相关产品研发、生产和销售，产品应用于平板电脑等信息终端领域，公司是京东方等供应商，产品最终应用于亚马逊等国际知名品牌电子产品 [2] - 业务分布在台冠科技和重庆台冠，台冠科技业绩持续增长，重庆台冠2019年开始建设，2020年逐步量产，2021年将推动业务进一步增长，拓展了华阳、矢崎等车载业务客户 [2] 分组4：原材料价格上涨影响 - 原材料价格上涨对动力传动业务经营业绩有一定影响，公司积极与下游客户沟通，协商调整产品价格转移部分风险 [2]

动力传动业务客户与产品 - 公司动力传动业务大客户转移战略初见成效，转型后客户向中高端转移，现有吉利、长城、上汽、一汽、丰田等一流车企 [1] - 公司进行产品结构调整，重点开发发动机平衡轴总成，是国内唯一研发和制造该总成的民企，实现国内自主品牌进口替代，2020 年为吉利批量生产，后又为一汽、长城开发系列产品 [1] 动力传动业务产能利用率 - 发动机平衡轴总成产品和传动零部件产能趋于饱和，部分客户产品需增线；商用车手动变速器总成产能较饱和，乘用车自动变速器产能稍低，6AT 处于爬坡阶段，销量不大 [2] 平衡轴总成情况 - 平衡轴总成市场价格约 500 - 1000 元，公司主要研发生产全新一代 2.0T 发动机平衡轴，为双轴平衡箱可减少振动 [2] - 国内进口或合资生产平衡轴总成的有麦格纳等，2020 年公司供货量约 12 万台，2021 年预计突破 60 万台 [2][3] 新能源业务展望 - 从总成看，新能源减速器价值量小于传统燃油车变速器总成，但零部件价值量未减少，公司供应的四个新能源减速器零部件价值相当于传统燃油车十个零部件价格 [3] - 公司对新能源布局主做高端产品零部件，作为新能源减速箱二级配套供应商研发、制造新能源车传动系统零部件产品 [3] 动力传动业务营收与毛利率 - 因公司动力传动和触控显示业务均在发展，无法准确判断动力传动业务在营业收入中的占比是否提升 [3] - 2021 年度，预计动力传动业务经营规模扩大，单位成本下降，毛利率将提升并接近行业平均水平 [3] 触控显示业务情况 - 公司处于触控显示产业链中游，作为二级供应商，产品应用于亚马逊、联想平板、宏基笔记本等国际知名品牌电子产品 [3] - 受益于下游客户发展，并购标的台冠科技自 2016 年以来稳定增长 [3] 触控显示业务产能 - 台冠科技产能较为饱和，重庆台冠现投产 5 条生产线，第 6 条即将投入生产，第 7 条正在建设，每条线达产后产能利用率近 80%，产线基本饱和 [4]

动力传动产品情况 - 与小康股份合作多年，通过金康动力供应商准入审核，获赛力斯 SEP200 齿轴零部件开发项目定点通知，预计今年 10 月量产，今年产量爬坡，明年提升，还将利用本地优势加深合作 [1] - 具备研发、生产汽车新能源减速器总成及零部件能力，与法雷奥西门子、日电产等合作，与日电产开发的新能源减速箱零部件产品准备批量生产，正拓展优质客户，新能源是未来重点发展领域 [1][2] - 2020 年实现吉利汽车平衡轴总成批量生产，为一汽、长城开发系列平衡轴总成，向丰田、广汽供应零部件，2020 年供货量 12 万台，2021 年预计 60 万台左右，研发的 2.0T 发动机平衡轴实现进口替代，正跟随客户研发下一代发动机平衡箱 [2] - 6AT 研发成功，但国内市场尚在爬坡，份额小，正拓展海外市场；AMT 采取差异化策略，主做微小卡产品，与北汽福田、小康股份联合开发，为福田开发的产品有望 2021 年 10 月量产 [2] 2021 年度经营目标及原材料影响 - 预计 2021 年度营业收入约 31 亿元，归属于母公司股东的净利润为 1.7 亿元，2020 扭亏为盈，2021 预计业绩大幅上涨，一季度已实现归属母公司净利润 4013 万，中报业绩预告增长实现 0.75 - 1.1 亿净利润 [2] - 原材料上涨对营业收入影响不大，但可能影响利润，公司正与下游客户沟通，协商调整产品价格以降低影响 [2] 并购深圳台冠科技情况 - 2018 年初启动收购事宜，因沟通问题停止；5 月台冠科技资金瓶颈，公司增资及收购持有 10%股权并投资设立重庆台冠；9 月底重启收购，2019 年 5 月完成收购，2020 年 6 月完成重组配套募集资金非公开发行事项 [3] 资金需求及融资方式 - 前两年因业绩贡献因素融资困难，主要通过银行贷款融资、重庆台冠项目获政府补助资金 1 亿多及政府委托贷款 1 亿元融资 [3] - 后续因需求旺盛、产能承压对资金有一定需求，未来不排除通过资本市场等引入多类资金 [3] 触控显示业务情况 - 在稳固现有业务基础上，拓展工控、教育、车载类业务，主要供应车载仪表和中控触控显示模组，客户有华阳、矢崎、力华等，主机厂涉及广汽、五菱等 [3] - 车载产品小品种多样化，订单少，准入门槛高，公司做小批量、准入门槛高的细分领域产品，实施差异化竞争，在汽车变速器领域深耕多年，较仅从事电子业务企业更有优势 [3][4] - 2020 年疫情带来人机互动需求场景，推动智能硬件市场成长，触控显示业务取得较好业绩，2021 年国外疫情反复，PC 市场持续增长，加之新产线扩能，预计业务仍将稳健增长 [4] 研发与资产减值情况 - 近年来持续加大研发投入，主要为跟随客户需求研发、技改优化现有技术工艺、技术储备研发 [4] - 近两年因部分客户经营困难等对相关应收账款、存货计提减值，目前已完成，预计 2021 年不会大量计提 [4]

动力传动业务 总成方面 - 重点开发发动机平衡轴总成，是国内唯一研发和制造该总成的民企，实现国内自主品牌进口替代，2020 年在吉利汽车平衡轴总成批量生产基础上，为一汽、长城开发系列平衡轴总成，并与上汽、广汽进行技术对接 [1] - 6AT 产品国内市场在爬坡阶段，份额小，正积极拓展海外市场 [1] - 与北汽福田、小康股份等联合开发微卡 AMT 产品 [1] 零部件方面 - 重点开发 AT、CVT、DCT 自动变速器零部件、发动机平衡轴的齿轮轴零部件等，拓展丰田、长城、邦奇等客户基础上，拓展一汽集团等高端客户及中国重汽等商用车客户 [1][2] 新能源方面 - 定位为新能源减速箱产品二级配套供应商，供应零部件产品，向日电产供应的产品做批量生产准备，通过小康股份下属企业金康动力供应商准入审核，赛力斯 SEP200 齿轴零部件产品计划 2021 年 10 月量产，积极拓展蔚来、小鹏等造车新势力客户 [2] - 着手布局新能源产品生产车间，具备制造新能源变速器壳体能力，但暂无相关业务布局 [2] 融资情况 - 前两年因业绩因素融资困难，主要通过银行贷款融资，子公司重庆台冠获政府项目补助资金 1 亿多，政府提供委托贷款 1 亿元，后续因需求旺盛、产能承压有资金需求 [2] 收购台冠科技 收购原因 - 下游汽车市场竞争激烈，汽车朝智能化和功能多样化发展，公司确立“内生成长”和“外延扩张”战略，触控屏是未来方向，收购台冠科技扩展触控显示模组上下游产业链，形成协同效应，增强综合竞争优势，提高盈利能力 [3] 整合措施 - 保持台冠科技业务及经营管理团队稳定性 - 派出董事、监事参与重大事项决策，派遣财务总监 - 全面梳理管理制度、业务流程，共享客户资源，重大决策按上市公司内部管理制度履行审议批准程序 [3]