保荐信息 - 华泰联合证券为蓝黛科技2022年度发行A股股票的保荐机构[2] - 保荐代表人是李爽和李凯[4] 培训信息 - 培训时间为2025年3月31日，地点在蓝黛科技会议室[2] - 培训人员为李爽，对象包括实际控制人等相关人员[2] - 培训内容涉及相关规定及募集资金使用，方式为现场授课与自学[2]

证券发行 - 蓝黛科技向12名特定对象非公开发行A股74,137,800股[2] - 本次证券发行时间为2023年1月20日，上市时间为2023年2月21日[7] - 本次向特定对象发行股票募集资金净额为578,680,811.40元[9] 公司信息 - 蓝黛科技注册资本为65,212.809万元[7] 报告披露 - 2023年年度报告于2024年3月29日披露，2024年年度报告于2025年3月28日披露[7] 保荐检查 - 保荐代表人于2024年3月4日、2025年3月31日对发行人进行现场检查和现场培训，各2次[9] 资金情况 - 截至2024年12月31日，公司募集资金已累计投入56,197.59万元[9] - 截至2024年12月31日，募集资金专用账户余额为2,130.74万元（含已结算利息）[9] 保荐意见 - 2023年2月20日，保荐机构对公司多项使用募集资金事项无异议[10] - 2023年8月16日，保荐机构对公司非公开发行限售股份上市流通事项无异议[10] - 保荐机构对蓝黛科技2023年度增加日常关联交易额度等多项事项无异议[11] - 2024年3月28日，保荐机构认为公司2023年度内部控制制度有效[12] - 2024年，保荐机构认为公司部分募投项目延期无重大不利影响[12] - 2024年10月29日，保荐机构认为公司开展外汇套期保值业务合规[12] - 2025年1月17日，保荐机构认为公司2025年度日常关联交易预计事项合规[12] - 2025年3月27日，保荐机构认为公司2024年度募集资金存放与使用情况合规[13] - 2025年3月27日，保荐机构认为公司2024年度内部控制制度有效[13] 其他 - 持续督导期内，发行人及相关人员切实履行承诺[13] - 保荐机构认为发行人信息披露与实际相符，内容完整[18] - 截至2024年12月31日，公司向特定对象发行股票募集资金未使用完毕，保荐机构将继续督导[21]

履职情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 列席董事会、监事会及现场检查次数各1次[3] - 发表专项意见次数为5次[3] - 培训1次，日期为2025年3月31日[4] 承诺与监管 - 对中小股东所作承诺均已履行[7] - 保荐人及公司未被监管机构采取监管措施[8] 人员与事项 - 保荐代表人未变更[8] - 无其他重大事项报告[8]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年4月14日15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”举行 [2] - 参与人员为广大投资者，公司接待人员有董事、总经理朱俊翰等 [2] 公司业绩情况 - 2024年度实现营业收入353,581.74万元，同比增长25.93%；利润总额为13,346.33万元，同比增长134.81%；归属于母公司股东的净利润为12,428.01万元，同比增长134.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,569.79万元，同比增长115.45% [4][6] - 2025年第一季度报告将于2025年4月29日披露 [4][6][7][8] 公司业务发展战略 - 坚持动力传动业务和触控显示业务双主业协同发展战略 [3] - 设立泰国子公司，推进海外生产基地筹建；与无锡泉智博科技有限公司合作推进机器人一体化关节及其核心零部件相关工作 [3] - 紧跟智能化时代新兴领域发展趋势，适时进行新产业及业务布局 [3] 各业务板块情况 动力传动业务 - 以新能源汽车电驱系统高精密齿轮和轴为核心，2024年产销创公司历史新高 [5][7] - 自动变速器总成产品用于燃油车，需求受新能源汽车冲击；平衡轴总成适用于混动车，前景广阔，公司将拓展国际市场提升产销 [6] 触控显示业务 - 与京东方、群创光电等面板企业稳定合作，在前沿显示技术领域深入合作 [4] - 在盖板表面处理技术、曲面玻璃、车载背光技术等持续投入 [4] - 调整产品结构，拓展智能座舱电子等电子产品，优化触控产品结构 [5] 机器人业务 - 子公司重庆蓝黛自动化科技有限公司参股无锡泉智博科技有限公司，持股4.3478% [3][4][6] - 与无锡泉智博就机器人一体化关节及其核心零部件的研发、生产、测试及装配合作，已签署产品采购框架协议，按计划开展生产经营活动 [4][9][10][11][15][24][25][33] - 合作的机器人一体化模组产品可应用于具身机器人等领域，根据客户需求配套产品 [35] 行业情况 动力传动行业 - 全球汽车产量稳定增长是汽车零部件市场主要驱动力，新能源汽车发展使电池等核心零部件需求显著增加，相关技术发展推动零部件升级创新 [7][29][30] 触控显示行业 - 2024年行业整体呈现复苏态势，随着新能源汽车智能化及物联网设备渗透率提升、人工智能技术突破，预计未来迎来新发展机会 [29][30] 其他问题回复 - 公司产品未直接出口美国，受美国关税政策直接影响较小，将跟踪关注国际政治与贸易格局变化并积极应对 [3][8] - 按监管规定，季度业绩预告为非强制披露事项 [6][7][8][14] - 2024年度资产减值损失主要是存货减值损失，公司将加强内部管理，降低资产减值风险 [6] - 公司为国内某低空经济相关产品制造商开发汽车齿轮零部件产品，暂未涉及实际采购数量及金额，存在不确定性风险 [7] - 公司致力于主营业务发展，若有回购、分红等稳定股价事项，将按规定及时披露信息 [8]

文章核心观点 公司2024年业绩扭亏为盈，新能源传动业务快速成长，前瞻布局机器人新兴产业，成长动力充足，首次覆盖给予“买入”投资评级 [1][2][4] 分组1：2024年业绩情况 - 公司实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；实现归母净利润1.24亿元，归母扣非净利润6570亿元，扭亏为盈 [1] 分组2：动力传动业务情况 - 2024年动力传动业务收入17.76亿元，同比增长15.09%；归母净利润1.14亿元，同比增长1065.97%，带动公司整体扭亏为盈 [2] - 增长原因一是新能源汽车电驱系统传动齿轴业务快速增长，老客户订单提升，新产品项目增加，海外业务突破，2024年新能源业务销量540万件，同比增长120%，收入5.27亿元，同比增长88%，未来新投产能释放保障业务发展；二是自动变速器、平衡轴等总成产品产销稳中有升 [2] 分组3：触控显示业务情况 - 2024年触控显示业务收入17.60亿元，同比增长39.16%；归母净利润3964万元，扭亏为盈 [2] - 子公司台冠科技、重庆台冠有盖板玻璃、车载、工控和消费类产品四大业务板块，2024年触控显示行业整体复苏，传统消费、工控业务有进展，车载触摸屏业务发展迅速，宣宇光电开始贡献收入，新项目导入顺利，部分产品获良好反馈 [2] 分组4：机器人关节业务布局 - 2025年1月公司全资子公司蓝黛自动化投资参股无锡泉智博，持有其4.3478%股权，双方就机器人一体化关节及其核心零部件的研发、生产、测试及装配业务达成合作 [3] 分组5：盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为45.11、55.61、66.46亿元，EPS分别为0.33、0.45、0.59元，当前股价对应PE分别为40.5、30.0、22.9倍 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司新能源传动业务快速成长，前瞻布局机器人新兴产业，成长动力充足 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月7日，公司当前股价13.53元，总市值88亿元，总股本652百万股，流通股本596百万股，52周价格范围4.07 - 16.07元，日均成交额498.32百万元 [1] - 2024年公司实现营业收入35.36亿元，同比增长25.93%；实现归母净利润1.24亿元，归母扣非净利润6570亿元，扭亏为盈 [3] 业绩扭亏为盈，新能源传动业务快速成长 - 2024年，公司动力传动业务实现收入17.76亿元，同比增长15.09%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长1065.97%，带动公司整体扭亏为盈 [4] - 增长原因一是新能源汽车电驱系统传动齿轴业务保持快速增长，老客户订单持续提升，新产品项目大幅增加，海外业务开始取得突破，2024年公司新能源业务销量540万件，同比增长120%，收入5.27亿元，同比增长88%，未来新投产能的逐步释放将有力保障业务的开拓发展；二是自动变速器、平衡轴等总成产品产销保持稳中有升 [4] - 2024年，公司触控显示业务实现收入17.60亿元，同比增长39.16%；实现归母净利润3964万元，扭亏为盈 [5] - 公司子公司台冠科技、重庆台冠拥有盖板玻璃、车载、工控和消费类产品四大业务板块，2024年，触控显示行业整体复苏，公司传统消费、工控业务取得一定进展，重点布局的车载触摸屏业务发展迅速，宣宇光电已开始贡献收入，车载盖板玻璃、工控盖板玻璃以及3D盖板玻璃等新项目导入顺利，部分产品已开始应用于下游客户并获良好反馈 [5] 参股无锡泉智博，加码机器人关节业务 - 2025年1月，公司全资子公司蓝黛自动化投资参股无锡泉智博，持有其4.3478%股权，泉智博主要从事机器人关节的研产销，在机器人关节领域具有较强市场竞争能力，蓝黛自动化与泉智博就机器人一体化关节及其核心零部件的研发、生产、测试及装配业务达成合作 [6] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为45.11、55.61、66.46亿元，EPS分别为0.33、0.45、0.59元，当前股价对应PE分别为40.5、30.0、22.9倍 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|3,536|4,511|5,561|6,646| |增长率（%）|25.9|27.6|23.3|19.5| |归母净利润（百万元）|124|218|294|385| |增长率（%）|-134.0|75.4|35.0|30.8| |摊薄每股收益（元）|0.19|0.33|0.45|0.59| |ROE（%）|5.0|8.2|10.2|12.0|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|5,476|6,135|6,929|7,853| |负债合计（百万元）|2,986|3,472|4,032|4,649| |所有者权益（百万元）|2,490|2,663|2,898|3,204| |营业收入（百万元）|3,536|4,511|5,561|6,646| |营业成本（百万元）|3,048|3,843|4,715|5,603| |净利润（百万元）|125|220|297|388| |归母净利润（百万元）|124|218|294|385| |营业收入增长率（%）|25.9|27.6|23.3|19.5| |归母净利润增长率（%）|-134.0|75.4|35.0|30.8| |毛利率（%）|13.8|14.8|15.2|15.7| |净利率（%）|3.5|4.9|5.3|5.8| |ROE（%）|5.0|8.2|10.2|12.0| |资产负债率（%）|54.5|56.6|58.2|59.2| |总资产周转率|0.6|0.7|0.8|0.8| |应收账款周转率|3.1|3.1|3.1|3.1| |存货周转率|4.2|4.2|4.2|4.2| |EPS（元/股）|0.19|0.33|0.45|0.59| |P/E|71.0|40.5|30.0|22.9| |P/S|2.5|2.0|1.6|1.3| |P/B|3.6|3.3|3.1|2.8|[11]

文章核心观点 公司对全资子公司马鞍山蓝黛机械增资3000万元并完成工商变更登记，同时变更住所，经营范围及其他登记事项未变 [1][2] 分组1 - 增资情况 - 2025年3月14日公司召开第五届董事会第十三次会议，通过对马鞍山蓝黛机械增资议案，以自有资金3000万元增资 [1] - 增资完成后，马鞍山蓝黛机械注册资本由14000万元增至17000万元，公司仍持有其100%股权 [1] 分组2 - 工商变更情况 - 近日马鞍山蓝黛机械就增资事宜向马鞍山市市场监督管理局申请工商变更，因二期厂房取得不动产权登记证书，同时变更住所至二期厂房所在地 [2] - 马鞍山蓝黛机械已取得变更后的《营业执照》，经营范围及其他登记事项未变 [2]

市场扩张和并购 - 2025年3月14日公司以3000万元对马鞍山蓝黛机械增资[1] - 增资后马鞍山蓝黛机械注册资本由14000万元增至17000万元[1] - 公司仍持有马鞍山蓝黛机械100%股权[1] 其他新策略 - 马鞍山蓝黛机械住所变更为马鞍山经济技术开发区湖西南路1199号1 - 8 - 全部[2] - 马鞍山蓝黛机械经营范围及其他登记事项未变更[2]

公司投资情况 - 3月30日蓝黛科技全资子公司重庆蓝黛自动化科技有限公司与宜兴星程创业投资合伙企业、无锡高新区新投天使创业投资基金共同投资参股无锡泉智博科技有限公司，蓝黛自动化以500万元认缴泉智博新增注册资本30.1295万元，持股4.3478% [2] - 泉智博已完成工商变更手续并取得新营业执照，双方将开展机器人一体化关节及其核心零部件的研发等业务合作，已签署产品采购框架协议 [2] 公司基本信息 - 蓝黛科技成立于1996年05月08日，注册资本65212.809万人民币，法定代表人朱俊翰，注册地址为重庆市璧山区璧泉街道剑山路100号，主营业务为动力传动业务、触控显示业务 [2] - 公司董事长为朱俊翰，董秘为牟岚，员工人数4551人，实际控制人为朱堂福、朱俊翰、熊敏 [2] - 公司参股公司12家，包括惠州市坚柔科技有限公司等 [2] 公司业绩情况 - 2021 - 2023年公司营业收入分别为31.39亿元、28.73亿元和28.08亿元，同比分别增长30.30%、 - 8.47%和 - 2.29% [3] - 2021 - 2023年公司归母净利润分别为2.10亿元、1.86亿元和 - 3.65亿元，同比分别增长3944.42%、 - 11.65%和 - 297.65% [3] - 2021 - 2023年公司资产负债率分别为52.26%、51.65%和52.80% [3] 公司风险情况 - 天眼查信息显示公司自身天眼风险376条，周边天眼风险133条，历史天眼风险8条，预警提醒天眼风险187条 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩扭亏，汽车零部件贡献主要增量，电子业务发展稳健，期间费用率同比下降，费用控制卓有成效，2025年参股无锡泉智博布局机器人关节业务，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.2、2.8、3.4亿元，对应PE分别为46、37、30倍 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收35.4亿元，同比+25.9%，归母净利润1.2亿元，同比扭亏 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为43.99亿、53.73亿、64.28亿元，增长率分别为24.4%、22.1%、19.6%；归母净利润分别为2.21亿、2.77亿、3.36亿元，增长率分别为78.1%、25.3%、21.1% [3] 业务板块情况 - 汽车零部件业务深度配套多家头部客户，2024年实现收入16.8亿元，同比+28.5%，毛利率16.6%，同比+4.8PCT，决定在泰国设生产基地，计划投资不超2亿元 [1] - 电子业务2024年实现收入17.5亿元，同比+39.8%，毛利率10.4%，同比 - 0.02PCT [1] 费用情况 - 2024年期间费用率8.6%，同比 - 1.9PCT，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%/2.9%/4.1%/0.2%，同比 - 0.6/-0.8/-0.6/+0.04PCT [2] 业务布局情况 - 2025年1月参股无锡泉智博4.3478%股权，拓展机器人关节执行器领域，蓝黛自动化与泉智博就机器人一体化关节及其核心零部件业务达成合作 [2] 财务报表及比率情况 - 资产负债表方面，2023 - 2027年资产总计从5079百万增长到7475百万，负债合计从2682百万增长到4359百万 [8] - 利润表方面，2023 - 2027年营业收入从2808百万增长到6428百万，归属母公司净利润从 - 365百万增长到336百万 [8] - 现金流量表方面，2023 - 2027年经营活动现金流从158百万增长到668百万 [8] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027年有不同变化趋势 [8]